

2023年1月新增社融59800亿元(去年同期61759亿元),新增人民币贷款为49000亿(去年同期39800亿),M2同比增长12.6%(前值11.8%),M1同比增长6.7%(前值3.7%),社融余额增速9.4%(前值9.6%)。金融数据公布后,现券利率小幅回落。
1月新增信贷4.9万亿,同比多增9200亿,大幅超市场预期,并创下单月历史新高。具体来看,企业融资明显多增是拉动信贷同比回升的主要原因。1月企业中长期贷款录得3.5万亿,同比多增了1.4万亿。从投向上来看,去年累计的基建项目在年初放款,叠加1月专项债发行带来的配套贷款投放,二者共同带动基建相关贷款投放。在政策的支持下,预计制造业中长期贷款投放也有支撑。
近期利率债盘整,而信用债走势向好,信用利差收窄。机构在信用债市场抱团,采取中短久期吃票息策略。在数据真空期,市场对经济的强预期难以逆转,长端利率下行空间有限。长端利率依然建议不追涨,等待调整反击。信用债方面,建议配置中短久期强区域高等级城投债。短久期下沉也建议在强区域去筛选。理财配置力量边际小幅恢复,二级资本债仍有修复空间,建议配置 2-3 年期的高等级全国性商业银行二级债或者强区域城商行二级资本债。负债稳定的机构也可以关注大行的中短久期永续债。
风险提示:货币超预期收紧,宽信用超预期,地产融资恢复。
关键词阅读:信贷


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