LPR再次非对称调降，稳增长19项政策接续——利率债周报-20220828

　　1、LPR再次非对称调降，稳增长19项政策接续

　　LPR再次非对称调降，1Y期LPR调降5bp，5Y期LPR调降15bp；央行于8月22日召开部分金融机构货币信贷形式分析座谈会，强调保持贷款总量稳定增长；人民银行公布2022年7月份金融市场运行情况，各市场保持平稳运行；国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，增加政策性开发性金融工具额度增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，用好5000多亿元专项债结存限额；国家统计局8月27日公布数据显示，1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1％；美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，9月美国可能加息75bp，目前考虑降息还为时尚早。

　　2、市场流动性情况监测：同业存单利率整体上行，资金面继续收敛

　　央行本周（2022.08.22-2022.08.26，下同）公开市场操作净投放400亿元，其中开展7天逆回购100亿元，周中7天逆回购到期100亿元，执行利率持平为2.0％；开展1M期国库定存400亿元，执行利率为2.70％。下周预计回笼资金100亿元，其中逆回购到期100亿元。

　　货币市场层面，本周同业存单利率整体上行，资金面继续收敛。本周商业银行发行同业存单3530.3亿元，较上周减少423亿元，到期4831.4亿元，净融资-1301.10亿元。银行间质押式回购日均成交额为6.73万亿，环比下降0.13万亿。本周1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别为1.48％、1.75％、2.02％，较上周分别上行3.64bp、上行6.49bp、下行3.75bp；8月26日DR001、DR007、DR014分别报收1.25％、1.71％、1.63％，较上周收盘分别上行4.27bp、上行26.76bp、上行18.28bp。

　　3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，国债收益率小幅上行

　　一级市场上，本周共发行利率债43只，利率债发行总额5034.22亿元，较上周环比增加1882.99亿元。本周到期利率债2544.10亿元，净融资额2445.87亿元。后续等待发行国债1050.00亿元，等待发行地方政府债431.00亿元，政策银行债190.00亿元，等待发行总额1671.00亿元。

　　二级市场上，本周国债收益率小幅上行。1年期国债收益率、2年期及5年期中期国债收益率、10年期国债收益率均较上周上行，8月26日较上周收盘分别变化+6.74bp、+5.05bp、+7.25bp、+5.55bp。国债期限利差走势不一，整体维持震荡趋势，10Y国债与1Y国债利差收窄1.19bp，10Y国债与2Y国债利差走阔0.5bp。国债期货价格环比上周收盘下跌，2Y期、5Y期及10Y期国债期货价格较8月19日收盘分别变动-0.09％、-0.21％及-0.20％。

　　4、海外债市跟踪：美债收益全线上行，中美利差倒挂持续

　　本周美国国债收益率全线上行，8月26日美国1Y期、2Y期、5Y期及10Y期国债收益率较上周收盘分别上行10bp、上行12bp、上行9bp、上行6bp。中美利差倒挂持续，2Y期中美国债利差-122bp，前值-115bp，利差较上周走阔；10Y期中美国债利差-40bp，前值-39bp，利差维持倒挂且进一步走阔。

　　风险提示：疫情反复；政策变化超预期。