金融界7月21日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

　　【内容摘要】周三（7月20日），李克强强调不会为过高增长目标进行超大规模刺激，7月LPR保持不变，央行逆回购30亿元，银行间资金面充裕，债市重拾暖意，主要利率债收益率下行；当日，“21融创03”早盘跌超30％触发盘中临停，万科多只美元债收盘价跌至新低；此外，“21金科地产SCP03”增设宽限期议案未获通过，鑫苑置业5.45亿人民币票据本息未按期偿付，荣盛发展拟调整两只中票本息兑付安排，“ 19当代01”投票表决时间延至7月21日，云南水务主体及相关债项评级下调至A+，展望负面；近期，转债迎来一轮赎回小高峰，三花转债、精达转债、嘉泽转债公告后续有可能触发有条件赎回条款，旺能转债、温氏转债、朗新转债公告不行使提前赎回权；海外市场方面，美国二手房销量触及两年新低，英国6月CPI创新高，意大利执政联盟内陷分裂风险，当日欧美国债收益率普遍上行。

　　一、债市要闻

　　（一）国内

　　【李克强：不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施】国务院总理李克强7月19日晚在出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会时强调，我们将保持宏观政策连续性针对性，继续着力帮扶市场主体纾解困难，留住经济发展的“青山”。李克强表示，宏观政策既精准有力又合理适度，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来；要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。他指出，稳增长一揽子政策措施还有相当大发挥效能的空间，增值税留抵退税上半年已超过1.8万亿元，政策的持续实施将进一步扩大实际退税规模；地方政府专项债的实际使用，新出台的政策性、开发性金融工具的运用，将会形成有效投资更多实物工作量并拉动就业和消费。

　　【7月LPR报价保持不变】7月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.70％，上次为3.70％，5年期以上品种报4.45％，上次为4.45％。

　　解读：LPR报价在MLF利率基础上加点形成。7月MLF利率保持不变，这意味着当月LPR报价的定价基础没有变化。同时，4月之后未实施降准，近期也未出台其他新的银行降成本措施，而6月贷款规模大幅冲高，贷款利率处于历史最低水平附近。由此，无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，7月报价行都缺乏下调加点的动力。另外，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本的压降作用。由此，7月LPR报价不动符合市场普遍预期。。

　　【央行发布6月份金融市场运行情况】7月20日，央行发布6月份金融市场运行情况。具体到债券市场，6月份，共发行各类债券65996.8亿元。其中，国债发行5040.6亿元，地方政府债券发行19336.6亿元，金融债券发行9674.6亿元，公司信用类债券发行11696.9亿元，信贷资产支持证券发行446.8亿元，同业存单发行19062.7亿元。6月份，银行间债券市场现券成交22.5万亿元，日均成交10733.5亿元，同比增加21.7％，环比增加8.5％；交易所债券市场现券成交4.7万亿元，日均成交2253.8亿元，同比增加119.2％，环比增加10.9％。截至6月末，债券市场托管余额为141.7万亿元。其中，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.64万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.6％。

　　解读：6月债券发行量较5月增加，增量主要由地方政府债和公司信用类债券贡献，前者与财政部要求今年新增专项债额度要在6月底前基本发完有关，后者则为“补年报”效应退去后的季节性回升。受此影响，6月债券市场托管规模延续增长，但在中美利差倒挂背景下，境外机构继续减持人民币债券。

　　【农业农村部：后期猪价不具备持续大幅上涨的动力】在国务院新闻办7月20日举行的发布会上，农业农村部有关负责人表示，从6月下旬开始，猪价经历了一波上涨，近期已经有所回落。从过去的价格走势看，多数年份猪价都是从7月份开始季节性上涨，我们年初对猪价回升就有了预判，也发布过预警信息。针对6月下旬以来，生猪价格一度上行较快的情况，我们加强监测调度，密集开展形势会商，在河北沧州召开生猪生产座谈会，并派出调查组深入山东、广西等生猪主产省份调研，对价格上涨原因和走势进行分析。总的看，这轮猪价上涨主要是恢复性、季节性上涨，叠加一些特殊因素的作用，但生产是充足的，后期猪价不具备持续大幅上涨的动力。

　　解读：6月下旬起，猪肉价格经历一轮较快上涨过程，主要原因是前期能繁母猪存栏持续去化，导致可出栏生猪量下降，加之价格上涨预期下部分养殖户压栏惜售，以及南方暴雨造成生猪调运困难等。整体上看，主要是供给减少推动猪肉价格较快上涨。预计后续猪肉价格上涨过程将相对较缓，除因政策面出手调控外，也因本轮猪周期价格上行缺乏猪瘟疫情催化，单靠产能去化料难以带动猪肉价格持续大幅上行。

