金融界9月1日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

　　【内容摘要】周四（8月31日），国常会部署充分释放政策效能、加快扩大有效需求，银行间主要利率债走势分化；兰州建投保刚兑承诺不变，后续将通过注入新资产及盘活存量资产解决流动性问题，广州招商与富力地产就华南区域城市更新领域建立战略合作关系，旭辉控股拟配售3.04亿股新股募资6.28亿港元，世茂集团33.17亿元出售4家项目公司股权予华润置地，“19南通三建MTN001”提高债券票面利率50BP的议案获通过，“19奥园02”拟转售债券不超过10亿元，正荣地产或无法按期偿付2022年8月至10月到期境外债务，远洋资本控股未能按期偿付2000万美元银行贷款触发5亿美元债项下违约事件，龙光港元债持有人发出加速到期通知。海外方面，美国8月小非农就业数据远低预期，欧元区8月通胀率破9％，美欧长期国债收益率普遍上行。

　　一、债市要闻

　　（一）国内

　　【国常会部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求】国务院总理李克强8月31日主持召开国务院常务会议。会议指出，要用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。一是在用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础上，对符合条件项目满足资金需求，避免出现项目等资金；将上半年开工项目新增纳入支持，以在三季度形成更多实物工作量。二是扩大政策性开发性金融工具支持领域，将老旧小区改造、省级高速公路等纳入，尽可能吸引民间投资。三是出台支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策。四是引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足中长期贷款。有关部门和银行要完善考核办法，形成激励机制。五是对重点项目继续采取集中办公等方式，提高审批效率。地方政府可根据职权作出承诺，项目落地后补办手续。六是支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。七是国务院再派一批督导和服务工作组，赴若干省份推动政策落实。八是各地也要建立督导和服务工作机制。项目要按照有回报、保证资金不挪用和工程质量的原则不失时机推进。

　　【8月制造业PMI指数反弹但仍处收缩区间】8月31日，国家统计局公布数据显示，8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4％，高于上月的49.0％，仍处收缩区间；8月非制造业商务活动指数为52.6％，低于上月的53.8％，其中，建筑业商务活动指数为56.5％，比上月低2.7个百分点，服务业商务活动指数为51.9％，较上月下滑0.9个百分点。

　　点评：8月制造业PMI指数反弹，主要原因是稳增长政策进一步加码，有效缓解了市场需求下滑势头。不过，8月疫情波动叠加部分区域高温缺电，仍对制造业生产造成一定扰动，制造业PMI继续处于收缩区间，产需恢复力度仍需加强。非制造业PMI方面，疫情波动对服务业影响较为明显，8月服务业商务活动指数下滑，但仍处于扩张区间；当前基建投资稳增长力度较大，有效对冲了房地产市场下滑带来的影响，8月建筑业PMI指数继续处于高景气水平。整体上看，8月PMI数据显示，当前经济下行压力依然比较明显，后续政策面将在稳增长方向持续加力。

　　【证监会：尽快推动首批扩募项目落地，推动REITs立法】在8月31日召开的首批保障性租赁住房REITs上市仪式上，证监会副主席李超表示，近期，证监会会同国家发改委等相关方面制定了加快推进基础设施REITs常态化发行的十条措施，包括：推动建立重点地区省市政府牵头、多部门参加的综合推动机制，加强工作统筹协调；召开重点片区会，加强政策辅导和市场培训，推动形成项目供给梯队；优化试点项目推荐程序，研究明确工作时限，提高工作效率；在严把项目质量关的基础上，统一审核理念，简化审核程序，优化注册流程；明确相关行业准入标准，提高透明度和可预期性，强化持续监管；拓宽试点项目类型，解决“新类型”项目面临的新问题，引导市场规范发展；加强专业人员配备，强化常态化发行需要的资源保障；加快推进民企REITs试点，尽快推出“绿灯”投资案例；尽快推动首批扩募项目落地；推动REITs立法，积极培育专业REITs管理人和投资者群体。

