财联社7月12日讯（记者 张晓翀）财联社记者获悉，截至2022年6月末，银行间市场信用风险缓释凭证（CRMW）累计创设名义本金800亿元，支持了1974亿元债券发行。其中，支持民企债券发行的CRMW名义本金达到400亿元，占比达50％，合计支持96家民营企业成功发行债券1088亿元，占比达55％。

　　从结构上看，CRMW支持的民企主体评级由AAA、AA+逐步下沉至AA，参考实体行业广泛覆盖制造业、批发和零售业、交通运输、建筑业等，标的债券类型进一步拓展到绿色债券、疫情防控债券、可持续发展债券、高成长债券等多元化主题。

　　CRMW支持民企主体评级逐步下沉

　　2018年10月，交易商协会组织市场成员在国内首创“CRMW创设+债券发行”模式，缓解民营企业融资难、融资贵问题，支持了一批中债隐含评级较低、在债券市场融资存在实际困难的民营企业。近年来，交易商协会通过优化交易结算机制、简化创设备案流程、创新支持CRMW超额预配售等“微创新”不断创新完善CRMW运行机制，进一步增强支持民企融资效能。

　　从结构上看，CRMW支持的民企主体评级由AAA、AA+逐步下沉至AA，参考实体行业广泛覆盖制造业、批发和零售业、交通运输、建筑业等，标的债券类型进一步拓展到绿色债券、疫情防控债券、可持续发展债券、高成长债券等多元化主题。

　　此外，“CRMW创设+债券发行”模式在助力发行人的同时，也丰富了投资人的可选标的，缓解了其对于民企债券流动性不足的担忧。

　　兴银基金相关人士表示，CRMW的创设解决了部分民企发债主体不能达到公司债券库准入标准的问题，为市场提供了较高性价比资产；同时CRMW的创设是一种较强的增信措施，改善了标的债券的流动性，促使公司可以更加积极地参与民企债券投资。

　　“CRMW创设+债券发行”模式更趋灵活丰富

　　对创设机构而言，“CRMW创设+债券发行”模式既能提升其主承业务的竞争力，又能丰富对民企客户的服务手段，同时获得一定的保费收入。

　　浙商银行副行长骆峰表示，CRMW可以实现债券发行定价中风险和资金成本的有效合理分离，在不增加民营企业负担的前提下，对不同风险偏好的投资人以不同的选择；联合创设“几家抬”的机制可充分实现债券发行和信用保护的相关性和独立性，能大幅提升创设方以及投资人的选择灵活性，更能提振市场对于民企融资信心，大幅提升了发行可落地性。

　　上海银行相关业务负责人也表示，通过与中债增联合创设CRMW，提振了市场信心，减少了信息不对称，避免优质民企滑入“流动性陷阱”，有望为类似企业开辟新的融资模式，尤其在上海常态化疫情防控和复工复产期间，该业务模式也有利于提升银行对民营经济的服务能力和“输血供氧”力度。

　　在推动CRMW直接助力民企发行的同时，国泰君安等机构也在近期落地挂钩优质民营房企发行的离岸人民币债的CRMA交易，提振国际投资者对中资民营企业的信心，助力优质民营企业拓宽境外融资渠道。

　　此外，交通银行金融市场部总经理、交易商协会金融衍生品专业委员会主任委员乔宏军表示，交行也将主动、灵活运用各类创新型的信用风险缓释工具，管理自身业务中信用风险的同时，改善实体经济融资环境。乔宏军同时建议，根据市场发展情况进一步研究信用事件触发后更为高效、市场化的处置机制，保障CRMW对冲信用风险的实效，并通过科技手段提升CRMW创设运行效率，夯实信用衍生品支持实体经济基础。