金融界债券讯 央行公开市场开展700亿元7天期和1100亿元14天期逆回购操作，今日1000亿元逆回购到期，并有2400亿元MLF到期。

　　中国央行本周累计开展3000亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因本周有4200亿元逆回购和2400亿元中期借贷便利（MLF）到期，从全口径看，央行本周实现净回笼1600亿元。

　　央行昨日公告称，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。其中500亿元逆回购为7天期限，700亿元逆回购为14天期限，14天逆回购中标利率为2.35％，较此前下降20个基点。

　　这是自2月份以来央行首次开展14天期逆回购。分析人士指出，18日大额逆回购操作“卷土重来”，主要原因有三点：第一，维护半年末流动性平稳。6月末是跨月、跨季、跨半年时点，今年又多叠加“跨节”因素，流动性可能收紧；第二，18日有1000亿元特别国债发行，可能会对资金面形成扰动；第三，近期资金利率大幅上行，有必要给上涨的利率“降温”。截至17日，DR001、DR007已升破2％，并出现倒挂。

　　不过，资金面还是维持紧平衡。18日，资金利率继续上行，Shibor全线上涨，隔夜和7天期品种利率升至2.1％以上，隔夜Shibor创逾4个月新高。DR001已升破2.1％，仍高于DR007。

　　“6月18日开展逆回购，是因为近期利率上行较快，7天期限市场资金利率接近政策性利率2.2％的水平，需要开展逆回购对冲。”方正证券首席经济学家颜色称。

　　中信证券首席固定收益分析师明明表示，国常会明确了下一阶段政策需要在量价两方面继续宽信用和降成本，并提及降准，降准有望在近期落地。

　　天风证券孙彬彬团队认为，7月份利率债的周发行规模可能在5000亿元左右，不管是降低存款准备金率，还是提供定向流动性支持，央行需要采取一些行动，降准的可能性更大。从逻辑上来说，降准公告应该是在6月份，实施在7月份。

　　针对近期，财政部安排了三期抗疫特别国债发行，第一、二期分别于6月18日招标，并于6月19日分销完毕，两期发行总额共计1000亿元。此前，市场普遍预计，特别国债发行的供给压力，可能对资金面产生一定影响。

　　屈庆认为，仅依靠逆回购操作，可能不足以对冲特别国债供给压力，后续央行仍有可能降准，并辅以逆回购操作，调节短期内的流动性。

　　光大证券固收首席分析师张旭认为，一开始供给压力可能使得债券收益率有所上行，央行大概率会配合债券发行，营造出相对宽松的融资环境，有可能通过降准等方式向银行体系提供低成本的长期资金，并将债券收益率控制在合理水平。

　　有分析人士认为，即便实施降准，也更多是为了对冲特别国债等发行，不代表流动性投放再趋宽松。