“超大号”国债验证债牛成色较足

1评论 2018-12-06 08:49:07 来源:中国证券报 作者:张勤峰 低吸也能抓涨停!

  周三,财政部两只“超大号”国债同时招标,考验债券配置需求支撑。不过,结果显示,此次两只国债中标收益率均大幅低于二级市场水平,投标倍数也超过2倍,需求支撑较强。市场人士认为,年底债券供给压力总体较小,供需关系有利于债市维持相对强势。

  “超大号”国债现身

  财政部5日招标发行两只“超大号”国债,分别是今年第二十一期3年期记账式附息国债的续发券、新发行的今年第二十八期7年期记账式附息国债,竞争性招标面值总额均为480亿元,并进行甲类承销团成员追加投标。

  历史数据显示,这是除特别国债以外,有史以来发行的“最大号”单只国债。由于这两只国债发行总量近1000亿元,5日还有150亿元农发债发行,较大的供给规模对债市配置需求形成考验。

  从此次招投标结果来看,债券投资者经受住了考验,由此也进一步证明了当前牛市行情成色。据了解,此次3年期续发国债中标收益率为2.8292%,全场倍数2.17;新发7年期国债中标收益率为3.22%,全场倍数2.38。另外,3年期续发券实际发行480.3亿元,7年期新发债实际发行482.2亿元。

  交易人士称,财政部两期国债尽管体量庞大,仍获得超过2倍有效认购,且发行收益率偏低,显示需求支撑较强。其中,3年期中标收益率低于前一日中债到期收益率近15BP,5年期中标收益率低于前一日近10BP。中债到期收益率曲线显示,4日市场上3年期、7年期国债中债到期收益率分别为2.9738%、3.315%。

  年底供给压力总体减轻

  业内人士表示,尽管国债供给仍维持一定频率,但年底阶段,债券供给压力总体减轻,供需关系仍朝向有利于债市上涨方向变化。

  年底通常是债券供给淡季,特别是地方债发行高峰过后,利率债供给压力已大为缓解。据统计,今年7月至9月,地方债月发行额连续3个月超7400亿元,最高达8830亿元,但10月骤降至2560亿元,11月降至459亿元,12月以来尚无地方债发行。综合考虑国债、地方债、政策性金融债,10月以来利率债发行额也呈现明显的下降态势,9月仍高达1.3万亿元,10月降至8596亿元,11月进一步降至6457亿元。

  需求方面,经济下行、收入增长放缓格局下,房地产行业调整压力在积聚,房地产相关融资需求下降,致使高息资产供给不足,“资产荒”话题重新引起关注,债券仍相对受到投资者青睐。这一局面下,债券投资者需求是有保障的。

  业内人士表示,债券供给收缩而需求不弱的格局,决定年底阶段债券市场难现大幅调整。最近人民币升值减轻了货币宽松约束,美债利率回调缓解中美利差约束,内外环境也支持债市保持相对强势。

关键词阅读:超大号 发行收益率 国债发行 债券供给 地方债

责任编辑:卢珊 RF10057
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