首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货直播视频博客论坛爱股优车优房商业我的金融界

债券频道
滚动新闻:
收益率排行
简称 收盘价(元) 收益率(%)
19贴债43 98.80 44.33
国债1406 98.10 6.33
15国债28 107.94 3.54
国债1613 103.88 3.53
16国债13 104.40 3.51
17国债15 111.91 3.38
金融界 > 债券频道 > 债券公告
郑州市中小企业2011年度第一期集合票据募集说明书下载
    郑州市中小企业2011年度第一期集合票据募集说明书联合发行人联合发行人  主体长期信用级别  发行金额河南华泰特种电缆有限公司  BBB  4,500万元郑州荣奇热电能源有限公司  A  5,000万元河南商都生物技术股份有限公司  BBB+  3,300万元郑州领秀服饰有限公司  BBB  4,500万元郑州市娅丽达服饰有限公司  BBB  2,700万元增信机构  主体长期信用级别深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司AA主承销商/簿记管理人本期集合票据注册金额:  2.00亿元本期集合票据发行金额:  2.00亿元本期集合票据发行期限:  3年本期集合票据担保人:  深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司本期集合票据信用等级:  AA信用评级机构:  大公国际资信评估有限公司二零一一年五月 1联合发行人声明本期集合票据的联合发行人发行本期集合票据已在中国银行间市场交易商协会注册,注册不代表交易商协会对本期集合票据的投资价值作出任何评价,也不代表对本期集合票据的投资风险作出任何判断。投资者购买本期集合票据,应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件,对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析,并据以独立判断集合票据的投资价值,自行承担与其有关的任何投资风险。
    本期集合票据任一联合发行人的有权机构已批准本募集说明书,全体董事或具有同等职责的人员承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带法律责任。
    本期集合票据任一联合发行人的负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。
    凡通过认购、受让等合法手段取得并持有的本期集合票据,均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。
    本期集合票据的联合发行人承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义务,接受投资者监督。 2重要提示本期集合票据由河南华泰特种电缆有限公司、 郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司等五家公司在银行间债券市场以“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”方式共同发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
    深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司同意为联合发行人在本期集合票据下的还本付息义务出具《担保函》,为其提供全额的不可撤销的连带责任担保。 深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司提供的担保义务以本期集合票据发行成功后各发行人实际募集款项的本、息为限。
    本期集合票据联合发行人基本情况如下:
    联合发行人  发行额度  主体评级  实际控制人  所属行业河南华泰特种电缆有限公司  4,500万元  BBB  葛生斗  电缆郑州荣奇热电能源有限公司  5,000万元  A登封市国有资产管理委员会电力河南商都生物技术股份有限公司  3,300万元    BBB+  王书礼  饲料郑州领秀服饰有限公司  4,500万元  BBB  陈勇斌  服装郑州市娅丽达服饰有限公司  2,700万元  BBB  赵孙立  服装合   计  20,000万元  -  -  -本期集合票据增信结构如下:
    信用增进服务机构  担保方式深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司提供全额的不可撤销的连带责任担保本期集合票据按年付息,到期后一次性兑付到期全额本金及最后一期利息。本期集合票据的付息和兑付将通过中央结算公司办理(还本付息日如遇节假日,则顺延至随后的第一个工作日兑付)。 3目录释  义............................................................................................................................  6第一章   风险提示及说明..........................................................................................  11
    一、与本期集合票据发行相关的风险..............................................................  11
    二、本债务融资工具特有的风险......................................................................  11
    三、与发行人相关的风险..................................................................................  12第二章   发行条款......................................................................................................  26
    一、本期集合票据主要发行条款......................................................................  26
    二、本期集合票据的承销与发行方式..............................................................  27
    三、本期集合票据的认购与托管......................................................................  28
    四、本期集合票据的交易与兑付......................................................................  28第三章   募集资金运用..............................................................................................  29
    一、融资目的......................................................................................................  29
    二、募集资金用途..............................................................................................  29第四章   联合发行人基本情况..................................................................................  32
    一、华泰电缆基本情况......................................................................................  32
    二、荣奇热电基本情况......................................................................................  50
    三、商都生物基本情况......................................................................................  76
    四、郑州领秀基本情况....................................................................................  102
    五、娅丽达基本情况........................................................................................  120第五章   联合发行人主要财务状况........................................................................  140
    一、华泰电缆主要财务状况............................................................................  140
    二、荣奇热电主要财务状况............................................................................  158
    三、商都生物主要财务状况............................................................................  177
    四、郑州领秀主要财务状况............................................................................  198
    五、娅丽达主要财务状况................................................................................  213第六章   联合发行人资信状况................................................................................  230
    一、本期集合票据的信用评级........................................................................  230
    二、联合发行人主体信用评级........................................................................  230
    三、跟踪评级安排............................................................................................  234
    四、联合发行人银行授信情况........................................................................  235
    五、联合发行人债务违约记录........................................................................  237
    六、联合发行人债务融资工具及其它直接融资工具偿还情况....................  2374第七章  本期集合票据担保情况............................................................................  238
    一、担保主要事项............................................................................................  238
    二、担保中心基本情况....................................................................................  240
    三、担保人的信用评级情况............................................................................  261第八章   偿债保证措施及资产偿付安排................................................................  262
    一、偿债资金来源保障....................................................................................  262
    二、资金偿付安排............................................................................................  263
    三、本期集合票据清偿顺序............................................................................  264第九章   违约责任与投资者保护机制....................................................................  265
    一、违约责任....................................................................................................  265
    二、投资者保护机制........................................................................................  265
    三、不可抗力....................................................................................................  267
    四、弃权............................................................................................................  268第十章  税项............................................................................................................  269
    一、营业税........................................................................................................  269
    二、所得税........................................................................................................  269
    三、印花税........................................................................................................  269
    四、税项抵销....................................................................................................  269第十一章  信息披露安排与承诺............................................................................  270
    一、发行前的信息披露....................................................................................  270
    二、存续期内重大事项的信息披露................................................................  270
    三、存续期内定期信息披露............................................................................  271
    四、本息兑付前的信息披露............................................................................  271
    五、联合发行人和担保人承诺........................................................................  271第十二章  本期集合票据发行相关的机构............................................................  272
    一、联合发行人................................................................................................  272
    二、主承销商....................................................................................................  273
    三、承销团成员................................................................................................  273
    四、信用评级机构............................................................................................  274
    五、审计机构....................................................................................................  274
    六、律师............................................................................................................  275
    七、牵头人、担保人........................................................................................  275
    八、托管人........................................................................................................  2755第十三章  备查文件及查询地址............................................................................  277
    一、备查文件....................................................................................................  277
    二、查询地址....................................................................................................  277附录一   财务指标计算公式....................................................................................  2796释  义在本募集说明书中,除非文中另有所指,下列词语具有如下含义:
    联合发行人  指  河南华泰特种电缆有限公司、郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司发行人/任一联合发行人/公司/企业指  联合发行人中的某一发行人的单独称谓非金融企业债务融资工具/债务融资工具指  具有法人资格的非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券集合票据  指  2个(含)以上、10个(含)以下具有法人资格的企业,在银行间债券市场以“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”的方式共同发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具本期集合票据  指  河南华泰特种电缆有限公司、郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司作为联合发行人发行的 2亿元、期限 3年的郑州市中小企业2011年度第一期集合票据集合方式  指  统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册本次发行  指  本期集合票据的发行募集说明书  指  依据有关法律、法规、自律规则,联合发行人为发行本期集合票据而制作的《郑州市中小企业2011年度第一期集合票据募集说明书》发行公告  指  依据有关法律、法规、自律规则,联合发行人为发行本期集合票据而制作的《郑州市中小企业2011年度第一期集合票据发行公告》人民银行  指  中国人民银行 7交易商协会  指  中国银行间市场交易商协会中央结算公司  指  中央国债登记结算有限责任公司大公国际  指  大公国际资信评估有限公司牵头人/担保人/担保中心  指  深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司信用增进服务机构  指  担保人《担保函》  指  担保中心为本期集合票据出具的《担保函》主承销商/国开行  指  国家开发银行股份有限公司承销团  指  主承销商为本次发行根据《国家开发银行股份有限公司 2010年非金融企业债务融资工具承销团主协议》和关于参与郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据承销团回函组织的、由主承销商和其他承销团成员组成的承销团承销协议  指  联合发行人与代表承销团的主承销商为本次发行签订的《郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据承销协议》承销团协议  指  承销商各方为承销本期集合票据签订的《国家开发银行股份有限公司 2010年非金融企业债务融资工具承销团主协议》和关于郑州市中小企业2011年度第一期集合票据承销团回函余额包销  指  本期集合票据的主承销商按照联合发行人与主承销商签订的《郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据承销协议》的规定,在规定的发行日后,将未售出的集合票据全部自行购入的承销方式簿记建档  指  由联合发行人与主承销商确定本期集合票据的利率(利差)区间,投资者直接向簿记管理人发出申购订单,簿记管理人负责记录申购订单,最终由联合发行人与主承销商根据申购情况确定本期集合票据发行利率的过程,该过程由簿记管理人和联合发行人共同监督簿记管理人  指  制定簿记建档程序及负责实际簿记建档操作者,本期集合票据发行期间由国家开发银行股份有限公司担任 8实名制记账式集合票据  指  采用中央国债登记结算有限责任公司的中央债务簿记系统以记账方式登记和托管的集合票据申购配售说明  指  簿记管理人为本期集合票据的发行而制作的《郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据申购和配售办法说明》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》指  中国人民银行于 2008年4月15日颁布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》指  中国银行间市场交易商协会于 2009年 11月 9日颁布的《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》工作日  指  中国商业银行的对公营业日(不包括法定节假日或休息日)法定节假日或休息日  指  中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日(不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日或休息日)近三年及又一期  指  2007年度、2008年度、2009年度及 2010年1-9月各发行人专用词语释义河南华泰特种电缆有限公司华泰电缆  指  河南华泰特种电缆有限公司电缆  指  是由几根或几组导线每组至少两根绞合而成的类似绳索的电缆,每组导线之间相互绝缘,并常围绕着一根中心扭成, 整个外面包有高度绝缘的覆盖层特种电缆  指  是一系列具有独特性能和特殊结构的产品,相当于量大面广的普通电线电缆而言,具有技术含量较高、使用条件较严格、批量较小、附加值较高的特点。往往采用新材料、新结构、新工艺和新的设计计算CCC 认证  指  中国质量认证中心颁发的国家强制性产品认证证书,是对产品质量的一种认可,生产性企业必须获得此认证才可生产 9PCCC 电能产品认证  指  电能(北京)产品认证中心有限公司颁发的认证证书,企业自愿申报并接受一年一次的监督审核。获得此认证可参加国家电网投标阻燃耐火电缆产品消防认证指  以阻燃耐火材料为绝缘的电缆,主要针对消防工程期货均价  指  期货均价是指一段期限内地加权平均价格现货点价  指  现货点价是指当时的现货交易价格期货保值  指  套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动郑州荣奇热电能源有限公司郑州荣奇  指  郑州荣奇热电能源有限公司锅炉  指  利用燃料燃烧释放的热能或其他热能加热水或其他工质,以生产规定参数(温度、压力)和品质的蒸汽、热水或其他工质的设备过热器  指  将饱和温度或高于饱和温度的蒸汽加热到规定过热温度的受热面的设备汽轮机  指  将蒸汽的热能转换为机械能的叶轮式旋转原动机细粉分离器  指  中间储仓式制粉系统中,臵于粗粉分离器之后,将制成的煤粉从气、粉混合物中分离并收集起来的装臵粗粉分离器  指  将磨煤机送出的煤粉中的不合格粗粉从气、粉混合物中分离出来,送回磨煤机继续磨碎的装臵河南商都生物技术股份有限公司商都生物  指  河南商都生物技术股份有限公司饲料  指  所有人饲养的动物的食物的总称,比较狭义地一般饲料主要指的是农业或牧业饲养的动物的食物,包括大豆、豆粕、玉米、鱼粉、氨基酸、杂粕、添加剂、乳清粉、油脂、肉骨粉、谷物、甜高粱等十余个品种的原料 10配合饲料  指  根据养殖动物不同生长阶段或生产目的(如产蛋、产奶等)对不同营养物质的需要而配制的含有各种营养成分、按饲料配方进行工业化生产的饲料。它的各项营养素均衡,能满足动物生长需要,可直接用于饲喂动物浓缩饲料  指  主要指蛋白浓缩饲料,是根据不同动物、不同生产目的而配制的除能量饲料外的所有营养物质。养殖户可用能量饲料配以浓缩饲料配制成配合饲料预混料  指  由两种或两种以上饲料添加剂和载体按一定比例配制而成的均匀混合物,是饲料的核心部分,也是生产浓缩饲料和配合饲料的核心原材料郑州领秀服饰有限公司郑州领秀  指  郑州领秀服饰有限公司制版及版型技术  指  将服装设计效果图转化成工业生产用版型的过程和技术,是建立在人体三围尺寸基础上的量化的工作色差  指  两种颜色的差异,即色调、饱和度和亮度这三者综合的差异,是面料质量的重要指标缩率  指  面料在受热时发生收缩现象的量化指标,对产品质量有重要影响定型  指  面料抗皱、保持褶裥的能力和状况郑州市娅丽达服饰有限公司娅丽达  指  郑州市娅丽达服饰有限公司针织面料  指  利用织针将纱线弯曲成圈并相互串套而形成的织物CAD  指  计算机辅助设计(CAD-Computer Aided Design)  ,利用计算机及其图形设备帮助设计人员进行设计工作CAM  指  计算机辅助制造(computer Aided Manufacturing),核心是计算机数值控制(简称数控),是将计算机应用于制造生产过程的过程或系统 11第一章  风险提示及说明投资人购买本期集合票据,应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件,进行独立的投资判断。本期集合票据依法发行后,因联合发行人、担保人经营与收益的变化引致的投资风险,由投资者自行负责。如联合发行人、担保人未能兑付或者未能及时、足额兑付本期集合票据的全部本金及利息,主承销商与承销团成员不承担兑付义务及任何连带责任。
    投资者在评价和认购本期集合票据时,应特别认真考虑下述各项相关风险因素:
    一、与本期集合票据发行相关的风险
    (一)利率风险在本期集合票据存续期内,国际、国内宏观经济环境的变化,国家经济政策的变动等因素会引起市场利率水平的变化,市场利率的波动将对投资者投资本期集合票据的收益造成一定程度的影响。
    
    (二)流动性风险本期集合票据将在银行间债券市场上进行流通,投资者在转让时可能由于无法找到交易对手而难以将本期集合票据变现,从而面临一定的交易流动性风险。
    
    (三)偿付风险本期集合票据为五家企业联合发行,在本期集合票据的存续期限内,如果由于任一联合发行人自身的风险、不可控制的因素,或市场环境发生变化,任一联合发行人的现金流与预期有可能发生一定偏差。此外,任一联合发行人兑付能力的变化也将可能影响本期集合票据本金及利息的正常兑付。
    担保中心为本期集合票据提供全额不可撤销的连带责任保证担保。本期集合票据本息的按期偿付取决于联合发行人和担保人的经营状况。在本期集合票据存续期内,如遇政策、法规或行业、市场等不可控因素对任一联合发行人或担保人的经营活动产生重大负面影响,进而造成任一联合发行人或担保人不能从预期的还款来源获得足够的资金,将可能影响本期集合票据按时足额偿付本息。
    二、本债务融资工具特有的风险
    (一)集合发行风险本期集合票据由五家中小企业联合发行,各发行人的生产经营能力和管理水平不尽相同,且风险转移的能力相对较弱。如果任一联合发行人生产经营出现问题,可能将对本期集合票据的本息兑付产生一定的负面影响。 12
    (二)联合发行人区域集中风险本期集合票据的联合发行人均集中于河南省郑州市,区域集中度高,当地区域经济发生波动的因素可能对联合发行人群体的信用质量产生同方向的影响。
    
    (三)担保人担保能力下降的风险本期集合票据由五家中小企业联合发行,各发行人之间互不承担连带保证义务或代偿义务,任一联合发行人未能按本协议的约定将本期集合票据到期兑付全部本金和利息及时划入各发行人指定账户,由担保人承担代偿责任。如果担保人偿债能力下降,未能按期、及时履行代偿责任,则可能影响本期集合票据按时足额偿付本息。
    
    (四)评级风险本期集合票据的五家发行人主体信用级别介于BBB和A之间,担保人的主体信用级别为AA,本期集合票据的债项信用级别为 AA。在本期债券存续期间,若出现影响异常事项,导致评级机构调低任一联合发行人信用级别,或担保人信用级别,或本期集合票据的债项信用级别,将会对投资者利益产生不利影响。
    
    (五)企业规模较小风险本期集合票据所集合的五家发行人均为中小企业,企业规模较小使其抗风险能力有限,且市场经验、管理、技术和人才资源均较为欠缺,一旦受到行业政策调整等意外冲击,其正常的生产经营可能受到较大的负面影响甚至破产倒闭。
    
    (六)联合发行人可用银行授信余额较小风险本期集合票据所集合的五家发行人可用的银行授信额度均不足 600万元,其中华泰电缆和郑州领秀已无可用银行授信额度,随着国家宏观调控的继续紧缩,各家银行的信贷规模趋紧,联合发行人的银行授信规模可能继续受到限制,将可能对联合发行的资金周转造成一定的风险。
    三、与发行人相关的风险
    (一)河南华泰特种电缆有限公司
    1、财务风险
    (1)短期偿债能力风险由于电线电缆行业具有“料重工轻”的特点,且报告期内铜、铝等主要原材料价格上涨,并维持在较高水平,发行人营运资金占用规模较大,流动资产、流动负债总额逐年增长。2007年末、2008年末、2009年末及2010年9月 30日,发行人流动比率分别为 1.30、1.19、1.34及1.17,速动比率分别为1.20、1.
    10、1.25及 0.99。截止 2010年 9月末,公司短期借款、应付票据、应付账款余额合计为13,279.53万元,公司存在一定的短期偿债压力。 13
    (2)毛利率波动风险电线电缆行业生产工艺较成熟,行业集中度偏低,竞争激烈,因此行业毛利率难以维持较高水平。近年来,伴随着铜、铝等主要原材料价格的波动,行业毛利率水平的波动。但若铜价继续出现较大幅度的波动,发行人将面临毛利率波动风险。
    
    (3)存货跌价风险由于电缆行业属于料重工轻的行业,尤其电缆产品中材料成本的 90%都是铜材,但近期铜材价格波动较激烈,存货的主要价值跟随市场铜价变动,若铜价未来成下跌趋势,存货将会存在跌价风险。
    
    (4)资本支出较大风险公司河南华泰特种电缆有限公司年产 348000KM 特种电缆项目预计在 2011年和2012年分别投入 7,000万和5,000万资金,资金投入量的较大,对公司未来两年资金的周转造成较大压力。
    2、经营风险
    (1)原材料价格波动的经营风险电线电缆行业原材料铜的采购是公司产品使用的主材料,价格变动将引致公司产品销售价格、销售成本以及所需周转资金的变动。报告期内,铜采购额占公司业务成本平均在 90%以上。根据铜价格网显示,近五年铜基本价格平均在 4.57万元/吨。2007年一季度至 2008年上半年,铜价基本在 6万元/吨左右的高位运行。2008年 9月,受金融危机影响,铜价一路下跌,到 2008年 12月最低跌破2.5万元/吨。随后国家经济刺激政策相继出台,经济逐渐回稳,铜价稳步回升,2009年底又回升至 5万元/吨。虽然公司根据订单需求量和生产安排及时采购现货铜或买入铜期货合约,可在一定程度上锁定铜价波动风险。但如果铜价发生剧烈震荡,可能导致发行人现行防范措施不能充分化解其波动风险,对公司经营的稳定性造成不利影响。
    
    (2)行业竞争风险发行人所处电线电缆生产行业集中度不高,生产企业众多,竞争十分激烈。
    公司虽然近年来快速发展,经营规模不断扩大,但由于自身累积时间较短,资本实力并不十分雄厚,如果行业景气度下降或者国家出台较为严厉的宏观调控措施,导致行业经营环境发生较大的不利变化,将引发行业竞争进一步加剧,行业的利润空间受到挤压,对公司生产经营带来不利影响。
    
    (3)客户集中度较高风险发行人前五大销售客户销售额占总销售额的 91.42%,其中国电物资集团物14流有限公司和武汉第二电线电缆有限公司占比更是达到了 32.53%和 28.75%。由于客户集中度过高,发行人经营状况对这些大销售客户依赖性较大,若该些客户未来的经营恶化将对发行人的经营造成一定影响。
    3、管理风险
    (1)安全生产风险公司至今没有发生重大安全事故,但是在电缆生产、设备修理中等过程中曾经有机械事故发生。如果公司安全保障工作出现松懈和疏漏,发生重大安全事故,将对公司的生产经营造成一定的负面影响,并有可能引起诉讼、赔偿性支出以及停产整顿等处罚,将会影响到企业的正常生产经营。
    
    (2)内部管理风险目前公司发展较快,从 2006年 4月开始短短 4年的时间从规模、产值、生产能力、销售都在成倍增长,因此公司面临着内部管理控制和财务管理等多方面的管理风险,尤其是公司高管能力提升是否跟得上企业的发展。如果公司组织机构设臵不合理,高管及员工队伍素质不提升,公司将面临员工队伍不稳定、重大投资决策、财务安全及人力资源管理等一系列问题会给公司的生产经营带来风险。
    
    (3)自然人股东管理风险发行人大股东为自然人股东,其自身的经营、管理和决策能力会对运营产生重大影响,如果决策失误,将可能导致经营状况不佳。此外,自然人股权的变更,将可能对公司的生产经营产生一定影响。
    
    (4)股权质押带来的风险发行人股东葛生斗于 2010年 1月将其所持华泰电缆的全部股权质押给郑州市上街中小企业担保中心,作为郑州市上街中小企业担保中心为华泰电缆向交通银行贷款所提供担保的反担保, 股东可能的变更对公司的发展可能造成重大影响
    4、政策风险
    (1)行业政策风险电线电缆行业的产品广泛应用于各个领域,其行业发展与国民经济的发展密切相关,因此电线电缆行业受经济、商业周期波动的影响十分明显。国家宏观经济运行所呈现出的周期性波动会使发行人产品的市场需求具有明显的周期性,发行人目前的主要产品中,电力电缆及控制电缆所占比例较高,其生产经营与电网建设等产业具有很强的关联性,而上述行业易受国家宏观经济环境和政策变化的影响,从而对发行人产品生产、销售产生较大的周期性影响。虽然现阶段我国电15线电缆行业正处于需求旺盛的高速增长期,但宏观经济周期的变化使发行人面临电线电缆市场需求出现周期性波动的风险。
    
    (二)郑州荣奇热电能源有限公司
    1、财务风险
    (1)应收账款波动风险发行人应收账款主要为电力销售形成的货款,2007-2009年末及 2010年 9月30日,公司应收账款分别为840.65万元、 1,418.57万元、 1,182.81万元和9,216.47万元,存在一定的波动性。
    尽管发行人尽量采用预收用户电费的销售模式,同时逐渐用银行承兑汇票取代传统的现金结算模式,但是如果未来因为部分客户拖欠公司账款而对公司现金流稳定造成影响,将对公司的持续经营造成一定的风险。
    
    (2)持续性融资风险为了避免煤炭价格波动对公司盈利能力的影响,公司具有在煤炭价格较低时候购买大量煤炭,面临持续性的融资需求,负债规模将可能短期快速上升。未来,公司外部融资以银行贷款为主,若未来银行贷款融资成本和融资条件发生不利于公司的变化,将对公司的持续融资规模和盈利能力造成一定风险。
    
    (3)经营性现金流量波动较大风险2007年-2009年末及2010年1-9月,发行人的经营活动产生的现金流量净额分别为-2,055.85万元,11,542.55万元,6,166.21万元和337.61万元,波动范围较大。
    未来如果发行人未来经营性现金流受内外部因素的影响仍然存在波动,可能对发行人的偿债能力造成负面影响,并影响本期集合票据的正常偿付。
    2、经营风险
    (1)宏观经济周期性波动风险电力企业盈利能力与经济周期的相关性较高,经济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少以及电力企业竞争加剧。若我国未来经济增速放缓,将可能对公司的生产经营产生不利影响。
    
    (2)运行小时数波动风险由于近几年我国大批电厂的陆续建成投产,全国发电机组运行小时数近有所回落,并对电力公司的盈利能力存在较大风险。
    发行人 2008年机组运行小时数为 7,122小时,2009年因为机组大修停运近2个月,运行小时数为 6,192小时,高于全国和全省平均水平。尽管发行人由于销售渠道和煤炭供应的优势,维持较高的运行小时数,但如果因为国家政策、原材料、市场需求各种因素冲击而导致发行人运行小时数的减少,将对公司的盈利16能力产生较大的风险。
    
    (3)原材料价格波动风险发行人 2007-2009年主营业务成本分别为 27,750.31万元、41,190.19万元和33,458.91万元,呈现较大的波动,主要是发行人主要原材料煤炭的价格有较大的波动所致。
    近年来,随着中国经济的迅速发展及电力装机规模的迅速扩张,煤炭需求量不断增加,煤炭供应出现阶段性紧张,煤炭价格在除 2008年及2009年受金融危机影响有一定回落外,随着经济复苏,总体仍呈上涨态势。如果发行人不能根据煤炭价格变化及时调整采购、生产战略,将对公司的稳健经营造成一定影响。
    3、管理风险
    (1)结构调整风险由于市场需求和利润水平的原因,发行人从单一的电力销售中增加了部分的热力销售,而且随着登封市城市化进程的加快和管理热力需求的提升,发行人电力销售额和占主营业务收入的比例逐年上升,2007-2009年分别电力销售收入34.71万元、 45.97万元和57.92万元,占主营业务收入的比例分别为0.09%、 0.10%和0.13%。
    电力销售的增长,增加了发行人企业管理的新内容,对公司未来的企业管理能力造成一定挑战。如果发行人不能够根据收入结构调整及时提供营销、管理、客服、安全等方面的保障,将对公司的持续盈利造成一定的不确定性。
    
    (2)内部管理风险随着公司业务的不断发展和员工队伍的不断壮大,公司面临着稳定员工队伍、提升员工素质、建设和谐向上的企业文化、加强企业内部控制和财务管理等多方面的管理风险。如果公司组织机构设臵不合理,重大投资决策、财务安全、人力资源管理等管理制度不完善,将会给公司的生产经营带来风险。
    4、政策风险
    (1)电价监管政策根据 2003年 7月《国务院办公厅关于印发电价改革方案的通知》和 2005年 3月国家发改委发布的《上网电价管理暂行办法》,电价改革的长期目标是在进一步改革电力体制的基础上,将电价划分为上网电价、输电价格、配电价格和终端销售电价;发电、售电价格由市场竞争形成;输电、配电价格由政府制定;
    同时,建立规范、透明的电价管理制度。
    由于目前上网电价受政府严格监管,若电力企业发电成本的上升不能及时得到疏导,将导致公司未来电价水平存在不确定性,对公司经营业绩产生不利影响。  17
    (2)环保监管政策火力发电过程中产生的主要污染物为二氧化硫和氮氧化物等。根据 2007年5月国务院发布的《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》(国发[2007]15号),二氧化硫排污费由目前的每公斤 0.63元分三年提高到每公斤 1.26元。根据国家2003 年2月颁布的《排污费征收标准管理办法》(国家计委、财政部、国家环保总局、国家经贸委令第 31号),氮氧化物的排污费收取标准为每一污染当量征收 0.6元。
    随着未来国家环保监管力度不断加大,环保标准日益提高,对公司的环保管理提出了更为严格的要求。目前发行人的二氧化硫、 烟尘等排放均符合国家标准,且为发行人提高了生产效率,节约了运行成本,但是如果公司未来不能合理安排排污费用和环保设施改造等支出,将对公司经营业绩产生不利影响。
    
    (三)河南商都生物技术股份有限公司
    1、财务风险
    (1)应收账款管理风险发行人应收账款主要为饲料销售所形成的货款。目前,发行人的应收账款余额相对稳定,2007-2009年末及 2010年 9月 30日,公司应收账款分别为 282.66万元、544.79万元、527.67万元和 532.52万元,主要是发行人大部分销售是采用采用现款支付的销售方式。如果未来发行人未来逐渐扩大销售区域,并采用经销商销售的方式,则将增加发行人的应收账款余额,对发行人的应收账款管理带来一定的风险。
    
    (2)存货跌价风险发行人生产经营过程中有阶段性的存货,主要为生产饲料所需的玉米、小麦、豆粕、添加剂等原材料。2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人存货分别为 3,087.65万元、2,588.74万元、4,905.29万元和 6,253.39万元,占总资产比例分别为36.56%、25.04%、36.00%和40.99%,大致呈上升趋势。由于近几年玉米、小麦、豆粕等产品价格有一定的波动,对公司的存货带来一定的跌价风险。
    
    (3)应付账款流动性风险随着近几年玉米、小麦、豆粕等原材料市场需求的旺盛,从买方市场逐渐向卖方市场转移,公司原材料采购逐渐从赊销逐渐转变到现款采购的模式。
    2007-2009年末及2010年9月30日,发行人应付账款分别为1,014.94万元、 729.63万元、 115.64万元和 145.07万元,占负债总额比例分别为 22.80%、 17.90%、 2.31%和 2.78%,,呈逐年下降的趋势。如果发行人未来原材料市场更为紧张,将对发行人的资金周转增加一定的压力,带来资金流动的风险。 18
    (4)经营性现金流量下降风险2007-2009年及 2010年1-9月,发行人经营活动产生的现金流量净额分别为1,469.41万元、8.94万元、777.73万元和273.33万元,存在一定的波动,总体趋势下滑。若未来发行人的经营性现金流情况没有好转,将会影响到发行人的资金周转,对本期票据的还本付息造成不利影响。
    2、经营风险
    (1)宏观经济周期性波动风险饲料行业的盈利能力与宏观经济周期的相关性较高,经济下行将直接引起种植业、养殖业、食品加工业、食品流通业的发展,并从而影响饲料行业的市场需求减少和行业竞争加剧。如果我国未来经济增速放缓,导致居民肉类需求减少,将对公司的生产经营产生不利影响。
    
    (2)市场竞争风险饲料行业,尤其是畜禽饲料行业,处于高度竞争状态。仅在河南地区,就有500多家饲料生产企业,而在全国范围内更是有几千家饲料生产企业,其中不乏新希望集团、正大集团、广东温氏集团等大型企业,在技术水平、销售渠道和品牌知名度等方面具有明显的优势,如发行人不能迅速提高技术水平,并在某些领域取得独特的领先优势,将面临一定的市场竞争风险。
    
    (3)原材料价格波动风险发行人 2007-2009年主营业务成本分别为 38,113.14万元、40,348.85万元和40,505.71万元,呈逐年上升的趋势,部分由于玉米、小麦、豆粕等原材料价格上升所致。据估计,2010年我国能量饲料原料缺口达 4,300至8,300万吨,而蛋白质饲料原料缺口将高达 3300万吨,饲料原料供应形势非常严峻如果发行人不能根据原材料变化及时调整采购、生产战略,将对公司的稳健经营造成一定影响。
    
    (4)饲料安全风险饲料安全直接关系到食品的安全。为了加强饲料生产企业管理,保障饲料产品质量安全,维护人民身体健康,促进饲料工业和养殖业可持续发展,国家农业部于 2006年 11月 24日发布了《饲料生产企业审查办法》,自 2007年 5月 1日起实施。在 2007年 3月份美国猫狗饲料事件后,国家农业部发布了《饲料中三聚氰胺的测定》(NY/T1372-2007)。在 2008年9月份三鹿婴幼儿奶粉事件之后,国家各级部门加强了饲料中三聚氰胺的检测力度。 如发行人不能及时适应新的产品安全标准,将面临一定的饲料安全风险。
    
    (5)原材料采购时间集中产生的资金周转压力风险发行人的玉米和小麦采购有较强的季节性,其中玉米采购主要在秋季秋粮收19获时节,小麦采购在每年 7月小麦收获时节,采购时间较为集中,这将对发行人的流动资金周转造成较大的压力,有可能影响发行人的正常经营。
    3、管理风险
    (1)管理水平风险发行人在饲料行业中属于中小规模企业,在 IT 建设、产品研发、财务管理等方面均存在较大提升空间,若企业不能及时提高公司治理水平,完善配套设施建设,将在同业竞争中处于劣势。
    
    (2)人才流失风险发行人业务经营的开拓和发展在很大程度上依赖于管理、生产和销售的核心团队,如果无法吸引或留任相关人员,发行人的业务经营管理与持续发展将可能受到不利影响,存在人才流失的风险。
    
    (3)结构调整风险为适应饲料行业和上下游行业融合的发展趋势,发行人在稳步发展饲料行业的同时,也计划发展畜牧养殖行业和终端食品,努力构建品种齐全的大型农副产品集团。如果发行人不能够根据结构调整及时提供营销、管理、客服、安全等方面的综合配额,将对公司的持续盈利和稳步发展造成一定的不确定性。
    
    (4)自然人股东管理风险发行人大股东为自然人股东,其自身的经营、管理和决策能力会对运营产生重大影响,如果决策失误,将可能导致经营状况不佳。此外,自然人股权的变更,将可能对公司的生产经营产生一定影响。
    
    (5)治理结构不完善风险公司存在高级管理人员兼任监事的情况,与《公司法》对于公司治理的相关规定相抵触,有可能会对公司独立经营产生负面影响,进而影响本期票据的还本付息情况。针对以上情况,公司方面以作出积极回应,声明会按照《公司法》规定重新调整公司内部治理结构,免去窦玉磊等高级管理人员的监事职务,改由公司员工刘纪海担任公司监事职务,并于近期到工商部门变更相关手续。
    4、政策风险
    (1)产业政策风险目前,我国饲料行业正处在由数量扩张型向质量效益型转变的关键时期,在迅猛发展的同时也出现了一些问题,尤其是在 2007年 3月份美国猫狗饲料事件后,国家农业部发布了《饲料中三聚氰胺的测定》(NY/T1372-2007)。在 2008年9月份三鹿婴幼儿奶粉事件之后,国家各级部门加强了饲料中三聚氰胺的检测力度。2011年,河南“瘦肉精”案件曝光后,农业部会同国务院食品安全办、20工信部、公安部、商务部、卫生部、工商总局、质检总局和国家食品药品监督管理局等部门启动为期一年的“瘦肉精”专项整治行动。如果国家产业政策有不利调整,可能会对企业产生不利影响。
    
    (2)税收政策改变风险根据《财政部、国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的通知》(财税[2001]121号)规定:配合饲料、复合预混料、浓缩饲料、混合饲料和单一大宗饲料免收增值税。
    如果未来国家改变饲料行业的税收政策,将对发行人的利润水平产生较大影响,并直接影响发行人的市场竞争能力,对发行人的持续经营和稳步发展产生一定的影响。
    
    (四)郑州领秀服饰有限公司
    1、财务风险
    (1)原材料成本上升风险女裤制造企业,棉布面料等原材料占产成品成本比重较高,约为 65%左右,而发行人产品结构中对棉制品依存度大约在 40%左右。根据中国棉花价格指数,标准棉价格已经从2009年每吨12,831元的均价,上涨至2010年7月的每吨18,165元,上涨 41.57%,此外发行人大部分高档面料主要依赖进口,受国外供应商的制约较大。发行人如不能通过进货渠道等方式来应对原材料价格上涨,可能会对发行人受益产生影响。
    
    (2)存货跌价风险保持适量库存是服装企业生产经营的必要条件,2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人存货余额分别为 4,008.33万元、3,925.38万元、4,180.81万元、5,139.49万元,呈现出快速上涨趋势,发行人如不能保证应季产品的快速流转同时减少产品积压时间过长带来的产品跌价损失,将对发行人的生产经营带来不利影响。
    
    (3)有息债务较高风险2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人负债总额分别为 3,364.09万元、3,406.88万元、6,716.46万元、10,831.59万元,上升趋势比较明显,主要是公司在2009-2010年间共计向包括郑州市浦发银行在内的5家银行以联保的形式进行了5次借款,共计融资 6,200万元。公司融资资金的主要用途为领秀工业园的建设和公司进行市场开拓升级改造的费用。发行人有息债务相对较高,且还款较为集中,公司面临一定的偿债风险。
    
    (4)企业互保和联保金额较大风险 21截至 2010年9月30日,发行人对外互保和联保的金额 8,200万元,对外担保金额较大,若被担保企业在未来的经营中出现问题,则会对发行人的正常经营产生负面影响,进而影响本期票据的还本付息。
    
    (7)新厂区建设期间资本支出压力较大风险发行人《年产1500万条中高档女裤领秀服饰工业园项目》与2009年正式开工,分两期建设。工期计划为 2009年 8月至 2012年 8月,总投资 15,631.00万元,其中银行贷款5,000.00万元,发行人自筹 10,631.00万元。该项目在 2011年及2012年分别需投入 4,000万元和5,000万元,资金投入量的较大,对公司未来两年资金的周转造成较大压力。
    2、经营风险
    (1)主要生产设备技术风险女裤行业属于劳动密集型产业,但先进生产设备在产品设计、研发及生产中的作用不断深化,成为高端产品的重要因素。发行人虽然已有部分自有设备属于先进水平,但整体与公司的业务规模需要仍有一定差距,发行人生产设备如不能在数量及质量上与企业发展、行业竞争相匹配,可能会对发行人产生不利影响。
    
    (2)对主要销售商的依赖风险发行人拥有一批较为稳定的长期合作伙伴, 主要伙伴的订单占公司业务收入的比重较大,如这些主要伙伴转向其他企业,将会在相当程度上减少公司的业务收入。
    
    (3)产品结构过度集中风险发行人产品主要集中在女裤,服装行业其他产品涉及较少,产品结构相对单
    一、集中。具体品牌方面,发行人收入主要来源于“梦舒雅”品牌女裤。如出现女裤需求下降、“梦舒雅”品牌遭遇信用危机等,可能会对企业销售产生不利影响。
    
    (4)销售市场过度集中风险发行人产品主要在国内销售,未有产品出口。销售市场完全集中在国内,在产量大幅增加的情况下,如不能开拓国际市场,可能会对发行人产品销售产生不利影响。
    
    (5)服装销售季节性风险发行人主要产品女裤的销售情况受季节性的影响较为显著,若发行人不能控制好季节性因素带来的销售波动,将会影响到发行人的资金周转情况,进而对本期票据的还本付息造成一定影响。
    
    (6)品牌建设薄弱风险发行人旗下主要经营“梦舒雅” 、 “艾蜜尔”和“MC”三个女裤服装品牌,22虽然“梦舒雅”品牌被国家工商总局认定为“中国驰名商标”,成为河南省首个获此殊荣的服装品牌。但是发行人对品牌建设的投入力度仍然相对薄弱,缺乏对品牌长期的规划和设计,随着行业竞争的不断加剧,若发行人不加大对品牌建设的投入力度,将可能对公司未来的品牌市场竞争力造成一定影响。
    3、管理风险
    (1)管理水平风险发行人虽然在女裤行业中具有一定知名度,但在 IT 建设、产品研发、设计创新、财务管理等方面均存在较大提升空间,若企业不能及时提高公司治理水平,完善配套设施建设,将在同业竞争中处于劣势。
    
    (2)人才流失风险发行人业务经营的开拓和发展在很大程度上依赖于管理、生产和销售的核心团队,公司现有员工 2,500余人,其中研发和技术人员 200余人,一线生产人员超过2,000人,随着劳动力成本上升、人才流动障碍的不断破解,发行人如果无法吸引或留任相关人员,发行人的业务经营管理与持续发展将可能受到不利影响,存在人才流失的风险。
    
    (3)自然人股东管理风险发行人大股东为自然人股东,其自身的经营、管理和决策能力会对运营产生重大影响,如果决策失误,将可能导致经营状况不佳。此外,自然人股权的变更,将可能对公司的生产经营产生一定影响。
    
    (5)治理结构不完善风险公司存在高级管理人员兼任监事的情况,与《公司法》对于公司治理的相关规定相抵触,有可能会对公司独立经营产生负面影响,进而影响本期票据的还本付息情况。针对以上情况,公司方面以作出积极回应,声明会按照《公司法》规定重新调整公司内部治理结构,免去周春霞的监事职务,改由公司员工赵莉担任公司监事职务,并于近期到工商部门变更相关手续。
    4、政策风险
    (1)环保政策风险为打破国际市场的“绿色壁垒”,服装行业高度重视绿色环保,个别企业已获得 ISO14000绿色环保标志认证,一批高科技绿色生态纤维及其服装面料,如Tencell、天然色彩棉、大豆蛋白纤维等成为部分服装企业的重要原材料。发行人如不能调整产品结构、适应环保要求,可能会对企业竞争产生不利影响。
    
    (2)产业政策风险目前,我国纺织工业及服装行业正处在由数量扩张型向质量效益型转变的关23键时期,在迅猛发展的同时也出现了一些问题。2009以来年,为确保我国纺织工业及服装行业持续、健康发展,国家出台了一系列行业政策,重点围绕解决产业布局不合理,品牌知名度不高,先进技术使用不足,国际竞争力不强等问题。
    如果国家产业政策有不利调整,可能会对企业产生不利影响。
    
    (五)郑州市娅丽达服饰有限公司
    1、财务风险
    (1)存货跌价风险2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人存货分别为 553.75万元、 618.15万元、1,170.64万元和 2,863.00万元,增长较快,主要是由于因为企业扩大生产所致。其中,由于发行人采用订货制,即销售的产品需要提前 2-3个月生产,原材料要提前采购,而在生产过程中,可能会存在由于面辅料等原材料价格下跌,造成存货价值降低的风险。
    
    (2)短期债务较高风险公司资产负债水平相对适中,但有息债务相对较高,2009年末和 2010年 9月末,发行人有息债务分别为3,000.00万元和5,700.00万元,占负债总额的比例分别为74.20%和78.95%,而且全部为短期借款。由于发行人的短期债务额度相对较大,还款较为集中,公司面临一定的偿债风险。
    
    (3)应收账款与其他应收款减值风险2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人应收账款分别为444.20万元、494.03万元、591.97万元和642.97万元,占总资产比例分别为 7.60%、5.83%、5.18%和 4.09%。发行人应收账款主要为女裤销售形成的货款,尽管由于公司下游代理商付款及时,导致公司应收账款占比较低。但如果由于公司下游代理商不能及时付款等原因而导致发行人应收账款减值,将对发行人的盈利能力产生一定的影响。
    
    (3)经营性现金流量波动较大风险2007年-2009年末及2010年1-9月,发行人的经营活动产生的现金流量净额分别为1,054.61万元,562.36万元,1,239.99万元和-1,222.92万元,波动范围较大。
    未来如果发行人未来经营性现金流受内外部因素的影响仍然存在波动,可能对发行人的偿债能力造成负面影响,并影响本期集合票据的正常偿付。
    2、经营风险
    (1)宏观经济周期性波动风险从国内服装行业发展趋势来看,服装行业的发展一直保持稳定的增长。但如果再次遭遇全球性的金融危机,由金融危机带来的消费下降和经济萧条,对服24装行业的发展还会起到很大的负面作用,对企业的经营和利润会造成不可预期的影响。
    
    (2)行业竞争的风险相对来说,服装行业的技术壁垒较少,进入门槛较低。虽然公司目前在女裤这一细分市场上具备一定的行业竞争优势。但若有较强实力的国际服装品牌或者其它具备资金、技术实力的企业进入该细分市场,造成行业竞争加剧,会对企业的经营和利润会造成不可预期的影响。
    
    (3)各地代理商订货货品拒收的风险公司目前采用订货制和铺货制相结合的产品策略,客户下达订货订单后,需支付 30%的定金,其余 70%的资金在产品交货前付清,由此可能会因部分代理商的资金状况或人员状况变化而带来货品拒收问题,造成一定的经营风险。
    
    (4)服装销售季节性风险发行人主要产品的销售情况受季节性的影响较为显著,若发行人不能控制好季节性因素带来的销售波动,将会影响到发行人的资金周转情况,进而对本期票据的还本付息造成一定影响。
    
    (5)品牌建设薄弱风险发行人对品牌建设的投入力度相对薄弱,缺乏对品牌长期的规划和设计,未形成具备较强竞争力的自主品牌。随着行业竞争的不断加剧,若发行人不加大对品牌建设的投入力度,将可能对公司未来的品牌市场竞争力造成一定影响。
    3、管理风险
    (1)安全生产风险由于公司的产品在生产的过程中要经过多部门、多环节、多人工的操作,为此公司在消防设施、安全教育、责任到人、应急措施上均严格按照相关标准操作,但由于服装类产品面料属于可燃物,对安全储藏、生产的要求较高,存在一定的安全风险。
    
    (2)内部管理风险随着公司业务的不断发展和员工队伍的不断壮大,公司面临着保持员工队伍的稳定、提升员工素质、建设和谐向上的企业文化、加强企业内部控制和财务管理等多方面的管理风险。如果公司组织机构设臵不合理,重大投资决策、财务安全、人力资源管理等管理制度不完善,将会给公司的生产经营带来风险。
    
    (3)自然人股东管理风险发行人股东为自然人,其自身的经营、管理和决策能力会对运营产生重大影响,如果决策失误,将可能导致经营状况不佳。此外,自然人股权的变更,将可25能对公司的生产经营产生一定影响。
    4、政策风险
    (1)行业政策风险就目前的行业政策来看,河南省和郑州市对服装行业发展的关注和支持较高,如河南省“十一五”规划中明确提出,把纺织服装行业作为河南省六大支柱产业之一,给予重点扶持和帮助,振兴河南纺织服装行业。《郑州市国民经济和社会发展第十一个五年计划规划纲要》和郑州市人民政府文件《郑州市人民政府关于进一步加快纺织服装产业发展的意见》(郑政[2009]45号文)都对郑州市的纺织服装行业的发展做出了明确的规划和详细的部署。但是如果未来相关政策出现变化或者政策落实情况出现不确定性,将对公司的长远发展造成一定的影响。
    
    (2)环保政策风险服装行业属于无污染、无噪音、无扩散污染的行业,发行人在生产经营的全部过程中,除去正产的生活废物外,基本不不存在污染,符合当地环保政策的要求。但是如果当地环保政策发生变动或发行人采用可能存在污染影响的新面料,都将产生一定的环保政策风险。 26第二章  发行条款
    一、本期集合票据主要发行条款集合票据名称:  郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据牵头人:  深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司联合发行人:  河南华泰特种电缆有限公司、郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司本期集合票据担保情况:  深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司为本期集合票据提供本息全额不可撤销的连带责任保证担保联合发行人待偿还集合票据余额:
    截至本募集说明书签署之日为止,联合发行人待偿还债务融资工具余额为 0元;本期集合票据发行后,联合发行人待偿还债务融资工具余额人民币贰亿元(RMB200,000,000元)本期注册金额:  人民币贰亿元(RMB200,000,000元),其中:
    河南华泰特种电缆有限公司 4,500万元;郑州荣奇热电能源有限公司 5,000万元;河南商都生物技术股份有限公司 3,300万元;郑州领秀服饰有限公司 4,500万元;郑州市娅丽达服饰有限公司2,700万元本期集合票据期限:  3年期本期集合票据面值:  人民币壹佰元(RMB100元)发行价格:  平价发行,以 100万元为一个认购单位,认购金额必须是 100万元的整数倍且不少于500万元票面利率:  本期集合票据采用固定利率付息,票面利率通过簿记建档方式确定本期集合票据形式:  本期集合票据采取实名制记账式发行范围及对象:  全国银行间债券市场的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)承销方式:  主承销商余额包销 27发行方式:  通过面向承销团成员簿记建档、集中配售方式在全国银行间债券市场发行簿记建档时间:  2011年6月24日9:00—11:00发行日:  2011年6月24日缴款日:  2011年6月27日登记日:  2011年6月27日起息日:  自缴款日开始计息,本期集合票据存续期内每年的 6月27日为该计息年度的起息日上市流通日:  2011年6月28日付息、还本方式:  本期集合票据按年付息,到期后一次性兑付到期全额本金及最后一期利息。本期集合票据的付息和兑付将通过中央结算公司办理(还本付息日如遇节假日,则顺延至随后的第一个工作日兑付)还本付息日:  2011年至2014年每年的6月27日,如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第一个工作日信用评级机构及评级结果:  经大公国际评定,本期集合票据债项信用等级为AA, 联合发行人长期主体信用等级分别为:河南华泰特种电缆有限公司 BBB; 郑州荣奇热电能源有限公司 A;河南商都生物技术股份有限公司BBB+;郑州领秀服饰有限公司 BBB;郑州市娅丽达服饰有限公司 BBB本期集合票据托管人:  中央国债登记结算有限责任公司适用法律:  发行本期集合票据的所有法律条款均适用中华人民共和国法律
    二、本期集合票据的承销与发行方式本期集合票据系由河南华泰特种电缆有限公司、郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司等 5家公司作为联合发行人,以“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”的方式在中国银行间债券市场一次性集合发行。任一发行人在其发行额度内各自承担还本付息义务,其参加本次集合票据的发行并不构成对其他发行人还本付息义务的承担、承诺或担保。
    本期集合票据由主承销商组织承销团,并由主承销商以余额包销的方式承28销。本期集合票据认购和缴款过程由主承销商集中管理。
    本期集合票据采取簿记建档方式按面值发行,簿记管理人为国家开发银行股份有限公司。
    本期集合票据承销团成员须在本次发行方案规定的发行时间内向簿记管理人提交加盖公章的书面《申购要约》,在规定时间以外所作的任何形式的认购承诺均视为无效。
    簿记管理人根据簿记建档的结果,确定本期集合票据的配售方案。分销商在簿记建档中直接向主承销商申报其认购意愿;主承销商根据簿记建档结果确定本期集合票据发行价格和承销数量,并以书面形式确定。
    簿记管理人下达《郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据配售确认及缴款通知书》,书面通知各承销团成员的获配售集合票据额度和需缴纳的认购款金额、付款日期、划款账号。承销团成员应按照《缴款通知书》的要求,按时足额将认购款项划至簿记管理人指定的账户。
    三、本期集合票据的认购与托管
    1、本期集合票据以实名记账方式发行,在中央结算公司进行登记托管。
    2、本期集合票据对全国银行间债券市场的机构投资人发行,只在全国银行间债券市场交易,不对社会公众发行。
    3、本期集合票据以人民币 100万元为一个认购单位,投资者认购数额必须是人民币100万元的整数倍且不小于人民币 500万元。
    四、本期集合票据的交易与兑付
    1、本期集合票据于债权债务登记日的次一工作日,即可以在全国银行间债券市场机构投资者之间流通转让。
    2、本期集合票据的结算和兑付通过中央结算公司的中央债券综合业务系统进行。
    29第三章  募集资金运用
    一、融资目的经中国银行间市场交易商协会注册,联合发行人将在注册额度有效期内一次性发行待偿还余额不超过 2.00亿元的中小企业集合票据。根据联合发行人资金需求状况,本期集合票据募集资金主要用于补充联合发行人生产经营所需营运资金以及调整债务结构。
    二、募集资金用途
    (一)河南华泰特种电缆有限公司华泰电缆本期集合票据募集资金 4,500万元,主要用于补充公司营运资金,具体用于购买铜材等原材料。
    根据华泰电缆经营计划,预计 2011年电缆销售额为 7.50亿左右,产量约22,500千米,按照发行人 2010年 1-9月单位生产成本估算,年生产成本为67,910.41万元,营运资金约需30,000万元, 发行人计划将本次募集资金中的4,500万元全部用于补充营运资金,以采购铜材、铝材、钢材,PVC 绝缘料、PVC 护套料等原材料。
    表  3- 1 华泰电缆主要产品单位生产成本以及产量产品类别  单位成本(万元/KM)   产量(KM)  生产成本(万元)电力电缆  3.31 9,000.00 29,822.97控制电缆  2.80 7,000.00 19,616.29计算机电缆  2.87 4,500.00 12,923.39其他  2.77 2,000.00 5,547.76合计    22,500.00 67,910.41
    (二)郑州荣奇热电能源有限公司荣奇热电本期集合票据募集资金 5,000万元,主要用于补充公司营运资金。
    具体用于主要原材料煤炭的采购。
    根据荣奇热电经营计划,预计 2011年电力产量为 150,000万千瓦时,热力产量为10,000吉焦,按照发行人2010年1-9月单位生产成本估算,年生产成本为60,020万元,营运资金约需 25,000万元,发行人计划将本次募集资金中的 5,000万元全部用于补充营运资金,主要用于煤炭的采购。
    表  3- 2 荣奇热电主要产品单位生产成本以及产量产品类别  单位成本  产量  生产成本(万元)电力  0.40元/千瓦时  150,000万千瓦时  60,000.0030产品类别  单位成本  产量  生产成本(万元)热力  20元/吉焦  10,000吉焦  20.00合计      60,020.00
    (三)河南商都生物技术股份有限公司河南商都本期集合票据募集资金 3,300万元,主要用于补充公司营运资金以及优化债务结构和成本。具体用途如下:
    1、补充营运资金根据发行人经营计划,预计 2011年猪饲料产量为 12万吨,鸡饲料产量为 8万吨,按照发行人2010年1-9月单位生产成本估算,年生产成本为 45,418.79万元,营运资金约需 20,000万元,发行人计划将本次募集资金中的 500万元用于补充营运资金,主要用于玉米、小麦、豆粕等原材料的采购。
    表  3- 3 商都生物主要产品单位生产成本以及产量产品类别  单位成本(元/吨)  产量(万吨)  生产成本(万元)猪饲料  2,245.77 12.00 26,949.29鸡饲料  2,308.69 8.00 18,469.50合计    20.00 45,418.79
    2、偿还银行贷款截至 2010年 3季度末,发行人的银行贷款余额共计 3,600万元,均为短期贷款。发行人将本次募集资金的 2,800万元用于偿还母公司将于 2011年 8月到期的平安银行贷款,以提高直接融资比例,优化债务结构。
    
    (四)郑州领秀服饰有限公司郑州领秀本期集合票据募集资金 4,500万元,主要用于补充公司营运资金以及优化债务结构和成本,具体用途如下:
    1、补充营运资金根据发行人经营计划,预计 2011年女裤产量将超过 300万件,按照发行人2010年 1-9月单位生产成本估算,年生产成本为 16,976.77万元,营运资金约需10,000万元,发行人计划将本次募集资金中的 450万元用于补充营运资金,主要用于棉布、化纤布、涤纶布等原材料的采购。
    表  3- 4 郑州领秀主要产品单位生产成本以及产量产品类别  单位成本(元/件)   产量(万件)  生产成本(万元)女裤  56.59 300 16,976.77合计    300 16,976.7731
    2、偿还银行贷款截至 2010年 3季度末,发行人的银行贷款余额共计 7,200.00万元,发行人计划将本次募集资金的 4,050万元用于偿还银行贷款,以提高直接融资比例,优化债务结构。
    
    (五)郑州市娅丽达服饰有限公司娅丽达本期集合票据募集资金2,700万元,主要用于补充公司营运资金以及优化债务结构和成本,具体用途如下:
    1、补充营运资金根据发行人经营计划,预计 2011年女裤产量将超过 200万件,按照发行人2010年 1-9月单位生产成本估算,年生产成本为 9,320.62万元,营运资金约需4,000万元,发行人计划将本次募集资金中的 1,000万元用于补充营运资金,主要用于面料、拉链、纽扣,线、包装物、装饰辅料等原材料的采购。
    表  3- 5 娅丽达主要产品单位生产成本以及产量产品类别  单位成本(元/件)  产量(万件)   生产成本(万元)女裤  46.60 200 9,320.62合计    200 9,320.62
    2、偿还银行贷款截至 2010年3季度末,公司及其下属公司的银行贷款余额共计 5,700万元,全部是短期借款, 发行人计划将本次募集资金的1,700.00万元用于偿还国家开发银行、浦发银行、郑州银行等银行贷款,以提高直接融资比例,优化债务结构。
    32第四章  联合发行人基本情况
    一、华泰电缆基本情况
    (一)华泰电缆概况表 4- 1   华泰电缆基本信息表中文名称:  河南华泰特种电缆有限公司英文名称:  HENAN HUATAI SPECIAL CABLE CO. LTD法定代表人:  葛生斗注册地址:  郑州市上街区万泉河路与金屏路交叉口东北角注册资本:  16,700万元首次工商注册日期:  2006年04月13日工商登记号:  410000100021313(2-6)组织机构代码:  78805671-1邮政编码:  450041联系电话:  85705555-626传真:  85133388公司网址:  http://www.huataitelan.com/经营范围:  电线电缆、电缆桥架及附件的制造、销售;五金交电、建材、化工产品(不含易燃易爆及危险品)、机械电子产品及设备、金属材料的销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务,国家规定的专营进出口商品和国家禁止进出口等特殊商品除外。
    
    (二)公司历史沿革华泰电缆成立于 2006年 4月,成立时注册资本为人民币 2,000万元,由葛生斗和河南红旗实业有限公司以货币资金出资。出资情况如下:葛生斗出资额为1,600万元,出资比例为 80%,股东河南红旗实业有限公司出资额为 400万元,出资比例为20%。
    2007年 11月,公司对投入的专有技术和设备进行评估,评估价值 8,367.78万元,计入公司资本公积金。2008年3月,公司将资本公积金 8,300万元转增注册资本,转增完成后葛生斗出资额为 8,240万元,出资比例为 80%,河南红旗实业有限公司出资额为 2,060万元,出资比例为 20%。 332009年6月,葛生斗以现金方式对公司进行增资,增资额 6,400万元。公司注册资本16,700万元,其中葛生斗出资额为 14,640万元,出资比例为 87.66%,河南红旗实业有限公司出资额为 2,060万元,出资比例为 12.34%。
    2009年8月,河南红旗实业有限公司将其持有的 2,060万元股权全部转让给周乐。公司注册资本 16,700万元,其中:葛生斗持有股权 14,640万元,占注册资本的 87.66%;周乐持有股权 2,060万元,占注册资本的 12.34%。公司经营地址由丰庆路搬迁至上街区万泉河路与金屏路交叉口东北角。
    
    (三)公司现状河南华泰特种电缆有限公司是一家集研发、生产、销售为一体的特种电缆专业生产企业,是中国最具生产能力的控制电缆生产基地之一。公司生产的电力电缆、控制电缆、计算机电缆等产品广泛应用于石油、化工、通讯、能源、电力、冶金、航天、船舶、建筑、IT 等领域,同时与上海电缆研究所等国内一流的科研院所建立长期合作关系,为公司生产经营和技术创新提供了坚强的技术保障。
    公司主要经营范围是制造销售电线电缆、电缆桥架及附件制造、销售。
    截至 2009年12月31日,公司经审计的资产总额 28,609.19万元,负债总额为 10,680.98万元,所有者权益合计 17,928.21万元。2009年度,公司实现营业收入13,442.45万元,利润总额 601.56万元,净利润 451.17万元。
    截至 2010年 9月 30日,公司经审计的资产总额 37,681.89万元,负债总额为18,534.17万元,所有者权益合计 19,147.02万元。2010年1-9月,公司实现营业收入38,088.34万元,利润总额 1,625.08万元,净利润 1,218.81万元。
    
    (四)公司股权结构图表 4- 2   公司股权结构和比例单位:万元股东名称  出资比例  出资金额葛生斗  87.66%  14,640.00周乐  12.34%  2,060.00合计  100.00%  16,700.00
    (五)公司控股股东和实际控制人情况
    1、控股股东情况公司股东 2人,为葛生斗先生和周乐先生。葛生斗先生为发行人的实际控制人,持有公司87.66%股权,同时担任发行人执行董事、总经理。
    2、实际控制人情况公司实际控制人葛生斗先生,男,1972年生,中共党员,硕士学历。199234年 6月至 2004年 8月在湖北红旗电缆厂销售处任职;2004年 9月至 2006年 4月任河南红旗电气有限公司总经理;2006年 5月至今任河南华泰特种电缆有限公司执行董事兼总经理。
    公司实际控制人葛生斗先生对其他企业的投资情况为:  葛生斗先生占有河南红旗电气有限公司70%股份,金额350万元,另一股东周乐占该公司股份30%,金额150万元,公司实际控制人为葛生斗先生。
    葛生斗先生与另一股东周乐在未创立华泰电缆前曾是同事关系,不存在亲戚关系。
    3、华泰电缆股权质押及其他争议情况说明截至本募集说明书签署之日,华泰电缆的股权质押情况如下:
    发行人股东葛生斗于 2010年 1月将其所持华泰电缆的全部股权质押给郑州市上街中小企业担保中心,作为郑州市上街中小企业担保中心为华泰电缆向交通银行贷款所提供担保的反担保。
    
    (六)华泰电缆独立性经营情况发行人具有独立的公司法人资格,自主经营、独立核算、自负盈亏,在业务、人员、资产、机构、财务方面拥有充分的独立性。
    1、资产方面公司与各股东的产权明晰,相关资产的权属证明变更手续已经完成,不存在资产、资金被股东占用的情形;公司无任何关联交易;公司拥有独立完整的资产结构,公司资产结构独立。
    2、业务方面公司具有独立、完整的业务及面向市场的自主经营能力;具有独立的研发、生产制造、业务经营和管理系统;建立健全了组织机构,各部门职能明确独立。
    3、人员方面公司执行董事、监事及高级管理人员严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定产生;公司的人员岗位职能、责任明确独立。
    4、机构方面
    发行人设股东会,不设董事会,设一名执行董事,由股东会选举产生,依法
    行使相应的职权。公司设有人力资源部、商务部、生产部等职能部门,拥有完整独立的生产、销售和财务及后勤体系,具有独立面向市场自主经营的能力。
    5、财务方面公司拥有独立的财务部门,建立了完善的会计核算体系和财务管理制度,独立进行财务管理,并依法开设了独立的银行账户,依法独立纳税;公司已办理了35独立的税务登记证,依法独立进行纳税申报和履行纳税义务。公司能够独立做出财务决策,不存在实际控制人或控股股东占用公司资金及干预公司资金使用的情况,也不存在资金或其他资产被控股股东或其他关联方以任何形式占用的情况。
    
    (七)华泰电缆重要权益投资情况公司无任何其他投资情况。
    
    (八)华泰电缆组织机构及法人治理结构
    1、华泰电缆组织结构介绍图 4- 1  华泰电缆组织架构图
    2、华泰电缆的治理机构介绍公司在股东会下设总经理(兼执行董事)、监事、销售副总、生产副总、后勤副总、财务副总等职位,分管销售、商务、生产、技术、采购、行政、财务等
    多个职能部门。公司不设董事会,设执行董事一人。公司不设监事会,设监事一
    人。
    
    (1)股东会根据有关法律、行政法规和规范性文件的规定,公司设有股东会,公司的最高权力机构是股东会,其职权主要包括:决定公司的经营方针和投资计划;选举和更换执行董事、执行董事兼任的经理、监事,决定有关执行董事、监事的报酬事项;审议批准执行董事的报告;审议批准监事的报告;审批批准公司的年度财股东会国 内 销 售 部执行董事/总经理  监事国 际 销 售 部商   务   部生   产   部技   术   部质   检   部设   备   部采   购   部人力资 源部行   政   部法   务   部公共秩 序部工    会财   务   部成   品   库销售运营中心  生产运营中心  后勤保障中心  财务运营中心 36务预算方案、决算方案;审批批准公司利润分配方案和弥补亏损方案;对公司增加或减少注册资本作出决议;对发行公司债券作出决议;对股东之间或向股东以外的人转让股权作出决定;对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事项作出决议;修改公司章程。
    
    (2)执行董事执行董事对股东会负责,行使下列职权:负责召集股东会,并向股东会报告工作;执行股东会的决议;决定公司的经营计划和投资方案;制订公司年度财务预算方案,决算方案;制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案;制定公司增加或减少注册资本以及发行公司债券的方案;制定公司合并、分立、变更公司形式、解散的方案;决定公司内部管理机构的设臵;决定聘任或者解聘公司非执行董事兼任的经理及其报酬事项,并根据经理提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项;制定公司的基本管理制度。
    
    (3)监事监事由股东会选举产生,列席股东会会议,形使下列职权:检查公司财务;
    对执行董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督,对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的执行董事、高级管理人员提出罢免和建议;当执行董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时,要求执行董事、高级管理人员予以纠正;提议召开临时股东会会议;向股东会会议提出提案。
    3、华泰电缆其他部门职能介绍公司各部门主要职能如下:
    
    (1)销售运营中心销售运营中心主要负责公司的销售和营运,下设 3个部门:
    国内销售部:负责国内市场的产品销售以及国内营销渠道的市场拓展工作。
    国际销售部:负责国际市场的销售以及国际营销渠道的拓展工作,提高公司国际知名度。
    商务部:负责市场调研,收集、筛选、分析各类市场、相关行业、竞争对手信息;负责根据公司战略目标组织开展商务活动,促进产品市场销售;负责组织销售合同评审、制作标书、竞标报价;参与销售部门重要谈判;负责督促销售部门按期交货及时回收货款;负责全面掌握市场销售状况。
    
    (2)生产运营中心生产运营中心主要负责公司的生产和运营,下设 5个职能部门:
    生产部:负责传达和贯彻公司的生产经营目标、质量方针和目标、环境和职业健康安全方针和目标;负责传达和贯彻公司质量管理体系要求;负责制定、执37行公司的生产计划。
    技术部:负责产品设计和开发;负责对公司产品实行技术指导,规范工艺流程、制定技术标准;负责编制特种工艺并进行评定;负责检验产品质量,参与质量分析和处理工作。
    质检部:负责组织公司物资、产品、设备的质量检验;负责公司产品质量、质量成本的控制;负责产品质量改进;负责公司质量管理体系的推荐与维护。
    设备部:负责设备采购计划的编制与实施;负责设备日常养护计划的编制与实施;负责设备日常检修与动力系统的维护;负责设备采购、维修等管理费用的控制;负责设备改装实施与管理。
    采购部:负责根据生产要求组织货源;负责评价和确定采购权限内的合格供方并按期复查;负责采购物资的招投标、实施和质量验证。
    
    (3)后勤保障中心后勤保障中心主要负责公司运营的后勤保障,下设 5个部门:
    人力资源部:  负责企业人员的招聘与录用管理工作;参与制定人力资源战略规划;负责制定评价政策,组织实施绩效管理工作;负责制定薪酬政策和晋升政策,组织提薪评审和晋升评审工作;
    行政部:负责公司内部信息的上传下达、沟通和交流;负责内部行政发文,承办公司会议和接待事务;负责提供职业技能培训、考核及鉴定;负责职工劳动防护品的管理和发放。
    法务部:负责组织协调解决公司内外相关法律事务。
    公共秩序部:负责公司安全生产、内保、防火消防、保密的日常管理。
    工会:参与协调劳动关系和调解劳动争议;负责指导职工与企业签订劳动合同,代表职工与企业签订集体合同或其他协议,并监督执行;积极组织开展劳动竞赛、合理化建议、技术革新和技术协作活动;负责做好新会员的接受、教育工作。
    
    (4)财务运营中心财务运营中心主要负责公司内部的财务运营,下设2个部门:
    财务部:负责公司日常会计核算工作;负责财务体系建设;负责资金计划的制定、资金的筹集、使用;负责收集财务数据,分析各项财务指标,为公司制定企业发展战略及作出重大决策提供参考依据;负责固定资产的动态管理。
    成品库:负责组织、指导成品入库;负责存储、整理成品;负责成品物流;
    负责仓储、理货、物流等各环节工作人员的统一调配。 38
    4、华泰电缆内控机制
    (1)发行人治理模式公司严格按照《中华人民共和国公司法》等相关法律、法规及《公司章程》运行,通过授权管理明确股东会、执行董事、监事、总经理和公司管理层、各职能部门具体职责范围。公司建立逐级授权制度,从四大运营中心到各职能部门,各级授权适当,职责分明,确保了企业互相监督约束机制的完善,为公司营造科学、健康、公平、公正的管理环境。
    
    (2)发行人内部控制制度①生产管理制度为规范设备管理、确保企业安全生产,满足生产及检测等要求,结合公司生产管理特点,公司特制定《河南华泰特种电缆有限公司安全生产管理制度管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司工艺纪律检查制度管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司标准化管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司工艺纪律实施细则管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司工艺更改制度管理规程》、 《河南华泰特种电缆有限公司设备管理制度管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司计量管理规程》,对生产的安全问题、设备维护等环节进行了严格的控制。
    ②人力资源制度人力资源方面,公司制定了《河南华泰特种电缆有限公司考勤管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司福利管理规程》,明确了员工薪酬管理、考核与奖惩、考勤管理等内容,有效加强员工素质控制,保证公司正常的生产、经营、工作秩序。
    ③销售管理制度公司制定了《河南华泰特种电缆有限公司销售管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司销售日常管理规范管理规程》,以深入开拓市场、提高企业知名度。
    ④内部管理制度为了规范劳动纪律管理,提高公司工时利用率和全员劳动生产率,保证公司生产、经营各项工作秩序,公司依据《中华人民共和国劳动法》及有关法律、法规,制定《河南华泰特种电缆有限公司劳动纪律管理规程》、《河南华泰特种电缆有限公司工艺庶务管理管理规程》。
    ⑤财务管理制度公司制定了《货币资金管理制度》、《费用报销制度》及《固定资产管理制度》等规章制度来规范公司的财务管理。
    ⑥重大投融资决策及担保制度 39公司制定了《重大投融资决策制度》及《对外担保管理制度》,规定了公司重大投融资决策的方式方法,规范了公司的投资管理,提高公司对内及对外投资决策的合理性和科学性,规避投资风险,强化决策责任;规范了对外担保行为,确保公司的资产安全,维护了投资者利益。
    
    (九)华泰电缆董事、监事、高级管理人员及员工情况
    1、华泰电缆董事、监事和高级管理人员简介公司设有执行董事 1人、监事1人,其他高级管理人员 4人。具体人员名单如下:
    表 4- 3   华泰电缆董事、监事和高级管理人员一览表序号  姓名  职务  出生年份  性别  学历1 葛生斗  执行董事、总经理  1972.10 男  研究生2 陈梦醒  监事  1967.06 女  大专3 周乐  销售副总  1977.05 男  大专4 张文  生产副总  1961.12 男  本科5 张燕清  财务总监  1975.06 女  大专6 鲁连成  行政后勤副总  1973.03 男  大专
    2、华泰电缆董事、监事简介葛生斗,公司执行董事。男,中国国籍,无境外居留权,1972年生,中共党员,硕士学历,高级职业经理人、经济师等职称。1992年加入湖北红旗电缆厂,1992年至 1998年任湖北红旗电缆厂销售处处员,1998年至 2004年任湖北红旗电缆厂销售处处长; 2004年至2006年任河南红旗电气有限公司总经理; 2006年至今任河南华泰特种电缆有限公司执行董事兼总经理。
    陈梦醒,公司监事。女,中国国籍,无境外居留权,1967年 6月生,大专学历。2003年至今在河南华泰特种电缆有限公司采购部任职。
    3、华泰电缆其他高级管理人员简介周乐,公司销售副总。男,中国国籍,无境外居留权,1977年生,大专学历。1992年加入湖北红旗电缆厂,1996年至 1999年任湖北红旗电缆厂销售处任职,1999年至今任河南华泰特种电缆有限公司营销中心副总经理。
    张文,公司副总经理。1964年生,男,中国国籍,无境外居留权,本科学历。2000年至 2010年 6月任浙江九川集团电缆事业部经理兼总工,2010年 6月起任河南华泰特种电缆有限公司生产运营中心副总经理。
    张燕清,公司财务总监。1975年生,女,中国国籍,无境外居留权,大专学历,会计师、经济师职称。1996年至2000年在义马市煤炭公司任职; 2000年至 2004年在河南振兴化工集团有限公司任总帐会计;2004年至 2008年在东莞40好利包装制品有限公司任会计主管;2009年至 2010年3月任河南华泰特种电缆有限公司财务经理;2010年4月至今任河南华泰特种电缆有限公司财务总监。
    鲁连成,公司后勤保障中心主任。1973年生,男,中国国籍,无境外居留权,中共党员,大专学历。1991年入伍,服役于中国人民解放军总装备部,1993年考入中国人民解放军石家庄陆军指挥学院,1997年毕业。1997年 9月就任中国人民解放军第 20集团军 59旅副连长、连长、副营长、营长,2008年 3月退役。2008年至 2009年任白象集团行政科长,2009年至 2010年 3月任华星集团河南分公司总经理,2010年 4月至今任河南华泰特种电缆有限公司后勤保障中心主任。
    4、华泰电缆员工情况简介截至 2010年9月30日,公司共有员工总数 336人。从学历结构上看,本科及以上学历人员占比 7.44%、大专学历人员占比 30.36%、中专学历人员占比18.45%、高中学历人员占比 24.11%、初中及以下学历人员占比 19.64%。从岗位结构上看,管理人员占比 21.13%、销售人员占比 16.67%、后勤保障和服务人员占比10.12%、生产人员占比 52.08%。
    
