金融界7月14日消息金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

　　【内容摘要】周三（7月13日），国常会部署加力稳岗拓岗、多措并举扩消费等举措，国内6月出口增速再超预期，在美国6月CPI飙至9.1％、7月大幅加息几成定局的外部环境下，央行表态下半年将继续坚持以我为主、兼顾内外平衡；当日，银行间资金面平稳无忧，货币市场利率涨跌不一，利率债窄幅波动；信用债市场分化继续，建业地产国际评级下调，华夏幸福债务重组生变，正荣地产、当代科技产业、时代中国寻求展期，而龙湖集团已悉数赎回2022年到期优先票据，绿城递交注册125亿小公募，鉴于7、8月地产迎来第二波偿债高峰，短期地产债信用风险仍需高度关注；此外，今日（7月14日）拓普转债开始申购，7月18日高测转债开始申购，朗新科技、温氏股份公告后续可能触发强赎。

　　一、债市要闻

　　（一）国内

　　【国常会部署加力稳岗拓岗、扩消费政策举措】7月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加力稳岗拓岗的政策举措，确保就业大局稳定；要求多措并举扩消费，确定支持绿色智能家电消费的措施。会议指出，要加快释放绿色智能家电消费潜力，在全国开展家电以旧换新和家电下乡，鼓励有条件地方予以资金和政策支持；实施中要维护全国统一开放大市场，保障公平竞争；支持发展废旧家电回收利用，提升信息网络、电力等基础设施对家电消费的支撑能力。

　　【2022年6月出口增速再超预期，进口增速放缓】根据海关部署7月13日公布的数据，以美元计价，2022年6月出口额同比增长17.9％，前值16.9％；进口额同比增长1.0％，前值4.1％；6月进出口额同比增长10.3％，前值11.1％；6月贸易顺差979.4亿美元，前值787.5亿美元。

　　解读：6月出口再超预期，疫情后集中出运仍是重要原因，而美、欧等经济体高通胀也是推高我国出口额的一个重要因素。6月进口增速略有放缓，除了上年同期基数抬高外，进口大宗商品价格涨幅放缓、进口需求较弱也有一定影响。展望未来，在全球经济明显减速前景下，下半年我国出口增速会趋势性下行，稳增长将主要倚重内需。

　　【央行：下半年货币政策会继续坚持以我为主的取向，兼顾内外平衡】7月13日，央行货币政策司司长邹澜在出席国新办新闻发布会时表示，下半年，央行将继续实施好稳健的货币政策，加快落实已确定的政策措施，包括实施好前期出台的各项结构性货币政策工具，引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具，提早完成全年向中央财政上缴结存利润；未来央行将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本，为巩固经济恢复创造适宜的货币金融环境。邹澜指出，央行高度关注主要经济体货币政策加速收紧的情况，前期已经采取了调整外汇存款准备金率、加强跨境资本流动宏观审慎管理等措施进行了前瞻性应对，在一定程度上降低了外部环境变化带来的负面外溢冲击；同时强调，我国作为超大型经济体，国内货币和金融状况主要由国内因素决定，货币政策会继续坚持以我为主的取向，兼顾内外平衡。

　　解读：下半年经济修复势头将较为温和，这意味着三季度乃至下半年，货币政策仍会继续保持稳增长取向，不会因疫后经济修复而“急转弯”。不过，在美联储加息提速、启动缩表背景下，央行对于下调政策利率会比较慎重，加大货币政策实施力度会更加倾向于动用降准等数量型政策工具，以及类似房贷利率“双降”等定向降息措施，各类结构性政策工具加力空间较大。

　　【国家发改委发布关于做好基础设施REITs新购入项目申报推荐有关工作的通知】7月13日，国家发改委办公厅发布关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）新购入项目申报推荐有关工作的通知。通知指出，切实加强对新购入项目回收资金的监管督促；引导项目发起人（原始权益人）将回收资金以资本金注入等方式投入基础设施补短板等重点领域新项目建设，确保新项目符合国家重大战略、发展规划、产业政策等要求；对回收资金拟投入的新项目，协调加快前期工作和开工建设进度，尽快形成实物工作量；对原始权益人未按承诺将回收资金投入到相关项目的，要及时督促加快落实。