　　【3200亿元专项债将于8月底落地，用于补充中小银行资本】近日，银保监会相关部门负责人表示，党中央、国务院高度重视中小银行风险防范，多措并举增强资本实力和风险抵御能力。据银保监会披露的数据显示，截至今年一季度末，城商行和农商行的资本充足率分别为12.82％和12.33％，均低于商业银行15.02％的平均水平。在此背景下，今年以来，银保监会积极会同财政部、央行加快推动地方政府发行专项债补充中小银行资本。据上述负责人介绍，上半年，经国务院批准，已向辽宁、甘肃、河南、大连四省（市）分配了1030亿元专项债额度，“近期，还要批准一些地方的专项债发行方案，预计到8月底，将完成全部3200亿元额度的分配工作”。

　　【1-6月国内市场手机总体出货量累计同比下降21.7％】中国信通院7月20日发布的报告称，6月国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2％，其中，5G手机2302.7万部，同比增长16.3％，占同期手机出货量的82.2％；1-6月，国内市场手机总体出货量累计1.36亿部，同比下降21.7％，其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5％，占同期手机出货量的80.2％。

　　【南通第二轮集中供地成交61.2亿元】7月20日，南通2022年二批次集中供地开启，原计划出让16宗，其中3宗在竞拍前因故终止，剩余13宗，总出让面积65.38万㎡，总起价64.8亿元；成交结果显示，13宗地中，共有12宗成交，总成交额为61.2亿元，另外一宗青年中路北、通京大道东侧地块在经历21轮竞价后因故中止出让，已成交地块均为南通当地企业所竞得。

　　（二）国际

　　【维克拉马辛哈当选斯里兰卡新总统】 经斯里兰卡议会20日投票，临时总统维克拉马辛哈当选斯里兰卡新总统。据斯里兰卡议会19日公布的总统参选人名单，临时总统维克拉马辛哈、人民阵线党议员阿拉哈佩鲁马和国家人民力量党领导人迪萨纳亚克参与角逐总统职务。据当地媒体“News1st”报道，维克拉马辛哈最终以134票胜出。此外，阿拉哈佩鲁马获得了82票，迪萨纳亚克获得3票。当地媒体指出，重振国内经济将是维克拉马辛哈面对的重要任务。如果一切顺利，维克拉马辛哈将完成本届总统剩余任期，直至2024年11月。

　　【意大利执政联盟走到崩塌边缘，重要党派僵持不下，德拉吉可能周四确认辞职】 当地时间20日周三晚，意大利参议院以95票支持、38票反对，通过了对德拉吉政府的信任投票。但极右翼的北方联盟党、前总理贝卢斯科尼领导的中右翼党派意大利力量党、民粹主义五星运动党的议员都未参加参议院信任投票。根据安排，意大利众议院将在21日下午举行德拉吉政府的信任投票。央视援引意大利媒体称，德拉吉将于21日周四上午出席众议院关于对政府信任投票的辩论，但他有可能在那里确认辞职。德拉吉的执政联盟再度陷入分裂风险。市场预计，德拉吉可能再提离职并将意大利置于债务危机的边缘，意大利股债急转直下，此后股市和国债价格的跌幅持续扩大。五星运动表态后，基准10年期意大利国债收益率周三美股盘中加速上行，一度上测3.60％，刷新6月末以来高位，较周二尾盘大幅攀升27个基点，彻底扭转周三欧股盘中一度下降逾10个基点的势头。

　　【英国外相特拉斯将与前财相苏纳克角逐首相职位】 当地时间20日，英国保守党议员们对3名保守党党首候选人发起第5轮投票，当地时间16时许，进入最后一轮的两位角逐者的名单公布，他们是：前财政大臣里希·苏纳克（137票）、外交大臣伊丽莎白·特拉斯（113票）。下一轮投票将由约16万名保守党成员进行投票，结果将于9月5日宣布，届时鲍里斯·约翰逊将移交首相办公室的钥匙。

　　【英国6月CPI同比增9.4％，创1982年有记录以来新高】 受食品和能源价格飙涨冲击，英国通胀率在6月再创40年新高，这加大了英国央行的加息压力。7月20日周三，英国统计局数据显示，英国6月CPI同比上涨9.4％，超市场预期的9.3％，创1982年2月有记录以来新高，较5月份的9.1％继续加速上涨。燃料成本大涨是推动6月CPI大涨的主因。统计数据显示，英国6月车用燃油价格飙升9.3％。数据公布后，市场对于英国央行升息押注已大幅提高。隔夜指数掉期显示，英国金融市场预期英国央行8月4日加息50个基点的几率为98％。英国央行今年已连续五次加息25个基点，以遏制通胀。伴随着通胀持续上行，英国央行行长贝利周二已释放8月加息50个基点的信号。伴随着持续升息，英国央行还可能开启量化紧缩，减少持有的英国国债。具体的计划将在8月4日的议息会议上公布。

