可转债年内发行超2500亿元 较去年全年增225% 券商看好可转债打新收益

1评论 2019-12-19 13:00:06 来源:证券日报 作者:周尚伃 如何判断星期六买点?

  2019年即将收官,可转债一改往年低迷,相较于A股提前走出了一波整体上涨的“小牛”行情,可转债打新更是让投资者及机构赚的盆满钵满,赚钱效应凸显。

  据《证券日报》记者统计,今年以来可转债募资规模大幅度增长,募资金额合计2559.34亿元,较2018年全年增长225%。同时,中证转债指数昨日报收于344.45点,年涨幅为23.2%,表现亮眼。多家券商表示,转债市场的乐观情绪短期有望保持,但分化行情会逐步展开,建议积极打新、重视个券机会。

  金融业是可转债发行主力军

  《证券日报》记者据数据统计,从发行情况来看,截至12月18日,今年以来共发行109只可转债,较2018年全年增长62.69%;募资金额合计2559.34亿元,较2018年全年增长225%。可见,在今年可转债发行数量增长并不太高的情况下,募资规模却大幅度增长,主要由于大额融资较多。2018年可转债融资规模最大的长江证券(行情000783,诊股)仅为50亿元,2019年融资规模最大的为浦发银行(行情600000,诊股),高达500亿元。

  与2018年相比,2019年5亿元规模及以下的可转债数量从22只增加到了33只,5亿元-10亿元规模的可转债数量从23只增加到了40只,10亿元至50亿元规模的可转债数量从22只增加至30只,50亿元规模以上的可转债从2018年的0只增加至6只。可见,小规模及中规模的可转债在2019年较为普遍,而大额融资的可转债逐渐受到青睐,数量明显增多。

  具体来看,金融业仍是今年可转债发行的主力军,发行规模前四位均被银行包揽。浦发银行、中信银行(行情601998,诊股)、平银转债(已退市)、江苏银行(行情600919,诊股)分别发布500亿元、400亿元、260亿元、200亿元的可转债融资。相较于银行,年内券商在可转债发行方面脚步放缓,目前仅有浙商证券(行情601878,诊股)发布了35亿元的可转债融资。目前这4家金融业发行的可转债规模就高达1395亿元,占总募资金额的54.51%。

  此外,今年可转债发行规模在50亿元以上的还有核能转债、顺丰转债、通威转债、招路转债,融资规模分别为78亿元、58亿元、50亿元、50亿元。

  从承销角度来看,2019年可转债承销数量最多的券商依旧为中信建投(行情601066,诊股),共承销14起,其次为中信证券(行情600030,诊股)、广发证券(行情000776,诊股),承销数量分别为11起和8起。此外,国泰君安(行情601211,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)均承销7起。

  对于上市公司通过可转债融资,相对于定增是否具有优势,光大证券(行情601788,诊股)固定收益团队认为,上市公司通过可转债融资,相对于定增具有的优势仍然存在,这种优势包括,股本增加并非一次性完成,缓和了对股价的冲击;可转债上市即可转让,没有锁定期,而定增往往设有半年以上的锁定期;定增价格往往低于发行前期的股价,而可转债的转股价不低于每股净资产和发行前期的股价,保护了原股东的利益。

  券商建议积极打新

  12月18日,中证转债指数报收于344.45点,年涨幅为23.2%,同期上证综指涨幅为20.98%。目前中证转债指数年内仅4月份、5月份出现大幅下跌,其余月份全部上涨。多家券商也纷纷表示,转债市场的乐观情绪短期有望保持,但分化行情会逐步展开,建议积极打新、重视个券机会。

  中信证券明明债券研究团队认为,受益于近期市场的上佳表现,转债市场的投资者情绪也处于高位。从趋势来看权益市场的春季行情市场可能有所提前,但料市场会逐步从风险修复走向盈利预期,分化行情会逐步展开。中低价标的以及新券可能是当前取得超额收益的主要来源,从板块角度来看,随着经济企稳预期的逐步形成,一些与经济周期敏感度较高的板块可能受益。映射到转债市场,部分非龙头标的短期可能会带来不错的收益。落实至具体策略层面,当前市场择券的重要性已经明显提升,众多个券下选择合适的标的与仓位是未来收益的决定性因素。一方面正股低估值品种是稳健的好选择;另一方面从逆周期思维择券,周期、轻工龙头以及零部件行业值得关注。

  随着可转债发行的提速,面对新券价位普遍不低的问题,中金固定收益团队表示,新券没有系统性地比老券贵,目前为止的新券上市仍是为投资者输送筹码的,而非反向激发估值的。对于考虑是否加仓的投资者,选择仍主要在新券里找。

  展望当下火热的可转债打新市场,光大证券固定收益团队建议,在转债的大时代,推荐平衡策略,建议积极打新、重视个券机会和下修机会。在2020年可转债投资的多种收益中,确定性较强的是打新收益,新券上市破发的可能性较小,建议一级市场积极参与打新;同时,正股涨幅带来的收益,需要通过对正股的细致研究来增强确定性。此外还有转股价格下修的收益。2020年可转债二级市场投资整体策略为平衡策略,择券应综合考虑转债价格和转股溢价率。

关键词阅读:可转债 转债市场 破发 上证综指 证券日报

责任编辑:卢珊 RF10057
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