金融界7月27日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

　　【内容摘要】周二（7月26日），IMF下调全球经济增速并发出衰退警告，交易商协会推出熊猫债注册发行机制优化举措，隔夜回购加权利率逼近1％关口，主要利率债收益率继续下行；当日，14只债券成交价格偏离幅度超10％，“21金地03”跌超27％，“21远洋控股PPN002”涨超45％，多只地产美元债价格涨幅居前；当日，“20融信01”公告本息展期支付并增加30天宽限期，“20豫能化MTN003” 50％本金拟展期一年，金地成功发行17亿资产支持专项计划，其国际评级展望下调至负面，但未来两年无需偿还境外债券，滇中集团国内评级展望下调至负面；今日，瑞鹄转债上市。

　　一、债市要闻

　　（一）国内

　　【交易商协会推出一系列熊猫债注册发行机制优化举措】7月26日，银行间交易商协会发布《熊猫债机制再优化，制度型开放再出发——交易商协会推出一揽子熊猫债机制优化举措》文章称，交易商协会积极推动熊猫债市场发展，顺应市场需求，推出一系列熊猫债注册发行机制优化举措，持续推进跨境融资便利化。此次优化举措可从四方面提高注册发行效率：一是允许更多境外发行人获得“多品种统一注册（DFI）”便利。将熊猫债DFI适用范围扩大至境外基础层企业，在DFI机制下，境外发行人对于发行品种、规模、期限、主承销商等选择灵活性更大，可大幅降低重复注册的工作量和成本。二是统一境外企业信息披露要求。允许境外基础层企业使用境外成熟层企业募集说明书表格，实现不同类型境外企业信息披露标准的统一，加强与国际标准的接轨。三是对特定国际发行人试点“增发机制”。满足国际开发机构、外国政府类机构对于提升二级流动性的需求，以此前协会发布的相关业务问答为基础，试点开展债券增发机制。四是为熊猫债引入常发行计划。借鉴欧洲中期票据计划（EMTN program）和协会债务融资工具的常发行计划（FIP），优化熊猫债募集说明书编制。

　　解读：鼓励境外主体在中国境内债券市场发行熊猫债是中国债市双向开放的重要一环，也是优化人民币跨境循环、稳妥推进人民币国际化进程的重要渠道。目前我国熊猫债市场建设已取得积极进展，但从市场体量、发行人多元化程度等角度看，市场发展仍处初期阶段，还有很大的潜力释放空间。尽管熊猫债发行热度与中美利差、人民币汇率等因素有一定关系，但市场体制机制建设更具基础性。此次交易商协会出台系列措施优化熊猫债注册发行，有利于提高熊猫债发行效率，降低熊猫债发行综合成本，有助于吸引更多的境外主体发行熊猫债。

　　【财政部发布2022年6月地方政府债券发行和债务余额情况】据财政部7月26日消息，2022年1-6月，全国发行新增债券40210亿元，其中一般债6148亿元、专项债34062亿元；1-6月，全国发行再融资债券12292亿元，其中一般债7169亿元、专项债5123亿元。合计来看，1-6月，全国发行地方政府债券52502亿元，其中一般债13317亿元、专项债39185亿元。

　　【国内成品油价格迎来“三连跌”】国家发改委7月26日称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2022年7月26日24时起，国内汽油、柴油价格每吨分别降低300元和290元。这是今年以来我国第四次下调汽油、柴油价格，也是继6月28日以来连续第三次下调，折合每升下调不到0.3元。国内汽油、柴油价格三次累计每吨分别降低980元和945元。本轮油价下调在一定程度上降低车辆出行成本，按私家车50升的油箱容量估测，调价后加满一箱油将少花11元左右。同时，物流运输成本也将降低。

　　（二）国际要闻

　　【IMF下调全球经济增速并发出衰退警告】当地时间7月26日，IMF发布《全球经济展望报告》的更新版本，再次下调全球增长预测，警告称高通胀和乌克兰战争带来的下行风险正在成为现实，如果不加以控制，可能会将全球经济推向衰退边缘。预计全球经济增速将由去年的6.1％放缓一半至今年的3.2％，比4月预测低0.4个百分点；预计2023年全球经济增速为2.9％，比4月预测低0.7个百分点。报告称，全球经济在2023年的风险尤为突出。具体来看，IMF对美国2022年和2023年经济增长预期分别为2.3％和1.0％，分别比4月预测下调1.4和1.3个百分点。欧元区今明两年经济增长预期分别为2.6％和1.2％，较4月预测分别下调0.2和1.1个百分点。IMF认为，欧美等主要经济体通胀加速上行导致全球金融环境收紧，各国央行进行的一系列加息将在2023年产生影响，全球经济将进一步放缓。虽然机构仍预计经济能实现正增长，但对于平息衰退恐慌并无帮助，因为通货膨胀严重侵蚀了消费者的收入、储蓄和企业利润。IMF将2022年中国增长预测从4月的4.4％大幅下调至3.3％。IMF预计今年全球消费者价格指数（CPI）将同比增长8.3％，势创1996年以来的最大涨幅，高于4月份预测的7.4％。与此同时，IMF将2023年的CPI预测上调1个百分点至5.7％。