    (1)学历结构表 4- 4   华泰电缆员工学历结构情况表学历组  本科及以上  大专  中专  高中  初中及以下  合计人数(人)  25 102 62 81 66 336百分比  7.44%  30.36%  18.45%  24.11%  19.64%  100.00%
    (2)岗位结构表 4- 5   华泰电缆员工岗位结构情况表人员结构  管理人员  销售人员后勤保障和服务人员生产工人  合计人数(人)  71 56 34 175 336百分比  21.13%  16.67%  10.12%  52.08%  100%
    (十)华泰电缆主营业务情况
    1、发行人经营范围电线电缆、电缆桥架及附件的制造、销售;五金交电、建材、化工产品(不含易燃易爆及危险品)、机械电子产品及设备、金属材料的销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务,国家规定的专营进出口商品和国家禁止进出口等特殊商品除外。 41
    2、发行人主营业务概况华泰电缆主要产品为高、低压电力电缆、电气装备用电线电缆、特种电缆、裸导线,服务于电力、交通、能源、有色金属、石油化工、军工等客户系统,销售网络覆盖全国。2009年,由于公司从郑州市丰庆路搬迁至郑州市上街区产业集聚区,公司全年生产天数为 320天,为日历天数的 87%。年产值13,530万元,年销售收入13,442万元,比2008年销售增长 2.57%;2010年1-9月,发行人实现营业收入38,088.33万元,预计全年年产值60,000万元,营业收入可达到50,000万元,发展势头良好。
    3、发行人的主要生产工艺图 4- 2   华泰电缆制作电缆工艺流程图拉丝绞线绝缘成缆护套成品实验
    (1)拉丝工序将较粗铜杆或铝杆按工艺设计经过多道拉伸拉制为所需的直径规格。
    
    (2)绞线工序一些较大截面的电缆导体或软软导体为保证后续加工及使用性能需把多跟小规格的单丝导体绞制在一起形成大规格的截面。
    
    (3)绝缘工序采用特定的设备及模具将塑料或其它电气性能良好材料经过挤出包覆到电缆导体线芯上,使其导电线芯与外界隔离,并起到一定的机械保护作用。
    
    (4)成缆工序将多根绝缘线芯扭合在一起形成整体结构。
    
    (5)护套工序过程同挤塑工序,主要起到保护电缆免受外力损坏为目的。
    
    (6)成品试验对成品按规定进行试验检测,避免不合格品流转。
    4、发行人主营业务经营分析发行人产品主要可分为电力电缆、控制电缆、计算机电缆和其他。其中,电力电缆每年销售收入占比均达到 40%以上。
    
    (1)主要产品主营业务收入情况表 4- 6   华泰电缆主要产品营业收入情况单位:万元 42产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月金额(万元)占比金额(万元)占比金额(万元)占比金额(万元)占比电力电缆  2,914.20 45.32%  5,357.13 40.88%  5,558.16 41.35%  16,473.19 43.25%控制电缆  1,965.23 30.56%  4,416.15 33.70%  4,362.40 32.45%  11,487.43 30.16%计算机电缆  1,180.12 18.36%  2,739.50 20.90%  2,674.21 19.89%  7,442.45 19.54%其他  370.40 5.76%  593.05 4.52%  848.15 6.31%  2,685.23 7.05%合计  6,429.95 100.00%  13,105.83 100.00%  13,442.92 100.00%  38,088.30 100.00%2007年-2009年和 2010年 1-9月,发行人主营业务收入分别为 6,429.95万元、13,105.83万元、13,442.92万元、38,088.30万元,呈逐年上升趋势。2010年1-9月,由于厂房整体搬迁,新厂房扩建并投入运营,销售收入有较大幅度提高。 从结构上来看,发行人主要营业收入来自电力电缆和控制电缆, 2007年-2009年和2010年1-9月两者销售金额之和占营业收入的比例分别为75.88%、 74.58%、73.80%和73.41%,基本持平。
    
    (2)主要产品主营业务成本情况表 4- 7   华泰电缆营业成本构成单位:万元产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月金额(万元)占比金额(万元)占比金额(万元)占比金额(万元)占比电力电缆  2,579.12 46.15%  4,517.15 41.55%  4,876.16 42.01%  15,370.16 44.36%控制电缆  1,664.10 29.78%  3,670.16 33.76%  3743.14 32.25%  10,353.03 29.88%计算机电缆  989.40 17.76%  2,152.42 19.80%  2,218.20 19.11%  6,403.08 18.48%其他  355.36 6.31%  532.20 4.89%  770.20 6.63%  2,522.43 7.28%合计  5,587.98 100.00%  10,871.93 100.00%  11,607.70 100.00%  34,648.70 100.00%2007年-2009年和 2010年 1-9月,发行人主营业务成本分别为 5,587.98万元、10,871.93万元和 11,607.70万元和 34,648.70万元,随着销售规模的扩大而增长。其中,主要产品电力电缆和控制电缆 2007年-2009年和 2010年 1-9月的成本占主营业务成本总额的比重分别为 75.93%、75.31%、74.26%、74.24%,基本持平,与两类产品销售金额占主营业务收入的占比基本一致。
    
    (3)主要产品毛利情况表 4- 8   华泰电缆主要产品主营业务毛利情况单位:万元产品类别  2007年  2008年 43金额  占比  毛利率  金额  占比  毛利率电力电缆  335.08 39.78%  11.50%  839.98 37.60%  15.68%控制电缆  301.13 35.75%  15.32%  745.99 33.39%  16.89%计算机电缆  190.72 22.68%  16.19%  587.08 26.28%  21.43%其他  15.04 1.79%  4.06%  60.85 2.73%  10.29%合计  841.97 100.00%  13.10%  2,233.80 100.00%  17.05%产品类别2009年  2010年 1-9月金额  占比  毛利率  金额  占比  毛利率电力电缆  682.00 37.17%  12.27%  1,103.03 32.07%  6.7%控制电缆  619.26 33.73%  14.20%  1,134.4 32.98%  9.88%计算机电缆  456.01 24.85%  17.05%  1,039.37 30.21%  13.96%其他  77.95 4.25%  9.19%  162.8 4.74%  6.07%合计  1,835.22 100.00%  13.65%  3,439.60 100.00%  9.03%2007年-2009年和2010年1-9月,发行人综合毛利率分别为13.10%、 17.05%、13.65%和9.03%,略有波动。对销售收入贡献最大的电力电缆毛利率最低、控制电缆其次,销售收入最少的计算机电缆毛利率最高。2007年-2009年和 2010年1-9月,电力电缆和控制电缆业务毛利润占主营业务收入比例分别为 75.53%、70.99%和70.90%和 65.05%,基本维持在同一水平;计算机电缆毛利润占比分别为22.68%、 26.28%、 24.85%、 30.21%,但毛利率分别为 16.19%、 21.43%、 17.05%和13.96%。
    5、发行人主营产品生产、销售情况表 4- 9   华泰电缆主要产品生产、销售情况表产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月电力电缆产能(KM)  1,644.28 2,077.45 2,100.59 7,732.60产量(KM)  1,436.05 1,674.43 1,743.52 4,638.42销量(KM)  1,266.93 1,409.85 1,434.19 4,220.84平均价格(元/M)  23.00 38.00 36.00 39.03销售额(万元)  2,913.61 5,357.43 5,558.16 16,473.19出口量(KM)  -  -  109.91 149.04出口额(万元)  -  -  584.78 71.10产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月控制电缆产能(KM)  1,060.69 1,687.69 1,612.62 6,155.57产量(KM)  926.37 1,360.50 1,388.60 3,694.44销量(KM)  854.31 1,162.23 1,081.86 3,476.7平均价格(元/M)  23.00 38.00 36.00 33.04销售额(万元)  1.964.70 4.416.48 4.263.12 11487.43出口量(KM)  -  -  129.89 121.0344产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月出口额(万元)  -  -  98.96 57.08产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月计算机电缆产能(KM)  630.45 989.98 955.86 3,717.59产量(KM)  550.61 797.92 793.14 2,229.59销量(KM)  513.26 720.79 719.75 2141.41平均价格(元/M)  23.00 38.00 36.00 34.75销售额(万元)  1,180.12 2,739.50 2,674.21 7,442.45出口量(KM)  -  -  22.98 99.02出口额(万元)  -  -  18.99 47.07其他产能(KM)  214.41 244.06 331.51 1,514.8产量(KM)  187.26 197.50 275.42 909.35销量(KM)  161.01 155.88 235.63 783.65平均价格(元/M)  23.00 38.00 34.85 34.27销售额(万元)  370.40 593.05 848.15 2,685.23出口量(KM)  -  -  36.97 120.32出口额(万元)  -  -  26.99 58.09公司收入和利润的主要来源是电力电缆和控制电缆,计算机电缆所占比重近年略有上升。电力电缆主要用于传输和分配电能,下游行业主要为发电公司;控制电缆为非电源电缆,多用于信号传输,下游行业主要为通信和电气设备行业。
    其中用于出口的主要为电力电缆。
    表 4- 10   华泰电缆前五大销售客户列示客户名称2009年  2010年 1-9月销售额(万元)占总销售额的比例销售额(万元)占总销售额的比例国电物资集团物流有限公司  5,021.77 37.64%  12,391.59 32.53%武汉第二电线电缆有限公司  796.59 5.90%  10,950.89 28.75%郑州华力电缆有限公司  -  -  5,139.65 13.49%河南华洋铜业集团有限公司  -  -  4,531.06 11.90%中电投平顶山鲁阳发电厂  486.93 3.65%  1,805.83 4.74%合计  6,305.29 47.19%  34,819.02 91.42%发行人通过近几年的努力开拓,形成了遍布全国的“直销”网络,确保与最终客户保持面对面的直接沟通和快捷服务,“直销”客户以六大类行业为主:电力、交通、能源、有色金属、石油化工、军工;近两年陆续与国电、华能、中电投、铁道部、军工、中核集团、中广核、中石油、中石化等下游客户建立了非常良好稳固的合作关系, 2010年1-9月发行人前五位主要客户销售额占同期发行人总销45售额比重为91.42%。
    6、发行人原材料采购情况发行人的主要原材料有铜材、铝材、钢材,PVC 绝缘料、PVC 护套料等,辅助材料有铜包铝镁、PP 绳、聚脂带、云母带、钢带等。其中铜材采购成本占原材料成本的80%以上。
    铜材采购方面,2007年前发行人主要采购对象为河南省内本地企业;2008年后发行人的主要采购对象为天津大无缝铜材有限公司的 2.6及 3.0铜材;2009年4月起,采购对象主要为天津大无缝铜材有限公司和国电电力集团下属的国电国际经贸有限公司、国电物资集团物流有限公司。
    为预防铜价的波动性,公司在对铜材进行期货保值外,与铜材供应商基本采用期货均价和现货点价两种方式,同时供货方给于 35天的采购账期,对企业规避原材料价格波动、增强原材料资金的流动性帮助较大。
    表 4- 11   华泰电缆主要供应商列示供应商名称采购额(万元)2007年占主营业务成本比例2008年占主营业务成本比例2009年占主营业务成本比例2010年1-9月占主营业务成本比例国电物资集团物流有限公司  -  -  -  -  -  -  19,724.69 56.93%国电国际经贸有限公司  -  -  -  -  -  -  12,019.08 34.69%天津大无缝铜材有限公司  -  -  4,780.34 43.97%  10,709.12 92.26%  10,186.93 29.40%杭州通达高分子材料有限公司  -  -  -  -  129.89 1.12%  255.64 0.74%青岛信兴跃塑料有限公司  -  -  -  -  -  -  213.44 0.62%郑州万宁电器材料公司  46.87 0.84%  332.43 3.06%  115.65 1.00%  121.25 0.35%扶沟云铜有限公司  120.32 2.15%  1,803.22 16.59%  -  -  -  -合  计  167.19 2.99%  5,112.49 47.02%  10,954.66 94.37%  42,521.03 122.72%
    (十一)华泰电缆发展战略与目标
    1、华泰电缆总体发展目标公司秉承“诚信、专业、共赢”的经营理念,坚持用户至上、质量第一,以科技服务客户,坚持技术进步、自主研发、不断创新、不断超越。公司将凭借良好的市场环境,继续向国际化经济战略迈进,不断更新理念,建立并实现更强、更大的企业平台,实现跨越式发展,资本运作实现收益最大化。以现有客户网络为基础,继续建立长期深入的合作关系,并以国家五大发电公司为主,包括华润、三吉利等客户继续开展深入的市场合作,提供快速优质的客户服务,加大开发力度。进入中国铁路工程总公司、中国铁路建筑总公司、中国铁路物资总公司,同46时辐射各地市铁路局。为实现年销售 30亿元打下坚实的基础。
    2、华泰电缆具体发展计划发行人未来三至五年具体发展计划如下:
    
    (1)2011年到 2012年,用两年的时间在可持续发展框架下,实现倍增跨越。重点开发能源行业 8家垄断企业并建立起各地分公司,每年产值递增不低于50%,2012年底实现年产值 15亿元人民币;
    
    (2)经历两年左右的平稳经营,公司力争年产值递增不低于25%,2014年实现年产值30亿元人民币。
    3、华泰电缆在建工程项目和拟建工程情况
    (1)在建工程表 4– 12   华泰电缆在建工程情况单位:万元项目名称计划总投资资金来源  各年投资计划  项目备案和核准情况  自有  贷款  2010年  2011年  2012年河南华泰特种电缆有限公司年产 348000KM 特种电缆项目20,000.00 12,000.00 8,000.00 8,000.00 7,000.00 5,000.00豫郑市城工(2010)001502009年公司搬迁新厂时在上街备案新厂项目,项目名称为河南华泰特种电缆有限公司—年产 348000KM特种电缆(扩建)项目,截止 2010年 9月底,项目已投入 8,900万元,厂房 A 车间与 B 车间合计 2万多平方米已建成使用,一期资金整体投入已到位,目前一期工程已近完工,只余办公楼将在 9月底完工。
    二期工程将视企业营运情况确定。
    
    (2)拟建工程截至 2010年9月30日,发行人暂无拟建工程计划。
    (十二)华泰电缆所在行业情况1.  我国电缆行业概况电线电缆制造业是国民经济中最大的配套行业之一,产品广泛应用于国民经济发展的各个领域,其发展与国民经济的发展密切相关。目前,我国电线电缆制造业在产出规模上已超过日本、美国,成为世界最大的电线电缆制造国。随着国民经济持续稳定的增长,我国仍将是世界上电线电缆市场增长最快的国家之一,我国电线电缆行业面临良好的发展前景和机遇。
    2、电缆行业发展现状目前,全球电缆市场大部分供求集中在欧洲、美国和日本等发达国家和地区,  47但增长幅度缓慢;亚洲等新兴市场空间巨大,发展迅猛。我国自20世纪90年代以来,电线电缆行业飞速发展,目前电线电缆生产总量已超过美国,成为世界第一大电线电缆生产国。
    
    (1)发达国家市场趋于集中,欧洲企业保持相对竞争优势近年来,国际电缆市场日趋成熟,逐渐进入几大巨头之间垄断竞争的格局。
    如欧洲市场主要由意大利普睿司曼电缆公司和法国耐克森集团垄断,美国前六大线缆生产商占据美国65%的市场,日本前六大线缆生产商占日本市场的60~70%。
    从地域来说,欧洲企业在电缆领域仍然领先于亚洲企业,原因在于电缆行业的特点是料重工轻,主要原材料铜的成本占电缆生产成本中的75%左右,劳动力成本占比较低,难以发挥亚洲的劳动力竞争优势;另一方面,欧洲电缆制造商在研发方面投入巨大,产品往往具有更好的技术优势。
    
    (2)产品发展符合环保理念目前,世界范围内大力提倡环保理念,市场需要更安全、环境污染少的环保电缆。欧洲、美国及日本对的政府不仅对电缆制造过程的排放物进行严格的限制,而且对报废电缆的处理实施全面监控,迫使厂商用符合环保要求的材料取代传统材料,制造环保型电缆或所谓“清洁电缆”。我国也加快了环保型电缆的推广和使用。
    
    (3)国内市场民营、外资企业占主导地位,区域产业集中现象突出我国电缆行业在上世纪90年代中后期发生了大规模的行业整合,民营企业凭借灵活的经营体制、更新的生产工艺迅速占据市场主导地位;而中国市场的巨大需求也吸引了国外一流的厂商来华投资设厂,投资领域多选择高技术、高附加值的产品,并凭借规模、技术优势占领了我国高压、超高压电缆市场。从产值上看,全行业59%产值、61%销售收入集中在华东地区,56%的资产也集中在华东地区。
    华东地区的生产状况和技术水平几乎代表了我国电线电缆行业的发展水平。
    
    (4)我国电线电缆行业保持快速发展得益于我国经济的高速发展,电线电缆行业总体保持了较好的增长势头,根据Wind资讯数据,2005年整个电线电缆行业销售收入达到2,564.66亿元,2006年为3,865.92亿元,2007年1-11月为4,575.03亿元,2008年1-11月为5,521.92亿元,2009年1-11月达到了5,747.52亿元,保持良好的发展速度。随着我国经济的持续发展,电网建设、重点工程、电气化铁路、客运铁路专线改造、城市轨道交通等下游需求的不断扩大,整个行业未来将保持较快的增长。
    
    (5)我国电线电缆市场竞争激烈,企业两极分化趋势明显“十五”期间,行业销售收入规模逐年增长,而期间实现的利润总额则经历了下降后再回升的过程,2001年达到62亿元后,经历了2002年的下降,到2003年行业开始恢复增长,但当年行业亏损企业的亏损总额依然达到13.9亿元,2004年整48个行业实现利润总额89.7亿元,其中亏损企业亏损总额达16.3亿元,相比“十五”期间的历年水平,利润总额和亏损额均为“十五”期间内的最高,整个行业盈利企业和亏损企业的两极分化趋势十分明显。而根据Wind资讯数据,2005年、2006年、2007年1-11月、2008年1-11月、2009年1-11月整个行业的利润总额分别达到111.74亿元、159.79 亿元、188.08亿元、215.44亿元、243.40亿元,保持较快的盈利增长,但从整个行业总体来看依然呈现两极分化的趋势,盈利与亏损并存。
    目前,我国电线电缆行业内企业盈利能力呈现两极分化趋势。中低压领域的行业平均毛利率不高,主要原因是该领域产品应用范围较广,竞争较为激烈,由此造成企业的议价能力和市场竞争程度存在较大差异。而高端市场,如电力系统领域、重点工程、特殊行业等,仍具有进入门槛高的特点,即使生产同类产品的企业间利润率水平差异也会较大。因此,管理水平较高、成本控制能力强、产品质量和品牌认可度较高的企业的盈利能力会在激烈的市场竞争中不断增强,而规模较小、议价能力差、在市场竞争中常用以次充好的手段来回避原材料价格上涨的企业最终将被市场淘汰。
    3、我国电缆行业发展预测
    (1)我国电力工业跨越式的发展为行业创造了良好的发展机遇展望未来 10-20年,我国电网投资依然保持快速增长。大中城市电网升级改造和小城镇化建设将产生巨大的市场需求。世界能源署在其发布的《世界能源展望2007-中国选萃》报告中预测,自报告发布至 2030年期间,中国在发电、输配电方面的累计投资将达到 2.80万亿美元,其中发电容量投资需求为 1.26万亿美元,输配电投资将需要 1.51万亿美元。
    
    (2)特高压成为新兴增长点,500kv 以上电压等级设备需求仍然旺盛根据《国家电网公司“十一五”电网发展规划(2007年版)》,我国正在建设以500kV(330kV)为主的省级电网网架,对相应电压等级的输配电产品的需求逐年上升。按照我国的电网规划,将在超远距离大容量输电领域采用特高压交直流输电技术,以大幅度提高输电效率,降低输电消耗,这将扩大两大电网公司未来对 1000kV 交流和±800kV 直流输配电设备的需求量。同时,特高压输配电设备的研制、开发和生产,其技术辐射作用将进一步完善和提升超高压输配电设备的技术性能,加速 500kV(330kV)跨区电网和省级电网网架的建设。
    (十三)华泰电缆行业地位及竞争优势
    1、华泰电缆行业地位国内电线电缆生产企业众多,目前分为三个阵营,处于行业中的绝对领先地位的企业包括几家著名的跨国公司以及国内线缆行业的龙头公司,如宝胜、特变鲁49能等;第二集团是线缆行业中的处于领先地位,但与龙头企业相比有一定差距的企业,如新远东、上上等;第三集团就是其他的企业。目前河南省境内电线电缆生产厂家众多,但具备规模的有八家左右,排第一的是郑州电缆有限公司。发行人在该地区年产量及纳税额上升较快,市场优势明显,经河南省电线电缆行业协会统计,2007年华泰电缆在河南省同行业中排名前五名、2008年和 2009年排名均在前三名。
    2、华泰电缆竞争优势
    (1)市场优势我国近几年对基础设施加大投入,电力、通信、铁路、城市轨道交通、石油石化、冶金、有色金属、煤炭、航天航空、建筑等行业发展迅猛,特别是电网建设加快、特高压工程相继投入建设,给电线电缆行业创造了巨大市场。电线电缆行业仍将处于历史发展的最好时期,但同时也面临竞争白热化、同质化的挑战。
    专家预测,在未来几年,我国电线电缆行业发展速度将高于国民经济的发展速度,预计达10%以上。
    相对外资企业在高端产品领域的竞争力而言,国内众多电缆制造企业在中低档产品领域竞争较为激烈。发行人通过不断地研发和创新,已在高端领域占有一席之地,现已研发出并投入市场的包括核电站专用电缆、风力发电电缆等,这些产品符合国家的能源产业政策,也是今后不断努力的方向。
    
    (2)营销优势在产品同质性较强、供大于求的局势下,营销手段便成为决定企业竞争力的重要因素。营销渠道通畅、各方面服务较好的企业在激烈的市场中能够获得一定优势。发行人通过近几年的努力开拓,形成了遍布全国的“直销”网络,确保与最终客户保持面对面的直接沟通和快捷服务;并通过科学灵活的销售政策,持续激发销售队伍的积极性;近两年与国电、华能、中电投、铁道部、军工、中核集团、中广核、中石油、中石化等下游客户建立了稳固的合作关系。
    
    (3)原材料优势在原材料价格大幅波动的情况下,能够合理规避原材料价格波动风险的企业才能在生产成本上取得巨大的优势,这对企业的竞争力具有十分重要的影响。发行人规避原材料价格波动风险的方法多种多样,例如 2010年下半年以来铜价不断攀升,公司及时与上游供应商天津大无缝铜材有限公司签订保理合同,不仅取得一个月的原材料账期,并且按当月平均价格进行结算,避免了铜价的大幅波动。
    
    (4)产品优势电力电缆行业存在着一定的行业进入门槛,各类产品必须通过电力部门各种50严格的检测、认证,而且周期较长,这在一定程度上阻碍了潜在竞争者的进入。
    公司在近几年顺利取得电力部门的质量和资格认证,目前被列为河南特种电缆重点骨干企业、AAA 信用等级企业、郑州市质量管理先进单位、河南省诚信建设示范单位。企业产品被认定为河南市场“质量稳定、售后服务满意产品”,企业通过了 ISO9001质量体系认证,产品通过国家强制性产品 CCC 认证、PCCC 电能产品认证、阻燃耐火电缆产品消防认证,(BV 系列)产品被认定为河南省优质产品。
    
    (5)人才优势公司自 2006年成立以来,广泛吸收并高薪聘请各类有志精英,主要经营管理成员跟随企业一步步走向成熟,相对稳定的管理团队对公司具有较高的忠诚度。另一方面,公司积极开展对管理人员和生产技术人员的多层次培训。同时,公司与上海电缆研究所、华北水院等国内一流的科研院所建立了长期合作关系,为公司生产经营和技术创新提供了坚强的技术保障。
    二、荣奇热电基本情况
    (一)荣奇热电概况表 4- 2  荣奇热电基本信息表中文名称:  郑州荣奇热电能源有限公司法定代表人:  刘迎忠注册地址:  河南省登封市生态工业园区注册资本:  162,461,710.87元首次工商注册日期:  2004年4月13日工商登记号:  410100400000593组织机构代码:  753866482邮政编码:  452470联系电话:  0371-60166893传真:  0371-60166893公司网址:  http://www.dfdcjt.com/经营范围:
    生产电力、热力以及电力、热力所产生附带产品的综合利用及开发
    (二)荣奇热电历史沿革
    1、公司成立2004年4月13日,经郑州市人民政府外来投资办公室《关于设立中外合作51企业郑州荣奇热电能源有限公司的批复》(郑外资文[2003]162号)批准,登封启迪能源有限公司、中美能源发展投资有限公司、郑州仟祥贸易有限公司和郑州嵩颖实业有限公司四家公司共同出资设立郑州荣奇热电能源有限公司,注册资本24,600万元人民币,属于中外合作经营企业。各股东出资比例如下:
    表 4- 3   2004年 4月 13日荣奇热电股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例登封启迪能源开发有限公司  11,070.00 45.00%中美能源发展投资有限公司  9,840.00 40.00%郑州仟祥贸易有限公司  1,230.00 5.00%郑州嵩颖实业有限公司  2,460.00 10.00%合 计  24,600.00 100.00%
    2、第一次股权变更2006年9月16日,中美能源发展投资有限公司与登封启迪能源开发有限公司、Broad Horizon Developments Limited(远地发展公司)签订股份转让协议:
    将其持有的荣奇热电 14%的股权转让给登封启迪能源开发有限公司、持有的荣奇热电26%的股权转让给 Broad Horizon Developments Limited。
    2006年9月16日,登封启迪能源开发有限公司分别与河南省登封市阳城企业集团有限公司、郑州荣捷贸易有限公司签订了股权转让协议:登封启迪能源开发有限公司将其持有的 15%荣奇热电股权转让,其中,10%转让让给河南省登封市阳城企业集团有限公司,5%转让给郑州荣捷贸易有限公司。
    2006年9月16日,郑州嵩颖实业有限公司分别与郑州市嵩源房地产开发有限公司、郑州润祥贸易有限公司签订股权转让协议:郑州嵩颖实业有限公司将持有的 10%荣奇热电股权中,5%转让给郑州市嵩源房地产开发有限公司,5%转让给郑州润祥贸易有限公司。
    2006年9月16日,郑州仟祥贸易有限公司与河南嵩基房地产有限公司签订股权转让协议:郑州仟祥贸易有限公司将持有的 5%荣奇热电股权全部转让给河南嵩基房地产有限公司。
    第一次股权变更完成后,公司股权结构如下:
    表 4- 4   2006年 9月 16日荣奇热电股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例登封启迪能源开发有限公司  10,824.00 44.00%河南省登封市阳城企业集团有限公司  2,460.00 10.00%郑州荣捷贸易有限公司  1,230.00 5.00% 52股东名称  出资金额  出资比例郑州市嵩源房地产开发有限公司  1,230.00 5.00%郑州润祥贸易有限公司  1,230.00 5.00%河南嵩基房地产有限公司  1,230.00 5.00%Broad Horizon Developments Limited(远地发展有限公司)6,396.00 26.00%合 计  24,600.00 100.00%
    3、第二次股权变更2007年12月11日,登封电厂集团有限公司与登封启迪能源开发有限公司、河南省登封市阳城企业集团有限公司、河南嵩基房地产有限公司、郑州市嵩源房地产开发有限公司签订股权转让协议,分别受让登封启迪能源开发有限公司持有的荣奇热电 44%的股权、河南省登封市阳城企业集团有限公司持有的荣奇热电5%的股权、河南嵩基房地产有限公司持有的荣奇热电 1.5%的股权和郑州市嵩源房地产开发有限公司持有的荣奇热电 1.5%的股权。
    2007年 12月 11日,河南丰麟实业有限公司分别与河南嵩基房地产有限公司、郑州市嵩源房地产开发有限公司、郑州荣捷贸易有限公司、郑州润祥贸易有限公司签订股权转让协议,分别受让河南嵩基房地产有限公司持有的荣奇热电1%的股权、郑州市嵩源房地产开发有限公司、郑州荣捷贸易有限公司持有的荣奇热电2.5%的股权、郑州润祥贸易有限公司持有的荣奇热电 2.5%的股权。
    上述股权转让完成后,荣奇热电股权结构变更为:
    表 4- 5   2007年 12月 11日荣奇热电股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例登封电厂集团有限公司  12,792.00 52.00%河南丰麟实业有限公司  1,722.00 7.00%河南省登封市阳城企业集团有限公司  1,230.00 5.00%郑州荣捷贸易有限公司  615.00 2.50%郑州市嵩源房地产开发有限公司  615.00 2.50%郑州润祥贸易有限公司  615.00 2.50%河南嵩基房地产有限公司  615.00 2.50%Broad Horizon Developments Limited(远地发展有限公司)6,396.00 26.00%合计  24,600.00 100%53
    4、注册资本减少
    2008年3月12日,根据荣奇热电董事会决议,公司减少注册资本人民币
    83,538,289.13元,变更后的注册资本为人民币 162,461,710.87元。2008年 3月15日至 4月 4日在《河南商报》上公告三次,并于 2008年 4月 30日完成工商变更登记。本次减资完成后,公司股权结构不变。
    
    (三)荣奇热电现状荣奇热电属于郑州市中外合作经营企业,位于郑州登封市生态工业园区,是登封市三大热电公司之一,也是登封市政府规划的供热提供商之一。公司依托登封电厂集团有限公司的集团产业整合优势,结合当地丰富的煤炭资源和发达的运输网络,组建了一台 21万千瓦时燃煤热电联产机组,可同时实现发电和供热,服务当地产业和居民,符合国家政策要求,并享有多项专利成果。发电机组于2003年 2月8日动工建设,2004年8月18日运行投产,盈利能力居全国同类机组前列,并每年向郑州市申报 30余项节能指标。
    截至2009年12月31日,公司总资产104,761.79万元,负债总额为77,045.15万元,所有者权益合计 27,716.63万元。2009年度,公司实现主营业务收入49,506.88万元,利润总额 7,653.19万元,净利润 7,706.40万元。
    截至 2010年9月30日,公司总资产97,352.87万元,负债总额为 69,959.52万元,所有者权益合计27,393.35万元。 2010年1-9月,公司实现营业收入48,610.20万元,利润总额3,506.67万元,净利润3,506.67万元。
    
    (四)荣奇热电股权结构表 4- 6  截至 2009年 9月 30日荣奇热电股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例登封电厂集团有限公司  8,447.74 52.00%Broad Horizon Developments Limited(远地发展有限公司)   4,224.33 26.00%河南丰麟实业有限公司  1,137.23 7.00%河南省登封市阳城企业集团有限公司  812.29 5.00%郑州荣捷贸易有限公司  406.14 2.50%郑州润祥贸易有限公司  406.14 2.50%河南嵩基房地产有限公司  406.14 2.50%郑州市嵩源房地产开发有限公司  406.14 2.50%合计  16,246.17 100.00%54
    (五)荣奇热电控股股东和实际控制人情况
    1、控股股东情况登封电厂集团有限公司(原登封电厂)始建于 1977年,位于登封市中岳大街,经过三十多年的发展,已由最初的 2台 0.6万千瓦小火电发展成为拥有 42万千瓦发电机组、年产 110万吨原煤、300万吨水泥、21万吨铝合金(含电解铝、铝板带、铝箔)、5万吨铝型材等多行业、多门类、多产品的国有大型集团企业。
    集团于1996年改制为国有独资有限责任公司,注册资金 37,600万元,隶属于登封市国有资产管理委员会。
    截至2009年12月31日,公司总资产415,595.20万元,负债总额为300,662.88万元,所有者权益合计 114,935.32万元。2009年度,公司实现主营业务收入162,130.01万元,利润总额 13,950.36万元,净利润 12,244.95万元。
    截至2010年9月30日,公司总资产369,172.04万元,负债总额为267,053.98万元,所有者权益合计 102,118.06万元。2010年1-9月,公司实现主营业务收入145,438.60万元,利润总额 13,303.47万元,净利润 11,591.82万元。
    2、实际控制人情况登封市国有资产管理委员会通过全资控股的登封电厂集团有限公司间接持有郑州荣奇热电能源有限公司 52.00%的股份,是公司的实际控制人。
    3、荣奇热电股权质押及其他争议情况说明截至本募集说明书签署之日, 荣奇热电的实际控制人未有将公司股权进行质押的情况,也不存在其他任何股权争议情况。
    
    (六)荣奇热电独立性经营情况发行人具有独立的公司法人资格,自主经营、独立核算、自负盈亏,在业务、人员、资产、机构、财务方面拥有充分的独立性。
    1、资产方面公司与各股东的产权明晰,不存在资产、资金被股东占用的情形;在关联交易过程中,所涉及的关联方股东和董事已按《公司章程》的有关规定实行了回避,且关联交易行为按照公平、公开、公正的市场化原则进行;公司拥有独立完整的资产结构,公司资产结构独立。
    2、业务方面公司具有独立、完整的业务及面向市场的自主经营能力;具有独立的研发、生产制造、业务经营和管理系统;建立健全了组织机构,各部门经业务职能明确独立。 55
    3、人员方面公司董事、监事及高级管理人员严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定产生;公司的人员岗位职能、责任明确独立。
    4、机构方面
    公司按照《公司法》和《公司章程》的要求,设立了董事会、监事会和经营
    管理层的组织机构体系,依法行使各自职权;机构各部门职能明确独立。
    5、财务方面公司拥有独立的财务部门,建立了完善的会计核算体系和财务管理制度,独立进行财务管理,并依法开设了独立的银行账户,依法独立纳税;公司已办理了独立的税务登记证,依法独立进行纳税申报和履行纳税义务。公司能够独立做出财务决策,不存在实际控制人或控股股东占用公司资金及干预公司资金使用的情况,也不存在资金或其他资产被控股股东或其他关联方以任何形式占用的情况。
    
    (七)荣奇热电重要权益投资情况截至 2010年9月30日,荣奇热电无子公司及其他重要权益投资。
    
    (八)荣奇热电组织机构及法人治理结构
    1、荣奇热电组织结构介绍
    公司实行董事会领导下的总经理负责制,并设有监事一名,总经理下设生产
    副总、行政副总、党委书记、财务副总、总工程师等高级管理职位,分管党群工作部、生产部、行政保卫、财务等多个职能部门。
    图 4- 2  荣奇热电组织架构图
    董事会
    财 务 科总经理检 修 处安 全 教 育处运 行 处清洁生 产办 公室燃料处商务处行政 处技术处监事保卫处政工处56
    2、荣奇热电治理机构介绍公司根据《公司法》等法律、法规及《公司章程》的规定,健全和规范公司
    内部控制的组织结构,确保了董事会、监事、高级管理人员、各职能部门等机构
    的有效、规范运行。明确规定了各部门的主要职责,形成各司其职、各负其责、相互配合、相互制约、环环相扣的内部控制体系,为公司扩大规模、提高质量、增加效益、确保安全等方面发挥了至关重要的作用。
    公司董事会由十名董事组成,设董事长一名、副董事长一名。董事会为公司
    最高权力机构,决定公司一切重大事项,包括公司章程的修改,公司延长经营期、中止、解散、清算,公司注册资本的增加、减少,公司的合并、分立,对各方股东股权转让、质押其持有的公司股权作出决议,决定转让、出售、出租、抵押或其他方式处臵公司的资产,批准公司或由公司作为一方签署的任何贷款合同、担保合同的签署或更改,或在上述合同项下的权益、资产的任何部分作为质押、抵押或其他形式的担保,决定公司发行债券和资金的筹措,决定提取及动用储备基金、职工奖励及福利基金、企业发展基金,聘任或解聘公司总经理,根据总经理的提名,聘任或解聘副总经理、财务总监,评价总经理、副总经理、财务总监的业绩并决定其报酬,审查批准合作公司的年度生产经营计划、财务预算方案、投资方案、决算方案、利润分配方案和弥补亏损方案及其调整,决定聘任或解聘独立审计师,批准经审计的合作公司年度会计报告等。
    公司实行董事会领导下的总经理负责制,总经理行使包括起草提交董事会审
    议的各项议案,执行、实施董事会的各项决议,并将实施情况向董事会提出报告,
    负责公司的日常生产经营管理活动,拟定公司的发展计划、年度财务预算方案、
    决算方案、利润分配方案和弥补亏损方案,并上报董事会批准,拟定公司内部管
    理机构设臵及人员编制方案,并上报董事会批准,决定除由董事会聘任以外的其
    他人员的聘任、解聘、配臵、升降职、奖励、惩罚、培训等人事事宜等在内的职权。
    3、荣奇热电其他部门职能介绍公司各部分职能如下:
    
    (1)财务科负责编制和执行年度财务计划;负责各类财务报表的编制、审核、上报工作;
    负责预算、决算和票据临管工作;负责报帐工作。
    
    (2)安全教育处负责把“安全发展”的科学理念通过安全生产落实到实处;负责公司安全管理;
    负责职工安全教育培训,提高职工素质,倡导安全文化。 57
    (3)检修处负责检查修理生产过程中机器故障,保障生产安全进行。
    
    (4)运行处负责处理设备运行中发生的一切问题,协调各部门工作,保障生产安全运行。
    
    (5)燃料处保障生产过程中燃料的供应。
    
    (6)清洁生产办公室负责各个车间的清洁生产。
    
    (7)商务处负责公司业务拓展的规划及可行性方案的制定及执行,负责向公司管理层及其他部门提供各类经营业绩统计分析报表,并提供相关性分析报告。
    
    (8)技术处负责新技术和新工艺流程的研发和应用,是公司的科研部门。
    
    (9)行政处负责公司的后勤保障工作。
    (10)保卫处负责厂区的安全保卫工作。
    (11)政工处负责公司的党务工作。
    4、荣奇热电内控机制公司根据《公司法》等法律、法规及《公司章程》的规定,制定了《郑州荣奇热电能源有限公司制度汇编》,《公司各部门及岗位标准》,《票据管理规定》,《内部会计控制规范》等一系列重要内部规章制度。制度明确了各机构的职责权限,形成了有效的职责分工和制衡机制。
    以上述内部规章制度为基础,公司同时制定了涵盖生产、采购、销售、财务管理、对外投资、行政人事管理等一系列详尽、可行的内部管理、控制制度,形成了较为高效、顺畅的内部管理控制体系。
    
    (1)会计系统公司设臵了独立的会计机构。在财务管理方面和会计核算方面均设臵了较为合理的岗位和职责权限,并配备了相应的人员以保证财务工作的顺利进行。会计机构人员分工明确,实行岗位责任制,各岗位能够起到互相牵制的作用,批准、执行和记录职能分开。
    公司的财务会计制度执行国家规定的企业会计准则,并建立了公司具体的财58务管理制度,并明确制订了会计凭证、会计账簿和会计报告的处理程序,公司目前已制定并执行的财务会计制度包括:会计核算手册及财务核算流程,资金管理暂行办法及实施细则,存货管理办法,成本核算办法等。这些财务会计制度对规范公司会计核算、加强会计监督、保障财务会计数据准确,防止错弊和堵塞漏洞提供了有力保证。
    
    (2)控制程序公司在交易授权控制、责任分工控制、凭证记录控制、资产接触与记录使用管理、内部稽核控制等方面实施了有效的控制程序。
    交易授权控制公司按交易金额的大小及交易性质不同,根据《公司章程》及上述各项管理制度规定,采取不同的交易授权。对于经常发生的销售业务、采购业务、正常业务的费用报销、授权范围内融资等采用逐级授权审批制度;对非经常性业务交易,
    如对外投资、担保、关联交易等重大交易,按不同的交易额由董事会审批。
    
    (3)基本控制制度公司治理方面,公司严格根据《公司法》的要求,不断完善法人治理结构,及时修改公司章程,制订并完善了《郑州荣奇(俱进)热电能源有限公司制度汇编》,《公司各部门及岗位标准》,《票据管理规定》,《内部会计控制规范》等,形成了比较系统的治理框架文件,完善了公司的内部控制制度。
    日常管理方面,公司控股股东严格遵循《公司法》和《公司章程》的规定,履行出资人的权利和义务,公司具有独立完整的业务和自主经营能力。公司股东大会的召开严格按照《公司章程》规定的程序进行,及时披露相关信息,公司董事会、监事会能够独立运作,客观、公正地行使表决权,确保所有股东的利益。
    人力资源管理方面,公司以公开招聘为主,坚持“公开、平等、竞争、择优”任用、培训、考核、奖惩的人事制度管理。公司将努力建立科学的激励机制和约束机制,通过科学的人力资源管理充分调动公司员工的积极性,形成平等竞争、合理流动、量才适用、人尽其才的内部用人机制,从而有效提升工作效率。
    
    (4)管理控制方法生产经营及财务管理以公司经济效益最大化为目标,主要有目标利润的制定与指标的分解、年度经营计划的制定与考核、日常管理。实行统一银行信贷、统一制定年度销售计划、统一制定主要物资订货采购计划,统一签订对外经济合同、资金集中管理的五统一集中管理制度。
    成本费用核算与管理控制方法公司成本费用核算与管理的基本任务是按照国家规定的成本费用开支范围,59严格审核和控制成本费用支出;及时完整地记录和反映成本费用支出;正确计算产品成本和期间费用;建立健全全员目标成本费用管理责任制;强化成本费用的事前预测、事中控制、事后分析和考核,综合反映经营成果;为经营决策提供可靠的数据和信息;不断挖掘内部潜力、节约开支、努力降低成本费用,提高经济效益。
    
    (5)资产管理控制制度公司已采取了职责分工、实物定期盘点、财产记录、账实核对等措施,定期对应收款项、对外投资、固定资产、在建工程、无形资产等项目中存在的问题和潜在损失进行调查,按照规定合理地计提资产减值准备,并将估计损失,计提准备的依据及需要核销项目按规定的程序和审批权限报批。
    
    (6)投资管理、对外担保、关联交易公司在《公司章程》、《郑州荣奇热电能源有限公司制度汇编》,《公司各部门及岗位标准》,《票据管理规定》,《内部会计控制规范》等中规定了对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易的权限,并建立了严格的审查和决策程序。
    
    (7)内部稽核控制公司实行了内部审计制度,对公司及控股子公司的经济运行质量、经济效益、内控制度、各项费用的支出以及资产保护等进行监督,并提出改善经营管理的建议,提出纠正、处理违规的意见。
    
    (九)荣奇热电董事、监事、高级管理人员及员工情况
    1、荣奇热电董事、监事、高级管理人员一览表 4- 7  荣奇热电董事、监事、高级管理人员一览表序号  姓名  职务  出生年份  性别  学历1 刘迎忠  董事长  1963 男  本科2 yongkunli  副董事长  1942 男  -3 程明都  董事  1970 男  本科4 闫奇俊  董事  1974 男  本科5 yinglingli  董事  1947 女  -6 王春荣  董事  1967 女  中专7 屈松记  董事  1957 男  大专8 赵同军  董事  1964 男  大专9 李铁林  董事  1955 男  大专10 魏丙贤  董事  1954 男  大专11 程国贤  监事  1937 男  中专12 王英磊  总经理  1965 男  本科13 郭学  总工程师  1974 男  本科 60序号  姓名  职务  出生年份  性别  学历14 李晓峰  副总经理  1966 男  大专15 高臣亮  总经理助理  1956 男  大专16 白永现  副总经理  1956 男  中专17 刘天佑  财务总监  1949 男  本科
    2、荣奇热电董事简介刘迎忠:公司董事长。1963年出生,男,中国国籍,本科学历,高级会计师。1990年7月至 1998年4月任登电集团水泥厂财务科长、财供销科长、副厂长,1998年 5月至今任登电集团开发部主任、总经理助理、财务部主任、党委副书记、常务副总经理、总经理、副书记、董事长。2007年 7月至今任公司董事长,兼任登电集团董事长。
    Yongkunli:副董事长。1942年出生,男,美国国籍。1965年毕业于北京钢铁学院,早期为中国第一批公派访问学者赴美国俄亥俄大学冶金系工作和进修,进修回国后在北京钢铁学院从事金属高温腐蚀方面的教育和科研工作,于 1990年移居美国定居。2007年7月至今任公司副董事长。
    程明都:公司董事。1970年生,男,中国国籍,本科学历,工程师。1987年 7月至 1988年 9月任登封电厂机修车间钳工,1991年 7月至 1992年 5月任登电集团生产部生产调度员;1992年5月至 1993年6月任登电集团水泥厂任电气技术员,1993年 6月至 2000年 12月任登电集团自备电厂生技科科长、副总工、生产副厂长,2000年 10月至 2004年 5月任登电集团总经理助理、生产副总工,2004年5月至 2007年6月任郑州荣奇热电公司总经理。2007年7月至今任公司董事,兼任登电集团董事、副总经理、副总工、党委委员。
    闫奇俊:公司董事。1974年生,男,中国国籍,本科学历,高级会计师。
    1995年 10月至 1997年 10月为在登电集团发电一厂电气车间员工,1997年 10月至2005年12月为登封电厂集团公司财务部工作员工,2003年2月至 2007年9月任登电集团财务部投资中心主任,财务部主任。 2007年7月至今任公司董事,兼任登电集团董事、总经理助理、财务部主任。
    Yinglingli:公司董事。1947年出生,女,美国国籍。1966年至 1986年任上海第一织带厂计划科科长、助理经济师,1986年1989年任上海市科协开力科技咨询开发有限公司副总经理, 1989年2000年任美国伊州-中国发展总公司副总经理,2000年至今任 Broad  Horizon  Developments  Limited(远地发展有限公司)总经理。2007年7月至今任公司董事。
    王春荣:公司董事。1967年出生,女,中国国籍,中专学历。1983年11月61至1990年9月于新登煤矿生产机电科工作,2003年至令任郑州荣捷贸易有限董事长,2005年至今同时兼任登封市荣顺煤业有限公司董事长。2007年 7月至今任公司董事。
    屈松记:公司董事。1957年出生,男,中国国籍,大专学历,高级经济师。
    1976年至1978年于徐庄公社水泥厂工作,1985至1989年任孙桥煤矿任党支部书记兼矿长, 1990年至 1996年任登封县第二水泥厂厂长,1996年至今任嵩基集团董事长、总经理。2007年7月至今任公司董事。
    赵同军:公司董事。1964年出生,男,中国国籍,研究生学历。1982年 9月至 1990年 12月任登封市阳城煤矿销售员、科长,1990年 12月至 1995年 8月任登封市阳城水泥厂厂长,1997年 8月至 2002年 12月任阳城企业集团有限公司工作常务副总经理,2003年 1月至今任河南省登封市阳城企业集团有限公司总经理,2007年 5月至今任阳城企业集团有限公司副董事长兼总经理。2007年7月至今任公司董事。
    李铁林:公司董事。1955年出生,男,中国国籍,大专学历。1975年-1990年任登封市人民银行信贷员、出纳科长、计划科长,1990年-1993年任登封外运公司副经理, 1993年-1994年任登封市嵩山花岗石装饰材料厂厂长, 1994年-1996年任登封市颍岭振兴煤矿矿长;1996年-1997年任嵩源房地产开发公司总经理,1997年至今任郑州嵩颍实业集团有限公司董事长、总经理。2007年 7月至今任公司董事。
    魏丙贤:公司董事。1954年出生,男,中国国籍,大专学历。1973年至1983年任登封市石道乡胜利煤矿后勤矿长,1983年至1994年任登封市石道乡上窝煤矿经营矿长, 1994年至 2002年任登封市石道乡杜家湾煤矿矿长,2003年1月至今任郑州广贤工贸有限公司董事长。2007年 7月至今任公司董事。
    3、荣奇热电监事简介程国贤:公司监事。1937年出生,男,中国国籍,中专学历。1957年 8月至1970年9月任在河北省石家庄市电业局技术员,1970年10月至 1977年5月任登封县农修厂生产技术科长,1977年6月至 1997年7月任登封电厂副厂长、厂长,1996年 10月至 1999年 6月任登电集团董事长兼总经理,1999年 7月至2009年 3月任登电集团董事长。2007年7月至今任公司监事。
    4、荣奇热电其他高级管理人员简介王英磊:公司总经理,1965年出生,男,中国国籍,本科学历,工程师。
    1986年 8月至1997年12月于洛阳氮肥厂工作, 1998年至2002年任登封铝业有限公司副总经理,2002年至2004年任登电集团铝合金有限公司副总经理,200462年至 2005年任登电集团锰硅合金有限公司总经理、书记,2005年 11月至 2008年10月任登源电力有限公司常务副总经理。2008年10月至今任公司总经理。
    郭学:公司总工程师。1974年出生,男,中国国籍,本科学历,工程师。
    1996年 7月至1997年3月任南阳鸭河口电厂锅炉工地辅机班技术员,1997年4月至 1998年 4月任巴基斯坦乌茨电站机务专工,1998年 4月至 1999年 8月任信阳华豫电厂锅炉副专工,1999年 8月至 2000年 11月任新乡电厂锅炉专工、副主任,2001年10月至2003年3月任信阳平桥电厂主任,2003年 3月至2006年1月任公司总经理助理。2006年1月至今任公司总工程师。
    李晓峰:公司副总经理。1966年出生,男,中国国籍,大专学历,工程师。
    1990年至 1994年任登电集团发电二厂运行班长、技术员,1994年至 1998年任郑州登源电力有限公司任车间副主任、助理工程师,1998年至2002年任郑州登源电力有限公司车间主任,2002年至2006年任公司、技术处副主任、技术处主任、副总工程师。2005年至今任公司生产副总。
    高臣亮:公司副总经理,1956年出生,男,中国国籍,大专学历,助理工程师。1977年至 1989年任登封电厂热工班班长、专责、主任,1990年至 1994年任登电集团发电二厂热工车间主任,1995年至2003年任郑州登源电力有限公司热工车间主任。2003年至2009年任公司供应部经理,安装部经理、总经理助理。2009年至今任公司副总经理。
    白永现:公司副总经理。1956年出生,男,中国国籍,中专学历,助理工程师。1977年至 1988年任登封电厂锅炉车间任司炉、班长,1991年至 1992年在任登封电厂值长、值长组组长,  1992年至 1993年任登封电厂技安科副科长、生技科科长。 1995年至 2004年任郑州登源电力有限公司安教科科长、工会主席、副经理。2008年至 2009年任公司工会主席、总支书记。2009年至今任公司副总经理。
    刘天佑:公司财务总监。1949年出生,男,中国国籍,本科学历,经济师。
    1990年至 2008年任登封电厂集团有限公司总经理助理,1997年至 2004年任郑州登源电力有限公司总经理,2004年至2008年任郑州荣奇热电能源有限公司董事会秘书。2009年至今任公司财务总监。
    5、荣奇热电员工情况简介截至 2010年9月30日,公司共有员工总数 196人。从学历结构上看,公司员工均为大专及大专以上学历,其中本科及以上学历 31人,占比15.82%,大专学历 165人,占比 84.18%。从岗位结构,生产工人所占比例较大,共 156人,占比79.59%,管理人员 24人,占比12.24%,后勤保障和服务人员 16人,占比638.16%。
    
    (1)学历结构表 4- 8  荣奇热电员工学历结构情况表学历组  本科及以上  大专  合计人数(人)  31 165 196百分比  15.82%  84.18%  100.00%
    (2)岗位结构表 4- 9  荣奇热电员工岗位结构情况表人员结构  管理人员  后勤保障和服务人员  生产人员  合计人数(人)  24 16 156 196百分比  12.24%  8.16%  79.59%  100%
    (十)荣奇热电主营业务情况
    1、荣奇热电经营范围生产电力、热力以及电力、热力所产生的附带产品的综合利用及开发。
    2、荣奇热电主营业务概况发行人的主营业务主要为燃煤发电,通过锅炉将煤炭的化学能转化为热能,再用热能汽轮机将热能转化为机械能,再推动发电机发电,最终转化为电能,再输送给用电单位和个人的过程。公司是登封市三大热电公司之一,拥有一台 21万千瓦时燃煤热电联产机组,每小时能最多能生产21万千瓦时的电力,并于2004年 8月 18日运行投产。由于公司的电力机组较为先进,生产工艺较高,因此公司燃煤发电的盈利能力居全国同类机组前列,同时在节能减排等各方面均符合国家相关要求。
    图 4- 3  燃煤发电能量转化图由于发行人采用燃煤热电联产机组发电,因此在产生电能的同时也能将部门的化学能直接转化为蒸汽的热力,并直接通过管道输送给登封市的居民用户。随着登封市城市化进程的加快,登封市居民对统一城市供暖的要求日益增长,而发行人是登封市两家蒸汽供热企业之一,具有较强的市场优势,因此在电力销售的同时也大力发展热力销售。由于相对燃煤发电,供热业务的毛利润较高,发行人将逐步提升热力销售在主营业务收入的比例,提供公司盈利能力,并满足登封市城市化发展和供暖业务配套的同步发展。
    汽轮机化学能(燃料)   热能  机械能  电能锅炉  发电机 64
    3、荣奇热电主要工艺流程介绍发行人燃煤发电的主要过程是:公司从外部采购原煤,将原煤通过磨煤机进行粉磨、制粉,使之达到符合燃烧标准后通过送风机送到锅炉燃烧产生热量,同时供水系统把处理过的符合标准的水送入锅炉,加热后产生蒸汽冲动汽轮机,由汽轮机带动发电机发电。在燃烧的同时由引风机将锅炉炉膛中的烟气抽出送入烟气治理装臵,通过除尘器及脱硫设施对烟气进行治理达到排放标准后排入大气。
    产生的粉煤灰通过粉碎后送入灰场存储。蒸汽经过汽轮机做功后从汽轮机的不同部位抽汽,抽汽分别进入低压加热器和高压加热器回到供水系统。
    图 4- 4   荣奇热电燃煤发电流程图公司具体各环节生产工艺如下:
    
    (1)煤场公司目前主要采用汽运方式从外部采购原煤运到煤场存放,以供在生产过程中使用。
    
    (2)制粉通过皮带输送机将原煤送入磨煤机进行粉磨,通过粗细粉分离器进行分离,合格后送入煤仓存放,然后通过送风机送入锅炉燃烧。
    
    (3)锅炉锅炉制粉煤场给水泵除氧器发电机变电碎渣系统灰场除尘器烟囱高压加热过热器  汽轮机凝汽器凝结水泵低压加热化学水处理器供水 65接收来自送风机的煤粉燃烧,将供水系统送来的水加热产生蒸汽,蒸汽的温度和压力达到标准后进入过热器过滤后到汽轮机做功。
    原煤燃烧后产生的粉煤灰通过碎渣系统送入灰场存放,供水泥公司生产水泥使用。
    原煤燃烧后产生的烟尘通过除尘系统将烟和尘分离,然后烟气通过脱硫系统将烟气中的硫化物分离后将烟气送入大气。
    
    (4)过热器蒸汽通过过热器后到汽轮机做功,过热器使蒸汽的质量更加稳定。
    
    (5)汽轮机高温高压蒸汽冲动汽轮机使之运转,从而带动发电机发电,产生电能。蒸汽做功后从汽轮机的不同部位排出,进入凝汽器,通过低压加热器、除氧器、给水泵、高压加热器进入锅炉循环。
    
    (6)供水系统由水泵送来的原水通过化学水处理系统处理后,送入凝汽器结合汽轮机送来的废蒸汽(做功后的蒸汽)使之凝结成水汽混合物,通过凝结水泵送入低压加热器加热,然后到除氧器进行除氧,送入给水泵加压后进入高压加热器加热后送入锅炉加热。给水系统的循环主要是为了节约水资源,同时在循环中将水从低温低压加热到高温高压。从而节约煤炭资源。
    
    (7)发电机发电通过汽轮机的转动带动发电机发电,产生的电力通过升压变压器将电压升到110千瓦和 35千瓦然后送到电网分配给客户。电力在输送过程中会产生损失,电压等级越高损失越小。
    4、荣奇热电主营业务经营分析
    (1)主营业务收入情况发行人的主营业务主要分为电力和热力,目前电力销售占主营业务收入的绝大部分,而热力收入随着市场需求有逐年增长的趋势。
    表 4- 10  荣奇热电主要产品主营业务收入情况单位:万元分类2007年度  2008年度  2009年度  2010年度 1-9月主营业务收入  占比  主营业务收入  占比  主营业务收入  占比  主营业务收入  占比电力  39,294.99 99.91%  45,878.57 99.90%  43,777.11 99.87%  23,295.29 99.90%热力  34.71 0.09%  45.97 0.10%  57.92 0.13%  23.59 0.10%合计  39,329.71 100.00%  45,924.54 100.00%  43,835.03 100.00%  23,318.88 100.00%66发行人 2007-2009年主营业务收入分别为 39,329.71万元、45,924.54万元和43,835.03万元,总体上呈增长趋势,主要是因为发行人销售电力价格逐年略有上涨所致。其中,电力销售占主营业务收入的绝大部分,2007-2009年分别占比99.91%、99.90%和 99.87%;而热力销售尽管占比很小,但是呈逐年上升的趋势,2007-2009年分别收入 34.71万元、45.97万元和 57.92万元,占主营业务收入的比例分别为0.09%、0.10%和0.13%。
    2010年1-9月,发行人主营业务收入23,318.88万元,其中热力销售收入23.59万元,占比0.10%,低于去年同期水平,主要是上半年热力销售未到旺季所致。
    
    (2)主营业务成本情况表 4- 11  荣奇热电主要煤耗情况单位:克/千瓦时表 4- 12  荣奇热电主要产品主营业务成本情况单位:万元分类2007年度  2008年度  2009年度  2010年度1-9月主营业务成本  占比  主营业务成本  占比  主营业务成本  占比  主营业务成本  占比电力  27,733.87 99.94%  41,159.14 99.92%  33,415.29 99.87%  43,156.64 99.97%热力  16.44 0.06%  31.05 0.08%  43.62 0.13%  11.50 0.03%合计  27,750.31 100.00%  41,190.19 100.00%  33,458.91 100.00%  43,168.14 100.00%发行人 2007-2009年主营业务成本分别为 27,750.31万元、41,190.19万元和33,458.91万元,呈现较大的波动,主要是发行人主要原材料煤炭的价格有较大的波动所致,其中2008年平均煤炭价格明显高于 2007年和2009年,导致 2008年主营业务成本较大。与主营业务收入结构相一致,发行人主营业务成本绝大部分为电力所耗成本,2007-2009年分别为 99.94%、99.92%和99.87%。
    受煤炭价格持续上涨影响,发行人 2010年 1-9月主营业务成本为 43,168.14万元,高于2009年平均水平。其中,电力和热力成本分别占比 99.97%%和0.03%。
    表 4- 13  荣奇热电主要产品主营业务毛利情况单位:万元分类2007年度  2008年度  2009年度  2010年度1-9月毛利  占比  毛利  占比  毛利  占比  毛利  占比电力  11,561.13 99.84%  4,719.43 99.68%  10,361.82 99.86%  5,432.80 99.83%日期  发电煤耗  供电煤耗2010年9月30日  346.44 375.132009年12月31日  350.77 380.1667热力  18.27 0.16%  14.92 0.32%  14.30 0.14%  9.26 0.17%合计  11,579.40 100.00%  4,734.35 100.00%  10,376.12 100.00%  5,442.06 100.00%毛利率  毛利率  毛利率  毛利率电力  29.42%  10.29%  23.67%  11.18%热力  52.63%  32.46%  24.69%  44.61%合计  29.44%  10.31%  23.67%  11.20%2007-2009年,发行人主营业务实现毛利分别为 11,579.40万元、4,734.35万元和 10,376.12万元,呈现较大的波动,主要是由于发行人电力销售价格受国家相关政策影响,不能及时根据煤炭价格上涨,而导致主营业务收入的增长不能覆盖主营业务成本的波动所致。从结构上,电力是发行人主营业务毛利的主要贡献成分,2007-2009年分别为 99.84%、99.68%和 99.86%。2010年 1-9月,发行人实现主营业务毛利 3,554.62万元,低于 2009年同期水平,主要是成本有所上升所致。
    由于发行人主营业务收入相对稳定增长,因此主营业务毛利的波动直接导致了主营业务毛利率的波动,2007-2009年分别为 29.44%、10.31%和23.67%。2010年1-9月,发行人主营业务毛利率为 11.20%,低于上年平均水平。
    5、荣奇热电生产、销售情况表 4- 14    荣奇热电主要产品生产、销售情况表产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月电力产能(千瓦时/小时)  210,000.00 210,000.00 210,000.00 210,000.00产量(万千瓦时/年)  151,290.00 149,586.00 130,038.00 106,804.66销量(万千瓦时)  139,140.00 136,554.00 119,983.00 98,636.31平均价格(元/千千瓦时、含税)330.42 393.85 426.88 443.96销售额(万元)  39,294.99 45,878.57 43,777.11 48,589.44热力产能  -  -  -  -产量(吉焦/年)  8,677.50 11,492.50 14,480.00 5,190.00销量(吉焦/年)  8,677.50 11,492.50 14,480.00 5,190.00平均价格(元/吉焦)  40.00 40.00 40.00 40.00销售额(万元)  34.71 45.97 57.92 20.76发行人电力销售以直供为主,与用户签定供电合同,全额预收用户电费,确保了发行人销售资金的回笼。销售电价以国家发改委公布的上网标杆电价为主,每年略有变动,对发行人的成本转移产生一定影响。发行人 70%以上的电力生产供应登封电厂集团有限公司下属企业的生产需求,销售费用及输电成本相对较68低,增加了电力销售利润;富余电力供应河南省电力公司郑州供电公司,电力销售有较大的保障。
    发行人热力主要供应登封市当地居民的管道热气,是目前登封市两家热力供应商之一,同时也是两家具有燃煤热电联产的公司之一。公司统一将热力销售给登封市管道热气运营商中原环保股份有限公司,再由中原环保股份有限公司销售给当地居民。随着登封市城市化进程的加快和居民对管道热气需求的提升,公司热力销售将在未来几年有较大增长。
    表 4- 15  荣奇热电前五大销售商列示单位:万元序号  客户名称  销售金额占同期主营业务收入比2010年 1-9月1 河南永登铝业有限公司  25,324.07 52.12%2 登封中联登电水泥有限公司  4381.68 9.02%3 登电集团水泥有限公司  1816.83 3.74%4 河南奥鑫合金有限公司  3054.70 6.29%5 登电集团铝加工有限公司  722.72 1.49%前五名合计  35300.00 72.65%2009年度1 河南永登铝业有限公司  33,581.00 76.71%2 登电集团水泥有限公司  2,173.00 4.96%3 登电集团铝合金有限公司  1,511.00 3045%4 登封中联登电水泥有限公司  1,485.00 3.39%5 登电集团铝加工有限公司  670.00 1.54%前五名合计  39,420.00 90.05%
    6、荣奇热电原材料采购情况公司生产电力和热力的最主要原材料是煤炭,此外生产过程中还需要少量的柴油、水等。由于登封市境内煤炭储量丰富,公司煤炭采购主要以当地为主,用煤运距不超过10公里,运输费用及途中损耗较低,具有明显的成本优势。
    公司根据生产实际需求定期采购煤炭,根据当地各家煤炭生产商供煤价格选择最佳供应商,最主要供应商均为当地大型国有煤炭生产企业。由于煤炭市场价格波动较大,公司在保障生产用煤外,在煤炭价格较低时机选择购入较多的储备煤炭,从而锁定生产成本,尽量减少煤炭价格波动对营业收入的冲击。
    公司目前逐步从现金结算过渡为依靠银行承兑汇票等手段支付货款,进一步提升了公司的资金使用效率。同时,公司对所采购煤炭驻矿检验、抽样检验、比重测算等一系列严格检查手续,确保对营运成本的控制以及对各项环境指标的达69标。
    表 4- 16   荣奇热电煤炭采购情况表年份  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月年采购资金总额(万元/含税)  26,687.40 43,355.60 33,829.01 26,707.95年平均采购单价(元/不含税 )   259.27 403.13 362.58 470.35年采购数量(吨)  879,768 919,209 797,443 485,326表 4- 17  荣奇热电前五大供应商列示单位:万元序号  供应商名称  采购金额占同期主营业务成本比重2010年 1-9月1 河南丙戌商贸有限公司  4,054.74 11.99%2 国投新登郑州煤业有限公司  3,990.18 11.80%3 郑煤集团(登封)教学二矿有限公司  3,947.32 11.67%4 国投煤炭郑州能源开发有限公司  2,910.26 8.60%5 登封市新峰煤炭有限公司  2,463.40 7.28%前五名合计  17,365.90 51.33%2009年度1 登封市嵩阳煤矿有限公司  7,761.00 22.94%2 登封市君鑫煤矿有限公司  5,600.00 16.55%3 郑州广贤工贸有限公司  4,760.00 14.07%4 河南省登封市磴槽煤矿  4,002.00 11.83%5 登封市兴达煤业有限公司  3,237.00 9.57%前五名合计  25,360.00 74.94%
    (十一)荣奇热电发展战略与目标
    1、荣奇热电公司总体发展目标发行人今后将坚持以“循环经济、清洁生产”为环保理念,依据国家产业政策和市场需求,不断调整产业结构,优化生产工艺,提高产品市场竞争力。同时,发行人将契合登封电厂集团公司的  “做优、做强、做久”发展目标,以服务集团发展上下游产品为主要任务,配合集团实施“煤变电、电变铝、矿石变产品、废渣变水泥”的发展战略,最终实现集团规模和效益的持续提高。
    2、荣奇热电具体发展计划产能方面,公司在现有 21万千瓦时燃煤热电联产机组稳定运行和持续生产的基础上,争取再扩建 2组 30万千瓦时的发电机组,基本满足登电集团各公司70的用电需求以及登封地区的供热需求。
    销售方面,公司积极与登电集团积极配合,向外大力拓展电力销售渠道,争取与中国大型电力集团合作,确保公司扩大产能后的电力销售,并为公司进一步发展壮大奠定基础。
    技术方面,公积积极响应国家“节能减排”的方针政策,不断升级公司的排污处理能力,提供公司的运作效率,并以此实现在国内同等发电公司中最好的盈利能力。
    3、荣奇热电在建工程及未来三年拟建工程情况截至2010年9月30日,发行人暂无在建工程及拟建工程计划。
    (十二)荣奇热电所在行业情况
    1、 火电行业历史火力发电是指利用煤炭、石油、天然气等固体、液体、气体燃料燃烧时产生的热能,通过热能来加热水,使水变成高温产生高压水蒸气,然后再由水蒸气推动发电机继而发电的一种发电方式。在所有发电方式中,火力发电是历史最久的,也是最重要的一种。最早的火力发电是 1875年在法国巴黎北火车站的火电厂实现的。这座火电厂安装直流发电机,给附近照明供电。1882年,中国上海建成一座装有12千瓦直流发电机的火电厂(乍浦路火电厂),为电灯供电。
    随着发电机、汽轮机制造技术的完善,输变电技术的改进,特别是电力系统的出现以及社会电气化对电能的需求,20世纪 30年代以后,火力发电进入大发展的时期。火力发电机组的容量由 200兆瓦级提高到 300-600兆瓦级(50年代中期),到 1973年,最大的火电机组达 1300兆瓦。大机组、大电厂使火力发电的热效率大为提高,每千瓦的建设投资和发电成本也不断降低。到 80年代后期,世界最大火电厂是日本的鹿儿岛火电厂,容量为 4400兆瓦。但机组过大又带来可靠性、可用率的降低,因而到 90年代初,火力发电单机容量稳定在 300-700兆瓦。
    目前,世界上绝大多数国家的电力生产仍以火电为主,全世界火电装机容量约占发电总装机容量的 65%。而我国由于火电成本相对较低,火力发电装机容量一直占发电总装机容量的 70%以上。
    2、 火电行业发展现状
    (1)市场发展情况近年来,随着中国经济对电力需求的拉动,发电行业整体呈现快速增长趋势。
    2003年至 2009年,我国装机容量、发电量和用电量数据的年均复合增长率分别71为 14.57%、11.12%及 11.43%。截至 2009年末,我国装机容量、发电量及用电量已分别增加到87,407万千瓦、35,965亿千瓦时及 36,430亿千瓦时。
    表 4- 18  我国装机容量、发电量和用电量数据表年度总装机容量  发电量  用电量数量(万千瓦)增长率数量(亿千瓦时)增长率数量(亿千瓦时)增长率2009年  87,407 10.26%  36,965 4.75%  36,430 6.31%2008年  79,273 10.37%  34,334 5.45%  34,268 5.58%2007年  71,822 15.15%  32,559 13.62%  32,458 13.54%2006年  62,370 20.60%  28,657 14.61%  28,588 14.63%2005年  51,718 20.29%  25,003 13.48%  24,940 13.51%2004年  42,995 11.22%  22,033 15.32%  21,971 15.44%2003年  38,657 8.41%  19,106 15.50%  19,032 15.60%资料来源:中国统计年鉴、亚洲经济数据库(CEIC)、《中国电力联合会2008年、2009年全国电力工业统计快报》虽然我国全社会用电量增长迅速,但与发达国家相比,我国电力消费仍存在较大差距。目前我国人均发电量仍远低于美国、日本和韩国的人均水平,考虑到中国城乡人口结构、用电结构和资源环境等影响因素,长期来看,我国的电力消费较目前水平仍有较大提升空间,对应我国的发电行业尚有巨大的发展潜力。
    表 4- 19   2008 年美国、日本、韩国与中国主要发电数据对比表国家  发电量(亿千瓦时)  人均发电量(千瓦时)与中国人均发电量的比例(倍)美国  41,103 13,518 5.22日本  10,094 7,904 3.05韩国  4,160 8,558 3.30中国  34,334 2,590 1.00资料来源:国电信息统计中心、亚洲经济数据库(CEIC)
    (2)电力需求和供给情况2009年上半年,受国际金融危机影响,用电需求减少,全国电力供需呈现供大于求的态势。下半年,受国内投资拉动及宏观政策等因素影响,全国经济开始企稳回暖,用电需求开始逐月增加,到年底呈现电力消费需求明显加快的趋势,电力供需基本持平。全年全口径发电设备利用小时回落幅度较上年同期大幅收窄,火电已经接近 2008年同期水平。
    2009年全年,全国 6,000千瓦及以上电厂累计平均设备利用小时数为 4,527小时,同比降低121小时。其中,水电 3,264小时,同比降低325小时;火电 4,839小时,同比降低46小时;核电7,914小时,同比上升 89小时,风电 1,861小时,72同比降低185小时。
    2009年全年,全国全社会用电量 36,430亿千瓦时,同比增长 5.96%,增速比上年提高0.73个百分点。其中,第一产业 947亿千瓦时,同比增长 7.86%;第二产业26,993亿千瓦时,同比增长 4.15%;第三产业 3,921亿千瓦时,同比增长12.11%;城乡居民生活 4,571亿千瓦时,同比增长 11.87%。(资料来源:2009年全国电力工业统计快报)
    (3)电力投资情况2009年,全国电力建设投资完成额增加幅度较大,达到 7,558.4亿元,同比增长 19.93%,同比上升 8.92个百分点。电源完成投资 3,711.3亿元,同比增长8.91%。电源基本建设投资呈现了继续加快结构调整的态势,核电、风电基本建设投资完成额同比分别增长 74.91%和43.90%,火电基本建设投资完成额同比下降11.11%。电网投资完成 3,847.1亿元,同比增长 32.89%,同比上升 14.77个百分点,其中送变电项目投资占电网投资比例为 87.82%,500千伏及以上电压等级电网投资占送变电投资总额的 33.43%,特高压(含 1,000千伏交流和±800千伏直流)投资占送变电投资总额的 5.56%。
    2009年,全国基建新增生产能力继续保持较大规模,基建新增发电设备容量 8,970万千瓦,其中,水电 1,998万千瓦,火电 6,076万千瓦,风电 897万千瓦,在新增设备容量中,水电占 22.17%,火电占 67.73%,风电占10.00%,分别较上年降低 1.16、3.39和上升 4.58个百分点。新增 220千伏及以上输电线路、变电设备容量分别为 4.03万千米、2.72亿千伏安,其中 500千伏及以上分别为1.65万千米、1.36亿千伏安,新增特高压(含 1,000千伏交流和±800千伏直流)线路长度和变电容量分别为 2,078千米和850万千伏安。
    
