央妈再度放水,但交易员不领情,银行也犯愁……

1评论 2018-09-18 11:24:52 来源:上海证券报 A股进入长线抄底区域

 

  不出意料,17日早上,央妈9月第二笔“麻辣粉”投放到位。

  央行开展2650亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,利率持平于3.30%。当日无逆回购到期,实现净投放2650亿元。

  为什么说MLF投放并不意外?

  说不意外,一方面是因为早在本月7日,央妈等量而非超额对冲到期MLF的时候,市场上就嗅到了第二笔的气息。再掐指算算地方债发行、跨季、过节等因素,大概率就在中下旬!

  另一方面,从今年6月开始,央妈每月都放两笔MLF,一笔是常规续作当月到期量,另一笔通常在中下旬,就是给市场额外送“大礼包”。因此,这一操作思路也有迹可循。

  其实,还有一层原因,就是现在大家对MLF不再感到是“意外之喜”了。不像以前资金紧张的时候,货币市场上一群嗷嗷待哺的金融机构,一笔MLF仿佛甘霖滋润大地。现在资金面整体偏宽松,大家手头不差钱,即便缺钱也很快能续上。

  在目前流动性宽松、资金价格偏低的情况下,1年期MLF利率3.3%所传递的信号也与以往大不相同。用一位银行交易“老司机”的话来说,“虽然资金的量是充裕的,但是‘缩短放长’的资金期限调控释放的信号是:要紧守‘利率走廊’的底线,该去的杠杆、该守的指标都得继续执行下去。”

  而对银行交易员们来说,借钱补缺口已经不是最难的事,更大的压力来自怎么把钱花出去、投向优质资产。在今年货币宽松、信用紧张、风险潜藏的大环境下,如何平衡风险、收益和监管指标等多重目标后,寻找到合意的优质资产才是“王道”。

  货币市场怎么就不差钱了?

  都说三十年河东三十年河西,在资金市场,或许只需要半年时间。

  “以前每天一大早给大行交易员请安,跪借资金,现在经常是大行交易员主动来搭讪,问我们缺不缺钱。”一位农商行的资金交易员笑言。

  过去一路高企的非银机构资金拆借价格,现在也贴近甚至低于银行的资金基准价。昨日,上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率(Shibor)隔夜报价2.466%。而在交易所市场上,上交所质押式国债回购(GC001)隔夜价格报2.38%,加权平均利率报2.422%,均低于隔夜Shibor。

  再看代表银行资金价格的DR007以及全市场的R007,昨日两者几乎持平。过去R007加权利率都远高于DR007加权平均利率。

  其实,资金面的宽松,也是因为机构很难找到合意资产。

  一位股份行金融市场部人士告诉记者,货币市场上资金主要来源于大行,而大行的资金是来源于多余的超额存款准备金,在银行信贷等资产投放不足的情况下,就会有多余的超额准备金头寸,这部分资金“躺在”账上只能拿极低的利息,不如拿到回购市场上借出去。

  投资两难:高收益不敢投 低收益没法投

  “今年外部信用环境发生很大变化,我们是高收益资产不敢投,低收益资产没法投。这是个两难局面。”一位城商行资产管理部人士感叹。

  在他看来,今年外部流动性宽松,导致整个资产收益下滑。从表外理财来看,因为资金成本是刚性的,导致收益和成本倒挂,资产投放不足。

  他表示,其实从资金端来看,今年资金头寸是比较充足的,无论表内自营资金还是表外资金,因为整体资金面是比较宽松的。

  但从资产端的信贷投放来看,今年的节奏仍慢于预期。

  “不是实体经济没有融资需求,而是有效需求不足。”一位股份行资产管理部人士告诉记者,“现在好资产比较缺,商业银行的风险偏好较低,对于一些小微企业的融资需求,虽然有不少鼓励政策,但是很多银行还是比较有顾虑。”

  既要严控风险,又要保障收益,还要满足监管要求,如何做到平衡并不容易。在债券投资方面,上述人士表示,行业、外部评级都是关注项。

  存单方面,上述城商行人士也感到压力较大。“由于大行的存单价格太低,不符合收益要求,我们只能被动下沉信用评级,投一些AA+及以下银行的同业存单,我们现在持仓的存单都是AA、AA+左右的,相对来说金融机构的违约概率较低。”

  总体来看,流动性好、期限短、收益相对适中的资产是市场上普遍受欢迎的标的,主要集中在一些高等级信用债。但是这样完美的标的,又有哪家机构不想要呢?这又造成了局部的“僧多粥少”现象。

关键词阅读:外部评级 同业拆放利率 超额存款 违约概率 银行交易员

责任编辑:卢珊 RF10057
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
国债逆回购已连续4日飙升 14天年化收益率最高达5.5%

2018-12-19 01:36:27来源:证券日报

央行今日开展600亿元逆回购操作

2018-12-19 09:17:28来源:金融界网站

十年期美债收益率跌破2.8% 日经指数创半年新低

2018-12-19 08:22:47来源:金融界网站

民企债券融资支持工具“箭离弦”CRM迎来密集创设期

2018-11-14 07:58:09来源:上海证券报

支持民企融资政策梳理及影响分析

2018-11-15 08:10:15来源:明晰笔谈

安全边际高于正股 转债呈现配置价值

2018-11-15 01:51:03来源:中国证券报

宏观经济数据“助攻” 国债期货站上年内收盘新高

2018-11-15 05:08:45来源:上海证券报

几乎无人看空的债券市场会跌吗?

2018-12-19 11:30:55来源:基情播报

中国短期融资券及中期票据信用分析周报

2018-11-15 07:50:51来源:中金固定收益研究

民企发债回暖 公私募、券商等机构抢滩万亿级大市场

2018-11-14 08:01:42来源:中国证券报

数据发生背离 债市到底该听谁的?

2018-11-15 09:22:40来源:华创债券论坛

三分钟看懂啥叫逆回购!

2018-07-03 15:08:50来源:雪球

你一直搞不懂的债券价格和收益率 这下懂了!

2017-10-24 07:21:33来源:路财主

2018年上半年公司债违约事件一览

2018-08-08 17:19:28来源:金融界债券

陷阱or馅饼 利欧转债大折价

2018-11-15 08:18:15来源:转债漫谈

预警!成功预测1987年股灾的对冲基金大佬警告:年底事情变得疯狂起来!

2018-06-13 03:50:24来源:FX168财经网

县级政府城投债“意料”违约 担保齐全仍逾期会成常态吗

2018-12-09 11:03:51来源:经济观察报

增持非金融信用债 机构信用风险偏好边际改善

2018-11-15 07:42:00来源:中国证券报

2018年前三季度债券市场违约概况

2018-10-23 08:05:31来源:新世纪评级

科森转债申购价值分析:精密金属结构件的小盘转债

2018-11-15 10:19:01来源:国信固收研究

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询