金融界7月11日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

　　上周五（7月8日），央行开展30亿元7天期逆回购操作，当日净回笼70亿元，当周净回笼3850亿元，但市场资金面依然宽松，隔夜利率和7天期利率多数下行；百强房企6月业绩明显改善，地产债二级市场成交分化，“21中南01”涨超12％，“21碧地01”涨超19％，“H20阳优”涨超45％，而“16融创07”跌超14％，“20正荣03”跌超23％；此外，生猪价格上涨带动国内6月CPI走高至2.5％，但预计下半年通胀整体温和可控，美国6月非农新增就业大超预期，将在短期支撑美联储陡峭加息态度。

　　一、市场要闻

　　（一）国内

　　【央行、银保监会计划出台系统重要性保险公司评估办法】为完善我国系统重要性金融机构监管框架，建立系统重要性保险公司评估与识别机制，央行日前会同银保监会起草了《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。根据征求意见稿，监管部门每年将发布系统重要性保险公司名单，并根据名单对系统重要性保险公司进行差异化监管，以降低其发生重大风险的可能性，防范系统性风险。

　　【银保监会明确金融资产投资公司资本监管要求】为加强金融资产投资公司（AIC）资本监管，促进其稳健运行，银保监会近日印发《金融资产投资公司资本管理办法（试行）》，对金融资产投资公司资本充足率提出监管标准，并分三类实施监管，不达标者或将被采取限制分配红利和其它收入等监管措施。《管理办法》明确金融资产投资公司各级资本充足率不得低于以下要求：核心一级资本充足率不得低于5％；一级资本充足率不得低于6％；资本充足率不得低于8％。银保监会表示，将持续强化监管，指导金融资产投资公司做好《管理办法》的贯彻落实，进一步加强资本管理，提升内部管理水平，规范开展市场化、法治化债转股业务，增强服务实体经济能力。

　　【6月乘用车市场显著改善】据乘联会7月8日发布的数据，6月乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6％，环比增长43.5％，环比增速处于近6年同期历史最高值。

　　解读：随着吉林、上海等汽车生产重镇疫情缓解，以及一系列促消费政策出台，6月车市明显回暖。7月7日，商务部等17部门发布《关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知》，叠加此前刺激汽车消费的一系列政策落地见效，汽车消费有望持续回稳复苏，从而为稳定宏观经济大盘发挥积极作用。

　　【中国6月CPI同比上涨2.5％，PPI上涨6.1％，环比均持平】据国家统计局7月9日公布的数据，2022年6月，CPI同比2.5％，涨幅比上月加快0.4个百分点；PPI同比6.1％，涨幅较上月回落0.3个百分点。

　　解读：6月CPI同比上行，主要受猪肉价格走高、国际原油价格中枢上移，以及上年同期基数下行推动，整体继续处于温和水平。下半年猪肉价格走高会在一定程度上推高CPI涨幅，但不会改变物价形势整体温和可控的局面，通胀依然将是国内与境外经济基本面的最大差别。在复工复产与保供稳价复合作用下，6月PPI走势平稳，同比涨幅略有回落。考虑到全球经济衰退阴影下，近期国际大宗商品价格出现明显下行，7月PPI同比涨幅将恢复较快回落势头。预计下半年PPI同比走低趋势明确，也将成为助力国内物价大势保持稳定的一个积极因素。

　　【6月百强房企业绩环比显著增长】克而瑞研究中心日前发布的报告显示，其重点监测的30个城市6月份供应面积环比增长50％，同比跌幅收窄至36％；成交面积环比增长31％，同比跌幅收窄至38％。土地市场方面，全国300城经营性土地总成交建筑面积11955万平方米，环比上升45％，同比降幅有所收敛，为45％。具体来看，一线城市成交环比增长85％，同比跌幅收窄至17％；26个二、三线城市市场整体回稳，但城市分化加剧，成交环比增长24％，同比仍下降41％。

　　解读：各项稳楼市政策叠加效应下，房地产市场回暖基础正在改善。但鉴于疫情缓和后，积压需求会经历一个集中释放过程，且因房企冲刺上半年业绩，6月属季节性销售旺季，在扣除这些因素后，6月商品房销售改善在多大程度上体现政策效果还有待进一步观察。如7月商品房销售延续向好趋势，则基本可以确认房地产销售端底部拐点已现。但即便拐点如期而至，下半年商品房销售恢复势头也难以与2020年下半年相提并论。一个重要原因是疫情已持续近三年令居民部门资产负债表受损，就业和收入预期恶化，抑制居民加杠杆购房的意愿和能力；同时，与以往房地产下行周期出台的稳楼市政策力度相比，本轮房贷利率下行幅度较小，对居民购房意愿的刺激作用也相对有限。

