期现货双双走弱 长债短期承压

1评论 2018-08-09 03:35:15 来源:中国证券报 作者:王姣 A股进入长线抄底区域

  8月8日,虽资金面延续宽松,但7月外贸数据好于预期,财政刺激政策加码,债券市场情绪受到打压,债券期货、现货市场双双走弱。市场人士指出,在经历近两周的上涨后,目前债券市场对“宽货币”的反应已相对淡定,极度宽松的资金面能否持续存疑,而基建投资为代表的财政刺激政策正不断加码,基本面有望迎来改善,未来一段时间债券市场尤其是长债可能承压。

  期债走出三连阴

  8日,债券市场表现不佳,国债期货盘中大跌,现券收益率也明显上行。

  从盘面上看,昨日国债期货低开低走,10年期国债期货主力合约T1809开盘报95.79元,早盘盘整了一段时间,10:30后跌势启动,午后继续下探,盘中触及95.565元的低点,最大跌幅0.43%,截至收盘报95.62元,较上日大跌0.38%,创7月30日以来新低;5年期国债期货主力合约TF1809收跌0.32%,报98.23元。至此,5年、10年期国债期货主力合约均走出三连阴,本周前三日,TF1809合约累计下跌0.45%,T1809合约则跌去0.57%。

  银行间现券市场也同步走软,昨日主要利率债收益率明显上行,不过资金面宽松格局下,短端上行幅度低于长端。其中10年期国开债活跃券180205收益率开盘报4.15%,虽一度回落至4.1352%,但外贸数据公布后重回上行格局,午后加速上行,尾盘高位震荡后,收报4.1725%,较上一日收盘价上行约3BP,成交笔数高达669笔;10年期国债活跃券180011收益率也是先下后上,收报3.525%,较上一日收盘价上行2.5BP。

  “长端利率出现了快速反弹,这反映出目前市场的做多情绪实际上非常脆弱,对于宽信用的预期也在不断加强,收益率进一步下行的基础并不牢固。”华创证券点评称。

  长端利率下行遇阻

  分析人士认为,短期资金面极为充裕,但流动性对债市的利好明显减弱,加之7月外贸数据好于预期,显示经济基本面仍有韧性,且财政刺激政策加码,有利于下半年经济增长,短期而言长端利率下行将遇阻。

  海关总署8日上午公布的7月外贸数据好于预期。数据显示,以人民币计,中国7月出口同比增长6%,预期5.6%,前值3.1%;进口增长20.9%,预期12.5%,前值6%;贸易顺差1769.6亿元,收窄42.6%。

  同日,发改委和央行等五部委下发《“2018年降低企业杠杆率工作要点”的通知》,提出充分发挥国有企业资产负债约束机制作用、加强金融机构对企业负债的约束、完善国有企业资本管理机制、健全企业债务风险监测预警机制、完善大型企业债务风险联合处置机制。

  “客观来看,目前基本面并未增添新的利空,而政策整体还偏利好,股市即使继续下行,但空间已经不大;相应的,长端利率也再难以大幅下行。未来一段时间,投资者应该克服内心的恐惧,对于权益类资产要越跌越买;同时要克服内心的贪婪,对于长久期债券要越涨越卖。”国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)证券固收首席覃汉表示。

  具体到策略方面,招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)尹睿哲表示,目前收益率曲线短端下降迅速,短期可择机做陡曲线。然而中期来看,在“牛市陡峭化”完成形态修复后,长端利率将追随短端利率下行,因此中期可以做平曲线。

关键词阅读:期现货 债券市场

责任编辑:付健青 RF13564
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