（来源：中证鹏元）

　　债市要闻

　　沪深交易所发布保险资管开展资产证券化业务规则；

　　联合授信新规发布，引导银行业金融机构进一步加强授信管理；

　　深交所：深化债券市场改革，完善制度供给、产品供给、服务供给；

　　一级市场

　　上周非金融企业信用债发行2,768.79亿元，较前一周下降16.41％，净融资386.58亿元，较前一周下降70.33％；

　　上周企业债、公募公司债、短融和中票平均发行利率、利差涨跌互现；

　　二级市场

　　债券成交量较前一周上升3.02％。其中信用债成交额占比为21.44％，较前一周下降1.05％；

　　10年期国债下降1.0BP至2.9％，国债和信用债短端调整，长端收益率下降；

　　上周中债城投到期收益率涨跌互现，低等级和较长的5年期城投收益率小幅下降；

　　评级调整与违约

　　上周非金融企业债券评级调整1只，涉及1家主体；

　　上周发生1起信用风险事件。

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　　一、债市要闻

　　1. 沪深交易所发布保险资管开展资产证券化业务规则

　　3月3日，沪深交易所发布保险资产管理公司开展资产证券化业务规则（以下简称“《业务指引》”）。《业务指引》将企业资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司，明确规范保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的申请条件、申请程序、自律监管等关键事项。《业务指引》鼓励优质保险资产管理公司参与开展企业资产证券化（ABS）及 REITs 业务，进一步丰富参与机构形态，提升资产证券化及REITs市场服务实体经济的能力。

2. 联合授信新规发布，引导银行业金融机构进一步加强授信管理

　　3月3日，银保监会发布《关于进一步做好联合授信试点工作的通知》（银保监办发〔2023〕12号），引导银行业金融机构进一步加强授信管理。本次通知具体包括十二部分，从充分认识联合授信的重要意义、及时确定企业名单、异地机构积极加入联合授信、加强联合风险防控、压实牵头银行责任、强化履职问责、深化银企合作、进一步发挥自律组织作用、发挥与债委会的协同作用、做好与打击逃废债工作的衔接、加大政策宣传、规范信息报送等方面提出具体要求。本次通知是在2018年《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》的基础上，结合新形势、新问题和过往经验，进一步深化联合授信试点的要求下提出的。

3. 深交所：深化债券市场改革，完善制度供给、产品供给、服务供给

　　2月27日，深交所组织召开2022年度债券监管发展业务座谈会，研究部署推进2023年重点工作。下一步，深交所将全面深化债券市场改革，完善制度供给、产品供给、服务供给，围绕创新链产业链优化资金链，提高直接融资比重，促进科技、资本与实体经济高水平循环，助力债券市场制度型开放，强化债券重点风险防范化解，全力推动REITs市场高质量扩容。

　　二、一级市场

　　1. 上周非金融企业信用债发行2,768.79亿元，较前一周下降16.41％，净融资386.58亿元，较前一周下降70.33％

　　上周（2023/2/27-2023/3/5）非金融企业信用债发行规模为2,768.79亿元，较前一周下降16.41％，偿还规模为2,382.21亿元，较前一周上升18.56％，净融资386.58亿元，较前一周下降70.33％。上周发债主体评级中，AA+及以上主体级别占比75.63％，较前一周减少2.26个百分点，其中AAA、AA+级别主体分别占比42.19％、33.44％，较前一周增加4.75个百分点、减少7.01个百分点。

　　分债券类型来看：企业债净偿还15.32亿元，由正转负，前一周净融资45.22亿元。其中，发行81.80亿元，偿还97.12亿元；公募公司债净偿还171.79亿元，由正转负，前一周净融资240.64亿元。其中，发行295.00亿元，偿还466.79亿元；私募公司债净融资128.78亿元，较前一周下降61.42％，其中，发行510.35亿元，偿还381.57亿元；短融净融资128.57亿元，较前一周下降71.84％，其中，发行903.87亿元，偿还775.3亿元；中票净融资308.34亿元，较前一周上升24.95％，其中，发行793.78亿元，偿还485.44亿元；PPN净偿还14.23亿元，较前一周下降67.81％，其中，发行161.76亿元，偿还175.99亿元。

　　上周城投债净融资规模为582.82亿元，较前一周下降41.31％，其中发行规模为1,455.74亿元，较前一周下降15.36％，偿还规模为872.92亿元，较前一周上升20.12％。

　　上周地产债净偿还规模为66.4亿元，较前一周上升51.54％，其中发行规模为81.32亿元，较前一周下降3.76％，偿还规模为147.72亿元，较前一周上升15.12％。

