1. 行业因素叠加经营策略调整，企业经营状况下行

　　近年来公司逐步调整经营策略，整合营销板块业务逐步压缩，着重发展影视及影视衍生业务，2015年-2017年公司营业收入有所波动但净利润水平保持平稳上升。而公司2018年第一季度部分影视项目因政策限制暂时无法获得发行许可，发布时间被推迟，对影视及影视衍生业务的开展造成了较大影响影响，也最终导致公司2018年上半年营业收入大幅下降。营业收入的下降严重影响了公司盈利能力，公司2018上半年营业利润和净利润均出现了较大幅度的下滑。

　　2. 应收账款回款不力，经营性现金流大幅流出

　　公司应收账款占总资产比例较高，且自2016年以来占比不断上升。而2018年公司由于部分电视剧、电影无法获得发行许可，导致公司无法获得票房分成及电视剧播映收益，从而使得公司应收账款周转天数大幅拉长，资金回笼能力出现较大下降。在经营活动开展不畅、资金回笼能力持续降低的情况下，公司经营活动现金流在2018年由正转负，无法对货币资金形成有效补充。

　　3. 财务杠杆上升，债务压力加大

　　自2017年开始，公司融资方式由银行借款逐渐转向债券融资。2017年为发展公司影视及影视衍生业务，公司发行了“17印纪娱乐CP001”和“17印纪娱乐MTN001”两只债券，以置换银行贷款和补充公司营运资金。上述两只债券的发行使得2017年公司的债务规模明显提升，且“17印纪娱乐CP001”期限较短，使得在公司2018年业务下滑的情况下，面临较大的短期偿债压力。

　　4. 外部融资渠道堵塞，内部融资空间有限

　　公司股价自进入2018年以来持续下跌，2018年9月25日收于3.79元/股，半年内跌幅为68.07％，一年内跌幅超过75％，股票市场融资能力已经相当有限。且公司管理层已有2人离职，另有2人已提交辞职申请，存在较大管理层变动风险，影响了公司的外部融资能力。另外，公司控股股东质押率已经达到100％，且其所质押股票已经触及平仓线，能提供的支持较为有限。内部融资方面，公司流动资产占比超过90％且以回收周期较长的应收账款为主，主要可变现资产存货中的部分电视剧发行权，因“限韩令”原因尚未获得发行许可，变现能力较差。在公司经营状况出现下滑，同时外部、内部融资空间均有限的情况下，公司难以支付到期债券，最终发生了违约。