　　【2022年上半年住户存款同比多增2.9万亿元】根据央行7月11日发布的数据，上半年人民币存款增加18.82万亿元，同比多增4.77万亿元。其中，住户存款增加10.33万亿元，同比多增2.9万亿元，非金融企业存款增加5.3万亿元，财政性存款增加5061亿元，非银行业金融机构存款增加9513亿元。6月份，人民币存款增加4.83万亿元，同比多增9741亿元。

　　解读：今年上半年住户存款同比多增与疫情反复、经济下行压力加大背景下，居民避险心理升温，消费意愿偏弱、储蓄意愿强化有关。同时，在住户存款同比多增的同时，上半年非银存款同比少增约1.24万亿，或因居民赎回理财产品，导致资金回流存款。作为印证，根据央行发布的2022年第二季度城镇储户问卷调查报告，倾向于“更多消费”的居民占23.8％，比上季增加0.1个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.3％，比上季增加3.6个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.9％，比上季下降3.7个百分点。

　　【中指研究院：房企融资边际改善，但偿债高峰已至】中指研究院数据显示，上半年房企共实现非银类融资4825.5亿元，同比下降56.5％，环比降幅为26.4％，但降幅已收窄。其中，信用债融资2518.0亿元，海外债发行169.3亿元，信托融资694.6亿元，ABS融资1443.7亿元；各渠道同比均出现下降，海外债、信托降幅最为显著，信用债成为融资主力。从单月情况来看，除2月受春节影响融资规模偏低外，今年上半年的单月融资规模及增速均高于2021年下半年的最低值。该机构表示，7、8月为年内第二波偿债高峰，单月到期债券余额超千亿元，下半年融资相关政策或在当前导向基础上，进一步做出适当调整，以满足房企合理的融资需求。

　　【农业农村部：能繁母猪产能充足，猪价不具备持续大涨基础】7月13日，农业农村部召开生猪生产座谈会，分析当前生猪生产形势，研究下半年生猪稳产保供重点工作。会议强调，各地要落实生猪稳产保供省负总责要求和“菜篮子”市长负责制，采取有力有效措施抓好生猪生产，确保猪肉市场稳定供应。会议认为，当前生猪生产形势总体稳中向好，生猪存出栏量保持稳定，能繁母猪产能处于正常合理区域，生猪养殖扭亏为盈；受部分养殖场户压栏惜售和二次育肥等因素叠加影响，6月底和7月初生猪价格上涨幅度较大，近期震荡趋稳；由于能繁母猪产能充足，后期不具备持续大幅上涨的基础条件。

　　（二）国际

　　【美国6月CPI同比加速飙至9.1％，7月再次超大幅加息几成定局】7月13日，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比增长9.1％，创1981年11月以来最大涨幅，预期值8.8％，前值8.6％，这也是美国CPI连续三个月维持在8％以上；6月CPI环比增长1.3％，创2005年以来最高纪录，高于预期值1.1％和前值1％；6月核心CPI同比增长5.9％，高于预期值5.7％，但略低于前值6％；6月核心CPI环比上涨0.7％，高于预期值0.5％和前值0.6％。数据公布后，一度引发市场剧烈震荡：美股股指期货直线下挫，欧洲股市纷纷跟跌，伦敦黄金现货、COMEX黄金、COMEX白银等贵金属盘中跳水，由涨转跌；美欧债市一度大跌，美元短线拉升。

　　点评：美国6月CPI再度“爆表”超预期“破9”，凸显出持续的价格压力，这将推动美联储继续采取激进的加息路径。受6月国际原油、天然气价格进一步攀升推动，汽油价格、电力与天然气在内的能源服务价格同比大幅上涨，带动能源分项同比涨幅高达41.6％，是拉动美国6月CPI同比涨幅再度冲高的主要原因。此外，食品价格同比涨幅高达10.4％，也是推动6月CPI高增的重要驱动力。环比来看，除汽油价格环比大增外，住房通胀依然坚挺，也是令6月核心CPI降幅不及预期的主要原因。触发6月美联储超预期鹰派加息的住房通胀6月环比增速仍与上月持平在0.6％，并未出现明显降温迹象，加之整体通胀持续高涨，预计美联储在7月议息会议上继续大幅加息75个基点甚至更高几成定局。不过，考虑到7月以来国际油价已显著下行，预计将带动7月通胀同比降温。

