杭氧转债:空分设备龙头,积极开拓新兴领域

1评论 2022-07-05 07:52:20 来源:珮珊债券研究 作者:海通固收

  摘要

  杭氧转债发行规模11.37亿元,期限6年,评级AA+,网上发行,上市时间为7月5日。转债初始平价108.89元(按7月1日收盘价计算),债底91.37元,纯债YTM2.011%。下修条款(15-30,85%)、赎回条款(15-30,130%),回售条款(30,70%),整体看债底保护较好,条款保持主流模式。上市价格区间或在133-135元左右。上市后建议持续关注。

  杭氧股份(行情002430,诊股)是行业领先的空分设备和石化设备开发、设计、制造成套企业。公司坚持“重两头、拓横向、做精品”的发展战略和“做优设备、做大气体”的阶段目标,实现“工程总包-设备制造-气体运营”全产业链经营,主要从事气体分离设备、工业气体产品和石化设备的生产及销售业务。空分设备方面公司具有国内最大的空分设备制造基地,产销率居全球第一,国内市场占有率保持在50%以上。公司气体销售业务占主营业务比重大幅提升,推动公司收入结构改善,规模不断壮大,在传统的钢铁和化工客户的基础上,近年来公司将气体业务向三元正极材料、氢产业、半导体等新兴领域扩展,逐步向多样化、高端化方向迈进。正股方面,公司于2010年6月10日上市,截至2022年7月1日,公司总市值和流通市值均为314亿元左右,正股PE-TTM为25.8倍左右,处于近三年平均水平,公司无股权质押,公司剩余限售股85.09万股,近期无解禁压力。

  风险提示:下游需求不及预期、气体价格波动、政策风险

(责任编辑:卢珊 RF10057)

关键词阅读:杭氧转债

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