    (4)电力行业结构情况在我国目前的电源结构中,火电所占比例仍然较大。但受近年来国家发展多元化电源结构和节能减排政策的影响,预计未来电源结构调整力度将进一步加大。我国各类发电机组的装机容量及发电量情况如下:
    表 4- 20   2009 年我国各类发电机组的装机容量及发电量构成情况发电机组类型  装机容量(万千瓦)  占比  发电量(亿千瓦时)  占比火电  65,205 74.60%  29,922 81.67%水电  19,679 22.51%  5,747 15.69%核电  908 1.04%  700 1.91%风电  1,613 1.85%  269 0.73%合计  87,407 100.00%  36,639 100.00%资料来源:中国电力企业联合会 73
    (5)电力定价机制目前,我国火电上网电价主要以国家发改委公布的各省上网标杆电价为主,核电采取以各核电企业成本加收益的定价方式,风电上网电价实行政府指导价,电价标准由国务院价格主管部门按照招标形成的价格确定。受国家政策支持,核电和风电企业发电优先上网。未来我国电力体制改革的方向是,电力上网定价方式以竞价上网为主。
    
    (6)与上游煤炭行业的关联性公司所处行业为发电行业,其中绝大多数为火力发电。火力发电的上游主要为煤炭行业,煤炭的供应和价格对火力发电行业的盈利影响较大。
    2003年至2008年,我国煤价一直处于持续上涨态势,2007年以来,煤炭价格的快速增长对火电行业的盈利能力提出了严峻的挑战。特别是 2008年,由于煤炭价格居高不下,火电行业出现了普遍亏损。2008年第三季度后,受金融危机影响,煤炭价格虽有所回落,但近期随着我国经济的快速发展和固定资产投资的加速增长,以及山西省等煤炭大省对煤矿资源的整合和小煤矿的关闭,煤炭供应又出现阶段性短缺,煤价快速上涨,对火电企业形成巨大的成本压力。
    近年来,我国已加大了煤炭资源的整合力度,特别以山西省为主的一些煤炭资源大省的资源整合,预计随着煤炭市场逐步向有序发展,煤炭供应紧张的局面将在一定程度上得以缓解。2004年 12 月,国家发改委颁布了《关于建立煤电价格联动机制的意见的通知》,规定原则上不少于 6个月为一个煤电价格联动周期,若周期内平均煤价比前一周期变化幅度达到或超过 5%,相应调整电价;
    若变化幅度不到 5%,则下一周期累计计算,直到累计变化幅度达到 5%,进行电价调整。如果煤电联动政策能够及时实施到位,将有效缓解煤炭价格上升对火电企业的成本压力。
    3、火电行业发展趋势
    (1)行业规划2007年 4月,国家发改委颁布了《能源发展“十一五”规划》,提出了“十一五”期间我国电力建设的指导思想是:在保护环境和做好移民工作的前提下积极开发水电,优化发展火电,推进核电建设;大力发展可再生能源。“十一五”期间,我国将调整优化电力工业结构,加大节能减排力度,提高核电、水电和其他可再生能源发电的比例,同时结合电源结构调整和优化布局,推进西电东送、南北互供,实现更大范围的资源优化配臵。
    按照“西电东送、水火调剂、强化支撑、保障安全”的原则,优化建设山西、陕西、内蒙古、贵州、云南东部等煤炭富集地区煤电基地,实施“西电东送”。合74理布局河南、宁夏坑口电站,促进区域内水火调剂。加快安徽两淮坑口电站建设,实施“皖电东送”。东中部地区重点建设港口、路口、负荷中心电站以及有利于增强输电能力的电站,提高电网运行稳定性和安全性。
    
    (2)产能结构调整我国多煤少油的能源结构,决定了燃煤发电一直是我国电源的主力,从上世纪五十年代到目前,我国火电装机容量所占全部装机容量的比重一直维持在 70%以上,2009年末达到 65,205万千瓦,占比74.60%。鉴于国家目前大力促进产业结构调整和优化升级、推进节能减排、进一步淘汰小火电机组的政策环境,火电未来将向大容量、高参数、节水环保型发展。目前,60 万千瓦火电机组已成为国内发电行业新建机组的主力机型,同时国家还在鼓励发展百万千瓦超超临界机组。截至2009年末,我国超超临界机组投运总容量超过1亿千瓦,其发展速度、装机容量和机组数量均已跃居世界首位。
    
    (3)竞争格局目前全国电网联网的格局尚未形成,在以区域电网为主的电力调度方式下,电力企业主要的竞争对手为本区域电网内的其他电力生产企业。在供电形势紧张的情况下,各电力企业不存在竞争;在供电形势缓解、地方电网发电量出现过剩的情况下,该区域内的电力企业之间存在一定的竞争关系,但由于目前各发电企业的电力销售量是以电力企业与电网公司确定的发电计划为主,且各发电企业上网电价受到安装脱硫装臵以及不同发电类型等因素影响各不相同,因此,在电网公司实际电量调度过程中,区域内电力企业间的竞争并不明显。
    随着电力体制改革的深入,我国电力行业将在试点的基础上全面推进竞价上网的实施,完成发电侧竞争秩序的建立;建立有效的政府监管体制,促进电网公司逐步实现全国联网,搭建有效、稳定、可靠的竞争平台,规范电力市场运行机制;售电逐步从电网公司分离,引入竞争,通过发输配售的完整分离和发电售电竞争格局的真正建立实现整个电力工业的市场化,充分发挥市场配臵资源的基础性作用,促进电力工业的持续健康发展。
    (十三)荣奇热电行业地位及竞争优势
    1、荣奇热电行业地位截至 2009年末,全国有 6,000千瓦及以上各类发电厂 4,600家左右,发电环节继续呈现多元化竞争格局。中央直属五大发电集团(中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司)2009年末总装机容量 41,704万千瓦,约占全国全口径装机容量的 47.70%;其他 6家中央直属发电集团(神华集团有限责任公司、中国长江三峡集团公司、75华润电力控股有限责任公司、国家开发投资公司、中国核电集团公司、中国广东核电集团有限责任公司)2009年末总装机容量 9,115万千瓦,约占全国全口径装机容量的 10.43%;19家规模较大的地方国有发电企业 2009年末总装机容量10,763万千瓦,约占全国全口径装机容量的 12.30%。上述 30家大型发电企业装机容量约占全国总装机容量的 70.43%,同比提高 2.15个百分点。私营和外资发电企业占全国总装机容量的 4.82%。
    目前,郑州登封市共有三家燃煤发电企业,均为登封电厂集团有限公司控股或参股公司。其中,发行人和郑州俱进热电能源有限公司属于燃煤热电联产机组发电,在产生电力的同时能够输出热力,而河南华润电力登封有限公司属于活力发电机组,仅以电力输出为主营业务。
    表 4- 21   郑州登封市发电公司列示序号  公司名称  机组属性  装机量(万千瓦时/小时)1 华润电力登封有限公司  活力发电机组  2×302 郑州荣奇热电能源有限公司  燃煤热电联产机组  213 郑州俱进热电能源有限公司  燃煤热电联产机组  21
    2、荣奇热电竞争优势
    (1)资源和运输成本优势河南省煤炭储量巨量,属于我国十三个大型煤炭基地之一,包括“中原煤仓”平顶山矿区、义马、郑州、鹤壁、焦作、登封等矿区,探明煤炭储量达 200亿吨。
    而发行所在的登封地区属于郑州矿区,该矿区位于郑州西南,地跨新密、新郑、登封三市及郑州郊区。矿区东西走向长,南北宽,面积 1000平方千米,矿区范围内新密、登封和荥巩煤田均为石炭、二迭纪含煤地层。
    登封境内有多家大型的国有煤炭企业和民营煤炭企业,其中部分企业与发行人有长期的合作关系,确保发行人煤炭供应的持续与及时,保证了发行人在煤炭紧张时期的正常运行。
    此外,由于发行人所处位臵靠近煤矿,公司用煤运距在 10公里左右,运输费用及途中损耗较低,具有明显的成本优势。
    
    (2)销售渠道优势发行人 70%以上的电力生产供应登封电厂集团有限公司下属企业的生产需求,销售渠道稳定,销售费用及输电成本相对较低,在电力价格统一规定的情况下,增加了公司的营业利润。
    同时,由于发行人对用电公司以预收用户电费的模式提供电力,在电力销售前便获得了全额的货款,不仅确保了公司资金流的稳健,也减少了公司的财务费76用,提高了公司的盈利能力。
    
    (3)技术和设备优势公司工程采用 SGZ670/13.7-12型超高压自然循环汽包炉和 N210/C177-13.245/35/535型超高压中间再热抽汽凝汽式汽轮机及 MX23Z-109型空内冷汽轮发电机。在发电机组建设中同步安装脱硫设备,采用低 NOx 燃烧技术,先进的水处理技术和登电集团自行研制的“两高三分超细法”生产粉煤灰水泥专利技术,实现清洁生产,达到废物零排放。
    同时,公司为了响应国家节能减排的号召,提升公司的运作效率,减少公司运营成本,先后对细粉分离器、循环水弱酸系统、粗粉分离器、锅炉点火装臵等多个部件和设备进行了重臵和改造,进一步减少了公司的煤耗、油耗和水耗,使公司运营能力和各项指标均达到了国内同类机组的领先水平,确保了公司的长期盈利和可持续发展。
    
    (4) 稳定运行优势随着近几年我国电力行业的迅猛发展以及电力供应能力的持续增强,电力装机容量增长的变化将直接影响发电机组利用小时数的变化。由于前期大批电厂的陆续建成投产,发电机组利用小时数近三年有所回落。2009年,全国 6,000千瓦及以上电厂累计平均设备利用小时数为 4,527 小时,同比降低 121 小时,其中火电设备利用小时数为 4,839小时,同比降低 46小时。
    而发行人根据供电历史和预期发展趋势,合理安排设备使用,保障了机组的正常运行。近几年,除公司因公司机组机组大修停运近 2个月外,年平均运行小时数均大于6,500小时,高于全国和全省平均水平,从而确保了公司的设备的正常运作和公司销售的稳定增长。
    三、商都生物基本情况
    (一)商都生物概况表 4- 22  商都生物基本信息表中文名称:  河南商都生物技术股份有限公司法定代表人:  王书礼注册地址:  新郑市龙湖镇沙窝李村北荆沙路西侧注册资本:  1,100万元首次工商注册日期:  2005年4月21日工商登记号:  410000100022228组织机构代码:  77367478-777邮政编码:  451191联系电话:  0371-62579958传真:  0371-62579915公司网址:  http://www.shangdugroup.com/经营范围:  饲料生产与销售
    (二)商都生物历史沿革2005年4月21日,由自然人王书礼、吴涛、郭进斌、王在军、王现勇共五个股东投资兴建了河南商都生物技术股份有限公司,注册资本 1,100.00万元。
    
    (三)商都生物现状商都生物位于郑州市新郑龙湖经济开发区,拥有一个现代化的饲料工业园,占地 150亩,年生产饲料能力 30万吨。公司依托现有的现代化标准厂房、国际先进水平的生产流水线以及卓越的科技研发中心,结合一流的生产、管理人才,2005年被授予河南省河南名牌产品称号和河南省著名商标称号。
    公司以“外树形象、内抓研发”为工作思路,不断加大研发投入和技术革新,于 2006年 5月成立商都公司川农动物营养研究所第八个博士工作站,成为河南省饲料行业首家建立博士工作站的企业,促进国内前沿的农业新研究成果更好更快的转化成产品提供给广大农民,也为广大的养殖户带来更为丰厚的回报和收益。
    截至 2009年12月31日,公司总资产13,624.75万元,负债总额为 5,005.86万元,所有者权益合计8,618.88万元。 2009年度,公司实现主营业务收入45,600.67万元,利润总额3,138.51万元,净利润2,353.89万元。
    截至 2010年 9月 30日,公司总资产 15,256.47万元,负债总额为 5,226.82万元,所有者权益合计 10,029.65万元。2010年 1-9月,公司实现主营业务收入37,514.16万元,利润总额 1,881.03万元,净利润 1,410.77万元。
    
    (四)商都生物股权结构表 4- 23  截至 2009年 9月 30日商都生物股东列示单位:万元股东名称  出资金额  股权比例王书礼  578.05   52.55%吴涛  176.99   16.09%郭进斌  172.37   15.67%王在军  91.08   8.28%王现勇  81.51   7.41% 78股东名称  出资金额  股权比例合计  1,100.00   100.00%
    (五)商都生物控股股东和实际控制人情况
    1、控股股东和实际控制人控股比例王书礼先生为发行人的控股股东和实际控制人,出资 578.05万元,持有公司 52.55%股权,同时担任公司董事长。吴涛、郭进斌等 4个自然人分别持有发行人7.41%至16.09%的股权,不具有控制能力。
    2、实际控制人情况王书礼先生:公司董事长。1968年生,男,中国国籍,无境外居留权,本科学历。1992年至 1993年于郑州市水利局工作,1993年至 1996年任郑州诚毅物资有限公司总经理,1996年 8月至 1998年 10月任郑州金穗饲料科技有限公司董事长,1998年 10月至今任河南商都科技发展有限公司董事长。2005年 4月至今任发行人董事长。
    公司实际控制人王书礼先生与其他股东的关系为合作伙伴关系,没有亲属和夫妻关系存在。
    截止 2010年9月30日,王书礼先生直接持有其他公司股权情况如下:
    表 4- 24  王书礼先生直接持有其他公司股权情况表企业名称  成立时间  注册资本王书礼持股比例经营范围河南商都生物技术股份有限公司  2005年 5月 24日  1,100万元  52.00%  饲料的生产及销售河南商都科技发展有限公司  1998年 9月 18日  1,000万元  89.77%  饲料的生产及销售郑州圆贝贸易有限公司  2010年 3月 18日  50万元  50.00%  蛋品加工及销售河南天基饲料有限公司  2001年 7月 23日  310万元  50.00%  饲料的销售河南名扬饲料有限公司  2002年 2月 18日  310万元  50.00%  饲料的原料销售
    3、商都生物股权质押及其他争议情况说明截至本募集说明书签署之日, 商都生物的实际控制人未有将公司股权进行质押的情况,也不存在其他任何股权争议情况。
    
    (六)商都生物独立性经营情况发行人具有独立的公司法人资格,自主经营、独立核算、自负盈亏,在业务、人员、资产、机构、财务方面拥有充分的独立性。
    1、资产方面公司与各股东的产权明晰,相关资产的权属证明变更手续已经完成,不存在资产、资金被股东占用的情形;在关联交易过程中,所涉及的关联方股东和董事79已按《公司章程》的有关规定实行了回避,且关联交易行为按照公平、公开、公正的市场化原则进行;公司拥有独立完整的资产结构,公司资产结构独立。
    2、业务方面公司具有独立、完整的业务及面向市场的自主经营能力;具有独立的研发、生产制造、业务经营和管理系统;建立健全了组织机构,各部门职能明确独立。
    3、人员方面公司董事、监事及高级管理人员严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定产生;公司的人员岗位职能、责任明确独立。
    4、机构方面
    公司按照《公司法》和《公司章程》的要求,设立健全了股东大会、董事会、
    监事会和经营管理层的组织机构体系,依法行使各自职权;机构各部门职能明确独立。
    5、财务方面公司拥有独立的财务部门,建立了完善的会计核算体系和财务管理制度,独立进行财务管理,并依法开设了独立的银行账户,依法独立纳税;公司已办理了独立的税务登记证,依法独立进行纳税申报和履行纳税义务。公司能够独立做出财务决策,不存在实际控制人或控股股东占用公司资金及干预公司资金使用的情况,也不存在资金或其他资产被控股股东或其他关联方以任何形式占用的情况。
    
    (七)商都生物重要权益投资情况截至 2010年9月30日,发行人全资子公司共 1家。
    表 4- 25  商都生物子公司基本情况表单位:万元公司名称  注册资本  是否合并  直接投资比例  控制方式河南商都药业有限公司  500.00 是  100.00%  控股河南商都药业有限公司成立于 2007年 6月,由发行人全额投资,注册资本500万元,主要从事兽药的生产和销售。
    截至2009年12月31日,商都药业资产总额2,529.10万元,负债总额1,372.71万元,所有者权益 1,156.38万元。2009年,实现营业总收入 2,843.10万元,利润总额170.41万元,净利润 127.81万元。
    截至2010年9月30日,商都药业资产总额2,334.22万元,负债总额1,103.54万元,所有者权益1,230.68万元。 2010年1-9月,实现营业总收入2,099.22万元,利润总额119.56万元,净利润 89.67万元。 80
    (八)商都生物组织机构及法人治理结构
    1、商都生物组织结构介绍
    公司在董事会和总裁下设财务管理中心、技术研发中心、采购管理中心、生
    产管理中心、营销管理中心、人力资源部、总经办、项目部和企管部等9职能部门,并在营销管理中心下设市场部、技术服务部、客户服务部和企划部四个部门,技术研发中心下设品管部。
    图 4- 6  商都生物组织架构图
    2、商都生物公司治理机构介绍公司根据《公司法》等法律、法规及《公司章程》的规定,健全和规范公司
    内部控制的组织结构,确保了股东大会、董事会、监事、公司管理层、各职能部
    门等机构的有效、规范运行。明确规定了各部门的主要职责,形成各司其职、各负其责、相互配合、相互制约、环环相扣的内部控制体系,为公司扩大规模、提高质量、增加效益、确保安全等方面发挥了至关重要的作用。
    股东大会:公司最高权力机构,由董事会召集和主持,行使包括决定公司的
    经营方针和投资计划,选举和更换非由职工代表担任的董事、监事,决定有关董
    事、监事的报酬事项,审议批准董事会的报告,审议批准监事会的报告,审议批
    准公司的年度财务预算方案、决算方案,审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案,对公司增加或者减少注册资本作出决议,对发行公司债券作出决议,对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议,修改公司章程等在内的职权。
    董事会:公司设董事会,成员为5人,行使包括决定召开股东大会并向股东
    大会报告工作,听取、审议总经理工作报告,执行股东大会决议,审定公司发展
    董事会
    财 务 管 理 中 心总裁采 购 管 理 中 心技 术 研 发 中 心生产管 理中 心人力资 源部营销管 理中 心总经理 办公 室企业管 理部项目部股东大会监事会 81规划、年度生产经营计划并监督实施,审定公司年度财务预、决算、利润分配方案及弥补亏损方案,决定公司总经理、总监的任免,根据总经理提名,审查批准副总经理、总监的任免,根据职责对上述人员作出评价,决定奖惩方案,制定公司增、减股本,扩大股份认购范围或转为募集方式设立的方案,制定发行公司债券的方案和公司债务政策,决定公司重要资产的抵押、出租、发包和转让;审议批准公司对外经济联合,举办合资联营项目、兼并、租赁、承包企业的可行性报
    告和实施方案,听取和审议董事长关于董事会决议实施情况的报告和公司产权管
    理、经营情况、财务状况的监督报告,听取和审议公司总经理工作报告以及总经
    理提交董事会审议的其它重大事项,制定公司章程修改方案,制定公司分立、合
    并、终止的方案,提出公司破产申请等在内的职权。
    监事会:公司设立监事会,由 3人组成,其中 1人为职工代表,监事会行使
    包括监事会主席或监事会代表列席董事会议,监督董事经理等管理人员有无违反
    法律、法规、公司章程及股东大会决议行为,检查公司经营业务,查阅帐薄和其他会计资料,有权要求和经理报告公司的业务情况,核对董事拟定公司会计报告、营业报告和离任分配方案等财务资料,发现疑问可以以公司名义委托注册会计师,注册审计师帮助复审,建议召开临时股东代表大会,指导公司的内部审计工作展开,代表公司与董事交涉或对董事起诉等在内的职权。
    3、商都生物其他部门职能介绍公司各部分职能如下:
    
    (1)财务管理中心负责根据《公司章程  》及《公司财务制度》制定各公司的财务管理制度,
    报集团公司董事会批准,集团财务管理中心备案后执行。
    
    (2)技术研发中心管理方面,负责研发中心新产品配方和加工的执行和维护,集团常规产品的调整工作,指导各公司采购、生产及品质管理工作,集团技术类工作流程的制定及修改,编制、实施技术管理和发展的培训计划,集团技术类事宜外部联络,集团技术性文件、资料的管理,董事长及总裁交办的专项等工作。
    研发方面,负责行业走向及动态把握,集团新技术引进,集团新产品研发,集团产品更新,集团产品品质稳定等工作。
    
    (3)采购管理中心负责对公司的采购业务进行管理,并提供最佳方案,确保公司原材的及时供应以及采购成本的控制。
    
    (4)生产管理中心内部管理方面,负责包括对生产部人员的定编定岗、调配安排、绩校考评、82薪资分配,编制修改、实施生产管理文件、规章制度,编制各岗位作业指导书、操作规程,组织、实施对生产人员的企业文化、作业指导、劳动纪律等相关培训并做记录,建立、实施对生产内部的管理体系,并得到持续改进,生产受控文件和质量记录,生产交接及其它相关数据的归档管理等方面的工作。
    生产组织方面,负责按照公司的原料接收标准及相关规定接收原材料,并进行适宜的存放、防护,使原材料的质量状态完好保持及建立可追溯性标识,根据营销报料计划单统筹、合理安排每班生产计划安排,按照生产工艺流程式及作业指导进行加工和生产,并做好生产过程记录、成品入库手续,遵照《产品防护控制程序》对产品搬运、储存、有效防护,保证质量完好状态等方面的工作。
    过程控制方面,负责按《饲料加工过程控制程序》核查各岗位人员的操作,建立监视和测量装臵进行质量监督和控制,产品留样、按企业标准和检测准则校验最终产品,对不合格品进行分析,并提出和实施纠正措施,按《生产部现场"5S"测评标准》实施现场管理,定期核查标准的执行情况,并作相应奖罚处理等方面的工作。
    
    (5)营销管理中心负责销售产品,巩固销售渠道,提高客户满意度,长短期营销计划的编制、执行与报告,确定营销方法,制订销售价格,策划实施促销宣传活动,测定促销活动效果,营销部预算方案编制与控制,回答客户疑难咨询,联系潜在客户,与业务人员沟通联络,反馈信息等方面的工作。
    
    (6)人力资源部负责编制人力资源规划,组织编制、实施公司中、长期人力资源需求计划,协助各机构定岗、定员、定职工作,组织建立、实施、保持并改进公司劳动人事政策、制度,应聘人员面试及素质测评工作,制定、实施年度员工培训计划,设计实施集团整体面考核制度并有效管理, 协助策划员工激励方案与落实,薪资体系的建立实施和管理,年度工资总额预算,工资标准的制定,组织制定并执行公司有关职工福利政策和规定,组织办理员工录用、转正、离职、任免、调动等人事手续等方面的工作
    (7)总经理办公室负责后勤、服务、协调、监督,制度体系的宣导培训,组织内部监察制度,实施业务检查,与各部门之间有关事项的协调,各项管理制度的建立、推行与修订,对异常事项的检查、报告、追踪与改善,办公环境与设施的改善、整理、维护、安全等事项的处理,为公司客户和内部行政管理员工提供餐饮服务,负责员工考勤管理及其他人事处理等方面的工作。 83
    (8)项目部负责对公司新投项目的推广以及存量项目的管理,确保公司新业务的正常运行。
    
    (9)企业管理部负责拟定公司品牌推广方案及措施,集团及分公司的形象宣传及公关策划,集团及分公司宣传材料、刊物的策划和制作,负责 CI 管理和平面设计,代表公司建立、保持与新闻媒介的联系,协同企管部组织实施企业大型活动,集团整体及市场营销推广的策划,市场研究及信息管理,并提交给公司决策层,公司客户结构的相关研究,并提交规划建议书给公司高层,竞品信息的收集、分类、管理、研究,并为公司提供产品开发和设计的设想与创意,对公司的主要竞争对手进行跟踪式研究等方面的工作。
    4、商都生物内控机制公司根据《公司法》等法律、法规及《公司章程》的规定,制定了《股东大
    会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、
    《独立董事工作制度》等一系列重要内部规章制度。上述制度明确了各机构的职责权限,形成了有效的职责分工和制衡机制。
    以上述内部规章制度为基础,公司同时制定了涵盖生产、采购、销售、财务管理、对外投资、行政人事管理等一系列详尽、可行的内部管理、控制制度,形成了较为高效、顺畅的内部管理控制体系。
    
    (1)会计系统公司设臵了独立的会计机构。在财务管理方面和会计核算方面均设臵了较为合理的岗位和职责权限,并配备了相应的人员以保证财务工作的顺利进行。会计机构人员分工明确,实行岗位责任制,各岗位能够起到互相牵制的作用,批准、执行和记录职能分开。
    公司的财务会计制度执行国家规定的企业会计准则,并建立了公司具体的财务管理制度,并明确制订了会计凭证、会计账簿和会计报告的处理程序,公司目前已制定并执行的财务会计制度包括:会计核算手册及财务核算流程,资金管理暂行办法及实施细则,存货管理办法,成本核算办法等。这些财务会计制度对规范公司会计核算、加强会计监督、保障财务会计数据准确,防止错弊和堵塞漏洞提供了有力保证。
    
    (2)控制程序公司在交易授权控制、责任分工控制、凭证记录控制、资产接触与记录使用管理、内部稽核控制等方面实施了有效的控制程序。 84① 交易授权控制公司按交易金额的大小及交易性质不同,根据《公司章程》及上述各项管理制度规定,采取不同的交易授权。对于经常发生的销售业务、采购业务、正常业务的费用报销、授权范围内融资等采用逐级授权审批制度;对非经常性业务交易,
    如对外投资、担保、关联交易等重大交易,按不同的交易额由董事会、股东大会
    审批。
    ② 责任分工控制公司为了预防和及时发现在执行所分配的职责时所产生的错误和舞弊行为,在从事经营活动的各个部门、各个环节制定了一系列较为详尽的岗位职责分工制度:如将现金出纳和会计核算分离;将各项交易业务的授权审批与具体经办人员分离等。
    ③ 凭证与记录控制公司在外部凭证的取得及审核方面,根据各部门、各岗位的职责划分建立了较为完善的相互审核制度,有效杜绝了不合格凭证流入企业内部。在内部凭证的编制及审核方面,凭证都经过签名或盖章,一般的凭证都预先编号。重要单证、重要空白凭证均设专人保管,设登记簿由专人记录。经营人员在执行交易时即时编制凭证记录交易,经专人复核后记入相应账户,并送交会计和结算部门,登记后凭证依序归档。
    ④ 资产接触与记录使用控制公司限制未经授权人员对财产的直接接触,采取定期盘点、财产记录、账实核对、财产保险措施,以使各种财产安全完整。公司建立了一系列资产保管制度、会计档案保管制度,并配备了必要的设备和专职人员,从而使资产和记录的安全和完整得到了根本保证。
    
    (3)基本控制制度① 公司治理方面公司严格根据《公司法》的要求,不断完善法人治理结构,及时修改公司章
    程,制订并完善了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事
    规则》,形成了比较系统的治理框架文件,完善了公司的内部控制制度。
    ② 日常管理方面公司控股股东严格遵循《公司法》和《公司章程》的规定,履行出资人的权利和义务,公司具有独立完整的业务和自主经营能力。公司股东大会的召开严格
    按照《公司章程》规定的程序进行,及时披露相关信息,公司董事会、监事会能
    够独立运作,客观、公正地行使表决权,确保所有股东的利益。 85③ 人力资源管理方面公司以公开招聘为主,坚持“公开、平等、竞争、择优”任用、培训、考核、奖惩的人事制度管理。公司将努力建立科学的激励机制和约束机制,通过科学的人力资源管理充分调动公司员工的积极性,形成平等竞争、合理流动、量才适用、人尽其才的内部用人机制,从而有效提升工作效率。
    
    (4)重要的管理控制方法① 生产经营及财务管理生产经营及财务管理以公司经济效益最大化为目标,主要有目标利润的制定与指标的分解、年度经营计划的制定与考核、日常管理。实行统一银行信贷、统一制定年度销售计划、统一制定主要物资订货采购计划,统一签订对外经济合同、资金集中管理的五统一集中管理制度。
    ② 成本费用核算与管理控制方法公司成本费用核算与管理的基本任务是按照国家规定的成本费用开支范围,严格审核和控制成本费用支出;及时完整地记录和反映成本费用支出;正确计算产品成本和期间费用;建立健全全员目标成本费用管理责任制;强化成本费用的事前预测、事中控制、事后分析和考核,综合反映经营成果;为经营决策提供可靠的数据和信息;不断挖掘内部潜力、节约开支、努力降低成本费用,提高经济效益。
    
    (5)资产管理控制制度公司已采取了职责分工、实物定期盘点、财产记录、账实核对等措施,定期对应收款项、对外投资、固定资产、在建工程、无形资产等项目中存在的问题和潜在损失进行调查,按照规定合理地计提资产减值准备,并将估计损失,计提准备的依据及需要核销项目按规定的程序和审批权限报批。
    
    (6)投资管理、对外担保、关联交易
    公司在《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《对
    外担保管理制度》中规定了对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易的权限,并建立了严格的审查和决策程序。
    
    (7)内部稽核控制公司实行了内部审计制度,对公司及控股子公司的经济运行质量、经济效益、内控制度、各项费用的支出以及资产保护等进行监督,并提出改善经营管理的建议,提出纠正、处理违规的意见。 86
    (九)商都生物董事、监事、高级管理人员及员工情况
    1、商都生物董事、监事、高级管理人员一览表 4- 26  商都生物董事、监事、高级管理人员一览表序号  姓名  职务  出生年份  性别  学历1 王书礼  董事长  1968 男  本科2 郭进斌  董事、采购总监  1970 男  本科3 刘爱国  董事、营销总监  1970 男  本科4 王现勇  董事、技术总监  1972 男  本科5 张达  董事、行政总监  1965 男  硕士6 徐萍  监事、财务副经理  1980 女  本科7 窦玉磊  监事、财务经理  1962 男  本科8 石学民  监事、办公室主任  1972 男  本科9 王强丽  品管部经理  1982 女  本科10 田贻峰  生产部经理  1977 男  本科11 曹景利  采购部经理  1975 男  专科12 李雅鸽  人力资源部经理  1983 女  本科13 张煜  总经办经理  1980 女  本科
    2、商都生物董事简介王书礼:参见实际控制人介绍部分。
    郭进斌:公司董事、采购总监。1970年生,男,中国国籍,无境外居留权,本科学历。1991年 9月就读于郑州牧专畜牧专业,1994年7月至1996年6月任郑州牧专饲料厂销售经理。1996年7月至今任公司董事、采购总监。
    刘爱国:公司董事、营销总监。1970年生,男,中国国籍,无境外居留权,本科学历。毕业于中国人民大学农牧 MBA专业,2000年至今历任河南商都生物技术股份有限公司营销主任、区域经理、市场部经理。现任公司董事、营销总监。
    王现勇:公司董事、技术总监。1972年生,男,中国国籍,无境外居留权,本科学历。中国农业大学动物营养学硕士,毕业后一直在河南商都生物技术股份有限公司从事技术研发工作。现任公司董事、技术研发中心总监。
    张达:公司董事、行政总监。1965年生,男,中国国籍,无境外居留权,硕士学历。2005年至今任公司董事、行政总监。
    3、商都生物监事简介徐萍:公司监事、财务副经理。1980年生,女,中国国籍,无境外居留权,本科学历,会计师。1998年6月至2005年 4月任河南商都科技发展有限公司出纳,2005年 5月起任河南商都生物技术股份有限公司出纳、会计、财务主管、财务副经理。现任公司监事、财务副经理。 87窦玉磊:公司监事、财务经理。1962年生,男,中国国籍,无境外居留权,本科学历,会计师。2004年至今任公司财务部经理。
    石学民:公司监事、办公室主任。1972年生,男,中国国籍,无境外居留权, 本科学历。 1996年至2005年任河南商都科技发展有限公司办公室主任, 2005年5月至今任公司监事,办公室主任。
    4、商都生物其他高级管理人员简介王强丽:公司品管部经理。1982年生,女,中国国籍,无境外居留权,本科学历。2005年至今历任公司品管部专员、品管部主管。现任品管部经理。
    田贻峰:公司生产部经理。1977年生,男,中国国籍,无境外居留权,本科学历。2004年至今历任公司车间主任、生产部副经理。现任生产部经理。
    曹景利:公司采购部经理。1975年年生,男,中国国籍,无境外居留权,专科学历。2000年至今历任公司采购主任、采购副经理。现任采购部经理。
    李雅鸽:公司人力资源部经理。1983年生,女,中国国籍,无境外居留权,本科学历。2006年至今历任公司人力资源部专员、主管。现任人力资源部经理。
    张煜:公司总经办经理。1980年生,女,中国国籍,无境外居留权,本科学历。2005年至今历任公司企管部主管、总经办助理.现任总经办经理。
    5、商都生物员工情况简介截至 2009年9月30日,公司在册员工 346人。从学历结构上看,公司本科及以上学历 36人,占比 10.40%;大专 32人,占比 9.25%;中专 5人,高中 7人,分别占比1.45%、2.02%;初中及以下共 236人,占比最大,为 68.21%。
    从员工结构上看,公司管理人员 27人,占比 7.80%;销售人员 88人,占比25.43%;后勤保障和服务人员 22人,占比 6.36%;而生产工人 209,占比最大,为60.40%。
    表 4- 27  商都生物员工学历结构情况表学历结构  本科及以上  大专  中专  高中  初中及以下  合计人数(人)   36 32 5 7 236 346百分比  10.40%  9.25%  1.45%  2.02%  68.21%  100.00%表 4- 28  商都生物员工岗位结构情况表人员结构  管理人员  销售人员后勤保障和服务人员生产工人  合计人数(人)   27 88 22 209 346百分比  7.80%  25.43%  6.36%  60.40%  100.00%88
    (十)商都生物主营业务情况
    1、商都生物经营范围饲料生产与销售;畜牧机械、日用百货、电子产品、制冷设备、自行车、办公机具、服装、建筑材料、家具、运动器材销售。
    2、商都生物主营业务概况发行人的主营业务为饲料的生产和销售,并有少量部分的兽药、副产品等。
    其中核心主营业务饲料可以按饲养对象分类可以分为猪饲料和鸡饲料。同时,猪饲料和鸡饲料按《中国饲料工业年鉴》产品配方,可以分为预混合饲料、浓缩饲料和全价配合饲料。
    
    (1)商都商都生物饲料分类情况表 4- 29  商都生物饲料分类猪饲料鸡饲料预混合饲料定义是按一定配方和实际要求将各种不同种类的饲料添加剂(如氨基酸、维生素、微量元素等)与载体或稀释剂混合制成的匀质混合物。
    使用方法将预混合饲料+能量饲料+蛋白质饲料按一定比例均匀混合后饲喂动物。
    浓缩饲料定义是由蛋白质饲料(鱼粉、豆粕等)、矿物质饲料(磷酸氢钙、石粉等)  及预混合饲料配制而成的配合饲料半成品。
    使用方法将浓缩饲料+能量饲料(玉米、小麦等)按一定比例均匀混合后饲喂动物。
    全价配合饲料定义含有能量、蛋白质和矿物质饲料以及各种饲料添加剂等,各种营养物质种类齐全、数量充足、比例恰当,能满足动物生产需要。
    使用方法  可直接用于生产,一般不必再补充任何饲料。
    目前,公司饲料制造设备能够适应 24小时不间断生产,最大饲料年产能 30万吨,原料粉碎、配料、颗粒制作等工序均由程序控制,实现自动化生产,为公司的生产和销售提供保障。
    
    (2)商都商都生物饲料质量控制情况产品质量检验是公司生产最终环节,也是最关键的环节,公司根据国家食品管理标准制定了一系列严格的措施来保障饲料的质量控制。首先,公司的产品配方确定后,将产品及配方交省产品质量监督检验中心检验,达到国家规定的标准,方能生产和免税,有不合格因素将不允许生产。每年产品质量检验是由当地国家税务局指定,河南省有两家,一是省产品质量监督检验中心,二是河南省粮油饲89料产品质量监督检验站。具体由哪一家检验,由国税局临时指定,质检部门到公司抽样化验,合格产品方能免税。质量检部门会不定期到公司抽查,如果发现不合格产品,就会责令公司停产整顿,国家对饲料产品的管理是按照食品管理标准进行的。
    公司对产品质量管理是从原材料进厂开始到产品形成,从源头开始抓起,需要经过多个环节控制方能销售。在原材料进厂时由公司质检部门对所有采购原材料质量进行检测,到产品形成再次检测,合格方能销售。
    3、商都生物工艺流程介绍发行人饲料的生产工艺流程根据产品配方不同而略有不同,其中预混合饲料和浓缩饲料的工艺流程相似,而全价配合饲料则增加几个程序。
    发行人具体的生产工艺如下:
    图 4- 5  预混合饲料和浓缩饲料工艺流程图原料除杂:所有原料在生产前必须进行清理除杂以保证饲料的清洁性。
    原料粉碎:根据不同产品的要求在混合前对原料进行不同规格的粉碎。
    按配方混合:配方中的所有原料配好后在混合机内按配方进行混合以达到饲料均匀度符合要求。
    检验:所有工序完成后,品控进行检验合格后入库。
    成本入库:将饲料送入储藏库,做好销售的准备。
    图 4- 6   全价配合饲料工艺流程图原料除杂:所有原料在生产前必须进行清理除杂以保证饲料的清洁性。
    原料粉碎:根据不同产品的要求在混合前对原料进行不同规格的粉碎。
    按配方混合:配方中的所有原料配好后在混合机内按配方进行混合以达到饲原料除杂  原料粉碎  按配方混合  调质制粒  成品入库  检验  冷却原料除杂  原料粉碎  按配方混合  检验  成本入库 90料均匀度符合要求。
    调质:在生产颗粒料时要对物料进行通蒸气调质以增加产品熟化度。
    制粒:利用制粒机对调质后物料进行压制成形。
    冷却:物料压制成形后利用冷却器对物料进行降温以方便包装存放。
    检验:所有工序完成后,品控进行检验合格后入库。
    成本入库:将饲料送入储藏库,做好销售的准备。
    4、商都生物主营业务经营分析
    (1)主营业务收入情况发行人的主营业务收入主要为饲料生产和销售,并有较小部分的兽药、副产品等其他产品。
    表 4- 30  商都生物主要产品主营业务收入情况单位:万元产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月主营业务收入占比主营业务收入占比主营业务收入占比主营业务收入占比猪饲料  25,087.00 58.59%  26,794.00 59.00%  27,107.00 59.45%  22,582.00 60.20%鸡饲料  16,745.00 39.11%  17,599.00 38.75%  17,496.00 38.37%  14,067.00 37.50%其他  986.00 2.30%  1,022.00 2.25%  997.00 2.19%  865.00 2.30%合计  42,818.00 100.00%  45,415.00 100.00%  45,600.00 100.00%  37,514.00 100.00%发行人 2007-2009年主营业务收入分别为 42,818.00万元、45,415.00万元和45,600.00万元,总体上呈增长趋势,主要是发行人业务持续增长,销售收入逐年增长所致。从结构上看,猪饲料是发行人主要收入来源,2007-2009年分别占比 58.59%、59.00%和 59.45%,保持相对稳定;其实是鸡饲料,2007-2009年分别占比39.11%、38.75%和38.37%,也保持相对稳定。
    2010年 1-9月,发行人主营业务收入 37,514.00万元,其中猪饲料和鸡饲料分别收入22,582.00万元和14,067.00万元,均高于近几年的前三季度平均水平,表明发行人饲料生产和销售进一步增长。
    
    (2)主营业务成本情况表 4- 31  商都生物主要产品主营业务成本情况单位:万元产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月主营业务成本占比主营业务成本占比主营业务成本占比主营业务成本占比猪饲料  21,930.00 57.54%  23,846.00 59.10%  24,125.00 59.56%  20,459.00 59.75% 91产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月主营业务成本占比主营业务成本占比主营业务成本占比主营业务成本占比鸡饲料  15,405.00 40.42%  15,682.00 38.87%  15,583.00 38.47%  13,021.00 38.03%其他  778.00 2.04%  821.00 2.03%  797.00 1.97%  760.00 2.22%合计  38,113.00 100.00%  40,349.00 100.00%  40,505.00 100.00%  34,240.00 100.00%发行人 2007-2009年主营业务成本分别为 38,113.00万元、40,349.00万元和40,505.00万元,呈稳中略升的趋势,主要是发行人生产和销售增长所带来的原材料的同步增长。从主营业务成本的结构上看,主要为猪饲料,2007-2009年分别占比57.54%、59.10%和59.56%,其次为鸡饲料,并有少部分的其他成本,与发行人主营业务收入的结构保持一致。
    2010年 1-9月,发行人主营业务成本 34,240.00万元,高于上年同期水平,也是由于发行人业务增长所致。
    表 4- 32  商都生物主要产品主营业务毛利情况单位:万元产品类别2007年度  2008年度  2009年度  2010年度1-9月毛利  占比  毛利  占比  毛利  占比  毛利  占比猪饲料  3,157.00 67.10%  2,948.00 58.19%  2,982.00 58.53%  2,123.00 64.86%鸡饲料  1,340.00 28.48%  1,917.00 37.84%  1,913.00 37.55%  1,046.00 31.96%其他  208.00 4.42%  201.00 3.97%  200.00 3.93%  105.00 3.18%合计  4,705.00 100.00%  5,066.00 100.00%  5,095.00 100.00%  3,273.00 100.00%毛利率  毛利率  毛利率  毛利率猪饲料  12.58%  11.00%  11.00%  9.40%鸡饲料  8.00%  10.89%  10.93%  7.43%其他  21.10%  19.67%  20.06%  12.14%合计  10.99%  11.15%  11.17%  8.72%2007-2009年,发行人主营业务实现毛利分别为 4,705.00万元、5,066.00万元和5,095.00万元,呈稳中略升的趋势,与发行人主营业务收入和主营业务成本的发展趋势一致。从结构上看,猪饲料和鸡饲料是发行人主营业务毛利的主要贡献成分,2007-2009年两者之和均超过主营业务毛利的 95%。2010年 1-9月,发行人实现主营业务毛利 3,273.00万元,继续保持增长态势。
    2007-2009年,发行人主营业务毛利率分别为 10.99%、11.15%和 11.17%,保持略微增长的趋势,主要是发行人提升企业管理水平,控制生产成本所致。 2010年1-9月,发行人主营业务毛利率为 8.72%,略低于近几年平均水平,主要是原92材料成本相对略有上升所致。
    5、商都生物生产、销售情况表 4- 33  商都生物主要产品生产、销售情况表产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月猪饲料产能(万吨)  15.00 15.00 15.00 15.00产量(万吨)  11.02 11.98 12.10 9.11销量(万吨)  10.89 12.31 12.10 9.08平均价格(万元/吨)  0.23 0.22 0.22 0.25销售额(亿元)  2.51 2.68 2.71 2.26鸡饲料产能(万吨)  10.00 10.00 10.00 10.00产量(万吨)  7.31 7.92 7.81 5.64销量(万吨)  7.38 8.02 7.81 5.62平均价格(万元/吨)  0.23 0.22 0.22 0.25销售额(亿元)  1.67 1.76 1.75 1.40发行人在郑州市附近区域的销售采用现款支付的直销方式,不予赊销,客户主要为中小饲养企业和个人,较为分散,且几乎没有形成应收账款;而在其他较远区域公司采用经销商代理销售的方式,部分优质经销商可以有一定的账期。
    表 4- 34   商都生物销售方式结构表单位:万元销售方式2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月销售金额  占比  销售金额  占比  销售金额  占比  销售金额  占比直销  21,152.00 49.40%  22,525.00 49.60%  22,572.00 49.50%  17,958.00 49.00%代销  21,666.00 50.60%  22,890.00 50.40%  23,028.00 50.50%  18,691.00 51.00%总额  42,818.00 100.00%  45,415.00 100.00%  45,600.00 100.00%  36,649.00 100.00%表 4- 35  商都生物前五大销售商列示单位:万元客户名称2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月销售金额占同期主营业务收入比销售金额占同期主营业务收入比销售金额占同期主营业务收入比销售金额占同期主营业务收入比岳随义  1,654.00 3.86%  1,734.00 3.82%  1,689.00 3.70%  1,437.00 3.83% 93客户名称2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月销售金额占同期主营业务收入比销售金额占同期主营业务收入比销售金额占同期主营业务收入比销售金额占同期主营业务收入比白林战  1,552.00 3.62%  1,335.00 2.94%  1,553.00 3.41%  1,327.00 3.54%张永泉  1,633.00 3.81%  1,455.00 3.20%  1,478.00 3.24%  1,267.00 3.38%任金旺  1,345.00 3.14%  1,366.00 3.01%  1,345.00 2.95%  1,183.00 3.15%别文志  1,298.00 3.03%  1,422.00 3.13%  1,322.00 2.90%  1,155.00 3.08%合  计  7,482.00 17.47%  7,312.00 16.10%  7,387.00 16.20%  6,369.00 16.98%发行人经销商人数很多,全年按发生业务来计算有 800人左右,其中主要的经销商较为稳定,和发行人保持长期合作的关系。2007-2009年以及 2010年1-9月,前五大经销商销售金额占同期主营业务收入比分别为 17.47%、16.10%、16.20%和16.98%,呈稳中略降的趋势。
    6、商都生物原材料采购情况发行人生产饲料的原材料主要分为能量原料、蛋白原料和添加剂,各部分原材料情况如下:
    能量原料:为畜禽提供热量代谢的脂肪类营养饲料,主要为玉米,其次为小麦,并有少部分的番薯、木薯等其他原料,其中猪饲料中小麦能够完全代替玉米,而鸡饲料中小麦仅能代替部分玉米。
    蛋白原料:为畜禽提供肌体存在和生长所需蛋白质的饲料,主要为豆粕,并有少部分的棉粕和花生粕。
    添加剂:主要为维生素、赖氨酸、微量元素等畜禽必须的构成元素。
    表 4- 36  商都生物 2008年、2009年原材料采购情况单位:万元原材料2008年  2009年采购量(吨)采购单价(元/吨)采购金额(万元)采购量(吨)采购单价(元/吨)采购金额(万元)玉米  19,466.00 1,675.00 3,260.56 24,710.00 1,752.00 4,329.19小麦  11,756.00 1,702.00 2,000.87 10,444.00 1,953.00 2,039.71豆粕  49,576.00 3,801.00 18,843.84 45,330.00 3,513.00 15,924.43维生素、赖氨酸等添加剂1,723.00 8,233.00 1,418.55 1,780.00 8,394.00 1,494.13发行人的玉米和小麦采购有较强的季节性,其中玉米采购主要在秋季秋粮收94获时节,小麦采购在每年 7月小麦收获时节,而豆粕以及添加剂则根据生产需求而定期采购。由于玉米、小麦、豆粕等原材料价格有一定的波动性,发行人在保证生产的情况,会根据市场价格情况择机采购较多原材料,从而控制生产成本。
    发行人的玉米、小麦的采购有较大部分来自河南新郑国家粮食储备库的粮食拍卖,除此之外,发行人的主要原材料供应商保持相对稳定,和发行人均保持长期良好合作关系。
    表 4- 37  商都生物前五大供应商列示单位:万元供应商名称2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月采购金额占同期主营业务成本比重采购金额占同期主营业务成本比重采购金额占同期主营业务成本比重采购金额占同期主营业务成本比重临沂盛泉油脂有限公司  1,978.00 5.19%  2,620.00 6.49%  2,562.00 6.33%  2,031.00 5.93%郑州市金水区益丰饲料添加剂经营部1,734.00 4.55%  2,075.00 5.14%  2,277.00 5.62%  1,687.00 4.93%郑州远方饲料贸易部  1,675.00 4.39%  2,125.00 5.27%  2,378.00 5.87%  1,581.00 4.62%山东金泰渔业有限公司  1,658.00 4.35%  2,263.00 5.61%  2,162.00 5.34%  1,483.00 4.33%郑州基业生物有限公司  1,567.00 4.11%  2,034.00 5.04%  2,039.00 5.03%  1,551.00 4.53%合  计  8,612.00 22.60%  11,117.00 27.55%  11,418.00 28.19%  8,333.00 24.34%
    (十一)商都生物发展战略与目标
    1、商都生物总体发展目标发行人将抓住中国农产品和畜牧行业大发展的时代背景,不断提升公司运作管理水平,大力引进各种高端人才,以饲料生产为核心,向养殖、加工、兽药等产业链延伸,在未来几年争做河南省最大的饲料的生产商和销售商,进入郑州综合实力100强企业名录,并发展成品种齐全的大型农副产品集团,以优质产品服务千家万户。
    2、商都生物具体发展计划未来三年,公司将在品牌建设、技术研发和内部管理等几个方面具体落实公司发展战略。
    品牌建设方面,公司将确保未来三年公司的“河南省农业产业化重点龙头企业”、“河南省名牌产品”、“产品质量佳服务质量佳双优先进企业”、“饲料行业前五强企业”、“饲料行业科技创新企业”等一系列称号,做好“直达车”、“完美”、“乳猪料”三项国家专利产品的市场形象建设,努力成为广大农民和养殖户最信赖的95饲料品牌。
    技术研发方面,公司将充分发挥商都公司川农动物营养研究所博士工作站的研发实力和技术优势,创新研发品种多样、营养齐全、用途广泛的猪饲料和鸡饲料,以多样化和个性化的饲料产品来获得更大的技术优势。同时,公司将加快畜、禽及水产实验室的建设,培养公司自身的研发队伍,确保公司在技术领域的长期优势。
    内部管理方面,公司将进一步完善董事会、总裁和下属生产管理中心、技术
    研发中心、营销管理中心、采购管理中心、财务管理中心等五个中心部门的构架
    体系,加强董事会和总裁统一协调运作能力,引进先进的职业经理人管理制度,
    加快向现代企业管理模式的转变。
    商都生物立在认真分析全国饲料畜牧行业发展形势后,制定了公司详细的发展规划,即形成以饲料——兽药——蛋鸡生态养殖——蛋品加工销售为产业链条的发展模式,到 2015年在河南全省按东西南北中五个方位,投资 1.5亿元规划建设五个蛋鸡存栏 50-80万只的生态养殖场,并配套 1亿元建设四座年产 10-15万吨全价配合饲料的加工厂,和蛋品清洗、保鲜初加工车间;投资 5000万在河南省十八个地级市的所有商超、卖场设立商都品牌蛋销售专柜;计划在 2015年末实现蛋鸡存栏300万只,年生产鲜蛋五万吨,蛋品销售额达到 4亿元人民币;
    完成饲料销售50万吨,销售额 12亿元人民币;力争实现兽药销售 1亿元;届时形成以饲料生产销售、生态养殖和蛋品加工销售、兽药生产销售为主,以鸡粪便沼气发电,残渣制成水果、花卉等特色有机肥为副业的循环经济产业模式,力争打造全国蛋品生产加工第一品牌。
    3、商都生物在建工程及未来三年拟建工程情况截至 2010年9月30日,发行人暂无在建工程及拟建工程计划。
    (十二)商都生物所在行业情况公司的经营范围为:饲料生产与销售。
    1、我国饲料行业发展历史和现状
    (1)饲料行业历史饲料工业是畜牧业养殖业的基础。我国饲料工业开始于 70年代中后期,80年代中期蓬勃兴起,尽管起步晚,但发展较快,平均每年以 25%的高速度发展。
    经过短短二十多年的艰苦创业,从无到有,从小到大,走过了许多发达国家数十年才走完的历程,饲料工业已成为我国工业体系中重要的支柱产业之一,已跃居世界第二大饲料生产国。
    我国饲料工业发展分为三个阶段:1991年前是饲料工业的起步阶段。这一96阶段,我国的饲料产量呈倍数快速增长,全国饲料产量从 1980年的 100万吨增长到1991年的3,579万吨,十年间增长了30余倍;1991至2000年间,饲料工业继续保持快速增长,2000年末我国饲料总产量已近 7,500万吨,较 1991年翻了一倍,年均复合增长率 8.57%; 2000年后,我国饲料工业开始步入稳定成长期,饲料总产量平稳增长,饲料产品的科技含量逐步加大,饲料企业人员素质进一步提升,产品质量管理体系不断完善,大型企业集团稳步发展。2005年至 2008年我国工业饲料产量连续 4年突破亿吨大关,占世界产量 1/5,连续 18年稳居世界第二,仅次于美国。 2008年我国工业饲料产量达到1.37亿吨,工业总产值3,812.91亿元,与上年同比分别增长 10.83%和14.32%。
    
    (2)饲料行业管理体制发行人所属行业为粮食及饲料加工业。根据《饲料和饲料添加剂管理条例》规定,国务院农业行政主管部门负责全国饲料、饲料添加剂的管理工作。县级以上地方人民政府饲料、饲料添加剂管理部门负责本行政区域内的饲料、饲料添加剂的管理工作。
    目前,我国对饲料添加剂和饲料添加剂预混合饲料的生产实行生产许可证管理。根据《饲料添加剂和添加剂预混合饲料生产许可证管理办法》规定,饲料添加剂和添加剂预混合饲料生产企业应具备基本的人员、生产场地、生产设备、质量检验、管理制度和卫生环境要求,向生产所在地省级饲料管理部门提交《饲料添加剂及添加剂预混合饲料生产许可证申请书》,经省级饲料管理部门组织的评审组对企业申请材料进行审核和实地考核合格后,省级饲料管理部门将企业申报材料报国家农业部审核,经国家农业部审核批准后发给生产许可证。
    
    (3)世界饲料行业发展状况20世纪60年代以来,随着全球经济的不断发展及人口的持续增长,人们对动物性食品的需求不断上升,从而推动饲料工业平稳发展。据《FeedInternational》统计数据表明,尽管受原料涨价、动物疾病等不利因素的影响,2008年全球工业饲料总产量仍继续增长,增幅约为 2.90%,达到7.00亿吨。其中美国产量为1.55亿吨,居世界第一;我国产量 1.37亿吨,位居第二。
    目前全球饲料行业的发展呈现三大趋势:
    (1)全球饲料工业不断增长,亚洲地区饲料产量的比重不断增加;
    (2)行业集中度不断提高,饲料厂商通过不断地并购增强实力,以抵抗市场风险。如美国最大的农牧公司嘉吉公司通过并购农标公司将饲料产量一举由 2003年的950万吨提升至 2005年的1,680万吨;
    (3)饲料生产企业和种植业以及养殖业的结合更加紧密,其产业链向上游和下游不断延伸。如全球前五大饲料生产商既是饲料产业下游的食品提供商,也是饲料企业上97游的种植业经营商。
    
    (4)我国饲料行业发展现状我国饲料工业是一个关系国计民生,联系种植业、养殖业和农副产品加工业的综合性工业门类,经过近三十年的发展,目前已形成了包括饲料加工业、饲料添加剂工业、饲料原料工业、饲料机械制造工业、养殖服务业和饲料科研、教育、标准、检测等在内的较为完备的工业体系。饲料工业产值进入了国民经济 42个行业的前20名,饲料工业在整个国民经济结构中已经成为一个重要的支柱产业。
    尽管外资企业进入较早并一度引领了行业的发展,但经过近三十年的发展,饲料行业已经发展为民营企业主导的行业格局,行业竞争比较充分并开始逐步进入由优势企业主导的兼并整合时期。同时,随着行业竞争更趋激烈,饲料行业需要进一步提升技术和服务能力,行业已经开始逐步显现出高度依赖专业能力、技术能力和服务能力的特点。
    据统计,到 20世纪末,我国饲料工业产值达 1,261亿元,进入国内工业行业前20名,年双班生产能力达 10,769万吨,配合饲料总产量达 5,500万吨,浓缩饲料产量达到701万吨,饲料添加剂产品产量达 125万吨。目前,全国饲料工业企业达11,301家,其中时产 5吨以上的大中型饲料企业有 1,567家,是国民经济中不可缺少的重要组成部分。
    饲料工业的发展,促进了资源的优化配臵,节约了大量的粮食,为解决我国人均耕地逐年减少,人口不断增加,人民动物性食品日益增长,丰富菜篮子,改善人民膳食结构,稳定物价水平,活跃农村经济,提高人民生活水平和健康水平作出了贡献,同时促进了在粮食产量低速增长条件下畜牧业、养殖业的高速增长。
    
    (5)我国饲料行业安全状况为了进一步贯彻《中华人民共和国产品质量法》和《质量振兴纲要》,规范饲料产品生产企业,保障饲料工业和畜牧养殖业的稳定、健康的发展,实现我国饲料工业中、长期发展规划中饲料产量和产品质量的发展目标,国家质量技术监督局、农业部历来重视对饲料产品质量的监督和管理,组织了多次饲料和饲料添加剂产品国家监督抽查和全国统一监督检查,使饲料产品质量逐年有所提高,对促进饲料工业的健康发展起到了保障和促进作用。
    在 1987年国家质量技术监督局组织的第一次配合饲料产品质量国家监督抽查中,抽样合格率仅为 20%,其中猪配合饲料合格率为 0%,鸡配合饲料合格率为32.1%。而到 1998年国家质量技术监督局和农业部第三次对配合饲料产品质量的全国统一监督检查,抽取了配合饲料统检样品 1,325批,合格1,188批,抽样合格率为89.7%,其中猪配合饲料抽样合格率为 89.8%,鸡配合饲料合格率为9889.1%,鸭配合饲料合格率为 88.9%。从以上结果可以看出,国家为加强和促进饲料产品质量所采取的一系列监督管理措施起到了明显的效果,饲料产品质量已提高到一个新的水平。
    
    (6)我国饲料行业质检工作状况饲料工业在国民经济中重要性及其形成的巨大市场,为饲料质检工作提供了发挥施展的舞台。目前,全国饲料监测体系已初具规模,建成国家级饲料质检中心2个、部级饲料质检中心 2个、部级饲料质检中心 6个和36个省级饲料监察所、40个市场和200个地、县级饲料质检站。一个以国家级饲料监督检验中心为龙头、部级中心和省级饲料监察所为骨干、地市县级质检站为基础的饲料检测网络已初步形成,并于 1995年成立了全国饲料质量监测信息网。目前该体系已拥有高压液相色谱仪、气相色谱仪、气质联用仪、氨基酸分析仪、近红外分析仪、原子吸收和紫外分光光度计等大型精密分析仪器 100多台件;饲料质量常规分析设备400多台件,能承担饲料中维生素、氨基酸、微量元素、脂肪酸、霉菌毒等80多项营养和化学成分的检测。为保证饲料质量监督工作提供了物质基础。在国家和部对饲料及饲料产品的抽检、统检,新产品登记检验,国外进口产品注册检验,争议产品仲裁检验中发挥了主要作用。
    2、我国饲料行业发展趋势按照 1996至2020年我国饲料工业发展中、长期发展规划,到 2020年我国配、混合饲料的年双班生产能力要达到 1亿吨,配合饲料产量将达到 7,000至7,500万吨,饲料产品质量、规模化养殖业的饲料转化率稳步提高。
    
    (1)饲料总量在长期内继续保持较高的行业增长速度我国国民经济的持续快速发展及人民收入水平的不断提高为我国肉类消费、饲料消费持续稳定增长创造了巨大的需求空间。2007年我国城镇居民家庭收入恩格尔系数为36.3%,农村居民为43.1%。中国的食品消费正处在恩格尔定律所指的第二阶段,即以动物性食品为主的食物消费随收入的增加而增加的时期。
    2003年我国城镇居民家庭人均肉类消费 33公斤,农民人均肉类消费 18公斤。
    根据中国肉类协会预测,预计“十一五”期间,我国肉类人均占有量将达到 65公斤,比 2003年增长 20.3%,与发达国家平均水平差距将进一步缩小。肉类消费的增长空间折算为饲料需求量(按照 2.0的综合肉料比折算)可知,“十一五”期间,我国饲料总需求量将比 2003年增长40%以上。
    同时,食品深加工的发展将进一步推动畜禽及水产品的市场消费需求的增加,对饲料工业化的大发展具有重要的推动作用。我国是世界上最大的肉类生产国,但肉制品的生产加工能力与发达国家相比还有很大差距。肉食品加工业仍以99初加工产品居多,精深加工产品较少。2005年全国肉类总产量7,743万吨,其中肉类制品850万吨,精深加工肉制品占肉类总产量的比重仅为 11%,而欧盟、美国、日本等发达国家肉制品占肉类产量的比重已达到 50%以上。根据《全国食品工业“十一五”发展纲要》,到 2010年,我国食品工业总产值从 2005年的 20,345亿元增加到 40,900亿元,年均增长 15%。食品深加工行业的发展将使得养殖产品的消费和流通渠道更加丰富通畅,提高肉制品的附加值,并显著提高养殖户的经济效益,拉动对饲料的需求,进而带来整个产业链上的价值提升。根据《饲料工业“十五”计划和2015年远景目标规划》预测,2015年末的具体目标是我国工业饲料年产量要达到 17,780万吨左右,较 2008年增长 4,000万吨,增长率达到30%,市场容量和增长空间都十分巨大。
    
    (2)饲料产品结构日益完善,科技含量逐步提高当前,我国农村畜禽与水产品粗放饲养量占我国总饲养量的比重较高,饲料谷物总量的相当部分由养殖场自行加工或农户直接投喂,因此浓缩料和预混料作为散养户自配饲料的营养补充,符合我国养殖业发展的阶段性特点。随着农业科技的不断进步、提高养殖效率和效益的迫切要求,养殖户将逐渐改变传统的畜禽散养、水产品自然放养或使用自配饲料的养殖方式,转向经济效益和规模效益明显的标准化、专业化的养殖方式,从而促进工业饲料普及率的不断提升,带来饲料总量的内生性增长。
    同时,随着养殖户养殖观念的改变、养殖技术的提升,他们对饲料的品质和养殖效果将更加关注,需要饲料企业大力提高饲料产品的科技含量,提高饲料产品的性价比,并提供更加全面的养殖技术服务能力,这将为技术和服务领先的饲料企业提供巨大的发展机遇。
    
    (3)优劣势企业间的分化愈加明显2006年底,全国饲料企业按经济类型统计总数为 15,501家,其中年产量 1万吨以上的只占19%。对比同期全球饲料行业内 3,800家饲料企业生产了全球总量80%的配合饲料的现状,我国饲料产业集中度较低,生产厂家规模普遍较小。
    2007年全国饲料企业按经济类型统计总数为 15,376家,比2006年减少 125家,同比下降0.81%;2008年全国饲料企业总数为 13612家,同比减少 1764家,下降11.47%。2009年一季度全国年产万吨以上企业数量同比增长了 1.7%,年产万吨以下企业数同比下降了 15%,行业开始逐步整合。(资料来源:农业部畜牧业司主办的“2009年上半年饲料生产形势分析会”)随着技术的进步、企业间竞争的加强,行业内将逐步加快兼并整合的进程,行业内目前存在的大量规模较小、技术落后、品牌较弱、管理粗放、轻视战略的100弱小企业将进一步丧失竞争能力,逐步退出市场,为优势企业让出较大的市场空间。具体表现为大型和优势饲料企业近年产能投资和扩张明显,产品仍然供不应求,且因具有综合资本实力优势、规模化经营和信息研究带来的采购优势、研发投入和技术优势、品牌优势等原因,产品毛利率稳定提高;而落后企业和落后设备被逐步淘汰,竞争难度逐步加大,利润率逐步下降,小企业数目开始减少。随着市场竞争加剧,预计未来行业整合力度将进一步加大,行业竞争更加有序,整合后的行业利润率将逐步上升。
    
    (4)产业联盟将扮演重要角色饲料行业未来的一个重要的发展趋势是政府政策与产业联盟的结合。政府通过产业联盟来解决外部性问题往往比直接干预生产活动更加有效,而产业联盟将逐渐成为企业主导、市场导向型组织,在国家和地方政府的推动下将发挥重要作用。 2008年科技部在 IT 行业率先进行产业联盟的试点工作,批准了“闪联”和“T-D联盟”等联盟组建,探索集团军作战,解决饲料行业重大技术问题的途径。
    产业联盟模式打破了过去传统的单一企业生产方式,通过产业联盟整合行业内优势资源,打造技术创新链,提升产业技术创新能力和核心竞争能力。未来科技部将进一步扩大试点范围,在农业领域批准组建 20多家产业联盟,将产业联盟推动科技创新被列入科技部三大重要战略之一,使产业联盟将成为国家推动饲料行业科技进步的主要动力。
    
    (5)饲料原料价格呈上行趋势2000年我国能量饲料缺口为 6,600万吨,蛋白质饲料缺口为 2,400万吨,而到2010年能量饲料缺口达 4,300至8,300万吨,而蛋白质饲料缺口将高达 3300万吨,饲料原料供应形势非常严峻。饲料资源的制约作用还表现在对国际市场的依赖度过高,进口价格波动幅度过大,就玉米而言,2010年缺口为 2,301万吨,2020年将要进口 5,000多万吨,而2030年预计进口量将达到 8,000万吨,达到国内总需求的25%左右。2010年度大豆的进口量已经超过国内产量的 2倍以上,而预计2010年我国鱼粉的进口量将达到全球进口量的 33%以上。饲料原料供应对国际市场的依赖度居高不下导致价格变动频繁,波动幅度过大,对饲料生产企业产生一定的成本压力。
    (十三)商都饲料行业地位及竞争优势
    1、商都饲料行业地位饲料行业内大中型规模的生产企业较多,并呈现集团化发展态势,主要有新希望集团、正大集团、广东温氏集团等。其中,饲料生产加工业务的上市公司有新希望集团、通威股份、正邦科技、天邦股份、正虹科技、中牧股份、天康生物101等7家企业。目前行业龙头之一的新希望集团饲料年销售 125万吨,饲料销售额33亿,较发行人年销售 25万吨,销售额4亿有较大的优势。
    同时,由于运输成本和销售方式的原因,我国饲料销售有一定的地域性。目前在河南地区,共有 500多家饲料企业,发行人属于综合实力十强企业,在河南省尤其是郑州地区有较大的知名度和影响力。
    表 4- 38   河南省综合实力十强企业序号  公司名称1 河南宏展实业有限公司2 河南宏邦生物科技公司3 河南牧鹤集团实业公司4 河南大用实业有限公司5 河南广安生物科技公司6 新乡市大北农农牧公司7 河南商都生物技术公司8 河南海润实业总公司9 河南华英农业股份公司10 河南聚丰饲料科技有限公司资料来源:河南省饲料行业评审委员会,排名不分先后
    2、商都生物竞争优势
    (1)市场和品牌优势由于饲料的销售有一定的地域性,而河南省地区饲料市场巨大,公司通过在河南当地发展多年,进入河南地区综合实力十强企业名单,拥有多个自有产品品牌,1999至2003年连续五年荣获“郑州市产品质量和服务质量双优先进单位”的称号,2004年被为河南省最受尊敬的 100家企业和最具知名度的 100个品牌,2005年被授予河南省河南名牌产品称号和河南省著名商标称号。公司在河南地区市场占有份额较大,并有逐年上升的趋势,在当地市场竞争中有较大的优势。
    
    (2)质量控制能力优势发行人是河南首家通过 ISO9001质量管理体系认证的饲料企业,对产品的质量管理有一套严格完整的制度体系。
    原料方面:为保证原料质量,公司严格执行《原料检验标准》,新品种原料必须做到实地考察,对其原料、生产设备、生产工艺、质量稳定性等方面进行综合评定,再对原料水分、蛋白质、脂肪、钙、磷、酸价、盐分、能量、纤维、灰分等常规指标进行检验。为进一步保障公司产品的卫生安全,公司近年相继采购了三聚氢胺检验设备、霉菌毒素检验设备等一系列设备,对国家要求的重点蛋白质原料,进行严格的检验与分析,确保产品质量安全、合格。对于本公司不能检102验的项目,委托国家行业认定检验中心对专项指标(如氨基酸、维生素等)进行检验。
    成品方面:首先,在生产过程中采用的是国际先进的电脑全自动配料系统,杜绝了人为操作可能引发的质量问题;其次,生产中严格按照生产工作标准(PWS单)规定执行,做到有据可查,有据可依,保证产品各个环节的可追溯性。再次,品管部对每批产品进行检验,合格后方可出厂。另外,各环节设立合理的奖罚制度,让员工形成发现问题及时上报,及时解决,不欺瞒过关的质量意识。
    
    (3)技术优势公司不断加大研发投入和技术革新,于 2006年 5月成立商都公司川农动物营养研究所第八个博士工作站,成为河南省饲料行业首家建立博士工作站的企业。同时,公司于 2007年 3月份成功申报“直达车”、“完美”、“乳猪料”三项国家专利,成为当地拥有专利最多的企业,为公司的不断创新和市场领先提供了较强的支持。
    
