7-8月转债赎回数量将维持较高水平，投资者短期应关注高价转债赎回风险

　　7月12日消息 6月以来，执行赎回的转债数量达到6只，规模超27亿，达到今年以来的次高水平。背后原因与正股、发行人促转股意愿、交易所新规等多重因素均有关。

　　华泰固收表示，从新增赎回的转债来看，主要分为几类：

　　1、新触发赎回的转债首次即执行赎回，例如湖盐、交科、赛伍、嘉友等；此类转债往往发行人资本开支较大、现金流并不算充裕、或财务费用对利润挤占较多，发行人促转股意愿较强；赛伍等还完成下修，触发赎回也立即执行，体现很强促转股意愿。此类转债数量增加的原因还在于，4月以来部分稳增长或高景气标的正股持续上涨，触发概率也较高；

　　2、不赎回品种到达前次公告上限后，再次触发赎回后选择执行。例如鹏辉、创维等均是此类代表，尤其鹏辉从去年8月开始多次公告不赎回，在6月后终于选择执行。

　　华泰固收团队认为，此类品种除促转股意愿本身不弱外，交易所新规也有影响。按沪深两所《上海/深圳证券交易所上市公司自律监管指引第12/15号——可转换公司债券（征求意见稿）》来看，如果不赎回，再次执行赎回需3个月以后。对于本身有赎回意愿或希望在3个月内可以促成转股的发行人而言，执行赎回将是最稳妥的决定。

　　华泰固收称赎回公告后转债和正股仍有短期抛压，但高价转债估值经历前期调整后虽然不低，但系统性风险已有一定释放，加之正股基本面预期转好，赎回后虽然经历短期抛压，但正股趋势仍然向上，赎回带来的短期冲击很有限，需对持仓个券及时跟踪，规避赎回风险。

　　华泰固收预测，7-8月转债赎回数量或仍将维持较高水平。由于6月以来正股持续向好导致发行人趁机促转股意愿提升，新规执行后发行人对赎回执行判断上也将更加理性。因此，绝对数量上看，未来2个月赎回转债或仍不少。

　　同时提示投资者关注两类转债的后续赎回风险：1、曾公告不赎回的，再次触发可能直接选择赎回。2、新触发赎回的，且促转股意愿较强的转债。新规执行后，转债赎回概率也将增加，部分现金周转能力一般的公司或也将直接赎回。