本币市场:国债收益率曲线下移 境内债市吸引力持续增强

1评论 2020-06-03 07:52:10 来源:金融时报 作者:张弛 第一创业上大赚46%分享

  当前国内疫情防控工作有序推进,企业复工复产速度不断加快。在此大环境下,银行间本币市场4月份整体运行情况保持稳定。

  来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)的数据显示,2020年4月,银行间货币市场利率先抑后扬,波幅扩大;国债各期限收益率曲线延续下行趋势;利率互换曲线整体下移。

  成交量方面,货币市场、债券市场和利率衍生品市场4月份成交额均实现同比增长。截至4月末,银行间本币市场成员31996家,较3月末增加708家。

  货币市场成交同比全面增长

  纵观4月份货币市场主要利率走势,出现了明显的先抑后扬态势。4月中上旬,受央行下调存款准备金率、超额存款准备金率、公开市场操作利率影响,货币市场流动性充裕,主要货币市场利率下行。

  4月16日,隔夜信用拆借(IBO001)和存款类机构7天质押式回购(DR007)加权平均利率分别跌至0.78%和1.23%,均为月内最低;4月17日,紧随其后,7天质押式回购(R007)加权平均利率跌至1.40%,为月内最低。

  4月下旬,随着央行持续暂停逆回购操作,货币市场利率逐步回升。交易中心数据显示,截至4月末,IBO001、R007和DR007加权利率分别收于1.94%、1.93%和1.91%,较月初分别上升47个、5个和9个基点。整体来看,IBO001、R007和DR007月内的振幅分别为120个、53个和67个基点,波动幅度较大。

  Shibor方面,隔夜Shibor在4月末收于1.88%,较月初上升48个基点,其余Shibor各期限较月初均出现下行。1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期Shibor分别收于1.92%、1.51%、1.31%、1.40%、1.49%、1.59%和1.68%,较月初分别下降8个、22个、49个、51个、52个、53个和54个基点。

  4月份,货币市场成交122.7万亿元,同比增加42.2%。其中,信用拆借成交19.1万亿元,同比增加26.1%;质押式回购成交102.8万亿元,同比增加46%;买断式回购成交8482亿元,同比增加13.2%。从融资结构看,资金净融出额排名前三位的机构是大型商业银行、股份制商业银行和政策性银行,净融出额分别为34.4万亿元、10.2万亿元和9.9万亿元;资金净融入额排名前三位的是基金、证券公司、农村商业银行和合作银行,净融入额分别为17.6万亿元、14.3万亿元和5.7万亿元。

  受国内疫情防控向好态势持续巩固,复工复产工作扎实推行的影响,4月份,境外机构在货币市场成交1031亿元,同比下降14.8%,环比增加70.6%。其中,质押式回购成交855.4亿元,环比增加82.8%。交易中心研究部表示,境外机构在货币市场交易的环比增速远高于市场总体水平,说明了国内疫情接近尾声叠加货币市场流动性合理充裕,有力提升了境外机构交易活跃度。

  国债收益率曲线延续下行

  4月份,受公开市场操作利率下调、市场避险情绪等因素影响,银行间市场债券收益率延续下行趋势。

  分品种看,4月末,1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于1.13%、1.79%和2.51%,较月初下降55个、49个和 4个基点;1年期和5年期政策性金融债(国开债)到期收益率分别收于1.23%和2.15%,较月初下降58个和43个基点;1年期和5年期AAA级中期票据到期收益率分别收于1.83%和2.87%,较月初下降58个和45个基点。

  交易中心数据显示,4月份,债券市场成交25.9万亿元,同比增长44.6%,其中债券借贷成交4938亿元。从交易券种看,政策性金融债、国债和同业存单仍然位居前三,成交金额分别为9.9万亿元、5.7万亿元和4.6万亿元,市场占比分别为38.1%、22.0%和17.8%。从期限结构看,5年期以下(含5年)现券交易品种成交17.5万亿元,市场占比68.9%;5-10年期(含10年)现券交易品种成交7.3万亿元,市场占比28.7%。

  值得一提的是,境外机构4月份现券成交7894亿元,同比增加107.1%,环比降低16.7%。其中,境外机构现券买入4649亿元,卖出3245亿元,卖出量较3月减少,合计实现净买入1404亿元。交易中心研究部表示,交易结构由3月的少量净卖出变为净买入,说明相对海外债券市场,境内债券市场的流动性和资产价值吸引力在增强。

  利率互换曲线整体下移

  受债券市场收益率下行、资金面宽松等多重因素影响,4月利率互换曲线整体下移。

  交易中心数据显示,4月末,1年期FR007互换利率收于1.42%,较月初下降44个基点;5年期 Shibor-3M互换利率收于2.18%,较月初下降 38个基点;1年期LPR1Y互换(季付)利率收于3.72%,较月初下降15个基点。

  成交方面,4月份,利率衍生品市场成交2.2万亿元,同比增长36.5%。其中,利率互换成交21651亿元,同比增长36.2%;标准债券远期成交503.4亿元,同比增长49.2%。

  利率互换市场中,以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为77.2%,以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为18.1%。从期限结构看,1年及1年以下互换交易占比为65.1%,1-5年(含5年)互换交易占比为13.4%,5-10年(含10年)互换交易占比为2.9%。

关键词阅读:质押式回购 国债收益率曲线 本币市场 交易中心 基点

责任编辑:卢珊 RF10057
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