    (4)设备优势公司所用的成套设备工程由江苏牧羊集团承建,该公司是集饲料机械及工程、粮食机械及工程、环保设备及工程、食品机械及工程、输送设备及工程、仓储工程、钢结构工程、自动化控制技术及工程等产品研发与制造、工程设计与安装为一体的著名企业集团,是饲料机械行业中唯一同时拥有“中国驰名商标”、  “中国名牌”这两项殊荣的企业。
    目前,公司饲料制造设备能够适应 24小时不间断生产,最大年产能 30万吨,原料粉碎、配料、颗粒制作等工序均由程序控制,实现自动化生产,为公司的生产和销售提供保障。同时,该套设备所造成的粉层等污染较小,不需要额外的污染处理工序,减少了公司的运行成本。
    四、郑州领秀基本情况
    (一)郑州领秀概况表 4- 39  郑州领秀基本信息表中文名称:  郑州领秀服饰有限公司英文名称:  Zhengzhou leading show fashion co.ltd.法定代表人:  陈勇斌注册地址:  郑州市高新区化工路中段 30号注册资本:  560万元首次工商注册日期:  2002年12月11日 103工商登记号:  410199100031209组织机构代码:  74576522-7邮政编码:  450066联系电话:  0371-66205511传真:  0371-66205505公司网址:  http:wwww.msuya.cn经营范围:  服装加工,销售;销售:服饰、布制工艺品、床上用品、纺织品、服装辅料、缝纫设备(专营除外)
    (二)郑州领秀历史沿革郑州领秀服饰有限公司成立于2002年 12月11日,注册资本 60万元,其中:
    自然人陈丽斌出资 20万元,自然人周春霞出资 20万元,自然人赵莉出资 20万元,公司法人代表陈丽斌。
    2004年9月24日,陈丽斌以货币形式增资 166万元,周春霞以货币增资 166万元,赵莉以货币增资 168万元。增资后郑州领秀实收资本560万元,其中:陈丽斌出资186万元,周春霞出资 186万元,赵莉出资 188万元。
    2005年9月27日,公司股东陈丽斌将自己持有的公司 186万元股份转让给陈勇斌,周春霞将自己持有的公司 55.52万元股份转让给陈勇斌,赵莉将自己持有的公司 57.52万元公司股份转让给陈勇斌。此次变更后,发行人实收资本 560万元,其中:陈勇斌出资 299.04万元,占比 53.4%,周春霞出资 130.48万元,占比23.3%,赵丽出资 130.48万元,占比23.3%。
    表 4- 40   2005年 9月 27日郑州领秀股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例陈勇斌  299.04 53.40%周春霞  130.48 23.30%赵丽  130.48 23.30%合计  560.00 100.00%
    (三)郑州领秀现状郑州领秀服饰有限公司是集设计研发、生产和销售为一体的服装公司,主要从事女装裤类产品的生产运营。公司拥有“梦舒雅”、“MC”、“艾蜜儿”三个品牌,销售网络覆盖全国 28个省,拥有专卖店 1200多家。公司 2006年通过ISO9001国际质量体系认证,连续被评为“河南省服装企业十强”。公司旗下“梦104舒雅”品牌被评为“中国著名品牌”、“中国知名品牌”、“河南省名牌产品”、“最受中原市场消费者喜爱的十大女装品牌”,并被授予“同类产品市场中占有率第一位”品牌,2009年12月被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。
    截至 2009年12月31日,公司总资产19,754.31万元,负债总额为 6,716.46万元,所有者权益合计 13,037.85万元。2009年度,公司实现主营业务收入23,992.41万元,利润总额 3,963.18万元,净利润 2,897.38万元。
    截至 2010年9月30日,公司总资产26,417.18万元,负债总额为 10,831.59万元,所有者权益合计 15,585.59万元。2010年 1-9月,公司实现主营业务收入19,182.11万元,利润总额 3,396.99万元,净利润 2,547.74万元。
    
    (四)郑州领秀股权结构图 4- 7  郑州领秀股权图
    (五)郑州领秀控股股东和实际控制人情况
    1、控股股东和实际控制人控股比例陈勇斌先生为发行人的实际控制人,出资 299.04万元,持有公司 53.40%股权,同时担任发行人总经理、执行董事。周春霞、赵莉二人分别持有发行人 23.30%的股权,不具有控制能力。陈勇斌与周春霞为夫妻关系,赵莉为陈勇斌弟媳。
    2、实际控制人情况陈勇斌,公司总经理、执行董事,1971年生,男,中国国籍,本科学历,工程师。1993年 9月至 1995年任铁道部大桥局技术员、车间主任;1995年至2002年任郑州晨升服装有限公司销售负责人;2002年至今任公司总经理。除此之外,陈勇斌先生未存在其他企业投资活动。
    3、郑州领秀股权质押及其他争议情况说明截至本募集说明书签署之日, 郑州领秀的实际控制人未有将公司股权进行质押的情况,也不存在其他任何股权争议情况。
    
    (六)郑州领秀独立性经营情况发行人具有独立的公司法人资格,自主经营、独立核算、自负盈亏,在业务、人员、资产、机构、财务方面拥有充分的独立性。
    53.40%周春霞  赵莉23.30%郑州领秀服饰有限公司23.30%陈勇斌 105
    1、资产方面发行人保持资产完整独立,拥有独立的生产、检测设备,拥有独立的工业产权等无形资产,控股股东未占用、支配公司资产。
    2、业务方面发行人业务完全独立于控股股东,拥有独立自主的经营能力,不存在与控股股东同业竞争的情况。
    3、人员方面发行人在劳动、人事及工资管理等方面具有独立的管理体系和相应的规章制度。高级管理人员在发行人领取报酬。
    4、机构方面发行人设有行政部等十五个职能部门,能够独立于出资人及实际控制人进行正常的生产、经营、销售,确保公司营运的独立性。
    5、财务方面发行人设立独立的财务部门,并建立了独立的财务核算体系和财务管理制度,独立在银行开户,依法独立纳税。
    
    (七)郑州领秀重要权益投资情况截至 2010年9月30日,郑州领秀无子公司及其他重要权益投资。
    
    (八)郑州领秀组织机构及法人治理结构
    1、组织结构图图 4- 8   郑州领秀组织架构图股东会艾 蜜 尔 品牌 部执行董事监事梦 舒 雅 品牌 部MC 品 牌 部设   计   部技   术   部财   务   部行   政   部企   管   部信息管 理部人力资 源部贸   易   部品   牌   部采   购   部生 产 计 划部机   修   部106
    2、郑州领秀治理机构介绍公司严格按照《公司法》等相关法律、法规及《公司章程》规定,建立并逐步完善了以股东会为核心的公司治理结构。
    公司不设董事会,设执行董事一人,执行董事为公司法定代表人,对公司股
    东会负责,由股东选举产生。
    公司设监事 1人,由公司股东会选举产生,监事对股东会负责,监事任期每届3年,任期届满,可连选连任。
    
    (1)股东会股东会由全体股东组成,是公司的权力机构,行使下列职权:决定公司的经营方针和投资计划;选举和更换董事、监事,决定有关董事、监事的报酬事项;
    审议批准董事会的工作报告;审议批准监事的工作报告;审议批准公司的年度财
    务预算方案、决算方案;审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案;对公司增加或者减少注册资本作出决议;对发行公司债券作出决议;对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议;对股东股份转让作出决议;修改公司章程。
    
    (2)执行董事执行董事对股东会负责,行使下列职权:负责召集和主持股东会,并向股东会报告工作;执行股东会的决议;决定公司的经营计划和投资方案;制订公司的年度财务预算方案、决算方案;制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案;制订公司的增加或减少注册资本的方案;制订公司合并、分立、变更公司形式、解散的方案;决定公司内部管理机构的设臵;聘任或者解聘公司经理、财务负责人,决定其报酬事项;制定公司的基本管理制度。
    
    (3)监事监事列席股东会会议,行使下列职权:检查公司财务;对执行董事、经理行使公司职务时违反法律,法规或者公司章程的行为进行监督;当执行董事、经理得行为损害公司的利益时,要求执行董事、经理予以纠正; 提议召开临时股东会。
    3、郑州领秀其他部门职能介绍设计部:负责全国货品的规划与开发、公司设计人才的培养等。
    技术部:根据设计部研发的新产品,制作标准样衣,同时制作相应的版型和工艺,负责大批量生产工艺标准。
    财务部:负责公司会计核算,编报公司财务决算报表;公司的财务经营情况分析;公司资金调度和管理;纳税申报和内部费用报销工作;公司资产监督、盘点工作;公司财务、税收筹划等。 107行政部:负责人员接待、办公秩序的维护与管理、办公用品管理,公司纪律、后勤事务管理等。
    企管部:负责公司各种资质档案、荣誉证书、印章等事务管理,出版公司企业文化手册、报刊等宣传物品,组织公司企业文化活动。
    信息管理部:负责公司信息化项目整体推进及实施,服装行业供应链解决方案研讨,相关系统及硬件设备维护等。
    人力资源部:负责公司人事招聘,培训,管理,考核,晋级,调整相关制度设计及实施等。
    贸易部:负责公司对外贸易年度经营目标;拓展海外市场,推广及销售公司产品;负责售后服务体系建设;负责市场信息的收集和反馈等。
    品管部:负责公司质量标准管理;负责对原材料、半成品、成品进行检查,确保原材料及产成品质量。
    采购部:负责公司所需物资、材料的市场调查、询价,报有关部门批准后进行合同的签订,保证所采购物资的质量、规格,负责物资的退、换货。
    生产计划部:负责计划的制定、审核与沟通协调相关工作;负责制定工厂生产计划及计划调整;未发货成品的品种及数量管理;负责协调外委加工厂家的相关工作并签订加工合同等。
    机修部:负责公司的电力、给排水、锅炉、各种生产设备进行安装、维修和管理。
    艾蜜尔品牌部:负责艾蜜尔品牌在全国的设计研发、生产、物流、店铺拓展、人员培训、销售业绩、库存管理、财务核算等。
    梦舒雅品牌部:负责梦舒雅品牌在全国的设计研发、生产、物流、店铺拓展、人员培训、销售业绩、库存管理、财务核算等。
    上海 MC 品牌部:负责 MC 品牌在全国的设计研发、生产、物流、店铺拓展、人员培训、销售业绩、库存管理、财务核算等。
    4、郑州领秀内控机制
    (1)郑州领秀内部控制结构为强化公司内部控制,促进公司规范运作,防范和化解各类风险,保护投资者合法权益,根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司内部控制指引》等规定,公司结合自身经营管理的特点,制定了一系列内部控制机制,主要包括环境控制和业务控制。
    ① 环境控制公司环境控制包括授权管理和人力资源管理两部分。 108公司建立合理的组织架构,确保各项工作责权到位,有序进行。通过授权管理明确股东会、执行董事、监事、总经理和公司管理层、各职能部门具体职责范围。公司建立逐级授权制度,各级授权要适当,职责要分明,并对授权实行动态管理,建立有效的评价和反馈机制,对已不适用的授权应及时修改或取消授权。
    公司制定《组织结构设臵方案》等规章制度,明确公司的机构和岗位设臵、职务任免、薪酬管理、竞聘上岗、员工培训、考核与奖惩等内容,有效加强员工素质控制,确保企业内部激励机制和监督约束机制的完善,为公司营造科学、健康、公平、公正的人事管理环境。
    ② 业务控制业务控制包括业务部门的设臵、岗位责任、操作流程及具体的业务规章。
    公司职能管理部门和下属企业职能管理部门根据实际工作内容,明确各自工作职责,制定各项业务管理规章制度。
    公司职能管理部门根据业务操作流程,针对各个风险点制定必要的控制程序。业务操作流程的主要内容包括:制定依据、决策人和主办单位、工作内容、工作完成要求、工作成果或质量记录、责任人、协办人等。
    
    (2)郑州领秀内部控制制度① 财务管理制度为了规范公司的会计核算,优化公司的资产质量,保障公司的资产安全,充分发挥财务管理在改善经营管理、提高经济效益中的作用,促进公司财务管理的科学化、系统化、网络化、规范化,根据《公司法》、《中华人民共和国会计法》、《企业会计制度》、《企业会计准则》等有关法律、法规,制定了《郑州领秀有限公司财务管理规定》、《货币资金管理制度》、《费用报销制度》等。
    ② 生产制度生产方面,公司结合自身生产线的特点制定了《样衣制作流程》、《原材料入库验收制度》、《产品质检制度》、《生产下单签批制度》等,对生产环节进行严格的控制。
    ③ 人力资源管理制度人力资源方面,公司制定了《统一福利标准的规定》 、《员工招聘与入职管理办法》、《劳动合同管理办法》、《绩效管理办法》、《薪资管理制度》、《竞聘上岗管理办法》、《考勤管理办法》、《员工奖惩管理办法》、《人事档案管理办法》、《岗位管理办法》、《人力资源培训开发管理规定》等规章制度,明确公司的机构和岗位设臵、职务任免、薪酬管理、竟聘上岗、员工培训、考核与奖惩等内容,有效加强员工素质控制,确保企业内部激励机制和监督约束机制的完善,为公司营造科109学、健康、公平、公正的人事管理环境。
    ④ 内部审计管理制度公司制定《内部审计管理制度》,明确内部审计监督的范围、内容、职权、工作程序、质量控制,以及奖励和惩罚等,相关部门(包含各下属企业)及人员应积极配合公司审计部的检查监督。
    
    (九)郑州领秀董事、监事、高级管理人员及员工情况
    1、郑州领秀董事、监事、高级管理人员情况表 4- 41  郑州领秀董事、监事、高级管理人员一览表序号  姓名  职务  出生年份  性别  学历1 陈勇斌  总经理、执行董事  1971 男  硕士2 周春霞  副总经理  1973 女  本科3 陈丽斌  副总经理  1970 女  本科4 王云峰  财务总监  1971 男  本科5 杨柳松  行政总监  1969 男  本科6 陈  波  总办主任  1978 男  本科7 赵  莉  市场主管、监事  1973 女  本科陈勇斌,公司总经理,40岁,男,中国国籍,本科学历,工程师。1993年9月至1995年任铁道部大桥局技术员、车间主任;1995年至2002年任郑州晨升服装有限公司销售负责人;2002年至今任郑州领秀服饰有限公司总经理。
    周春霞,副总经理,38岁,女,中国国籍,本科学历。1993年至 1995年任紫金山百货大楼销售员; 1995年至2002年任郑州晨升服装有限公司采购负责人;
    2002年至今任郑州领秀服饰有限公司副总经理。
    陈丽斌,副总经理,41岁,女,中国国籍,本科学历。1992年至 1995年任职河南省第五建筑公司。1995年至2002年任郑州晨升服装有限公司;2002年至今任郑州领秀服饰有限公司副总经理。
    王云峰,财务总监,40岁,男,中国国籍,本科学历,注册税务师,会计师。1991年 9月至 1997年 5月任职郑州物资集团,1997年 7月至 2002年 10月任职河南盛达税务师事务所。2002年10月至今任郑州领秀服饰有限公司财务总监。
    杨柳松,行政总监,42岁,男,中国国籍,本科学历,会计师。1990年 8月至 2003年 6月任职郑州恒生实业公司,2003年 7月至 2005年 2月任职河南生茂光电股份有限公司。2005年3月至今任郑州领秀服饰有限公司行政总监。
    陈波,总办主任,33岁,男,中国国籍,本科学历,会计师。2003年 9月至2006年5月任职领秀服饰有限公司财务部经理, 2006年5月至今任郑州领秀110服饰有限公司总办主任。
    赵莉,郑州市场主管,38岁,女,中国国籍,本科学历。1997年至 2002年任职郑州晨升服装有限公司;2002年至今任郑州领秀服饰有限公司梦舒雅事业部郑州市场主管。拟任郑州领秀服饰有限公司监事。
    2、郑州领秀员工情况简介截至 2010年9月30日,公司共有员工 2,500人。从学历结构上看,本科及以上学历人员占比 10.64%、大专学历占比 12.29%、大专以下学历人员占比77.07%;从岗位结构上看,管理人员占比 8.04%、生产工人占比 74.88%、销售人员占比14.40%。
    
    (1)学历结构表 4- 42  郑州领秀员工学历结构情况表学历组  本科及以上  大专  中专  高中  初中及以下  合计人数(人)  266 323 425 967 519 2,500百分比  10.64%  12.92%  17.00%  38.68%  20.76%  100.00%
    (2)岗位结构表 4- 43  郑州领秀员工岗位结构情况表人员结构  管理人员  销售人员后勤保障和服务人员生产工人合计人数(人)  201 360 67 1,872 2,500百分比  8.04%  14.40%  2.68%  74.88%  100%
    (十)郑州领秀主营业务情况
    1、郑州领秀经营范围服装加工,销售;销售:服饰、布制工艺品、床上用品、纺织品、服装辅料缝纫设备(专营除外)。
    2、郑州领秀主营业务概况郑州领秀服饰有限公司是集设计、生产和销售为一体的服装公司,主要从事女装裤类产品的生产运营。下设郑州市西开发区生产基地和郑州市二环支路生产基地两个生产基地、三个事业部,分别经营“梦舒雅” 、 “艾蜜尔”和“MC”三个女裤服装品牌。公司现有员工 2,500人,各种服装机器设备 1,750台套,生产设备采用国内先进的“标准”牌缝纫设备,配套完善。
    目前郑州领秀女裤年生产能力 360万条,2007年度共生产女裤 200万条,实现销售收入 16,355.31万元,净利润 1,814.39万元;2008年度共生产女裤 240111万条,实现销售收入 20,928.34万元,净利润 2,071.13万元;2009年度共生产女裤 260万条,实现销售收入 23,992.41万元,净利润 2,897.38万元;2010年 1-9月,共生产女裤258万条,实现销售收入19,182.11万元,净利润2,547.74万元。
    3、郑州领秀主要工艺流程介绍图 4- 9   郑州领秀女裤制作流程图面料预缩  →  面料预检  →    裁剪  →    缝制  →    整烫  →   检验标识
    (1)面料预缩将织物给湿或浸水,然后在松弛状态下用较低温度缓慢烘干,使其自然收缩,此方法可防止已制作成型的毛织物遇水松弛收缩变形。
    
    (2)面料预检将面料送质检室进行色差、残次、定型、缩率检验,并对面料进行测量,计算产品用料。
    
    (3)裁剪将画版送入裁剪室,在对面料进行检验的基础上,铺布、铺版并按照技术规范将面料裁剪,并分类打捆。
    
    (4)缝制将裁剪之后形成的各部分布件,按照一定顺序分别缝制,形成完整产品。
    
    (5)整烫将缝制后的成品分别进行熨烫袋布、烫压后缝、烫压内外侧缝等工序,从而形成定型流畅的产品。
    
    (6)检验标识对产品进行二次总质检并送入包装车间、核对尺码、穿吊牌、包装并捆扎。
    4、郑州领秀主营业务经营分析发行人产品主要为女裤,主要经营“梦舒雅”品牌女裤,主要目标客户为35到45岁的知性成熟女性。2010年1月,“梦舒雅”被国家工商总局认定为“中国驰名商标”,成为河南省首个获此殊荣的服装品牌。
    
    (1)主要产品主营业务收入情况表 4- 44  郑州领秀主要产品主营业务收入情况单位:万元产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比女裤  16,355.31 100.00%  20,928.34 100.00%  23,992.41 100.00%  19,182.11 100.00% 112产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比合计  16,355.31 100.00%  20,928.34 100.00%  23,992.41 100.00%  19,182.11 100.00%发行人致力于专业女裤生产,主营业务收入全部来源于女裤销售, 2007-2009年,公司主营业务收入分别为 16,355.31万元、20,928.34万元和23,992.41万元,2008年和 2009年同比分别增长 27.96%和 14.64%,稳步上升,主要是由于公司近年来加大品牌宣传力度,市场份额逐年增大。始于 2008年的国际金融危机,并未使公司受到负面影响,由于承接了纺织产业由沿海向内陆转移,使得公司收入不降反增。2010年 1-9月,公司实现主营业务收入 19,182.11万元,同比仍处于上升趋势。
    
    (2)主要产品主营业务成本情况表 4- 45  郑州领秀主要产品主营业务成本情况单位:万元产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比女裤  11,860.67 100.00%  16,028.53 100.00%  18,226.30 100.00%  14,600.02 100.00%合计  11,860.67 100.00%  16,028.53 100.00%  18,226.30 100.00%  14,600.02 100.00%2007-2009年及 2010年1-9月,发行人主营业务成本分别为 11,860.67万元、16,028.53万元、18,226.30万元和14,600.02万元,呈现上涨趋势,主要是因为近几年销售规模不断扩大,销量持续增长,主营业务成本随之增长,另外,原材料价格提升,人工成本增加也是主营业务成本升高的重要因素。
    
    (3)主要产品毛利情况表 4- 46  郑州领秀主要产品主营业务毛利情况单位:万元产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月毛利  占比  毛利  占比  毛利  占比  毛利  占比女裤  4,494.64 100.00%  4,899.81 100.00%  5,766.11 100.00%  4,582.09 100.00%合计  4,494.64 100.00%  4,899.81 100.00%  5,766.11 100.00%  4,582.09 100.00%毛利率  毛利率  毛利率  毛利率女裤  27.48%  23.41%  24.03%  23.89%合计  27.48%  23.41%  24.03%  23.89%2007-2009年及 2010年 1-9月,发行人毛利分别为 4,494.64万元,4,899.81113万元, 5,766.11万元, 4,582.09万元,呈现增长趋势,盈利水平良好。同期综合毛利率分别为27.48%、23.41%、24.03%和23.89%,保持相对稳定。近几年公司品牌运作力度逐年加大,品牌影响力愈来愈大,品牌附加值连年提升,成本增加得到有效冲抵。
    5、郑州领秀研发、生产、销售情况发行人生产工序全面,各道生产工艺、技术、设备均符合行业标准,未列入国家淘汰产业目录,且各生产环节均有专门人员严格管理。发行人拥有各种服装生产机器设备 1,730台套,设有独立的设计部和质检部等部门,确保产品品质和质量。此外,公司不断研究创新符合时尚潮流的女裤版型,现研发设计和技术部门有员工 80名,全部是专业服装院校毕业,并有多年服装设计制作经验,加之公司由经过对中国两亿女性调查而打造出的 28类精准版型及 128道精细工艺,使得所生产女裤具备独有的版型技术优势及较佳的穿着舒适度。
    2007年至今,发行人产能、产量、销量始终呈现出稳步提高的态势,为进一步应对竞争,公司目前正在郑州纺织产业园里投资 1.5亿建设占地 11万平方米的女裤生产基地,项目全部建成后将成为亚洲最大的专业女裤生产基地,年产能将达到女裤1,500万条。
    表 4- 47  郑州领秀生产情况表产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月女裤产能(万件)  230 265 300 300产量(万件)  200 240 260 258销量(万件)  186 205 237 194平均价格(元/件)  87.93 102.09 101.23 98.88销售额(万元)  16,355.31 20,928.34 23,992.41 19,182.11发行人的产品销售总体而言是连锁专卖模式,具体有三种形式,一是宣传树立公司形象和品牌的自营店,如郑州市银基、二七路等地方的专卖店为公司自营;
    二是省级代理商,公司在全国有 20个省级总代理;三是在重点地区设立分公司,由公司直接出资并派遣人员,分公司负责品牌宣传和市场调研,以提高公司市场影响力和研究市场流行趋势,公司现在全国有 7家自营分公司,分别为北京分公司、上海分公司、郑州分公司、杭州分公司、成都分公司、合肥分公司和青岛分公司;无论是省级总代理还是地区分公司,最终都通过终端加盟店形式进行销售,省级总代理属于独立于发行人的独立法人,故核算上相当于单一客户。发行人目前在全国共有各种形式专卖店 1,200余家。
    表 4- 48  郑州领秀前五大销售客户列示 114单位:万元客户名称销售额2007年  2008年  2009年  2010年1-9月湖北营销中心(湖北总代理)  1,586.47 1,213.84 1,319.58 791.22陕西营销中心(陕西总代理)  1,635.53 1,234.77 1,223.61 800.25甘青宁营销中心(甘青宁总代理)  1,332.34 1,091.31 1,233.78 776.56江苏营销中心(江苏总代理)  1,201.25 1,003.14 1,156.36 725.69湖南营销中心(湖南总代理)  1,038.36 917.50 1,054.83 736.73合计  6,793.95 5,460.56 5,988.16 3,830.45占同期主营业务收入比  41.54%  26.09%  24.96%  19.97%市场拓展初期,省级代理商的市场管理区域与行政意义上的区域划分并不一致,陕西同时负责山西部分区域,江苏同时负责安徽部分区域,甘青宁负责新疆部分区域等类似情况普遍存在。发行人为便于品牌运营管理的科学和规范,对各市场运营区域不断进行调整和改善,使原有省级代理商市场管理区域有所减小。同时,全国市场开拓,销售规模日渐扩大,诸多如安徽,河北,天津等新兴市场成长迅速,日渐壮大,造成原重点市场增量及占比有持续下降趋势。
    6、郑州领秀原材料采购情况发行人的主要原材料为棉布、化纤布、涤纶布等在内的各种面料。发行人货源主要由江浙地区的长期合作厂家负责生产,购进主要有本地经销商代理购进,原因是经销商具有价格较低、品种齐全、可以有一至三个月的账期等优势,经销商和发行人已经合作多年,关系融洽,能够按照要求及时供货,结算方式主要为现款电汇,部分为银行承兑汇票方式,账期为一至三个月以内,价格较为稳定。
    前五大原材料供应商如下表:
    表 4- 49  郑州领秀前五大供应商列示单位:万元供应商名称采购额2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月福州华冠针纺织品有限公司  1,009.32 1,202.00 1,303.20 1198.85江阴佳能纺织有限公司  932.23 1030.00 1,100.50 996.42浙江粤华纺织有限公司  866.23 975.00 981.31 831.33浙江绍兴银桥纺织有限公司  762.22 835.71 899.01 790.05浙江宇华纺织有限公司  634.50 775.91 805.27 858.83合  计  4,204.50 1,611.62 5,089.29 4676.38占同期主营业务成本比重  35.45%  10.05%  27.92%  32.03%115
    (十一)郑州领秀发展战略与目标
    1、郑州领秀公司总体发展目标发行人计划通过战略调整优化,渠道升级改造,扩大产能,扩张市场,提升品牌,高标准规划新兴工业园区,建设亚洲最大女裤生产基地,立足实际,适时提出“三年 5个亿,五年 10个亿”的营销战略目标,走出国门,面向世界,参与全球竞争,发展外向经济。
    2、郑州领秀具体发展计划发行人未来三至五年具体发展计划如下:
    
    (1)2011年1月前完成领秀工业园 1期建设投产,破解企业及品牌发展过程中产能短板瓶颈,实现产量 3年内翻两番,达到 1,000万条女裤的生产能力。
    
    (2)以梦舒雅为拳头品牌,根据不同定位积极开发高中低 3-5个新品牌,实现多品牌运作,增大市场占有率,加大企业竞争优势,增强企业风险抵御能力。
    
    (3)开发上衣,裙装等系列女装,实现系列化扩张,提高品牌附加增值空间,3-5年内实现女装对企业利润贡献达到 50%。
    
    (4)抢抓国家产业转移机遇,发展外向型经济,拓展外贸出口,承接出口订单加工和直接外单加工业务。
    3、郑州领秀在建工程及未来三年拟建工程情况表 4- 50   郑州领秀在建工程情况单位:万元项目名称计划总投资资金来源  各年投资计划  项目备案和核准情况  自有  贷款  2010年  2011年  2012年年产 1500万条中高档女裤领秀服饰工业园项目15,631 10,361 5,000-  6,000 4,000 5,000豫 郑 市 域 工[2008]00334发行人 2009年 8月投资 1.5亿人民币的《年产 1500万条中高档女裤领秀服饰工业园项目》在河南省郑州市纺织产业园正式开工,分两期建设。工期计划为 2009年 8月至 2012年 8月,总投资 15,631.00万元,其中银行贷款 5,000.00万元,发行人自筹 10,631.00万元。项目总建筑面积 108,900平方米,包括多功能厅(1幢)、产品展示厅(1幢)、物流中心(1幢)、办公楼(1幢)、会所(1幢)、厂房大楼、餐厅、宿舍、公用工程(给水排水、电气、供热);总图(园区主大门、后大门、北大门、生活区大门、道路、水池景观、喷水设备、停车场)等。
    项目分为三期,其中,一期工程包括厂房大楼、办公楼、物流中心和宿舍等基础设施,占地74%,二期工程包括产品展厅、厂房大楼及辅助配套设施,占116地26%,三期工程完善相关建设事宜。预计 2012年完成全部建设。2010年9月份公司完成 1期建设搬迁进入产业园,预计公司 2011年的产能将达到 400万条女裤,设计具备年产 1500万件女裤生产能力,实现年平均销售收入 133,500万元(不含增值税),年平均利润总额 7,724.01万元。
    (十二)郑州领秀所在行业情况
    1、我国服装行业的概况与现状
    (1)我国服装行业情况中国是世界上最大的服装消费国,同时也是世界上最大的服装生产国。服装行业可以说是关系到国计民生的基础性产业,服装行业在解决大量人员就业的同时,也带来了巨大的外汇收入,为中国经济的发展做出了重要贡献。近年来,中国服装行业稳步发展。2009年,我国服装行业在外需持续低迷、内需低开稳升的情况下,规模以上企业实现了生产小幅增长。行业整体效益水平呈现转好迹象。
    2009年,我国规模以上企业完成产量237.50亿件,比2008年同期微增6.94%。
    全社会完成服装总产量 400亿件,比 2008年下降了 13.04%,2009年在极为不利的行业运行环境下,我国服装行业经济指标完成情况良好。行业利润水平得到提升,产业资源向大企业集聚。2009年1-11月份,规模以上企业个数比 2008年同期增加了16.98%,企业平均指标中,企业平均资产总额、企业平均工业总产值、企业平均主营业务收入、企业平均出口交货值和企业平均人数均呈现基本持平或负增长,惟有企业平均利润上升大幅了 26.77%,人均利润上升了19.70%。企业平均人数下降明显,比 2008年同期减少了 9.07%。
    2009年,我国服装行业效益逆势而涨。行业利润总额、企业平均利润总额、人均利润分别实现 21.31%、26.77%和19.70%的大幅度增长,行业利润率同比增长5.93%。劳动生产率持续两位数增长。企业成本控制能力明显增强。但总体来看,我国服装行业的现状可以总结为“规模大、产量大、水平低、结构差”等几个特点。
    
    (2)我国女裤行业情况女裤行业作为纺织服装行业的子类之一,市场容量巨大,越来越受到服装业界的关注。根据中国服装工业协会不完全统计,国内以女裤生产为主的企业数量超过 2,000家,但是一线员工人数在 1,000人以上、年产量在 100万条以上的企业不超过20家,其中,全国范围内有一定品牌知名度和影响力的企业仅 10家左右。据郑州市服装业商会统计数据显示,2009年郑州服装工业年生产女裤 1.6亿条,占全国同类产品市场的 50%左右。
    作为服装行业的细分产业之一,女裤行业属于搭配产业,女裤多数时候要附117庸其他产品来销售,目前很多做女装、正装、牛仔装的企业都会涉及到女裤。女裤行业的发展现状是综合性女装品牌与专业女裤品牌共生,但专门的女裤企业对市场消费和流行趋势的把握能力相对较差。专门做女裤的企业如果孤军奋战,面临的风险就会很大。女裤行业目前整体处于“技术壁垒少,进入门槛低,自主创新弱,行业竞争强”的状态。
    2、女裤行业发展趋势从女裤市场的基本特点和其目前的发展情况看,未来女裤市场呈现出以下几个发展趋势:
    
    (1)大企业越做越大,小企业越做越精2009年,产业资源快速向大企业集聚,产业资源流动并未达到新的平衡,仍将继续流动。大企业不断发展壮大,全社会服装企业个数减少,但单个企业实力快速增强,中国服装集团航母团队即将诞生。大企业的长足发展并不意味着小企业没有生存空间,小企业在某个产品领域或市场领域做精做深依然能够赢得可观的利润。差别化竞争成为各类企业生存发展的制胜法宝。
    
    (2)技术、设计能力将成为企业竞争关键服装设计是中国服装企业普遍的软肋。中国服装企业为了积极应对国际竞争、提高服装品牌价值以及附加值必然将加快技术进步、用信息技术武装自己,实现产业升级。通过加大技术及设计投入,在品牌建设等方面取得成绩将是未来行业发展趋势。
    
    (3)功能女裤市场上升随着市场的进一步细分和消费者对自身健康更加关注,未来女裤市场上,具有一定功能性的女裤将会有更大的上升空间。这类功能性女裤更加注重面料的搭配,在原材料的选用上会出现一些新的突破,从而使裤子的功能性凸显。而面料的性能又要求研发的跟进,所以,这类女裤未来规划的空间还很大。
    
    (4)牛仔女裤市场潜力大这是由牛仔女裤潮流变化相对较小、经营风险相对较小,穿着时尚、方便、舒适,同时又能拉动女式上衣和其他类别上衣的消费等突出特点有着很大的关系。
    
    (5)偏正装女裤有望成为主流消费从目前的市场状况看,牛仔女裤的主要消费群体是中青年一族;而正装女裤的主要消费群体为 30岁以上的女性。大城市休闲风比较盛行,而一些中小城市则是正装盛行。30岁以上的女性,往往已经具有一定的社会地位,着装比较讲求品味,消费观念也比较成熟,因此,正装往往是她们的首选着装,尤其是那些118添加了一些时尚元素的正装女裤,更会受她们欢迎,她们希望通过这样的服装来表明她们的身份和地位。尤其是中国目前已经进入老龄化社会,而且这种趋势在未来会加剧,这一年龄段的女性未来将会产生非常大的消费需求,这些条件都为正装女裤未来的发展带来非常大的市场空间。
    3、郑州领秀品牌建设情况郑州领秀作为国内女裤业的先行者,自创建之初就塑立起“专业、专注”的经营理念。旗下共有三个品牌:梦舒雅、MC、艾?蜜尔,众品牌皆以独立的产品设计研发、生产制造及销售网络遍布全国各地。其设计生产通路一体化的高效运作模式在女裤业界备受推崇。全新的服装 CAD辅助设计系统和科学化的立体裁剪,公司根据不同地域而精致打造的 28种分类版型,精密细作的生产工艺,广泛密集的加盟连锁销售网络,为公司品牌的建设打下了夯实的基础。目前,公司积极参与国际加工贸易,为众多国际一线品牌提供优质的产品。
    在品牌塑造上,公司以“行走中的美丽”为定位的品牌核心传播语,在行走的过程中折射出现代知性女性对美、对个性、对时尚的追求以及积极乐观的人生态度,恰到好处地把握着一种介于感性与理性、悠闲与庄重、舒适与华贵、细腻与粗犷、简约与质感之间的和谐平衡,其品牌灵感和消费洞察力,也构成了梦舒雅非凡经典的设计风格。
    郑州领秀旗下主力品牌梦舒雅,针对 25-45岁之间的知性女性,聘请近 40名来自国内一线服装品牌及知名服装院校的设计师亲自操刀,以中国 2亿女性人体工程系数为依据,将西方的时尚风潮和东方的优雅韵味融为一体,每年研发样裤3,000余款,经典与时尚并举、色彩淡雅、版型修身、做工考究。多年以来不断创新发展的经营思路,使梦舒雅成为中国女裤行业最具影响力的品牌。自 2005年起,梦舒雅连续六年代言中国女裤入主中国国际时装周,发布女裤行业最新流行趋势,行业影响力较大。2009年 3月,梦舒雅推出的女裤专家轻系列化的商业模式,为中国女裤行业服务于中国女性高端圈层指明了新的发展方向。2008年9月荣获中国中轻质量保障中心授予的“中国著名品牌”,  2008、2009、2010年,在中国商业联合会的品牌市场占有率权威调查中,梦舒雅连续三年被授予“同类产品市场综合占有率第一位”的称号。2009年底,梦舒雅获“中国驰名商标”的荣誉。
    (十三)郑州领秀行业地位及竞争优势
    1、郑州领秀行业地位我国目前约有 11万家服装企业,约有5万家的产品中包括女裤,女裤行业形成了集群效应发展模式,目前形成了以广州和郑州为中心的两个集群,均为全119国性品牌。以广州为中心的集群主要以批发为主,该地区企业规模较大,企业员工数基本在1,500人左右,年产销额 3亿元左右。代表性企业主要有百斯盾服饰有限公司、广东卡轩娜服饰有限公司等。以郑州为中心的集群也以批发为主,目前已经形成了一些全国知名品牌,代表性企业主要有郑州市娅丽达服饰有限公司,郑州云顶服饰公司等。除上述两大集群外,还有部分在全国范围内都具有强势的的区域性品牌,主要有北京朗利夫服装有限公司、无锡市康尼威服饰有限公司等。
    近年来,郑州领秀先后荣获“中国著名品牌”、“中国知名品牌”、“中国名优产品”称号,连续荣获“河南省免检产品”、“河南省知名品牌”称号,并于 2009年12月获得“中国驰名商标”称号。据中国商业联合会调查显示:自 2004年起, “梦舒雅”女裤的生产量跃居全国第一,并连续多年在销售终端数量和产品的市场占有率均位居全国第一,郑州领秀是女裤行业的重要旗舰型企业。
    2、郑州领秀竞争优势
    (1)政策优势纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业和重要的民生产业,也是国际竞争优势明显的产业,在繁荣市场、吸纳就业等方面发挥着重要作用。为促进纺织行业发展,国务院2009年发布了《纺织工业调整和振兴规划》,对纺织行业的发展提出了具体要求和各种政策支持措施。河南郑州作为纺织行业的重要基地,服装制造业的发展具有得天独厚的优势,服装行业也成为了对郑州市社会经济发展有重要意义的支柱性产业。河南省政府 2009年 9月下发的《河南省纺织工业调整振兴规划》和郑州市政府 2010年 1月下发的《郑州市纺织服装产业发展规划》均对服装行业发展提出了具体支持政策。郑州领秀是河南省郑州市重点企业,被《河南省人民政府关于印发河南省重点转型升级企业名单的通知》纳为地区重点扶持对象。各级地方政府在技术改造、产业升级、土地政策等方面为企业发展提供了诸多支持政策。
    
    (2)技术优势郑州领秀高度重视生产技术的研发工作,公司拥有完整的产品设计、质量保证体系,具有高级制版师、高级设计师等门类齐全的专业管理技术人才。公司研发设计和技术部门有员工 80名,全部是专业服装院校毕业,并有数年的服装设计制作经验。公司目前拥有各类设备 2,130台,其中,专用机全部为日本重机、日本兄弟、德国杜克普等品牌的进口设备;平缝机全部为标准集团的电脑高速平缝机,并且使用了全自动电脑 CAD系统,使设计、打版和排版的精细化程度达到了世界先进水平。公司目前与北京服装学院、上海东华大学、武汉科技学院、120郑州轻工学院、中原工学院等高等院校进行合作,建立人体工学研究中心,从人体工学的角度来收集和应用人体数据,从而建立更加精准的女裤版型模型;并由中国流行色协会批准建立中国唯一的“女裤色彩研发基地”,提高女裤流行色研究与应用整体水平。
    
    (3)销售网络优势郑州领秀具有稳定的销售渠道和覆盖全国的销售网络,在全国有二十多个省级总代理和七个自营分公司(北京分公司、上海分公司、郑州分公司、杭州分公司、成都分公司、合肥分公司、青岛分公司),全国范围内共计 1,000余家专卖店。此外,发行人还在积极探索其他销售模式,覆盖范围广阔的销售网络成为确保发行人可持续发展的重要优势。
    五、娅丽达基本情况
    (一)娅丽达概况表 4- 51  娅丽达基本信息表中文名称:  郑州市娅丽达服饰有限公司法定代表人:  赵孙立注册地址:  郑州市中原区西四环与昌达路交叉口注册资本:  550万元首次工商注册日期:  2002年02月04日工商登记号:  410103100009647组织机构代码:  735521624邮政编码:  450000联系电话:  0371-68903186传真:  0371-68903186公司网址:  www.yldfs.com经营范围:  女裤生产销售
    (二)娅丽达历史沿革2002年 2月 4日,自然人赵孙立和沈侠妞共二个股东投资兴建了郑州市娅丽达服饰有限公司,注册资本 50.00万元,属民营企业。各股东出资比例如下:
    表 4- 52   2002年 2月 4日娅丽达股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例 121股东名称  出资金额  出资比例赵孙立  35.00 70.00%沈侠妞  15.00 30.00%合 计  50.00 100.00%2008年 9月 8日经过公司股东会决议,由赵孙立、沈侠妞分别增资 350.00万元、150.00万元,注册资本增加为 550.00万元。增资扩股后,公司股权结构如下:
    表 4- 53   2008年 9月 8日娅丽达股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例赵孙立  385.00 70.00%沈侠妞  165.00 30.00%合计  550.00 100.00%
    (三)娅丽达现状郑州市娅丽达服饰有限公司成立于 2002年,秉承“让美丽成真”的企业理念和“打造中国女裤金牌”的企业愿景,经营“娅丽达”品牌女裤多年。目前,发行人产品线涵盖化纤、休闲、牛仔、针织、棉麻等多个种类,集服装技术研发、生产制造、市场销售和品牌运作于一体,在全国拥有专卖店和商场专柜 1500多个,在北京、上海、哈尔滨、兰州、武汉、昆明等二十个大中型城市建立了省级分公司,形成了遍布全国的销售网络。
    公司通过 ISO9001:2000国际质量体系认证和 CCIC 生态纺织品认证,并在中国女裤行业第一家引入 ERP 信息管理系统。娅丽达商标被认定为“河南著名商标”,娅丽达女裤被评为“河南名牌产品、免检产品”,从2004年起,连续六年生产量、销售量位居中国化纤女裤单品牌第一名,娅丽达公司先后被授予“河南省三八红旗集体、河南省服装十强企业、河南省最具成长力企业、河南省服装行业最佳员工待遇企业、郑州市优秀民营企业”等荣誉称号,先后获  “河南省工业经济突出贡献奖、河南服装品牌品质大奖、河南服装品牌营销策划大奖”等奖项。
    娅丽达技术中心2009年被认定为“河南省省级企业技术中心”,2010年被河南省省委省政府认定为“2010年度重点服务企业”。
    截至 2009年12月31日,公司总资产 11,423.00万元,负债总额为 4,042.95万元,所有者权益合计7,380.05万元。 2009年度,公司实现主营业务收入11,641.82万元,利润总额1,731.74万元,净利润1,360.03万元。
    截至 2010年 9月 30日,公司总资产 15,725.44万元,负债总额为 7,220.06122万元,所有者权益合计 8,505.38万元。2010年 1-9月,公司实现主营业务收入9,799.95万元,利润总额 1,512.54万元,净利润 1,125.33万元。
    
    (四)娅丽达股权结构表 4- 54  截至 2009年 9月 30日娅丽达股东列示单位:万元股东名称  出资金额  出资比例赵孙立  385.00 70.00%沈侠妞  165.00 30.00%合 计  550.00 100.00%
    (五)娅丽达控股股东和实际控制人情况
    1、控股股东情况赵孙立先生为发行人的实际控制人,持有公司 70%股权,同时担任发行人董事长、总经理。赵孙立先生与另一股东沈狭妞为夫妻关系。
    2、实际控制人情况赵孙立先生:公司董事长、总经理,1962年生,男,中国国籍,无境外居留权,EMBA。1981年至1995年从事服装辅料个体经营,1995年开始创办服装生产加工企业,现任公司董事长、总经理。赵孙立先生还担任河南省服装行业协会常务会长、郑州市总商会副会长、郑州市工商联服装商会常务副会长、郑州市政协委员等社会职位。
    赵孙立先生以个人名义投资河南中服投资担保有限公司 600.00万元。河南中服投资担保有限公司是由河南省内著名服装企业联合投资、经河南省政府批准、金融机构认可、在工商行政机关注册登记成立的全省服装行业唯一一家投融资担保服务机构,注册资本 1亿元人民币,是一家专门从事投融资担保业务的金融性公司。
    3、娅丽达股权质押及其他争议情况说明截至本募集说明书签署之日, 娅丽达的实际控制人未有将公司股权进行质押的情况,也不存在其他任何股权争议情况。
    
    (六)娅丽达独立性经营情况发行人具有独立的公司法人资格,自主经营、独立核算、自负盈亏,在业务、人员、资产、机构、财务方面拥有充分的独立性。
    1、资产方面公司与各股东的产权明晰,不存在资产、资金被股东占用的情形;在关联交易过程中,所涉及的关联方股东和董事已按《公司章程》的有关规定实行了回避,123且关联交易行为按照公平、公开、公正的市场化原则进行;公司拥有独立完整的资产结构,公司资产结构独立。
    2、业务方面公司具有独立、完整的业务及面向市场的自主经营能力;具有独立的研发、生产制造、业务经营和管理系统;建立健全了组织机构,各部门职能明确独立。
    3、人员方面公司董事、监事及高级管理人员严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定产生;公司的人员岗位职能、责任明确独立。
    4、机构方面
    公司按照《公司法》和《公司章程》的要求,设立健全了股东大会、董事会、
    监事会和经营管理层的组织机构体系,依法行使各自职权;机构各部门职能明确独立。
    5、财务方面公司拥有独立的财务部门,建立了完善的会计核算体系和财务管理制度,独立进行财务管理,并依法开设了独立的银行账户,依法独立纳税;公司已办理了独立的税务登记证,依法独立进行纳税申报和履行纳税义务。公司能够独立做出财务决策,不存在实际控制人或控股股东占用公司资金及干预公司资金使用的情况,也不存在资金或其他资产被控股股东或其他关联方以任何形式占用的情况。
    
    (七)娅丽达重要权益投资情况截至 2010年9月30日,发行人对外投资公司共 1家。
    表 4- 55   娅丽达重要权益投资情况表单位:万元公司名称  注册资本  是否合并直接投资比例控制方式郑州振原投资担保公司  7,700 否  6.49%  否郑州振原投资担保公司成立于2009年10月9日,是由郑州市中原区政府牵头联合中原区 14家优质中小企业出资,经省、市、区三级中小企业管理部门审批同意,在郑州市工商局注册成立的政策性中小企业担保公司。公司注册资金7,700.00万,第一大股东为中原区财政局,出资 1,100万,占比14.29%;发行人出资500万元,占比 6.49%。
    
    (八)娅丽达组织机构及法人治理结构
    1、娅丽达组织结构介绍
    公司实行董事会领导下的总经理负责制,并设有监事一名,总经理下设总经124
    理助理、营销总监、财务经理等高级管理职位,分管生产部、营销、财务等多个职能部门。
    图 4- 10  娅丽达组织架构图
    2、娅丽达治理结构介绍公司根据《公司法》等法律、法规及《公司章程》的规定,健全和规范公司
    内部控制的组织结构,确保了董事会、监事、高级管理人员、各职能部门等机构
    的有效、规范运行。明确规定了各部门的主要职责,形成各司其职、各负其责、相互配合、相互制约、环环相扣的内部控制体系,为公司扩大规模、提高质量、增加效益、确保安全等方面发挥了至关重要的作用。
    公司设执行董事一名,由股东会选举产生。执行董事为公司法定代表人。股东会为公司最高权力机构,决定公司一切重大事项,包括:决定公司的经营方针和投资计划;选举和更换执行董事,决定有关执行董事的报酬事项;选举和更换由股东代表出任的监事,决定有关监事的报酬事项;审议批准执行董事的报告;
    审议批准监事的报告;审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案;审议批准公司利润分配方案和弥补亏损方案;对公司增加或减少注册资本作出决议;对公司发行债券作出决议;对股东对股东以外的人转让出资作出决定;公司合并、分立、变更公司形式,解散和清算等事项作出决议。
    公司经理由执行董事聘任或者解聘(执行董事兼任公司经理时,由股东会决
    董事会
    总 经 办总经理采 购 部财 务 部人 力 资 源 部设计部货品部市场部直营部监事行政部技 术 部客服部企划部生产综合管理部品控部生产制 造部OEM 部125定)。经理对执行董事负责,行使以下职权:主持公司的生产经营管理工作;组织实施公司年度经营计划和投资方案;拟定公司内部管理机构设臵方案;拟定公司的基本管理制度;制定公司的具体规章;提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人;聘任或者解聘应由执行董事聘任或者解聘以外的管理人员等。
    公司设监事一人,由股东会选举产生。执行董事、经理和财务人员不得兼任监事。监事的任期为三年,可连选连任。监事的职权包括:检查公司财务;对执行董事、经理执行公司职务时违法、违规或者公司章程的行为进行监督;提议召开临时股东会等。
    3、娅丽达其他部门职能介绍公司各部分职能如下:
    
    (1)总经办协助总经理制定战略计划、年度经营计划及各阶段工作目标分解;起草公司各阶段工作总结和其他正式文件;协助总经理完成各项计划的落实和跟进;协助总经理对公司运作与各部门进行管理、协调内部各部门关系;配合总经理处理外部公共关系;完成总经理布臵的任务;协助总经理理顺公司的管理流程;问题处理流程的调查和跟进;协助总经理进行企业文化发展的规划。
    
    (2)财务部协助总经理,制定财务政策;建立预算管理体系,组织公司财务预算、决算;
    组织公司成本核算;组织公司财务分析,提供财务分析报告;监督指导会计、现金出纳管理;合理安排资金运用,保证满足经营活动资金需求;负责财务监督与日常管理工作;内部组织管理工作。
    
    (3)采购部根据公司整体战略,制定季度采购计划;配合设计部,完成面辅料的调样采购任务;新型面料的开发,并提交设计部;根据设计部和货品部的产品计划确定采购大货面辅料总量,并对面料进行编号;对追单面辅料进行采购;跟进供应商的面辅料生产进度,并向生产部反馈;对库存面辅料的控制与反馈;每天进行动态分析产品及面料供需状况分析;评估供应商供货能力及交货水平。
    
    (4)人力资源部制定人力资源战略规划,为人事决策提供建议;统筹公司人力资源战略的执行;监控人力资源管理的各项事务的执行;统筹其他人事事务;负责人力资源部内部的组织管理;统筹组织全公司的绩效考核,并对本部门进行考核。
    
    (5)行政部协助行政总监制定行政部工作计划,实现工作目标;负责公司日常行政管理126工作;协助行政总监进行行政部内部的组织管理;完成总经理、行政总监交办的其他工作任务。
    
    (6)设计部确立流行趋势,完成女裤设计计划;讲解流行趋势、产品结构、进行款式设计工作;审核面辅料、做色彩规划及扩色;款式评审、定版、扩色、陈列评估;
    与企划部配合进行宣传册、陈列册拍摄和 FAB 制作;设计部日常管理工作;采风点的设立与管理。
    
    (7)技术部全面负责技术部工作;与设计部配合,根据设计师所出款组织打版工作;组织样衣制作;根据设计师 要求,组织改版工作;定版后,组织此款进行扩色加工;款式确认后,准备安排生产大货,安排工艺师出工艺;产前样的打版制样衣;
    定制女裤的打版制作;负责技术部内部的组织管理。
    
    (8)品控部全面负责品质管理工作,制定娅丽达的质量标准和检验流程;负责面辅料的进货检验、生产半成品检验和成品检验及产品实现过程的质量控制工作;负责对外加工厂(绣花、印花等)的生产质量进行检查和监控工作;负责对市场上所销售的成品质量进行监控,对出现质量问题的货品进行协调及处理工作;定期做质量报告;定期对生产质量进行评估;负责质检部内部的组织管理。
    
    (9)生产制造部全面负责生产部工作;根据公司营销策略、生产能力制定生产计划;跟踪面辅料的储备和采购状况和货品部订单,向车间下达生产任务及交货期;产前样的确定工作;根据货品部提供的销售追单数据安排生产,最大限度地满足销售需求;
    跟进生产进度,保障交货期,及时向相关部门通报生产进度;各款生产档案建立与管理;负责生产部内部的组织管理。
    (10)OEM部根据公司年度计划制定国内 OEM 部工作策略;领导本部门员工完成 OEM客户开发、订单、交货、服务等工作;负责 OEM部内部的组织管理;完成总经理交办的其他工作任务等。
    (11)企划部协助营销总监制定市场策略,为重大营销决策提供建议和信息支持;带领空间设计师对娅丽达店铺进行店面形象设计、风格定位、空间设计,最大限度地为客户服务,同时对店铺用各类道具进行设计制作;制定公司 VI 标准,组织对公司、店铺所用平面部分进行设计制作;组织公司营销活动中的促销活动,并对日127常店铺陈列搭配进行指导;负责组织撰写公司、媒体及所有店铺所需文字材料;
    负责企划部内部的组织管理。
    (12)客服部协助营销总监制定客户服务策略,为重大营销决策提供建议和信息支持;
    VIP 客户和普通客户(顾客)档案系统的建立和维护;与技术部配合,更好地为订制女裤的顾客提供优质服务;为省代和省内加盟商服务;负责客户部内部的组织管理;对陈列室管理。
    (13)货品部协助营销总监制定产品策略,为重大营销决策提供建议和信息支持;完成好公司整体的货品运作工作(省代、直营店和加盟店) ;做好数据分析,为决策提供依据;对货仓进行有效管理;负责货品部内部的组织管理。
    (14)直营部协助营销总监制定直营市场策略,为重大营销决策提供建议和信息支持;领导直营部门员工完成市场开拓、销售、服务等工作; 负责直营部内部的组织管理;
    完成总经理和营销总监交办的其他工作任务。
    (15)市场部协助营销总监制定加盟策略,为重大营销决策提供建议和信息支持;制定全国和河南省市场开拓战略和计划,组织落实执行;组织市场部督导做好市场维护等工作;负责市场部内部的组织管理。
    4、娅丽达内控机制公司根据《公司法》等法律、法规及《公司章程》的规定,制定了《郑州市娅丽达服饰有限公司制度汇编》,《公司各部门及岗位标准》,《票据管理规定》,《内部会计控制规范》等一系列重要内部规章制度。制度明确了各机构的职责权限,形成了有效的职责分工和制衡机制。
    以上述内部规章制度为基础,公司同时制定了涵盖生产、采购、销售、财务管理、对外投资、行政人事管理等一系列详尽、可行的内部管理、控制制度,形成了较为高效、顺畅的内部管理控制体系。
    
    (1)会计系统公司设臵了独立的会计机构。在财务管理方面和会计核算方面均设臵了较为合理的岗位和职责权限,并配备了相应的人员以保证财务工作的顺利进行。会计机构人员分工明确,实行岗位责任制,各岗位能够起到互相牵制的作用,批准、执行和记录职能分开。
    公司的财务会计制度执行国家规定的企业会计准则,并建立了公司具体的财128务管理制度,并明确制订了会计凭证、会计账簿和会计报告的处理程序,公司目前已制定并执行的财务会计制度包括:会计核算手册及财务核算流程,资金管理暂行办法及实施细则,存货管理办法,成本核算办法等。这些财务会计制度对规范公司会计核算、加强会计监督、保障财务会计数据准确,防止错弊和堵塞漏洞提供了有力保证。
    
    (2)控制程序公司在交易授权控制、责任分工控制、凭证记录控制、资产接触与记录使用管理、内部稽核控制等方面实施了有效的控制程序。
    交易授权控制公司按交易金额的大小及交易性质不同,根据《公司章程》及上述各项管理制度规定,采取不同的交易授权。对于经常发生的销售业务、采购业务、正常业务的费用报销、授权范围内融资等采用逐级授权审批制度;对非经常性业务交易,
    如对外投资、担保、关联交易等重大交易,按不同的交易额由董事会、股东大会
    审批。
    
    (3)基本控制制度公司治理方面,公司严格根据《公司法》的要求,不断完善法人治理结构,及时修改公司章程,制订并完善了《郑州娅丽达服饰有限公司制度汇编》,《公司各部门及岗位标准》,《票据管理规定》,《内部会计控制规范》等,形成了比较系统的治理框架文件,完善了公司的内部控制制度。
    日常管理方面,公司控股股东严格遵循《公司法》和《公司章程》的规定,履行出资人的权利和义务,公司具有独立完整的业务和自主经营能力。公司股东大会的召开严格按照《公司章程》规定的程序进行,及时披露相关信息,公司董事会、监事会能够独立运作,客观、公正地行使表决权,确保所有股东的利益。
    人力资源管理方面,公司以公开招聘为主,坚持“公开、平等、竞争、择优”任用、培训、考核、奖惩的人事制度管理。公司将努力建立科学的激励机制和约束机制,通过科学的人力资源管理充分调动公司员工的积极性,形成平等竞争、合理流动、量才适用、人尽其才的内部用人机制,从而有效提升工作效率。
    
    (4)管理控制方法生产经营及财务管理以公司经济效益最大化为目标,主要有目标利润的制定与指标的分解、年度经营计划的制定与考核、日常管理。实行统一银行信贷、统一制定年度销售计划、统一制定主要物资订货采购计划,统一签订对外经济合同、资金集中管理的五统一集中管理制度。
    成本费用核算与管理控制方法 129公司成本费用核算与管理的基本任务是按照国家规定的成本费用开支范围,严格审核和控制成本费用支出;及时完整地记录和反映成本费用支出;正确计算产品成本和期间费用;建立健全全员目标成本费用管理责任制;强化成本费用的事前预测、事中控制、事后分析和考核,综合反映经营成果;为经营决策提供可靠的数据和信息;不断挖掘内部潜力、节约开支、努力降低成本费用,提高经济效益。
    
    (5)资产管理控制制度公司已采取了职责分工、实物定期盘点、财产记录、账实核对等措施,定期对应收款项、对外投资、固定资产、在建工程、无形资产等项目中存在的问题和潜在损失进行调查,按照规定合理地计提资产减值准备,并将估计损失,计提准备的依据及需要核销项目按规定的程序和审批权限报批。
    
    (6)投资管理、对外担保、关联交易公司在《公司章程》、《郑州市娅丽达服饰有限公司制度汇编》,《公司各部门及岗位标准》,《票据管理规定》,《内部会计控制规范》等中规定了对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易的权限,并建立了严格的审查和决策程序。
    
    (7)内部稽核控制公司实行了内部审计制度,对公司及控股子公司的经济运行质量、经济效益、内控制度、各项费用的支出以及资产保护等进行监督,并提出改善经营管理的建议,提出纠正、处理违规的意见。
    
    (九)娅丽达董事、监事、高级管理人员及员工情况
    1、娅丽达董事、监事、高级管理人员简介表 4- 56  娅丽达董事、监事、高级管理人员一览表序号  姓名  职务  出生年份  性别  学历1 赵孙立  执行董事、总经理  1962 男  MBA2 沈侠妞  监事  1963 女  高中3 王普  总经理助理  1979 男  大学4 曾令恒  营销总监  1980 男  大学5 于宁  财务经理  1969 女  大学6 孟希  设计总监  1980 女  大学7 丁根生  行政总监  1961 男  大专
    2、娅丽达董事简介赵孙立,公司执行董事、总经理。1962年生,男,中国国籍,无境外居留权,EMBA。1981年至 1995年从事服装辅料个体经营,1995年开始创办服装生130产加工企业至今,目前还担任河南省服装行业协会常务会长、郑州市总商会副会长、郑州市工商联服装商会常务副会长、郑州市政协委员等社会职位。
    3、娅丽达监事简介沈侠妞,公司监事。1963年生,女,中国国籍,高中,无境外居留权。1981年至1995年个体经营服装辅料,1995年开始创办服装生产加工企业,现任公司监事。
    4、娅丽达其他高级管理人员简介王普,公司总经理助理。1979年生,男,中国国籍,无境外居留权,大学学历。2003年 09月至 2006年 2月任企划部经理,2006年 3月至今任总经理助理。
    曾令恒,公司营销总监。1980年生,男,中国国籍,无境外居留权,大学学历。2002年 08月至 2008年 2月任公司营销部经理,  2008年 03月至今任公司营销总监。
    于宁,公司财务部经理。1969年生,女,中国国籍,无境外居留权,大学学历,会计师。1990年8月至1995年3月任贵州远程磨料磨具有限公司财务主管,1995年4月至 2003年4月郑州市华发超硬材料有限公司财务部经理,2005年5月至今任公司财务部经理。
    孟希,公司设计总监。1980年出生,女,中国国籍,大学学历。2002年02月至 2006年 5月深圳铿锵玫瑰实业有限公司任主设计师,2006年 6月至 2009年05月任郑州金田服饰有限公司设计总监,2009年至今任公司设计总监。
    丁根生,公司行政总监。1961年生,男,中国国籍,大学学历。2002年02月至今任公司行政总监。
    5、娅丽达员工情况简介截至 2010年 9月 30日,公司共有员工总数 1448人。从学历结构上看,高中学历员工1,056人,占比72.93%;中专学历员工 127人,占比8.77%;大专学历员工159人,占比 10.98%;本科及以上员工 106,占比7.32%。从岗位结构,生产工人所占比例很大,共 1242人,占比 85.77%,管理人员95人,占比 6.56%,销售人员 56人,占比 4.07%,后勤保障及服务人员 52人,占比 3.6%。公司员工的学历分布和岗位结构设臵比较符合服装行业劳动力密集型的产业特点。
    
    (1)学历结构表 4- 57  娅丽达员工学历结构情况表学历组  本科及以上  大专  中专  高中  合计人数(人)  106 159 127 1056 1448百分比  7.32%  10.98%  8.77%  72.93%  100.00% 131
    (2)岗位结构表 4- 58  娅丽达员工岗位结构情况表人员结构  管理人员  销售人员后勤保障和服务人员生产工人合计人数(人)  95 59 52 1242 1448百分比  6.56%  4.07%  3.60%  85.77%  100%
    (十)娅丽达主营业务情况
    1、娅丽达经营范围女裤生产销售及以上产品的进出口业务。
    2、娅丽达主营业务概况发行人主营业务的核心为女裤生产销售,2009年,公司全年生产天数 265天,为日历天数的72.6%,年生产女裤157万条,比2008年增长10.56%;年销售女裤145万条,实现销售收入 1.16亿元,比 2008年增长11.50%。
    3、娅丽达主要工艺流程介绍公司的生产工艺总流程依次为:面料验收入库——面料预缩——制版裁剪——车缝——专用机加工——整烫定型——包装入库共七大步骤, 各环节生产工艺如下:
    
    (1)面料入库检验对购入的面料进行验收入库,检验数量、质量、颜色。
    
    (2)面料预缩对面料进行预热、缩水、定型等处理。
    
    (3)制版裁剪对已预缩好的面料进行排版、裁剪、分片。
    
    (4)车缝对已裁剪好的女裤裁片进行 画腰、合腰、跑腰、锁边、包裆、前兜、拉缝、元裆、拉链、上腰、压腰、订标、小烫、撬边、打结等工序的处理。车缝环节为服装制造的核心环节,流程较复杂,工艺要求高。
    
    (5)专用机加工对缝制完工的女裤进行订铆钉、锁扣眼、钉扣、剪线头、粘钻、上拉链头等工序的处理。
    
    (6)整烫定型对在专用机已完工的女裤进行整理熨烫。 132
    (7)包装入库对已完工的女裤进行检验、包装、分类入库。
    4、发行人主营业务经营分析发行人的主营业务为女裤生产和销售,目前女裤销售占主营业务收入的绝大部分。
    表 4- 59  娅丽达主要产品主营业务收入情况单位:万元产品类别2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月金额(万元)占比(%)金额(万元)占比(%)金额(万元)占比(%)金额(万元)占比(%)女裤  8,205.33 100%  9,157.81 100%  11,641.82 100%  9,799.95 100%合计  8,205.33 100%  9,157.81 100%  11,641.82 100%  9,799.95 100%发行人 2007-2009年主营业务收入分别为 8,205.33万元、9,157.81万元和11641.82万元,年复合增长率达 19.11%,主要是因为发行人旗下“娅丽达”品牌知名度不断提升,公司销售网络逐步完善所致。
    2010年 1-9月,发行人主营业务收入 9,799.95万元。仍呈上升趋势,2010年全年主营业务收入将有望延续高增长的良好态势。
    
    (2)主要产品主营业务成本情况表 4- 60  娅丽达主要产品主营业务成本情况产品类别2007年  2008年  2009年  2010年上半年金额(万元)占比(%)金额(万元)占比(%)金额(万元)占比(%)金额(万元)占比(%)女裤  6,163.19 100.00%  6,935.11 100.00%  8,733.76 100.00%  7,083.67 100.00%合计  6,163.19 100.00%  6,935.11 100.00%  8,733.76 100.00%  7,083.67 100.00%发行人 2007-2009年主营业务成本分别为 6,163.19万元、6,935.11万元和8,733.76万元,呈现稳中有升的趋势。公司主营业务成本上升的主要原因包括:
    首先,原材料价格价格上涨,服装面料如锦类、涤纶等均为化纤产品,受近年上游石油价格上涨的因素影响,服装面料的价格出现了一定程度的上涨;其次,工人工资上涨:为提高企业竞争力,吸引最优秀的人才,公司近年的工资水平稳中有升,适当超前主动提薪,平均工资收入较同业高 200至500元。原材料和人工两项合计在主营业务成本的比例超过 60%。
    发行人 2010年 1-9月主营业务成本为 7,083.67万元,略高于 2009年同期水平,其中,人力和原材料成本分别占比 10.00%和50.00%左右。 133表 4- 61  娅丽达主要产品主营业务毛利情况产品类别2007年  2008年  2009年  2010年上半年金额  毛利率(%)金额  毛利率  金额  毛利率  金额  毛利率(万元)  (万元)   (%)  (万元)   (%)  (万元)   (%)女裤  2,042.14 24.89%  2,222.70 24.27%  2,908.06 24.98%  2,716.28 27.72%2007-2009年及2010年1-9月发行人主营业务实现毛利分别为2,042.14万元、2,222.70万元、2,908.06万元和 2,716.28万元,呈现稳步增长。同期,公司的主营业务毛利率分别为 24.89%、24.27%、24.98%和27.72%,波动幅度不大。主要原因包括两方面:首先,公司的销售网络日渐完善,品牌营销战略较为成功,厂商对下游专卖店的价格控制比较严,产品销售在过去三年保持了量价齐升的良好态势;其次,公司的原材料价格基本通过长单确定,一季一调,且公司成功地通过设计手法等手段消弭了原材料成本压力。
    5、娅丽达生产、销售情况表 4- 62  娅丽达主要产品生产、销售情况表产品规格  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月女裤产能(万条)  140      170      240 300产量(万条)  120 142 157 152销量(万条)  110 130 145 120平均价格(含税)  72 73 80 82销售额(万元)  8205 9157 11641 9799生产方面,发行人的产能在 2007年后进入快速增长的阶段,2007-2009年分别生产女裤120万条、142万条和157万条。2007年8月,公司占地 117亩的服装工业园正式动工,其中占地约 40,000平方米的一期工程已经建成,并于 2009年1月正式投产。一期工程的建成,将使得公司具备年生产 400万条女裤的能力,满足公司未来2至 3年的生产需要。
    销售方面,公司在 2005年引入 ERP 信息管理系统,对下游专卖店的价格控制比较严,一年仅在春节后进行一次性集中打折促销清理库存,零售价格在二三线城市属于中高端定位,产品出厂价格在过去三年中也保持稳中有升的态势,2007-2009年平均价格分别为 72元/条、73元/条和80元/条。
    公司营销渠道分为自营店、省内加盟店和省代理商三类。在河南省内,发行人采用直接签约发货的专卖店模式,店面均为标准专卖店。河南省内专卖店一般134采用订货制,先款后货,由经销商自行承担销售风险。在河南省内,发行人现有专卖店136家、直营店 2家,中高价女裤市场占有率在 20%左右。在河南省外,发行人主要采用省级代理商的经营模式,由公司派出拓展人员帮助代理商开发市场,并由督导人员对全国市场进行日常有效管理,要求代理商和专卖店按照统一规定进行经营、统一品牌形象。目前,公司在除广东、海南、西藏以外的各省市拥有专卖店和商场共计 1,500多家(专卖店和商场专柜各占约 50%)。
    公司的生产方式是以销定产,所以无论是订货会产品的发放,还是补单商品的发放,都要求客户先付款,后发货。发行人每年召开 4次或5次季度发布会,发布公司新一季度的产品样式,并接受经销商、专卖店等客户的预定。预定时限收取销售合同金额的 30%,并加收 1至3万元的市场保证金,到季度发货前再收取合同金额剩下的 70%,全额付款后发货。
    表 4- 63   娅丽达截至 2010年 9月 30日前五大销售商列示单位:万元序号  客户名称  销售金额  占同期主营业务收入比1 济南代理商-张景朝  897 9.15%2 太原代理商-吴春燕  738 7.53%3 北京代理商-潘德贵  724 7.38%4 西安代理商-何亭山  667 6.80%5 石家庄代理商-张学印  667 6.80%合计  3,693 37.66%
    6、娅丽达原材料采购情况公司的主要原材料有面料、拉链、纽扣,线、包装物、装饰辅料等。面料为女裤生产的主要材料,主要是通过郑州市各面料代理商从江苏、浙江、广东一带采购。面料采购金额占原材料采购金额 72.80%,国内市场价格透明,双方交易价格公允。其他的原材料由公司采购部按订货量直接在本地采购,占原材料采购成本27.2%。公司采购结算方式主要为按季结,先欠款使用,按季度于季末付费,订货后周期一般为 15天。发行人主要的供应商有河南新成纺织有限公司、郑州天丽布业有限公司、郑州增立布业有限公司、石狮华联服装辅料有限公司、郑州胜丰服装辅料有限公司等,国内采购价格较为稳定。前五大原材料供应商如下表:
    表 4- 64   娅丽达截至 2010年 9月 30日前五大供应商列示序号  供应商名称  采购金额(万元)占主营业务成本比例(%)1 河南新成纺织有限公司  1257 17.75%2 郑州天丽布业有限公司  981 13.85%3 郑州增立布业有限公司  567 8% 135序号  供应商名称  采购金额(万元)占主营业务成本比例(%)4 石狮华联服装辅料有限公司  335 4.73%5 郑州胜丰服装辅料有限公司  288 4.1%合计  3428 48.43%
    (十一)娅丽达发展战略与目标
    1、娅丽达公司总体发展目标发行人将坚持女裤为核心产品战略,通过研发调整和技术改造,加强企业内部经营管理机制改革,以研发为突破,以技术为核心、以质量为保证、以市场为导向,快速增加店面,扩大市场占有率。计划在 5年内,实现产值10亿元,国内市场占有率超过30%,年新产品产值达到销售收入的 70%,发展成为中国裤装行业最具影响力和实力的上市公司,为顾客最优质、最舒适的产品。
    2、娅丽达具体发展计划公司于 2010年 3月与大信会计事务所河南分所正式签约,目前正对公司进行规范化管理的实施工作,2011年1月1日正式启动上市计划进入上市申报期,2011年12月前完成公司的股份化改造方案,并实施股份化,2014年申报上市。
    
    (1)2011年12月前,公司“娅丽达”商标通过中国驰名商标认定。
    
    (2)2010-2015年,继续坚持女裤单品的发展路线不动摇,丰富女裤的产品结构,以产品研发、产品品质和品牌运作为基础,不断提高产品的技术含量和品牌附加值。到2015年要达到一线员工总数3,500人,专卖店数量4,000家,年销售量450万条,销售额 4.7亿元,销售利润 1.4亿元。
    3、娅丽达在建工程及未来三年拟建工程情况
    (1)在建工程表 4- 65  娅丽达在建工程情况单位:万元项目名称计划总投资资金来源  各年投资计划  项目备案和核准情况  自有  贷款  2010年  2011年  2012年郑州市娅丽达服饰有限公司新建(1200万条/年)女裤生产线建设项目16,586 10,586 6,000 8,000 2,000 6,586已备案已核准郑州市娅丽达服饰有限公司新建(1,200万条/年)女裤生产线建设项目是发行人入驻郑州纺织产业园的总体项目。2010年计划投资项目一期8,000万元,主136要内容包括生产大楼、办公大楼、餐饮中心及员工宿舍楼(约40,000平方米)及生产流水线20条,现已基本完工并投入使用;2011年的2,000万元计划新增20条生产线及配套设施的机器设备。2012年发行人预计投资6,586万元开始项目二期工程建设,主要内容包括技术研发培训中心及生产大楼工程建设。
    
