多国利率政策调整对市场影响几何
本周美联储等央行货币政策有望继续收紧,但各国央行政策略有分化。
海外央行超级周对我国股市和汇市情绪可能构成一定扰动,但整体影响有限。
本周,美联储、欧洲央行、英国央行、澳洲联储等将相继公布利率政策决议,市场高度关注。作为2023年首个央行超级周,美联储、欧洲央行等未来政策走向,对我国股市和汇市将产生哪些影响?
从欧美主要经济体通胀和就业数据看,欧美主要央行面临的主要矛盾仍是高通胀。本周美联储等央行货币政策有望继续收紧,但各国央行政策略有分化。
一般来说,美联储等海外央行货币政策变化主要通过跨境资本流动、汇率及市场情绪等因素影响我国市场。从以往经验看,由于美联储加息周期,导致部分新兴经济体资本外流,本币贬值,一些新兴经济体央行或将被迫跟随收紧政策,并对实体经济构成压力等。
从我国经济内外环境看,本周海外央行超级周对我国股市和汇市情绪可能构成一定扰动,但整体影响有限。
从股市方面看,海外央行超级周对A股市场的影响更多是情绪扰动。当前,从国内经济基本面、相关政策、A股估值看,市场风险偏好回暖,股市向上的趋势基本确定。
具体来看,国内经济与市场前景偏乐观,主要是国内持续优化防疫措施,疫情对经济活动干扰减弱,此前受抑制的需求逐步释放。叠加一揽子纾困、稳增长政策措施落地见效,经济复苏、企业盈利改善。与欧美国家面临的高通胀不同,当前,我国物价总体温和可控,货币政策以我为主,同时,经济增速运行在潜在增速下方,经济复苏仍需要财政政策和货币政策的大力支持,市场流动性有望保持合理充裕。此外,我国股市估值整体偏低,国内市场风险偏好逐步回暖,外资也普遍看好中国股市前景。
但是,不排除海外市场波动对我国市场短期情绪构成一定扰动。从中长期看,我国持续深化改革开放,加快构建双循环新发展格局,经济长期向好基本面未变,有望吸引全球资本持续流入。
从汇率市场方面看,尽管市场担忧本周美联储言辞鹰派超预期,但欧洲央行继续激进加息可能限制美元走强,预计美元走势将呈反复态势,对人民币汇率影响有限。
当前,人民币面临内外环境相对有利,预计双向波动更加常态化。具体来看,国内经济稳步复苏,市场风险偏好回暖带动资金趋势流入,外贸保持韧性,国际收支基本平衡,加之人民币弹性显著增强,在国际收支中发挥了稳定器的作用。另外,美联储加息周期接近尾声,欧洲等央行激进加息政策等制约了美元上行空间,人民币对美元贬值压力减弱。
但需要关注的是,美联储仍在收紧货币政策,同时,由于地缘冲突、能源和食品危机等,欧洲经济面临衰退风险更大,并且当前美国政策利率仍高于欧洲利率,这些都对美元继续构成一定支撑。综合来看,人民币有望继续在均衡水平附近运行。
(作者系光大银行金融市场部宏观研究员)
关键词阅读:利率政策
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