降准来袭!释放长期资金约5000亿 提供适宜流动性12月LPR会调整吗?

1评论 2022-11-27 08:17:11 来源:财联社

  25日,中国人民银行宣布,于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。

  市场人士指出,经济恢复有所放缓、置换到期MLF等原因促使降准,起到稳定市场预期,为年末经济提供适宜流动性等作用。对于12月LPR是否会下调,市场人士意见不一。但在降息方面,多数认为短期调整可能性偏低。也有机构表示,降准释放长期资金,利好资金面,但利好程度不宜高估。

  超预期降准

  这次降准有一定程度的超预期。

  上周,人民银行三季度货币政策执行报告提出“高度重视”未来通胀升温的潜在可能性,较二季度“密切关注”,警惕性更高。加上前期市场资金紧张,一些市场人士分析当局对降准仍较为慎重,导致市场对于货币政策再度宽松的预期大幅下降。

  然而两天前(22日),国常会再提降准,指出适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。市场对于降准的预期迅速升温。当时,多位市场人士告诉财联社记者,人民银行将会在短期内跟进,时间不会间隔太长。

  据悉,此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

  英大证券研究所所长郑后成接受财联社记者采访时表示,宏观经济压力犹存加上未来通胀的下行压力大促使降准。

  数据显示,10月社会消费品零售总额、投资增速、规模以上工业增加值增速等多项经济数据回落。统计局发言人曾表示,10月份我国经济延续了恢复态势,但外部环境复杂严峻,世界经济下行的影响逐步显现,国内疫情新发多发,经济恢复有所放缓。

  “当前资金面仍有边际收敛的压力,仍需央行有所作为。此外,目前经济金融环境处于弱修复状态,总量与结构政策需引导,加上当前外围因素对国内货币政策的制约在减弱,给降准打开一定空间。”民生证券固定收益组首席分析师谭逸鸣分析称。

  谭逸鸣进一步表示,从三季度货币政策执行报告来看,通胀这一未来或有压力或许受到央行高度关注,但从当前来看,暂时并非货币政策的核心约束。

  另外,鉴于12月有5000亿MLF到期,多位业内人士指出,降准原因之一是为了置换到期的MLF,优化银行流动性结构。

  降准将为年末经济提供适宜流动性

  谈及此次降准目的,人民银行表示,降准可以保持流动性合理充裕,保持货币信贷总量合理增长,落实稳经济一揽子政策措施,加大对实体经济的支持力度,支持经济质的有效提升和量的合理增长。

  降准还将优化金融机构资金结构,增加金融机构长期稳定资金来源,增强金融机构资金配置能力,支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元,通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

  光大银行(行情601818,诊股)金融市场部宏观研究员周茂华认为,降准可以增强银行信贷扩张能力,保持流动性合理充裕,稳定市场预期。另外,年底降准也是做好跨周期调节政策的具体体现。

  中信证券(行情600030,诊股)指出,降准既是用于补充流动性水位,也是促进债市预期稳定的手段,对冲散点疫情对经济的影响,为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。

  “近年来,降准已经变成常规操作,其主要目的是保持流动性合理充裕,同时实现逆周期调节的功能。包括配合财政政策,服务于专项债等的加快发行;降低银行资金成本,引导LPR下行;推动银行增加资金投放,加快信用扩张。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

  利好市场风险偏好,LPR会降吗?

  对于降准带来的市场影响,周茂华认为,降准将有助于提振市场信心,促进经济加快恢复,加之股市估值整体低洼,整体利好市场风险偏好。

  对债市影响,谭逸鸣表示,短期内或会进一步缓解资金面的压力,然而后续情况关键还是看基本面的变化,连续的边际变化会对应后续政策面的演绎。

  “除了流动性投放效应外,降准的一个直接作用是降低银行资金成本。本次降准落地后,12月5年期LPR报价下调的概率大幅度上升,单独下调15个基点的可能性更大。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

  王青进一步表示,1年期LPR报价或将保持稳定。“当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率,且各类结构性支持政策工具丰富,都会引导企业贷款利率持续下行,由此,年底前1年期LPR报价有望保持。”

  周茂华表示,此前密集出台稳楼市政策措施,且阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限,目前需要推动各地因城施策,用好用足稳楼市一篮子政策措施。这些原因较大程度降低短期调整5期LPR利率必要性。

  “无论是从负债端,还是从稳地产的诉求来看,12月份LPR有调整的可能性。通常来讲一年期和五年期LPR会一起调整。但目前主要关注的是中长期贷款,所以也不排除会单独调降五年期LPR。”谭逸鸣说。

  短期降息可能性偏低

  降准之后,市场是否会迎来降息?

  对此,周茂华表示,短期降息可能性偏低。“目前利率整体处于合理区间,短期需要支持银行加大房地产、重点基建项目融资保障,充分发挥投资在稳增长中关键作用。同时,需要对海外主要央行紧缩政策外溢影响保持警惕,兼顾外部均衡。”

  王青判断,短期内下调政策利率(MLF利率)的可能性较小。“近期疫情升温会对四季度经济运行形成扰动,但在应对经验逐步积累,扰动效应会有所弱化,一定程度上减轻四季度经济下行压力,不致出现类似二季度的大幅下行波动。因此,短期内下调政策利率的必要性不大。未来降息能否落地,将主要取决于今年底明年初经济运行状况。”

  中信证券指出,本次降准落地后,后续货币政策进一步宽松的想象空间更小,预计政策层面将呈现更多宽信用的政策空间。

  不过,方正证券(行情601901,诊股)指出,降准释放长期资金,利好资金面,但利好程度不宜高估。因为降准的同时,政策面也在放松地产融资,鼓励银行加大对房企的融资支持力度,资金流向房企和实体经济也会改善。“一增一减”降准对资金面的实质利好程度可能不高。

  人民银行表示,加大稳健货币政策实施力度,着力支持实体经济,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,支持重点领域和薄弱环节融资,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

(责任编辑:卢珊 RF10057)

关键词阅读:降准

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