债基杠杆及久期抬升多少?——2020年一季度基金持仓分析

1评论 2020-04-24 09:43:28 来源:固收彬法 3天狂撸22%利润!

  摘要:

  从规模来看,2020年一季度末,债券型基金资产净值约44,374.43亿元,较2019年四季度末增长13.61%,增幅明显小于上一季度(22.97%)。就债券型基金而言,分投资风格来看,进入2020年一季度以来,主动管理型基金的新发份额较上季度显著回落,但高于去年同期,其中中长期纯债型基金依然是拉动主动管理型基金新增规模的主力。被动管理型基金(被动指数型债基)的新发份额较上一季度及去年同期均显著回落。

  从债券配置比例看,中长期纯债型基金增加了利率债的配置,减少了对信用债及同业存单的配置比例;短期纯债型基金大幅增加了对信用债的配置比例,减少了对利率债配置,同业存单的占比也有所下滑;一级债基增加了利率债和其他债券的配置比例,减少了信用债和同业存单的比例;二级债基增加了对利率债的配置,小幅增加了信用债的配置,小幅减少了对同业存单的配置。

  中长期纯债型基金、一级债基杠杆抬升,二级债基杠杆率有所回落。其中,中长期纯债型基金的杠杆率为123.59%,较2019年四季度上行2.41个百分点;一级债基的杠杆率为121.47%,较2019年四季度上行0.74个百分点;二级债基的杠杆率为116.86%,较2019年四季度下行0.63个百分点。

  久期整体上行。截至2020年一季度末,债券型基金的久期为2.67,相比2019年四季度上行0.48,其中,利率债(国债金融债、地方政府债)加权久期上行0.49至3.00,信用债(短融、中票、公司债、企业债)加权久期上行0.07至1.72。

  收益率方面,2020年一季度,各类基金的季度收益率中位数排序为:

  股票型基金(-4.74%) <混合型基金(0.09%) <货币基金(0.60%) <二级债基(1.18%)< 一级债基(1.82%) <中债国开债总全价指数(2.04%) <中长期纯债(2.06%) 中债国债总全价指数(3.29%)。

  基金持仓分析

  1. 基金市场规模

  截至2020年一季度末,各类基金共计6,359只,资产净值约156,492亿元。相较于2019年四季度末(各类基金共计6,084只,资产净值约137,226亿元),各类基金数量增加4.52%,资产净值增加13.04%。

  从各类基金市场规模来看,2020年一季度末,混合型基金资产净值约22,918.85亿元,较2019年四季度末上升9.79%;股票型基金资产净值约12,431.93亿元,较2019年四季度末增长9.36%;债券型基金资产净值约44,374.43亿元,较2019年四季度末增长13.61%;货币型基金资产净值约84452.92亿元,较2019年四季度末增长13.99%。

  就债券型基金而言,分投资风格来看,进入2020年一季度以来,主动管理型基金(短期纯债型基金、中长期纯债型基金、一级债基、二级债券)的新发份额显著回落,但高于去年同期,其中中长期纯债型基金依然是拉动主动管理型基金新增规模的主力。被动管理型基金(被动指数型债基)的新发份额较上一季度及去年同期均显著回落。

  2. 基金资产配置

  截至2020年一季度末,各类基金资产总值较2019年四季度末增加16.19%,其中,股票的资产市值增加5.03%,债券的资产市值增加18.55%,现金的资产市值减少5.80%。从资产配置的比例看,债券、其他资产的占比均上行,股票、现金的占比小幅下行,2020年第一季度末占比分别为49.1%、17.2%、15.1%、18.6%。

  3. 基金持债分析

  从债券配置比例看,与2019年四季度末相比,2020年一季度基金减少了同业存单的配置占比,增加了股票和债券的占比。

  债券型基金持债分析

  1. 中长期纯债型基金

  截至2020年一季度末,中长期纯债型基金持有的券种总值约36,323亿元,相较于2019年四季度末增长了28.27%。其中利率债上涨42.55%、信用债上涨16.47%、同业存单减少1.08%、其他债券(可转债、资产支持证券等)上涨26.92%。

  从债券配置比例看,2020年一季度中长期纯债型基金持有的利率债、信用债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为52%、41%、4%。与2019年四季度相比,中长期纯债型基金增加了利率债的配置,减少了对信用债及同业存单的配置比例。

  2. 短期纯债型基金

  截至2020年一季度末,短期纯债型基金持有的券种总值约3368亿元,相较于2019年四季度末增加27.19%。其中,利率债、信用债的市值分别增加10.89%、41.11%,同业存单市值下降了39.94%。

  从债券配置比例看,2020年一季度短期纯债型基金持有的利率债、信用债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为19%、75%、4%。与2019年四季度相比,短期纯债型基金大幅增加了对信用债的配置比例,减少了对利率债配置,同业存单的占比也有所下滑。

  3. 一级债基

  截至2020年一季度末,一级债基资产总值约1679亿元,较2019年四季度末上升了19.22%。其中,股票市值上涨了16.96%,债券市值上涨了21.17%,现金上涨了32.10%。

  从持债情况看,截至2020年一季度末,一级债基持有的券种总值约1595亿元,较2019年四季度末上涨了21.17%。利率债和信用债市值分别上涨了43.52%、14.29%,同业存单下降了24.00%。从债券配置比例看,与2019年四季度相比,一级债基减少了信用债和同业存单的比例,增加了利率债和其他债券的配置比例。

  4. 二级债基

  截至2020年一季度末,二级债基资产总值约4616亿元,较2019年四季度末上升了46.74%。其中,股票市值上涨了48.79%,债券市值上涨了49.85%,现金下降了11.04%。

  从持债情况看,截至2020年一季度末,二级债基持有的券种总值约为3915亿元,利率、信用债上涨了73.08%、50.77%,同业存单下降了21.85%。从债券配置比例看,与2019年四季度相比,二级债基增加了对利率债的配置,小幅增加了信用债的配置,小幅减少了对同业存单的配置。

  基金杠杆分析

  截至2020年一季度末,中长期纯债型基金、一级债基杠杆抬升,二级债基杠杆率有所回落。其中,中长期纯债型基金的杠杆率为123.59%,较2019年四季度上行2.41个百分点;一级债基的杠杆率为121.47%,较2019年四季度上行0.74个百分点;二级债基的杠杆率为116.86%,较2019年四季度下行0.63个百分点。

  基金久期分析

  我们用债券型基金的重仓券来近似计算久期。截至2020年一季度末,债券型基金的久期为2.67,相比2019年四季度上行0.48,其中,利率债(国债、金融债、地方政府债)加权久期上行0.49至3.00,信用债(短融、中票、公司债、企业债)加权久期上行0.07至1.72。

  债基业绩分析

  2020年一季度,各类基金的季度收益率中位数排序为:

  股票型基金(-4.74%) <混合型基金(-0.09%) <货币基金(0.60%) <二级债基(1.18%)< 一级债基(1.82%) <中债国开债总全价指数(2.04%) <中长期纯债(2.06%) 中债国债总全价指数(3.29%)。

关键词阅读:久期 基金新增 基金资产净值 2019年 基金持仓

责任编辑:卢珊 RF10057
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