国债日报:6月制造业PMI回升

1评论 2022-07-01 17:34:49 来源:华泰期货

  市场回顾

  利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y 和10y 分别为2.02%、2.44%、2.64%、2.83%和2.81%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y 和7y-3y 分别为79bp、37bp、17bp、81bp 和39bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y 和10y 分别为2.01%、2.6%、2.79%、3.06%和3.04%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y 和7y-3y 分别为104bp、44bp、25bp、105bp 和45bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。

  资金市场,主要期限回购利率1d、7d、14d、21d 和1m 分别为3.02%、2.71%、2.3%、2.72%和2.12%,主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d 和21d-7d 分别为-90bp、-59bp、-18bp、-30bp 和1bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m 和3m 分别为1.9%、2.2%、2.16%、1.9%和2.0%,主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d 和1m-7d 分别为10bp、-20bp、-16bp、0bp 和-30bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体收窄。

  期债市场,TS、TF 和T 主力合约的日涨跌幅分别为0.06%、0.12%和0.2%,期债上涨为主;4TS-T、2TF-T 和3TF-TS-T 的日涨跌幅分别为0.08 元、0.08 元和0.16 元,期货隐含利差扩大;TS、TF 和T 主力合约的净基差均值分别为0.1095 元、0.2027 元和0.5407元,净基差多为正。

  行情展望

  从狭义流动性角度看,资金利率上升,货币净投放增加,反映流动性趋紧的背景下,央行放松货币。从广义流动性角度看,最新的融资指标多数上行,信用边际转松。从持仓角度看,前5 大席位净多持仓倾向上行,反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看,债市杠杆率上升,做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看,债对股的性价比提升。

  策略建议

  方向性策略:6 月制造业PMI 回升,但并未显著高于预期,利空兑现,期债迎来反弹。

  考虑到经济回暖仍持续,期债继续维持中性态度。

  期现策略:基差上行,净基差为正,推荐空现券多期货。

  跨品种策略:流动性偏紧,信用偏松,暂不推荐

(责任编辑:卢珊 RF10057)

关键词阅读:国债

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