　　【欧盟达成协议削减天然气用量】为了对俄罗斯进一步削减天然气供应做好准备，欧盟国家周二批准了一项减少需求的紧急计划，在此之前达成多项妥协协议。成员国能源部长批准了一项提案，要求所有国家在8月至明年3月期间自愿将天然气用量较2017-2021年的平均水平削减15％。

　　【美国关键房价涨幅连续第二个月放缓，新屋售价环比跌幅创七年多最大】7月26日，根据标普CoreLogic美国凯斯-席勒全国房价指数，美国房价连续第二个月增幅放缓。5月全美房价同比上涨19.7％，低于4月的年增率20.6％，这是房价连续第二个月的增长放缓。10大城房价的年增率为19％，低于4月的19.6％。20大城房价的年增率为20.5％，低于4月的21.2％。同日数据显示，美国楼市的领先指标新屋销售，在6月环比下跌8.1％，新房价格中位值同比增7.4％，但环比降9.5％，为2014年9月以来的最大月度跌幅。

　　（三）大宗商品

　　【WTI原油期货价格跌至3个月最低，NYMEX天然气期货价格收涨】7月26日，WTI 9月原油期货收跌1.72美元，跌幅1.78％，报94.98美元/桶，跌至95美元下方，创逾3个月最低。ICE布伦特9月原油期货收跌0.75美元，跌幅0.71％，报104.40美元/桶，美布两油收盘价差接近10美元。美国NYMEX 8月天然气期货收涨3.05％，报8.993美元/百万英热单位。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　7月26日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10％，与上次持平。当日70亿元逆回购到期，因此当日净回笼20亿元。

　　（二）资金利率

　　7月26日，流动性持续充盈，资金利率多数下行，隔夜回购加权利率逼近1％关口，DR007因跨月有所上行。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　1．现券收益率走势

　　7月26日，资金面持续宽松，隔夜回购加权利率逼近1％，跨月的7天资金价格虽略有走高但绝对水平仍低，债市延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220010收益率下行0.80bp报2.7700％；10年期国开活跃券220210收益率下行1.49bp报3.0225％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　7月26日，14只债券成交价格偏离幅度超10％，“19富力02”跌10％，“20世茂03”“21融创01”跌超12％，“20龙控04”“19龙控04”“20世茂06”跌超15％，“21金地03”跌超27％；“19世茂01”“21碧地01”“20世茂G1”涨超11％，“20金科03”“21龙控03”“20融创02”涨超17％，“21远洋控股PPN002”涨超45％。

　　2. 信用债事件：

　　融信集团：“20融信01”债券持有人会议通过增加30天宽限期的议案，“20融信01”本次回售金额13.66亿元，本息将展期支付，其中，本金兑付时间调整为自2022年7月27日起的12个月内，兑付日调整期间内的2023年4月27日、2023年5月27日、2023年6月27日、2023年7月27日分别兑付5％、5％、5％、85％本金，“20融信01”本期利息兑付时间调整为2022年8月、2022年9月、2022年10月、2022年11月分别将本期债券截至2022年7月27日剩余应付未付利息的50％、16％、16％、18％划转至登记托管机构指定的银行账户，兑付日调整期间维持本期债券原有票面利率不变，兑付日调整期间新增利息，随每期本金偿付金额同时支付，利随本清。

　　金地集团：标普确认金地集团“BB”长期发行人信用评级，评级展望调整为负面。

　　金地集团：设立"中金--金地广场一期资产支持专项计划"，发行规模17亿元，发行利率为4.8％，项目底层资产为金地商置上海九亭金地广场及北京搜狐网络大厦。

　　金地集团：公司已将2.05亿美元汇入境外账户，用于支付当日到期的美元债券本息，未来两年没有需要偿还的境外债券。

　　中国泛海：民生信托940万资金池产品违约，控股股东中国泛海被判承担连带赔偿。

　　宝龙地产：公司尚未偿还该等没有交换的第四批2022年票据余下尚未偿还本金额21,29.4万美元之本金及应计利息。

　　景瑞控股：关于罗兵咸永道在辞任函中提及的银行询证函，公司银行存款的49.1亿元不存在冻结、担保获其他使用限制；将委聘专业顾问配合调查存款是否受限等问题。

　　正荣地产：控股董事长、总经理发生变动，免去黄仙枝公司董事长职务，选举刘伟亮为公司董事长；免去刘伟亮公司总经理职务，聘任金明捷为公司总经理。

　　佳兆业：公司于2022年6月27日宣布更换核数师，争取在10月底前刊发2021年年报；已与若干境内金融机构订立安排延长现有借款期限。

　　河南能源：“20豫能化MTN003”拟于7月29日召开持有人会议，审议取消本次回售安排、发行人放弃行使调整票面利率选择权、投资人放弃行使回售选择权、“20豫能化MTN003”50％本金展期一年等内容。