　　【7月末我国公募基金规模突破27万亿元，再创新高】中基协8月31日公布的数据显示，截至2022年7月底，我国境内共有基金管理公司140家，其中，外商投资基金管理公司45家，内资基金管理公司95家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值合计27.06万亿元。

　　【中钢协：下半年钢铁市场需求在趋稳的基础上将有所回升】8月29日，中国钢铁工业协会党委召开党委常委（扩大）会。会议指出，总体上看，下半年在国家各项稳增长措施的驱动下，钢铁市场需求在趋稳的基础上将有所回升，主要原燃料的供给形势将会有所缓解，前期经营过程中所形成的高位库存和高价库存逐步消化，行业对现有需求水平的适应性也在提高，有望形成趋向于供需新平衡的总体态势。

　　【广东省出台若干措施加大力度持续促进消费】8月31日，广东省人民政府办公厅印发《广东省加大力度持续促进消费若干措施》，其中提出，鼓励各地市在2022年9月1日至11月30日开展家电“以旧换新”活动，省对各地市活动实行奖补政策。通过“政府支持、企业促销”方式，全面促进家电消费。省级财政对各市通过财政资金补贴电视机等八大类家电“以旧换新”的实际支出部分（核销金额）给予奖补，对珠三角地市（不含深圳市）按其实际支出的50％比例补贴，对粤东粤西粤北地区地市按其实际支出的70％比例补贴。省级财政根据各市家电消费市场规模确定最高补贴资金并切块下达。《措施》提出，广州、深圳进一步完善购车资格规定、增加购车指标。全面落实符合要求乘用车减半征收车辆购置税和二手车经销企业销售旧车交易增值税由2％下调至0.5％减税政策。

　　（二）国际要闻

　　【美国8月“小非农”ADP就业远低于预期】 8月31日周三，美国ADP研究院公布的报告显示，美国8月ADP就业人数增加13.2万人，远低于预期值30万人，7月前值为增加27万人。分部门来看，服务业仍为8月就业增长的最大动力。8月份服务提供者就业人数增加了11万人；商品生产商的就业人数仅增加了2.3万人。ADP新版报告在计算就业人数的方式上进行了更新，除此之外，报告中新增了工资数据。报告显示，8月工人年薪增长了7.6％，这意味着通胀可能仍将位于相对高位水平。

　　【欧元区8月通胀“破9” 续创历史新高】 8月31日，欧盟统计局公布数据显示，欧元区8月调和CPI同比上升9.1％，续创历史新高，高于预期的9％以及前值8.9％；调和CPI环比上升0.5％，高于预期的0.4％，前值0.1％。剔除波动较大的食品和能源，欧元区8月核心调和CPI同比上升4.3％续创新高，高于预期的4.1％以及前值4％。分类来看，8月欧元区能源价格同比上涨了38.3％，同比增速较7月的39.6％有所回调；食品以及烟酒价格同比上涨了10.6％，同比增速高于6月的9.8％；非能源工业产品以及服务价格均加速上涨，通胀压力由能源部门向各部门广泛传导。分国别来看，8月爱沙尼亚、立陶宛、拉脱维亚的物价上涨幅度最快，涨幅均超过20％，德国物价同比上涨8.8％，意大利物价同比上涨9.0％，法国物价同比上涨6.5％。

　　（三）大宗商品

　　【国际原油价格继续收跌，美国天然气价格反弹】 8月31日，WTI 10月原油期货收跌2.09美元，跌幅2.28％，报89.55美元/桶，8月跌约6.90％，为年内最差单月表现。ICE布伦特10月原油期货收跌2.82美元，跌幅2.84％，报96.49美元/桶，8月跌7.19％。NYMEX 10月美国天然气期货收涨0.94％，报9.1270美元/百万英热单位。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　8月31日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