　　上周国企净融资规模为439.49亿元，较前一周下降66.75％，其中发行规模为2,636.56亿元，较前一周下降17.23％，偿还规模为2,197.07亿元，较前一周上升17.91％。

　　上周民企净偿还规模为52.91亿元，较前一周增加1.79倍，其中发行规模为132.23亿元，较前一周上升4.03％，偿还规模为185.14亿元，较前一周上升26.78％。

2. 上周企业债、公募公司债、短融和中票平均发行利率、利差涨跌互现

　　具体看各券种的主要年限等级的利率利差情况：

　　上周7年期AAA级别企业债平均发行利率为4.89％，平均利差为182个BP，较前一周均减少29个BP；3年期AAA级别公募公司债平均发行利率为3.92％，平均利差为111个BP，较前一周分别增加9个BP和7个BP。

　　9个月AAA级别短融平均发行利率为3.4％，平均利差为95个BP，较前一周分别增加36个BP和33个BP。3年期AAA级别中期票据平均发行利率为4.03％，平均利差为122个BP，较前一周分别减少8个BP和11个BP。

　　三、二级市场

　　1. 债券成交量较前一周上升3.02％。其中信用债成交额占比为21.44％，较前一周下降1.05％

　　上周债券总成交61,162.95亿元，较前一周上升3.02％。其中信用债成交额占比为21.44％，较前一周下降1.05％。主要信用品种中，企业债、公司债、中期票据、短期融资券分别成交394.51亿元、2,737.85亿元、3,034.57亿元、2,256.70亿元，较前一周分别上升3.29％，下降1.87％，上升0.34％，上升5.62％。

　　2. 10年期国债下降1.0BP至2.9％，国债和信用债短端调整，长端收益率下降

　　上周中债国债到期收益率收于2.32％至2.9％之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-1BP至2.82BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为1.00BP，1年期期限品种上行幅度最大，为2.82BP。中债国开债到期收益率收于2.48％至3.09％之间，各期限品种到期收益率变化幅度在0.77BP至1.95BP之间。其中3年期期限品种上行幅度最小，为0.77BP，5年期期限品种上行幅度最大，为1.95BP。

　　上周AAA级中债企业债到期收益率收于2.86％至3.6％之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-1.61BP至5.51BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为1.61BP，3年期期限品种上行幅度最大，为5.51BP。AAA级中债中短期票据到期收益率收于2.62％至3.61％之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-1.79BP至5.37BP之间。其中7年期期限品种下行幅度最大，为1.79BP，6个月期期限品种上行幅度最大，为5.37BP。

　　具体来看信用债主要券种的利差情况：

　　7年期AAA级别企业债上周平均到期收益率为3.49％，较前一周收窄0BP，平均利差为43BP，较前一周收窄19BP；7年期AA级别城投债上周平均到期收益率为4.49％，较前一周收窄4BP，平均利差为143BP，较前一周收窄22BP。

　　1年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为2.85％，较前一周扩大11BP，平均利差为37BP，较前一周收窄11BP；5年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为3.43％，较前一周收窄2BP，平均利差为49BP，较前一周收窄21BP。

3. 上周中债城投到期收益率涨跌互现，低等级和较长的5年期城投收益率小幅下降

　　上周城投债收益率表现上，AAA、AA+、AA和AA-级1年期中债城投债收益率分别收于2.87％、2.96％、3.09％和5.36％，较前一周变化5BP、3BP、4BP 和-15BP；AAA、AA+、AA和AA-级3年期中债城投债收益率分别收于3.20％、3.34％、3.77％和6.74％，较前一周变化6BP、1BP、-7BP和-10BP；AAA、AA+、AA 和AA-级5年期中债城投债收益率分别收于3.33％、3.56％、4.13％和7.10％，较前一周变化-1BP、-1BP、-3BP和-6BP。从收益率历史分位来看，上述期限中AAA、AA+、AA等级城投到期收益率所处的历史分位较上周涨跌互现，分位数在11.4％-27.3％区间；AA-等级城投收益率历史分位数在57.1％-80.8％区间，其中3年期AA-级历史分位数最高，为80.8％。

　　四、评级调整与违约

　　1.上周非金融企业债券评级调整1只，涉及1家主体

　　上周（2023/2/27-2023/3/5）非金融企业有1家主体涉及1只债券发生评级调整。主体为江西正邦科技股份有限公司，所属申万行业为农林牧渔，涉及主体和债项评级调低，具体信息详见附表。

　　2.上周发生1起信用风险事件

　　上周发生1起信用风险事件，涉及主体1家：奥园集团有限公司（20奥园01，延期兑付）。