    (2)拟建工程截至 2010年9月30日,发行人暂无拟建工程计划。
    (十二)娅丽达所在行业情况
    1、纺织服装业历史我国是世界服装生产与出口大国,年生产总量、总产值、出口总额均居世界前列。服装行业属于永久性的朝阳行业,随着经济的发展和人们生活水平的提高,服装市场需求强劲。同时世界进入知识经济、全球化经济、信息化时代,新一代CAD/CAM 技术、信息网络化管理技术、WTO 国际贸易规范和品牌经济等对中国服装业提出了新的挑战。中国加入 WTO后,加快了融入世界经济的步伐。一方面服装行业有了广阔的发展空间,面临前所未有的机遇;另一方面,世界经济信息化、集群化、市场化、网络化的程度日益提高,我国服装产业宏观生存环境日益复杂化,行业的竞争从区域性转向国际性,从单纯的市场份额争夺转向市场快速反应能力的较量。
    从世界经济范围来看,纺织服装业销售额仅次于旅游业和信息产业,名列第三位,在世界经济中扮演着重要较色并承担着重要的作用,因此受到各国政府的重视。服装业是我国的传统产业,也是一个符合国情的产业。作为朝阳产业的纺织服装行业,与国计民生息息相关,是国家重点支持的行业。它是劳动密集型产业,能有效的解决劳动力就业,相对于其他行业,耗能较低,污染少,符合我国自然资源少,能源短缺的国情。
    河南是中国传统的纺织大省,郑州也是传统的服装业加工基地,纺织服装产业有着无与伦比的人本优势与区位优势。目前河南服装企业已发展到 400至500家,从业人员达50多万人,年销售收入约60亿元。经过数十年的发展,从 2002年起,郑州女裤取代广州成为中国女裤行业最大的产业聚集区,占中国化纤女裤较大份额。
    2、纺织服装业现状河南服装行业正处于快速发展的初级阶段,虽然河南省现有服装企业 8,000余家,且女裤产量占中国化纤女裤总量的一半。目前,全省服装工商企业 6,000137余家,年产各类服装 6亿件(套)以上。随着“郑州裤业”、“安阳内衣”、“商丘棉衣”、“洛阳针织” 、 “新乡外贸”等一大批产业集群的涌现和“梦舒雅” 、 “娅丽达” 、 “太可思” 、 “渡森” 、 “逸阳”等一批龙头企业的不断壮大,不仅奠定了河南省服装产业的格局,还为做强做大整个河南服装行业起到积极推动作用。再加上“中国女裤看河南,河南女裤在郑州”的品牌效应,初步形成了集信息、设计、生产、销售、仓储、物流于一域的泛产业链,具有明显的产业聚集效益和极强的市场竞争能力。
    河南服装工业2005年在全国的排名为第11位, 2006年上升到第10位。 2006年河南规模以上服装企业生产服装 2.10亿件,人均服装两件。河南服装经济已成为全国增速最快的省份之一。2010年上半年,河南省规模以上企业服装产量达到 1.60亿件,同比增长 45.20%,比去年同期提高 64个百分点。服装固定资产投资也呈逐年放大趋势。河南省服装业在满足人们需求、繁荣国内市场、安排劳动力就业、带动相关产业、促进城镇化建设、出口创汇和上缴税收等方面,做出了重大贡献,成为新的经济增长亮点。
    3、行业发展趋势近年来,河南省发挥自身优势,纺织工业实现了快速发展。2008年,规模以上纺织企业实现工业增加值 335亿元,销售收入达到 1,188亿元,均比 2000年增长了 4倍以上;完成固定资产投资 266.80亿元,年均增速 44.80%,高出全国 17.20%;纱和化纤产量分别位居全国第 3和第 5位,其中针织纱线产量占全国的 1/3,是我国最大的针织纱线生产基地;服装工业增加值比重达到 16.10%,比 2000年提高 9个百分点;以裤业为特色的郑州服装产业年销售收入突破 100亿元,预计未来 5年内都会以不低于 30%的年增幅速度在发展。
    4、娅丽达品牌建设情况公司自成立以来秉承“成为全球最专业最受信赖的女裤企业”的愿景,十五年来专心打造“娅丽达”品牌。目前,娅丽达产品线涵盖化纤、休闲、牛仔、针织、棉麻等多个种类,集服装技术研发、生产制造、市场销售和品牌运作于一体,在全国拥有专卖店和商场专柜 1,500多个。在北京、上海、哈尔滨、兰州、武汉、昆明等二十个大中型城市建立了省级分公司,形成了遍布全国的销售网络。
    娅丽达公司坚持品牌化经营为企业发展战略,2010年元月,签约著名影星许晴作为品牌代言人,成为郑州女裤行业第一家和一线明星签约代言的企业。
    2010年 3月28日,在市政府、市服装协会的组织下,娅丽达公司斥资 200多万盛装参展了在北京举行的第十八届中国国际服装服饰博览会。2010年 5月 1日起,娅丽达的品牌宣传片在中央电视台一套、三套黄金时间播出。仅 2010年一138年内,对于品牌宣传持续投资已达 1,300多万元。
    在娅丽达品牌的建设上,公司设臵了专门的部门负责,每年都投入很多的资金进行宣传。目前,“娅丽达”已经在十多个商标类别完成商标注册,另外有近二十个类别已经申报,正在审批过程中。2010年下半年,娅丽达公司和中国商标事务所合作,开始进行驰名商标申报,预计在 2011年上半年即可申请成功。
    公司通过 ISO9001-2000国际质量体系认证和 CCIC 生态纺织品认证,并在中国女裤行业第一家引入 ERP 信息管理系统。娅丽达商标 2007年被认定为“河南著名商标”,娅丽达女裤被评为“河南名牌产品、免检产品”。
    2004年起,连续 6年生产量、销售量位居中国化纤女裤单品牌第一名,娅丽达公司先后被授予“河南省三八红旗集体、河南省服装十强企业、河南省最具成长力企业、河南省服装行业最佳员工待遇企业、郑州市优秀民营企业”等荣誉称号,先后获  “河南省工业经济突出贡献奖、河南服装品牌品质大奖、河南服装品牌营销策划大奖”等奖项。娅丽达技术中心 2009年被认定为“河南省省级企业技术中心”,2010年被河南省省委省政府认定为“2010年度重点服务企业”。
    2011年,公司将继续加强品牌形象的推广,加强技术研发、广告宣传费用的投入,以产品创新引领行业,提高产品品质,积极开拓市场,优化终端形象,提高市场占有率和品牌形象。
    (十三)娅丽达行业地位及竞争优势
    1、娅丽达行业地位全国生产女裤的企业不低于 2,000家,但是一线员工人数在 1,000人以上,年产量在 100万以上的不超过 20家,其中有一定品牌知名度和影响力的企业有近 10家。从产销量的角度看,发行人女裤的生产量和销售量在化纤类女裤市场份额稳居河南省第一位,其他所有类别综合具体排名在河南省内前两名。
    2、娅丽达竞争优势
    (1)技术优势技术的先进性和不断创新是发行人最主要的核心竞争优势之一。发行人在经营过程中,始终将技术研发作为形成企业核心竞争能力的主要来源,在女裤服装产品研发、技术研发和生产领域中,多项技术处于行业先地位。由发行人组织攻关的“高弹力牛仔流水线生产技术攻关项目”、“高弹针织类面料流水线技术攻关项目”均被郑州市科技局列为重点支持项目。娅丽达技术中心是河南省发改委认定的河南省省级企业技术中心,属于河南省服装协会乃至全国服装行业中少有的升级技术中心。
    
    (2)研发优势 139基于对服装流行趋势和技术的把握能力,娅丽达公司是国内女裤行业自主研发能力最强的企业。公司根据自身产品的特点并结合人体功能学的原理,由公司专家队伍根据不同的人群特点设计不同的款型和板型,适合不同年龄段、不同体型、不同消费需求的消费者需要。
    
    (3)专业化生产优势发行人专注于女裤的设计、研发、生产、销售业务,公司的单人生产效率、单人创造效益均在行业领先。专业化使发行人集中力量提升服务和产品品质,专注技术进步和研发,为客户创造价值。
    
    (4)人才优势公司技术负责人及核心技术人员均具有 5年以上的服装行业从业经历,对国内外行业发展现状及趋势有全面的认识,熟悉国内外本行业生产的主要设备及工艺流程。公司管理团队有成功创业及管理规模企业的经验,同时具备较强的管理理论基础,有多名高级管理人员正在接受 MBA 或者 EMBA 培训。公司还具有一支优秀的营销队伍,立足于终端客户的开发,通过多年的市场开拓,公司在国内终端客户中建立了一定的品牌知名度。
    
    (5)政策优势2009年2月4日,国务院常务会议审议并原则通过《纺织工业调整和振兴规划》。纺织服装工业调整振兴规划肯定了纺织工业对国民经济的重要作用和重要地位,有利于纺织行业战胜金融危机带来的冲击,最根本最长远的意义在于促进纺织产业的结构调整和产业升级。
    河南省“十一五”规划则明确提出,把纺织服装行业作为河南省六大支柱产业之一,给予重点扶持和帮助,振兴河南纺织服装行业。《郑州市国民经济和社会发展第十一个五年计划规划纲要》和郑州市人民政府 (郑政[2009]45号文件)《郑州市人民政府关于进一步加快纺织服装产业发展的意见》 都对郑州市的纺织服装行业的发展做出了明确的规划和详细的部署。综上所述,公司经营的政策环境较好,具备较明显的政策优势。
    140第五章  联合发行人主要财务状况
    一、华泰电缆主要财务状况河南盛达会计师事务所有限公司对河南华泰特种电缆有限公司2007年-2009年财务报表进行了审计,并出具了豫盛达专审字(2010)第02005-1号、豫盛达专审字(2010)第 02005-2号、豫盛达专审字(2010)第 02005-3号标准无保留意见审计报告。
    发行人财务报告以企业会计准则为基础进行编制(“新会计准则”)。
    本部分财务数据来源于发行人 2007-2009年经审计的财务报告以及 2010年1-9月未经审计的财务报告。在阅读下面的财务报表中的信息时,应当参阅审计报告附注、注释以及本募集说明书中其他部分对于发行人历史财务数据的注释。
    
    (一)华泰电缆合并报表范围变动情况公司不存在任何控股子公司,2007年-2009年及2010年1-9月财务报表合并范围无变动。
    
    (二)华泰电缆近三年及最近一期财务报表表 5- 1  华泰电缆 2007-2009年及 2010年 9月 30日资产负债表(资产部分)单位:万元项  目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30货币资金  202.88 76.73 4,333.02 2,622.44交易性金融资产  -  -  -  -应收票据  -  60.00 79.46 491.73应收账款  2,495.19 4,359.87 4,054.65 8,145.29预付款项  2,364.14 2,436.73 644.20 3,059.54应收利息  -  -  -  -应收股利  -  -  -  -其他应收款  886.39 3,559.86 3,992.74 2,948.06存货  511.76 855.90 942.80 3,229.28一年内到期的非流动资产  -  -  -  -其他流动资产  21.71 4.94 214.50 1,102.75流动资产合计  6,482.06 11,354.03 14,261.37 21,599.09非流动资产:        -可供出售金融资产  -  -  -  -持有至到期投资  -  -  -  -长期应收款  -  -  -  -长期股权投资  -  -  -  -     141项  目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30投资性房地产  -  -  -  -固定资产  958.71 1,106.63 1,961.29 3,056.26在建工程  -  20.10 4,212.78 4,856.60工程物资  -  -  -  -固定资产清理  -  -  -  -生产性生物资产  -  -  -  -油气资产  -  -  -  -无形资产  8,154.92 8,179.42 8,173.75 8,169.25开发支出  -  -  -  -商誉  -  -  -  -长期待摊费用  -  11.69 -  -递延所得税资产  -  -  -  -其他非流动资产  -  -  -  -非流动资产合计  9,113.63 9,317.84 14,347.82 16,082.11资产总计  15,595.69 20,671.87 28,609.19 37,681.19表 5- 2  华泰电缆 2007-2009年及 2010年 9月 30日资产负债表(负债及所有者权益部分)单位:万元项   目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30短期借款  1,100.00 -  1,200.00 3,200.00交易性金融负债  -  -  -  -应付票据  -  -  4,000.00 2,000.00应付账款  2,436.49 5,233.15 1,600.31 8,079.53预收款项  88.45 845.05 1,035.64 2,009.01应付职工薪酬  32.36 29.27 40.00 60.00应交税费  161.72 387.85 605.63 974.62应付利息  -  -  -  -应付股利  -  -  -  -其他应付款  1,154.62 3,069.51 2,169.40 2,181.01一年内到期的非流动负债  -  -  -  -其他流动负债  -  -  -  -流动负债合计  4,973.65 9,564.83 10,650.98 18,504.17长期借款  -  -  -  -应付债券  -  -  -  -长期应付款  -  -  -  -专项应付款  10.00 30.00 30.00 30.00预计负债  -  -  -  -   142项   目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30递延所得税负债  -  -  -  -其他非流动负债  -  -  -  -非流动负债合计  10.00 30.00 30.00 30.00负债合计  4,983.65 9,594.83 10,680.98 18,534.17实收资本  2,000.00 10,300.00 16,700.00 16,700.00资本公积  8,300.00 -  -  -减:库存股  -  -  -  -盈余公积  -  -  -  -未分配利润  312.04 777.04 1,228.21 2,447.02所有者权益合计  10,612.04 11,077.04 17,928.21 19,147.02负债和所有者权益总计  15,595.69 20,671.87 28,609.19 37,681.19表 5- 3   华泰电缆 2007-2009年及 2010年 1-9月利润表单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月
    一、营业收入  6,431.92 13,105.27 13,442.45 38,088.34减:营业成本  5,572.12 10,871.34 11,606.85 34,648.75营业税金及附加  17.30 44.53 39.79 64.90销售费用  78.85 763.48 498.28 837.93管理费用  300.11 649.17 635.51 772.23财务费用  21.69 153.25 49.61 131.00资产减值损失  -  -  -  -加:公允价值变动收益(收益以“-”号填列)   -  -  -  -投资收益(损失以“-”号填列)  -  -  -  -其中:对联营企业和合营企业的投资收益  -  -  -  -
    二、营业利润(亏损以“-”号填列)  441.86 623.50 612.42 1,633.54加:营业外收入  0.03 -  6.67 5.89减:营业外支出  0.22 3.51 17.52 14.34其中:非流动资产处臵损失  -  -  -  -
    三、利润总额(亏损总额以“-”号填列)  441.67 620.00 601.56 1,625.08减:所得税费用  153.20 155.00 150.39 406.27
    四、净利润(净利润以“-”号填列)  288.47 465.00 451.17 1,218.81
    五、每股收益:
    
    (一)基本每股收益
    (二)稀释每股收益表 5- 4   华泰电缆 2007-2009年及 2010年 1-9月现金流量表单位:万元 143项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    一、经营活动产生的现金流量:
    销售商品、提供劳务收到的现金  5,307.39   14,165.09   16,204.02   41,033.82收到的税费返还  -  -  -  -收到的其他与经营活动有关的现金  606.60   202.16   -1,269.55   -421.53现金流入小计  5,913.99   14,367.25   14,934.47   40,612.29购买商品、接受劳务支付的现金  6,275.54   10,398.04   11,522.00   41,150.34支付给职工以及为职工支付的现金  179.36   436.23   529.39   585.96支付的各项税费  245.46   412.33   385.29   767.08支付的其他与经营活动有关的现金  106.61   1,607.51   621.38   -222.53现金流出小计  6,806.97   12,854.11   13,058.07   42,280.86经营活动产生的现金流量净额  -892.98   1,513.14   1,876.40   -1,668.57
    二、投资活动产生的现金流量:
    收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金处臵固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计  -      -  -购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金208.07   8,707.41   5,178.97   1,894.07投资所支付的现金  -  -  -  -支付的其他与投资活动有关的现金  -  -  -  -现金流出小计  208.07   8,707.41   5,178.97   1,894.07投资活动产生的现金流量净额  -208.07   -8,707.41   -5,178.97   -1,894.07
    三、筹资活动产生的现金流量:  -  -  -  -吸收投资所收到的现金  -  8,300.00   6,400.00   -取得借款所收到的现金  1,110.00   -1,080.00   1,200.00   2,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金  -  -  -  -现金流入小计  1,110.00   7,220.00   7,600.00   2,000.00偿还债务所支付的现金  -  -  -  -分配股利、利润和偿付利息所支付的现金  7.20   151.88   41.15   147.94支付的其他与筹资活动有关的现金  -  -  -  -现金流出小计  7.20   151.88   41.15   147.94筹资活动产生的现金流量净额  1,102.80   7,068.12   7,558.85   1,852.06  144项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    四、汇率变动对现金的影响额  -  -  -  -
    五、现金及现金等价物净增加额  1.74   -126.15   4,256.29   -1,710.58
    (三)华泰电缆主要财务指标表 5- 5  华泰电缆 2007-2009年及 2010年 1-9月主要财务指标项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月盈利能力营业利润率  13.37%  17.05%  13.66%  9.03%总资产收益率  1.85%  2.25%  1.58%  3.23%净资产收益率  2.72%  4.20%  2.52%  6.37%偿债能力流动比率  1.30 1.19 1.34 1.17速动比率  1.20 1.10 1.25 0.99资产负债率  31.96%  46.41%  37.33%  49.19%EBITDA(万元)  542.11 918.97 756.55   1833.78EBITDA利息倍数(倍)  75.30 5.83 18.39   41.28营运能力存货周转次数(次)  11.73 15.9 12.91 -应收账款周转次数(次)  4.79 3.82 3.2 -总资产周转次数(次)  0.72 0.72 0.55 -
    (四)华泰电缆资产负债结构分析
    1、资产结构分析表 5- 6  华泰电缆 2007-2009年及 2010年 9月 30日资产结构情况单位:万元项  目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  比例  金额  比例  金额  比例  金额  比例货币资金  202.88 1.30%  76.73 0.37%  4,333.02 15.15%  2,622.44 6.96%应收账款  2,495.19 16.00%  4,359.87 21.09%  4,054.65 14.17%  8,145.29 21.62%预付款项  2,364.14 15.16%  2,436.73 11.79%  644.20 2.25%  3,059.54 8.12%其他应收款  886.39 5.68%  3,559.86 17.22%  3,992.74 13.96%  2,948.06 7.82%存货  511.76 3.28%  855.9 4.14%  942.8 3.30%  3,229.28 8.57%流动资产合计  6,482.06 41.56%  11,354.03 54.93%  14,261.37 49.85%  21,599.09 57.32%固定资产  958.71 6.15%  1,106.63 5.35%  1,961.29 6.86%  3,056.26 8.11%无形资产  8,154.92 52.29%  8,179.42 39.57%  8,173.75 28.57%  8,169.25 21.68%在建工程  -  0.00%  20.10 0.10%  4,212.78 14.73%  4,856.60 12.89%非流动资产合计  9113.63 58.44%  9,317.84 45.07%  14,347.82 50.15%  16,082.11 42.68%总资产合计  15,595.69 100.00%  20,671.87 100.00%  28,609.19 100.00%  37,681.19 100.00%1452007年-2009年末及 2010年 9月 30日,华泰电缆总资产分别为 15,595.69万元、20,671.87万元、28,609.19万元和37,681.19万元,呈上升趋势。从资产结构来看,发行人流动资产在逐年增加,2007年-2009年末及2010年 9月30日分别为6,482.06万元、11,354.03万元、14,261.37万元、21,599.09万元,占总资产分别为 41.56%、54.93%、49.85%、57.32%。2009年末,流动资产与非流动资产基本持平,分别占 49.85%和50.15%。2010年9月30日,发行人流动资产和非流动资产占总资产的比例分别为 57.32%和 42.68%。具体资产结构分析如下:
    
    (1)流动资产分析2007年-2009年末及 2010年 9月30日,发行人流动资产分别为 6,482.06万元、11,354.03万元、14,261.37万元、21,599.09万元,呈逐年递增趋势,主要原因在于发行人生产规模的不断扩大导致应收账款、预付款项、存货规模的相应上升。从资产结构来看,发行人流动资产占比小幅上升,截至 2010年 9月30日发行人流动资产占比为 57.32%,主要组成部分为货币资金、应收账款、预付款项、其他应收款、存货。
    ① 货币资金2007年-2009年末及2010年9月30日,发行人货币资金分别为202.88万元、76.73万元、4,333.02万元和 2,622.44万元。从资产结构来看,发行人货币资金占总资产的比重分别为 1.3%、0.37%、15.15%和6.96%,波动较大,主要是由于出具应付票据到期解付而影响货币资金波动。货币资金主要来源于发行人生产经营的自身积累和银行流动资金贷款,资金利用无闲臵或挪用现象。
    ② 应收账款2007年-2009年末及 2010年 9月30日,发行人应收账款分别为 2,495.19万元、4,359.87万元、4,054.65万元和 8,145.29万元。应收账款与发行人主营业务相关,发行人2008年和2009年营业收入基本持平导致应收账款维持在同一水平,2010年 9月30日,发行人应收账款较年初增长了 100.89%,主要是发行人销售增加,营业收入大幅度提升所致。
    从公司账龄结构来看,2007年-2009年末及 2010年9月30日,一年内到期应收账款比重为100%、95.71%、99.74%和 97.86%,应收账龄短质量较高。发行人应收账款的欠款单位主要为电力招投标公司、发电公司等,营业收入及回款周期稳定。
    表 5-7   华泰电缆 2007-2009年及 2010年9月 30日应收账款账龄结构表单位:万元账龄  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30146金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比1年以内  2,495.19 100.00%  4,173.00 95.71%  4,044.15 99.74%  7,971.26 97.86%1-2年  -  -  186.86 4.29%  10.50 0.26%  174.03 2.14%合计  2,495.19 100.00%  4,359.87 100.00%  4,054.65 100.00%  8,145.29 100.00%表 5- 8   华泰电缆 2010年 9月 30日应收账款欠款金额前五名情况单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例是否有关联关系1 国电物资有限公司  4,234.98 1年  51.99%  否2 华润电力(菏泽)有限公司  871.27 1年  10.70%  否3 佛山市宏图中宝电缆有限公司  576.04 1年  7.07%  否4 武汉第二电线电缆有限公司  280.77 1年  3.45%  否5 郑州塑力电缆有限公司  181.27 1年  2.23%  否合计  6,144.33 -  75.43%  -③ 预付款项2007年-2009年末及 2010年 9月30日,发行人预付款项分别为 2,364.14万元、2,436.73万元、644.20万元和 3,059.54万元。预付账款主要是核算原材料铜、铜杆的采购款项,预付设备购臵款等。2009年末预付款项较低,原因在于原材料铜价格在经历2008年的历史低位后,于2009年年末又稳步回升至高位,因此2009年末的预付款项中并无铜采购预付款项。其他年度预付款项基本持平,波动较小。
    表 5-9   华泰电缆 2007-2009年及 2010年9月 30日预付款项账龄结构表单位:万元账龄2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比1年以内  2,364.14 100.00%  1,869.05 76.70%  626.48 97.25%  2,999.40 98.03%1-2年  -  -  567.68 23.30%  17.72 2.75%  60.14 1.97%合计  2,364.14 100.00%  2,436.73 100.00%  644.2 100.00%  3,059.54 100.00%表 5- 10   华泰电缆 2010年 9月 30日预付款项欠款金额前五名情况单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例是否有关联关系1 郑州昌煜实业有限公司       878.88   1年  28.73%  否2 安徽天马集团电缆有限公司       630.75   1年  20.62%  否 147序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例是否有关联关系3 安徽长通仪表电缆厂       339.25   1年  11.09%  否4 白城福佳机械制造有限公司       176.00   1年  5.75%  否5 常州市武进第一电缆厂        90.36   1年  2.95%  否合计     2,115.23   -  69.14%  -④ 其他应收款2007年-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人其他应收款分别为 886.38万元、 3,559.86万元、 3,992.74万元和2,948.06万元,占总资产比例分别为 5.68%、17.22%、13.96%、7.82%。2008年后公司扩大销售规模,并在各地设立销售业务分部,业务员数量显著增加,各业务员所借备用金及各地业务分部所借周转资金均列支在其他应收款,致使其他应收款余额变动较大。
    表 5-11   华泰电缆 2007-2009年及 2010年9月 30日其他应收款账龄结构表单位:万元账龄2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比1年以内  869.44 98.09%  3,371.87 94.72%  3,642.08 91.22%  2,534.58 85.97%1-2年  16.94 1.91%  187.99 5.28%  350.66 8.78%  413.47 14.03%合计  886.38 100.00%  3,559.86 100.00%  3,992.74 100.00%  2,948.06 100.00%表 5- 12   华泰电缆 2010年 9月 30日其他应收款欠款金额前五名情况单位:万元序号  公司(个人)名称  账面价值  账龄占其他应收款总额的比例是否有关联关系1 郑州市均衡食品公司苏平生  368.20 1年  12.49%  否2 陈东来  256.00 1年  8.68%  否3 聂   涛  178.00 1年  6.04%  否4 苏军胜  150.00 1年  5.09%  否5 刘广磊  150.00 1年  5.09%  否合计  1,102.20 -  37.39%  -⑤ 存货2007年-2009年末及2010年9月30日,发行人存货分别为511.76万元、 855.90万元、942.80万元和 3,229.28万元,呈逐年递增趋势。公司存货变化主要在于两148方面原因:一是由于公司主要采取“以销定产”的生产模式,根据客户订单组织生产,2010年1-9月存货余额随公司经营规模的扩大、订单的增多而增加;二是由于报告期内,铜价波动较大,导致库存商品余额变化。
    表 5- 13  华泰电缆 2007-2009年末及 2010年 9月 30日存货明细单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30原材料  179.53 631.98 260.57    1,033.37半成品  -  -  110.28    1,453.18库存商品  332.23 223.92 545.28      718.26委托加工物资  -  -  26.67       24.48合  计  511.76 855.90 942.80     3,229.28
    (2)非流动资产分析2007年-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人非流动资产分别为 9,113.63万元、 9,317.84万元、 14,347.82万元、 16,082.11万元,占总资产比例分别为58.44%、45.07%和 50.15%、42.68%。发行人非流动资产主要由固定资产、无形资产和在建工程构成。发行人非流动资产 2007年末、2008年末基本持平,2009年同比增长 35%,主要原因在于固定资产、在建工程的大幅增加导致非流动资产的相应上升。
    ① 固定资产2007年-2009年及 2010年 9月 30日,发行人固定资产净值分别为 958.71万元、1,106.63万元、1,961.29万元和 3,056.26万元,呈逐年上升趋势。发行人固定资产主要由机器设备、运输设备、其他办公设备构成。2009年、2010年1-9月发行人固定资产同比增长 77.23%、55.83%。2009年和 2010年 1-9月固定资产的大幅增长主要原因在于由于生产规模扩大,导致新生产线的安装、办公设施扩建与改造、机器设备、运输设备等的新增购入。
    表 5- 14   华泰电缆 2010年 9月 30日固定资产构成情况表单位:万元类  别  原值(万元)  比例  净值(万元)房屋建筑物  949.10   26.21%  949.10机器设备  2,202.14   60.81%  1,757.14工具家具  188.34   5.20%  127.23运输设备  214.95   5.94%  178.18电子设备  66.87   1.85%  44.61合  计  3,621.41   100.00%  3,056.26  149② 无形资产发行人的无形资产主要为特种电缆生产技术的专利权。2007年-2009年及2010年 9月30日,发行人无形资产分别为 8,154.92万元、 8,179.42万元、 8,173.76万元和8,169.25万元,基本保持不变。
    表 5- 15   华泰电缆 2010年 9月 30日无形资产构成情况表单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30轻型耐高温电缆专有技术  8,154.92 8,154.92 8,154.92 8,154.92钢包钢线缆技术专利  -  24.50 18.50 14.00风力发电环保型软电力电缆生产技术  -  -  0.17 0.17环保型瓷化耐火软电缆生产技术  -  -  0.17 0.17合计  8,154.92 8,179.42 8,173.76 8,169.25③ 在建工程2007年-2009年及 2010年9月30日,发行人在建工程分别为 0万元、20.10万元、4,212.78万元、4,462.67万元。发行人在建工程 2009年和 2010年 1-9月的大幅增加的主要原因在于新厂房的构建、新生产线的安装、新生产设备的购臵等。
    2、负债结构分析表 5- 17  华泰电缆 2007-2009年及 2010年9月 30日负债结构情况单位:万元项  目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  比例  金额  比例  金额  比例  金额  比例短期借款  1,100.00   22.07%  -  0.00%  1,200.00   11.23%  3,200.00   17.27%应付票据  -  0.00%  -  0.00%  4,000.00   37.45%  2,000.00   10.79%应付账款  2,436.49   48.89%  5,233.15   54.54%  1,600.31   14.98%  8,079.53   43.59%预收款项  88.45   1.77%  845.05   8.81%  1,035.64   9.70%  2,009.01   10.84%应付职工薪酬  32.36   0.65%  29.27   0.31%  40.00   0.37%  60.00   0.32%应交税费  161.72   3.25%  387.85   4.04%  605.63   5.67%  974.62   5.26%其他应付款  1,154.62   23.17%  3,069.51   31.99%  2,169.40   20.31%  2,181.01   11.77%流动负债合计  4,973.65   99.80%  9,564.83   99.69%  10,650.98   99.72%  18,504.17   99.84%专项应付款  10.00   0.20%  30.00   0.31%  30.00   0.28%  30.00   0.16%非流动负债合计  10.00   0.20%  30.00   0.31%  30.00   0.28%  30.00   0.16%负债合计  4,983.65   100.00%  9,594.83   100.00%  10,680.98   100.00%  18,534.17   100.00%1502007年-2009年末及 2010年 9月30日,华泰电缆总负债分别为 4,983.65万元、9,594.83万元、10,680.98万元和 18,534.17万元,呈上升趋势。从负债结构来看,发行人流动负债基本持平,2007年-2009年末及2010年9月 30日分别为4,973.65万元、9,564.83万元、10,650.98万元、18,504.17万元,占总负债分别为99.80%、99.69%、99.72%、99.84%,债务流动性较强。具体负债结构分析如下:
    
    (1)流动负债分析2007年-2009年末及 2010年 9月30日,发行人流动负债分别为 4,973.65万元、9,564.83万元、10,650.98万元、18,504.17万元,占总负债分别为 99.80%、99.69%、99.72%、99.84%,呈逐年递增趋势。主要原因在于发行人生产规模的不断扩大,导致原材料采购、设备采购的增加,对应的应付账款、应付票据、预收款项、短期借款等上升。截至2010年9月30日发行人流动负债占比为99.84%,主要组成部分为短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应交税费、其他应付款。
    ① 短期借款2007年-2009年末及 2010年 9月30日,发行人短期借款分别为 1,100.00万元、0万元、1,200.00万元和 3,200.00万元,占总负债比例分别为 22.07%、0%、11.23%和17.27%。2008年发行人产品回款良好,生产规模较上年持平,在资金充裕情况下发行人归还全部贷款。2010年 1-9月发行人短期借款同比增长166.67%,主要由于随着公司生产规模迅速扩大,资金占用量大幅增加,公司增加短期借款以满足公司生产经营资金需求。
    ② 应付票据2007年-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人应付票据分别为 0万元、0万元、4,000.00万元、2,000.00万元。主要原因在于 2009年以来,各大商业银行大规模开具银行承兑汇票,为降低融资成本并提高资金运用效率,发行人利用银行承兑汇票,用于货物采购结算。
    ③ 应付账款2007年-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人应付账款分别为 2,436.49万元、 5,233.15万元、 1,600.31万元、 8,079.53万元,占负债总额比重分别为48.89%、54.54%、14.98%、43.59%,发行人应付账款主要为应付原材料款和设备款。发行人应付账款 2008年同比增加 114.78%,主要原因在于发行人当年加大了对特种铜材的采购;2009年同比减少69.42%,主要原因在于发行人当年采购多采用应付票据形式,只有在辅材方面才采用应付账款;2010年 1-9月同比增加404.87%,主要原因一方面是本期公司规模扩大、销售大幅提升,另一方面是减151少采用开具票据的方式同供应商结算导致应付账款增加。
    表 5-17   华泰电缆 2007-2009年及 2010年9月 30日应付账款账龄结构表单位:万元账龄  2007-12-31 占比  2008-12-31 占比  2009-12-31 占比  2010-9-30 占比1年以内  2,436.49 100.00%  5,233.15 100.00%  1,600.31 100.00%  8,051.34 99.65%1-2年  -  -  -  -  -  -  28.19 0.35%合计  2,436.49 100.00%  5,233.15 100.00%  1,600.31 100.00%  8,079.53 100.00%表 5- 18   华泰电缆 2010年 9月 30日应付账款欠款金额前五大债务人单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应付账款总额的比例(%)是否有关联关系1 国电物资集团物流有限公司  4,855.02   1年  60.09%  否2 国电国际经贸有限公司    786.46   1年  9.73%  否3 天津大无缝铜材有限公司    748.31   1年  9.26%  否4 上海鸿得利重工股份有限公司    242.21   1年  3.00%  否5 浙江万马高分子材料股份有限公司    124.75   1年  1.54%  否合计  6,756.74   -  83.63%  -④ 预收款项2007年-2009年末及2010年9月30日,发行人预收款项分别为88.45万元、845.05万元、 1,035.64万元、 2,009.01万元,占当期负债总额的比重分别为 1.77%、8.81%、9.70%和 10.84%。2008年末、2009年末及 2010年 1-9月,公司预收账款大幅增加,主要是由于原材料价格的大幅波动导致电线电缆产品销售价格的波动幅度相应较大。客户对原料价格上涨的预期,引发了对公司产品涨价的担心,公司因而吸引了大量的预收货款。
    ⑤ 其他应付款2007年-2009年末及 2010年9月30日,发行人其他应付款分别为 1,154.62万元、3,069.51万元、2,169.40万元和 2,181.01万元,占当期负债总额的比重分别为23.17%、31.99%、20.31%和11.77%,呈先升后降趋势,主要包括土地返还款、公司广告、物流费用等。
    3、所有者权益结构分析表 5- 19华泰电缆 2007-2009年及 2010年9月 30日所有者权益结构表单位:万元项  目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30152金额  比例  金额  比例  金额  比例  金额  比例实收资本  2,000.00 18.85%  10,300.00 92.99%  16,700.00 93.15%  16,700.00 87.22%资本公积  8,300.00 78.21%  -  -  -  -  -  -盈余公积  -  -  -  -  -  -  -  -未分配利润  312.04 2.94%  777.04 7.01%  1,228.21 6.85%  2,447.02 12.78%所有者权益合计  10,612.04 100.00%  11,077.04 100.00%  17,928.21 100.00%  19,147.02 100.00%2007年-2009年末及 2010年 9月 30日,公司所有者权益合计金额分别为10,612.04万元、11,077.04万元、17,928.21万元和 19,147.02万元,呈逐年增长趋势,其主要组成为实收资本及未分配利润部分。
    ① 实收资本2007年-2009年末及 2010年 9月30日,公司的实收资本分别为 2,000.00万元、10,300.00万元、16,700.00万元和 16,700.00万元,主要原因在于公司于 2008年3月和 2009年6月两次增资,增资额分别为 8,300.00万元和6,400.00万元。
    ② 资本公积2007年-2009年末及 2010年 9月30日,发行人资本公积分别为 8,300.00万元、0万元、0万元、0万元。2007年末资本公积于 2008年转增实收资本。
    ③ 盈余公积2007年-2010年 9月 30日发行人盈余公积始终保持为零,主要由于公司尚处于业务发展初期,公积金计提制度尚未完善,并计划于 2011年补提过往盈余公积。
    ④ 未分配利润2007年-2009年及 2010年9月30日,发行人未分配利润余额分别为 312.04万元、777.04万元、1,228.21万元和2,447.02万元,未分配利润稳步增长,公司的盈利能力水平不断提升。
    
    (五)华泰电缆盈利能力分析
    1、盈利情况分析表 5- 20   华泰电缆 2007-2009年及 2010年1-9月盈利能力情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月1营业收入  6,431.92 13,105.27 13,442.45 38,088.34营业成本  5,572.12 10,871.34 11,606.85 34,648.75营业利润  441.86 623.50 612.42 1,633.54利润总额  441.67 620.00 601.56 1,625.0812010年 1-9月财务数据均未年化,下同。 153项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月1净利润  288.47 465.00 451.17 1,218.81营业利润率  13.37%  17.05%  13.66%  9.03%总资产收益率  1.85%  2.25%  1.58%  3.23%净资产收益率  2.72%  4.20%  2.52%  6.37%发行人自成立以来,一直从事电线电缆产品的生产销售,报告期内各年度营业收入全部为电缆销售收入。2007年-2009年及 2010年9月30日,发行人营业收入分别为6,431.92万元、13,105.27万元、13,442.45万元和38,088.34万元,呈上升趋势,其中2008年营业收入较2007年同比增长 103.78%。主要原因在于公司通过技术改造、扩大生产规模等方式使产品销售量迅速增加。同时,由于电缆行业是典型的“料重工轻”的行业,产品销售价格跟随原材料价格波动,受原材料铜价格波动和产品销售量增长的影响, 2009年营业收入基本与2008年持平, 2010年1-9月由于厂房搬迁,新厂房扩建并投入运营,销售收入有较大幅度提高。
    2007年-2009年及2010年9月30日,发行人营业成本分别为5,572.12万元、10,871.34万元、11,606.85万元和34,648.75万元,主要是由于营业成本随经营规模扩大、产品销量增长而增加。
    2007年-2009年及2010年9月30日,发行人净利润分别为288.47万元、 465.00万元、 451.17万元和 1,218.81万元,稳中有升。由于总资产和股东权益平稳增长,营业利润率和总资产收益率、净资产收益率的趋势变动一致。
    2、期间费用分析表 5- 21   华泰电缆 2007-2009年及 2010年1-9月期间费用情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月销售费用  78.85   763.48   498.28   837.93管理费用  300.11   649.17   635.51   772.23财务费用  21.69   153.25   49.61   131.00期间费用合计  400.65   1,565.90   1,183.39   1,741.16占营业收入比重(%)  6.23%  11.95%  8.80%  4.57%2007年-2009年和 2010年1-9月,公司的期间费用总和分别为 400.65万元、1,565.90万元、1,183.39万元和1,741.16万元,2008年费用增长幅度较大;从期间费用占营业收入的比重来看,近三年,该指标分别为 6.23%、11.95%、8.80%和4.57%,呈波动下滑趋势,发行人期间费用逐年向好。 1542007年-2009年和2010年1-9月,发行人销售费用分别为78.85万元、 763.48万元、498.28万元和 837.93万元,主要构成为运费、工资、广告费、投标费等,2008年的大幅增长是为了提高公司品牌知名度和申请特种电缆牌照,公司高额的运费、认证费和广告宣传费所致。
    2007年-2009年和2010年1-9月,发行人管理费用分别为300.11万元、 649.17万元、635.51万元和 772.23万元,主要构成为工资、办公费、业务招待费等,呈上升趋势。
    2007年-2009年和2010年1-9月,发行人财务费用分别为21.69万元、 153.25万元、49.61万元、131.00万元,主要构成为担保费、利息收入与支出、手续费等。其中担保费占比最高。
    
    (六)华泰电缆偿债能力分析表 5- 22   华泰电缆 2007-2009年及 2010年1-9月偿债能力情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月流动比率  1.30 1.19 1.34 1.17速动比率  1.20 1.10 1.25 0.99资产负债率  31.96%  46.41%  37.33%  49.19%EBITDA(万元)  542.11 918.97 756.55   1833.78EBITDA利息倍数(倍)  75.30 5.83 18.39   41.28从短期偿债能力来看,2007年-2009年,发行人流动比率分别为 1.30、1.19、1.34;相应年份速动比率分别为 1.20、1.
    10、1.25,基本持平,表明公司短期偿债能力较好;2010年 1-9月流动比率和速动比率分别为 1.17和 0.99,主要原因是短期借款增加所致。
    从长期偿债能力来看,2007年-2009年末和 2010年 9月末,发行人资产负债率分别为31.96%、46.41%、37.33%、49.19%,均低于 50%,公司负债率较低。
    
    (七)华泰电缆营运能力分析表 5- 23   华泰电缆 2007-2009年营运能力情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年存货周转次数(次)  11.73 15.90 12.91存货周转天数(天)  30.69 22.64 27.89应收账款周转次数(次)  4.79 3.82 3.20应收账款周转天数(天)  75.21 94.15 112.67总资产周转次数(次)  0.72 0.72 0.551552007年-2009年公司存货周转次数分别为 11.73、15.90和12.91,略有下滑,主要原因是由于公司大量增加存货以备销售所致; 同期应收账款周转次数分别为4.79、3.82、3.20,呈逐年下降趋势,主要原因是销售增加导致应收账款增加所致;公司发行人 2007-2009年总资产周转次数分别为 0.72、0.72、0.55,较为稳定。
    
    (八)华泰电缆现金流量分析表 5- 24   华泰电缆 2007-2009年及 2010年1-9月现金流量情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月经营活动现金流入小计  5,913.99 14,367.25 14,934.47 40,612.29经营活动现金流出小计  6,806.97 12,854.11 13,058.07 42,280.86经营活动产生的现金流量净额  -892.98 1,513.14 1,876.40 -1,668.57投资活动现金流入小计  -  -  -  -投资活动现金流出小计  208.07 8,707.41 5,178.97 1,894.07投资活动产生的现金流量净额  -208.07 -8,707.41 -5,178.97 -1,894.07筹资活动现金流入小计  1,110.00 7,220.00 7,600.00 -筹资活动现金流出小计  7.20 151.88 41.15 147.94筹资活动产生的现金流量净额  1,102.80 7,068.12 7,558.85 1,852.06现金及现金等价物净增加额  1.74 -126.15 4,256.29 -1,710.58
    1、经营活动产生的现金流量分析发行人 2007年-2009年经营活动净现金流分别为-892.98万元、1,513.14万元、1,876.40万元,上升趋势较为明显,现金收支正常,营运情况比较良好。2010年 1-9月,公司经营性现金净流量为-1,668.57万元,主要是因为 2010年 1-9月为未来扩大生产、增加销售提前进行了原材料等存货方面的准备。
    2、投资活动产生的现金流量分析2007年-2009年及 2010年 1-9月,发行人投资活动净流量分别为-208.07万元、-8,707.41万元、-5,178.97万元和-1,894.07万元,波动幅度较大。2008年投资活动净流出较多,主要原因是 2008年末公司无银行贷款,在购臵办公设备、机器设备等方面主要使用货币资金;2009年和 2010年 1-9月净流出有所降低,主要是因为发行人银行借款增加,在新厂房构建和设备购臵等方面货币资金使用减少所致。
    3、筹资活动产生的现金流量分析2007年-2009年及 2010年 1-9月,发行人筹资活动净流量分别为 1,102.80156万元、7,068.12万元、7,558.85万元和 1,852.06万元,均处于净流入状态,与发行人银行借款的波动、所还本息和 2008年、2009年股东两次增资基本一致。
    
    (九)华泰电缆有息债务情况截至 2010年9月30日,发行人有息债务总额 5,200.00万元,其中短期贷款、应付票据分别为3,200.00万元、2,000.00万元。发行人与中国银行股份有限公司郑州分行陇西支行、交通银行上街支行、上海浦东发展银行郑州分行等多家银行建立了良好的合作关系。
    1、债务结构表 5-25  华泰电缆 2007-2009年及 2010年 9月 30日有息债务结构单位:万元项  目2007年  2008年  2009年  2010年 9月30日金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  1,100.00 100.00%  -  -  1,200.00 23.08%  3,200.00 61.54%应付票据  -  -  -  -  4,000.00 76.92%  2,000.00 38.46%合  计  1,100.00 100.00%  -  -  5,200.00 100.00%  5,200.00 100.00%公司 2007年-2009年和2010年9月30日,短期借款分别为1,100.00万元、0万元、1,200.00万元和 3,200.00万元,基本呈逐年增长趋势,短期借款增长主要是近年来公司主营业务量大增,扩大业务经营导致借款增加所致。
    2007年-2009年末及 2010年 9月30日,发行人应付票据在有息债务结构中的占比为0%、0%、76.92%和38.46%,呈较大波动。应付票据在 2009年的增长主要是因公司当年经营规模扩大,较多采用银行票据结算以提高资金使用效率所致。
    2、华泰电缆截至 2010年 9月 30日短期借款情况表 5-26 华泰电缆截至 2010年 9月 30日短期借款明细单位:万元贷款单位  贷款金额  期限  年利率  借款条件中国银行郑州分行陇西支行  1,000.00 2010.02-2011.02 5.841%  郑州中小企业担保有限公司提供担保中国银行郑州分行陇西支行  500.00 2010.01-2011.01 5.841%  郑州中小企业担保有限公司提供担保上海浦东发展银行郑州分行  500.00 2009.12-2010.12 5.841%  上街中小企业担保有限公司提供担保工商银行郑州分行  300.00 2010.07-2011.07 5.841%  信用借款交通银行上街支行  400.00 2010.01-2011.01 6.372%  上街中小企业担保有限公司提供担保国家开发银行郑州分行  500.00 2010.06-2011.06 5.841%  郑州中小企业担保有限公司提供担保合计  3,200.00157
    3、华泰电缆截至 2010年 9月 30日 1年内到期的长期借款情况截至 2010年9月30日,华泰电缆不存在 1年内到期的长期借款。
    
    (十)华泰电缆关联方及关联交易情况
    1、关联方
    (1)控制发行人的关联方截至 2010年9月30日,不存在控制发行人的关联方。
    
    (2)受发行人控制的关联方截至 2010年9月30日,不存在受发行人控制的关联方。
    
    (3)不存在控制关系的关联方截至 2010年9月30日,发行人无不存在控制关系的关联方。
    2、关联方交易
    (1)关联交易价格确定原则发行人与各关联方关联交易定价原则为:采购产品的价格本着公平、合理的原则进行,不得高于同行业的定价或高于向其他第三方的供货价格;销售价格本着公平、合理的原则进行,不得低于同行业的价格标准;代理采购及销售的收费原则本着公平、合理的原则进行,不得高于同行业的定价及收费标准。
    
    (2)关联交易情况截至 2010年9月30日,发行人不存在任何关联交易情况。
    (十一)华泰电缆资产受限情况
    (1)抵押资产情况2010年,发行人向中国银行郑州分行陇西支行、国家开发银行郑州分行两家银行申请三笔共计 2,000万元贷款,贷款的担保方式为由郑州市中小企业担保有限公司提供担保,发行人的统一反担保方式为发行人拥有的土地 60,204.14平方米做抵押,该土地评估价值 2,514.67万元。该三笔贷款分别在 2011年 1月、2011年2月及2011年 6月到期。
    2010年,发行人向上海浦东发展银行郑州分行、交通银行上街支行两家银行申请两笔共计900万元贷款, 贷款的担保方式为由上街中小企业担保有限公司提供担保,发行人的统一反担保方式为发行人拥有的机器设备作抵押,该机器设备 2010年底帐面价值为 4,110万元,该两笔贷款分别在 2010年 12月、2011年1月到期。
    2010年,发行人向中国工商银行郑州分行贷款 300万元,贷款的反担保方式为以发行人的产成品存货由第三方监管质押, 发行人的产成品存货的帐面价值为580万元,该笔贷款在 2011年7月到期。 158
    (2)质押资产情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在资产质押情况。
    
    (3)其他具有可对抗第三人的优先偿付负债情况截至本募集说明书签署之日, 发行人不存在其他具有可对抗第三人的优先偿付负债。
    (十二)华泰电缆或有事项情况
    1、预计负债截至本募集说明书签署之日,发行人无预计负债。
    2、提供担保情况截至本募集说明书签署之日,发行人无对外担保事项。
    3、重大诉讼和仲裁截至本募集说明书签署之日,发行人无诉讼和仲裁情况。
    (十三)华泰电缆其他重大事项说明
    1、金融衍生品持有情况截至本募集说明书签署之日,发行人未持有金融衍生品。
    2、海外投资情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在海外投资。
    3、大宗商品交易截至本募集说明书签署之日,发行人无尚未交割的大宗商品交易。
    4、银行理财截至本募集说明书签署之日,发行人无银行理财余额。
    二、荣奇热电主要财务状况深圳市鹏城会计师事务所有限公司对发行人2007-2009年财务报表进行了审计,并出具了深鹏所审字[2008]330号、深鹏所审字[2009]377号和深鹏所审字[2010]590号标准无保留意见的审计报告。
    发行人财务报告以企业会计准则为基础进行编制(“新会计准则”)。
    本部分财务数据来源于发行人 2007-2009年经审计的财务报告以及 2010年1-9月未经审计的财务报告。在阅读下面的财务报表中的信息时,应当参阅审计报告附注、注释以及本募集说明书中其他部分对于发行人历史财务数据的注释。
    
    (一)荣奇热电合并报表范围变动情况公司不存在任何控股子公司,2007年-2009年及 2010年 1-9月财务报表合并范围无变动。 159
    (二)荣奇热电近三年及最近一期财务报表表 5- 8  荣奇热电 2007-2009年及 2010年 9月 30日资产负债表(资产部分)单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30流动资产:
    货币资金  10,812.81 20,358.28 14,813.25 22,186.06交易性金额资产  -  -  -  -应收票据  4,764.83 16,255.53 34,394.71 15,787.58应收账款  840.65 1,418.57 1,182.81 9,216.47预付款项  379.22 1,205.83 3,349.53 1,268.09应收利息  -  -  -  -应收股利  -  -  -  -其他应收款  729.68 4,348.38 3,873.48 9,234.00存货  395.42 1,346.48 4,647.98 1,082.51一年内到期的非流动资产-  -  -  -其他流动资产  -  2.24 0.07 1.69流动资产合计  17,922.61 44,935.31 62,261.85 58,776.41非流动资产:        -长期应收款  13,015.18 7,394.06 1,850.00 -固定资产  40,020.80 42,290.57 39,513.27 37,417.69在建工程  -  218.44 -  57.90无形资产  775.24 966.90 955.01 919.21长期待摊费用  -  -  80.00 80.00递延所得税资产  39.95 60.93 101.67 101.67其他非流动资产  -  -  -  -非流动资产合计  53,851.16 50,930.90 42,499.95 38,576.46资产合计  71,773.77 95,866.21 104,761.80 97,352.87表 5- 9  荣奇热电 2007-2009年及 2010年 9月 30日资产负债表(负债及所有者权益部分)单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30流动负债:  -  -  -  -短期借款  25,800.00 37,000.00 42,750.00 23,750.00交易性金融负债  -  -  -  -应付票据  8,000.00 23,500.00 15,383.00 25,812.00应付账款  4,192.05 5,243.77 5,733.78 5,841.43160项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30预收款项  2.50 1,826.99 1,924.15 5,072.46应付职工薪酬  1,023.68 1,192.90 1,417.65 1,154.53应交税费  -200.07 -78.80 57.46 -82.74应付利息  145.59 250.00 37.50 37.50应付股利  11,663.13 4,144.73 998.28 806.92其他应付款  1,015.32 883.07 735.33 559.42一年内到期的非流动负债-  -  8,000.00 -其他流动负债  -  -  -  -流动负债合计  51,642.20 73,962.65 77,037.16 62,951.52非流动负债:  -  -  -  -长期借款  1,500.00 1,500.00 -  7,000.00应付债券  -  -  -  -长期应付款  -  -  -  -专项应付款  -  -  -  -预计负债  -  -  -  -递延所得税负债  -  -  -  -其他非流动负债  -  8.00 8.00 8.00非流动负债合计  1,500.00 1,508.00 8.00 7,008.00负债合计  53,142.20 75,470.65 77,045.16 69,959.52所有者权益(或股东权益):
    -  -  -  -实收资本(或股本)  16,246.17 16,246.17 16,246.17 16,246.17资本公积  -  -  -  -减:库存股  -  -  -  -盈余公积  627.46 701.74 1,009.99 1,009.99未分配利润  1,757.93 3,447.65 10,460.48 10,137.18所有者权益(或股东权益)合计18,631.57 20,395.56 27,716.64 27,393.35负债和所有者权益(或股东权益)合计71,773.77 95,866.21 104,761.80 97,352.87表 5- 10   荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月利润表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月
    一、营业收入  39,788.96 47,291.95 49,506.89 48,610.20减:营业成本  27,771.43 42,043.81 38,846.20 43,168.14营业税金及附加  -  -  -  -销售费用  -  108.02 201.02 184.06161项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月管理费用  876.45 1,265.20 1,072.61 707.91财务费用  1,946.98 1,935.25 1,576.37 1,152.88资产减值损失  67.45 104.93 157.49 -加:公允价值变动收益(损失以“-”号填列)-  -  -  -投资收益(损失以“-”号填列)  -  -  -  -其中:对联营企业和合营企业的投资收益-  -  -  -
    二、营业利润(亏损以“-”号填列)  9,126.66 1,834.74 7,653.20 3,397.21加:营业外收入  34.94 1.10 12.46 109.47减:营业外支出  11.53 -  -  0.01其中:非流动资产处臵损失  -  -  -  -
    三、利润总额(亏损总额以“-”号填列)   9,150.06 1,835.85 7,665.66 3,506.67减:所有税费用  -13.41 -20.99 -40.74 -
    四、净利润(净亏损以“-”号填列)  9,163.47 1,856.83 7,706.40 3,506.67表 5- 11   荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月现金流量表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    一、经营活动产生的现金流量  -  -  -销售商品、提供劳务收到的现金  20,521.79 44,663.99 37,025.44 31,819.48收到的税费返还  -  428.66 54.75 -收到的其他与经营活动有关的其他现金95.54 272.04 29.68 123.71现金流入小计  20,617.33 45,364.69 37,109.87 31,943.19购买商品、接受劳务支付的现金  17,068.52 28,795.96 26,105.15 27,201.88支付给职工以及职工支付的现金  840.17 956.10 1,461.40 1,232.31支付的各项税费  3,869.22 3,278.31 2,368.39 2,345.61支付其他与经营活动有关的现金  895.28 791.76 1,008.73 825.78现金流出小计  22,673.19 33,822.14 30,943.66 31,605.58经营活动产生的现金流量净额  -2,055.85 11,542.55 6,166.21 337.61
    二、投资活动产生的现金流量  -  -  -  -收回投资所收到的现金  -  -  -  3,100.00取得所收到的现金投资收益  -  -  403.01 -处臵固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额0.81 -  -  -处臵子公司及其他营业单位收到的现金净额-  -  -  -收到的其他与投资活动有关的现金  -  -  4,350.00 - 162项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月现金流入小计  0.81 -  4,753.01 3,100.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1,832.95 5,810.81 173.43 123.23投资所支付的现金  -  -  -  1,250.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-  -  -  -支付的其他与投资活动相关的现金160.92 8.00 3,000.06 -现金流出小计  1,993.87 5,818.81 3,173.49 1,373.23投资活动产生的现金流量净额  -1,993.06 -5,818.81 1,579.51 1,726.78
    三、筹资活动产生的现金流量  -  -  -  -吸收投资所收到的现金  0.76 -  1,650.00 -借款所收到的现金  95,646.08 163,083.98 265,455.07 306,347.10收到的其他与筹资活动有关的现金610.71 1,039.10 710.40 286.56现金流入小计  96,257.55 164,123.08 267,815.47 306,633.67偿还债务所支付的现金  94,299.38 150,341.10 275,815.46 296,085.67分配股利、利润或偿付利息所支付的现金4,036.32 9,480.60 5,074.79 4,825.30支付的其他与筹资活动有关的现金58.59 478.85 215.97 414.27现金流出小计  98,394.29 160,300.55 281,106.22 301,325.24筹资活动产生的现金流量净额  -2,136.74 3,822.53 -13,290.75 5,308.42
    四、汇率变动对现金的影响  -  -0.81 0.00 -
    五、现金及现金等价物净增加额  -6,185.65 9,545.47 -5,545.02 7,372.81加:期初现金及现金等价物余额  16,998.47 10,812.81 20,358.28 14,813.25
    六、期末现金及现金等价物余额  10,812.81 20,358.28 14,813.25 22,186.06
    (三)荣奇热电主要财务指标表 5- 12  荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月主要财务指标项目  2007年  2008年  2009年  2010年 9月 30日盈利能力营业利润率  30.20%  11.10%  21.53%  11.20%总资产收益率  12.77%  1.94%  7.36%  3.60%净资产收益率  49.18%  9.10%  27.80%  12.80%偿债能力流动比率  0.35 0.61 0.81 0.93速动比率  0.34 0.59 0.75 0.92资产负债率  74.04%  78.72%  73.54%  71.86% 163EBITDA(万元)  13,823.67 7,377.42 13,106.01 6,959.75EBITDA利息倍数(倍)  8.37 3.65 7.10 9.71营运能力存货周转次数(次)  42.17 48.27 12.96 -应收账款周转次数(次)  18.30 41.87 38.06 -总资产周转次数(次)  0.57 0.56 0.49 -
    (四)荣奇热电资产负债结构分析
    1、资产结构分析表 5- 13  荣奇热电 2007-2009年末及 2010年 9月 30日资产结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比货币资金  10,812.81 15.07%  20,358.28 21.24%  14,813.25 14.14%  22,186.06 22.79%应收票据  4,764.83 6.64%  16,255.53 16.96%  34,394.71 32.83%  15,787.58 16.22%应收账款  840.65 1.17%  1,418.57 1.48%  1,182.81 1.13%  9,216.47 9.47%其他应收款  729.68 1.02%  4,348.38 4.54%  3,873.48 3.70%  9,234.00 9.49%存货  395.42 0.55%  1,346.48 1.40%  4,647.98 4.44%  1,082.51 1.11%流动资产合计  17,922.61 24.97%  44,935.31 46.87%  62,261.85 59.43%  58,776.41 60.37%长期应收款  13,015.18 18.13%  7,394.06 7.71%  1,850.00 1.77%  -  0.00%固定资产  40,020.80 55.76%  42,290.57 44.11%  39,513.27 37.72%  37,417.69 38.44%非流动资产合计  53,851.16 75.03%  50,930.90 53.13%  42,499.95 40.57%  38,576.46 39.63%资产合计  71,773.77 100.00%  95,866.21 100.00%  104,761.80 100.00%  97,352.87 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人总资产分别为 71,773.77万元、95,866.21万元、104,761.80万元和 97,352.87万元,总体上呈逐年上升的趋势,主要是由于公司稳定经营导致资产的自然增长。从资产结构上看,公司逐渐从以非流动资产为主转向以流动资产为主,资产结构更为健康,2010年 9月末,公司流动资产和非流动资产占总资产的比例分别为 60.37%和39.63%。具体资产负债结构分析如下:
    
    (1)流动资产分析2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人流动资产总额分别为 17,922.61万元、44,935.31万元、62,261.85万元和58,776.41万元,总体上呈上升趋势,主要是货币资金、应收票据和应收账款等科目大幅增长所致。同时,流动资产占总资产的比例也有逐年有较大上升,2007-2009年末及 2010年 9月 30日分别为24.97%、46.87%、59.43%和 60.37%,主要是流动资产增长速度高于总资产增长164速度所致。从结构上看,货币资金和应收票据是公司流动资产的最主要构成部分,2010年 9月30日,两项资产合计占总资产的比例为 39.01%;除此之外,公司流动资产主要还包括应收账款、其他应收款和存货等部分,占总资产比例均有所波动。
    ① 货币资金2007-2009年末及2010年9月30日,发行人货币资金分别为10,812.81万元、20,358.28万元、 14,813.25万元和22,186.06万元,占总资产的比例分别为15.07%、21.24%、14.14%和 22.79%,总体上保持上升趋势,一方面是由于公司多年发电项目稳定运行,经营性现金流量较为充沛,同时没有较大额度的固定资产、存货投入,导致货币资金逐年自然增长,另一方面,是由于公司逐年增加票据结算,而需要存入一定的银行承兑汇票保证金所致。
    ② 应收票据为支持电力销售业务的持续发展,确保公司货款的及时回收和现金流的稳定,发行人引入现代供应链的资金结算手段,逐渐用银行承兑汇票、信用证等票据业务来取代传统的现金结算方式。2007-2009年末,公司应收票据分别为4,764.83万元、16,255.53万元和 34,394.71万元,占总资产的比例分别为 6.64%、16.96%和 32.83%,呈大幅增长的趋势。2010年 9月 30日,公司应收票据为15,787.58万元,较 2009年末有较大减少,主要是银行承兑汇票和信用证在年中较多兑现所致。
    从结构上看,发行人应收票据主要是未到期贴现的信用证以及未到期贴现的银行承兑汇票,2009年末占应收票据的比例分别为 31.98%和61.06%。公司应收票据余额中无应收持有本公司 5%(含5%)以上表决权股份的股东单位的票据。
    表 5- 14  荣奇热电 2009年末及 2010年 9月 30日应收票据结构表单位:万元项目2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比银行承兑汇票  2,394.71 6.96%  2788 17.66%未到期贴现的信用证  11,000.00 31.98%  13,000.00 82.34%未到期贴现的银行承兑汇票  21,000.00 61.06%  -  -合计  34,394.71 100.00%  15,788.00 100.00%③ 应收账款发行人应收账款主要为电力销售形成的货款,由于公司下游客户付款及时,同时公司逐渐用票据业务取代传统现金结算业务,导致公司应收账款所占比例较165好。2007-2009年末及 2010年 9月 30日,公司应收账款分别为 840.65万元、1,418.57万元、 1,182.81万元和9,216.47万元,占总资产比例分别为1.17%、 1.48%、1.13%和9.47%,呈现一定波动。
    从账龄结构上看,发行人 2009年末及2010年9月末的应收账款账龄绝大部分都小于1年,主要是由于公司电力销售的供求关系和账期性质决定,同时,公司对应收账款采用账龄分析法,按应收款项的账龄和规定的提取比例确认减值损失,计提坏账准备。
    表 5- 15  荣奇热电 2009年末及 2010年 9月 30日应收账款账龄结构表单位:万元账龄2009-12-31 2010-9-30金额  比例  坏账准备  金额  比例  坏账准备一年以内  1,243.42 100.00%  60.61 9,216.00 100.00%  460.80一至二年  0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00合计  1,243.42 100.00%  60.61 9,216.00 100.00%  460.80④ 其他应收款发行人其他应收款主要是公司往来款和员工借款。2007-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人其他应收款分别为 729.68万元、4,348.38万元、3,873.48万元和9,234.00万元,占总资产比例分别为 1.02%、4.54%、3.70%和 9.49%,总体上有所上升,主要是和控股股东及控股股东其他子公司往来款增多所致。
    表 5- 16  荣奇热电 2009年末及 2010年 9月 30日其他应收款账龄结构表单位:万元账龄2009-12-31 2010-9-30金额  比例  坏账准备  金额  比例  坏账准备一年以内  3,605.03 84.33%  1.54 9,076.00 94.21%  453.8一至二年  300.00 7.02%  30.00 115.45 1.20%  11.55二至三年  70.00 1.64%  70.00 -  -  -三至四年  100.00 2.33%  100.00 150.00 1.55%  75.00四至五年  -  0 -  20.00 0.21%  16.00五年以上  200.00 4.68%  200.00 200.00 2.08%  200.00合计  4,275.03 100%  401.54 9561.45 99.25%  756.35表 5- 17  荣奇热电 2010年 9月 30日其他应收款欠款金额前四名情况单位:万元单位名称  欠款余额占其他应收款余额的比例账龄  欠款内容 166单位名称  欠款余额占其他应收款余额的比例账龄  欠款内容郑州登电煤业开发有限公司  9,076.00 94.21%  一年以内  往来款登封三龙木制品有限公司  370.00 3.84%  三年以上  往来款郑州中小企业担保有限公司  100.00 1.04%  一至二年  往来款登封市预算外资金管理办公室  15.45 0.16%  一至二年  往来款合计  9561.45 99.25%  -  -⑤ 存货发行人存货绝大部分是发电所需的煤炭。2007-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人存货分别为 395.42万元、1,346.48万元、4,647.98万元和 1,082.51万元,占总资产比例分别为 0.55%、1.40%、4.44%和1.11%,呈现一定的波动,主要是由于为了控制营业成本,减少煤炭价格波动的冲击,发行人在保证日常发电用煤的基础上,选择在煤炭价格较低时期买入较多煤炭所致。由于发行人电力生产和销售稳定,存货不存在积压等滞销情况,也未计提存货跌价准备。
    
    (2)非流动资产分析2007-2009年末及 2010年 9月 30日,公司的非流动资产分别为 53,851.16万元、50,930.90万元、42,499.95万元和38,576.46万元,占总资产的比例分别为75.03%、53.13%、40.57%%和 39.63%,下降幅度较为明显,主要由于非流动资产的重要主要组成部分固定资产逐年折旧减少,长期应收款也大幅下降,而总资产逐年增长所致。从非流动资产的内部构成上看,公司的非流动资产主要是固定资产,2010年 9月末占资产总额的比例为 38.44%,此外有较少部分的长期应收款和无形资产,具体分析如下:
    ① 长期应收款公司的长期应收款主要是对部分核心客户分期收款销售电力所导致的应收款项。2007-2009年末,公司的长期应收款分别为 13,015.18万元、7,394.06万元和1,850.00万元,占资产总额的比例分别为 18.13%、7.71%和1.77%,下降幅度明显,公司资金周转情况不断改善。2010年 9月末,公司进一步改善和核心客户的销售条款,不再有长期应收款。
    ② 固定资产2007-2009年末及2010年9月30日,发行人固定资产分别为40,020.80万元、42,290.57万元、39,513.27万元和 37,417.69万元,占总资产比例分别为 55.76%、44.11%、37.72%和 38.44%,呈稳中有降的趋势,主要是由于发行人业务运作稳定,没有新的大额固定资产投入,而原有固定资产不断折旧所致。从结构上看,167发行人固定资产主要发电所需机器设备,2010年 9月末占固定资产的比例72.68%,其次为房屋及建筑物,2010年9月末占固定资产的比例26.91%。
    表 5- 18  荣奇热电 2010年 9月 30日固定资产结构表单位:万元项目  固定资产原值  占比  固定资产账面价值  占比房屋及建筑物  15,322 26.91%  12,544 33.53%机器设备  41,387 72.68%  24,840 66.38%运输设备  127 0.22%  11 0.03%电子及其他设备  107 0.19%  24 0.06%固定资产原值合计  56,943 100.00%  37,419 100.00%
    2、负债结构分析表 5- 19  荣奇热电 2007-2009年末及 2010年 9月 30日负债结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  25,800.00 48.55%  37,000.00 49.03%  42,750.00 55.49%  23,750.00 33.95%应付票据  8,000.00 15.05%  23,500.00 31.14%  15,383.00 19.97%  25,812.00 36.90%应付账款  4,192.05 7.89%  5,243.77 6.95%  5,733.78 7.44%  5,841.43 8.35%应付股利  11,663.13 21.95%  4,144.73 5.49%  998.28 1.30%  806.92 1.15%流动负债合计  51,642.20 97.18%  73,962.65 98.00%  77,037.16 99.99%  62,951.52 89.98%长期借款  1,500.00 2.82%  1,500.00 1.99%  -  0.00%  7,000.00 10.01%其他非流动负债  -  0.00%  8.00 0.01%  8.00 0.01%  8.00 0.01%非流动负债合计  1,500.00 2.82%  1,508.00 2.00%  8.00 0.01%  7,008.00 10.02%负债合计  53,142.20 100.00%  75,470.65 100.00%  77,045.16 100.00%  69,959.52 100.00%2007年末和 2008年末,发行人负债总额分别为 53,142.20万元和 75,470.65万元,出现较大增长,主要是因为发行人业务稳步发展导致短期借款、应付票据等短期流动负债增长所致。2009年末及2010年9月末,发行人负债总额分别为77,045.16万元和69,959.52万元,较2008年末有较小的波动。
    从结构上看,发行人负债中绝大部分为流动负债,2007-2009年末及 2010年末占比分别为97.18%、98.00%、99.99%和 89.98%,主要是由于发行人煤炭采购等业务性质所决定的。在本次票据发行后,发行人非流动负债比例将会有较大提升,但是仍属于合理的债务结构范围。
    
    (1)流动负债分析与负债总额变化趋势一致,2007年-2009年末,发行人负债总额分别为16853,142.20万元、75,470.65万元、77,037.16万元,出现较大增长,主要是短期借款和应付票据两个科目增长所致。2010年 9月末,发行人流动负债有一定的下降,为62,951.52万元。
    从结构上看,发行人流动负债主要由短期借款、应付票据和应付账款等构成,此外在2007年末和 2008年末,发行人有一定比例的应付股利,具体分析如下:
    ① 短期借款2007-2009年末,发行人短期借款分别为 25,800.00万元、37,000.00万元和42,750.00万元,占负债总额比例分别为 48.55%、49.03%和55.49%,大体上呈上升趋势,主要是为了满足电力生产对煤炭等原材料的采购需求而增加流动资金所致。2010年9月30日,发行人短期借款为 23,750.00万元,有较大幅度的减少。
    ② 应付票据为和公司电力销售的结算方式保持同步,提供公司资金使用效率,公司在购买煤炭等货款时也逐渐从现金结算向票据结算过渡。2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人应付票据分别为 8,000.00万元、23,500.00万元、15,383.00万元和25,812.00万元,占负债总额比例分别为 15.05%、31.14%、19.97%和36.90%,呈现一定的波动,主要是由于公司在不同煤炭价格时期采购煤炭数量不等所致。
    目前,公司的应付票据均为银行承兑汇票。
    ③ 应付账款发行人的应付账款主要为购买煤炭等原材料而发生的短期债务。2007-2009年末及2010年9月 30日,发行人应付账款分别为 4,192.05万元、 5,243.77万元、5,733.78万元和5,841.43万元,占负债总额比例分别为 7.89%、6.95%、7.44%和8.35%,保持较小比例且有一定波动,主要也是因为公司不同时期购买煤炭数量不等所致。
    从应付账款账龄结构上看,发行人绝大多数应付账款都在一年以内,有极少部分一至二年的应付账款,主要是由煤炭销售的市场供求和行业实情决定的。公司应付账款余额中无应付持有本公司 5%及以上表决权股份的股东单位款项。
    表 5- 20  荣奇热电 2009年末及 2010年 9月 30日应付账款账龄结构表单位:万元账龄2009-12-31 2010-9-30金额  比例  金额  比例一年以内  5,733.78 100.00%  5,841.43 100.00%一至二年  0.00 0.00 0.00 0.00合计  5,733.78 100.00%  5,841.43 100.00% 169
    (1)非流动负债分析2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人非流动负债分别为 1,500.00万元、1,508.00万元、8.00万元和 7,008.00万元,占负债总额比例分别为 2.82%、2.00%、0.01%和 10.02%,呈现较大的波动。从结构上看,发行人非流动负债主要是长期借款,其余有少量的其他非流动负债。
    ① 长期借款2007年末和2008年,发行人长期借款均为 1,500.00万元,2009年末发行人无长期借款,2010年 9月 30日,发行人长期借款余额为 7,000.00,波动较大,主要是发行人为支持业务长期发展而融入配套长期资金所致。
    ② 其他非流动负债2007年末,发行人无其他非流动负债,2008年-2009年末以及 2010年9月30日,发行人其他非流动负债均为 8.00万元,占负债总额的比例较小。
    3、所有者权益结构分析表 5- 21  荣奇热电 2007-2009年末及 2010年 9月 30日所有者权益结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比实收资本  16,246.17 87.20%  16,246.17 79.66%  16,246.17 58.62%  16,246.17 59.31%盈余公积  627.46 3.37%  701.74 3.44%  1,009.99 3.64%  1,009.99 3.69%未分配利润  1,757.93 9.44%  3,447.65 16.90%  10,460.48 37.74%  10,137.18 37.01%所有者权益合计  18,631.57 100.00%  20,395.56 100.00%  27,716.64 100.00%  27,393.35 100.00%2007-2009年末及2010年9月30日,公司的所有者权益总额分别为18,631.57万元、20,395.56万元、27,716.64万元和27,393.35万元,呈逐年上升的趋势,主要是由于公司保持业务的持续发展和稳健经营,未分配利润逐年提高所致。
    ① 实收资本2007-2009年末及 2010年 9月 30日,公司的实收资本均保持不变,为16,246.17万元,无增资或减资情况发生。
    ② 盈余公积2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的盈余公积总额分别为 627.46万元、701.74万元、1,009.99万元和1,009.99万元,保持逐年增长趋势,主要是企业在逐年利润里提取各盈余公积项目所致。
    ③ 未分配利润 1702007-2009年末及 2010年9月30日,公司的未分配利润分别为 1,757.93万元、3,447.65万元、10,460.48万元和 10,137.18万元,总体上呈明显上升趋势,表明公司的盈利能力水平不断提升。
    