　　【斯里兰卡宣布进入国家紧急状态】斯里兰卡总理办公室当地时间13日表示，在总统戈塔巴雅·拉贾帕克萨离境数小时后，深陷破产危机的斯里兰卡于当日宣布全国进入紧急状态。斯里兰卡警方表示，他们将在包括首都科伦坡在内的西部省实施无限期宵禁，以遏制总统离境后日益增长的示威活动。报道称，数千名抗议者围攻了总理办公室，警方不得不朝人群发射催泪瓦斯。最近几个月以来，斯里兰卡面临着外汇匮乏、物价高涨、供电供油紧张等问题，抗议者连续发起示威抗议，要求政府迅速解决国家面临的经济危机。9日，斯里兰卡首都科伦坡出现大规模示威活动，大批抗议者纵火焚烧了总理府邸。当日，斯总理维克拉马辛哈表示自己将辞职。同日，总统拉贾帕克萨也称已通知议长阿贝瓦德纳，他将于13日辞去总统职务。11日，拉贾帕克萨正式宣布辞职。同日，阿贝瓦德纳称，斯里兰卡议会将于19日接受总统候选人提名，20日将选举产生新总统。

　　（三）大宗商品

　　【国际能源价格普遍收涨】 7月13日，WTI8月原油期货收涨0.46美元，涨幅0.48％，报96.30美元/桶8.25美元；ICE布伦特9月原油期货收涨0.08美元，涨幅0.08％，报99.57美元/桶；NYMEX8月天然气期货上涨8.5％，报6.689美元/百万英热单位。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　7月13日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10％，与此前持平。当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

　　（二）资金利率

　　7月13日，银行间资金面依旧平稳无忧，货币市场利率涨跌不一：隔夜利率多数下行，7天期利率多数上行。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　1．现券收益率走势：

　　7月13日，因流动性持续宽松，且本土疫情持续或抑制经济复苏进程，债市震荡偏暖，银行间主要利率债收益率窄幅波动。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220010收益率下行0.60bp报2.8050％，10年期国开活跃券220210收益率小幅上行0.10bp报3.0600％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

    数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　7月13日，多数地产债成交价格相对稳定，11只债券成交价格偏离幅度超10％，“20世茂G1”“20世茂G3”“20远洋控股PPN001”跌超10％，“20宝龙04”跌超38％；“20正荣03”“合景19优”“20中骏03”涨超15％，“20宝龙MTN001”涨超70％，“18龙控05”涨超92％，“20金科03”涨超101％，“20荣盛地产MTN001”涨超245％。

　　城投债成交价格整体相对稳定，3只债券成交价格偏离幅度超10％，“20铜仁水务MTN001”跌超10％，“PR旅投01”跌超14％，“16邵阳湘商项目债”跌超19％。

　　2. 信用债事件：

　　建业地产：下调建业地产长期外币发行人评级至“B”，列入负面观察名单。

　　三盛控股：穆迪宣布撤销三盛控股“Ca”企业家族评级，撤销前评级展望为负面。

　　长城资产：因审计报告公布延迟，标普将长城资产“A-”长期发行人评级列入负面观察名单。

　　华夏幸福：华夏幸福债务重组再生变，中融信托称13亿应收账款被违规支付，状告大厂高新区。

　　正荣地产：拟于2022年7月20日召开“21正荣01”债券持有人会议，审议议案《关于豁免本次会议召开程序等相关要求的议案》及《关于同意调整“21正荣01”付息方案的议案》，拟将“21正荣01”2022年7月23日应付利息分多次展期支付。同时，因近期拟召开债券持有人会议，“20正荣01”“21正荣01”自2022年7月14日停牌，复牌信息另行确定。

　　当代科技产业：“20当代01”2021年7月15日至2022年7月14日的应付利息展期至2023年7月15日支付，应付利息展期期间不计算孽息，展期议案已获债券持有人会议审议通过。同时，因公司目前面临暂时性现金流问题，“17汉当科MTN002”（存续金额5000万元，票息6.2％，期限3+2年）本息存在一定不确定性，公司正在与持有人积极沟通，力争就本息展期兑付事宜达成可行方案。

