杜炅

　　中融信托资产管理事业部执行董事

　　十一长假前的最后一周，A股市场成交清淡，缩量下跌。从估值角度来看，A股又跌回到一个风险收益比很有吸引力的位置。以历史经验看，这个时候投资A股并持有1年，极大概率会获取正收益——“前途是光明的”。市场重拾上涨需要信心，而信心来自于对企业盈利的正面预期。9月份的经济数据，制造业和财新服务业PMI再次回落到荣枯线之下。经济寒冬并未在政策暖风下缓解，迎来企业盈利的拐点尚需时日——“道路是曲折的”。

　　对于目前持有A股的投资人来说，“风物长宜放眼量”，不必为当下的市场波动过分担忧；对于想要配置A股的投资人来说，则可“徐徐图之”，分批建仓；对于风险承受力较低的客户，则可等宏观经济数据显示出复苏信号之后再参与。

　　美国在与螺旋通胀持续抗争中，目前为止，美联储的加息并未如预期中有效抑制通胀。欧洲受俄乌战争所累，陷入能源危机之中。外部环境并不乐观。国内则受新冠疫情影响，消费低迷，需求不足。内部也不乐观。粗略一看，似乎危机四伏，然而机遇也潜伏在这些危机之中。受疫情影响最为严重的消费，一旦防疫政策有所调整，很可能会迎来一波反弹。而欧洲的能源危机，成本攀升导致大量工厂停摆，为中国的新能源企业带来商机。

　　历史总是相似的，又总是不尽相同。每一次危机都孕育着机会，但机会并不总出现在同一个地方。因此，在选择股票多头管理人时，建议关注投资风格灵活、能够顺应大势、不固守某一板块的基金，或者擅长深入挖掘个股机会的基金。而对于量化选股类策略，可关注超额稳定的基金。