DR001跌至0.99% 银行间信用分化现象仍无明显改变

1评论 2019-06-25 11:41:02 来源:中信博士后研究 打板粤泰股份错在哪?

  

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  政策新闻

  央行、银保监会首次发布中国小微企业金融服务白皮书,提出解决小微企业融资难融资贵的主要思路,要求着力深化金融供给侧结构性改革,完善金融服务体系和传导机制,发展多层次资本市场,拓宽小微企业资本补充渠道。

  股市:A股震荡走高,上证综指收盘涨0.21%报3008.15点;深证成指跌0.02%;创业板指跌0.61%。两市成交4950亿元,较上日缩量明显。行业板块方面,垃圾分类维持强势,龙马环卫(行情603686,诊股)等多股涨停。北向资金净流出19.11亿元,为6月第二个交易日呈净流出态势,此前连续5日净流入。

  楼市:深圳市5宗居住用地6月24日进入现场竞买环节,国内房地产巨头企业悉数到场。最终,龙光地产、中国海外、越秀地产、平安集团和电建地产集团分别摘得5宗土地。5宗地块全部达到政府设置的最高限价,合计收获土地出让金223.84亿元。

  楼市:中国社科院财经战略研究院住房大数据项目组发布的6月中国住房市场发展月度分析报告称,一线城市房价总体平稳,其中北京、广州房价微降,上海、深圳继续小涨;三四线城市房价涨速继续下降。

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  宏观经济

  周一,地缘政治因素和政策宽松预期共同驱动美债收益率下行。其中,2年期美债收益率跌3.7基点,报1.74%;3年期美债收益率跌4.1基点,报1.69%;5年期美债收益率跌4.3基点,报1.75%;10年期美债收益率跌4.1个基点,报2.02%;30年期美债收益率跌4.1个基点,报2.55%(详情见表1)。

【固收·日报20190625】DR001跌至0.99%,银行间信用分化现象仍无明显改变

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  货币市场

  央行:银行体系流动性总量处于合理充裕水平, 2019年6月24日不开展逆回购操作(详情见表2)。

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  金价格:银行间与交易所资金隔夜价格下行。具体来看,银行间R001报1.07%,下行10.39BP;R007报2.63%,上行58.46BP。DR001报0.99%,下行10.76BP;DR007报2.27%,下行0.57BP。GC001报2.1%,上行8.4BP;GC007报2.76%,上行35.53BP。目前,银行间流动性充裕,隔夜资金下行至0.99%,为2009年以来最低;但市场上分化情况并未改变,大型券商的流动性支持中,押券基本以国企与AAA债券为主,而低等级信用状况并未好转(详情见表3)。

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  利率债

  一级市场:今日共发行5只政金债。发行规模总计992.2亿元。从认购情况来看,随着央行呵护资金面意图呈现,资金面紧张情况有所缓解,机构对政金债认购需求回暖,认购倍数回升(详情见表4)。

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  同业存单一级市场:存单市场发行量减少。AAA级1M期同业存单今日发行量181.7亿元,减少55.5亿元;3M期发行量160.2亿元,减少19.0亿元;6M期发行量23.5亿元,减少27.6亿元;9M期发行量111.1亿元,减少241.8亿元;1Y期发行量31.5亿元,减少379.7亿元。AA+级1M期同业存单今日发行量29.0亿元,增加1.9亿元;3M期发行量39.5亿元,减少40.5亿元;6M期发行量31.8亿元,减少21.7亿元;9M期发行量30.5亿元,不变0.0亿元;1Y期发行量38.2亿元,减少89.9亿元。AA级1M期同业存单今日发行量24.5亿元,增加6.5亿元;3M期发行量26.2亿元,增加10.4亿元;6M期发行量9.0亿元,减少4.5亿元;9M期发行量17.0亿元,增加3.0亿元;1Y期发行量20.5亿元,减少18.7亿元(详请见表5)。

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  二级市场:国债、国开债收益率上行。1Y期2.66%,上行0.25BP;3Y期2.93%,上行1.7BP;5Y期3.06%,上行2.08BP;7Y期3.27%,上行1.5BP;10Y期3.25%,上行1.5BP。各期限国开债中,1Y期2.81%,上行1.62BP;3Y期3.23%,上行2.7BP;5Y期3.57%,上行2.61BP;7Y期3.77%,上行1.03BP;10Y期3.63%,上行1.25BP(详情见表6)。