　　【美国二手房销量连续下降五个月并触及两年低点】 美国全国地产经纪商协会（NAR）周三的数据显示，合同完成量较5月份下降5.4％至折合年率512万套。接受彭博调查的分析师预期中值为535万套。这也是销量连续第五次出现下降，创下了2013年以来最长的纪录，而且跌势可能还会进一步加深。美联储正在大幅度提高利率应对通胀，令整个房地产市场不寒而栗。抵押贷款利率的上升抑制了买家需求，并导致一些买家放弃交易。随着库存开始增加，部分卖家开始下调要价。住宅建筑商信心指数也出现下跌，且单户型住宅的开工数和建筑许可均在6月降至两年低点。

　　（三）大宗商品

　　【国际原油期货价小幅收跌，NYMEX天然气期货涨破8美元】7月20日，WTI 8月原油期货收跌1.96美元，跌幅1.88％，报102.26美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.43美元，跌幅0.40％，报107.35美元/桶。油价陷入供应担忧和经济疲软降低需求的拉锯战，鉴于OPEC+增产空间有限，预计油价继续受到供应紧张的支撑。同时，美国NYMEX 8月天然气期货收涨10.29％，报8.0070美元/百万英热单位，上破8美元关口，创近五周最高。

　　【俄罗斯将于周四重启北溪一号天然气管道】俄罗斯总统普京表示，俄方将于周四重新启动北溪天然气管道，以向欧洲供气，但其警告称，如果西方制裁阻止俄方对零部件进行检修维护，供应量将很快收到严格限制。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　7月20日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10％，与上次持平。当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

　　（二）资金利率

　　7月20日，央行逆回购恢复30亿元地量，银行间市场资金面宽松无虞，货币市场利率多数上涨：隔夜、7天利率均小幅上行。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　1．现券收益率走势：

　　7月20日，7月LPR报价保持不动符合预期，对债市情绪影响有限，但因午后总理讲话后市场开始交易放弃GDP增长目标的预期，外媒称中国数百家地产供应商拒绝偿还银行贷款提振避险情绪，叠加资金面宽松无虞，债市情绪重回暖势，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220010收益率下行1.75bp报2.7675％；10年期国开活跃券220210收益率下行1.80bp报3.0330％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　7月20日，多数地产债成交价格相对稳定，9只债券成交价格偏离幅度超10％，“20金地MTN002”跌超11％，“21融创01”“金科优01”跌超20％，“21融创03”跌超31％，“H20阳优”跌超67％；“19龙控04”“20远洋控股PPN001”涨超12％，“16融创07”涨超17％，“21远洋控股PPN002”涨超22％。

　　城投债成交价格整体相对稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％，“20贵安G3”跌超10％；“PR秦投02”涨超11％。

　　2. 信用债事件：

　　融创地产：“21融创03”早盘跌超30％触发盘中临停，于15时27分复盘。

　　万科：周三万科美元债继续走低，期限较长债券领跌，多数债券收盘价格或创新低。

　　金科地产：“21金科地产SCP003”增设宽限期议案未获通过，南宁金泓耀地产接受表决结果。

　　鑫苑置业：未能按期全额偿付XIN 12 06/29/22，票据项下的到期应付总额（包括本金和利息）为5.453亿元人民币。

　　荣盛发展：拟调整“20荣盛地产MTN001”、“20荣盛地产MTN002”两只中票本息兑付安排，于7月22日召开持有人会议审议相关议案。

　　当代节能置业：“19当代01”持有人会议投票表决时间延期至2022年7月15日至2022年7月21日。

　　新光控股：公开招募公司等35家实质合并企业重整投资人，拟重整范围为公司等35家企业名下除货币资金以外的其他所有资产，包括实物资产、对外股权投资（包括长期股权投资和可供出售金融资产）、无形资产以及应收款项等。

