虽然在基本面的鼎力支持下，近期债市持续回暖，收益率整体回落，但时有发生的债券违约风险事件。

　　可以看到，5月伊始，“18华阳经贸CP002”就因不能按期足额偿付本息，被曝发生实质性违约。无可否认，在当前的信用债市场中，融资分层、表现分化的情况依旧存在。尤以地产行业来看，在投资人对违约风险担忧挥之不去的大背景下，现阶段房企债内部信用资质分化的情况仍然十分显著。

　　海通证券提供的数据显示，AA和AA+等级房企债的超额利差与AAA等级房企债的超额利差于2019年持续拉大，4月27日AAA-AA等级信用利差更是达到了141.51BP的峰值。

　　“由于资源都向头部企业集中，目前大房企所能够运用的融资渠道趋于稳定，而中小型房企可能会因土地储备过于集中在三四线城市而被拖累，造成自身流动性和外部支持不断恶化的趋势。”海通证券宏观首席分析师姜超指出，“考虑到地产周期下行尚未结束，政策调控严格，预计2019年房地产行业的信用风险仍将有所上升，投资者需重点关注中小企业的转型风险和再融资风险。”

　　不少业内专家认为，现阶段管理层虽在不断加大纾困民企融资的力度，并在一定程度上缓解了部分民企的流动性压力——主要集中于财务实力相对较强的发行人。但要从根本上解决民企问题，还需要一个相对较长的时间周期。

　　光大证券首席固定收益分析师张旭此前更表示，近期民企债券违约规模提高、民企债券违约主体数量上升，都表明民营企业“融资难”出现了反复的苗头。

　　穆迪副总裁、高级信用评级主任董庆雯判断：“短期内，国企和民企、民企与民企之间的融资分化情况料会延续。毕竟，频繁发生的民企风险事件，仍将推升投资者的避险情绪。”

　　由此，具体到信用债的投资中，在目前银行风险偏好没有明显提升，中小民企流动性压力依然较大的情况下，鉴于部分民企违约后的偿债意愿降低，并对投资者信心造成了一定打击，则短期内还是建议各机构择券时加强甄选力度，精挑个券，规避高风险行业和业务激进及信用瑕疵主体。