    (五)荣奇热电盈利能力分析
    1、盈利情况分析表 5- 22  荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月盈利能力情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月营业收入  39,788.96 47,291.95 49,506.89 48,610.20营业成本  27,771.43 42,043.81 38,846.20 43,168.14营业利润  9,126.66 1,834.74 7,653.20 3,397.21利润总额  9,150.06 1,835.85 7,665.66 3,506.67净利润  9,163.47 1,856.83 7,706.40 3,506.67营业利润率(%)  30.20 11.10 21.53 11.20总资产收益率(%)  12.77 1.94 7.36 3.60净资产收益率(%)  49.18 9.10 27.80 12.802007-2009年,发行人营业收入分别为 39,788.96万元、47,291.95万元和49,506.89万元,呈逐年上升趋势,主要是由于发行人所销售电力销量和价格有均所上涨所致,同时发行人逐步发展毛利率较高的蒸汽供热业务,导致营业收入进一步上升。2010年 1-9月,发行人实现营业收入 48,610.20万元,较去年同期水平进一步增长。
    2007-2009年,发行人营业成本分别为 27,771.43万元、42,043.81万元和38,846.20万元,出现一定的波动,主要是由于发行人主要原材料煤炭价格的波动所致。2010年 1-9月,发行人营业成本为 43,168.14万元,较去年同期水平有一定的增长。
    与营业收入的增长以及营业成本的波动对应,发行人 2007-2009年的利润总额分别9,150.06万元、1,835.85万元和7,665.66万元,表现一定的波动。同时,由于公司采用资产负债表债务法计算递延所得税,2007-2009年所确认的所得税费用较小,因此净利润与利润总额保持相对一致,分别为 9,163.47万元、 1,856.83万元和7,706.40万元。2010年1-9月,发行人利润总额和净利润分别为 3,506.67万元和3,506.67万元,较去年同期水平略有减少,主要也是营业成本变动的原因。
    2007-2009年,发行人各项收益率指标也有较大波动,营业利润率分别为30.20%、11.10%和 21.53%;总资产收益率分别为 12.77%,1.94%和 7.36%;净资产收益率分别为 49.18%、9.10%和 27.80%。总体而言,发行人保持每年较好的盈利水平,同时由于主营产品电力销售价格受国家控制,而主要原材料煤炭成171本有较大波动,导致各项收益率指标有所波动。
    2、期间费用分析表 5- 23  荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月期间费用情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月销售费用  -  108.02 201.02 184.06管理费用  876.45 1,265.20 1,072.61 707.91财务费用  1,946.98 1,935.25 1,576.37 1,152.88期间费用合计  2,823.43 3,308.47 2,850.00 2,044.84占营业收入比重  7.10%  7.00%  5.76%  4.21%2007-2009年,发行人期间费用合计分别为 2,823.43万元、3,308.47万元和2,850.00万元,有小幅的波动;从期间费用占主营业务收入的比重来看,近三年该指标分别为7.10%、7.00%和5.76%%,呈稳中有降的趋势。从期间费用的结构上看,财务费用是发行人目前主要费用,具体分析如下:
    销售费用方面,发行人近三年分别 0万元、108.02万元和 201.02万元,占期间费用的比例较小,主要是由于近年来为了加大公司销售力度导致的工资、广告费和运输费等费用的增加所致。
    管理费用方面,发行人近三年分别为 876.45万元、1,265.20万元和 1,072.61万元,维持在较为稳定水平,主要是公司业务发展相对稳定,管理成本保持平稳。
    财务费用方面,发行人近三年分别为 1,946.98万元、 1,935.25万元和 1,576.37万元,呈下降趋势,且占期间费用合计的比例较大,主要是发行人前期厂房、设备等固定资产大量投入,有较多银行贷款所致。
    
    (六)荣奇热电公司偿债能力分析表 5- 24  荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月偿债能力情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月流动比率  0.35 0.61 0.81 0.93速动比率  0.34 0.59 0.75 0.92资产负债率  74%  79%  74%  72%EBITDA(万元)  13,823.67 7,377.42 13,106.01 -EBITDA利息倍数(倍)  8.37 3.65 7.10 -从短期偿债能力看,2007-2009年末及2010年3季度末,发行人流动比率分别为 0.35、0.61、0.81和 0.93,速动比例分别为 0.34、0.59、0.75和 0.88,均保172持明显上升的趋势,表明发行人资产流动性较好,资金周转健康,短期偿债能力逐年改善。
    从长期偿债能力来看,公司近三年 EBITDA 有所波动,分别为 13,823.67万元、 7,377.42万元和 13,106.01万元, EBITDA 利息倍数也相应波动,分别为 8.37、3.65和 7.
    10。总体而言,发行人长期偿债能力均保持在健康水平,有较好的长期偿债能力。
    总体而言,发行人短期和长期偿债能力各项指标均属健康,偿债能力较好。
    
    (七)荣奇热电营运能力分析表 5- 25  荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月营运能力情况项  目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月存货周转次数(次)  42.17   48.27   12.96   -应收账款周转次数(次)  18.30   41.87   38.06   -总资产周转次数(次)  0.57   0.56   0.49   -存货方面,发行人 2007-2009年存货周转次数分别为 42.17次、48.27次和12.96次,维持在较高水平,跟发行人最主要存货煤炭的稳定使用情况一致。 2009年,该指标有较大下降,主要是发行人为了控制成本在 2009年末囤积较多煤炭所致。
    应收账款方面,发行人2007-2009年应收账款周转次数分别为18.30次、 41.87次和38.06次,在波动中上升,主要是由于发行人逐步采用银行承兑汇票等结算方式后,货款周期得到进一步的控制,资金安排更为合理所致。
    总资产方面,发行人人 2007-2009年总资产周转次数分别为 0.57次、0.56次和0.49次,保持稳定态势。
    从总体来看,公司的各项营运能力指标均在较佳水平,公司经营较为稳健,营运能力较强。
    
    (八)荣奇热电现金流量分析表 5- 26  荣奇热电 2007-2009年及 2010年1-9月现金流量情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月经营活动现金流入小计  20,617.33 45,364.69 37,109.87 31,943.19经营活动现金流出小计  22,673.19 33,822.14 30,943.66 31,605.58经营活动产生的现金流量净额  -2,055.85 11,542.55 6,166.21 337.61投资活动现金流入小计  0.81 -  4,753.01 3,100.00投资活动现金流出小计  1,993.87 5,818.81 3,173.49 1,373.23投资活动产生的现金流量净额  -1,993.06 -5,818.81 1,579.51 1,726.78173项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月筹资活动现金流入小计  96,257.55 164,123.08 267,815.47 306,633.67筹资活动现金流出小计  98,394.29 160,300.55 281,106.22 301,325.24筹资活动产生的现金流量净额  -2,136.74 3,822.53 -13,290.75 5,308.42现金及现金等价物净增加额  -6,185.65 9,545.47 -5,545.02 7,372.81
    1、经营活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-2,055.85万元、11,542.55万元和 6,166.21万元,出现较大的波动,主要是由于发行人生产电力的收入和消耗煤炭的成本有较大波动所致。2010年1-9月,发行人经营活动产生的现金流量净额为 337.61万元,保持流入状态。
    2、投资活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-1,993.06万元、-5,818.81万元和1,579.51万元,有较大波动,但是占总体现金流量的比例较好,主要是发行人业务运营稳定,较少大额投资活动所致。2010年1-9月,发行人投资活动产生的现金流量净额为 1,726.78万元,保持流入状态。
    3、筹资活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为-2,136.74万元、3,822.53万元和-13,290.75万元,有较大波动,主要是发行人债务结构调整所致。
    2010年 1-9月,发行人筹资活动产生的现金流量净额为 5,308.42万元,有较大的资金流入。
    
    (九)荣奇热电有息债务情况截至 2010年 9月 30日,荣奇热电有息债务总额 56,562.00万元,由短期借款、应付票据和长期借款组成,分别为 38,750.00万元、 32,068.00万元和 7,000.00万元。公司与上海浦东发展银行股份有限公司郑州分行、广东发展银行股份有限公司郑州分行、光大银行股份有限公司郑州分行、洛阳银行股份有限公司郑州分行、中国工商银行股份有限公司登封支行等多家银行建立了良好的合作关系。
    1、 荣奇热电债务结构表 5- 27  荣奇热电 2007-2009年末及 2010年 9月 30日有息债务结构单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  25,800.00 73.09%  37,000.00 59.68%  42,750.00 64.64%  23,750.00 41.99%应付票据  8,000.00 22.66%  23,500.00 37.90%  15,383.00 23.26%  25,812.00 45.63% 174项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比一年内到期的非流动负债-  0.00%  -  0.00%  8,000.00 12.10%  -  0.00%长期借款  1,500.00 4.25%  1,500.00 2.42%  -  0.00%  7,000.00 12.38%合计  35,300.00 100.00%  62,000.00 100.00%  66,133.00 100.00%  56,562.00 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,公司有息债务分别为 35,300.00万元、62,000.00万元、66,133.00万元和56,562.00万元,呈现一定的波动,主要是公司为为控制原材料成本,保持现金充裕而逐年增加短期借款和应付票据所致,具体分析如下:
    2007-2009年末及 2010年9月30日,公司短期借款分别为 25,800.00万元、37,000.00万元、42,750.00万元和23,750.00万元,呈现一定的波动,主要是公司为了在煤炭价格周期中维持资金周转,保持营运资金健康而配套借款所致。
    2007-2009年末及 2010年9月30日,公司应付票据分别为 8,000.00万元、23,500.00万元、15,383.00万元和 25,812.00万元,占有息债务总额的比例分为22.66%、37.90%、23.26%和 45.63%,均保持逐年增长的趋势,主要是由于发行人逐步采用银行承兑汇票、信用证等结算方式取代传统现金结算方式所致。
    2007年末和 2008年末,发行人有长期借款 1,500.00万元,在 2009年偿还后,2009年末无长期借款余额,2009年9月 30日长期借款余额7,000.00万元,占比12.38%,长期债务结构较为健康。
    2、荣奇热电截至 2010年 9月 30日短期借款情况表 5- 28  荣奇热电截至 2010年 9月 30日短期借款明细单位:万元贷款单位  贷款金额  期限  年利率  借款条件上海浦东发展银行郑州分行2,500 2010.9—2011.9 5.841%登电集团铝合金有限公司担保广东发展银行郑州分行  4,750 2010.8—2011.8 5.841%登封电厂集团有限公司担保洛阳银行郑州分行  2,000 2010.3—2011.3 5.31%登封电厂集团有限公司担保中国工商银行登封支行  1,500 2010.5—2010.11 5.831%阳城企业集团有限公司担保中国工商银行登封支行  5,000 2010.6-2010.12   收到信用证贴现中国工商银行登封支行  4,000 2010.4-2010.10   收到信用证贴现中国工商银行登封支行  4,000 2010.5-2010.11   收到信用证贴现合计  23,750      175
    3、荣奇热截至 2010年 9月 30日 1年内到期的长期借款情况截至 2010年9月30日,荣奇热电不存在 1年内到期的长期借款。
    4、荣奇热电公司截至 2010年 9月 30日长期借款情况表 5- 29  荣奇热电截至 2010年 9月 30日长期借款明细单位:万元贷款单位  贷款金额  期限  年利率  借款条件光大银行郑州分行  4,000 2010.3—2011.3 5.841%登封电厂集团有限公司担保、资产抵押光大银行郑州分行  3,000 2010.2—2011.2 5.841%登封电厂集团有限公司担保、资产抵押
    (十)荣奇热电关联方及关联交易情况
    1、关联方
    (1)存在控制关系的关联方表 5- 30  荣奇热电存在控制关系的关联方明细企业名称  与本公司关系登封电厂集团有限公司  母公司
    (2)不存在控制关系的关联方表 5- 31  荣奇热电不存在控制关系的关联方明细企业名称  与本公司的关系郑州华登电力有限公司  同受母公司控制郑州登源电力有限公司  同受母公司控制郑州登威电力有限公司  同受母公司控制郑州俱进热电能源有限公司  同受母公司控制登电集团铝加工有限公司  母公司参股公司的子公司登封市君鑫煤矿  同受母公司控制登封电厂集团有限公司第一煤矿  同受母公司控制登封电厂集团水泥有限公司  同受母公司控制河南省登封市阳城企业集团有限公司  占股 5%的股东登封电厂集团新玉煤矿  同受母公司控制
    2、关联方交易
    (1)关联交易价格确定原则发行人与各关联方关联交易定价原则为:采购产品的价格本着公平、合理的原则进行,不得高于同行业的定价或高于向其他第三方的供货价格;销售价格本176着公平、合理的原则进行,不得低于同行业的价格标准;代理采购及销售的收费原则本着公平、合理的原则进行,不得高于同行业的定价及收费标准。
    
    (2)关联交易情况表 5- 32  荣奇热电 2009年末及 2010年 9月 30日关联交易明细表单位:万元关联方名称  项目  2009年度  2010年度 1-9月登封电厂集团第一煤矿有限公司  采购煤  3,433.89 -登封市新玉煤矿  采购煤  2,084.72 318.73登封市君鑫煤业有限责任公司  采购煤  539.89 78.67登封电厂集团有限公司  采购电力  5,356.68 13,016.77登封电厂集团铝合金有限公司  采购铝  6.88 -登电集团水泥有限公司  采购水泥  337.64 -河南永登铝业有限公司阳城分公司  销售电  19,694.90 -登电集团铝加工有限公司  销售电  477.10 -登封电厂集团铝合金有限公司  销售电  141.86 -登电集团水泥有限公司  销售电  1,226.50 2,183.03登封电厂集团有限公司  销售电  -  -登电集团新玉煤矿  销售电  207.06 415.30登封电厂集团第一煤矿有限公司  销售电  34.25 55.14河南嵩岳碳素有限公司  销售电  420.65 -登封中联登电水泥有限公司  销售电  2,694.63 2,710.48
    3、关联方担保表 5- 33   截至 2010年 9月 30日关联方担保情况明细表单位:万元借款银行  借款单位  金额  期限  担保单位洛阳银行郑州分行郑州俱进热电能源有限公司  2,000 09.12.26-10.12.25 荣奇热电郑州银行纬一路支行登封中联登电水泥有限公司  6,000 09.6.24-12.6.23登电、荣奇热电
    4、关联方应收应付款项截至2010年9月30日,发行人不存在对关联方的应收应付账款。
    (十一)荣奇热电资产受限情况
    (1)抵押资产情况2010年度,郑州荣奇热电能源有限公司向光大银行股份有限公司郑州纬二路支行申请共7,000万元银行借款,贷款的担保方式为登封电厂集团有限公司担177保,以及荣奇21万千瓦发电组作为抵押,该资产账面价值为 3.83亿元,本次贷款将于2011年3月份到期。
    
    (2)质押资产情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在资产质押情况。
    
    (3)其他具有可对抗第三人的优先偿付负债情况截至本募集说明书签署之日, 发行人不存在其他具有可对抗第三人的优先偿付负债。
    (十二)荣奇热电或有事项情况
    1、预计负债截至本募集说明书签署之日,发行人无预计负债。
    2、提供担保情况
    (1)对外担保表 5- 34  荣奇热电 2010年 9月 30日对外担保明细表单位:万元被担保方  担保金额  担保期限郑州俱进热电能源有限公司  2,000.00 2009.12.26-2010.12.25合计  2,000.00
    3、重大诉讼和仲裁截至本募集说明书签署之日,发行人无诉讼和仲裁情况
    (十三)荣奇热电其他重大事项说明
    1、金融衍生品持有情况截至本募集说明书签署之日,发行人未持有金融衍生品。
    2、海外投资情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在海外投资。
    3、大宗商品交易截至本募集说明书签署之日,发行人无尚未交割的大宗商品交易。
    4、银行理财截至本募集说明书签署之日,发行人无银行理财余额。
    三、商都生物主要财务状况河南鼎华会计师事务所有限公司对发行人2007-2009年的财务报表进行了审计,并出具了豫鼎华年审字(2010)第 8-01号、豫鼎华年审字(2010)第 8-02号和豫鼎华年审字(2010)第8-03号标准无保留意见的审计报告。
    发行人财务报告以《企业会计制度》为基础进行编制(“旧会计准则”)。  178本部分财务数据来源于发行人 2007-2009年经审计的财务报告以及 2010年1-9月未经审计的财务报表。在阅读下面的财务报表中的信息时,应当参阅审计报告附注、注释以及本募集说明书中其他部分对于发行人历史财务数据的注释。
    
    (一)商都生物主要合并报表范围变动情况根据会计准则要求,2007年公司纳入合并报表的子公司共 1家。
    表 5- 35   2007年纳入合并报表的子公司情况序号  公司名称  注册资本  直接投资比例  控制方式1 河南商都生物药业有限公司  500.00 100.00%  控股2007年至2010年三季度末,公司无新增和减少合并子公司。
    
    (二)商都生物近三年及最近一期财务报表表 5- 36  商都生物 2007-2009年及 2010年9月 30日合并资产负债表(资产部分)单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30流动资产:
    货币资金  504.01 1,155.42 3,022.45 3,586.82短期投资  -  -  -  -应收票据  -  -  -  -应收帐款  282.66 544.79 527.67 532.52减:坏帐准备  -  -  -  -应收帐款净额  282.66 544.79 527.67 532.52预付帐款  -  316.48 312.48 312.48其他应收款  690.68 1,962.66 1,276.71 1,126.75存货  3,087.65 2,588.74 4,905.29 6,253.39其中:原材料  1,768.84 1,758.29 3,925.42 4,163.68自制半成品  189.64 80.66 83.92 60.87产成品  980.41 679.31 836.45 1,997.60包装物  128.73 61.60 48.72 23.81低值易耗品  20.03 8.87 10.77 7.43待摊费用  10.14 -  -  -其他流动资产  -  -  -  -流动资产合计  4,575.15 6,568.09 10,044.60 11,811.96长期投资:  -  -  -  -长期投资  -  -  -  -固定资产:  -  -  -  -固定资产原价  3,623.49 3,697.73 3,706.73 3,709.08179项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30减:累计折旧  252.55 425.73 626.58 764.57固定资产净值  3,370.94 3,272.01 3,080.15 2,944.51固定资产清理  -  -  -  -在建工程  -  -  -  -固定资产合计  3,370.94 3,272.01 3,080.15 2,944.51无形及递延资产:
    -  -  -  -无形资产  500.00 500.00 500.00 500.00递延资产  -  -  -  -无形及递延资产合计500.00 500.00 500.00 500.00资产总计  8,446.09 10,340.10 13,624.75 15,256.47表 5- 37  商都生物 2007-2009年及 2010年9月 30日合并资产负债表(负债及所有者权益部分)单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30流动负债:        -短期借款  2,200.00 3,100.00 4,500.00 3,600.00应付票据  -  -  -  1,400.00应付账款  1,014.94 729.63 115.64 145.07预收账款  4.57 -  32.96 -其他应付款  864.86 55.12 190.00 -应付工资  124.10 112.93 91.08 53.96应付福利费  15.37 -  -  -未交税金  133.89 20.93 76.03 27.59未付利润  -  -  -  -应付股利  -  -  -  -其他未交款  0.07 -  0.15 0.19预提费用  93.58 56.49 -  -其他流动负债  -  -  -  -流动负债合计  4,451.38 4,075.11 5,005.86 5,226.82长期负债:  -  -  -  -长期借款  -  -  -  -应付债券  -  -  -  -长期应付款  -  -  -  -其他长期负债  -  -  -  -长期负债合计  -  -  -  - 180项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30负债合计  4,451.38 4,075.11 5,005.86 5,226.82-  -  -  -所有者权益:  -  -  -  -实收资本  1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00资本公积  500.00 500.00 500.00 500.00盈余公积  172.66 172.66 172.66 172.66其中:公益金  -  -  -  -未分配利润  2,222.05 4,492.34 6,846.22 8,256.99所有者权益合计  3,994.71 6,264.99 8,618.88 10,029.65负债及权益总计  8,446.09 10,340.10 13,624.75 15,256.47表 5- 38   商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月合并利润表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    一、主营业务收入  42,818.16 45,415.38 45,600.67 37,514.16减:主营业务成本  38,113.14 40,348.85 40,505.71 34,240.61主营业务税金及附加  0.06 -  -  -
    二、主营业务利润  4,704.96 5,066.52 5,094.96 3,273.55加:其他业务利润  10.92 17.82 -6.97 5.41减、 营业费用  1,140.77 951.03 1,117.63 663.86管理费用  711.05 922.98 644.24 524.08财务费用  108.45 183.28 301.71 206.50
    三、营业利润  2,755.62 3,027.05 3,024.41 1,884.52加:投资收益  -  -  -  -营业外收入  10.33 -  137.71 34.65减:营业外支出  6.28 -  23.60 38.14
    四、利润总额  2,759.67 3,027.05 3,138.51 1,881.03减:所得税  910.69 756.76 784.63 470.26
    五、净利润  1,848.98 2,270.29 2,353.89 1,410.77表 5- 39  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月合并现金流量表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    一、经营活动产生的现金流量:        -销售商品、提供劳务收到的现金  42,541.36 45,166.49 45,643.77 37,481.76收到的租金  -  -  -  -收到的增值税销项税额和退回的增值税 -  -  -  - 181项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月款收到的除增值税以外的其他税费返还  -  -  -  -收到的其他与经营活动有关的现金  21.25 -  801.73 -现金流入小计  42,562.61 45,166.49 46,445.51 37,481.76购买商品、接受劳务支付的现金  38,834.95 41,449.56 43,432.25 35,559.28经营租赁所支付的现金  -  -  -  -支付给职工以及为职工支付的现金  883.20 1,222.20 1,051.29 630.78支付的增值税款  0.06 -  -  -支付的所得税款  780.77 756.76 784.63 470.26支付的除增值税、所得税以外的其他税费33.92 59.63 205.39 302.70支付的其他与经营活动有关的现金  560.30 1,669.41 194.21 245.53现金流出小计  41,093.20 45,157.55 45,667.77 37,208.54经营活动产生的现金流量净额  1,469.41 8.94 777.73 273.22
    二、投资活动产生的现金流量:  -  -  -  -收回投资所收到的现金  -  -  -  -分得股利或利润所收到的现金  -  -  -  -取得债券利息收入所收到的现金  -  -  -  -处臵固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额-  -  -  -收到的其他与投资活动有关的现金  -  -  -  -现金流入小计  -  -  -  -购建固定资产支付的现金  2,170.65 74.25 9.00 2.35权益性投资所支付的现金  -  -  -  -债权性投资所支付的现金  -  -  -  -支付的其他与投资活动有关的现金  690.32 -  -  -现金流出小计  2,860.97 74.25 9.00 2.35投资活动产生的现金流量净额  -2,860.97 -74.25 -9.00 -2.35
    三、筹资活动产生的现金流量:  -  -  -  -吸收权益性投资所收到的现金  -  -  -  -发行债券所收的现金  -  -  -  -借款所收到的现金  2,500.00 3,100.00 4,500.00 3,600.00收到的其他与筹资活动有关的现金  786.22 -  -  1,400.00现金流入小计  3,286.22 3,100.00 4,500.00 5,000.00偿还债务所支付的现金  1,600.00 2,200.00 3,100.00 4,500.00发放股利支付的现金  -  -  -  -偿还利息所支付的现金  108.44 183.28 301.71 206.50融资租赁所支付的现金  -  -  -  - 182项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月减少注册资本所支付的现金  -  -  -  -支付的其他与筹资活动有关的现金  0.01 -  -  -现金流出小计  1,708.45 2,383.28 3,401.71 4,706.50筹资活动产生的现金流量净额  1,577.77 716.72 1,098.29 293.50
    四、汇率变动对现金的影响额  -  -  -  -
    五、现金及现金等价物净增加额  186.20 651.41 1,867.02 564.37表 5- 40  商都生物 2007-2009年及 2010年9月 30日母公司资产负债表(资产部分)单位:元资产  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30流动资产:
    货币资金  5,040,135.19   11,554,241.37 30,224,488.57   35,868,200.01短期投资  -    -    -    -应收票据  -    -    -    -应收帐款  2,826,586.80   5,447,910.00 5,276,738.10   5,325,202.07减:坏帐准备  0.00应收帐款净额  2,826,586.80   5,447,910.00 5,276,738.10   5,325,202.07预付帐款  -  3,164,820.00 3,124,820.00   3,124,820.00其他应收款  6,906,849.53   24,341,346.44 12,767,053.01   11,267,497.75存货  30,876,498.37   25,887,364.70 49,052,879.34   62,533,860.41其中:原材料  17,688,350.13   17,582,866.86 39,254,226.47   41,636,789.16自制半成品  1,896,422.12   806,639.95 839,206.65   608,675.86产成品  9,804,069.65   6,793,132.74 8,364,478.30   19,975,959.49包装物  1,287,311.22   616,018.99 487,241.49   238,144.44低值易耗品  200,345.25   88,706.16 107,726.43   74,291.46待摊费用  101,400.00   -    -  -其他流动资产  -    -    -    -流动资产合计  45,751,469.89 70,395,682.51 100,445,979.02 118,119,580.24长期投资:  0.00长期投资  12,051,604.60   12,498,801.22 13,785,074.12   13,785,074.12固定资产:
    固定资产原价  22,103,278.99   22,186,409.29 22,254,462.17   22,254,462.17减:累计折旧  2,525,487.48   4,257,272.33 6,265,849.07   7,645,674.44固定资产净值  19,577,791.51   17,929,136.96 15,988,613.10 14,608,787.73固定资产清理在建工程                 183资产  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30固定资产合计  19,577,791.51   17,929,136.96 30,801,471.22   14,608,787.73无形及递延资产:  0.00无形资产  5,000,000.00   5,000,000.00 5,000,000.00   5,000,000.00递延资产  0.00无形及递延资产合计  5,000,000.00   5,000,000.00 5,000,000.00   5,000,000.00其他资产:
    其他长期资产  -    -    -    -递延税项:
    递延税款借项  -    -    -    -资产总计  82,380,866.00 105,823,620.69 136,247,450.24 151,513,442.09表 5- 41  商都生物 2007-2009年及 2010年9月 30日母公司资产负债表(负债和所有者权益部分)单位:元负债  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30流动负债:
    短期借款  22,000,000.00   31,000,000.00   45,000,000.00   36,000,000.00应付票据  -    -    -    14,000,000.00应付帐款  13,351,543.76   12,296,324.03   1,156,385.22   1,450,654.71预收帐款  45,725.00   -    329,648.00   0.00其他应付款  8,648,585.62   551,226.00   1,900,000.00   -应付工资  1,241,004.33   1,129,321.49   910,772.16   539,633.88应付福利费  153,722.00   -    -    -未交税金  1,338,860.59   209,332.67   760,295.39   275,919.94未付利润  -    -    -    -应付股利  -    -    -    -其他未交款  650.00   0.00   1,546.00   1,943.57预提费用  935,841.46   564,875.96   0.00   0.00其他流动负债  -    -    -    -流动负债合计  47,715,932.76   45,751,080.15   50,058,646.77   52,268,152.10长期负债:
    长期借款  -    -    -    -应付债券  -    -    -    -长期应付款  -    -    -    -其他长期负债  -    -    -    -长期负债合计  -    -    -    -负债合计  47,715,932.76 45,751,080.15 50,058,646.77 52,268,152.10所有者权益:               184负债  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30实收资本  11,000,000.00   11,000,000.00 11,000,000.00   11,000,000.00资本公积  5,000,000.00   5,000,000.00   5,000,000.00   5,000,000.00盈余公积  1,726,586.76   1,726,586.76   1,726,586.76   1,726,586.76其中:公益金  -    -    -    -未分配利润  16,938,346.48   42,345,953.80   68,462,216.71   81,518,703.23所有者权益合计  34,664,933.24   60,072,540.54 86,188,803.47   99,245,289.99负债及权益总计  82,380,866.00 105,823,620.69 136,247,450.24 151,513,442.09表 5- 42  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月母公司利润表单位:元项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月
    一、主营业务收入  418,321,561.95   443,933,766.04   446,036,657.13   366,490,348.23减:主营业务成本  381,553,509.32   395,278,523.38   397,087,070.17   334,806,118.85主营业务税金及附加  587.52   -    -    -
    二、主营业务利润  36,767,465.11   48,655,242.66   48,949,586.96   31,684,229.38加:其他业务利润  109,203.59   178,202.00   -69,733.36   54,124.57减、 营业费用  11,407,691.42   9,510,288.20   11,176,288.43   6,638,630.23管理费用  7,110,452.91   9,229,847.95   6,442,358.65   5,240,768.67财务费用  1,084,509.87   1,832,813.25   3,017,120.61   2,065,017.33
    三、营业利润  17,274,014.50   28,260,495.26   28,244,085.91   17,793,937.72加:投资收益  -    -    -    -补贴收入  -    -    -    -营业外收入  103,265.62   -    1,377,069.16   346,524.36减:营业外支出  62,756.66   -    236,005.69   381,402.06
    四、利润总额  17,314,523.46   28,260,495.26   29,385,149.38   17,759,060.02减:所得税  4,106,897.87   2,852,887.94   3,268,886.47   4,702,573.50
    五、净利润  13,207,625.59   25,407,607.32   26,116,262.91   13,056,486.52表 5- 43  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月母公司现金流量表单位:元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    一、经营活动产生的现金流量:
    销售商品、提供劳务收到的现金  408,713,888.33   424,010,422.93   458,042,037.10   366,166,360.83收到的租金  -    -    -    -收到的增值税销项税额和退回的增值税款  -    -    -    -收到的除增值税以外的其他税费返还  -    -    -    -收到的其他与经营活动有关的现金  -    -    -    -现金流入小计  408,713,888.33   424,010,422.93   458,042,037.10   366,166,360.83  185项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月购买商品、接受劳务支付的现金  382,461,416.82   402,606,789.06   430,043,749.62   349,892,830.43经营租赁所支付的现金  -    -    -    -支付给职工以及为职工支付的现金  7,772,181.12   10,488,661.68   8,935,992.88   5,676,983.71支付的增值税款  587.52   -    -    -支付的所得税款  4,106,897.87   2,852,887.94   3,268,886.47   4,702,573.50支付的除增值税、所得税以外的其他税费  339,213.70   596,273.82   2,053,927.77   3,026,962.50支付的其他与经营活动有关的现金  460,516.36   7,588,564.08   4,697,786.77   158,281.92现金流出小计  395,140,813.39   424,133,176.58   449,000,343.51   363,457,632.06经营活动产生的现金流量净额  13,573,074.94   -122,753.65   9,041,693.59   2,708,728.77
    二、投资活动产生的现金流量:
    收回投资所收到的现金  -    -    -    -分得股利或利润所收到的现金  -    -    -    -取得债券利息收入所收到的现金  -    -    -    -收到的其他与投资活动有关的现金  3,218,025.95   -    -    -现金流入小计  3,218,025.95   -    -    -购建固定资产支付的现金  10,792,963.79   83,130.30   68,052.88   -权益性投资所支付的现金  12,051,604.60   447,196.62   1,286,272.90   -债权性投资所支付的现金  -    -    -    -支付的其他与投资活动有关的现金  -    -    -    -现金流出小计  22,844,568.39   530,326.92   1,354,325.78   -投资活动产生的现金流量净额  -19,626,542.44   -530,326.92   -1,354,325.78   -
    三、筹资活动产生的现金流量:
    吸收权益性投资所收到的现金  -    -    -    -发行债券所收的现金  -    -    -    -借款所收到的现金  22,000,000.00   31,000,000.00   45,000,000.00   36,000,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金  -    -    -    14,000,000.00现金流入小计  22,000,000.00   31,000,000.00   45,000,000.00   50,000,000.00偿还债务所支付的现金  13,000,000.00   22,000,000.00   31,000,000.00   45,000,000.00发放股利支付的现金  -    -    -    -偿还利息所支付的现金  1,084,509.87   1,832,813.25   3,017,120.61   2,065,017.33融资租赁所支付的现金  -    -    -    -减少注册资本所支付的现金  -    -    -    -支付的其他与筹资活动有关的现金  -    -    -    -现金流出小计  14,084,509.87   23,832,813.25   34,017,120.61   47,065,017.33筹资活动产生的现金流量净额  7,915,490.13   7,167,186.75   10,982,879.39   2,934,982.67
    四、汇率变动对现金的影响额  -    -    -    -
    五、现金及现金等价物净增加额  1,862,022.63   6,514,106.18   18,670,247.20   5,643,711.44186
    (三)商都生物主要财务指标表 5- 44  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月主要财务指标项目  2007年  2008年  2009年  2010年 9月30日盈利能力营业利润率  10.99%  11.16%  11.17%  8.73%总资产收益率  21.89%  21.96%  17.28%  9.25%净资产收益  46.29%  36.24%  27.31%  14.07%偿债能力流动比率  1.03 1.61 2.01 2.26速动比率  0.33 0.98 1.03 1.06资产负债率  52.70%  39.41%  36.74%  34.26%EBITDA(万元)  3,035.79 3,383.51 3,641.08 1,881.03EBITDA利息倍数(倍)  27.99 18.46 12.07 -营运能力存货周转次数(次)  12.59 14.22 10.81 -应收账款周转次数(次)   301.59 109.77 85.04 -总资产周转次数(次)  6.29 4.83 3.81 -
    (四)商都生物资产负债结构分析
    1、资产结构分析表 5- 45  商都生物 2007-2009年末及 2010年 9月 30日资产结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比货币资金  504.01 5.97%  1,155.42 11.17%  3,022.45 22.18%  3,586.82 23.51%应收账款  282.66 3.35%  544.79 5.27%  527.67 3.87%  532.52 3.49%预付账款  -  0.00%  316.48 3.06%  312.48 2.29%  312.48 2.05%其他应收款  690.68 8.18%  1,962.66 18.98%  1,276.71 9.37%  1,126.75 7.39%存货  3,087.65 36.56%  2,588.74 25.04%  4,905.29 36.00%  6,253.39 40.99%流动资产合计  4,575.15 54.17%  6,568.09 63.52%  10,044.60 73.72%  11,811.96 77.42%固定资产  3,370.94 39.91%  3,272.01 31.64%  3,080.15 22.61%  2,944.51 19.30%无形资产  500.00 5.92%  500.00 4.84%  500.00 3.67%  500.00 3.28%非流动资产合计  3,870.94 45.83%  3,772.01 36.48%  3,580.15 26.28%  3,444.51 22.58%资产总计  8,446.09 100.00%  10,340.10 100.00%  13,624.75 100.00%  15,256.47 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人总资产分别为 8,446.09万元、10,340.10万元、13,624.75万元和15,256.47万元,呈逐年上升的趋势,主要是由于公司业务稳定发展导致流动资产的快速增长所致。从资产结构上看,公司流动187资产占总资产的比例逐年上升,成为资产的主要构成部分,资产结构更为合理,2010年 9月末,公司流动资产和非流动资产占总资产的比例分别为 77.42%和22.58%。具体资产负债结构分析如下:
    
    (1)流动资产分析2007-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人流动资产总额分别为 4,575.15万元、6,568.09万元、10,044.60万元和 11,811.96万元,呈迅速上升的趋势,主要是货币资金、存货等科目大幅增长所致。同时,流动资产占总资产的比例也逐年有较大幅度上升, 2007-2009年末及 2010年 9月30日分别为54.17%、 63.52%、73.72%和 77.42%,主要是流动资产增长速度高于总资产增长速度所致。从结构上看,货币资金和存货是公司流动资产的最主要构成部分,2010年 9月30日,两项资产合计占总资产的比例为 64.50%;除此之外,公司流动资产主要还包括应收账款、预付账款和其他应收款等部分,占总资产比例均有所波动。
    ① 货币资金2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人货币资金分别为 504.01万元、1,155.42万元、3,022.45万元和 3,586.82万元,占总资产的比例分别为 5.97%、11.17%、22.18%和 23.51%,总体上保持逐年上升趋势,主要是公司饲料业务稳步发展,没有较大额度的固定资产投入,带来货币资金的自然增长。
    ② 应收账款发行人应收账款主要为饲料销售所形成的货款。2007-2009年末及 2010年9月30日,公司应收账款分别为 282.66万元、544.79万元、527.67万元和 532.52万元,占总资产比例分别为 3.35%、5.27%、3.87%和3.49%,一直保持较小比例,主要是由于公司目前郑州市附近区域的销售采用现款支付的直销方式,不予赊销,而在其他较远区域采用经销商代理销售的方式,因此公司应收账款较少,资金周转较为健康。
    从应收账款账龄看,发行人目前绝大部分的应收账款账龄为一年以内,账款资产较为健康。从应收账款结构上看,河南天基饲料科技有限公司所欠应收账款占比较多,其余主要为公司经销商及部分个人,比较分散。
    表 5- 46   商都生物 2010年 9月 30日应收账款前五大客户列示单位:万元序号  公司(个人)名称账面价值账龄占应收账款总额的比例是否有关联关系1 河南天基饲料科技有限公司  470.10 一年至三年  88.46%  否2 沈伟  21.48 半年至一年  4.04%  否3 刘志勇  9.47 半年至一年  1.78%  否 188序号  公司(个人)名称账面价值账龄占应收账款总额的比例是否有关联关系4 张国禄  8.19 半年至一年  1.54%  否5 刘中央  3.93 半年至一年  0.74%  否合计  513.17   96.56%③ 预付账款发行人预付账款主要为购买玉米、小麦、豆粕等原材料而形成的账款。
    2007-2009年末及2010年9月30日,公司预付账款分别为 0万元、316.48万元、312.48万元和 312.48万元,占总资产比例分别为 0.00%、 3.06%、 2.29%和2.05%,保持在较小比例,主要是由于发行人主要采用现金的方式购买原材料,少数预付账款也控制在较短期限所致。
    表 5- 47   商都生物 2010年 9月 30日预付账款前五大客户列示单位:万元序号  公司(个人)名称  账面价值  账龄占应收账款总额的比例是否有关联关系1 荥阳阳光  47.64 一年以内  15.24%  否2 郑州市金水区益丰饲料添加剂经营部  41.30 一年以内  13.22%  否3 大成膨化饲料有限公司  37.15 一年以内  11.89%  否4 郑州基业生物有限公司  36.05 一年以内  11.54%  否5 广安公司  34.08 一年以内  10.91%  否合计  196.22   62.79%④ 其他应收款2007-2009年末及 2010年9月30日,公司其他应收款分别为 690.68万元、1,962.66万元、1,276.71万元和 1,126.75万元,呈现较大的波动,主要是销售货物于关联企业、转让土地等少数几笔往来款。2007-2009年末及 2010年 9月 30日,其他应收款占总资产比例分别为 8.18%、18.98%、9.37%和 7.39%,在 2008年上升后保持下降的趋势,主要是由于总资产的大幅增长所致。
    ⑤ 存货发行人存货绝大部分是生产饲料所需的玉米、小麦、豆粕、添加剂等原材料。
    2007-2009年末及2010年9月30日,发行人存货分别为 3,087.65万元、2,588.74万元、4,905.29万元和 6,253.39万元,占总资产比例分别为 36.56%、25.04%、36.00%和 40.99%,总体上呈逐年快速上升的趋势,主要是发行人为保证业务快速增长的需要,在玉米、小麦、豆粕等原材料采购季节大量采购并保持所需库存所致。由于发行人生产稳定,存货不存在积压等滞销情况,且存货价格波动幅度189较小,因此未计提存货跌价准备。
    表 5- 48  商都生物存货明细表单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30原材料  1,768.83 1,758.28 3,925.42 4,163.67周转材料  148.76 70.47 59.49 23.81半成品  189.64 80.66 83.92 60.86库存商品  980.41 679.32 836.44 1,,997.59委托加工物资  -  -  -  -合  计  3,087.64 2,588.73 4,905.27 6,253.38
    (2)非流动资产分析2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的非流动资产分别为 3,870.94万元、 3,772.01万元、 3,580.15万元和3,444.51万元,占总资产的比例分别为45.83%、36.48%、26.28%和 22.58%,呈较大幅度的下降趋势,主要由于非流动资产的重要主要组成部分固定资产逐年折旧减少,而总资产逐年增长所致。从非流动资产的内部构成上看,公司的非流动资产主要是固定资产,2010年 9月末占资产总额的比例为19.30%,此外有较少部分的无形资产,具体分析如下:
    ① 固定资产2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人固定资产分别为 3,370.94万元、3,272.01万元、3,080.15万元和 2,944.51万元,占总资产比例分别为 39.91%、31.64%、22.61%和 19.30%,呈逐年下降的趋势,主要是由于发行人业务运作稳定,没有新的大额固定资产投入,而原有生产设备不断折旧所致。从结构上看,发行人固定资产主要为生产设备、房屋及建筑物。
    表 5- 49   2010年 9月 30日商都生物固定资产明细表单位:万元类  别  原值(万元)  比例  净值(万元)运输设备  199.54 5.38%  128.28办公设备  297.09 7.75%  160.14房屋建筑物  2,054.64 55.43%  1,611.53生产设备  1,157.81 31.43%  1,044.56合  计  3,709.08 100%  2,944.51② 无形资产2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人无形资产均为 500.00万元,为190发行人所拥有的土地使用权,无形资产占总资产比例分别为 5.92%、 4.84%、 3.67%和3.28%,呈逐年下降的趋势,主要是发行人总资产逐年增长所致。
    2、负债结构分析表 5- 50  商都生物 2007-2009年末及 2010年 9月 30日负债结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  2,200.00 49.42%  3,100.00 76.07%  4,500.00 89.89%  3,600.00 68.88%应付帐款  1,014.94 22.80%  729.63 17.90%  115.64 2.31%  145.07 2.78%其他应付款  864.86 19.43%  55.12 1.35%  190.00 3.80%  -  0.00%流动负债合计  4,451.38 100.00%  4,075.11 100.00%  5,005.86 100.00%  5,226.82 100.00%长期负债合计  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%负债合计  4,451.38 100.00%  4,075.11 100.00%  5,005.86 100.00%  5,226.82 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人负债总额分别为 4,451.38万元、4,075.11万元、5,005.86万元和 5,226.82万元,呈现一定的波动,主要是由于随着发行人业务的发展,短期借款、应付账款和其他应付款等流动负债波动所致。
    从结构上看,发行人负债总额中均为短期负债,暂无长期负债,与发行人的业务性质相匹配。在本次票据发行后,发行人非流动负债比例将会有较大提升,但是仍属于合理的债务结构范围。
    
    (1)流动负债分析2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人流动负债分别为 4,451.38万元、4,075.11万元、5,005.86万元和 5,226.82万元,呈一定的波动,主要是业务发展导致短期借款、应付账款和其他应付款的波动所致。从结构上看,发行人的短期借款是流动负债的主要组成部分,2010年 9月末占流动负债的比例为 68.88%,此外还有应付账款和其他应付款等项目,具体分析如下:
    ① 短期借款2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人短期借款分别为 2,200.00万元、3,100.00万元、4,500.00万元和3,600.00万元,占负债总额比例分别为 49.42%、76.07%、89.89%和 68.88%,呈逐年上升的趋势,主要是为了发行人为扩大生产规模,保证原材料的采购而增加流动资金所致。
    ② 应付账款发行人应付账款主要为购买原材料所形成的账款。2007-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人应付账款分别为 1,014.94万元、729.63万元、115.64万元191和145.07万元,占负债总额比例分别为 22.80%、17.90%、2.31%和2.78%,呈逐年下降的趋势,主要是近几年原料市场价格逐年上涨,从买方市场逐渐向卖方市场转移,发行人从赊销逐渐转变到现款采购的模式。
    从应付账款的账龄上看,发行人的应付账款均为一年以内,跟发行人采购原材料的模式一致。从应付账款的结构上看,发行人原材料供应商较多,应付账款较为分散,保证了发行人原材料的来源稳定。2010年 9月末,应付账款欠款金额前五名占应付账款总额的比例为 34.70%。
    表 5- 51  商都生物 2010年 9月 30日应付账款欠款金额前五名情况单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应付账款总额的比例(%)1 新乡全宏  13.48 一年以内  9.29%2 中华骨粉厂  10.25 一年以内  7.69%3 三德商贸  9.60 一年以内  6.62%4 朴瑞威  8.53 一年以内  5.88%5 合肥科茂隆  8.46 一年以内  5.83%合计  50.32   34.70%③ 其他应付款发行人其他应付款主要是当地政府支持企业发展,而提供科技经费款等财政有偿拨款。 2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人其他应付款分别为 864.86万元、 55.12万元、 190.00万元和0万元,占负债总额比例分别为 19.43%、 1.35%、3.80%和0.00%,占比较小且总体上呈逐渐下降的趋势。
    3、所有者权益结构分析表 5- 52   商都生物 2007-2009年末及 2010年 9月 30日所有者权益结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比实收资本  1,100.00 27.54%  1,100.00 17.56%  1,100.00 12.76%  1,100.00 10.97%资本公积  500.00 12.52%  500.00 7.98%  500.00 5.80%  500.00 4.99%盈余公积  172.66 4.32%  172.66 2.76%  172.66 2.00%  172.66 1.72%未分配利润  2,222.05 55.62%  4,492.34 71.71%  6,846.22 79.43%  8,256.99 82.33%合计  3,994.71 100.00%  6,264.99 100.00%  8,618.88 100.00%  10,029.65 100.00%2007-2009年末及2010年9月30日,公司的所有者权益总额分别为3,994.71万元、6,264.99万元、8,618.88万元和10,029.65万元,成逐年上升的趋势,主要192是由于公司保持业务的持续发展和快速增长,且未进行利润分配,导致未分配利润逐年大幅提高所致。
    ① 实收资本2007-2009年末及2010年9月30日,公司的实收资本均保持不变,为1,100.00万元,无增资或减资情况发生。
    ② 资本公积2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的资本公积均保持不变,为 500.00万元。
    ③ 盈余公积2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的盈余公积均保持不变,为 172.66万元,并计划于 2011-2012年补提过往盈余公积。
    ④ 未分配利润2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的未分配利润分别为 2,222.05万元、4,492.34万元、6,846.22万元和 8,256.99万元,呈明显上升趋势,主要是发行人业务增长和不断盈利,且未进行利润分配所致。
    
    (五)商都生物盈利能力分析
    1、盈利情况分析表 5- 53  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月盈利能力情况单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月主营业务收入  42,818.16 45,415.38 45,600.67 37,514.16主营业务成本  38,113.14 40,348.85 40,505.71 34,240.61主营业务利润  4,704.96 5,066.52 5,094.96 3,273.55利润总额  2,759.67 3,027.05 3,138.51 1,881.03净利润  1,848.98 2,270.29 2,353.89 1,410.77营业利润率  10.99%  11.16%  11.17%  8.73%总资产收益率  21.89%  21.96%  17.28%  9.25%净资产收益率  46.29%  36.24%  27.31%  14.07%2007-2009年,发行人主营业务收入分别为 42,818.16万元、45,415.38万元和 45,600.67万元,呈稳中有升的趋势,主要是由于发行人业务稳步发展,销售渠道逐步扩展,各种饲料销售持续增长所致。2010年1-9月,发行人主营业务收入37,514.16万元,高于 2009年同期水平,继续保持增长趋势。 1932007-2009年,发行人主营业务成本分别为 38,113.14万元、40,348.85万元和 40,505.71万元,呈逐年略微上升的趋势,主要是由于发行人产量上升导致的原材料消耗上升的原因。2010年 1-9月,发行人主营业务成本 34,240.61万元,高于2009年同期水平,与发行人营业收入保持一致。
    2007-2009年,发行人利润总额分别为2,759.67万元、 3,027.05万元和3,138.51万元,净利润分别为 1,848.98万元、2,270.29万元和2,353.89万元,均保持逐年增长的趋势,主要是发行人保持业务发展,控制生产成本,盈利能力逐年增长所致。2010年 1-9月,发行人利润总额和净利润分别为 1,881.03万元和 1,410.77万元。
    2007-2009年,发行人主营业务利润率分别为 10.99%、11.16%和 11.17%%,呈现稳中有升的趋势,主要是发行人逐步提升生产效率,控制生产成本所致;
    2007-2009年,发行人总资产收益率分别为 21.89%,21.96%和 17.28%,净资产收益率分别为46.29%、36.24%和27.31%,均有所下降,主要是由于总资产和净资产增长过快所致。总体而言,发行人保持每年较好的盈利水平,整体盈利能力逐年增长,公司成长性良好。
    2、期间费用分析表 5- 54  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月期间费用情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月营业费用  1,140.77 951.03 1,117.63 663.86管理费用  711.05 922.98 644.24 524.08财务费用  108.45 183.28 301.71 206.50期间费用合计  1,960.27 2,057.29 2,063.58 1,394.44占主营业务收入比重  4.58%  4.53%  4.53%  3.72%2007-2009年,发行人期间费用合计分别为 1,960.27万元、2,057.29万元和2,063.58万元,呈稳中有升的趋势;从期间费用占主营业务收入的比重来看,近三年该指标分别为 4.58%、4.53%和 4.53%,呈稳中有降的趋势。从期间费用的结构上看,财务费用是发行人目前主要费用,具体分析如下:
    营业费用方面,发行人近三年分别 1,140.77万元、951.03万元和 1,117.63万元,大致保持稳定,主要是随着公司业务的长期发展和市场渠道的稳步拓展,每年用于新的营业费用保持大致稳定。
    管理费用方面,发行人近三年分别为 711.05万元、922.98万元和 644.24万元,呈波动中下降的趋势,主要是由于发行人逐步按完善公司内部管理制度,控194制管理成本所致。
    财务费用方面,发行人近三年分别为 108.45万元、183.28万元和 301.71万元,呈逐年上升的趋势,但是总体占比较小,主要是由于发行人为扩大生产规模增加银行融资所致。
    
    (六)商都生物偿债能力分析表 5- 55  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月偿债能力情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月流动比率  1.03 1.61 2.01 2.26速动比率  0.33 0.98 1.03 1.06资产负债率  53%  39%  37%  34%EBITDA(万元)  3,035.79 3,383.51 3,641.08 1,881.03EBITDA利息倍数(倍)  27.99 18.46 12.07 -从短期偿债能力看,2007-2009年末及2010年3季度末,发行人流动比率分别为 1.03、1.61、2.01和 2.26,速动比率分别为 0.33、0.98、1.03和 1.06,均保持明显上升的趋势,表明发行人资产流动性较好,资金周转健康,短期偿债能力逐年变好。
    从长期偿债能力来看,公司近三年 EBITDA 逐年上升,分别为 3,035.79万元、3,383.51万元和 3,641.08万元,但是由于发行人计入财务费用的利息支出增长幅度较大,因此EBITDA利息倍数相对有所下降,分别为27.99、 18.46和12.07,但仍处于较为健康水平,长期偿债有一定保障。
    总体而言,发行人短期和长期偿债能力各项指标均属正常,偿债能力较好。
    
    (七)商都生物营运能力分析表 5- 56  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月营运能力情况项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月存货周转次数(次)  12.59 14.22 10.81 6.14应收账款周转次数(次)  301.59 109.77 85.04 70.77总资产周转次数(次)  6.29 4.83 3.81 2.60存货方面,发行人 2007-2009年存货周转次数分别为 12.59次、14.22次和10.81次,维持在较高水平,跟发行人饲料生产和销售的周期较短一致;同时,受发行人各年末存货量的变化影响,近三年该指标有一定程度的波动。
    应收账款方面,发行人 2007-2009年应收账款周转次数分别为 301.59次、195109.77次和 85.04次,有所下降但是保持非常高的水平,主要是发行人大部分销售采用现款支付,欠款较小所致。
    总资产方面,发行人 2007-2009年总资产周转次数分别为 6.29次、4.83次和3.81次,略有下降但保持在较好水平,主要是发行人资产总额逐年上升的原因。
    从总体来看,公司的各项营运能力指标均在较佳水平,公司经营较为稳健,营运能力较强。
    
    (八)商都生物现金流量分析表 5- 57  商都生物 2007-2009年及 2010年1-9月现金流量情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月经营活动现金流入小计  42,562.61 45,166.49 46,445.51 37,481.76经营活动现金流出小计  41,093.20 45,157.55 45,667.77 37,208.54经营活动产生的现金流量净额  1,469.41 8.94 777.73 273.22投资活动现金流入小计  -  -  -  -投资活动现金流出小计  2,860.97 74.25 9.00 2.35投资活动产生的现金流量净额  -2,860.97 -74.25 -9.00 -2.35筹资活动现金流入小计  3,286.22 3,100.00 4,500.00 5,000.00筹资活动现金流出小计  1,708.45 2,383.28 3,401.71 4,706.50筹资活动产生的现金流量净额  1,577.77 716.72 1,098.29 293.50现金及现金等价物净增加额  186.20 651.41 1,867.02 564.37
    1、经营活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 1,469.41万元、8.94万元和 777.73万元,波动较大,其主要原因是,近年来原材料价格(玉米、小麦、豆粕等主要原材料)逐年上涨,从过去的买方市场,变为卖方市场,付款方式跟着转变,由过去的账期结算,到现在的货到付款,同时原材料价格波动较大,为减少价格对经营的影响,需要大量增加库存,所以造成经营性现金净流量波动较大。2010年 1-9月,发行人经营活动产生的现金流量净额为 273.22万元,保持流入状态。
    2、投资活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-2,860.97万元、-74.25万元和-9.00万元,有较大波动,主要是由于发行人 2007年有较大额度投资活动,而此后2008年和2009年仅有少量维护支付所致。2010年1-9月,发行人投资活动产生的现金流量净额为-2.35万元,保持流出状态。 196
    3、筹资活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为 1,577.77万元、716.72万元和 1,098.29万元,有一定的波动,主要是由于发行人近三年有不等额度的银行融资和偿还贷款所致。
    主要是发行人债务结构调整所致。2010年1-9月,发行人筹资活动产生的现金流量净额为293.50万元,有少量的现金流出。
    
    (九)  商都生物有息债务情况
    1、商都生物债务结构截至 2010年9月30日,商都生物有息债务总额 5,000.00万元,均为短期借款。公司与国家开发银行、中国农业发展银行、交通银行等多家银行建立了良好的合作关系。
    表 5- 58  商都生物 2007-2009年末及 2010年 9月 30日有息债务结构单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  2,200.00 100.00%  3,100.00 100.00%  4,500.00 100.00%  3,600.00 72.00%应付票据  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%  1,400.00 28.00%一年内到期的非流动负债-  0.00%  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%长期借款  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%合计  2,200.00 100.00%  3,100.00 100.00%  4,500.00 100.00%  5,000.00 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,公司有息债务分别为 2,200.00万元、3,100.00万元、4,500.00万元和 3,600.00万元,保持一定的上升趋势,主要是公司为为扩大营业规模,保证流动资金充裕,而增加银行融资所致。
    从有息债务构成上看,发行人的有息债务均为短期借款,暂无应付票据、长期借款等项目,跟公司资金周转的性质和发展阶段相一致。本次票据发行后,发行人将有一定的长期负债,但仍占较小比例,同时将有效提升公司对资金周转的合理安排,改善资金使用效率。
    2、商都生物截至 2010年 9月 30日短期借款情况表 5- 59   商都生物截至 2010年 9月 30日短期借款明细单位:万元贷款单位  贷款金额  期限  年利率  借款条件平安银行  2,800.00 2010.8.23-2011.8.22 5.84%  担保 197贷款单位  贷款金额  期限  年利率  借款条件交通银行  500.00 2010.5.14-2011.5.13 5.84%  担保国家开发银行  300.00 2010.5.27.-2011.5.26 5.84%  担保合计  3,600.00
    3、商都生物截至 2010年 9月 30日 1年内到期的长期借款情况截至 2010年9月30日,商都生物不存在 1年内到期的长期借款。
    4、商都生物公司截至 2010年 9月 30日长期借款情况截至 2010年9月30日,商都生物不存在长期借款。
    
    (十)商都生物关联方及关联交易情况
    1、关联方
    (1)存在控制关系的关联方表 5- 60  商都生物存在控制关系的关联方明细序号  企业名称  主营业务  与本公司关系1 河南商都药业有限公司  兽药  子公司
    (2)不存在控制关系的关联方截至 2010年9月30日,商都生物没有不存在控制关系的关联方。
    2、关联方交易2007-2009年及 2010年1-9月,商都生物不存在关联交易情况。
    (十一)商都生物资产受限情况
    (1)抵押资产情况2010年 5月发行人向国家开发银行河南分行申请 300万元贷款、向交通银行河南省分行申请 500万元,两笔贷款均由郑州中小企业担保有限公司担保,商都生物将公司的 15,302.56平方米土地及土地上 4栋房产做为反担保,抵押给郑州中小企业担保有限公司,该资产目前账面价值合计 834.68万元,两笔贷款均将于2011年5月到期。
    2010年 8月 23日,发行人向平安银行深圳科技支行申请 2,800万元贷款,由深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司担保,发行人将公司的 54,924.63平方米土地及土地上 9栋房产做为反担保, 抵押给深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司,该资产目前账面价值合计 2,344.72万元,本次贷款将于 2011年8月到期。
    
    (2)质押资产情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在资产质押情况。 198
    (3)其他具有可对抗第三人的优先偿付负债情况截至本募集说明书签署之日, 发行人不存在其他具有可对抗第三人的优先偿付负债。
    (十二)商都生物或有事项情况
    1、预计负债截至本募集说明书签署之日,发行人无预计负债。
    2、提供担保情况截至本募集说明书签署之日,发行人无提供担保情况。
    3、重大诉讼和仲裁截至本募集说明书签署之日,发行人无诉讼和仲裁情况
    (十三)商都生物其他重大事项说明
    1、金融衍生品持有情况截至本募集说明书签署之日,发行人未持有金融衍生品。
    2、海外投资情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在海外投资。
    3、大宗商品交易截至本募集说明书签署之日,发行人无尚未交割的大宗商品交易。
    4、银行理财截至本募集说明书签署之日,发行人无银行理财余额。
    四、郑州领秀主要财务状况河南普天会计师事务所有限公司对郑州领秀公司2007-2009年财务报表进行了审计,并出具了豫普天会审字[2008]058号、豫普天会审字  [2009]01-042号、豫普天会审字[2010]00182号标准无保留意见审计报告。
    发行人财务报告以《企业会计制度》为基础进行编制(“旧会计准则”)。
    本部分财务数据来源于发行人 2007-2009年经审计的财务报告以及 2010年1-9月未经审计的财务报表。在阅读下面的财务报表中的信息时,应当参阅审计报告附注、注释以及本募集说明书中其他部分对于发行人历史财务数据的注释。
    
    (一)郑州领秀合并报表范围变动情况公司不存在任何控股子公司, 2007-2009年及2010年1-9月财务报表合并范围无变动。
    
    (二)郑州领秀近三年及最近一期财务报表表 5- 61  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日资产负债表 199(资产部分)单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30货币资金  1,857.81 3,452.86 4,482.48 5,615.89应收帐款  1,039.67 1,591.79 967.63 1,133.75应收帐款净额  1,039.67 1,591.79 967.63 1,133.75其他应收款  58.45 39.62 683.36 1,572.53预付帐款  1,450.07 1,495.68 2,346.02 3,445.75存货  4,008.33 3,925.38 4,180.81 5,139.49其中:原材料  1,141.41 979.55 1,159.08 1,624.16产成品(库存商品)  2,866.92 2,945.83 3,021.73 3,515.33待摊费用  105.13 56.32 32.49流动资产合计  8,519.45 10,561.65 12,692.80 16,907.41固定资产原价  3,676.54 4,076.38 4,076.38 4,827.83减;累计折旧  775.01 1,108.30 1,468.61 1,772.26固定资产净值  2,901.53 2,968.08 2,607.77 3,055.57固定资产净额  2,901.53 2,968.08 2,607.77 3,055.57在建工程  12.45 17.62 4,453.74 6,454.20固定资产合计  2,913.98 2,985.70 7,061.51 9,509.77资产合计  11,433.43 13,547.35 19,754.31 26,417.18表 5- 62  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日资产负债表(负债及所有者权益部分)单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30短期借款  1,000.00 800.00 1,500.00 7,200.00应付票据  430.00 1,958.60 3,470.00 3,070.00应付帐款  1,537.87 327.25 352.87 162.26预收帐款  102.46应付福利费  27.09 38.58 20.08 27.54应交税金  58.35 45.01 44.44 67.86其他应交款  0.85 1.52 1.33 2.04其他应付款  198.62 225.70 1,314.18 283.95预提费用  8.85 10.22 13.56 17.94流动负债合计  3,364.09 3,406.88 6,716.46 10,831.59负债合计  3,364.09 3,406.88 6,716.46 10,831.59股本(实收资本)  560.00 560.00 560.00 560.00200项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30资本公积  1,755.00 1,755.00 1,755.00 1,755.00未分配利润  5,754.34 7,825.47 10,722.85 13,270.59股东权益合计  8,069.34 10,140.47 13,037.85 15,585.59负债及股东权益合计  11,433.43 13,547.35 19,754.31 26,417.18表 5- 63  郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月利润及利润分配表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    一、主营业务收入  16,355.31 20,928.34 23,992.41 19,182.11减:主营业务成本  11,860.67 16,028.53 18,226.30 14,600.02营业费用  1,040.27 1,177.56 1,138.10 774.32主营业务税金及附加  39.92 52.56 61.96 46.69
    二、主营业务利润  3,414.44 3,669.69 4,566.06 3,761.08加:其他业务利润  181.63 206.53 548.01 734.73减:管理费用  845.21 962.53 1,018.63 808.33财务费用  43.02 152.19 232.27 290.49
    三、营业利润  2,707.85 2,761.50 3,863.18 3,396.99营业外收入  0.27 -  -  -减:营业外支出  0.08 -  -  -加:以前年度损益调整  -  -  -  -
    四、利润总额  2,708.04 2,761.50 3,863.18 3,396.99减:所得税  893.65 690.38 965.79 849.25
    五、净利润  1,814.39 2,071.13 2,897.38 2,547.74表 5- 64   郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月现金流量表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月经营活动产生的现金流入小计  18,912.94   23,831.58   30,744.04   22,276.94经营活动产生的现金流出小计  18,395.54   21,479.33   25,742.68   23,801.14经营活动产生的现金流量净额  517.39   2,352.26   5,001.36   -1,524.20投资活动产生的现金流入小计  -  -  -  -投资活动产生的现金流出小计  859.78   405.02   4,436.12   2,751.91投资活动产生的现金流量净额  -859.78   -405.02   -4,436.12   -2,751.91筹资活动产生的现金流入小计  1,000.00   800.00   1,500.00   5,700.00筹资活动产生的现金流出小计  543.02   1,152.19   1,035.62   290.49筹资活动产生的现金流量净额  456.98   -352.19   464.38   5,409.51汇率变动对现金的影响  -  -  -  -现金及现金等价物净增加额  114.59   1,595.05   1,029.62   1,133.40201
    (三)郑州领秀主要财务指标表 5- 65  郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月主要财务指标表项目  2007年  2008年  2009年  2010年 9月 30日盈利能力营业利润率  27.48%  23.41%  24.03%  23.89%总资产收益率  15.87%  15.29%  14.67%  9.64%净资产收益率  22.48%  20.42%  22.22%  16.35%偿债能力流动比率  2.53 3.10 1.89 1.56速动比率  1.34 1.95 1.27 1.09资产负债率  29.42%  25.15%  34.00%  41.00%EBITDA  3,111.37 3,246.98 4,455.76 -EBITDA利息倍数(倍)  72.33 21.34 19.18 -营运能力存货周转次数(次)  3.03 4.04 4.50 -应收账款周转次数(次)   17.49 15.91 18.75 -总资产周转次数(次)  1.53 1.68 1.44 -
    (四)郑州领秀资产负债结构分析
    1、资产结构分析表 5- 66  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日资产结构表单位:万元项目2007-12-31   2008-12-31   2009-12-31   2010-9-30金额  比例  金额  比例  金额  比例  金额  比例货币资金  1,857.81 16.25%  3,452.86 25.49%  4,482.48 22.69%  5,615.89 21.26%应收帐款  1,039.67 9.09%  1,591.79 11.75%  967.63 4.90%  1,133.75 4.29%其他应收款  58.45 0.51%  39.62 0.29%  683.36 3.46%  1,572.53 5.95%预付帐款  1,450.07 12.68%  1,495.68 11.04%  2,346.02 11.88%  3,445.75 13.04%存货  4,008.33 35.06%  3,925.38 28.98%  4,180.81 21.16%  5,139.49 19.46%流动资产合计  8,519.45 74.51%  10,561.65 77.96%  12,692.80 64.25%  16,907.41 64.00%固定资产  2,901.53 25.38%  2,968.08 21.91%  2,607.77 13.20%  3,055.57 11.57%在建工程  12.45 0.11%  17.62 0.13%  4,453.74 22.55%  6,454.20 24.43%固定资产合计  2,913.98 25.49%  2,985.70 22.04%  7,061.51 35.75%  9,509.77 36.00%资产合计  11,433.43 100.00%  13,547.35 100.00%  19,754.31 100.00%  26,417.18 100.00%2007-2009年末及2010年9月30日,发行人资产总额分别为11,433.43万元、13,547.35万元、19,754.31万元和26,417.18万元,呈稳步上升趋势,主要是因为202公司主营业务经营规模扩大导致资产自发性增加。公司资产结构相对稳定,2010年9月 30日,流动资产占比均值为 64.00%,非流动资产占比均值为 36.00%。
    
    (1)流动资产分析2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人流动资产分别为 8,519.45万元、10,561.65万元、12,692.80万元、16,907.41万元,呈较快增长态势,主要是因为发行人主营业务规模扩大导致货币资金、存货以及预付账款等规模相应上升所致。 2007-2009年末及2010年9月30日, 流动资产占资产总额比例分别为74.51%、77.96%、64.25%、64.00%,大致呈下降趋势,主要是资产总额增长速度较快所致。从结构上看,发行人流动资产主要由货币资金、应收账款、其他应收款、预付账款、存货构成,具体情况如下:
    ① 货币资金2007-2009年及 2010年9月30日,发行人货币资金分别为 1,857.81万元、3,452.86万元、4,482.48万元和 5,615.89万元,占总资产比重分别为 16.25%、25.49%、22.69%、21.26%,上升速度较快,主要由于发行人融资渠道拓宽和经营状况良好,发行人货币资金呈递增趋势。
    表 5- 67  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日货币资金结构表单位:万元项目2007-12-31   2008-12-31   2009-12-31   2010-9-30账面余额  比例  账面余额  比例  账面余额  比例  账面余额  比例现金  10.27   0.55%  8.23   0.24%  9.83   0.22%  5.96   0.10%银行存款  1,847.54   99.45%  1,486.03   43.04%  1,002.65   22.37%  2539.93   45.23%其他货币资金  -  -  1,958.60   56.72%  3,470.00   77.41%  3070.00   54.67%合计  1,857.81   100.00%  3,452.86   100.00%  4,482.48   100.00%  5615.89   100.00%② 应收账款2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人应收账款分别为 1,039.67万元、1,591.79万元、 967.63万元、 1,133.75万元,占总资产比例分别为 9.09%、 11.75%、4.90%、4.29%。总体呈现下降趋势,主要是由于公司为提升资金使用效率,加大应收账款回收管理所致。2007-2009年及 2010年9月30日,发行人应收账款账龄中1年以内应收账款占比全部应收账款比例均为 100.00%。
    表 5- 68   郑州领秀 2009年末应收账款欠款金额前五名情况单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例(%)1 科倍企业发展(上海)有限公司  107.99 1年以内  11.16203序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例(%)2 沈阳朝荣制衣有限公司  70.88 1年以内  7.333 大连时艺服饰有限公司  67.00 1年以内  6.924 大石桥市兴隆百货有限公司  58.38 1年以内  6.035 湘潭市奋菲服饰有限公司  48.00 1年以内  4.96合计  352.25   36.40表 5- 69  郑州领秀 2010年 9月 30日应收账款欠款金额前五名情况单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例(%)1 上海慕歌时装有限公司  126.00 1年以内  11.112 科倍企业发展(上海)有限公司  54.23 1年以内  4.783 大连时艺服饰有限公司  27.16 1年以内  2.404 徐州市青涛商贸有限公司  21.96 1年以内  1.945 沈阳朝荣制衣有限公司  21.31 1年以内  1.88合计  250.66   22.11③ 其他应收款2007-2009年及 2010年 9月 30日,发行人其他应收款分别为 58.45万元、39.62万元、683.36万元和1,572.53万元,占总资产比重分别为0.51%、0.29%、3.46%和 5.95%,总体呈现上涨趋势,主要是因为发行人向银行申请借款增加保证金所致。2007-2009年及2010年9月30日,发行人其他应收款账龄均为一年以内。
    2009年其他应收款主要包括郑州市中小企业担保有限公司 350.00万元保证金、河南中服担保有限公司 300.00万元保证金等款项。
    2010年9月30日其他应收款主要包括郑州市中小企业担保有限公司250.00万元保证金、郑州振原担保有限公司 200.00万元保证金、河南中服担保有限公司 450.00万元保证金、浦发银行郑州分行 300.00万元保证金、民生银行郑州分行250.00万元保证金等款项。
    ④  预付账款发行人预付账款主要为预付原材料供应方货款。2007-2009年及 2010年 9月30日,发行人预付账款分别为 1,450.07万元、1,495.68万元、2,346.02万元和3,445.75万元,占总资产比重分别为 12.68%、11.04%、11.88%和 13.04%。2009年末以及 2010年末,发行人预付账款有较大增长,主要是由于预付郑州纺织产204业园中原区管委会的账款大幅增加所致。从账龄结构上看,发行人 3年以上预付账款占比逐年下降,而 1年以内预付账款则逐年提升,2010年9月 30日分别占比39.98%和60.02%。
    表 5- 70  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日预付账款账龄情况表单位:万元账龄2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比1年以内  73.01 5%  118.12 7.90%  968.46 41.28%  2068.19 60.02%1-2年  -  -  -  -  -  -  -  -2-3年  -  -  -  -  -  -  -  -3年以上  1377.56 95%  1377.56 92.10%  1377.56 58.72%  1377.56 39.98%合计  1450.57 44.89%  1495.68 100.00%  2346.02 100.00%  3445.75 100.00%⑤ 存货2007-2009年及2010年9月30日,发行人存货分别为4,008.33万元、 3,925.38万元、4,180.81万元及 5,139.49万元,总体上呈增长趋势,主要是由于发行人业务发展导致的自发性增长;存货占资产总额的比例分别为 35.06%、28.98%、21.16%及19.46%,呈下降趋势,主要是由于资产总额增幅较快所致。
    从结构上看,发行人存货中由原材料和产成品构成,其中,2007-2009年及2010年 9月30日,原材料占比分别为 28.48%、24.95%、27.72%和 31.60%,产成品占比分别为71.52%、75.05%、72.28%和 68.40%。产成品占比较大是由发行人生产经营特点决定的,公司需要保持适量产成品以及时应对市场需求。
    表 5- 71  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日存货明细单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  比例  金额  比例  金额  比例  金额  比例原材料  1,141.41 28.48%  979.55 24.95%  1,159.08 27.72%  1,624.16 31.60%产成品  2,866.92 71.52%  2,945.83 75.05%  3,021.73 72.28%  3,515.33 68.40%合计  4,008.33 100.00%  3,925.38 100.00%  4,180.81 100.00%  5,139.49 100.00%
    (2)非流动资产2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人非流动资产分别为 2,913.98万元、2,985.70万元、7,061.51万元、9,509.77万元,占总资产比例分别为 25.49%、22.04%、35.75%和 36.00%,增长幅度较大,主要是由于发行人为支持业务的持续发展,增加厂房、设备等固定资产投入所致。从结构上看,发行人非流动资产205主要由固定资产和在建工程构成。
    ① 固定资产2007-2009年及 2010年9月30日,发行人固定资产净值分别为 2,901.53万元、2,968.08万元、2,607.77万元和3,055.57万元。发行人固定资产主要由房屋、建筑物和生存设备、运输设备、办公设备构成。
    表 5- 72   郑州领秀 2010年 9月 30日固定资产构成情况表单位:万元类别  原值  累计折旧  净值房屋、建筑物  889.32 248.93 640.39生产设备  3,529.26 1328.26 2201.00运输工具  236.31 106.76 129.55办公设备  172.94 88.31 84.63合计  4,827.83 1772.26 3055.57② 在建工程2007-2009年及 2010年9月 30日,发行人在建工程分别为 12.45万元、 17.62万元、 4,453.74万元、 6,454.20万元,占总资产比例分别为 0.11%、 0.13%、 22.55%、24.43%,2009年在建工程大幅上升的主要是“年产1500万条中高档女裤领秀服饰工业园项目”建设项目于2009年动工所致。
    2、负债结构分析表 5- 73  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日负债结构表单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  比例  金额  比例  金额  比例  金额  比例短期借款  1,000.00 29.73%  800.00 23.48%  1,500.00 22.33%  7,200.00 66.47%应付票据  430.00 12.78%  1,958.60 57.49%  3,470.00 51.66%  3,070.00 28.34%应付帐款  1,537.87 45.71%  327.25 9.61%  352.87 5.25%  162.26 1.50%其他应付款  198.62 5.90%  225.70 6.62%  1,314.18 19.57%  283.95 2.62%流动负债合计  3,364.09 100.00%  3,406.88 100.00%  6,716.46 100.00%  10,831.59 100.00%负债合计  3,364.09 100.00%  3,406.88 100.00%  6,716.46 100.00%  10,831.59 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人负债总额分别为 3,364.09万元、3,406.88万元、6,716.46万元、10,831.59万元,呈上升态势,主要原因在于公司主营业务以及项目投资规模扩大,导致负债规模有所增加。 2007-2009年末及2010年 9月 30日发行人负债结构全部为流动负债,主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款构成。 206
    (1)短期借款2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人短期借款分别为 1,000.00万元、800.00万元、1,500.00万元、7,200.00万元,占负债总额分别为 29.73%、23.48%、22.33%%、66.47%。发行人短期借款呈上升趋势,特别是在 2010年增幅显著,达到 380.00%。发行人短期借款上升主要原因是“年产 1500万条中高档女裤领秀服饰工业园项目”项目融资以及为满足产能扩张对营运资金需求的短期融资。
    