　　融创地产：已为展期后的3.14亿ABS“21融01优”按期支付了第二笔分期款项。

　　越秀地产：斥资约25.95亿元竞得广州市海珠区琶洲西区新港东路、广州市海珠区锌片厂两宗地块。

　　远洋集团：远洋集团与中国人寿开展融资洽谈，计划通过成都太古里项目获40亿新增融资。

　　云南水务：联合资信将云南水务投资主体及相关债项评级下调至A+，展望负面。

　　福建漳龙：拟于2022年8月31日行使“17闽漳龙MTN001”赎回权，赎回面额为10亿元。

　　湖南省高速公路集团：8月23日将全额赎回10亿元“19湘高速MTN004”。

　　镇江城建集团：拟将“20镇江城建MTN004” 后1年票面利率下调196BP至2.9％，7月27日至8月2日进行回售申报。

　　山西园区建设发展集团：“19晋建发”回售金额为5.1亿元，拟转售。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大股指集体收涨】 7月20日，A股三大股指集体翻红，上周指数收复3300点，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.77％、0.63％、0.52％；多数行业上涨，其中国防军工、美容护理大涨4.55％和3.07％，社会服务（1.82％）、机械设备（1.69％）、钢铁（1.37％）等涨幅紧跟其后，仅农林牧渔（-0.89％）、煤炭（0.50％）、汽车（-0.23％）、房地产（-0.04％）等行业微跌。

　　【转债市场三大指数小幅上涨】 7月20日，转债市场保持小幅上涨，上证转债、中证转债、深证转债指数分别上涨0.33％、0.35％、0.30％；当日成交额1151.61亿元，较前一交易日减少27.02亿元；416只个券中313只上涨，101只下跌，2只持平，当日上市转债康医转债、九强转债分别收涨43％、31.80％，兴森转债午后盘中二次临停，当日收涨31％，永吉转债盘中超涨20％触发临停，当日收涨16.96％。当日，前十大涨幅及前十大跌幅个券合计成交额占比35.60％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　2. 转债跟踪

　　7月20日，松霖转债开始申购，康医转债、九强转债上市；

　　7月20日，富春染织公告，富春转债拟定7月25日上市。

　　7月20日，中环海陆向不特定对象发行可转债申请获证监会同意注册批复；大中矿业公开发行可转债申请获证监会核准批复；南大光电、惠云钛业发行可转债申请获深交所创业板上市委员会审核通过。

　　7月20日，法兰泰克公告计划于8月8日召开“法兰转债”债券持有人会议，审议关于部分募集资金投资项目变更及延期的议案；鼎盛新材公告计划8月5日召开“鼎盛转债”持有人会议，审议关于终止部分募投项目并将剩余募集资金用于全资子公司新设投资项目的议案。

　　7月20日，旺能环境公告不提前赎回“旺能转债”，且在未来3个月内（即2022年7月21日至2022年10月20日）如再次触发，均不行使提前赎回权利；温氏股份公告不提前赎回“温氏转债”，且在2022年7月21日至2022年10月20日期间如再次触发，均不行使提前赎回权利；朗新科技公告不提前赎回“朗新转债”，以2022年7月20日后首个交易日重新计算，若再次触发，公司董事会将再次召开会议决定是否行使提前赎回权；

　　7月20日，三花智能公告，自2022年6月28日至2022年7月20日，公司股票已有10个交易日收盘价格超过转股价格的130％，后续将有可能触发“三花转债”的有条件赎回条款；精达股份公告，若在未来20个交易日内公司股票有5个交易日的收盘价格不低于4.81元/股，将触发“精达转债”有条件赎回条款；嘉泽新能公告，若在未来二十个交易日内，公司股票有五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130％（含130％），即4.368元/股，将触发“嘉泽转债”的有条件赎回条款。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　1. 美债市场：

　　7月20日，各期限美债收益率普遍小幅上行。盘初，美国10年期国债收益率由于欧美经济数据不佳，避险需求上升，曾一度失守3％关口，日内最深下行 7.6个基点，逼近2.94％，但此后反弹，日内小幅上行3个基点至3.04％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　7月20日，2/10年期美债收益率曲线倒挂小幅收窄1个基点至21个基点；2/30年期美债收益率曲线利差倒挂幅度小幅扩大2个基点至8个基点；5/30年期美债收益率曲线开始倒挂，倒挂幅度为1个基点。

　　7月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1个基点至2.38％。

　　2. 欧债市场：

　　7月20日欧市尾盘，因政局动荡，意大利10年期国债收益率上行6个基点至3.503％，其余大部分欧洲经济体10年期国债收益率均下行。其中，德国10年期国债收益率报收1.260％，下行1.8个基点；英国10年期国债收益率下行6.25个基点，报收2.141％。

　　数据来源：investing.com，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至7月20日收盘）

　　数据来源：彭博，东方金诚整理