10Y美债利率会否破2%?中美利差收窄大势所趋!
金融界网1月27日消息 近期,美债收益率整体上行,而中债利率小幅震荡,整体上中美利差快速收窄。分析认为,中美利差从走阔到收窄,反映了疫情影响下中美经济从错位到收敛的过程,这将有助于缓解人民币升值压力。开源证券赵伟认为,2021年中美十年期国债收益率之差或将会进一步收窄。
回溯历史,历轮美债熊市开启,均早于货币政策转向,与美国经济改善及通胀抬升等密切相关。08年前,10Y美债持续性调整,往往受到美联储加息推动。08年后,因美联储较少使用加息工具,通胀抬升下美债期限利差的大幅走扩,多次导致10Y美债持续调整。
以往熊市中,美国CPI同比超2%阶段,10Y美债利率均破2%。随着库存回补、疫苗推广等推动美国经济修复加快,及油价等的上涨可能使CPI同比在2季度前后升至2%以上,10Y美债利率破2%概率较大。参照经验,美联储转向越早,10Y美债利率上行可能越快。
中美利差走势,归根结底,取决于中美经济的相对强弱表现。2020年1季度,中国经济负增长、美国正增长,中美利差出现全年低点;2、3季度,中国率先走出疫情、美国疫情恶化,中美利差持续走阔。4季度以来,美国经济加速修复,中美利差开始收窄。
2012年以来,中美利差中枢水平在130BP左右、波动区间下移。伴随中美经济收敛,中美利差或从当前水平回落至最低100BP左右。中美利差收窄,或由美债利率上行、中债利率下行共同推动。"宽货币"对冲"紧信用"下,10年中债利率低点或回到3%以下。
2020年,中美利差创新高,及人民币兑美元汇率大幅升值,都是疫情影响下,中美经济错位的结果。2021年,伴随中美经济收敛、利差收窄等,人民币兑美元走强动能或将减弱。同时,美国经济先于欧洲修复下,美元指数或逐步走强,使人民币升值接近尾声。
关键词阅读:美债利率
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