    (2)应付票据2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人应付票据分别为 430.00万元、1,958.60万元、3,470.00万元、3,070.00万元,处于上升趋势,主要原因在于 2008年以来,郑州各大商业银行大规模开展银行承兑汇票业务,发行人为降低融资成本并提高资金运用效率,也开始采用银行承兑汇票用于货物采购结算所致。
    
    (3)应付账款发行人应付账款主要为应付原材料款。 2007-2009年末及2010年 9月30日,发行人应付账款分别为 1,537.87万元、327.25万元、352.87万元、162.26万元,占负债总额比重分别为 45.71%、9.61%、5.25%、1.50%,呈现下降趋势,主要原是随着发行人合作银行逐渐增多,承兑结算能力增加,账款结算速度提升所致。
    2007年-2009年及 2010年9月30日,发行人应付账款全部为一年以内应付账款。
    表 5- 74  郑州领秀 2010年 9月 30日应付账款前五大债务人情况单位:万元债务人  余额  性质或内容  账龄  占比(%)杭州益民进出口有限公司  45.81 原料供应商  1年以内  28.23浙江绍兴银桥纺织有限公司  34.84 原料供应商  1年以内  21.47福州华冠针纺织品有限公司  29.07 原料供应商  1年以内  17.91浙江粤华纺织有限公司  23.61 原料供应商  1年以内  14.55浙江宇华纺织有限公司  15.94 原料供应商  1年以内  9.82合计  149.27 -  -  91.99
    (4)其他应付款发行人其它应付款主要为市场管理押金。2007-2009年末及2010年9月30日,发行人其他应付款分别为 198.62万元、225.70万元、1,314.18万元、283.95万元,占同期负债总额比重分别为5.90%、6.62%、19.57%、2.62%。2009年末,发行人其他应付款有较大的增长,主要是由于 2009年 3月发行人以股东陈勇斌个人贷款形式从交通银行贷款 1000.00万元,放在其它应付款科目下计息所致。
    207表 5- 75  郑州领秀其他应付账款账龄单位:万元账龄2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比1年以内  -  -  -  -  1,000.00 76.09%  -  -1-2年  -  -  -  -  -  -  -  -2-3年  -  -  -  -  -  -  -  -3年以上  198.62 100%  225.7 100%  314.18 23.91%  283.95 100%合计  198.62 100%  225.7 100%  1,314.18 100%  283.95 100%
    3、所有者权益结构分析表 5- 76  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日所有者权益结构表单位:万元项  目2007年  2008年  2009年  2010年 9月 30日金额  比例  金额  比例  金额  比例  金额  比例股本(实收资本)   560.00 6.94%  560.00 5.52%  560.00 4.30%  560.00 3.59%资本公积  1,755.00 21.75%  1,755.00 17.31%  1,755.00 13.46%  1,755.00 11.26%未分配利润  5,754.34 71.31%  7,825.47 77.17%  10,722.85 82.24%  13,270.59 85.15%股东权益合计  8,069.34 100.00%  10,140.47 100.00%  13,037.85 100.00%  15,585.59 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,归属于郑州领秀公司所有者权益分别为8,069.34万、 10,140.47万、 13,037.85万元和 15,585.59万元,总体呈上升趋势,主要原因来源于利润的连续滚存增加。
    
    (1)实收资本2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人股本始终保持在 560.00万元。
    
    (2)资本公积2007年-2010年 9月30日发行人资本公积始终保持在 1,755.00万元。
    
    (3)未分配利润2007-2009年及 2010年 9月 30日,发行人未分配利润余额分别为 5,754.34万元、7,825.47万元、10,722.85万元和 13,270.59万元,未分配利润稳步增长,主要是因为企业持续盈利所致。
    
    (五)郑州领秀盈利能力分析
    1、盈利情况分析表 5- 77  郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月盈利能力指标表单位:万元 208项  目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月主营业务收入  16,355.31 20,928.34 23,992.41 19,182.11主营业务成本  11,860.67 16,028.53 18,226.30 14,600.02营业利润  2,707.85 2,761.50 3,863.18 3,396.99利润总额  2,708.04 2,761.50 3,863.18 3,396.99净利润  1,814.39 2,071.13 2,897.38 2,547.74营业利润率(%)  27.48%  23.41%  24.03%  -总资产收益率(%)  15.87%  15.29%  14.67%  -净资产收益率(%)  22.48%  20.42%  22.22%  -2007-2009年,发行人营业收入分别为 16,355.31万元、20,928.34万元、23,992.41万元,营业利润分别为 2,707.85万元、2,761.50万元、3,863.18万元,净利润分别为1,814.39万元、2,071.13万元、2,897.38万元,均呈现稳步上升趋势,主要是发行人不断拓展女裤业务,增加产量和销量所致。
    2007-2009年,发行人主营业务利润率分别为 27.48%、23.41%和 24.03%,保持较高水平,主要是发行人逐步提升生产效率,控制生产成本所致;2007-2009年,发行人总资产收益率分别为 15.87%,15.29%和14.67%,净资产收益率分别为22.48%、20.42%和22.22%,有所波动,主要由于总资产和净资产波动增长所致。总体而言,发行人保持每年较好的盈利水平,整体盈利能力逐年增长,公司成长性良好。
    2010年1-9月,发行人实现主营业务收入 19,182.11万元, 利润总额 3,396.99万元,净利润 2,547.74万元,仍保持较好的盈利水平。
    2、期间费用分析表 5- 78  郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月期间费用情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月营业费用  1,040.27 1,177.56 1,138.10 774.32管理费用  845.21 962.53 1,018.63 808.33财务费用  43.02 152.19 232.27 290.49期间费用合计  1,928.50 2,292.28 2,388.99 1,873.15占主营业务收入比重  11.79%  10.95%  9.96%  9.77%2007-2009年发行人营业费用分别为 1,040.27万元、1,177.56万元、1,138.10万元,一直保持相对稳定。
    2007-2009年发行人管理费用分别为 845.21万元、962.53万元、1,018.63万元,呈稳中略升的趋势。 2092007-2009年发行人财务费用分别为 43.02万元、152.19万元、232.27万元,均为利息支出。2008年、2009年财务费用增幅分别为 253.77%、52.62%,主要是由于负债增加,其中包括 2009年 3月以陈勇斌个人贷款形式从交通银行贷款1,000.00万元,放在其它应付款科目下计息所致。
    2010年1-9月,发行人期间费用合计 1,873.15万元,占主营业务收入的比重为 9.77%,保持下降趋势。其中,营业费用为 774.32万元,管理费用为 808.33万元,财务费用为 290.49万元。
    
    (六)郑州领秀偿债能力分析表 5- 79  郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月偿债能力指标表项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月流动比率  2.53 3.10 1.89 1.56速动比率  1.34 1.95 1.27 1.09资产负债率  29.42%  25.15%  34.00%  41.00%EBITDA利息倍数(倍)  72.33 21.34 19.18 -2007-2009年及 2010年1-9月,发行人流动比率分别为2.53、3.
    10、1.89、1.56,速动比率分别为 1.34、1.95、1.27、1.09。虽然流动比率、速动比率有下降趋势,但始终保持较高水平,偿债能力较强。
    2007-2009年,发行人资产负债率分别为 29.42%、25.15%、34.00%,保持在 40.00%以下,表明公司具备较强的短期及长期偿债能力,债权人的权益保障程度相对较高。EBITDA 利息倍数分别为 72.33、21.34、19.1,虽有下降趋势,但始终保持较高水平,偿债能力较强。
    
    (七)郑州领秀营运能力分析表 5- 80  郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月营运能力指标表项  目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月存货周转次数(次)  3.03 4.04 4.50 -应收账款周转次数(次)  17.49 15.91 18.75 -总资产周转次数(次)  1.53 1.68 1.44 -2007-2009年,发行人存货周转次数别为 3.03、4.04、4.50,应收账款周转次数分别为 17.49、15.91、18.75,总资产周转次数分别为 1.53、1.68、1.44。发行人存货周转次数、应收账款周转次数、总资产周转次数一直保持相对稳定,变化较小,表明发行人营运状况一贯保持较好状态。
    
    (八)郑州领秀现金流量分析表 5- 81   郑州领秀 2007-2009年及 2010年1-9月现金流量表 210单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月经营活动产生的现金流入小计  18,912.94   23,831.58   30,744.04   22,276.94经营活动产生的现金流出小计  18,395.54   21,479.33   25,742.68   23,801.14经营活动产生的现金流量净额  517.39   2,352.26   5,001.36   -1,524.20投资活动产生的现金流入小计  -  -  -  -投资活动产生的现金流出小计  859.78   405.02   4,436.12   2,751.91投资活动产生的现金流量净额  -859.78   -405.02   -4,436.12   -2,751.91筹资活动产生的现金流入小计  1,000.00   800.00   1,500.00   5,700.00筹资活动产生的现金流出小计  543.02   1,152.19   1,035.62   290.49筹资活动产生的现金流量净额  456.98   -352.19   464.38   5,409.51现金及现金等价物净增加额  114.59   1,595.05   1,029.62   1,133.40
    1、经营活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人经营活动净现金流分别为 517.39万元、2,352.26万元、5,001.36万元。发行人每年都能从经营活动获取现金流入,并且呈现快速、大幅增长趋势,可见营运情况良好。2010年 1-9月,经营活动净现金流-1,524.20万元,出现负值的原因主要是由于:2010年3月31日,发行人归还“其他应付款”中以陈勇斌个人名义在交通银行贷款1,000.00万元;应付票据到期解付400万元;
    其他应收款中新增保证金 800.00万元;基于产品线延伸开发的需要,提前准备面料比年初新增 465.00万元;随着渠道改造升级,新增配套厂家预付款项 1000余万元等项目集中支付现金所致。
    2、投资活动产生的现金流量分析2007-2009年及 2010年 1-9月,发行人投资活动净流出的现金流量分别为859.78万元、405.02万元、4,436.12万元和 2,751.91万元,主要是发行人为扩大经营规模,在扩建厂房、购臵机器设备等方面的支出。
    3、筹资活动产生的现金流量分析2007-2009年及 2010年 1-9月,发行人筹资活动净现金流分别为 456.98万元、-352.19万元、464.38万元、5,409.51万元。流入量、流出量基本与发行人银行借款和支付的利息相当。
    
    (九)郑州领秀有息债务情况截至 2010年9月30日,发行人有息债务总额 7,200.00万元,全部为短期贷款。发行人与国家开发银行河南省分行、上海浦东发展银行郑州陇海路支行、郑州银行纬二路支行、民生银行郑州分行、招商银行桐柏路支行等多家银行建立了良好的合作关系。 211
    1、债务结构表 5- 82  郑州领秀 2007-2009年末及 2010年 9月 30日有息债务结构表单位:万元项  目2007年  2008年  2009年  2010年 9月 30日金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  1,000.00 100%  800.00 100%  1,500.00 100%  7,200.00 100%合计  1,000.00 100%  800.00 100%  1,500.00 100%  7,200.00 100%
    2、郑州领秀截至 2010年 9月 30日短期借款情况表 5- 83  郑州领秀截至 2010年 9月 30日短期借款明细单位:万元借款银行  金额  借款日期  还款日期  借款期限  年利率  借款条件国家开发银行河南分行  1,500.00 2010.1.4 2010.1.4 一年  5.841%  郑州中小担保浦发银行郑州分行  1,500.00 2009.11.26 2010.11.25 一年  5.65%企业联保1000万, 农开担保500万郑州银行  1,500.00 2010.2.8 2011.2.8 一年  5.84%  企业联保中国银行河南分行  700.00 2010.2.25 2011.2.25 一年  5.65%  企业联保民生银行郑州分行  1,000.00 2010.4.30 2011.4.29 一年  5.76%  企业联保招商银行桐柏路支行  1,000.00 2010.7.30 2011.7.29 一年  5.841%  郑州中小担保合计  7,200.00
    (十)郑州领秀关联方及关联交易情况
    1、关联方
    (1)控制发行人的关联方发行人实际控制人为陈勇斌,2010年9月30日,发行人控股股东陈勇斌先生,持有发行人53.40%的股权。
    
    (2)受发行人控制的关联方截至 2010年9月30日,发行人无控股子公司。
    
    (3)不存在控制关系的关联方截至 2010年9月30日,发行人无其他关联方。
    2、关联交易
    (1)关联交易价格确定原则发行人与各关联方关联交易定价原则为:采购产品的价格本着公平、合理的原则进行,不得高于同行业的定价或高于向其他第三方的供货价格;销售价格本着公平、合理的原则进行,不得低于同行业的价格标准;代理采购及销售的收费原则本着公平、合理的原则进行,不得高于同行业的定价及收费标准。 212
    (2)关联交易情况截至 2010年9月30日,发行人不存在任何关联交易情况。
    (十一)郑州领秀资产受限情况
    (1)抵押资产情况2010年,发行人向招商银行郑州分行桐拍路支行申请 1,000万元贷款和国家开发银行河南省分行贷款1,500万元,由郑州市中小企业担保有限公司提供担保,发行人的统一反担保方式是公司 76.70%的股权和法定代表人家庭所有房产抵押,该资产账面价值合计 12,091.53万元,该两笔贷款将分别于 2011年 1月和2011年7月到期。
    
    (2)质押资产情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在资产质押情况。
    
    (3)其他具有可对抗第三人的优先偿付负债情况截至本募集说明书签署之日, 发行人不存在其他具有可对抗第三人的优先偿付负债。
    (十二)郑州领秀或有事项情况
    1、预计负债截至本募集说明书签署之日,发行人无预计负债。
    2、提供担保情况公司对外担保主要是因郑州市内知名服装企业互保、联保2形成。截至 2010年 9月 30日,公司存在对外担保四笔,被担保企业为郑州市娅丽达服饰有限公司、郑州渡森服饰有限公司、郑州市金田服饰有限公司和河南新成纺织贸易有限公司,目前被担保企业经营正常。
    表 5- 84  郑州领秀截至 2010年 9月 30日提供担保情况单位:万元被担保企业担保金额(万元)担保期限  担保情况郑州市娅丽达服饰有限公司  1,000 2009.12-2010.12 企业联保郑州市娅丽达服饰有限公司  1,0002010.4-2011.4 企业互保  郑州渡森服饰有限公司  1,000郑州市金田服饰有限公司  1,000河南新成纺织贸易有限公司  5002010.2-2011.2 企业互保郑州渡森服饰有限公司  700郑州市娅丽达服饰有限公司  1,000 2009.11-2010.11 企业互保2互保、联保指由同一商业圈的私营企业或个体工商户组成联保小组,互相提供担保。 213被担保企业担保金额(万元)担保期限  担保情况郑州渡森服饰有限公司  1,000郑州市金田服饰有限公司  1,000合计  8,200郑州市娅丽达服饰有限公司为本次集合票据联合发行人之一。
    郑州渡森服饰有限公司成立于 2000年 1月,是一家集产品研发、生产、销售为一体的大型服装企业,其前身为 1995年注册成立的河南新密市超市达服装厂。渡森现有新密曲梁和郑州市中原区纺织产业园两个现代化工业园,产品涉及高档商务男装、精品女裤、各种工装等。
    郑州市金田服饰有限公司成立于 2000年,法是一家集女裤研发、生产、销售为一体的专业女裤综合性企业。公司创造设计了“中国第一条斜裁花格女裤”,并公司在全国25个省市、自治区建立了省级拓展机构及分公司,1000多家专卖店。
    河南新成纺织贸易有限公司成立于 1995年,一直从事化纤、锦纶、涤纶、涤棉等产品的代理销售业务。2002年公司引进战略合作伙伴,结合自身的优势,打造更具竞争力和生命力的纺织贸易一体化公司,开发出高档化纤,棉、锦棉、牛仔、休闲、粗纺系列产品。
    3、重大诉讼和仲裁截至本募集说明书签署之日,发行人无诉讼和仲裁情况
    (十三)郑州领秀其他重大事项说明
    1、金融衍生品持有情况截至本募集说明书签署之日,发行人未持有金融衍生品。
    2、海外投资情况截至本募集说明书签署之日,发行人无海外投资。
    3、大宗商品交易截至本募集说明书签署之日,发行人无尚未交割的大宗商品交易。
    4、银行理财截至本募集说明书签署之日,发行人无银行理财余额。
    五、娅丽达主要财务状况河南华夏会计师事务所有限公司对发行人 2007-2009年财务报表进行了审计,并出具了豫华夏会审字[2008]7012号、豫华夏会审字[2009]2015号、豫华夏会审字[2010]604号标准无保留意见的审计报告。 214发行人财务报告以企业会计准则为基础进行编制(“新会计准则”)。
    本部分财务数据来源于发行人 2007-2009年经审计的财务报告以及 2010年1-9月未经审计的财务报告。在阅读下面的财务报表中的信息时,应当参阅审计报告附注、注释以及本募集说明书中其他部分对于发行人历史财务数据的注释。
    
    (一)娅丽达合并报表范围变动情况公司不存在任何控股子公司,2007年-2009年及2010年1-9月财务报表合并范围无变动。
    
    (二)娅丽达近三年及最近一期财务报表表 5- 85  娅丽达 2007-2009年末及 2010年9月 30日资产负债表(资产部分)单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30货币资金  770.38 1,067.74 1,459.15 1,478.08应收账款  444.20 494.03 591.97 642.97其他应收款  0.05 341.20 429.69 812.09预付账款  55.79 51.15 54.78 76.27存货  553.75 618.15 1,170.64 2,863.00其中:原材料  212.59 166.21 416.64 1,014.31库存商品(产成品)  341.17 451.93 754.00 1,829.14待摊费用  -  -  -  1,222.34待处理流动资产净损失  -  -  4.17流动资产合计  1,824.17 2,572.26 3,710.41 7,094.74长期投资  -  -  500.00 500.00其中:长期股权投资  -  -  500.00 500.00长期债权投资  -  -  -  -长期投资合计  -  -  500.00 500.00固定资产原价  2,067.26 2,210.78 2,315.06 2,725.40减:累计折旧  208.45 356.80 389.76 528.24固定资产净值  1,858.81 1,853.98 1,925.29 2,197.16在建工程  2,037.41 3,947.45 5,196.03 5,830.28固定资产合计  3,896.22 5,801.43 7,121.32 8,027.44无形资产  127.20 96.22 91.28 103.27无形资产及其他资产合计  127.20 96.22 91.28 103.27资产总计  5,847.60 8,469.91 11,423.01 15,725.44表 5- 86   娅丽达 2007-2009年及 2010年 9月 30日资产负债表(负债及所有者权益部分) 215单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30短期借款  900.00 2,100.00 3,000.00 5,700.00应付票据  -  -  -  -应付账款  189.75 142.58 567.18 1,037.08预收账款  -  -  -  -应付工资  42.51 91.71 218.85 218.68应交税金  22.21 0.97 1.98 -其他应交款  0.66 -  -  -其他应付款  112.98 114.65 254.95 249.26预提费用  -  -  -  15.04流动负债合计  1,268.11 2,449.90 4,042.96 7,220.06负 债 合 计  1,268.11 2,449.90 4,042.96 7,220.06实收资本(股本)  50.00 550.00 550.00 550.00个人资本  50.00 550.00 550.00 550.00盈余公积  25.00 119.05 255.06 275.00未分配利润  4,504.49 5,350.96 6,574.99 7,680.38所有者权益小计  4,579.49 6,020.01 7,380.05 8,505.38所有者权益合计  4,579.49 6,020.01 7,380.05 8,505.38负债和所有者权益总计  5,847.60 8,469.91 11,423.01 15,725.44表 5- 87  娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月利润表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月
    一、主营业务收入  8,205.33 9,157.82 11,641.83 9,799.95
    二、主营业务收入净额  8,205.33 9,157.82 11,641.83 9,799.95减:(一)主营业务成本  6,163.20 6,935.11 8,733.77 7,083.68其中:出口产品(商品)销售成本  -  -  -  -(二)主营业务税金及附加  18.69 20.52 20.19 250.24(三)经营费用  -  -  -  -
    三、主营业务利润  2,023.44 2,202.19 2,887.87 2,466.04加:其他业务利润  -  -  -  -减:(一)营业费用  339.18 321.65 328.04 503.42(二)管理费用  460.46 486.03 546.31 254.68(四)其他  -  -  -  -
    四、营业利润  1,223.78 1,260.27 1,728.62 1,364.06(四)营业外收入  21.66 -  133.57 219.51减:(一)营业外支出  -  -  130.44 71.02(二)其他支出  -  -  -  - 216项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月
    五、利润总额  1,245.44 1,260.27 1,731.74 1,512.54减:所得税  420.19 319.75 371.7 387.21
    六、净利润  825.25 940.52 1,360.04 1,125.33表 5- 88   娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月现金流量表单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月
    一、经营活动产生的现金流量:
    销售商品、提供劳务收到的现金  9,600.24 10,131.57 11,292.57 10,097.66收到的税费返还  -  -  -  -收到其他与经营活动有关的现金  933.24 -  -  219.51经营活动现金流入小计  10,533.47 10,131.57 11,292.57 10,317.16购买商品、接受劳务支付的现金  7,210.94 6,102.90 6,462.99 9,845.94支付给职工以及为职工支付的现金  1,457.79 1,603.57 1,856.94 1,402.52支付的各项税费  810.13 891.15 91.89 250.24支付其他与经营活动有关的现金    971.60 1,640.76 41.39经营活动现金流出小计  9,478.86 9,569.21 10,052.58 11,540.08经营活动产生的现金流量净额  1,054.61 562.36 1,239.99 -1,222.92
    二、投资活动产生的现金流量:
    收回投资收到的现金  -  -  -  -取得投资收益收到的现金  -  -  -  -处臵固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额-  -  -  -处臵子公司及其他营业单位收到的现金净额-  -  -  -收到其他与投资活动有关的现金  -  -  -  -投资活动现金流入小计  -  -  -  -购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2,045.00 45.00 1,248.58 1,144.59投资支付的现金  -  1,920.00 500.00 -取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-  -  -  -支付其他与投资活动有关的现金  -  -  -  -投资活动现金流出小计  2,045.00 1,965.00 1,748.58 1,144.59投资活动产生的现金流量净额  -2,045.00 -1,965.00 -1,748.58 -1,144.59
    三、筹资活动产生的现金流量:
    吸收投资收到的现金  -  -  -  -其中:子公司吸收少数股东投资收到的现金-  -  -  -取得借款收到的现金  900.00 2,100.00 3,000.00 5,200.00217项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计  900.00 2,600.00 3,000.00 5,200.00偿还债务支付的现金  -  900.00 2,100.00 2,500.00分配股利、利润或偿付利息支付的现金  -  -  -  313.56其中:子公司支付给少数股东的股利、利润-  -  -  -支付其他与筹资活动有关的现金  -  -  -  -筹资活动现金流出小计  -  900.00 2,100.00 2,813.56筹资活动产生的现金流量净额  900.00 1,700.00 900.00 2,386.44
    四、汇率变动对现金及现金等价物的影响  -  -  -  -
    五、现金及现金等价物净增加额  -90.39 297.36 391.41 18.93加:期初现金及现金等价物余额  860.77 770.38 1,067.74 1,459.15
    六、期末现金及现金等价物余额  770.38 1,067.74 1,459.15 1,478.08
    (三)娅丽达主要财务指标表 5- 89   娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月主要财务指标项目  2007年  2008年  2009年  2010年 9月30日盈利能力营业利润率  24.89%  24.27%  24.98%  27.72%总资产收益率  14.11%  11.10%  11.91%  7.16%净资产收益率  18.02%  15.62%  18.43%  13.23%偿债能力流动比率  1.44 1.05 0.92 0.98速动比率  1.00 0.80 0.63 0.59资产负债率  21.69%  28.92%  35.39%  45.91%EBITDA(万元)  1,416.68 1,573.84 2,054.55 -EBITDA利息倍数(倍)  72,427 11.72 7.21 -营运能力存货周转次数(次)  10.27 11.84 9.77 -应收账款周转次数(次)  19.39 19.52 21.44 -总资产周转次数(次)  1.65 1.28 1.17 -
    (四)娅丽达资产负债结构分析
    1、资产结构分析表 5- 90  娅丽达 2007-2009年末及 2010年9月 30日资产结构情况单位:万元项目  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30218金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比货币资金  770.38 13.17%  1,067.74 12.61%  1,459.15 12.77%  1,478.08 9.40%应收账款  444.20 7.60%  494.03 5.83%  591.97 5.18%  642.97 4.09%其他应收款  0.05 0.00%  341.2 4.03%  429.69 3.76%  812.09 5.16%预付账款  55.79 0.95%  51.15 0.60%  54.78 0.48%  76.27 0.49%存货  553.75 9.47%  618.15 7.30%  1,170.64 10.25%  2,863.00 18.21%流动资产合计  1,824.17 31.20%  2,572.26 30.37%  3,710.41 32.48%  7,094.74 45.12%长期投资  -  0.00%  -  0.00%  500 4.38%  500 3.18%固定资产  1,858.81 31.79%  1,853.98 21.89%  1,925.29 16.85%  2,197.16 13.97%在建工程  2,037.41 34.84%  3,947.45 46.61%  5,196.03 45.49%  5,830.28 37.08%无形资产  127.2 2.18%  96.22 1.14%  91.28 0.80%  103.27 0.66%非流动资产合计  127.2 68.80%  96.22 69.63%  91.28 67.52%  8,630.70 54.88%资产合计  5,847.60 100.00%  8,469.91 100.00%  11,423.01 100.00%  15,725.44 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人总资产分别为 5,847.60万元、8,469.91万元、11,423.01万元和15,725.44万元,呈逐年上升的趋势,主要是由于公司稳定经营导致资产的自然增长。从资产结构上看,公司资产流动性逐渐加强,资产结构更为健康,2010年 9月末,公司流动资产和非流动资产占总资产的比例分别为45.12%和54.88%。具体资产负债结构分析如下:
    
    (1)流动资产分析2007-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人流动资产总额分别为 1,824.17万元、2,572.26万元、3,710.41万元和 7,097.74万元,呈迅速上升的趋势,主要是存货和其他应收款等科目大幅增长所致。同时,流动资产占总资产的比例也有逐年小幅上升, 2007-2009年末及2010年9月30日分别为31.20%、 30.37%、 32.48%和 45.12%,主要是流动资产增长速度高于总资产增长速度所致。从结构上看,货币资金和存货是公司流动资产的最主要构成部分,2010年9月30日,两项资产合计占总资产的比例为 27.61%;除此之外,公司流动资产主要还包括应收账款、预付款项、其他应收款等部分,占总资产比例均有所波动。
    ① 货币资金2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人货币资金分别为 770.38万元、1,067.74万元、1,459.15万元和1,478.08万元,占总资产的比例分别为 13.17%、12.61%、12.77%和 9.40%,总体上呈上升趋势。因服装行业企业资金周转很快,公司沉淀的货币资金较少,所以货币资金占资产比例较低。
    ② 应收账款发行人应收账款主要为女裤销售形成的货款,由于公司下游代理商付款及219时,导致公司应收账款占比较低。2007-2009年末及2010年 9月30日,公司应收账款分别为444.20万元、494.03万元、591.97万元和642.97万元,占总资产比例分别为7.60%、5.83%、5.18%和4.09%,保持很小比例。
    从账龄结构上看,发行人 2007-2009年末及 2010年 9月末的应收账款账龄全部都小于1年,主要是由于服装行业的供求关系和账期性质决定。从客户集中度角度看,公司的前五大应收账款客户占应收账款总额的比例达到 43.42%,应收账款客户的分布比较分散。因公司应收账款账龄很短且回款及时,公司未计提应收账款坏账准备。
    表 5- 91  娅丽达 2007年-2010年 9月 30日应收账款账龄结构表单位:万元账龄2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比1年以内  444.20 100%  494.03 100%  591.97 100%  642.97 100%1-2年  -  -  -  -  -  -  -  -2-3年  -  -  -  -  -  -  -  -3年以上  -  -  -  -  -  -  -  -合计  444.20 100%  494.03 100%  591.97 100%  642.97 100%表 5- 92  发行人 2010年 9月 30日前 5大应收账款客户表单位:万元序号  个体工商户  金额  账龄占应收账款总额的比例(%)1 上海代理商-董玉柱  70.20 1年  10.922 株洲代理商-赵辉  51.70 1年  8.043 济南代理商-张景朝  42.30 1年  6.584 西安代理商-何亭山  51.00 1年  7.935 北京代理商-潘德贵  64.00 1年  9.95合计  279.20   43.42③ 其他应收款发行人其他应收款主要是公司在银行的押金。2007-2009年末及 2010年 9月 30日,发行人其他应收款分别为 0.005万元、341万元、429.6万元和 812.09万元,占总资产比例分别为 0.00%、4.03%、3.76%和5.16%,总体上保持稳定。
    表 5- 93  娅丽达 2009年末及 2010年 9月 30日其他应收款账龄结构表单位:万元账龄  2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30220金额  占比  金额  占比  占比  金额  占比  金额1年以内  -  -  341.20 100%  429.69 100%  812.09 100%1-2年  -  -  -  -  -  -  -  -2-3年  -  -  -  -  -  -  -  -3年以上  0.01 100%  -  -  -  -  -  -合计  0.01 100%  341.20 100%  429.69 100%  812.09 100%表 5- 94  娅丽达 2010年 9月 30日其他应收款欠款金额前五名情况单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例(%)1 浦发银行郑州陇海路支行  250.00 1年  29.202 民生银行郑州花园路支行  250.00 3个月  29.203 郑州中小企业担保公司  200.00 1年  23.304 北京中研咨询有限公司  46.00 4个月  5.305 郑州供电公司  17.00 1年  2.00合计  763.00   89.22④ 存货发行人存货可分为原材料和库存商品两大类。2007-2009年末及 2010年 9月30日,发行人存货分别为 553.75万元、618.15万元、1,170.64万元和 2,863.00万元,占总资产比例分别为 9.47%、7.30%、10.25%和18.21%,呈现稳中有升的态势,主要是由于因为企业生产和销售规模的自然增长所致。此外,发行人根据服装行业的特点在,在二季度时开始时为该年度拟投放市场的冬裤储备原材料,提前组织生产,因此,年中时的库存水平一般较年末稍高。由于发行人生产和销售均持续稳定,存货不存在积压等滞销情况,也未计提存货跌价准备。
    
    (2)非流动资产分析2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的非流动资产分别为 4,023.42万元、 5,897.65万元、 7,712.60万元和8,630.70万元,占总资产的比例分别为68.80%、69.63%、67.52%和 54.88%,比例保持基本稳定。从非流动资产的内部构成上看,公司的非流动资产主要是在建工程, 2010年 9月末占资产总额的比例为 37.08%,此外有较少部分的固定资产、长期投资及无形资产,具体分析如下:
    ① 在建工程公司的在建工程主要是由兴建娅丽达服装工业园所导致。2007-2009年末及2010年 9月30日,公司的在建工程分别为2,037.41万元、 3,947.45万元、 5,196.03万元及 5,830.28万元,占资产总额的比例分别为 34.84%、46.61%、45.49%和22137.08%,保持基本稳定。
    ② 固定资产2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人固定资产分别为 1,858.81万元、1,853.98万元、1,925.29万元和 2,197.16万元,占总资产比例分别为 31.79%、21.89%、16.85%和 13.97%,呈稳中有降的趋势,主要是由于发行人业务运作稳定,没有新的大额固定资产投入,而原有固定资产不断折旧所致。从结构上看,发行人固定资产主要为缝纫机流水线设备,占全部固定资产比例的 75.9%。其余为各种辅助设备。
    表 5- 95  娅丽达 2010年 9月 30日固定资产结构表单位:万元类  别  原值    比例  净值科研设备  115 4.22%  55运输设备  289 10.60%  188办公设备  156 5.72%  112.3房屋建筑物  -  -  -生产设备  2165.39 79.45%  1841.86合计  2725.39 100%  2197.16
    2、负债结构分析表 5- 96  娅丽达 2007-2009年末及 2010年9月 30日负债结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  900.00 70.97%  2,100.00 85.72%  3,000.00 74.20%  5,700.00 78.95%应付账款  189.75 14.96%  142.58 5.82%  567.18 14.03%  1,037.08 14.36%应付工资  42.51 3.35%  91.71 3.74%  218.85 5.41%  218.68 3.03%应交税金  22.21 1.75%  0.97 0.04%  1.98 0.05%  0.00 0.00%其他应付款  112.98 8.91%  114.65 4.68%  254.95 6.31%  249.26 3.45%流动负债合计  1,268.11 100.00%  2,449.90 100.00%  4,042.96 100.00%  7,220.06 100.00%长期负债合计  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%  -  0.00%负债合计  1,268.11 100.00%  2,449.90 100.00%  4,042.96 100.00%  7,220.06 100.00%2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人负债总额分别为 1,268.11万元、2,449.90万元、4,042.96万元及 7,220.06万元,出现大幅增长,主要是因为发行人业务稳步发展导致短期借款大幅增长所致。
    从结构上看,发行人负债中均为流动负债,主要是由于服装行业的业务性质222所决定的。在本次票据发行后,发行人非流动负债比例将会有较大提升,债务期限结构趋于合理。
    发行人流动负债主要由短期借款、应付账款等构成,具体分析如下:
    ① 短期借款2007-2009年末及2010年9月30日,发行人短期借款分别为900万元、 2,100万元、 3,000万元和 5,700万元,占负债总额比例分别为 70.97%、 85.72%、 74.20%和 78.95%,大体上呈上升趋势,主要是为了满足服装原材料的采购需求而增加流动资金所致。
    ② 应付账款发行人的应付账款主要为购买服装面料等原材料而发生的短期债务。
    2007-2009年末及2010年9月30日,发行人应付账款分别为 189.75万元、 142.58万元、 567.18万元和1,037.08万元,占负债总额比例分别为14.96%、 5.82%、 14.03%和14. 36%,保持较小比例且有一定波动,主要也是因为公司不同时期购买服装辅料数量不等所致。
    从应付账款账龄结构上看,发行人所以应付账款都在一年以内。主要因为公司的采购结算方式为按季结算,先欠款使用,按季度于季末全部结清。公司应付账款余额中无应付持有本公司 5%及以上表决权股份的股东单位款项。
    截至 2010年 9月 30日发行人前五大应付账款客户表单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占应收账款总额的比例(%)1 河南新成纺织有限公司  310.00 2个月  29.892 郑州天丽布业有限公司  130.00 2个月  12.533 郑州增立布业有限公司  109.00 2个月  10.524 石狮华联服装辅料有限公司  50.6.00 1个月  4.885 郑州胜丰服装辅料有限公司  99.90 1个月  9.63合计  699.50   67.45③ 其他应付款发行人的其他应付账款主要为代理商缴存公司的加盟费,当解除代理关系时公司再将加盟费退回代理商。2007-2009年末及 2010年9月30日,发行人应付账款分别为 112.98万元、114.65万元、254.95万元和 249.26万元,占负债总额比例分别为8.91%、4.68%、6.31%和3.45%,保持较小比例且有一定波动,主要也是因为公司不同时期代理商队伍变动所致。
    截至 2010年 9月 30日发行人前 5大其他应付款客户表    223单位:万元序号  公司名称  金额  账龄占其他应付款总额的比例(%)1 加盟费  209.88 1年以上  83.842 南北餐厅  42.92 1年以内  17.223 郑州热力公司  10.9 1年以内  4.374 一卡通押金  3.40 1年以内  1.365 其他  -14.44 1年以内  -0.58合计  249.26   100.00
    3、所有者权益结构分析表 5- 97  娅丽达 2007-2009年末及 2010年9月 30日所有者权益结构情况单位:万元项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-6-30金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比实收资本(股本)   50.00 1.09%  550.00 9.14%  550.00 7.45%  550.00 6.47%盈余公积  25.00 0.55%  119.05 1.98%  255.06 3.46%  275.00 3.23%未分配利润  4,504.49 98.36%  5,350.96 88.89%  6,574.99 89.09%  7,680.38 90.30%所有者权益合计  4,579.49 100.00%  6,020.01 100.00%  7,380.05 100.00%  8,505.38 100.00%2007-2009年末及2010年9月30日,公司的所有者权益总额分别为4,579.49万元、6,020.01万元、7,380.05万元和 8,505.38万元,成逐年上升的趋势,主要是由于公司保持业务的持续发展和稳健经营,未分配利润逐年提高所致。
    ① 实收资本2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的实收资本均保持不变,为 550.00万元,无增资或减资情况发生。
    ② 盈余公积2007-2009年末及 2010年 9月 30日,公司的盈余公积总额分别为 25.00万元、119.05万元、255.06万元和275.00万元,保持逐年增长趋势。
    ③ 未分配利润2007-2009年末及 2010年9月30日,公司的未分配利润分别为 4,504.49万元、5,350.96万元、6,574.99万元和 7,680.38万元,呈明显上升趋势,表明公司的盈利能力水平不断提升。
    
    (五)娅丽达盈利能力分析
    1、盈利情况分析表 5- 98    娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月盈利能力情况 224单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月主营业务收入  8,205.33 9,157.82 11,641.83 9,799.95主营业务成本  6,163.20 6,935.11 8,733.77 7,083.68主营业务利润  2,023.44 2,202.19 2,887.87 2,466.04利润总额  1,245.44 1,260.27 1,731.74 1,512.54净利润  825.25 940.52 1,360.04 1,125.33营业利润率  24.89%  24.27%  24.98%  27.72%总资产收益率  14.11%  11.10%  11.91%  7.16%净资产收益率  18.02%  15.62%  18.43%  13.23%2007-2009年,发行人主营业务收入分别为 8,205.33万元、9,157.82万元和11,641.83万元,呈逐年上升趋势,主要是由于发行人销售的女裤量价齐升,同时公司毛利率稳中有升,导致营业收入进一步上升。2010年1-9月,发行人实现营业收入 9,799.95万元,较去年同期水平有所增长。
    2007-2009年,发行人主营业务成本分别为 6,163.20万元、6,935.11万元和8,733.77万元,出现一定的增长,主要是由于发行人主要原材料服装面料的国内价格处于上升趋势所致。2010年1-9月,发行人主营业务成本为 7,083.68万元,较去年水平有一定的增长。
    与主营业务收入的增长以及主营业务成本的波动对应,发行人 2007-2009年的利润总额分别1,245.44万元、1,260.27万元和 1,731.74万元,保持稳定增长。
    同期,净利润分别为 825.25万元、940.52万元和 1,360.04万元,年复合增长率达到 28.38%。2010年 1-9月,发行人利润总额和净利润分别为 1,512.54万元和1,125.33万元,较去年平均略有波动,主要也是主营业务成本变动的原因。
    2007-2009年,发行人各项收益率指标均保持窄幅波动,营业利润率分别为24.89%、24.27%和 24.98%;总资产收益率分别为 14.11%,11.10%和11.91%;
    净资产收益率分别为 18.02%、15.62%和18.43%。
    总体而言,发行人各项盈利指标均高于服装、鞋、帽制造业企业优秀水平3,公司盈利能力较好。
    2、期间费用分析表 5- 99   娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月期间费用情况单位:万元项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月3根据 Wind资讯数据显示, 2009年国内服装、鞋、帽制造业总资产报酬率和净资产收益率优秀值分别为 9.6%和 13.5%。 225项  目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月营业费用  339.18 321.65 328.04 503.42管理费用  460.46 486.03 546.31 254.68财务费用  0.02 134.23 284.91 343.88期间费用合计  799.66 941.91 1159.26 1,101.98占主营业务收入比重  9.75%  8.82%  9.96%  11.24%2007-2009年,发行人期间费用合计分别为 799.66万元、941.91万元和1159.26万元,呈小幅上涨态势;从期间费用占主营业务收入的比重来看,近三年该指标分别为 9.75%、8.82%和 9.96%,基本保持稳定。从期间费用的结构上看,营业费用、管理费用和财务费用的分布比较均匀,具体分析如下:
    营业费用方面,发行人近三年分别 339.18万元、321.65万元和328.04万元,基本保持稳定,营业费用主要包括:公司为了加大促销力度导致的工资、广告费和运输费等费用。
    管理费用方面,发行人近三年分别为 460.46万元、486.03万元和 546.31万元,维持在较为稳定水平,主要是公司业务发展相对稳定,管理成本保持平稳。
    财务费用方面,发行人近三年分别为 0.02万元、134.23万元和284.91万元,呈显著上升的趋势,且在期间费用合计的比例也明显增大,主要是发行人在娅丽达服装工业园前期厂房、设备等固定资产大量投入,有较多银行贷款所致。
    2010年1-9月,发行人期间费用合计 1,101.98万元,占主营业务收入的比重为11.24%,略有上升。其中,营业费用为503.42万元,管理费用为 254.68万元,财务费用为343.88万元。
    
    (六)娅丽达公司偿债能力分析表 5- 100   娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月偿债能力情况单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月流动比率  1.44 1.05 0.92 0.98速动比率  1.00 0.80 0.63 0.59资产负债率  22%  29%  35%  46%EBITDA(万元)  1416.68 1573.84 2054.55EBITDA利息倍数(倍)  72,427 11.72 7.21从短期偿债能力看,2007-2009年末及2010年3季度末,发行人流动比率分别为 1.44、1.05、0.92和 0.98,速动比率分别为 1.00、0.80、0.63和 0.59,以上数据表明发行人流动资产对流动负债的覆盖程度有所降低,主要是因为公司短期226负债增长速度较快。
    从长期偿债能力来看,公司近三年 EBITDA 稳中有升,分别为 1,416.68万元、1,573.84万元和 2,054.55万元,EBITDA 利息倍数在服装行业处于较高的水平。
    综合来看,公司资产负债水平相对适中,但有息债务占比相对较高,长期资本对长期资产覆盖程度趋于降低,公司面临一定的偿债压力。
    
    (七)娅丽达营运能力分析表 5- 101   娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月营运能力情况项目  2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月存货周转次数(次)  10.27 11.84 9.77 -应收账款周转次数(次)  19.39 19.52 21.44 -总资产周转次数(次)  1.65 1.28 1.17 -存货方面,发行人 2007-2009年存货周转次数分别为 10.27次、11.84次和9.77次,维持在较合理区间,跟发行人最主要存货服装原材料辅料的稳定使用情况一致。
    应收账款方面,发行人2007-2009年应收账款周转次数分别为19.39次、 19.52次和21.44次,在波动中上升,主要是由于发行人的货款周期得到进一步的控制,资金安排更为合理所致。
    总资产方面,发行人人 2007-2009年总资产周转次数分别为 1.65次、1.28次和1.17次,保持基本稳定态势。
    从总体来看,公司的各项营运能力指标均在较佳水平,公司经营较为稳健,营运能力较强。
    
    (八)娅丽达现金流量分析表 5- 102   娅丽达 2007-2009年及 2010年 1-9月现金流量情况单位:万元项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月经营活动现金流入小计  10,533.47 10,131.57 11,292.57 10,317.16经营活动现金流出小计  9,478.86 9,569.21 10,052.58 11,540.08经营活动产生的现金流量净额  1,054.61 562.36 1,239.99 -1,222.92投资活动现金流入小计  -  -  -  -投资活动现金流出小计  -  900.00 2,100.00 2,813.56投资活动产生的现金流量净额  -2,045.00 -1,965.00 -1,748.58 -1,144.59筹资活动现金流入小计  900.00 2,600.00 3,000.00 5,200.00筹资活动现金流出小计  -  900.00 2,100.00 2,813.56筹资活动产生的现金流量净额  900.00 1,700.00 900.00 2,386.44227项目  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月现金及现金等价物净增加额  -90.39 297.36 391.41 18.932007-2009年,发行人现金流入和流出主要是经营活动和筹资活动产生的现金流入和流出,投资活动产生的现金流入和流出较少,具体分析如下:
    1、经营活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 1,054.61万元、562.36万元和 1,239.99万元。因公司收入水平、净利润在金融危机的影响下增速放缓,加之经营性应收项目的增加,导致经营性净现金流出现较大波动。2010年1-9月,发行人经营活动产生的现金流量净额为-1,222.927万元。主要原因在于:至 2010年 9月公司生产冬款女裤的面辅料已备齐,部分货款已支付,再加上公司2010年上半年在广告宣传上投入较大,所以现金流出较大。
    2、投资活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-2,045.00万元、-1,965.00万元和-1,748.58万元,主要是发行人从2007年开始投资建设新厂区,近三年投资支出较多所致。2010年1-9月,发行人投资活动产生的现金流量净额为-1,144.59万元,持续净流出状态。
    3、筹资活动产生的现金流量分析2007-2009年,发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为 900.00万元、1,700.00万元和 900.00万元,有较大波动,主要是发行人债务结构调整所致。
    2010年 1-9月,发行人筹资活动产生的现金流量净额为 2,386.44万元,有较大的资金流入。
    
    (九)娅丽达有息债务情况截至 2010年9月30日,郑州市娅丽达服饰公司有息债务总额 5,700万元,其中短期贷款5,700万元。郑州市娅丽达服饰公司与中国银行郑州高新技术开发区支行、国家开发银行河南分行、郑州银行纺织城支行、上海浦东发展银行郑州陇海路支行、民生银行郑州花园路支行等多家银行建立了良好的合作关系。
    2、 娅丽达债务结构表 5- 103  娅丽达 2007-2009年末及 2010年 9月 30日有息债务结构单位:万元项  目2007年  2008年  2009年  2010年 9月 30日金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比短期借款  900.00 100%  2,100.00 100%  3,000.00 100%  5,700.00 100%合计  900.00 100%  2,100.00 100%  3,000.00 100%  5,700.00 100% 2282007-2009年末及 2010年9月30日,公司有息债务分别为 900万元、2,100万元、3,000万元和 5,700万元,呈稳步上升的趋势,主要是因为发行人业务稳步发展导致的自然增长所致。从结构上看,发行人有息负债全部为短期贷款,与同类服装企业的融资结构接近。
    2、娅丽达截至 2010年 9月 30日短期借款情况表 5- 104  娅丽达截至 2010年 9月 30日短期借款明细单位:万元贷款单位  贷款金额  期限  年利率  借款条件中国银行郑州高新技术开发区支行  1,000 2009.7—2010.7 6.372%  郑州中小企业担保公司担保中国银行郑州高新技术开发区支行  700 2010.2—2011.2 5.841%  企业互保上海浦东发展银行郑州陇海路支行  1,000 2009.11—2010.11 5.8415 企业互保国家开发银行河南省分行  1,000 2009.10—2010.10 5.841%  郑州中小企业担保公司担保郑州银行纺织城支行  1,000 2010.01—2011.01 7.965%  郑州领秀服饰公司担保民生银行郑州花园路支行  1,000 2010.04—2011.04 6.0165%  企业互保合计  5,700
    3、娅丽达公司截至 2010年 9月 30日 1年内到期的长期借款情况截至 2010年9月30日,发行人不存在 1年内到期的长期借款。
    4、娅丽达公司截至 2010年 9月 30日长期借款情况截至 2010年9月30日,发行人不存在长期借款。
    
    (十)娅丽达关联方及关联交易情况
    1、关联方
    (1)存在控制关系的关联方截至 2010年9月30日,发行人不存在控制关系关联方。
    
    (2)不存在控制关系的关联方截至 2010年9月30日,发行人不存在非控制关系的关联方。
    2、关联交易截至本募集说明书签署之日,发行人不存在关联交易情况。
    (十一)娅丽达资产受限情况
    (1)抵押资产情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在资产抵押情况。
    
    (2)质押资产情况2010年,发行人向中国银行郑州高新技术开发区支行、国家开发银行河南229分行两家银行申请两笔共计 2,000万元贷款,贷款的担保方式为由郑州市中小企业担保有限公司提供担保,发行人的统一反担保方式为发行人所持有的公司股份550万股做抵押,该股权账面价值 550万元。该两笔贷款分别在 2011年 7月、2010年 10月到期。
    
    (3)其他具有可对抗第三人的优先偿付负债情况截至本募集说明书签署之日, 发行人不存在其他具有可对抗第三人的优先偿付负债。
    (十二)娅丽达或有事项情况
    1、预计负债截至本募集说明书签署之日,发行人不存在任何预计负债。
    2、重大诉讼和仲裁截至本募集说明书签署之日,发行人无诉讼和仲裁情况。
    (十三)娅丽达其他重大事项说明
    1、金融衍生品持有情况截至本募集说明书签署之日,发行人未持有金融衍生品。
    2、海外投资情况截至本募集说明书签署之日,发行人不存在海外投资。
    3、大宗商品交易截至本募集说明书签署之日,发行人无尚未交割的大宗商品交易。
    4、银行理财截至本募集说明书签署之日,发行人无银行理财余额。 230第六章  联合发行人资信状况
    一、本期集合票据的信用评级经大公国际评定,本期集合票据债项信用等级 AA,AA 级代表偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。
    
    (一)评级观点河南省郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据发行人由郑州市 5家中小企业组成。评级结果反映了国家对中小企业融资的政策支持力度较大、郑州市综合实力较强、企业间相关性不高等优势,同时也反映了中小型企业自身抗风险能力相对较弱、发行人区域集中度高等不利因素。由深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司为本期集合票据提供担保,具有很强的增信作用。综合分析,本期集合票据到期不能偿付的风险很小。
    
    (二)主要优势/机遇
    1、近年来我国政府出台了一系列改善中小企业融资环境的政策,有利于相关企业的发展;
    2、郑州市是河南省省会,自然资源丰富,交通便利,地区经济总量较大,综合实力较强,为区域内中小企业发展提供较好的发展环境;
    3、本期集合票据五家发行人分别从事纺织服装制造业、饲料加工业、火力发电及电线电缆制造业四个不同的行业,有利于分散风险。
    4、深圳担保中心为本期集合票据提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保,具有很强的增信作用。
    
    (三)主要风险/挑战
    1、本期集合票据发行人均为中小型企业,经营稳定性相对较差,抗风险能力较弱;
    2、本期集合票据发行人均位于郑州市及其周边郊县,不利于分散区域性系统风险。
    二、联合发行人主体信用评级
    (一)华泰电缆主体信用评级经大公国际评定,华泰电缆主体信用等级 BBB,BBB 级代表偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
    1、评级观点河南华泰特种电缆有限公司主要从事电线电缆的生产和销售。评级结果反映231了公司上游采购资源稳定、销售渠道不断拓展、业务发展较快、研发能力较强、产品前景看好等有利因素,同时也反映了电线电缆行业对原材料价格波动敏感、竞争激烈、公司未来筹资压力较大等不利因素。
    预计未来 1-2年,公司主营业务发展将保持稳定。大公国际对华泰电缆的评级展望为稳定。
    2、主要优势/机遇
    (1)中国经济持续快速的增长,特别是电网建设投入持续增加,电线电缆行业发展迅速,电线电缆的需求量仍将处于较快增长态势;
    
    (2)公司重视自主研发,已拥有多项专利产品,新上特种电缆投资项目,企业创新能力和产品竞争力得到一定提升,产品前景看好;
    
    (3)公司上游采购资源稳定,销售渠道不断拓展,有利于公司继续保持较快的业务发展势头。
    3、主要风险/挑战
    (1)电线电缆行业生产集中度低,竞争激烈,对上下游企业议价能力低;
    
    (2)公司主动采取措施规避原材料价格波动风险,但未来仍需加强管理,有效控制价格风险对盈利能力造成的影响;
    
    (3)经营性净现金流对债务的保障能力不稳定,随着快速的业务扩展,公司未来一年面临较大筹资压力。
    
    (二)荣奇热电主体信用评级经大公国际评定,荣奇热电主体信用等级 A,A级代表偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。
    1、评级观点郑州荣奇热电能源有限公司主营业务是生产电力、热力以及附产品的综合利用开发。评级结果反映了国内电力需求持续增长,以及公司具备一定研发实力、登封电厂集团为公司采购和销售提供稳定保障等优势;同时也反映了公司煤炭原材料采购价格受市场波动影响明显等不利因素。综合分析,公司不能偿还到期债务的风险较低。
    预计未来 1-2年,随着登封市供热管网建设的不断完善以及电力价格的合理化调整,公司的业务规模和盈利水平会有所增加。综合分析,大公国际对荣奇热电的评级展望为稳定。
    2、主要优势/机遇
    (1)近年来,我国电力需求保持高速增长,公司主营业务面临良好的发展机遇; 232
    (2)公司在生产过程中进行了一系列技术革新改造,并且获得了多项专利,体现出公司具备较好的技术研发实力;
    
    (3)公司积极响应国家“节能降耗”的号召,通过提高煤质、改进技术等手段使得发电煤耗呈逐年降低趋势,且降低了生产成本,提高经济效益;
    
    (4)公司以登电集团为依托,在煤炭采购来源和电力销售渠道方面可以得到集团内关联企业的支持,保证了公司业务的稳定发展。
    3、主要风险/挑战
    (1)受下游产业需求增长的影响,电煤价格继续上涨,未来煤炭价格仍将高位运行,而煤电价格联动的机制尚未完全形成,加之公司电力在未来需全部上网,因而对公司产生了明显的成本压力;
    
    (2)公司热电联产机组的热力供应受到登封市供热管网建设滞后的影响,使其热力未达到充分的利用,制约了公司盈利的增长。
    
    (三)商都生物主体信用评级经大公国际评定,商都生物主体信用等级 BBB+,BBB级代表偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
    1、评级观点河南商都生物技术股份有限公司主营业务为饲料生产与销售。评级结果反映了养殖业的发展为公司提供了广阔市场空间、公司产品质量较好、省内市场占有率较高等优势,同时也反映了饲料行业竞争激烈、原材料采购时间集中和粮食价格上涨给公司带来了较大资金周转压力、公司蛋鸡养殖项目未来发展不确定性较大等不利因素。综合分析,公司不能偿还到期债务的风险一般。
    预计未来 1-2年,随着养殖业的发展,公司主营业务收入有望增强,业务规模保持稳定,大公国际对商都生物的评级展望为稳定。
    2、主要优势/机遇
    (1)河南省养殖业的发展为公司提供了广阔市场空间;
    
    (2)公司重视质量管理工作,从原料入库到成品出厂均执行严格完整的质量检验控制,为其产品市场竞争奠定了基础;
    
    (3)公司拥有良好品牌声誉,省内市场占有率较高。
    3、主要风险/挑战
    (1)我国饲料行业竞争激烈,相比于全国性大型饲料企业,公司规模较小,抗风险能力较弱,面临一定市场竞争压力;
    
    (2)原材料采购时间的集中、粮食价格的上涨等因素给公司带来较大流动资金周转压力; 233
    (3)公司计划以下游蛋鸡养殖带动饲料销售,但该项目尚处于初创期,未来发展不确定性较大。
    
    (四)郑州领秀主体信用评级经大公国际评定,郑州领秀主体信用等级 BBB,BBB 级代表偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
    1、评级观点郑州领秀服饰有限公司主要从事女装裤类产品的设计、生产和销售业务。评级结果反映了纺织服装行业得到政策支持、公司具有一定的品牌影响力、公司能够较好地把握消费市场发展趋势等优势;同时也反映了行业竞争激烈、公司面临较大资金支出压力和一定的偿债压力等不利因素。综合分析,公司偿还债务的能力一般。
    预计未来 1-2年,随着新厂区的竣工投产,公司主营业务将有较大发展。大公国际对领秀服饰的评级展望为稳定。
    2、主要优势/机遇
    (1)各级政府先后出台了一系列支持纺织服装产业发展的政策,使河南省和郑州市服装产业发展面临良好的战略机遇;
    
    (2)“梦舒雅”是河南省首个获得“中国驰名商标”称号的服装品牌,公司已经具有一定的品牌影响力;
    
    (3)公司专注于女裤类服装的生产及运营,注重符合最新潮流的新产品的研发,能够较好地把握消费市场发展趋势。
    3、主要风险/挑战
    (1)纺织服装行业的技术壁垒不高,公司处于激烈的竞争环境之中;
    
    (2)公司在新厂区建设期间面临较大资金支出压力;
    
    (3)公司负债中短期有息债务占比较大,且于 2011年1至4月集中到期,公司将面临一定的偿债压力;
    
    (4)公司与其他服装企业通过互保、联保方式取得贷款,致使对外担保金额较大。
    
    (四)娅丽达主体信用评级经大公国际评定,娅丽达主体信用等级 BBB,BBB 级代表偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
    1、评级观点郑州市娅丽达服饰有限公司主要从事女裤设计、生产、销售。评级结果反映了纺织服装行业得到政策支持、郑州纺织产业园资源整合较好、公司行业经验较234为丰富、设计能力较强等优势;同时也反映了行业竞争激烈、公司品牌价值不高、公司面临一定的短期偿债压力、对外担保金额较大等不利因素。综合分析,公司偿还债务的能力一般。
    预计未来 1~2年,公司业务稳定开展,公司经营规模将得到逐步扩大。综合分析,大公国际对娅丽达服饰的评级展望为稳定。
    2、主要优势/机遇
    (1)各级政府出台了一系列支持纺织服装产业发展的政策,使河南省、郑州市服装产业发展面临良好的战略机遇;
    
    (2)郑州市是国内第二大女裤生产基地,郑州纺织产业园集中了河南省知名服装制造企业,有助于企业实现资源共享,从而降低成本、提高产品竞争力;
    
    (3)公司专注于女裤产品,较为丰富的行业经验和较强的设计能力为公司产品的质量、款式提供了保障。
    3、主要风险/挑战
    (1)纺织服装行业的技术壁垒不高,公司处于激烈的竞争环境之中;
    
    (2)公司产品定位不高,品牌价值与国内一线服装制造企业仍有较大差距;
    
    (3)公司负债中有息债务占比相对较高,且长期资本对长期资产覆盖程度趋于降低,公司面临一定的短期偿债压力;
    
    (4)公司与其他服装企业通过互保、联保方式取得贷款,致使对外担保金额较大。
    三、跟踪评级安排本期集合票据存续期间,大公国际将对其进行持续跟踪评级,持续跟踪评级包括持续定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
    跟踪评级期间,大公国际将持续关注联合发行人(河南华泰特种电缆有限公司、郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司)和担保人(深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司)外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况的重大事项以及发行人履行债务的情况等因素,并出具跟踪评级报告,动态地反映本期债券的信用状况。
    跟踪评级安排包括以下内容:
    
    (一)跟踪评级时间安排定期跟踪评级:大公国际将在本期集合票据存续期内每年出具一次定期跟踪评级报告。
    不定期跟踪评级:不定期跟踪自本评级报告出具之日起进行。大公国际将在235发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级,在跟踪评级分析结束后下1个工作日向监管部门报告,并发布评级结果。
    
    (二)跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审委员会审核、出具评级报告、公告等程序进行。
    大公国际的跟踪评级报告和评级结果将对联合发行人、担保人以及监管部门和监管部门要求的披露对象进行披露。
    
    (三)如联合发行人和担保人不能及时提供跟踪评级所需资料,大公国际将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级,或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至联合发行人和担保人提供所需评级资料。
    四、联合发行人银行授信情况
    (一)华泰电缆银行授信情况表 6-1   华泰电缆银行授信情况表(截至 2010年 9月 30日)单位:万元银行  授信额度  已使用额度  剩余额度  备注中国银行郑州分行陇西支行  1,500.00 1,500.00 0郑州中小企业担保有限公司担保上海浦东发展银行郑州分行  500 500 0郑州中小企业担保有限公司担保交通银行上街支行  900 900 0郑州中小企业担保有限公司担保国家开发银行郑州分行  500 500 0郑州中小企业担保有限公司担保合计  3,400.00 3,400.00 0
    (二)荣奇热电银行授信情况表 6-1   荣奇热电银行授信情况表(截至 2010年 9月 30日)单位:万元银行  授信额度  已使用额度  剩余额度  备注上海浦东发展银行郑州分行  2,500 2,500 -登电集团铝合金有限公司担保广东发展银行郑州分行  5,000 4,750 250.00登封电厂集团有限公司担保光大银行郑州分行  7,000 7,000 -登封电厂集团有限公司担保洛阳银行郑州分行  2,000 2,000 -登封电厂集团有限公司担保中国工商银行登封支行  16,500 16,500 -  登封电厂集团有限公236银行  授信额度  已使用额度  剩余额度  备注司担保合计  33,000 32,750 250.00
    (三)商都生物银行授信情况表 6-1   商都生物银行授信情况表(截至 2010年 9月 30日)单位:万元银行  授信额度  已使用额度  剩余额度  备注中国农业发展银行新郑市支行  4,000.00 3,400.00 600.00 信用交通银行河南省分行  500 500 -  信用光大银行河南省分行  300 300 -  资产抵押国家开发银行河南省分行  300 300 -  信用合计  5,100.00 4,500.00 600.00
    (四)郑州领秀银行授信情况表 6-1   郑州领秀银行授信情况表(截至 2010年 9月 30日)单位:万元银行  授信额度  已使用额度  剩余额度  借款条件国家开发银行河南分行  1,500.00 1,500.00 -郑州中小企业担保有限公司担保浦发银行河南省分行  1,500.00 1,500.00 -  企业联保郑州银行  1,500.00 1,500.00 -  企业联保中国银行河南省分行  700.00 700.00 -  企业联保民生银行河南省分行  1,000.00 1,000.00 -  企业联保合计  6,200.00 6,200.00 -
    (五)娅丽达银行授信情况表 6-1   娅丽达银行授信情况表(截至 2010年 9月 30日)单位:万元银行  授信额度  已使用额度  剩余额度  借款条件中国银行郑州高新技术开发区支行2,000.00 1,700.00 300.00郑州中小企业担保公司担保上海浦东发展银行郑州陇海路支行1,000.00 1,000.00 -  企业互保国家开发银行河南省分行  1,000.00 1,000.00 -郑州中小企业担保公司担保郑州银行纺织城支行  1,000.00 1,000.00 -郑州领秀服饰公司担保 237银行  授信额度  已使用额度  剩余额度  借款条件中国民生银行郑州花园路支行1,000.00 1,000.00 -  企业互保合计  6000 5,700.00 300.00
    五、联合发行人债务违约记录河南华泰特种电缆有限公司、郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司不存在债务违约记录。
    六、联合发行人债务融资工具及其它直接融资工具偿还情况联合发行人未发行过债务融资工具,未出现任何逾期偿还本息的现象。
    238第七章  本期集合票据担保情况
    一、担保主要事项担保中心同意为联合发行人在本期集合票据下的还本付息义务出具《担保函》,为其提供全额的不可撤销的连带责任担保。担保中心提供的担保义务以本期集合票据发行成功后各发行人实际募集款项的本、息为限。
    
    (一)担保函的主要内容担保中心根据《深圳市中小企业信用担保中心项目评审决策制度》的规定,于 2010年 9月召开了项目决策委员会,审议并通过了为诸发行人发行本期集合票据提供连带责任担保及签署《委托担保合同》及反担保合同事宜。拟出具《担保函》,为诸发行人按照《募集说明书》的规定按期、及时、足额支付本期集合票据存续期间应支付的本金及利息,以及上述期间诸发行人违约所产生的违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用,提供无条件的不可撤销的连带责任保证。担保中心承担保证责任的期间为本期集合票据存续期限届满之日起二年,持有人在此期间内未要求担保中心承担保证责任的,担保中心免除保证责任。根据担保中心出具的担保函,担保中心为本期集合票据提供的担保主要内容为:
    1、担保对象:河南华泰特种电缆有限公司、郑州荣奇热电能源有限公司、河南商都生物技术股份有限公司、郑州领秀服饰有限公司和郑州市娅丽达服饰有限公司。
    2、担保的主债务种类、数额:本期集合票据,期限 3年,发行面额为人民币20,000万元。其中河南华泰特种电缆有限公司 4,500万元;郑州荣奇热电能源有限公司 5,000万元;河南商都生物技术股份有限公司 3,300万元;郑州领秀服饰有限公司4,500万元;郑州市娅丽达服饰有限公司 2,700万元。
    3、保证的方式:担保中心对诸发行人此次所发行的集合票据在该担保函规定的担保期内提供无条件的不可撤销的担保。承担的保证方式为连带责任保证。
    4、保证责任的承担:在担保中心出具的担保函项下保证范围及保证期间内,如发行人不能全部兑付本期集合票据应付本息,担保中心应主动承担担保责任,将兑付资金划入担保中心在主承销商处开立的指定账户。集合票据持有人可分别或联合要求担保中心承担保证责任。
    5、担保范围:本期集合票据存续期间应支付的本金及利息,以及上述期间内诸发行人违约所产生的违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付 239的费用等。
    6、保证责任期间:本期集合票据存续期限届满之日起二年。
    7、加速到期:在担保中心出具的《担保函》项下的集合票据到期之前,担保中心发生分立、合并、停产、停业等足以影响集合票据持有人利益的重大事项时,集合票据诸发行人应在一定期限内提供新的保证,集合票据诸发行人不提供新的保证时,集合票据持有人有权要求集合票据诸发行人、担保中心提前兑付集合票据应付本息。
    8、担保协议中的其他重要约定。
    
    (二)担保人信息承诺和信息披露担保人就本期集合票据存续期限内联合发行人应偿付的贰亿元本金和其相应票面利息,提供不可撤销的连带责任保证。
    本期集合票据的持有人依法将所持有的票据转让或出质给第三人的,担保人将继续承担《担保函》规定的责任。
    如果联合发行人未按照本期集合票据募集说明书要求按时、足额兑付本期集合票据的本息,则担保人在本期集合票据兑付日按相关条款协议的约定代联合发行人偿付本期集合票据的应付本息。
    
    (三)本期票据反担保情况联合发行人向本期集合票据的担保方担保中心提供反担保的情况如下:
    联合发行人  反担保措施河南华泰特种电缆有限公司1.  河南华泰特种电缆有限公司坐落于河南省郑州市上街区华泰工业园土地抵押,产权编号:国用(2010)第2号,使用权面积 60,204.14平方米,评估价值2,514.67万元2.  河南红旗电气有限公司法人代表保证担保3.  企业法人代表无限连带责任郑州容奇热电能源有限公司1.  登封电厂集团铝合金有限公司坐落于登封市告成镇典河村土地抵押,产权编号:登国用(2008)第00021号,使用权面积158,803.53平方米,评估价值3,256.14万元2.  登封电厂集团铝合金有限公司、郑州俱进热电能源有限公司法人保证担保3.  企业法人代表、高管个人无限连带责任河南商都生物技术股份有限公司1.  河南商都科技发展有限公司坐落于龙湖镇沙窝李村北,荆沙路西侧新政开发区土地抵押,产权编号:新土国用(2008)第 366号,使用权面积54,924.63平240联合发行人  反担保措施方米,评估价值1,182.72万元2.  河南商都药业有限公司、河南商都科技发展有限公司法人保证担保3.  企业实际控制人个人无限连带责任郑州领秀服饰有限公司1.  郑州领秀服饰有限公司 100%股权质押2.  郑州市娅丽达服饰有限公司法人保证担保3.  企业法人代表、高管个人无限连带责任郑州市娅丽达服饰有限公司1.  郑州市娅丽达服饰有限公司 100%股权质押2.  郑州领秀服饰有限公司法人保证担保3.  企业法人代表、高管个人无限连带责任
    二、担保中心基本情况
    (一)担保中心基本情况
    1、担保中心简介担保中心成立于 1999年12月,原为深圳市中小企业信用担保中心,成立之初,注册资本2亿元人民币。2008年1月16日正式更名为深圳市中小企业信用担保中心有限公司,从事业单位转变为国有独资有限责任公司,股东为深圳市投资控股有限公司。2008年至2009年,公司通过股东注资和利润转增,注册资本增至5亿元人民币。2011年3月31日,经深圳市市场监督管理局批准登记,更名为深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司,注册资本由5亿元人民币增至10亿元人民币。
    目前,担保中心已与平安银行股份有限公司、国家开发银行股份有限公司、深圳发展银行股份有限公司等 21家银行建立了战略合作关系,并得到了这些银行的授信支持。担保中心目前开展的业务品种主要有:流动资金贷款担保、综合授信担保、债券担保、保函担保、科技三项费用担保、委托贷款、产业技术进步资金委托贷款、投资业务、委托评审和融资顾问等。
    担保中心是广东省第一批全国中小企业信用担保体系试点单位、国家发改委指定的全国中小企业信用担保机构孵化服务基地,为历届全国中小企业信用担保机构负责人联席会议召集人单位、中国中小企业协会副会长单位及深圳市信用担保同业公会会长单位,先后荣获国家级“企业管理现代化创新成果一等奖”、“全国十大最具影响力中小企业信用担保机构”、“深圳知名品牌”、国家级“最具自主创新能力企业”、全国十大中小企业“成长之星”、“中国担保 500亿上榜机构”等荣誉。
    公司注册地址:深圳市福田区深南中路 1099号平安银行大厦16楼。法定代表人:叶小杭。 241
    2、担保中心股东情况
    (1)担保中心股东及出资额比例情况深圳市投资控股有限公司(以下简称“深圳投控”)100%控股。
    
