债基继续加久期,债市杠杆率上升

1评论 2021-09-22 14:48:35

市场行情回顾

9月第3周(13-18日),本周市场情绪偏弱,市场主要焦点在资金面,全周大多数时候资金面偏紧张,债市期现货整体走弱。不过央行于周五与周六两日连续投放14天逆回购,提前维稳季末资金面,资金面紧势缓和。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

国债各期限收益率整体上行,其中1年期上行幅度较大,为2.46bp;国开债收益率各期限变化方向不一,其中5年期国开债收益率下行幅度较大,为5.64bp,3年期国开债收益率上行幅度较大,为4.05bp。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

9月第3周(9月13-18日),国债收益率曲线整体上行,国开债收益率曲线两端上行、中间下行。综合来看,国债各期限收益率大体处于2016年以来22.0%左右分位水平,国开债各期限收益率大体处于2016年以来15%左右分位水平。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

9月18日,7天资金利率上行,带动1年期国债与国开与7天资金利率的利差下行,而1年期国债与国开与隔夜资金利率的利差明显上行。从当前利差分位数来看,国债10Y-7Y利差分位数在50%之上,国开债7Y-5Y、10Y-7Y和10Y-5Y等利差分位数在50%之上。即从曲线来看,中长久期,国债10年、国开债7年和10年性价比较高。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

9月18日,国开债和国债利差方面,各期限国开债和国债收益率之差处于2016年以来15%分位以内,其中10年期收益率之差为31.1bp,与9月13日相比上行2bp,处于2016年以来5.5%分位水平。10年国开和国债的隐含税率为9.8%,和2016年以来的历史低点7.3%相比,还有一定空间。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

9月第3周(9月13-18日),10年国债新老券收益率利差,200006与210009利差11bp,高于6月以来的中位数9bp。10年国开债新老券收益率利差,210210与200215利差10bp,高于6月以来的中位数6bp;210210与200210利差11bp,高于6月以来的中位数6bp。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

2

中长期纯债型基金持观望态度

9月第3周(13-18日)经过20天移动平均后的中长期纯债基金久期中位数由2.62年上行至2.64年,市场久期继续上升,同时标准差由2.58下行至2.23,对后市预判的分歧下降

其中,未经平滑的中长期纯债基金久期中位数由维持2.68年水平不变,未平滑数据展现出多数基金公司的观望态度。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

3

主要机构债券投资久期存在分歧

9月第3周(13-18日),主要机构久期策略存在分歧。保险机构久期由10.91年下调至10.83年,商业银行久期由4.40年上调至4.42年,证券公司久期由4.38年抬升至4.39年,境外机构久期由5.01年抬升至5.02年。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

从近期主要机构的久期变动趋势来看,保险机构整体下调久期,商业银行久期波动上行,证券公司和境外机构整体上维持拉升久期策略。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

4

银行间交易所债券市场杠杆率上升

9月第3周(9月13-18日)银行间债券市场杠杆率由106.71%上升至107.33%,交易所债券市场杠杆率由119.99%上升至120.54%。

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

【利率跟踪】债基继续加久期,债市杠杆率上升

 

【来源:郁言债市 作者:刘郁(责任编辑:卢珊 RF10057)

关键词阅读:债基

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