　　（二）资金利率

　　8月31日，受跨月因素影响，主要货币市场利率多数上行：隔夜利率上行幅度较大，DR001上行32bps至1.43％，DR007亦小幅上行6bps，其他期限多数小幅上行。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　1．现券收益率走势

　　8月31日，银行间主要利率债收益率走势分化。当日公布的8月官方PMI略超预期，压制长债表现，而月末银行间资金面虽小有收紧，但整体影响有限，中短券表现略强。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220010收益率上行0.94bp报2.6400％；10年期国开债活跃券220210收益率上行0.25bp报2.8800％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　8月31日，多数地产债成交价格相对稳定，7只债券成交价格偏离幅度超10％，“21金地03”跌超11％，“16龙湖04”跌超25％，“H20阳优”跌超28％；“21宝龙01”涨超10％，“20世茂G3”涨超15％，“22绿城地产MTN001”涨超22％，“20远洋控股PPN001”涨超18％。

　　2. 信用债事件：

　　南通三建：“19南通三建MTN001”有条件豁免违反约定—对本期债券提高50P票面利率—的议案获通过。

　　华润置地：会遵循市场化原则进行收并购，同时要符合公司的整体战略，原则上不考虑平台的收并购，预期后续将逐渐有收并购项目落地。

　　奥园集团：“19奥园02”回售金额10亿元，注销金额0元，回售资金兑付日为9月5日；发行人决定对“19奥园02”进行转售，拟转售债券金额不超过10亿元。

　　旭辉控股：拟配售发行3.04亿股新股，预计募资6.28亿港元。

　　世茂集团：33.17亿元出售4家项目公司若干权益予华润置地。

　　招商蛇口：广州招商与富力地产就华南区域城市更新领域建立战略合作关系

　　中交地产：拟与合作方金地、路劲调用项目公司资金，共计7亿元。

　　龙光集团：半年报显示中期收益126亿，境内12笔公开市场债券完成展期；持有龙光集团19.5亿港元票据的持有人小组发出票据加速到期通知；大额美元债持有人小组继续呼吁组团抵制，准备发起清盘呈请。

　　正荣地产：或无法按期偿付2022年8月至10月到期境外债务，包括2021年9月票据、2021年2月票据、2022年3月票据以及2022年3月人民币票据。

　　阳光城：已到期未支付债务本金357.66亿元；其中境外公开市场债券未按期支付本金累计0.68亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计149.03亿元，公司将在地方政府和金融监管机构支持协调下制定短中长期综合化解方案。

　　远洋资本控股：未能按期偿付2000万美元银行贷款，触发5亿美元债项下违约事件。

　　合景泰富：已委任法律及财务顾问协助处理离岸债券事宜。

　　红星美凯龙：将仅使用近期新发美元债的部分收益偿还9月到期美元债，兑付缺口将由内部资金填补。

　　新城发展：已为近期到期的两笔公募债券备好大部分兑付资金。

　　金辉控股：穆迪将金辉控股企业家族评级从“B1”下调至“B2”，并将其高级无抵押评级从“B2”下调至“B3”，评级展望调整为“负面”。

　　泛海控股：公司、控股股东，及控股子公司新增被执行信息，执行标的为66.01亿元，执行法院为湖北省高级人民法院，为信达方通过芜湖信海申请。

　　兰州建投：后续将通过注入新资产及盘活存量资产解决流动性问题，保刚兑承诺不变。

　　中航国际：公司召开债券持有人会议，审议并通过吸收合并中航深圳的议案，若本次合并完成，中航深圳全部资产、负债、业务、资质以及其他权利与义务将由公司依法承接与承继；“19深航技MTN001B”、“20深航技MTN001”和“20深航技MTN002”在存续期间清偿义务由中航深圳变更为公司。

　　上置集团：上海祥源委托公司向上海金心提供最高本金额为人民币1.85亿元的贷款，该笔贷款已于2022年8月30日到期，目前上海金心委托贷款逾期未付，本息合计1.89亿元。