　　【香港特首李家超：将继续深化并扩大金融市场互联互通】7月9日，香港特区政府发布新闻公报，公布了行政长官李家超在2022财新夏季峰会上的致辞。李家超在致辞中表示，会继续深化并扩大金融市场互联互通。未来，会推进探索“央行数码货币”（CBDC）零售层面的应用场景和推动跨境支付的“多种央行数码货币跨境网络”（mBridge）；助力人民币国际化，丰富离岸人民币产品和工具，扩大人民币计价产品体系，完善相关风险管理工具，进一步巩固香港离岸人民币业务枢纽的地位。

　　（二）国际

　　【王毅同美国国务卿布林肯举行会晤，中方向美方提出四份清单】美当地时间2022年7月9日，国务委员兼外长王毅在巴厘岛出席二十国集团外长会后同美国国务卿布林肯举行会晤。双方就中美关系及共同关心的国际和地区问题进行了全面、深入、坦诚和长时间的沟通。双方都认为，此次对话是实质性的，也具有建设性，有助于增进彼此相互了解，减少误解误判，并为两国未来高层交往积累了条件。

　　王毅表示，当前，中美关系仍未走出上届美政府制造的困境，甚至还在遭遇越来越多的挑战。中美关系摆脱困局的根本遵循是认真落实两国元首达成的共识。中方始终按照习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢三原则发展中美关系。美方应将拜登总统“四不一无意”重要承诺真正落到实处。中方据此向美方提出四份清单：要求美纠正错误对华政策和言行的清单、中方关切的重点个案清单、中方重点关切的涉华法案清单、中美8个领域合作清单，希望美方切实认真对待。布林肯介绍了美方的对华政策，表示美方不寻求对华打“新冷战”、不寻求改变中国体制、不挑战中国共产党执政地位、不寻求围堵中国、不支持“台湾独立”、不寻求改变台海现状。美致力于管控双边关系中的风险因素，对同中方开展合作持开放态度。双方就对等互惠推动中美联合工作组磋商取得更多成果达成共识，同意相互为双方外交领事人员履职创造更好条件，重启人文议题交流磋商。双方还同意加强气变、公共卫生等合作。中方还提出了中美在亚太地区良性互动的设想。双方并就乌克兰问题、朝鲜半岛局势等深入交换了意见。

　　【美国6月非农就业大超预期】美国6月非农新增就业37.2万，大幅超过预期值26.5万，5月前值从39万下调至38.4万；失业率维持在3.6％不变，连续4个月录得3.6％，接近50多年来的最低水平；平均时薪同比增长5.1％，略高于预期值5.0％，略低于前值5.2％，环比增长0.3％，持平预期值和前值；劳动参与率环比下滑0.1个百分点至62.2％。

　　点评：美国6月非农就业稳定增长，失业率维持低位，显示整体劳动力市场仍然保持强劲，料将在短期内支撑美联储陡峭加息态度，7月仍有较大概率加息75个基点。但另一方面，新增就业主力由休闲酒店业换为专业与商业服务，或显示美国居民服务消费后续进一步改善乏力；薪资增速连续三个月持平、职位空缺率持续降低，预计后续劳动力市场将有所降温，薪资-通胀螺旋风险正在弱化。

　　【日本前首相安倍晋三遇刺身亡】日本当地时间7月8日下午5时45分（北京时间下午4时45分），在当地时间11时30分与奈良接头发表助选演讲时，遇到一名41岁男子当众枪击的日本前首相、现任众议员安倍晋三，在连续抢救多个小时后，仍不治身亡，终年67岁。这也是日本战后以来，首次有前首相及可能在未来再度出任首相的高层政治人物遇刺身亡，引起日本政坛极大震撼。曾经两度出任首相职务的安倍晋三是日本最久任的首相，其对外以颇为强硬的新保守主义安全外交政策为号召，对内则以刺激适度通胀以图振兴经济。

　　（三）大宗商品

　　【国际原油期货结算价格涨超2％，美国天然气价格收跌】7月8日，WTI原油期货上涨2.06美元，涨幅2.01％，报104.79美元/桶，本周累跌3.36％；ICE布伦特原油期货上涨2.37美元，涨幅2.26％，报107.02美元/桶，本周累跌4.13％；NYMEX天然气收跌3.64％，报6.067美元/百万英热单位。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　7月8日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10％，与此前持平。当日100亿元逆回购到期，因此当日净回笼70亿元。当周净回笼3850亿元。本周央行公开市场将有150亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期30亿元。此外，7月15日将有1000亿元MLF到期，届时需要关注央行操作规模和利率变动情况。