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  今日银行同业存单收益率下行。AAA+级1M期同业存单收益率2.5%,下行5.61BP;3M期2.5%,下行7.92BP;6M期2.65%,下行2.1BP;9M期2.95%,下行9.16BP;1Y期3.04%,下行7.08BP。AAA级1M期同业存单收益率2.54%,下行4.7BP;3M期2.54%,下行8.1BP;6M期2.68%,下行2.74BP;9M期3.01%,下行6.75BP;1Y期3.06%,下行7.24BP。AA+级1M期同业存单收益率3.06%,下行6.08BP;3M期3.06%,下行11.36BP;6M期3.45%,下行4.88BP;9M期3.56%,下行3.98BP;1Y期3.77%,下行3.55BP。AA级1M期同业存单收益率3.2%,下行5.29BP;3M期3.2%,下行1.27BP;6M期3.5%,下行3.86BP;9M期3.65%,下行2.12BP;1Y期3.84%,下行6.88BP(详情见表7)。

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  信用债

  信用债发行。从市场情况看,主要发现依然集中在AAA以及AA+债券,主要发行券种为短融,主要集中时间均为短期债券,发债主体收益率较高,以国企为主,地产、城投发行量上升(详情见表8) 。

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  收益率:今日各等级各期限信用债收益率下降较多。1Y期AAA+级收益率下行12.25BP,3Y期下行1.25BP,5Y期下行2.5BP。AAA级涨跌互现,1Y期下行8.5BP,3Y期下行0.5BP,5Y期下行2.75BP。AA+级1Y期收益率下行17.5BP,3Y期下行20.0BP,5Y期持平0.0BP。AA级1Y期收益率上行15.0BP,3Y期下行18.25BP,5Y期上行58.25BP。

  信用利差:今日各券种信用利差扩大。超AAA级1Y期下行4.94BP,3Y期下行5.38BP,5Y期下行8.57BP。AAA级涨跌互现,1Y期上行4.0BP,3Y期下行3.0BP,5Y期上行1.75BP。AA+级1Y期信用利差下行9.0BP,3Y期上行11.0BP,5Y期上行11.5BP。AA级1Y期上行24.0BP,3Y期下行18.25BP,5Y期上行39.25BP(详情见表9)。

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  成交量:信用债二级市场成交量减少。今日地方债成交429.8亿元,减少63.76亿元。企业债成交43.62亿元,减少14.39亿元。公司债成交18.61亿元,增加0.93亿元。私募债成交6.55亿元,减少4.69亿元。中票成交314.5亿元,减少167.66亿元,短融成交436.26亿元,减少182.24亿元,PPN成交31.61亿元,减少4.34亿元。ABS成交25.77亿元,减少5.0亿元。可转债成交46.22亿元,减少15.82亿元。成交量合计1352.94亿元,减少456.97亿元(详请见表10)。

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  今日高估值成交债券共13只,主要分布在交通运输、建筑装饰、房地产等行业。今日高估值偏离较大的前五位是:14豫交投MTN001以4.65%成交,高于估值99.63bp;19复地F1以6.00%成交,高于估值42.12bp;16腾越02以6.10%成交,高于估值38.92bp;17西南能矿MTN001以6.747%成交,高于估值30.02bp;17寿光城投MTN001以6.00%成交,高于估值26.79bp(详情见表11)。

  今日低估值成交债券共6只,主要分布在综合、建筑装饰等行业。今日低估值偏离较大的前3位是:18申证01以3.65%成交,低于估值20.50bp;16三明交建债以4.36%成交,低于估值12.40bp;17豫园商城MTN001以4.20%成交,低于估值11.81bp(详情见表11)。

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  活跃交易券种:工业债成交活跃,中短久期债券交易量为主,债券收益率仍然偏高。短融活跃交易券种集中在工业行业,均为较短久期。中票活跃交易券种集中在铁道在,成交债券收益率较低。企业债以工业债为主,成交收益率依然偏高。公司债行业集中在公用事业和工业,PPN成交行业主要集中在工业,成交收益率较高(详请见表12)。

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  事件关注:

  •   相关债券:19金川MTN002、19金川MTN001、18金川MTN001、18金川MTN002。金川集团股份有限公司公告称,董事、高管人员发生变动,其中陈得信任董事长,李尚勇任总经理、党委副书记、董事职务。

  •   相关债券:18绍兴01、18绍兴04、15绍兴城改债绍兴市城中村改造建设投资有限公司公告称,2019年累计新增借款金额为18.65亿元,累计新增借款占2018年末公司合并口径净资产的28.19%。

  •   相关债券:14恒运0115恒运债穗恒运A(行情000531,诊股)公司2017年末经审计净资产42.15亿元,借款余额39.93亿元。截至2018年12月31日,发行人借款余额50.28亿元,2018年累计新增借款金额10.36亿元,累计新增借款占上年末净资产比例为24.58%。

