无需“加量补水”6月MLF延续等量续做
6月15日,人民银行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作。本次MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.85%和2.10%,均与前值持平。
Wind数据显示,同一日有2000亿元1年期MLF到期,因此本月MLF连续第三个月等量续做。
“6月MLF没有加量续做,主要源于当前市场流动性仍处于略高于合理充裕的水平,无需MLF‘加量补水’。”东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳向《中国银行保险报》指出,6月新增地方政府专项债发行高峰来临,预计单月发行量有望达到1.2万亿元左右,创历史新高。截至6月14日,月内新增专项债发行规模几乎过半,但从市场反应来看,近期DR007、1年期商业银行(AAA级)同业存单收益率等市场基准利率都表现稳定,且明显低于相应政策利率水平。这意味着当前市场流动性持续处于略高于合理充裕的状态,无需MLF加量。
从价格上看,王青、冯琳认为,当前各类稳增长措施进入落实阶段,货币政策总体上处于观察期,因此,6月MLF利率保持不变;同时,在美联储较快收紧货币政策的背景下,这也有助于兼顾内外平衡。
“近期美债收益率冲高,中美利差倒挂幅度扩大,美元升值给人民币带来一定贬值压力。由此,我国货币政策在‘以我为主’的基调下,现阶段也会更加关注内外平衡,尽量避免两国货币政策在政策利率调整上‘直接相撞’。”王青、冯琳表示。
6月MLF利率保持不变,意味着本月LPR报价的定价基础没有发生变化。考虑到部分银行面临的经营压力,短期下调LPR“加点”难度较大,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向《中国银行保险报》指出, 本月LPR有望保持稳定。
“5月金融统计数据显示出,实体经济融资结构不够理想,国内经济面临的困难与挑战较为复杂,接下来需要进一步在政策落实方面发力,重视优化信贷结构,为实体经济进一步‘补短板’。资金面上,预计人民银行将通过回购、MLF等多种工具,对冲季节、月末、缴税、专项债发行等短期资金面干扰因素,确保资金面平稳。”周茂华表示。
王青、冯琳认为, 5月份,5年期以上LPR报价下调15个基点,幅度较大,政策面将观察这一定向降息措施对楼市的刺激效应。由此,6月份,1年期和5年期以上LPR报价都有可能保持不变。不过,三季度宏观经济可能仍将面临一定下行压力,下一步政策面将着力围绕促进房地产良性循环推出“组合拳”。着眼于推动房贷利率下行,接下来除继续引导5年期以上LPR报价下调外,也不排除三季度下调MLF利率的可能。
关键词阅读:MLF
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