金融界债券讯 北京大学汇丰商学院金融实践教授、香港国际金融学会会长肖耿在“2018国际货币论坛”表示中国在市场化改革过程中要有试错。有试错成功的，也有失败的。在这个过程中出现了一些坏账，实际上是正常的。

　　谈到中国真正的风险时，他认为主要集中在四个方面：其一，房地产投机。房地产价格不断上涨，很多人就以为房价只会上升不会下降？这就导致了加杠杆投机房地产。其二，股票。其三，影子银行。在一段时期内，通过影子银行通道费中间获利巨大，导致了一系列的投机。其四，外汇。

　　外界对中国的杠杆和系统性风险不看好，主要是因为没有一个果断的处理坏账的机制，所以很多的坏账还在账本上。中国急需要做的事情就是要把坏账彻底从账上冲销，过程中资产总量会有一个轻微的下降。

　　我们的国债市场跟美元的国债市场比，规模、深度、广度都不够。中国目前需要发行大量的国债，作为安全资产，特别是让国外的投资者购买，回报率高又安全。这些长期的国债就是用来冲销改革开放40年所积累的坏账、垃圾，这样可以让国家财政状况大大改观。另外，国债市场一旦发展起来，对人民币的国际化，对人民币的竞争力，对稳定市场是非常重要的。

　　目前市场经济还不太规范，漏洞多，投机取巧多，利用漏洞加杠杆获利，最后导致高杠杆及系统性风险。

　　现在中国金融市场的分割现象非常严重，是多轨制利率及信贷体制。这些阻挠了中国下一步改革开放、下一步增长。