　　滇中发展集团：中诚信国际维持滇中集团主体信用等级为AA，评级展望为负面。

　　昆明公租房公司：惠誉确认昆明公租房公司“BB+”长期本外币发行人评级，展望由“稳定”调整为“负面”。

　　傲农生物：公司主体及“傲农转债”被中证鹏元列入信用等级观察名单，信用等级为AA。

　　三峡租赁：中诚信国际将三峡融资租赁有限公司主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定；维持“21三峡租赁GN001（碳中和债）”的信用等级为AAA。

　　泰达投资：“20泰达投资MTN001”回售登记期为7月27日至08月02日。

　　濮阳投资：“20濮阳01”回售登记期为7月29日至8月2日。

　　上海电气：“19电气01”回售注销金额30亿元。

　　湖南高速：2022年第七期中票簿记建档申购区间调整为2.5％至2.9％，最近一次披露确定的申购区间为2.5％至3.5％。

　　都城伟业：保持“19都城01”利率在存续后两年仍为4.27％不调整。

　　桐庐国资：深交所终止审核桐庐国控20亿元小公募项目，募集资金拟用于偿还“19桐庐国资MTN001”、“20桐控01”。

　　光大集团：拟将“17光大04”后2年票面利率下调299bp至1.80％。

　　陕投集团：拟于8月29日行使“19陕投01”回售选择权。

　　红狮控股集团：拟将“19红狮01”后2年票面利率下调140BP至3.50％。

　　旭辉集团：中债隐含评级从AA-下调至A+。

　　上海旭辉管理：中债隐含评级从AA-下调至A+。

　　俊发集团：中债隐含评级从AA-下调至CC。

　　深圳前海一方：中债隐含评级从AA-下调至A+。

　　深圳前海联捷：中债隐含评级从AA-下调至A+。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大股指全线反弹】 7月26日，沪深两市股指在房地产等权重板块集体发力下震荡反弹，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.83 ％、0.95％、0.54％；其中房地产强势上涨3.82％，领涨全市场，石油石化（2.18％）、社会服务（1.95％）、煤炭（1.77％）、有色金属（1.74％）等行业亦表现较佳，当日仅医药生物出现小幅调整，下跌0.35％。

　　【转债市场全线反弹】 7月26日，受益于权益市场提振，中证转债、上证转债、深证转债指数分别上涨0.63％、0.56％和0.75％；当日转债市场成交额1129.54亿元，较前一交易日增加96.89亿元；419只个券中331只上涨，86只下跌，2只持平，当日英联转债盘中大涨30％触发二次临停，最终收涨26.94％，领涨全市场，当日前十大涨幅个券合计成交额占比23.31％；而前一交易日涨幅较大的中大转债小幅回调。此外，7月26日嘉友转债摘牌退市。

数据来源：Wind，东方金诚

　　2. 转债跟踪

　　7月27日，今日瑞鹄转债上市，永22转债进行原股东股权登记，并将于7月28日开始申购；豪美转债自7月28日起开始转股。

　　7月26日，永冠新材拟发行可转债募资不超过7.7亿元。

　　7月26日，祥鑫科技公告将提前赎回“祥鑫转债”，美力科技公告“美力转债”后续可能满足赎回条款，雷迪克公告“雷迪转债”后续可能满足赎回条款。

　　7月26日，惠城环保公告不下修“惠城转债”转股价。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　7月26日，各期限美债收益率走势不一，但变动幅度较小。美国10年期国债收益率维持2.81％不变。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　7月26日，2/10年期美债收益率曲线倒挂小幅扩大2个基点至21个基点；2/30年期美债收益率曲线利差收窄3个基点至1个基点；5/30年期美债收益率曲线利差小幅收窄1个基点至14个基点。

　　7月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持2.36％不变。

　　2. 欧债市场：

　　7月26日欧市尾盘，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率报收0.93％，大幅下行10基点，西班牙、法国10年期国债收益率分别大幅下行10个基点和8个基点。

　　数据来源：investing.com，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至7月26日收盘）

　　数据来源：彭博，东方金诚整理