　　宁波镇海投资：区国资将公司30％股权无偿划转至宁波镇海城更新投资建设经营有限公司，划转后区国资持有本公司60％的股权和60％的投票权。

　　宿迁经开：因李仁国任宿迁市经济开发集团职工董事等人事变动，“18宿迁经开MTN001”拟于2022年9月15日召开债券持有人会议。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大股指跌幅扩大】 8月31日，A股三大股指低开低走，上证指数盘中一度跌破3200点，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.78％、1.29％、1.60％，两市成交额再度破万亿，北向资金净流入79亿元。行业板块多数收跌，周期板块及新能源、汽车等行业大幅下挫，当日电力设备（-4.78％）、汽车（-4.31％）、有色金属（-3.50％）、通信（-3.11％）等行业申万一级指数大幅走低，仅食品饮料（2.02％）、银行（1.63％）、非银金融（1.03％）等行业逆势走强。

　　【转债市场大幅走弱】 8月31日，转债市场受权益市场影响大幅走低，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.08％、0.66％、1.94％。当日，转债市场成交额554.29亿元，较前一交易日减少9.68亿元，超过8成个券价格下跌，其中429只个券中仅57只上涨，372只下跌。当日，中陆转债开盘触及20％涨停机制，复牌后涨幅有所收敛，最终收涨19％，蓝盾转债、胜蓝转债、光电转债等双高个券涨幅超过2％；当日有42只个券跌幅超过5％，其中迪森转债、上22转债、锦浪转债、上能转债跌幅超过10％。

数据来源：Wind，东方金诚

　　2. 转债跟踪

　　8月31日，中陆转债上市，永02转债、欧22转债拟于9月1日上市，嘉诚转债拟于9月1日开启申购。

　　8月31日，天下秀拟发行可转债募资不超过14亿元，聚合顺拟发行可转债募资不超过3.8亿元。

　　截至8月31日，本周有12只转债公告不下修转股价，淳中转债公告不下修转股价格，在未来六个月内（即2022年9月1日至2023年2月28日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；荣泰转债公告不下修转股价格，在未来六个月内（即2022年8月31日至2023年2月28日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华安转债公告不下修转股价格，如再次触发转股价格修正条款，董事会将再次召开会议决定是否行使下修权利；紫银转债公告不下修转股价格，在未来六个月内（即2022年9月1日至2023年2月28日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；财通转债公告不下修转股价格，在未来四个月内（即2022年8月31日至2022年12月30日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；艾迪转债公告不下修转股价格，在未来十二个月内（即2022年8月30日至2023年8月29日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；博杰转债公告不下修转股价格，在未来六个月内（即2022年8月30日至2023年2月28日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；太平转债公告不下修转股价格，在未来六个月内（即2022年8月30日至2023年2月28日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；城市转债公告不下修转股价格，在未来六个月内（即2022年8月31日至2023年3月2日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；太极转债公告不下修转股价格，在未来六月内（即2022年8月29日至2023年2月28日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；大丰转债公告不下修转股价格，在未来三个月内（即2022年8月26日至2022年11月25日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；泰林转债公告不下修转股价格，在未来六个月内（即2022年8月26日至2023年2月25日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；此外，董事会建议向下修正福莱转债转股价格，台21转债预计满足转股价格修正条件；

　　8月31日，升21转债、嘉澳转债公告将行使提前赎回权。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　8月31日，美国国债收益率走势分化，短端美债收益率小幅下行，但10年期美债收益率上行4bp至3.15％。

　　数据来源：iFind，东方金诚

　　8月31日，2/10年期美债收益率利差收窄5bp至-30bp；2/30年期美债收益率利差维持在-12bp不变；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至3bp。

　　8月31日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行7bp至2.48％。

　　2. 欧债市场：

　　8月31日，欧元区8月通胀超预期令欧央行下周大幅加息预期升温，推动主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp，报收1.54％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、6bp、6bp和12bp。

　　数据来源：investing.com，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至8月31日收盘）

　　数据来源：彭博，东方金诚整理