新兴加速去杠杆

1评论 2019-06-18 08:08:44 来源:轩言全球宏观 作者:谢亚轩 张秋雨 新股民学会一招3天大赚22%!

  

  核心观点:

  国际清算银行(BIS)每季度公布全球约40个国家及地区以及全球、发达和新兴经济体的分部门债务数据。其中新兴经济体包括阿根廷、巴西、智利、中国、捷克、中国香港地区、印度、以色列、韩国、马来西亚、波兰、俄罗斯、沙特阿拉伯、新加坡、南非、泰国、哥伦比亚以及土耳其,发达经济体包括奥地利、加拿大、丹麦、欧元区、日本、新西兰、挪威、瑞典、瑞士、英国以及美国。各部门债务分为政府、家庭及非营利机构以及非金融企业三部门,统计口径包括债券以及银行贷款,其中外债包括海外银行贷款,不包括债券。总债务中,按照经济体分,发达经济体约占70%,新兴占30%;按部门分,政府部门约占33%,家庭部门25%,非金融企业部门40%。其中各国内部总债务单独统计,与三部门加总略有差异。

  2018年四季度数据显示,始于二季度开始的包括发达、新兴在内全球各部门债务增速大幅下降仍在继续,但下降幅度放缓。其中,新兴国家各部门债务增速下降幅度明显大于发达国家。以本币计算,四季度发达国家美国和日本整体加杠杆;新兴经济体去杠杆国家数量较三季度明显增加。

  以下为正文内容:

  以美元计价,2018年四季度全球非金融部门债务规模180.3万亿美元,同比增长1.4%,低于2018年三季度2.2%,连续三个季度下滑。分部门来看,广义政府部门债务60.7万亿,占总债务33.7%,同比增长3.0%,前值2.9%;家庭部门债务46.0万亿,占比25.5%,同比增2.2%,前值3.5%;非金融企业债务70.7万亿,占比39.2%,同比0.6%,大幅低于前值2.4%。整体来看,政府部门债务同比小幅上升,家庭与企业部门债务同比下行。占比保持相对稳定,四季度政府部门占比微小升,家庭与非金融企业占比下降。

  【招商宏观】新兴加速去杠杆——2018年四季度全球债务数据综述

  发达经济体总债务125.7万亿,占全球债务69.7%,略低于三季度70.0%,增速1.1%,低于前值1.5%。其中政府部门债务46.5万亿,占比37.0%,同比2.5%,前值2.3%。家庭部门债务34.1万亿,占比27.2%,同比0.7%,前值1.9%。企业部门债务42.2万亿,占比33.6%,同比1.4%,前值2.8%。发达经济体中,政府部门占比小幅上升,家庭与非金融企业部门占比略微下降。新兴经济体债务规模54.5万亿,占全球债务30.3%,前值30.0%。增速2.2%,大幅低于三季度4.0%。其中政府部门14.2万亿,增速4.7%,低于前值5.0%。家庭部门债务11.9万亿,同比6.6%,前值8.7%。企业部门债务28.4万亿,同比增-0.6%,大幅低于前值1.8%。从结构来看,政府部门占比增至26.0%,家庭部门增至21.8%,企业部门降至52.1%。

  【招商宏观】新兴加速去杠杆——2018年四季度全球债务数据综述

  美欧英日占发达经济体总债务88.8%。以本币计价,美国和日本去杠杆,欧元区和英国加杠杆。四季度美国政府部门债务余额增速上升,非金融企业和家庭部门增速下降。欧元区政府部门及整体债务余额增速皆有小幅下降。英国家庭部门增速上升,政府部门与非金融企业去杠杆。日本政府部门与非金融企业增速上升。以美元计价,英国、欧元区全面去杠杆,日本四季度全面加杠杆。

  【招商宏观】新兴加速去杠杆——2018年四季度全球债务数据综述

  以本币计价,截至2018年末,美国实体部门债务51.2万亿美元,占发达经济体约40.7%,同比4.9%,高于前值4.2%。政府部门债务20.2万亿,同比7.2%,高于前值6.1%。家庭部门债务15.6万亿,同比3.1%,低于前值3.6%。企业部门债务15.2万亿,同比5.9%,小幅低于前值6.5%。欧元区总债务29.9万亿欧元,同比1.5%,前值1.5%。其中政府部门9.9万亿欧元,同比1.0%,前值1.1%。家庭部门6.7万亿欧元,同比2.7%,前值2.7%。非金融企业债务12.2万亿欧元,同比2.4%,前值2.8%。以美元计价,各个部门增速全线大幅下行。英国总负债5.9万亿英镑,同比2.0%,低于前值3.0%。政府负债1.8万亿,同比2.9%,低于前值3.9%。家庭部门1.8万亿,同比4.6%,高于前值4.2%。非金融企业债务1.8万亿英镑,同比1.2%,大幅低于前值3.2%。以美元计价,各部门全面大幅去杠杆。日本实体债务2060.2万亿日元,同比1.9%,高于前值1.3%。政府部门债务1111.4万亿,同比1.2%,高于前值1.0%。家庭部门债务318.8万亿日元,增速2.2%,略低于前值2.6%。企业债务563.4万亿日元,同比3.2%,前值3.0%。以美元计价,各部门全面大幅加杠杆。

  【招商宏观】新兴加速去杠杆——2018年四季度全球债务数据综述

  新兴经济体方面主要关注十一个体量较大的经济体,巴西、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、中国、墨西哥、新加坡、阿根廷、印尼、南非,美元计价占新兴经济体83.2%,其中中国占60.9%。以本币计价,四季度去杠杆的经济体数量较今年三季度明显增加。四季度,新兴作为整体去杠杆,表现在政府部门、家庭与非金融企业全面去杠杆。

  四季度加杠杆的国家包括巴西、印度和俄罗斯。其中俄罗斯四部门全线加杠杆;巴西和印度除政府部门去杠杆,家庭和非金融企业部门加杠杆。四季度去杠杆的国家包括阿根廷、中国、印尼、墨西哥、马来西亚、新加坡、泰国和南非。其中,阿根廷和印尼四部门全线去杠杆;中国、泰国和南非除企业部门去杠杆,政府和家庭部门加杠杆;墨西哥、马来西亚和新加坡除政府部门加杠杆,家庭和企业部门去杠杆。除中国之外的新兴国家四季度整体去杠杆,其中政府部门加杠杆,家庭与企业部门去杠杆。

  【招商宏观】新兴加速去杠杆——2018年四季度全球债务数据综述

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