财联社10月24日讯（编辑 李俊）节后两周，中债各期限信用债延续收益率下行趋势。其中，1年期AA级中短期票收益率较节前（2.3539％）下行6.3bp，较年初（2.9991％）下行超70bp。值得注意的是，当前信用债利率已经突破2020年4月水平，尤其是AA级3年期中短票据，当前收益率已低于2020年4月低位10.9bp。此外，各期限收益率与信用利差也正处于历史分位数低位。

　　具体来看，各评级不同期限收益率表现：AAA级中短期票据中，1年期收益率较节前（2.1563％）下行7.3bp，较年初（2.7515％）下行超66bp；3年期收益率较节前（2.6701％） 下行12bp，较年初（2.9116％） 下行超36bp；5年期收益率较节前（2.9826％）下行6.7bp，较年初（3.2744％）下行35.9bp。

　　AA+级中短期票据中，1年期收益率较节前（2.2839％）下行8.3bp，较年初（2.8691％）下行超66bp；3年期收益率较节前（2.8285％） 下行6bp，较年初（3.1302％） 下行超36bp；5年期收益率较节前（3.2360％）下行7.7bp，较年初（3.5338％）下行37.5bp。

　　AA级中短期票据中，1年期收益率较节前（2.3539％）下行6.3bp，较年初（2.9991％）下行超70bp；3年期收益率较节前（3.0185％） 下行9.9bp，较年初（3.6602％） 下行超74bp；5年期收益率较节前（3.6960％）下行7.7bp，较年初（4.1538％）下行53.5bp。

　　（资料来源：WIND，财联社整理）

　　平安证券在研报中指出，当前信用债利率已经突破2020年4月水平，收益率和信用利差历史分位数很低。据WIND数据显示，截至2020年4月数据，AAA级中短期票据1年期收益率在2.38％位置，3年期收益率在2.88％位置，5年期收益率在3.31％位置。AA+级中短期票据1年期收益率在2.58％位置，3年期收益率在3.10％位置，5年期收益率在3.52％位置。AA级中短期票据1年期收益率在2.81％位置，3年期收益率在3.34％位置，5年期收益率在3.91％位置。

　　就收益率历史分位数来看，目前AAA级1Y、3Y、5Y位于历史分位4.5％、1.5％、1.0％；AA+级1Y、3Y、5Y位于历史分位3.9％、3.0％、0.8％；AA级1Y、3Y、5Y位于历史分位1.5％、0.4％、0.6％。

　　此外，各期限信用利差也同样处于历史分位数低位。AAA级1Y、3Y、5Y位于历史分位0.8％、0.6％、3.4％；AA+级1Y、3Y、5Y位于历史分位0.3％、2.8％、4.5％；AA级1Y、3Y、5Y位于历史分位0.6％、1.0％、14.8％。

　　中金固收认为，近期的信用债收益率低位波动，需求仍较强。三季度理财规模继续上行起到了较强的支撑作用，展望未来，短期信用债收益率走势仍会受到利率债收益率走势影响。此外，平安固收表示，短期内资产荒仍会延续，货币政策窗口没有关闭，结合估值来看，久期好于信用下沉。

　　据WIND数据显示，截至上周五，AAA级中短期票据中，1年期收益率报2.0836％；3年期收益率报2.5505％；5年期收益率报2.9159％。AA+级中短期票据中，1年期收益率报2.2013％；3年期收益率报2.7688％；5年期收益率报3.1593％。AA级中短期票据中，1年期收益率报2.2913％；3年期收益率报2.9188％；5年期收益率报3.6193％。