　　（二）资金利率

　　7月8日，银行间市场周五资金面依旧稳中偏宽，货币市场利率多数下跌：隔夜利率多数下行，7天期利率多数下行。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　1．现券收益率走势：

　　7月8日，银行间资金面维持宽松，债市消息面平静，银行间主要利率债收益率窄幅震荡。截止至北京时间20:00,10年期国债活跃券220010收益率小幅上行0.25bp报2.8375％，10年期国开活跃券220210收益率下行0.10bp报3.0850％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　7月8日，地产债成交价格相对稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10％，“16融创07”跌超14％，“20正荣03”跌超23％，“21中南01”涨超12％，“21碧地01”涨超19％，“H20阳优”涨超45％。

　　2. 信用债事件：

　　旭辉控股：7月10日晚间，旭辉控股集团（0884）发布公告称，得益于积极提升销售，公司1-6月累计销售现金回款超740亿元；公告还提及，公司于7月8日回购了500万美元2023年1月到期的美元债，并考虑日后于适当时候进一步回购公司债券。

　　融信中国：融信中国两笔美元债利息到期未付，合计2786.55万美元。

　　恒丰银行：泰禾集团母公司泰禾投资36亿元债权本息上架法拍。

　　龙湖集团：提前偿还4.5亿美元债，6月单月，龙湖集团销售额237.3亿元，环比增速提升75.2％，6月同比降幅相比5月收窄约20％，呈现企稳回升态势。

　　华夏幸福：已收到部分持有人签署的同意注销其所持“17幸福基业MTN001”份额的《华夏幸福债务重组协议之补充协议》。

　　中南建设：“20中南建设MTN002”投资人回售申请期为7月8日至7月12日，8月26日行权，未回售部分票息维持7.2％不变。

　　嵊州建投：中债资信将其主体信用等级由BBB+上调至A-，评级展望为稳定。

　　泛海控股：计划延期支付“19泛控01”未回售部分债券本息，公司应于2022年7月11日支付“19泛控01”未回售部分债券本金（即人民币2.50亿元）及最后一期利息。

　　金地（集团）：“17金地02”完成回售金额10亿元，拟转售债券金额10亿元，注销金额0元。回售资金兑付日为2022年7月13日。“17金地02”剩余规模10亿元，票息5.05％，期限7年（5+2）。

　　上坤地产（06900）：7月8日，公司正就美国境外非美国人士所持的最少1.89亿美元或2022年到期票据的未偿还本金额的90％进行交换要约；公司亦正根据同意征求声明所载条款并在其条件规限下征求2023年到期同意票据持有人同意对日期为2022年1月3日的契约作出若干建议修订。

　　山西园区建设：“19晋建发”在存续期内前3年（2019年8月7日至2022年8月6日）票面利率为5.98％。在存续期的第3年末，发行人选择下调票面利率，票面利率调整为4.45％，并在存续期的第4-5年（2022年8月7日至2024年8月6日）固定不变。

　　厦门港务控股：由于最终发行价格未达公司心理预期，取消发行12亿元“22厦港务MTN002”。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大指数震荡回调】 7月8日，上证指数、深证成指、创业板指收报3356.08、12857.13、2817.64，分别下跌0.25％、0.61％、1.13％；申万一级行业指数中15个行业小幅上涨，前五大涨幅行业分别为建筑装饰（1.09％）、传媒（0.91％）、电子（0.90％）、医药生物（0.76％）、农林牧渔（0.56％）；16个行业指数下跌，前五大跌幅行业分别为电力设备（-2.47％）、汽车（-2.25％）、煤炭（-1.84％）、基础化工（-1.60％）、国防军工（-1.49％），汽车、新能源明显回调。

　　【三大转债指数与前日基本持平】 7月8日，中证转债、上证转债、深证转债指数收报419.39、361.99、314.56，分别微跌0.05％、0.07％、0.01％；当日成交额1094.55亿元，较前一交易日缩量193.88亿元，413只个券中233只上涨，174只下跌，5只持平。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　2. 转债发行和赎回

　　7月8日，道通转债、科利转债申购，债券规模分别为12.80和15.34亿元；浙22转债上市，上市首日涨幅25.01％；交科转债停止交易及停止转股，未转股转债将按照100.21元/张价格强制赎回。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　7月8日，美债收益率普遍上行。美国10年期国债收益率上行8个基点，至3.09％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　7月8日，2/10年期美债收益率利差继续倒挂，但倒挂幅度扩大1个基点至3个基点；2/30年期美债收益率利差小幅收窄2个基点至15个基点；5/30年期美债收益率利差跌1个基点至14个基点。

　　7月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4个基点至2.37％。

　　2. 欧债市场：

　　7月7日欧市尾盘，欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍上扬。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至7月7日收盘）

　　数据来源：彭博，东方金诚整理