    (2)担保中心大股东简介深圳投控是2004年10月在原深圳市三家国有资产经营公司的基础上组建的国有独资有限责任公司,以产权管理和资本运作为主要职能,注册资本 46亿元人民币。作为深圳市人民政府国有资产监督管理局(以下简称“市国资局”)履行出资人职责的辅助平台,公司的主要职能是根据市国资局授权对部分市属国有企业行使出资人职责;作为深圳市国有企业和行政事业单位改革、调整中剥离资产的整合处臵平台;承担对市属国有企业的贷款担保业务;按照市国资局要求进行政策性和策略性投资等。
    截至 2009年底,控股公司总资产 1460.89亿元;净资产 520.93亿元;国有净资产295.86亿元。2009年,实现营业收入 176.49亿元,同比增长 8.33%;利润总额 83.33亿元,同比增长 61.8%;净利润 67.58亿元,同比增长 53.4%;国有净利润31.12亿元,同比增长 49.6%。
    深圳投控下属全资、控股企业 79家,主要参股企业 5家,经营范围涉及证券、金融、保险、房地产、建筑设计、产品包装、高新技术投资与服务、交通运输、纺织、公用事业等众多领域。其中证券、担保、保险、建筑设计、产品包装、会展等行业市场竞争力位居全国前列。
    自成立以来,深圳投控共完成 25家一级企业、177家二级企业的改制工作,基本完成所属一般竞争性领域劣势企业的国有资本退出工作,初步形成经营资源向金融、证券、保险、房地产、高新技术等领域集中的战略格局。与此同时,根据深圳市委市政府、市国资局的部署,完成了部分市属国有企业和市行政事业单位改革、调整中的资本运作和资产整合工作。上述工作为实现深圳市国有资本战略性调整和国有企业战略性改组发挥了重要作用,为控股公司可持续发展奠定了坚实基础。
    在完成好深圳市委市政府、市国资局交给的各项工作任务的同时,深圳投控在借鉴国内外经验的基础上,围绕战略发展目标,综合运用产权管理、资本运作、战略投资等经营管理手段,切实推进以转变经营机制为核心的各项改革,把公司发展成为管理规范、运作高效的具有较强控制力、竞争力的综合型国有控股公司,使国资局平台公司的功能和作用得到更好的发挥。
    深圳投控先后获得了“广东省文明单位”、 “广东省国有企业?四好?领导班子创建活动先进单位”、“深圳市文明单位”、“深圳市先进企业(单位)”“深圳市十大242最具爱心企业”、深圳市“信访工作先进集体”、深圳市“先进基层党组织”、“深圳市维护稳定及社会治安综合治理目标管理优秀单位”、深圳市“民族团结进步先进集体”、深圳市国资委系统“信访工作先进单位”等荣誉。
    
    (3)担保中心实际控制人简介见“担保中心大股东简介”。
    3、担保中心独立性担保中心与实际控制人之间在资产、业务、机构、人员和财务方面相互独立,在日常经营活动中,担保中心不存在对实际控制人的依赖。
    在业务方面,担保中心具有良好的业务独立性及自主经营能力,具有较为完善的决策体系和独立自主的经营能力。生产经营活动由担保中心自主决策、独立开展。
    在人员方面,担保中心已经建立独立的组织机构并配备相应的人员,担保中心的劳动、人事及工资管理完全独立,担保中心高级管理人员和主要员工均在担保中心工作并领取报酬。
    在资产方面,担保中心具有独立的企业法人资格,与实际控制人产权关系明晰,拥有独立的资产。
    在机构方面,担保中心拥有独立的决策机构和生产单位,机构设臵完整健全。
    各机构均独立于实际控制人,能够做到依法行使各自职权,不存在混合经营、合署办公的情形。
    在财务方面,担保中心设臵了独立的财务部门,建立了独立的会计核算体系,具有规范、独立的财务会计制度和财务管理制度;并单独在银行开户,依法单独纳税。
    4、担保中心治理结构担保中心前身为深圳市政府批准设立的事业单位,由市政府监督管理委员会(以下简称“监管会”)代表深圳市政府对担保中心进行指导、监督和管理,对公司重大事项做出决策。
    根据深圳市委、市政府关于事业单位转企的统一部署,2008年 1月16日,担保中心从事业单位转为国有独资有限责任公司,股东单位为深圳投控。
    转企三年,担保中心法人治理结构逐步完善。作为深圳市国有独资试点单位,
    公司不设股东大会,日常经营中须由股东做出决议的事项,由董事会拟定方案、
    报告或请示等书面文件报股东审批。公司召开年度或临时股东会议,就经营过程
    中的重大事项进行决策。公司设立了董事会,董事会由五名成员组成,其中两名
    董事为股东委派,两名董事为公司高级管理人员,一名为公司职工代表。董事会243
    是公司的决策机构,拥有对公司重大事项和一般事项的决策权。监事会由三名成员组成,其中两名监事为股东委派,一名为公司职工代表。高级管理层负责公司的日常行政和业务经营活动,定期向股东报告担保资金运行情况和其他重大问
    题。目前,公司在深圳市工商行政管理部门登记的信息显示,公司不设董事会,
    设执行董事一人;不设监事会,设监事一人。经与公司股东沟通,公司股东已在推进相关工商变更登记事宜。
    改制后,市政府监管会的职能由原有的管理、决策转变为以指导为主,并在需要时协调公司经营中面临的问题。监管会每半年召开一次全体会议,会议由主席主持,公司董事长、总经理列席。目前,公司监管会主席由深圳市分管金融的副市长担任,副主席由市科技工贸和信息化委员会主任、深圳投控董事长及市财政委员会副主任担任,成员由市科技工贸和信息化委员会、市财政委员会、市金融服务发展办公室、深圳投控相关领导和银行界代表组成。
    5、担保中心组织机构图 7- 1   担保中心组织结构图担保中心内设担保业务部、保函业务部、投资业务部、发展研究部、风险管理部、债务追偿部、财务部、综合管理部、党群部九个部门,另外,根据担保业务的需要,公司在南山、福田、宝安设立了四个分公司。担保中心于 2003年出资 1200万元,成立了深圳市金鼎信典当行有限公司,担保中心占 60%股份,目244前已增资到 3000万,担保中心所占股份不变。担保中心于 2009年出资 5000万元,成立了深圳市西奇西小额贷款有限公司,公司占 100%股份。
    担保业务部除了担保、投资业务外,还主要负责担保业务规章的制定、业务计划的制定、业务的过程管理、各业务分部之间的协调以及日常业务的统计、跟踪、反馈和通报等;保函业务部主要负责保函类担保业务的咨询、受理、调研、承保等;投资业务部主要负责项目投资、投资管理和研发;发展研究部主要负责制定公司未来发展规划、课题研究的策划组织、对外宣传和内部员工的培训;风险管理部、债务追偿部主要负责公司的全面风险管理、法务操作、资产评估及法律援助,负责报警项目的介入,处理逾期及代偿项目;综合管理部主要负责人力资源管理、行政办公管理、信息化建设等;财务部负责公司的财务核算、预算、审计、税务等工作。
    6、担保中心内控制度
    (1)内部管理制度在业务管理方面,担保中心制定了市场开拓、担保业务受理、客户调查、初审、评审委员会评审、业务合同签订、项目跟踪管理、档案管理、业务操作标准等管理制度和操作流程,对保前调研、业务操作、保后管理等均作了详细规定。
    随着投资的开展,担保中心制定了投资业务管理规程,规定了投资业务的操作流程、决策和考核办法。财务管理方面,制订了详细的财务管理规定和费用管理办法,包括预算管理、收入管理、支出及费用管理、资金管理、资产管理和会计核算等内容,使公司各项财务工作有据可依,提高了资金使用的效率和安全性。在行政管理方面,担保中心制订了工作纪律、考勤管理和假期待遇等相关规定,保证了日常工作秩序,合理安排了员工作息。
    
    (2)信息系统建设担保中心对信息化建设非常重视,目前,已搭建起多层次的信息化管理平台:
    网站建设、局域网建设及担保业务管理软件(GMIS)。2003年,公司与软件公司合作,共同开发了担保管理信息系统 GMIS1.0(Guarantee ManagementInformation System),并获得国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书。
    GMIS 适应担保机构的业务特点,支持担保全过程工作流程的业务处理,并且实现了工作流程的自动化、规范化和管理的合理化,为信用担保机构的项目管理、人力资源管理、风险控制、项目跟踪等提供了强大的支持。
    
    (3)风险管理制度①  审、保、偿分离制度审、保、偿分离制度是为增强担保业务操作的客观性和公正性,提高操作的245透明度,使管理人员和相关职能部门既相互制约,又职责明确而制订的制度。 “审”是指经办担保业务的部门项目经理对申请担保企业的初步审查和经调查所形成的评审报告。项目经理确保经调查后所形成的评审报告,系按照担保中心工作规程的要求,并根据担保申请人提供的和本人收集的材料,经本人调查、核实和分析后完成。“保”即担保决策和落实担保手续。担保决策实行分类评审制度。各类评审项目均由评审决策委员会决策。评审会上,各评委依据项目经理的评审报告,负责担保审核审查,独立发表评审意见,各评委所发表的意见应记录在案,以便备查。“偿”是指担保项目出现风险后的代偿和追偿。担保项目出现风险后,债务追偿人员负责对涉险项目进行尽职调查、出具事故分析报告,及时提出代偿方案和追偿方案,经担保中心领导审批后落实代偿、追偿方案。审、保、偿各岗位业务人员职责既相互制约又责任分明。对具体业务应实行双人复核、分级审批、专业决策。
    ② 廉洁运作制度担保中心员工以为中小企业提供优质服务为宗旨,贯彻“严谨、稳健、高效、安全”的工作方针,认真负责地开展包括保函、担保、投资在内的各项业务工作。
    项目调研严格实行 A、B 角制,A、B 角既相互协助又相互监督;到企业调研一般应在工作时间内,且必须为 A、B角两人。调研期间不得接受企业的吃请。担保中心员工任何时候均不得向企业提出任何与项目无关的个人要求;严禁以直接形式或间接形式向企业索要钱财、礼物;对于企业或企业法定代表人、实际控制人、股东等馈赠财物、给予股(期)权等各种形式的要约行为要坚决拒绝。
    ③ 保后跟踪制度保后跟踪是指项目承保后,届期前,担保中心对借款人履行合同情况及借款人资信情况进行跟踪和检查,及时排查风险隐患。保后检查是确保担保贷款按规定合理使用的重要环节也是减少风险的重要措施。保后跟踪由项目所在业务部门组织实施,担保业务主管部门进行监督管理,进行统计分析,及时发现问题提出相应的对策和措施。保后跟踪对于早发现早处理项目风险、最大程度减少担保代偿损失具有重要意义。
    7、担保中心担保业务操作流程图 7- 2   担保中心业务流程图 246
    8、担保中心人员情况
    (1)主要高级管理人员简介叶小杭:担保中心董事长,57岁,中国国籍,研究生,社会兼职:中国中小企业协会副会长、全国中小企业信用担保机构负责人联席会议名誉主席、广东省担保专家委员会主任委员、深圳市人大经工委委员、深圳市信用担保同业公会会长等。1982年至 1989年任杭州电子工业学院管理工程系副主任;1989年至1998年任深圳市黎明电子工业公司董事、副总经理;1998年至1999年任深圳市医药生产供应总公司董事、副总经理;1999年至今,历任担保中心主任、执行董事、总经理、董事长。
    黄倬炜:担保中心总经理、董事,54岁,中国国籍,研究生,社会兼职:
    深圳市中小企业再担保中心管委会委员、深圳市国际投融资商会副会长。1984年至 1988年任职于深圳市总工会;1988年至 1994年任职于深圳市黎明工业进出口公司;1994年-1999年在深圳市经济发展局,历任企业管理处科员、协调处副主任科员、主任科员等职;1999年至今,历任担保中心副主任、风险管理部部长、担保业务部部长、对外合作部部长、副总经理,现任公司总经理。
    
    (2)员工情况截至 2010年9月30日,担保中心在职员工 92人,其中有73人拥有硕士研究生及以上学历,占总人数的 79%; 13人具有中高级技术职称,占总人数的 14%。
    9、担保中心下属子公司介绍担保中心现有两家下属公司,分别是深圳市金鼎信典当行有限公司(以下简称“典当行”)和深圳市西奇西小额贷款有限公司(以下简称“小贷公司”),两家公司的具体情况如下:
    
    (1)深圳市金鼎信典当行有限公司典当行系经深圳市工商行政管理局批准,由担保中心、深圳市亚派投资有限公司、舒曼及姚昌汉共同出资设立的有限责任公司,领取注册号企业提出担保申请项目经理尽职调研项目经理接受申请评 审 会评  审签订担保相关合同通知银行放  款保后跟踪  企业还款 247440307103419941号企业法人营业执照,注册资本 3000万元,其中:深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司出资 1800万元,占股 60%;深圳市亚派投资有限公司出资600万元,占股 20%;舒曼及姚昌汉二人出资 600万元,占股 20%。
    经营期限为2003年 6月10日至2023年6月 10日,法人代表为叶小杭。
    经营范围:动产质押典当业务;财产权利质押典当业务;房地产(外省、自治区、直辖市的房地产或者未取得商品房预售许可证的在建工程除外)抵押典当业务;限额内绝当物品的变卖;鉴定评估及咨询服务;商务部依法批准的其他典当业务(凭《典当经营许可证》、《特种行业经营许可证》经营)。
    截至 2009年 12月末,典当行资产总额 4,882.57万元,负债总额 1,511.45万元,所有者权益 3,371.12万元。2009年主营业务收入为 450.57万元,净利润为224.33万元。
    截至 2010年9月末,典当行资产总额3,561.92万元,负债总额112.84万元,所有者权益 3,449.08万元。2010年 1-9月主营业务收入为 441.07万元,净利润为282.97万元。
    
    (2)深圳市西奇西小额贷款有限公司深圳市西奇西小额贷款有限公司系经深圳市工商行政管理局批准,是深圳市中小企业信用融资担保集团有 限公司 全资子公司,领取的注册号440301104402318号企业法人营业执照,注册资本 5,000万元,法人代表是刘祖前。经营期限为2009年12月8号至2039年 12月8日。
    经营范围:在深圳市行政辖区内专营小额贷款业务(不得吸收公众存款)(按深圳市人民政府金融发展服务办公室文件:深府金小[2009]16号经营)。
    截至 2009年 12月末,小贷公司资产总额 5,000.00万元,负债总额 0.00万元,所有者权益 5,000.00万元。由于小贷公司在 2009年尚未营业,所以 2009年没有营业收入。
    截至 2010年 9月末,小贷公司资产总额 7,820.50万元,负债总额 2,508.56万元,所有者权益5,311.94万元。 2010年1-9月,公司实现主营业务收入为 391.61万元,净利润为311.94万元。
    
    (二)担保中心业务开展情况
    1、业务规模情况经过十年的稳步发展,担保中心逐步确立了担保行业中的领先地位。截至2009年末,担保中心累计为 6,763个项目提供担保,担保总金额 312亿元,十年累计代偿余额1,266万元,累计代偿率0.04%,累计代偿回收率 72%。截至 2010年9月末,担保中心累计为 7,989个项目提供担保,担保总金额 383亿元。近三248年及一期,担保中心担保业务规模逐年提高,代偿额及代偿余额逐年下降,业务规模保持了稳步的增长趋势。
    表 7- 1   担保中心 2007-2010年 1-9月担保业务规模表单位:万元项目2010年1-9月  2009年  2008年  2007年金额  增幅  金额  增幅  金额  金额担保业务总计  714,153   18.60%  764,645 14.20%  644,712   564,631
    2、业务开展情况担保中心业务涵盖面广,第一、二、三产业都有涉及。包括电子信息技术领域、环境保护技术领域、生物工程和新医药技术领域、新材料及应用技术领域和新能源与高效节能技术领域等。截至 2010年 9月末,担保中心在保笔数 1132笔,余额74.51亿元,其中主要行业分布情况如下:
    表 7- 2  担保中心担保业务主要行业分布情况单位:万元序号  行业类型  在保金额  占比  笔数1 电子  210,028 28.19%  3272 工程、建筑业  163,810 21.98%  2573 机械、设备、仪表  44,290 5.94%  1024 石油、化学、橡胶、塑料  40,588 5.45%  565 信息技术业  38,219 5.13%  636 批发和零售贸易  31,653 4.25%  587 交通运输、仓储业  29,555 3.97%  358 金属、非金属  17,021 2.28%  319 纺织、服装、毛皮  14,132 1.90%  33(附注:深圳市电子行业产值占全国的十分之一,比重比较大。工程建筑业占比第二,是由于保函担保业务的主要对象为工程、建筑类企业,细分类里包括了环保工程、园林绿化、照明工程、建筑智能化、防水工程等多个细分行业。)担保中心高度重视创新工作。2007年,担保中心率先提出“中小企业捆绑发债”构想,在政府相关部门、国家开发银行以及社会各界的共同推动下,最终促成我国首只中小企业集合债券—07深中小债的成功发行,担保中心为其中 12家企业提供5.72亿元担保。 249
    3、担保业务结构与期限情况
    (1)截至 2010年 9月 30日担保中心担保业务结构和期限情况担保中心为了优化担保业务结构,降低经营风险,担保业务形成了以融资性担保业务为主,保函业务为辅的格局。
    表 7- 3  担保中心 2010年 9月末担保结构情况表单位:万元担保业务品种  2007年  2008年  2009年  2010年1-9月  三年及一期合计  占比融资性担保业务  428,129 559,788 595,395 580,731 2,164,043 80.50%保函担保  136,502 84,925 169,250 133,422 524,099 19.50%合计:  564,631 644,712 764,645 714,153 2,688,141 100%截至 2010年3季度末,担保中心担保期限在 12个月以内的业务与全部担保业务的占比为 52.4%,12个月以上的担保业务占比为 47.6%。担保中心为“2007深中小债”提供保证担保,该集合债券的存续期为 5年,担保中心担保金额 5.72亿元。
    
    (2)截至 2010年 9月 30日担保中心前十大担保客户情况截至 2010年 3季度末,担保中心前十大担保客户的担保余额为 5.6亿元,占全部担保余额的 7.5%。前十大担保客户情况如下:
    表 7- 4   担保中心前十大担保客户情况单位:万元项目    所属行业  担保余额占总在保余额比例备注:
    深圳市新天下集团有限公司  电子  10000 1.34%  07中小债项目深圳宝德科技集团股份有限公司信息技术业7000 0.94%  07中小债项目广州市飞马运输有限公司  物流  6400 0.86%  0深圳市三鑫幕墙工程有限公司  建筑业  5973 0.80%  0深圳市高新奇科技股份有限公司  电子  5000 0.67%  07中小债项目河南省平顶山中亚路桥建设工程有限公司建筑业  4850 0.65%  0深圳市驰源实业有限公司  电子  4500 0.60%  07中小债项目深圳市海昌华海运有限公司  交通  4300 0.58%  0安兴纸业(深圳)有限公司  造纸  4000 0.54%  0250
    (三)担保中心财务状况
    1、担保中心资产构成情况表 7- 5  担保中心 2007年末-2010年 9月 30日资产构成情况表单位:万元资产2010年 9月30日  2009年 12月 31日  2008年 12月 31日  2007年 12月 31日金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比货币资金    24,330.80 14.38%  53,892.01 33.45%  59,577.73 48.19%  42,930.57 40.33%短期投资    106,821.18 63.11%  62,150.37 38.58%  25,305.66 20.47%  24,362.50 22.89%应收款项     1,577.04 0.93%  3,141.72 1.95%  1,299.10 1.05%  4,674.04 4.39%存出保证金  -  -  -  -  -  -  348.00 0.33%流动资产合计    132,729.02 78.42%  119,184.10 73.98%  86,182.49 69.70%  72,315.11 67.94%长期投资合计    34,560.81 20.42%  41,050.17 25.48%  36,705.57 29.69%  34,062.99 32.00%固定资产合计    1,165.68 0.69%  73.69 0.05%  85.89 0.07%  59.68 0.06%无形资产及其他资产合计793.55 0.47%  793.54 0.49%  667.50 0.54%  -  0.00%资产总计    169,249.06 100.00%  161,101.50 100.00%  123,641.45 100.00%  106,437.78 100.00%担保中心总资产规模逐年递增,近三年及一期资产总额分别达到 106,437.78万元、123,641.45万元、161,101.50万元和169,249.06万元,2009年资产总额较2008年增加了 37,460.05万元,增长 30.30%。担保中心资产的主要部分是流动资产,近三年及一期分别占当年总资产的比重为67.94%、 69.70%、 73.98%和78.42%。
    担保中心流动资产主要由货币资金、短期投资构成。
    
    (1)货币资金近三年及一期,担保中心的货币资金保持在资产总额的 14%以上。担保中心保持大比例的流动资产是为了保证资产的充分流动性,以增强其代偿能力和抵御经营风险能力。
    
    (2)短期投资近三年及一期,担保中心的短期投资额逐年提高,与资产的占比分别为22.89%、20.47%、38.58%、63.11%。截至2009年末,担保中心短期投资净额为62,150.37万元,较 2008年增加  36,844.71万元,增长 1.46倍,主要为发放委托贷款增加。截至 2010年 9月末,担保中心短期投资为 106,821.18万元,为担保中心进一步增加了委托贷款的发放量。
    
    (3)应收款项近三年及一期,担保中心应收款项(主要包括应收代偿款和其他应收款)金251额分别为资产总额的 4.39%、1.05%、1.95%和 0.93%,保持了较低的比例。截至2009年末,担保中心应收款项额达到 3,141.72万元,较2008年增加 1,842.62万元,主要是其他应收款大幅增加,增加的构成主要是 2009年新增与典当行的往来款1,300.00万元和新增再担保体系的保证金500.00万元。截至2010年9月末,担保中心应收款项减至 1,577.04万元,较 2009年末减少 1,564.68万元,减幅达到49.8%,主要是由于担保中心收回与典当行的往来款。
    
    (4)长期投资近三年及一期,担保中心的长期投资金额分别占资产总额的 32.00%、29.69%、25.48%和20.42%。截至 2009年末,担保中心长期投资金额为 41,050.17万元,包括债权投资 31,300.00万元和股权投资 9,750.17万元。债权投资是两年以上的政府资金委托放款,股权投资为担保中心对子公司及联营企业的投资。
    2、担保中心负债构成情况表 7- 6   担保中心 2007年-2010年 9月 30日负债构成情况表单位:万元项目2010年 9月30日  2009年 12月 31日  2008年 12月 31日  2007年 12月 31日金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比存入保证金    17,697.34   24.96%  18,134.85   21.47%     15,167.58   22.24%    16,787.67   27.51%应付工资及福利费      801.20   1.13%     1,602.03   1.90%    1,926.00   2.82%    2,263.73   3.71%应交税金及附加         297.85   0.42%     1,912.41   2.26%     1,609.50   2.36%    1,267.06   2.08%担保赔偿准备       3,059.96   4.32%     2,359.97   2.79%      1,749.54   2.57%    1,213.80   1.99%短期责任准备        2,520.05   3.55%     1,420.05   1.68%      1,281.74   1.88%     653.54   1.07%应付款项        1,998.65   2.82%     2,127.37   2.52%      1,948.00   2.86%     2,298.47   3.77%流动负债合计      26,375.05   37.20%  27,556.68   32.62%     23,682.36   34.72%    24,484.27   40.13%专项应付款           24.53   0.03%      25.90   0.03%        18.81   0.03%      32.05   0.05%长期责任准备      858.00   1.21%     858.00   1.02%       858.00   1.26%     858.00   1.41%其他长期负债         43,643.12   61.56%    56,043.12   66.33%     43,643.12   63.99%    35,643.12   58.41%负债合计       70,900.70   100.00%  84,483.70   100.00%     68,202.29   100.00%    61,017.44   100.00%担保中心的负债主要为长期负债,负债规模有所上升,近三年及一期的负债总额分别达61,017.44万元、68,202.29万元、84,483.70万元和  70,900.70万元,其中,其他长期负债由担保托管资金构成。
    
    (1)存入保证金存入保证金为客户存入的反担保保证金。近三年及一期,担保中心存入保证金金额分别为16,787.67万元、 15,167.58万元、 18,134.85万元和  17,697.34万元,在总负债中的占比分别为 27.51%、22.24%、21.47%和24.96%。   252
    (2)担保赔偿准备和短期责任准备近三年及一期,担保中心担保赔偿准备1,213.80万元、 1,749.54万元、 2,359.97万元和 3,059.96万元,在流动负债中的占比分别为 4.96%、7.39%、8.56%和11.60%,随着担保中心担保业务的扩大,在保余额不断增加,担保赔偿准备金计提金额也相应提高;担保中心短期责任准备金额分别为 653.54万元、1,281.74万元、 1,420.05万元和 2,520.05万元,在流动负债中的占比分别为 2.67%、 5.41%、5.15%和 9.55%,责任准备金额逐年上升。近三年及一期,担保赔偿准备和短期责任准备两部分合计金额在流动负债中的占比分别为 7.63%、12.80%、13.72%和21.16%。担保中心计提的担保赔偿准备金额从 2007年的1,213.80万元增至 2009年末的 2,359.97万元,年复合增长率为 24.81%。担保中心计提的短期责任准备金额从 2007年的 653.54万元增至  2009年末的 1,420.05万元,年复合增长率为29.52%。
    
    (3)应付款项担保中心的应付款项主要包括监管会基金、个人责任准备、企业年金,   2010年9月末的金额分别为 873.03万元、962.61万元、97.14万元。
    3、担保中心收入构成情况与利润担保中心的收入来源主要包括担保业务收入、投资收益、存款利息收入、营业外净收入。担保中心担保业务收入2007-2009年保持了较快增长,其中,担保业务收入是担保中心收入的主要来源。在目前中小企业基本面下滑,市场竞争加剧的背景下,担保中心盈利水平逐年提高,反映出担保中心良好的经营能力。 2010年1-9月,担保中心总体经营依然保持良好的发展态势,实现担保业务收入总额17,814.96万元,担保业务利润 17,417.52万元,净利润 17,706.13万元。
    表 7- 7  担保中心 2007年-2010年 1-9月营业收入主要构成与利润情况表单位:万元项目2010年 1-9月  2009年  2008年  2007年金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比担保业务收入    17,814.96 76.73%  15,206.45 85.95%  14,574.04 91.45%      12,814.49   78.26%其中:担保费收入    9,468.37 40.78%  9,824.33 55.53%  8,319.37 52.20%       9,138.86   55.81%评审费收入    429.99 1.85%  550.79 3.11%  543.46 3.41%        376.54   2.30%追偿收入      -  -  8.31 0.05%  237.52 1.49%        237.25   1.45%其他收入    7,916.60 34.10%  4,823.03 27.26%  5,473.69 34.35%       3,061.82   18.70%利息净收入    278.11 1.20%  1,151.67 6.51%  751.25 4.71%        575.08   3.51%投资收益    4,634.92 19.96%  312.56 1.77%  461.10 2.89%       2,984.64   18.23%营业外净收入  *1 490.00 2.11%  1,020.00 5.77%  150.00 0.95%         -0.49   0.00%收入合计    23,217.99 100.00%  17,690.68 100.00%  15,936.39 100.00%       16,373.71   100.00% 253项目2010年 1-9月  2009年  2008年  2007年金额  占比  金额  占比  金额  占比  金额  占比担保业务利润    17,417.52 15,204.54 14,547.30 12,633.09营业利润    18,117.18 12,511.47 11,698.83 10,757.55净利润    17,706.13 11,178.64 10,018.81 9,242.87*1表中收入合计含营业外净收入
    (1)担保业务收入和担保业务利润2007-2010 年 1-9月,担保中心担保业务收入分别为 12,814.49万元、14,574.04万元、15,206.45万元和  17,814.96万元,分别占收入总额的 78.26%、91.45%、85.95%和 76.73%;担保中心担保业务利润分别为 12,633.09万元、14,547.30万元、15,204.54万元、17,417.52万元。担保中心主营业务突出,担保业务收入和担保业务利润逐年递增,经营呈现出良好态势。
    
    (2)投资收益投资收益受国家宏观政策影响较大,因而产生了一定的浮动。
    
    (3)营业外净收入担保中心营业外净收入系收到的国家工信部根据相关的文件给予担保企业的风险补贴资金。近三年及一期,营业外收入占总收入的比例分别 0.00%、 0.95%、5.77%、2.11%。
    
    (4)净利润近三年担保中心实现净利润分别为 9,242.87万元、 10,018.81万元、 11,178.64万元,其中  2008年净利润较 2007年增加775.94 万元,增长  8.40%;2009年净利润较2008年增加了 1,159.83万元,增长了 11.58%。持续、良好的经营业绩进一步保障了担保中心的代偿能力。2010年 1至 9月份,担保中心实现净利润17,706.13万元,2009年 1至 9月份,担保中心实现的净利润 7,962.52万元,同比去年同期增长了 122.37%。
    4、担保中心现金流量情况表 7- 8   担保中心 2007年-2010年 1-9月现金流量情况表单位:万元项             目  2010年1-9月  2009年  2008年  2007年
    一、经营活动产生的现金流量:
    收到的担保费收入  18,304.96 15,206.45 14,574.04 10,773.37收到的其他与经营活动有关的现金  5,328.53 6,627.07 9,548.67 15,570.97其中:收回代偿款  304.10 202.10 492.70 896.60现金流入小计  23,633.49 21,833.52 24,122.71 26,344.34担保代偿支付的现金  -  126.10 1,100.50 1,264.30支付给职工以及为职工支付的现金  1,435.35 2,015.72 2,349.18 1,534.40支付的各项税费  2,813.04 2,050.66 1,517.05 1,073.21254项             目  2010年1-9月  2009年  2008年  2007年支付的其他与经营活动有关的现金  17,863.08 4,685.72 1,921.60 2,946.62现金流出小计  22,111.47 8,878.20 6,888.33 6,818.53经营活动产生的现金流量净额  1,522.02 12,955.32 17,234.38 19,525.81
    二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金  77,229.10 105,423.25 3,909.25 2,230.00取得投资收益所收到的现金  3,208.64 166.18 3,372.67 4,788.50现金流入小计  80,437.74 105,589.43 7,281.92 7,018.50购建固定资产、无形资产所支付的现金  733.20 11.47 47.21 17.98投资所支付的现金  110,787.77 146,619.00 7,821.93 31,372.96现金流出小计  111,520.97 146,630.47 7,869.14 31,390.94投资活动产生的现金流量净额  (31,083.23)  (41,041.04)  (587.22)  (24,372.44)
    三、筹资活动产生的现金流量:
    吸收投资所收到的现金  -  10,000.00 -  -收到的其他与筹资活动有关的现金  -  21,400.00 -  750.00现金流入小计  -  31,400.00 -  750.00支付的其他与筹资活动有关的现金  -  9,000.00 -  -现金流出小计  -  9,000.00 -  -筹资活动产生的现金流量净额  -  22,400.00 -  750.00
    四、汇率变动对现金的影响  -  -  -  -
    五、现金及现金等价物净增加额  (29,561.21)  (5,685.72)  16,647.16 (4,096.63)
    (1)经营活动产生的现金流量2007年-2010年 1-9月,担保中心收到的担保费收入占经营活动产生的现金流入总量分别为41%、60%、70%和77%;担保代偿支付的现金和支付的其他与经营活动有关的现金占经营活动产生的现金流出总量分别为 62%、44%、54%和81%。担保中心主营业务突出,担保业务运转良好,担保中心担保费收入逐年增加,市场地位不断巩固。担保中心在担保客户筛选、风险评估和风险控制方面的能力不断加强,担保中心担保代偿支付金额基本呈逐年下降的良好趋势,经营风险控制能力增强。
    
    (2)投资活动产生的现金流量2007-2010年 1-9月,担保中心投资活动产生的现金流量净额分别为-24,372.44万元、-587.22万元、-41,041.04万元和-31,083.23万元。近几个年度投资活动现金净流量均为负值,表明担保中心在风险可控的前提下进行了资金合理配臵,从而加强自身代偿能力和抗风险能力。
    
    (3)筹资活动产生的现金流量净额2007-2010年 1-9月,该项活动现金流入主要为股东入资、收到的担保托管资金,现金流出系归还担保托管资金。
    5、担保中心主要财务指标表 7- 9   担保中心 2007年-2010年 1-9月主要财务指标 255项目  2010年 1-9月  2009年  2008年  2007年现金类资产比率  14.38%  33.45%  48.19%  40.33%流动比率  503.24%  432.51%  363.91%  295.36%资产负债率  41.89%  52.44%  55.14%  57.33%净资产收益率  27.44%  16.93%  19.87%  22.34%营业利润率  97.77%  99.99%  99.81%  93.62%担保放大倍数  7.58 7.96   9.66   10.35累计担保代偿率  0.00023%  0.040%  0.057%  0.043%注:上表2010年9月末净资产收益率指标已经年化。
    近三年及一期,担保中心的现金类资产比率良好,流动比率达到较高水平,具有很强的短期偿债能力;资产负债率呈逐年下降趋势,财务稳健;净资产收益率显示担保中心的股东权益的收益情况良好,其中 2010年 1-9月年化净资产收益率较 2009年增长了 10.51个百分点,提升明显。担保中心的营业利润率近几个年度均处于高水平,显示出担保中心良好的盈利能力。
    近三年及一期,担保中心的担保放大倍数有所下降,担保风险得到了进一步降低,担保中心近几年的业务规模逐步增大,但是通过经营积累和股东投入,担保中心的净资产增加幅度大于业务规模的增长幅度,从而导致了担保放大倍数的下降;担保中心的累计代偿率控制在 0.00023%-0.057%之间,呈逐年下降态势且在行业内属于领先水平。
    表 7- 10   担保中心 2007年-2010年 9月末风险准备金构成表单位:万元期间担保风险准备金合计担保赔偿准备未到期责任准备一般风险准备担保代偿支付的现金2007年末  8,902.82 1,213.80 1,511.54 6,177.48 1264.302008年末  10,066.76 1,749.54 2,139.74 6,177.48 1100.502009年末  10,815.49 2,359.96 2,278.05 6,177.48 126.102010年 9月末  12,615.49 3,059.96 3,378.05 6,177.48 0.00担保风险准备金由担保赔偿准备、未到期责任准备和一般风险准备三部分组成。担保中心根椐自身的风险控制水平按照年担保余额的 0.1%提取担保赔偿准备金,按当年担保费的 50%差额提取未到期责任准备金,按照税后的一定比例(根
    据董事会决议)提取风险准备金。前述准备金的提取,为担保中心可能发生的代
    偿责任提供了保障,担保中心具备较强的风险抵御能力。
    2007-2010年 1-9月,担保中心担保代偿支付的现金在担保风险准备金中的占比分别为14.20%、10.93%、1.17%和0.00%。担保中心担保风险准备金逐年递256增,担保代偿支付的现金逐年递减,担保代偿支付的现金在担保风险准备金中的占比逐年降低,显示出担保中心风险控制能力和代偿能力不断得到巩固。
    
    (四)担保人所处行业状况
    1、担保行业简介经过近 10年的试点探索和规范发展,以中小企业信用担保机构为主体的担保业基本形成,以中小企业为服务对象的中小企业信用担保机构发展迅速,为缓解中小企业融资难担保难发挥了重要作用。截止 2009年底,全国中小企业信用担保机构已达5,547家,共筹集担保资金3,389亿元,当年为37万户中小企业提供的贷款担保额达 10,796亿元,实现收入 180亿元,纳税 16.4亿元,实现利润44.5亿元。2009年在保中小企业 27.5万户,在保责任余额 7,289亿元。目前中小企业贷款担保额已累计达 2.51万亿元,累计担保企业 112万户。
    担保行业的主要特点有:
    
    (1)担保机构资本实力和担保能力显著增强2009年底全国担保机构 5,547家,比上年增长 30.6%,注册资本 3,306亿元,同比增长 58.4%;当年为 37万户中小企业提供担保贷款额达 10796亿元,突破万亿的大关。受保企业同比增长 60.8%,业务增长 49.5%;由于担保机构的介入,本年新增获贷企业 23.6万户,增长56.2%,新增担保额 7,240亿元,增长 66.8%,担保机构增信和财务杠杆作用明显增大。
    
    (2)过亿元担保机构作用和业绩突出2009年度注册资本 1亿元以上的担保机构 1,263家,同比增加 540家,增长75%。过亿元担保机构户数占总数的 22.7%,其注册资本额 2053亿元,占注册资本总额的 62%,增长 63.4%。同时过亿元担保机构业绩突出,共为 13万户中小企业提供27万笔贷款担保,担保总额 8,037亿元,占当年担保总额的 74.4%。
    
    (3)政府与民营出资稳步增长2009年政府控股担保机构 1,501家,占 27%;政策性担保资金 866.5亿元,同比净增 251亿元,占当年担保资金总额的 25.5%;民营出资 2,523亿元,占74.5%,政府出资与民营出资增幅与 2008年持平,民营出资担保机构仍占主体,政策性担保机构户数、资金均稳步增长。
    
    (4)面向中小企业服务宗旨和业务导向明确担保机构提供担保服务的中小企业户均人数 119人,在当年提供近 55.8万笔业务中,单笔800万元以下的52万笔,占 93.3%,其中 100万元以下的 29万笔,占52.2%,充分体现出担保机构主要为小企业或小额贷款项目提供担保服务的取向明显。 257
    (5)风险控制较好,社会效益突出2009年度全国担保机构共发生代偿 5,938笔,比 2008年减少 821笔,降低21%;代偿总额29.8亿元,占当年担保总额 0.27%;代偿损失 5.2亿元,占当年担保额的0.05%。担保机构通过给中小企业提供担保服务,使受保企业经济和社会效益显著增加。2009年受保企业人数 2,152万人,销售收入 5.12万亿元,上缴税收4,441亿元,同比分别增长 35.8%、41.4%和37.9%。由于担保业务规模扩大,受保企业新增就业 568万人,销售收入新增 1.5万亿元,上缴税收新增 1,221亿元。
    2、深圳市担保行业概述深圳市政府从 1999年开始构建一体两翼的担保体系,对解决中小企业融资难问题进行了积极探索,深圳的信用担保业一直在国内处于领先地位,如今己发展成为业务品种多样、风险控制良好、银保合作紧密、行业创新不断的高端金融服务产业。
    2009年,受全球金融危机的持续影响,我国的中小企业面临了前所未有的挑战。中央政府高度重视,多次发文要求加大对中小企业的扶持力度。深圳市信用担保机构在政府的大力支持下,凭借着自身的优势,把握机遇、化危为机,不断开拓创新,在解决中小企业融资难,帮助中小企业渡过“寒冬”等方面做出了重要贡献,并且自身也在危机中经受了考验,实现了稳步发展。总体上 2009年的深圳担保业的发展状况有以下几个方面。
    
    (1)经营业绩和社会效益显著2009年,根据深圳市中小企业服务中心的统计,20家备案担保机构当年担保总额 697.3亿元(其中当年期初担保额 240.5亿元,当年新增担保额 456.8亿元)。截至 2009年底,这 20家担保机构累计提供担保 1,612.2亿元。从收入及盈利情况看,2009年 20家备案担保机构的总收入为 8.67亿元,其中担保业务收入5.35亿元,净利润总额为 4.98亿元。
    深圳担保业不仅实现良好经济效益,还创造了可观的社会效益。根据深圳市中小企业服务中心相关数据测算,2009年697.3亿元担保,当年可为中小企业新增销售收入1,287.3亿元、新增税收91.4亿元、新增就业 54.7万人。有力地促进了深圳经济的快速发展。
    在诚信建设方面,2009年12月,深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司和深圳市中小企业发展促进会联合推出了第四届“中小企业诚信榜”活动。在前三届诚信榜活动的基础上,本届活动的上榜企业数量和授信额度均创下历史纪录,共为230家上榜企业授予了 44亿元的贷款担保信用额度。截止该届诚信榜,258累计己有 486家企业获得“诚信中小企业”的光荣称号,总授信额度达 77亿元,对降低中小企业融资成本,提高中小企业融资效率,进一步改善中小企业的融资环境起到积极促进作用。
    
    (2) 担保机构发展迅速① 机构数量增长迅速截至 2009年年底,深圳共有注册担保机构 550家(其中分公司及代表处 57家),其中2009年当年新增担保机构 170家,为历年之最。
    ② 担保机构的资金实力进一步增强2009年末,担保机构的注册资本总额达 219亿元,其中2009年当年新增的170家担保机构注册资本总额为 39.6亿元。
    根据深圳市信用担保同业公会的统计,截至 2009年底,注册资本在一亿元(含一亿元)以上的担保机构 95家,注册资本总额达 146亿元,占全体担保机构注册资本总额的 66.5%;其中,2009年新增的 170家担保机构中有 13家注册资本在亿元以上的担保机构。
    ③ 从业人员素质日益提升根据深圳市信用担保同业公会的统计,截至 2009年年底,深圳市 19家重点担保机构中,从业人员 1,792人,其中获博士学位 31人、获硕士学位 318人、获学士学位595人,三者合计占从业人员的 52.7%。从职称结构来分,拥有高级职称的有80人,中级职称的有 191人,初级职称的有 250人。
    
    (3)担保业得到政府高度关注与政策大力扶持作为解决中小企业融资难、帮助中小企业渡过危机的重要力量,信用担保行业在2009年受到了党中央和国务院的高度重视。从  “国九条”、“国办三十条”到《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》(国发?2009?36号),都充分体现了政府对担保行业的扶持与鼓励。2008年中央财政在安排 2亿元风险补偿基础上,2009年初又追加 10亿元专项资金用于补助担保机构 2008年开展的担保业务,其中深圳有 5家担保机构被列入该补助计划,获得财政部中小企业发展专项资金的支持。
    2009年第一季度,工业和信息化部、国家税务总局联合发布了《关于中小企业信用担保机构免征营业税有关问题的通知》(工信部联企业【2009】 114号),对符合条件的中小企业信用担保机构免征三年营业税,深圳有 2家担保机构上榜。2009年全年,深圳市中小企业服务中心分两次组织我市担保机构申报国家中小商贸企业融资担保费用补助,大力扶持深圳信用担保行业。
    
    (4)继续在全国担保业处于领先地位 259联席会议:由深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司任筹备组召集人,每年筹备召开的  “全国中小企业信用担保机构负责人联席会议”,已成为全国担保行业的年会。2009年 9月,第十届联席会议在山东烟台召开,会议吸引了来自全国各省、市、自治区 311家担保机构450余人参加,会议规格及会议规模再创新高。该届联席会议上,深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司、深圳市高新技术投资担保有限公司荣登“中国担保500亿上榜机构”;担保中心还获得“应对金融危机中支持中小企业表现突出的担保机构”的荣誉称号。
    中小企业信用担保孵化服务基地: 担保中心作为国家工业和信息化部中小企业司指定的全国三个中小企业信用担保机构孵化服务基地之一,坚持每年举办两期中小企业信用担保高级培训班,对来自全国各地担保机构的高级管理人员进行培训,为行业的建设贡献力量。2009年度的两期担保孵化服务培训高级研修班于 8月、9月先后开班,为来自 16个省、自治区 29家担保机构的 35名高层管理人员和业务骨干进行了培训。
    
    (5)信用担保体系进一步完善深圳市中小企业信用再担保中心于 2009年 2月份挂牌成立,作为深圳市政府扶持中小企业发展的专门机构,其主要业务是向担保公司的信用担保业务提供担保,是担保中的担保,目的是降低中小企业贷款担保门槛,扩大信用担保规模,进一步缓解中小企业贷款难问题,截至 2009年底,已有8家担保公司、17家银行成为会员。再担保中心的成立,标志着深圳市中小企业信用担保体系的进一步完善。
    深圳担保机构先进的运作模式,受到了全国担保机构的关注,兄弟省市的担保机构和各级小企业主管部门纷纷来深交流考察,深圳的信用担保体系已然成为深圳的一张“城市名片”。
    
    (五)担保人竞争优势
    1、与银行之间的竞争态势及竞争优势担保机构是沟通银行和企业的桥梁。从本质上讲,担保机构通过信用担保,提升社会信用,为银行的风险控制设臵了一道“防火墙”,与银行是合作关系。然而对于合作中信用等级高的优质中小企业,有可能由于银行对其直接授信而导致担保中心客户的流失,产生竞争关系。但是担保中心可以扬长避短,更加关注那些具有发展潜力、信用等级一时不高的中小企业,通过认真筛选,提升目标企业的信用等级,将其培育成具有稳定发展潜力的优质客户。
    2、与同行之间的竞争态势及竞争优势据有关资料统计,截至 2009年底,在深圳市工商登记注册的担保机构共有260550家,客户对象基本上是中小企业,竞争有加剧的趋势。
    据对深圳 20家骨干担保机构统计,截至 2009年底,20家骨干担保机构累计提供担保总计 1,612亿元,其中,担保中心累计为 6,763家中小企业提供担保总计 312亿元,在 20家骨干担保机构的总担保额中占 19.4%,可以看出,担保中心在同行竞争中占有明显优势。
    3、与其他机构的竞争态势及竞争优势除银行、担保机构外,能与担保中心形成竞争的融资机构还有各类投资公司和小额贷款公司。投资公司关注所投资金的退出通道,一般选择具有上市可能性高的中小企业作为投资对象,具有较强的针对性和较大的局限性;小额贷款公司金融实力一般不强,融资规模受到限制。相比之下,担保中心服务的客户群体量大、面广,融资规模可适应各类中小企业的需求,具有明显的竞争优势。
    4、企业自身竞争优势分析
    (1)具有很高的品牌价值担保中心有着良好的商业信用、优秀的品牌形象,与银行建立了良性互动关系。截至2010年4月,担保中心与 21家银行(总行、分行级)签订了风险分担的合作协议,服务网点覆盖深圳各区,推荐项目一次通过率达 96%,竞争实力凸显。
    
    (2)具有丰富的担保业务运营管理经验和很强的风险控制能力担保中心在业务运营管理和风险控制方面成绩卓著,担保业务运营管理经验被同行广泛采用,风险控制能力处于全国领先水平,十年累计代偿率始终控制在千分之一以下。在 2008年中国企业新纪录评选中,担保中心的风险控制水平创国内规模以上融资性担保为主业的中小企业信用担保机构风险控制水平最佳新纪录。
    
    (3)具有一支高效的有战斗力的经营管理队伍担保中心建立了一支高素质、专业化、年轻化、知识复合型的业务队伍;项目经理们秉承“讲敬业、讲贡献、讲创造性劳动”的优良传统,廉洁自律、专业高效,为企业量身定做担保产品,满足企业需求,在业内享有良好声誉。
    
    (4)具有较高的客户忠诚度优势担保中心重点关注的是客户的成长性,注重与客户建立起稳定、长期、健康、双赢的合作关系,解决客户发展全过程的融资难题,为客户提供可持续性的融资服务。从多年的运作成果来看,客户高度认同担保中心的这种客户关系管理模式,客户的忠诚度高。 261
    三、担保人的信用评级情况大公国际资信评估有限公司对担保人的评级级别为 AA。
    
    (一)基本观点担保中心主要为中小企业融资活动提供贷款担保服务。评级结果反映了作为深圳市政府大力扶持的政策性担保机构,公司在业务开拓、银行合作、风险管理等方面的优势,同时也反映了公司担保风险准备金有待提高、随着业务规模的继续扩大,资本补充需求上升等不利因素。综合分析,大公国际认为深圳担保中心具有很强的担保代偿能力,2010年度的信用等级为 AA。
    未来 1-2年内,随着中小企业融资需求的不断扩大,公司业务区域和规模将不断拓展、业务品种日渐丰富、公司营运水平将不断提高。大公国际对深圳担保中心的评级展望为稳定。
    
    (二)主要优势/机遇
    1、业务规模不断扩大,优质客户数量不断增加;
    2、与银行良好的合作关系有利于业务的发展;
    3、风险管理措施有效,代偿率长年保持较低水平;
    4、公司成本控制能力较强,净利润逐年上升,盈利能力较高;
    5、公司形成了一流的专业团队;
    6、作为政策性担保机构,业务发展获得政府大力支持。
    
    (三)主要风险/挑战
    1、短期委托贷款业务的快速增长对公司风险管理提出了更高的要求;
    2、担保风险准备金有待提高;
    3、随着业务规模的继续扩大,资本补充需求上升。 262第八章  偿债保证措施及资产偿付安排
    一、偿债资金来源保障联合发行人将按照本期集合票据发行条款的约定,凭借自身的偿债能力和融资能力,筹措相应的偿还资金,同时也将以正常经营的经营业绩、规范的运作,履行到期还本付息的义务。根据联合发行人的盈利能力、偿债保证措施和担保人、再担保公司的资金实力等方面的情况,本期集合票据的到期本息兑付资金来源安排如下:
    
    (一)现金流入保障各发行人持有的现金是本期集合票据偿债的第一来源。
    表 8-1   各发行人持有的现金及经营行现金流一览表单位:万元发行人名称2007年  2008年  2009年  2010年 1-9月货币资金经营活动产生的现金流量净额货币资金经营活动产生的现金流量净额货币资金经营活动产生的现金流量净额货币资金经营活动产生的现金流量净额华泰电缆  202.88 -892.98 76.73 1,513.14 4,333.02 1,876.40 2,622.44 -1,668.57荣奇热电  10,812.81 -2,055.85 20,358.28 11,542.55 14,813.25 6,166.21 22,186.06 337.61商都生物  504.01 1,469.41 1,155.42 8.94 3,022.45 777.73 3,586.82 273.22郑州领秀  1,857.81 517.39 3,452.86 2,352.26 4,482.48 5,001.36 5,615.89 -1,524.20娅丽达  770.38 1,054.61 1,067.74 562.36 1,459.15 1,239.99 1,478.08 -1,222.92由于联合发行人均处于企业的扩张期,而且企业的销售收入实现周期多为下半年,所以导致联合发行 2010年 1-9月的经营活动现金流出较大。但是从总体来看各发行人的经营性现金流状况逐年改善,货币资金较为充足,是公司未来还本付息的可靠保障。
    
    (二)负债管理机制保障联合发行人对本期集合票据的按时、足额偿付制定了工作计划,包括确定专门的部门与人员做好组织协调工作,制定管理措施等,形成了保证集合票据安全兑付的内部机制。联合发行人指定的联系部门及负责人情况如下:
    表 8-1   各发行人指定联合部门及联系人一览表联合发行人名称  指定联系部门  部门负责人华泰电缆  财务部  张艳清荣奇热电  财务科  杜跃辉商都生物  财务管理中心  窦玉磊 263联合发行人名称  指定联系部门  部门负责人郑州领秀  财务部  陈波娅丽达  财务部  于宁
    (三)担保人连带责任保证保障担保中心同意为联合发行人在本期集合票据下的还本付息义务出具《担保函》,为其提供全额的不可撤销的连带责任担保。担保中心提供的担保义务以本期集合票据发行成功后各发行人实际募集款项的本、息为限。
    
    (四)间接融资能力保障联合发行人与银行建立了良好的合作关系。在符合银行授信条件的情况下,将可以申请银行贷款,具备间接融资能力。
    二、资金偿付安排
    (一)开立偿债资金账户联合发行人和担保人将在国家开发银行股份有限公司深圳市分行 (以下简称“深圳分行”)分别开立银行账户(以下简称“指定账户”),用于存入和支付本期集合票据的全部本金和利息以及相关费用。各发行人、担保人指定账户的预留印鉴由各发行人、担保人的财务专用章和主承销商指定专人的人名章共同组成,各发行人以及担保人同意接受主承销对指定账户进行监管。
    
    (二)资金偿付安排
    1、 各发行人应在当期还本付息日前的15个工作日当日将当期应付本息款项支付至深圳分行的指定账户中,由深圳分行在还本付息日前2个工作日直接划付至中央国债登记结算有限责任公司的指定账户中。
    2、如果某一发行人没有按上述约定将当期应付本息款项全部或者足额支付至深圳分行的指定账户,则深圳分行应立即通知担保中心。
    3、担保中心在收到深圳分行发出的通知后最迟不得晚于当期还本付息日前5个工作日向深圳分行指定的账户中存入当期全部应付款项或者差额部分款项,由深圳分行在还本付息日 2个工作日前直接将上述款项划付至中央国债登记公司的指定账户中。
    4、本期集合票据兑付款项的划付路径为:
    264图 8-1   本期集合票据兑付款项的划付路径图
    三、本期集合票据清偿顺序本期集合票据为任一联合发行人的一般负债,本息清偿顺序与发行人未设定财产担保的其他负债相同。
    本期集合票据为担保人的或有负债,若任一联合发行人出现违约,本期集合票据本息清偿顺序与担保人未设定财产担保的其他负债相同。
    发行人账户发行人账户国家开发银行深圳市分行指定帐户中央结算公司账户发行人账户发行人账户(违约情况)担保机构账户发行人账户 265第九章  违约责任与投资者保护机制
    一、违约责任
    1、联合发行人未对本期集合票据投资人按时还本付息。如果联合发行人未能按期向中央结算公司指定的资金账户足额划付资金,中央结算公司将在本期集合票据还本付息日或兑付日,通过中国货币网和中国债券信息网及时向投资人公告发行人的违约事实。联合发行人延期支付本金和利息的,除进行本金利息支付外,还需按照延期支付金额以日利率万分之二点一(0.21‰)计算向债权人支付违约金。联合发行人到期未能偿还本期集合票据本息,投资者可依法提起诉讼。
    2、投资人未能按时交纳认购款项的,应按照延期缴款的天数以日利率万分之二点一(0.21‰)计算向联合发行人支付违约金。联合发行人有权根据情况要求投资人履行协议或不履行协议。
    二、投资者保护机制
    (一)应急事件应急事件是指联合发行人突然出现的,可能导致本期集合票据不能按期、足额兑付,并可能影响到金融市场稳定的事件。在各期集合票据存续期内单独或同时发生下列应急事件时,可以启动投资者保护应急预案:
    1、联合发行人发生未能清偿到期债务的违约情况;债务种类包括但不限于短期融资券、中期票据、企业债券、公司债券、可转换债券、可分离债券等公开发行债务,以及银行贷款、承兑汇票等非公开发行债务。
    2、联合发行人或联合发行人高级管理层出现严重违法、违规案件,或已就重大经济事件接受有关部门调查,且足以影响到集合票据的按时、足额兑付;
    3、联合发行人发生超过净资产 10%以上重大损失(包括投资损失和经营性亏损),且足以影响到集合票据的按时、足额兑付;
    4、联合发行人做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
    5、联合发行人受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件,且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大,且足以影响本期集合票据的按时、足额兑付;
    6、任一联合发行人和担保人若在本期集合票据存续期内出现主体信用级别下降或财务状况恶化,且该信用级别的下降或财务状况恶化足以影响到本期集合票据的按时、足额兑付;
    7、其他可能引起投资者重大损失的事件。 266应急事件发生后, 联合发行人和主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护应急预案,保障投资者权益,减小对债券市场的不利影响。如果发行人未按照本期集合票据募集说明书要求按时、足额兑付本期集合票据本息,则担保人在本期集合票据还本付息日代联合发行人偿付本期集合票据应付本息和违约产生的相关费用。
    
    (二)投资者保护应急预案的启动投资者可以在发生上述应急事件时,向联合发行人和主承销商建议启动投资者保护应急预案;或由联合发行人和主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案;也可在监管机构认为必要时要求启动应急预案。联合发行人和主承销启动应急预案后,可采取下列某项或多项措施保护债权。
    1、公开披露有关事项。
    2、召开持有人会议,商议债权保护有关事宜;
    
    (三)信息披露在出现应急事件时,联合发行人将主动与主承销商、信用增进服务机构、评级机构、监管机构、媒体等方面及时沟通,并通过指定媒体披露该事件。应急事件发生时的信息披露工作包括:
    1、跟踪事态发展进程,协助主承销商和信用增进服务机构发布有关声明;
    2、听取监管机构意见,按照监管机构要求做好有关信息披露工作;
    3、主动与评级机构互通情况,督促评级机构做好跟踪评级,并及时披露评级信息;
    4、适时与主承销商和信用增进服务机构联系发布关于应急事件的处臵方案,包括信用增级措施、提前偿还计划以及债权人会议决议等;
    5、适时与主承销商和信用增进服务机构联系发布关于应急事件的其他有关声明。
    
    (四)持有人会议持有人会议是指在出现应急事件后,投资者为了维护债权利益而召开的会议。 持有人会议的召集人为本期债务融资工具的主承销商。出现上述应急事件时,发行人应当及时告知主承销商。 持有人会议的召集不以发行人履行告知义务为前提。
    1、主承销商应至少在召开持有人会议前两个工作日向各债权人发出书面通知或在指定的信息披露渠道(中国债券网、中国货币网)上发出公告。主承销商在持有人会议召开前将议案发送至参会人员,并将议案提交至持有人会议审议。
    2、主承销商应当各债权人的参会资格进行确认,并登记其名称以及持有份267额。投资者可以自己出席会议,也可以委托代理人出席会议。投资者委托代理人出席会议的,应提供书面委托书,并注明代理人是否具有表决权。
    持有人会议应当有律师出席。出席律师为本期债务融资工具发行出具法律意见的律师担任。出席律师对会议的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格和有效表决权等事项出具法律意见书。法律意见书应当与持有人会议决议一同披露。
    信用评级机构可应召集人邀请列席会议,密切跟踪持有人会议动向,并及时发表公开评级意见。
    3、投资者及其代理人行使表决权,所持每一债务融资工具最低面额为一表决权。发行人、发行人母公司、发行人下属子公司、债务融资工具清偿义务承继方等重要关联方没有表决权。出席持有人会议的投资者所持有的表决权数额应达到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上,会议方可生效。
    4、持有人会议的全部议案在会议召开日后三个工作日内表决结束。持有人会议决议应当由出席会议的本期债务融资工具投资者所持有的表决权的四分之三以上通过后生效。持有人会议应有书面会议记录。主承销商应当保证持有人会议记录内容真实、准确和完整。持有人会议记录由出席会议的主承销商代表和律师签名。
    5、主承销商应当在持有人会议表决日次一工作日将会议决议公告在中国债券信息网、中国货币网和交易商协会网站披露。
    主承销商在持有人会议表决日次一工作日将会议决议提交至发行人,并代表债务融资工具投资者及时就有关决议内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发行人应当在三个工作日内答复是否接受持有人会议通过的决议。
    6、主承销商应当及时将发行人答复在中国债券信息网、中国货币网和交易商协会网站披露。主承销商在持有人会议表决日后七个工作日内将持有人会议相关材料送交易商协会备案。对持有人会议的召集、召开、表决程序及决议的合法有效性发生争议,应在发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。
    三、不可抗力
    (一)  不可抗力是指本集合票据计划公布后,由于当事人不能预见、不能避免并不能克服的情况,致使集合票据相关责任人不能履约的情况。
    
    (二) 不可抗力包括但不限于以下情况:
    1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等;
    2、国际、国内金融市场风险事故的发生;交易系统或交易场所无法正常工作; 268
    3、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。
    
    (三) 不可抗力事件的应对措施
    1、不可抗力发生时,联合发行人或主承销商应及时通知投资者及集合票据相关各方,并尽最大努力保护集合票据投资者的合法权益。
    2、联合发行人或主承销商应召集集合票据投资者会议磋商,决定是否终止集合票据或根据不可抗力事件对集合票据的影响免除或延迟相关义务的履行。
    四、弃权任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利,或宣布对方违约仅适用某一特定情势,不能视作弃权,也不能视为继续对权利的放弃,致使无法对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利,也不会构成对对方当事人的弃权。
    担保人承担保证责任的期间为本期集合票据的存续期及其兑付日起两年。集合票据持有人此期间内未要求担保人承担信用保证责任的,担保人免除保证责任。 269第十章  税项本期集合票据的投资者应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本税务分析是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定做出的。如果相关的法律、法规发生变更,本税务分析中所提及的税务事项将按变更后的法律法规执行。
    下列税项不构成对投资者的纳税建议和投资者纳税依据。投资者应就有关事项咨询财税顾问,发行人不承担由此产生的任何责任。
    一、营业税《中华人民共和国营业税暂行条例》已经 2008年 11月 5日国务院第 34次常务会议修订通过,自 2009年1月1日起施行。
    根据《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细则,纳税人从事有价证券买卖业务,以卖出价减去买入价后的余额为营业额,缴纳营业税。
    二、所得税根据 2008年 1月 1日起执行的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》及其他相关的法律、法规,一般企业投资者来源于企业集合票据的利息所得应缴纳企业所得税。企业应将当期应收取的集合票据利息计入当期收入,核算当期损益后缴纳企业所得税。
    三、印花税根据 1988年10月1日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施细则,在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据,均应缴纳印花税。对集合票据在银行间市场进行的交易,我国目前还没有具体规定。
    发行人无法预测国家是否或将会于何时决定对有关集合票据交易征收印花税,也无法预测将会适用的税率水平。
    四、税项抵销本期集合票据投资者所应缴纳的税项与债务融资工具的各项支付不构成抵销。监管机关及自律组织另有规定的按规定执行。
    270第十一章  信息披露安排与承诺联合发行人和担保人将严格按照根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等文件的相关规定,开展相关信息披露工作。
    一、发行前的信息披露联合发行人和担保人将严格按照中国人民银行颁布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及配套文件的相关规定,在集合票据发行日 5个工作日前,通过中国债券信息网(www.chinabond.com.cn)和中国货币网(www.chinamoney.com.cn)披露如下文件:
    
    (一)郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据发行公告
    (二)郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据募集说明书
    (三)联合发行人和担保人 2007-2009年经审计的财务报告及 2010年 1-9月未经审计的财务报告
    (四)本期集合票据的信用评级报告及有关持续跟踪评级的安排
    (五)联合发行人主体信用评级报告及有关持续跟踪评级的安排
    (六)本期集合票据的法律意见书
    (七)深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司担保函
    (八)深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司主体长期信用评级报告
    二、存续期内重大事项的信息披露在各期集合票据存续期间, 联合发行人和担保人将向市场公开披露可能影响集合票据投资者实现其债权的重大事项,包括:
    
    (一)企业经营方针和经营范围发生重大变化;
    
    (二)企业生产经营外部条件发生重大变化;
    
    (三)企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合同;
    
    (四)企业占同类资产总额 20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废;
    
    (五)企业发生未能清偿到期债务的违约情况;
    
    (六)企业发生超过净资产 10%以上的重大损失;
    
    (七)企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
    
    (八)企业涉及需要澄清的市场传闻; 271
    (九)企业受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或仲裁事项;
    
    (十)企业高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼,或已就重大经济事件接受有关部门调查;
    (十一)其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。
    三、存续期内定期信息披露在各期集合票据存续期内, 联合发行人和担保人将向市场定期公开披露以下信息:
    
    (一)每年 4月 30日以前,披露上一年度的年度报告和审计报告;
    
    (二)每年 8月 31日以前,披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表;
    
    (三)每年 4月 30日和 10月 31日以前,披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润表及现金流量表。
    第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间。
    四、本息兑付前的信息披露联合发行人和担保人将在集合票据本息兑付日前 5个工作日,通过中国货币网和中国债券信息网公布本金兑付和付息事项。
    如有关信息披露管理办法发生变化,发行人将依据其变化对于信息披露作出调整。
    五、联合发行人和担保人承诺
    (一)  联合发行人和担保人承诺在集合票据的发行和交易过程遵循公开、公平、公正、诚信的原则。
    
    (二)  联合发行人和担保人承诺将严格按照中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》等文件的相关规定,遵循诚实信用的原则,真实、准确、完整、及时地进行信息披露,承诺在所有信息披露的过程中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
    
    (三) 联合发行人和担保人声明自愿接受交易商协会的自律管理。
    
    (四)  联合发行人和担保人声明在集合票据存续期内,自愿接受并配合交易商协会的相关业务调查。
    
    (五)  联合发行人和担保人声明不存在应披露而未披露的与发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间的直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。 272第十二章  本期集合票据发行相关的机构
    一、联合发行人河南华泰特种电缆有限公司法定代表人:葛生斗地址:郑州市上街区万泉河路与金屏路交叉口东北角电话:0371-85705555传真:0371-85133388联系人:张艳清郑州荣奇热电能源有限公司法定代表人:刘迎忠地址:登封市生态工业园区电话:0371-60166893传真:0371-60166893联系人:杜跃辉河南商都生物技术股份有限公司法定代表人:王书礼地址:新郑市龙湖镇沙窝李村北荆沙路西侧电话:0371-62579958传真:0371-62579915联系人:窦玉磊郑州领秀服饰有限公司法定代表人:陈勇斌地址:郑州市高新区化工路中段 30号电话:0371-66205511传真:0371-66205505联系人:陈波郑州市娅丽达服饰有限公司 273法定代表人:赵孙立地址:郑州市中原区西四环与昌达路交叉口电话:0371-68903186传真:0371-68903186联系人:于宁
    二、主承销商名称:国家开发银行股份有限公司地址:北京市西城区阜成门外大街 29号法人代表:陈元电话:010-68306990、88308681传真:010-68306995联系人:韩霜月、吴之雄、陈韦华 、郑梦远
    三、承销团成员名称:徽商银行股份有限公司地址: 安徽省合肥市安庆路 79号法人代表: 王晓昕电话:0551-2667685传真:0551-2667584联系人: 马文伟、景楠名称: 第一创业证券有限责任公司地址: 深圳市罗湖区笋岗路 12号中民时代广场 B座25、26楼法人代表:刘学民电话:0755-25832615传真:0755-25832940联系人: 梁学来、梁曦婷名称: 宏源证券股份有限公司地址: 北京市西城区太平桥大街 19号法人代表: 冯戎电话:010-88085136274传真:010-88085135联系人: 叶凡、郑义
    四、信用评级机构大公国际资信评估有限公司法定代表人:关建中地址:北京市朝阳区霄云路 26号鹏润大厦 A座2901电话:010-21087768传真:010-84583355联系人:马丽娜
    五、审计机构河南华泰特种电缆有限公司名称:河南盛达会计师事务所有限公司法定代表人:贾俊富地址:郑州市二七路淮南街 22号院19号楼东1单元7层南3号电话:0371-68893210传真:0371-68855065郑州荣奇热电能源有限公司名称:深圳市鹏城会计师事务所有限公司法定代表人:饶永地址:深圳市福田区滨河大道 5022号联合广场 A座A701-712电话:0755-82203222传真:0755-82237546河南商都生物技术股份有限公司名称:河南鼎华会计师事务所有限公司法定代表人:尚景瑜地址:河南省郑州市金水区经三路 56号 3号楼3单元14-15层 1402号电话:0371-63318772传真:0371-63318773275郑州领秀服饰有限公司名称:河南普天会计师事务所有限公司法定代表人:韩维欣地址:河南省郑州市农业路 38号付2号电话:0371-63602389传真:0371-63602396郑州市娅丽达服饰有限公司名称:河南华夏会计师事务所有限公司法定代表人:银险峰地址:河南省郑州市政六街 5号思达商务三楼电话:0371-65683708传真:0371-65683737
    六、律师名称:北京市中银(深圳)律师事务所法定代表人:彭章键地址:深圳市福田区金田路 3038号现代国际大厦 28层电话:0755-83531888传真:0755-83531555联系人:罗元清、陈赛德、周新红
    七、牵头人、担保人名称:深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司法定代表人:叶小杭地址:深圳市深南中路 1099号平安银行大厦 16楼电话:0755-25879659传真:0755-25879477联系人:石宇、张杰清
    八、托管人名称:中央国债登记结算有限责任公司法定代表人:刘成相 276地址:北京市西城区金融大街 33号通泰大厦 B座5层电话:010-88087970传真:010-88086356联系人:孙凌志277第十三章  备查文件及查询地址
    一、备查文件
    1、关于郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据的注册通知书
    2、发行人权力机关同意本次集合票据发行的有关决议
    3、郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据发行公告
    4、郑州市中小企业 2011年度第一期集合票据募集说明书
    5、联合发行人 2007-2009年经审计的财务报告及2010年1-9月未经审计的财务报告
    6、本期集合票据的信用评级报告及有关持续跟踪评级的安排
    7、联合发行人主体信用评级报告及有关持续跟踪评级的安排
    8、本期集合票据的法律意见书
    9、深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司担保函
    10、深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司主体长期信用评级报告
    二、查询地址
    1、河南华泰特种电缆有限公司法定代表人:葛生斗地址:郑州市上街区万泉河路与金屏路交叉口东北角电话:0371-85705555传真:0371-85133388联系人:张艳清
    2、郑州荣奇热电能源有限公司法定代表人:刘迎忠地址:登封市生态工业园区电话:0371-60166893传真:0371-60166893联系人:杜跃辉
    3、河南商都生物技术股份有限公司法定代表人:王书礼地址:新郑市龙湖镇沙窝李村北荆沙路西侧 278电话:0371-62579958传真:0371-62579915联系人:窦玉磊
    4、郑州领秀服饰有限公司法定代表人:陈勇斌地址:郑州市高新区化工路中段 30号电话:0371-66205511传真:0371-66205505联系人:陈波
    5、郑州市娅丽达服饰有限公司法定代表人:赵孙立地址:郑州市中原区西四环与昌达路交叉口电话:0371-68903186传真:0371-68903186联系人:于宁
    6、国家开发银行股份有限公司法定代表人:陈元联系地址:北京市西城区阜成门外大街29号电话:010-88308681、68306991传真:010-68306995联系人:韩霜月、吴之雄、程广兴、白雪、郑梦远投资者可通过中国货币网(http://www.chinamoney.com.cn)或中国债券信息网(http://www.chinabond.com.cn)下载本募集说明书,或在本期集合票据发行期内工作日的一般办公时间,到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。
    279附录一  财务指标计算公式
    (一)营运能力应收账款周转次数=营业收入/平均应收账款净额存货周转次数=营业成本/平均存货净额总资产周转次数=营业收入/平均资产总额
    (二)盈利能力营业利润率=(营业收入-营业成本)/营业收入×100%总资产收益率=净利润/期末资产总额×100%净资产收益率=净利润/期末股东权益×100%
    (三)财务构成短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的长期负债+应付票据长期债务=长期借款+应付债券全部债务=短期负债+长期负债资产负债率=负债总额/资产总计×100%
    (四)偿债能力流动比率=  期末流动资产/期末流动负债  ×100%速动比率=(期末流动资产-存货)/期末流动负债  ×100%EBIT(息税前盈余)=利润总额+计入财务费用的利息支出EBITDA(息税折旧摊销前盈余)=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销EBITDA利息倍数=EBITDA/(计入财务费用的利息支出+资本化利息支出)