财联社7月8日讯（实习编辑 许愿）“千看万看，还是城投好。”债券投资者的戏言，实际上是市场一致预期的表现。2022年上半年，资产荒影响下城投债遭机构抢购，各等级城投债1年期收益率下行逾30BP。与需求旺盛相比，城投债供给却在萎缩。上半年监管严势未出现缓解，城投债发行降幅明显，其中，5月份城投债发行曾腰斩，环比下滑58％，6月方有缓和。各省城投发债战绩上，江苏夺得第一。

　　城投净融资同比下降两成

　　财联社根据wind最新统计，2022年1-6月，城投债累计发行金额26427.87亿元，同比下降7.3％；总偿还量17,269.70亿元；净融资额为9325.42亿元，同比下降21.24％。5月份城投债发行曾大幅下滑，当月发行量为2,476.82亿元，发行只数仅337只，较4月下滑约58％。6月回升，发行量为5,776.91亿元，共计发行824只。

　　（数据来源：wind，财联社整理）

　　从发行期限上来看，上半年2-3年城投债发行量较大，发行金额7293.76亿元，占比27.4％，发行只数1,064只，占28.39％；7-8年、8-9年和10年以上的债券发行规模较小，发行量分别为9亿元、13亿元和38亿元。

　　（数据来源：wind，财联社整理）

　　从主体评级来看，上半年高等级城投债发行规模较大，达3957.805亿元。AAA级债券发行规模为3957.805亿元，AA+级债券发行规模为2474.41亿元，AA级债券发行规模为351.766亿元。

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　　江苏夺城投发债冠军

　　从上半年各省发行战绩表现来看，江苏位列第一，发行量达6,068.55亿元；四川省、山东省、浙江省居其后，发行量分别为1,553.40亿元、2,096.15亿元、2,920.52亿元。剩余省级区域中，城投债发行量超过1000 亿元的区域包括重庆市、江西省、安徽省、河南省、天津市、湖北省和湖南省，分别达1,046.15亿元、1,117.68亿元、1,186.78亿元、1,216.36亿元、1,259.85亿元、1,279.43亿元、1,329.60亿元，其中内蒙古自治区、黑龙江省、海南省和青海省的城投债发行规模较小，分别为5亿元、6亿元、8亿元和9.75 亿元。

　　（数据来源：wind，财联社整理）

　　“资产荒”致使各等级债券1年期收益率下行逾30BP

　　上半年尤其4月以来，债券市场出现“资产荒”，各投资机构“抢券忙”，导致城投债收益率水平不断下行，各等级1年期到期收益率较年初分别下行32bp、30 bp 、37bp、38bp。财联社统计，截至2022年6月30日，AAA城投债各期限到期收益率分别为：2.079％（6M）、2.405 （1Y）、2.945（3Y）；AA+城投债到期收益率各期限分别为：2.190％（6M）、2.548（1Y）、3.057（3Y）；AA城投债到期收益率各期限分别为：2.266％（6M）、2.626（1Y）、3.217（3Y）；AA-各期限城投债到期收益率分别为：3.777％（6M）、4.942（1Y）、5.947（3Y）。

　　（数据来源：Wind，财联社整理）

　　中泰证券认为，在资产荒背景下，机构偏好中短久期、中低等级信用债，城投债是机构下沉主力，推动了收益率下行。