金融界债券讯 8月28日（周二）中国央行今日不开展公开市场操作，今日有500亿元7天逆回购到期。 当日实现净回笼资金500亿元。

　　8月27日，央行未不进行逆回购操作，单日净回笼1200亿。同日进行1000亿元国库现金定存招标。按全口径统计，当日实现净回笼200亿元。

　　8月27日，央行国库现金管理中标利率3.80％，较11天前的3.7％升10个BP（基点）。中标利率上升10BP。

　　当日资金市场利率出现小幅度上涨。上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数上涨。隔夜Shibor涨4.8bp报2.44％，7天Shibor涨3bp报2.642％，14天Shibor跌0.1bp报2.747％，1个月Shibor涨1.3bp报2.751％。

　　对于央行上周五开展大额中期借贷便利（MLF）和昨日进行的2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（九期）招投标，中标利率上升，专家和机构也都纷纷发表了自己的看法：

　　业内人士指出：财政部8月14日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求9月底，地方政府债券发行累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80％。8-9月份，将迎来地方债供给高峰。较高的利率水准，容易激起老百姓的购买欲望。

　　另外，如果地方债加大发行，并且配套利好措施，刺激商业银行配置地方债的热情，也将对信用债配置造成挤出效应。信用债市场收益率已经连续上行，信用利差也不断扩大。而信用债收益率的上行可能推动违约事件再度频发。最近两周以来，已经有5起违约事件。如果信用债收益率上行过快，违约事件爆发的可能性将明显增多。

　　海通证券姜超认为，央行上周减少逆回购投放，在无到期的情况下投放1年期MLF。央行一方面是锁短放长维护资金面稳定，防止短端利率过低；另一方面投放长钱，缓解银行债券缴款对资金面带来的扰动，促进银行进行债券和信贷配置。

　　国盛证券认为，1000亿元国库现金定存操作，8月底资金面的宽松力度预计仍能达到十分充裕的地步。

　　天风固收团队表示，8月以来，逆回购多日暂停，MLF中长期资金投放占比明显上升，明显呈现出“价稳量宽”的特征：

　　华创证券认为：央行将熨平资金面波动，央行操作“削峰填谷”意图明显，本周仍将致力于降低资金面的波动。未来公开市场资金面的宽松将逐步向信用领域传导。

　　统计数据显示，本周央行公开市场有1700亿元逆回购到期，周一和周二分别到期1200亿元和500亿元。

　　补充资料：

　　中央国库现金管理商业银行定期存款：即中央国库里的钱，主要来自财政收入。一般来说，国库资金会存放在央行，获取比较低的利息（一般为活期存款、活期利息）。所以，企业交税会带来市场流通的货币减少，相当于紧缩货币。

　　为了保持市场流动性，央行会定期把中央国库里暂时用不到的钱，通过招标以定期存款方式放在商业银行，这样做有两大目的：第一，让中央财政资金获得更高的收益；第二，这相当于向市场投放基础货币。

　　央行通过“中央国库现金管理商业银行定期存款”不仅可以释放流动性，还可以传递对利率的看法，引导市场利率的走向。

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