央行开展500亿7天逆回购 中标利率下调20个基点

1评论 2020-03-30 09:49:22 来源:金融界债券 3天狂撸22%利润!

中国央行:公开市场7天期逆回购操作中标利率2.20%,此前为2.40%。

  金融界债券中国央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕,2020年3月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。之前央行公开市场已停摆29日。操作期限为7天期,中标利率2.20%。此前为2.40%,下降20BP。

 

  目前国内新冠余波渐平,2月中旬起政策大力推动复工复产,国内复工率已经显著回升,但海外疫情一波又起,3月中开始中国的复工率上升的速度也开始放缓。在内需仍未完全恢复“元气”之际、外需已开始快速走弱。外部冲击或将成为后续经济走势的重要风险。

  中共中央政治局3月27日召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势,研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。

  政治局会议提出研究一揽子宏观政策措施,逆周期调节力度加码。财政方面,赤字率、专项债、特别国债三措并举,财政政策蓄势待发。会议强调,“要加大宏观政策调节和实施力度”。

  2020年是全面建成小康社会的收官之年,在疫情影响下经济社会发展面临挑战,为降低疫情造成的损失和完成经济社会发展目标任务,逆周期调节将进一步加码,政策端需要显著发力。

  财政政策是主力 三措并举蓄势待发

  中金宏观认为:全球疫情对中国经济的冲击可能达到7-8个百分点。当前时点,推进一系列的宏观措施为企业和居民部门及时“纾困”,具有必要性和紧迫性。

  海通姜超认为:积极的财政政策将会从三个方面发力:一是继续减税降费,企业减免社保缴费和小规模纳税人减免增值税等优惠政策或延长至年底。二是促进消费,或通过消费补贴、重启小排量汽车购置税减免、家电补贴等政策提振可选消费。三是加强基础设施建设,包括补足公共卫生短板、建设新基建等。

  预测2季度以后经济增速有望恢复到6%左右甚至以上水平,全年经济增速有望达到3.5%-4%左右甚至以上水平。 

  固收彬法关于积极的财政政策看法是一是提高财政赤字率,二是发行特别国债和增加地方政府专项债务规模,两种手段来发挥积极的财政政策。但赤字率提升的空间是有限的,要兼顾人民币汇率、通货膨胀、宏观杠杆率等多方面压力。特别国债历史上一共有2次,这次的特别国债主要是应对疫情。专项债将向医疗健康、公共卫生、疫苗研发、公共管理、快速诊断、数据中心等领域倾斜。

  他预计今年一季度实际GDP的中性增速是-4%,二季度的经济增速预计乐观点在3%左右。

  货币政策结构性为主 大水漫灌式的强刺激难再现

  中央政治局会议称,货币政策方面,财政发力之下,灵活适度的货币政策将及时跟进以稳定流动性水平并降低贷款利率。结合央行召开的2005年第一季度例会来看,央行货币政策下一步仍将延续当前的基调和节奏,央行对放松货币政策的态度仍较为谨慎克制,大水漫灌式的强刺激难再现。

  方正证券(行情601901,诊股)首席经济学家颜色认为,未来一周调降存款基准利率时机并不成熟,4月中旬以后存款基准利率下调的时机将逐渐成熟,预计下调存款基准利率幅度会在25个BP左右,届时LPR将跟随下调20-25个BP,MLF利率或按兵不动。

  民生银行(行情600016,诊股)首席宏观研究员温彬指出,央行将继续通过降准、公开市场操作、投放MLF等保持市场流动性充裕合理,引导市场利率稳中有降,特别是拉低整条国债收益率曲线,带动企业信用债利率下行。

  海通姜超认为:货币政策会更加灵活适度,未来LPR仍有下行空间。融资成本下行不能仅依靠下调MLF来解决,同时,商业银行将向实体经济让利。

  中金宏观认为:货币宽松将配合财政纾困:预计2020年LPR还将下调40bp、RRR将再下降150bp,同时,存款基准利率调降的可能性将随着外需进一步走弱而上升。同时,他们预测2020年2-4季度GDP将分别同比扩张4.3%、5.8%、6.4%,平均增速将达到5.5%。

  固收彬法货币政策指出要分三步走,第一步就是大量短期流动性把市场给托住,保证市场不要出现信用紧缩和流动性紧缩,让市场先不慌。第二,疫情结束经济开始恢复的时候,财政政策是主力,货币政策是结构性政策,不是总量性政策,依靠价格型的工具,疏通货币到信用的传导机制。

  降息是引导贷款利率下行最主要的手段之一,包括公开市场操作降息,也包括基准利率降息,但是还有其他的工具,比如说压缩结构性存款的规模、尽快地完成存量贷款与LPR挂钩。

  降息的时间决定于两个因素。第一,美联储大规模的降息+QE释放出的流动性,在中美利差的吸引下海外资金不可避免要流入到中国,这样货币政策也不需要太过主动地放松。第二,央行也在与市场进行预期博弈,短端利率非常低,市场利率跟政策利率持续倒挂,这种情况下央行拉高降息预期会加剧市场加杠杆套利。对央行来说,在货币市场利率如此低的情况下,要尽可能的把货币市场利率的波动性提高。市场觉得降息无望了,降息概率就上升了,市场的预期会影响央行的决策。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为:本次公开市场政策利率下调,是对3月27日中央政治局会议要求的具体落实;下调幅度加大体现疫情影响超过预期,宏观政策逆周期调节力度正在加大。

  7天期逆回购利率下调,将带动政策利率体系联动调整,预计4月例行MLF招标利率也将下调20个基点,并引导1年期LPR报价出现相同幅度的下行。考虑到当前稳定房地产市场运行、特别是稳定房地产投资的需求在上升,我们预计4月主要针对居民房贷的5年期LPR报价也将下调10个基点。  

  未来央行还将保持边际宽松节奏,坚守不搞大水漫灌底线。在货币政策逆周期调节需求加大背景下,4月央行有可能再实施一次全面降准,下调幅度有可能达到1个百分点。这意味着4月降息降准将同步推进,释放宏观政策逆周期调节力度显著加大信号。 

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关键词阅读:央行 公开市场 中标利率

责任编辑:卢珊 RF10057
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