　　时代中国：据媒体消息，时代中国控股正在寻求将“20时代10”“20时代12”回售日延期一年，先行支付10％本金。

　　天房集团等：因未在规定时间内披露经审计的2021年年度报告，深交所对神雾科技集团“H6神雾E1”、天房集团“H6天房01、02”、天房信托“H6房信01、02、03、04”予以书面警示。

　　天房集团：拟将所持吉利大厦44.81％股权以约53561.52万元价格转让给津投资本，津投资本以持有的对天房集团53561.52万元债权支付股权对价。

　　冠城大通：7月19日起“20冠城01”仅在上固收采用全价方式进行转让。

　　碧桂园：与碧桂园服务于2022年7月12日（交易时段后）订立商业管理服务补充协议，以修订现有商业管理服务框架协议，个别合约服务期延长至不超过10年。

　　祥生控股：拟3.4亿元将绍兴项目公司出售予雅居乐。

　　宝龙地产：有关展开若干优先票据的交换要约及同意征求，已根据同意征求获得各系列同意票据持有人的必要同意。

　　龙湖集团：已悉数赎回2022年到期3.825％优先票据。

　　绿城房地产：提交注册125亿元小公募，拟用于偿还债券及补充公司流动资金。

　　中南建设：“20中南建设MTN002 ”回售金额6.8亿元，未回售金额11.2亿元，回售行权日为8月26日。

　　云南建投集团：拟对“19云建01”进行转售，并于2022年7月18日至2022年8月12日按照相关规定办理回售债券的转售，转售金额不超12.43亿元。

　　复地集团：“20复地02”回售金额约30亿元，拟全额转售注销0元。

　　河南能源化工集团：拟于2022年7月18日召开“20豫能化MTN002 ”持有人会议，审议表决《河南能源化工集团有限公司2020年度第二期中期票据2022年度第一次持有人会议议案》。

　　湘潭九华：“PR双创债”应于7月25日分期偿还10％本金。

　　光大集团：拟将“17光大02”后2年票面利率下调300BP至1.80％。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大股指分化】 7月13日，上证指数午后由强转弱，当日收报3284.29，微涨0.09％，深证成指、创业板指收报12508.89、2746.86.69，分别上涨0.56％、1.63％，创业板强势反弹；其中，新能源和基建板块大涨，电力设备（3.11％）、环保（1.93％）、通信（1.80％）、公用事业（1.63％）、机械设备（1.58％）等行业申万指数涨幅居前，银行申万指数大跌2.39％，成为上证指数午后由强转弱的主要压制力量。

　　【转债市场缩量下跌】 7月13日，上证转债收报358.87，微跌0.04，中证转债、深证转债指数收报415.23、310.68，微涨0.17％、0.60％；当日成交额947.95亿元，较前一交易日增加33.58亿元，413只个券中285只上涨，127只下跌，1只持平；前十大涨幅个券和前十大跌幅个券成交额合计占比29.67％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　2. 转债公告跟踪

　　7月13日，山河药辅转债预案通过董事会，山东路桥公开发行可转债事项获山东高速集团批复同意蒙泰高新可转职预案获深圳证券交易所创业板上市委员会审核通过，泰坦股份、盛泰集团、立昂微转债预案获证监会受理，，火星人转债预案获证监会同意注册。

　　7月14日，拓普转债开始申购，同时高测转债公告将于7月18日开始申购。

　　7月13日，朗新科技、温氏股份公告称，后续可能会触发有条件赎回条款。

　　7月13日，蓝盾股份董事会提议向下修正可转债转股价。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　7月13日，6月CPI数据爆表令不同期限美债收益率走势分化。2年期、3年期、5年期及7年期美债收益率上行，但7年期和10年期美债收益率下行。其中美国10年期国债收益率先上后下，下行5个基点至2.91％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　7月13日，受加息预期强化影响，2/10年期美债收益率曲线深度倒挂，倒挂幅度较前一日大幅扩大15个基点至22个基点，为2000年以来最深；2/30年期美债收益率利差首次出现倒挂，倒挂幅度为5个基点；5/30年期美债收益率利差收窄6个基点至6个基点。

　　7月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率为2.33％。

　　2. 欧债市场：

　　7月13日欧市尾盘，除英国外，德、法、意等欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍下行。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至7月13日收盘）

　　数据来源：彭博，东方金诚整理