资金面宽松债市暖意延续 收益率曲线进一步增陡

1评论 2018-08-24 10:25:29 来源:陆家嘴固收论坛 打板粤泰股份错在哪?

  周四(8月23日),公开市场净回笼无碍资金面宽松,债市延续暖意。国债期货小幅收涨,现券收益率整体下行,短端下行幅度仍大于长端,收益率曲线进一步增陡。

  国债期货小幅收涨,10年期债主力T1812涨0.05%,5年期债主力TF1812涨0.11%,2年期债主力TS1812涨0.08%。资金面宽松暂时缓和地方债等供给增加压力。

  银行间现券收益率整体下行,短端跌幅仍大于长端。10年国开活跃券180205收益率下行0.87bp报4.2575%,10年国债活跃券180011收益率上行0.82bp报3.6150%。3年和5年国开债下行逾5bp。

  交易员称,资金面宽松,暂时缓和了地方债等供给增加压力。不过市场看多长债情绪一般,目前只是震荡反弹。

  公开市场转向净回笼,无碍资金面向宽,银存间质押式回购利率多数下跌;Shibor涨多跌少,短端品种连续两日下跌。央行连续2日未开展公开市场操作,今日有400亿元逆回购到期,净回笼400亿元。央行称,临近月末财政逐步支出,可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响。

  对于未来流动性,国君固收分析称,随着地方债供给放量、宽信用政策不断,流动性不可能再回到8月初的异常宽松状态。央行9月份可能跟随美联储加息,随后进行一次降准,在此之前,央行通过OMO+MLF相机抉择进行量上的对冲,起到维稳流动性的目的。

  一级市场方面,国开行两期债中标利率低于中债估值,需求旺盛。国开行7年期增发债中标收益率4.2453%,全场倍数3.91;10年期中标收益率4.1918%,全场倍数5.72,该期债券首次采用弹性招标方式,最终发行规模区间上限120亿元。

  华创债券研报称,目前资金价格和流动性环境处在央行的合意区间,并将维持目前水平,短期内难以出现趋势变化,利率债仍处在较为鸡肋的配置行情中,未来需要关注贸易战及汇率因素对货币政策的制约。

  申万宏源(行情000166,诊股)固收表示,地方债供给增加短期对资金面情绪确实偏负面,但也并非主导因素。当前资金利率虽有所收敛但也仍处低位,市场流动性仍较为充裕,而且在稳货币政策方向下,为维护银行体系流动性合理充裕并且定向支持实体经济融资,后期货币政策继续定向放松仍有必要、而且也有空间,不排除央行继续实行定向降准或增加MLF投放的可能,预计利率债供给的增加大方向上看不会成为引发债市大幅调整的主因。

关键词阅读:资金面 央行 收益率曲线 国债期货 质押式回购

责任编辑:卢珊 RF10057
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