  •   相关债券:17华置F1、17华融置业PPN001、17华置债华融置业公告称,公司控股股东中国华融将以直接出资形式向华融国际增资3亿美金。上述增资完成后,华融置业对华融国际的持股比例将由原来的88.1%下降为13.36%,华融国际将不再纳入公司合并报表范围(公司新名称)。

  •   相关债券:16金发0115金发MTN001金发科技(行情600143,诊股)公告称,将名下位于广州的土地房产作为抵押,实际融资金额为221,900万元,抵押期限以抵押合同为准。经评估机构评估,以上抵押资产评估值合计为423,667万元。

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  评级调整

  联合评级:*ST北讯(行情002359,诊股)由CCC下调为CC;新疆天富集团信用等级由AA上调为AA+;下调“融信L优A”、“融信L优B”的信用等级;将广州合景控股集团上调至AA+;上调徐州市新盛投资控股集团信用等级至AAA;下调久其软件(行情002279,诊股)信用等级至A+;下调重庆力帆控股信用等级至AA-。

  联合资信:将无锡市太湖新城发展集团由AA+上调为AAA;将华晨电力及“16华晨01”由BBB-下调为BB;将漳州市九龙江集团由AA上调为AA+;:下调“融信L优A”、“融信L优B”的信用等级;将溧阳市城市建设发展集团有限公司由AA上调为AA+;将“15正定棚改项目债/PR正棚改”由AA+上调为AAA。

  中证鹏元:将天神娱乐(行情002354,诊股)信用等级下调为BB(详请见表13)。

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  衍生品

  国债期货多数收跌。5Y期合约TF1909下行0.1%,TF1912下行0.1%,TF2003下行0.1%。10Y期合约T1909下行0.19%,T1912下行0.17%,T2003下行0.13%。2Y期合约TS1909下行0.03%,TS1912下行0.03%,TS2003下行0.02%。成交量方面,5Y期合约TF1909增仓113.0手,TF1912建仓46.0手,TF2003增仓113.0手。10Y期合约T1909增仓321.0手,T1912增仓92.0手,T2003增仓33.0手。2Y期合约TS1909建仓40.0手,TS1912建仓9.0手,TS2003增仓11.0手(详请见表14)。

【固收·日报20190625】DR001跌至0.99%,银行间信用分化现象仍无明显改变

  利率互换市场SHIBOR整体上行。Shibor3M产品涨跌互现,其中,6M期上行0.5BP,9M期上行1.88BP,1Y期上行3.47BP,3Y期上行2.25BP,5Y期上行1.43BP。FR007涨跌互现,1M期FR007上行11.28BP,3M期上行1.59BP,6M期上行2.93BP,9M期上行3.11BP,1Y期上行2.72BP(详情见表15)。

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  外汇及大宗商品

  外汇:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8788,较上一个交易日跌38个基点。人民币兑美元中间价调贬31个基点,报6.8503。纽约尾盘,美元指数跌0.23%报95.9843,连跌四日,跌破96关口,创四个多月以来新低。主要外汇品种波动如下:英镑兑美元涨0.31%,报1.2744;美元兑日元涨0.02%,报1.2744;欧元兑美元涨0.66%,报1.1368;美元指数涨0.46%,报96.202;NDF:1年涨0.17%,报6.94;美元兑离岸人民币涨0.03%,报6.8635;人民币中间价跌0.48%,报6.8472;美元兑人民币涨0.36%,报6.875(详情见表16)。

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  商品方面:COMEX黄金期货收涨1.66%,报1423.3美元/盎司,创6年以来收盘新高。COMEX白银期货收涨0.91%,报15.51美元/盎,续创三个月以来新高。因美元下跌。NYMEX原油期货收涨0.56%报57.75美元/桶,连涨五日,续创5月29日以来收盘新高。市场对原油需求下滑的担忧再度浮现。布伦特原油期货收跌0.61%,报64.06%。伦敦基本金属多数收涨,国内商品期货夜盘涨跌互现。主要商品品种活跃合约变动如下:豆粕跌0.25%,报2832.0;螺纹钢涨2.41%,报2832.0;焦炭涨0.77%,报2090.0;铁矿石跌1.76%,报808.0;橡胶跌1.11%,报11625.0;阴极跌0.21%,报46750.0;动力煤涨1.23%,报609.2;WTI原油涨0.82%,报57.9;布伦特原油跌0.52%,报64.86;INE原油涨1.57%,报445.1;水泥价格指数跌0.19%,报147.75(详情见图表17)。

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