1. 上周美债收益率走势回顾
2022年8月8日当周,10年期美债收益率在震荡中总体上行。具体来看,周一、周二,在市场“经济衰退预期”和“加息预期”博弈中,10年期美债收益率先下后上;周三公布的美国7月CPI数据大幅回落,推动10年期美债收益率小幅下行;周四,美联储官员鹰派表态打击市场对政策转向的预期,持续加息预期升温,推动10年期美债收益率大幅上行至三周以来新高;周五,10年期美债收益率小幅回落至2.84%,但仍较前一周五(8月5日)上行1个基点。
2. 短期走势展望
美国经济数据韧性以及通胀的顽固性将迫使美联储延续加息,预计短期内10年期美债收益率将酝酿新一轮上行。本周公布的7月政策会议纪要中,美联储强化了抗通胀的决心,会议基调并非如市场判断的那样“鸽派”。下周将举行杰克逊霍尔全球央行年会,这将是判断美联储9月会议政策动向的一个重要时点。我们预计,届时鲍威尔可能将进一步强化美联储持续加息的立场,以扑灭市场关于其货币政策立场过快转向的预期。美债收益率在会议后可能有阶段性提升,但大幅冲高的可能性不大。
3.各期限美债收益率走势不一,10Y-2Y收益率曲线倒挂仍维持在历史最深
截至8月12日,与前一周五(8月5日)相比,各期限美债收益率走势不一。具体看,1年期美债收益率下行3bp;3年期、5年期美债收益率维持不变;2年期、5年期和10年期美债收益率各上行1bp;20年期和30年期美债收益率分别上行7bp、6bp。由此,周五美债10Y-2Y收益率利差倒挂幅度维持在41bp不变。
4.中美利差倒挂幅度小幅扩大,短期利差倒挂料将扩大
截至8月12日(周五),由于10年期美债利率较前一周五上行1bp,而同期10年期中债利率小幅下行1bp,中美10年期国债利差倒挂幅度小幅扩大2bp至11bp。短期内,考虑到美债长端利率仍有小幅上行压力,而本周央行意外降息,引发中债利率显著下行,预计中美10年期国债利差倒挂幅度将大幅扩大。
关键词阅读:美债
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