央行增量续做MLF。根据央行周二公告，为对冲税期等因素的影响，当日央行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，同时未开展逆回购操作。考虑到周二公开市场有200亿元逆回购和1560亿元MLF到期，这也意味着当日央行净投放资金240亿元。

　　央行公告用词变化印证流动性宽裕程度已不及上周。上周四、周五，央行连续暂停逆回购操作，彼时央行公告均称，“目前银行体系流动性总量处于较高水平。”本周一公告用词已调整为“合理充裕水平”，印证了短期流动性的变化。

　　华创证券固定收益首席分析师周冠南分析认为，从造成流动性压力因素的时点分布来看，主要资金缺口来源的财政存款或体现在15日左右的缴税时间窗口上，MLF到期在14日，国债和地方债发行缴款因素时点分布较为均匀，法定存款准备金3个旬度考核带来的时点压力可能较小。“综合以上，5月中旬，尤其是14日到15日，可能是本月资金压力较为集中的时间窗口，但总体压力不大，况且‘并档降准’本月落地时点也为15日。”

　　同时，周冠南表示，短期来看，进入5月后央行公开市场逆回购操作频率明显增多，空窗期减少，并档降准将于5、6、7月分别落地，且国新办记者会后市场对货币政策和资金面的预期明显修复，月初流动性较为宽裕的情况下，隔夜加权资金价格已经创下近年来的新低。况且外部环境不确定冲击再起，或带来货币政策宽松预期的强化，因此5月资金面总体无忧，资金价格有望明显下行，资金价格波动较前几个月有望收窄。

　　上周初，货币市场流动性一度极为充裕，银行间市场隔夜回购利率(DR001)最低跌至1.1%附近，跌穿年初低点，创下近4年新低。但随后，宽裕程度有所下降，到后半周市场流动性大体恢复供求平衡的态势，货币市场利率也出现较快反弹。上周五，DR001加权平均价报1.82%，DR007报2.49%，回到年初以来均值水平附近。

　　周二，Shibor普遍走高，隔夜Shibor报2.4123%，上涨25.63个基点；7天Shibor报2.65%，上行7.1个基点；3个月Shibor报2.891%，上行0.2个基点。DR001最新加权平均利率报2.4076%，较前一日上行25个基点，DR007最新加权平均利率报2.6288%。

　　业内人士表示，从全月流动性缺口看，5月至今央行共实现540亿元流动性净投放，加之对县域农商行的定向降准将于5月15日首次实施，若按三次实施释放均等流动性考虑，5月15日定向降准预计释放约1000亿元，对于5月财政存款缺口不大和同业存单到期量略低于往期的流动性缺口，预计5月流动性环境将保持较为宽松的态势。