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金融界 > 债券频道 > 债券公告
华润三九:公开发行公司债券募集说明书摘要
    股票简称:华润三九                                     股票代码:000999
               华润三九医药股份有限公司
                (住所:广东省深圳市罗湖区银湖路口)
         公开发行公司债券募集说明书摘要
                          (上会稿)
                      保荐人(主承销商)
                      中国国际金融有限公司
    (住所:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层)
                             主承销商
                      国信证券股份有限公司
        (住所:深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层)
                     签署日期:2013 年 5 月 7 日
                                  声明
    本募集说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况,并不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于发行人及主承销商网站。投资者在做出认购决定之前,应仔细阅读募集说明书全文,并以其作为投资决定的依据。
    除非另有说明或要求,本募集说明书摘要所用简称和相关用语与募集说明书相同。
                                    1-2-1
                             重大事项提示一、本期债券发行上市
    本期债券信用级别为 AA+;本期债券上市前,发行人最近一年末净资产为 55.76亿元(2012 年 12 月 31 日合并报表中股东权益合计),资产负债率为 35.26%;债券上市前,发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 8.64 亿元(2010 年、2011年和 2012 年合并报表中归属于母公司股东的净利润),预计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍。本期债券发行及挂牌上市安排请参见发行公告。二、上市后的交易流通
    本期债券发行后拟安排在深交所上市交易,由于具体上市审批或核准事宜需要在本期债券发行结束后方能进行,发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在深交所上市,亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。
    因此,投资者应清楚所面临的潜在风险,即投资者可能无法立即出售其持有的本期债券,或即使投资者以某一价格出售其持有的本期债券,投资者也可能无法获得与发达二级市场上类似投资收益水平相当的收益。三、评级结果及跟踪评级安排
    本期债券信用等级为 AA+;发行人主体信用等级为 AA+。
    中诚信证评将在本期债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内,持续关注发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素,以对本期债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。
    在跟踪评级期限内,中诚信证评将于发行人年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级,并发布定期跟踪评级结果及报告;在此期限内,如发行人发生可能影响本期债券信用级别的重大事件,应及时通知中诚信证评,并提供相关资料,中诚
                                     1-2-2信证评将就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。
    如发行人未能及时或拒绝提供相关信息,中诚信证评将根据有关情况进行分析,据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时失效。
    中诚信证评的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过中诚信证评公司网站(www.ccxr.com.cn)及深交所网站(www.szse.cn)予以公告。四、医药行业规范管理风险
    我国政府一贯高度重视药品安全监管,多年来以强化药品安全监管、保障公众用药安全为目标,逐步建立健全药品安全监管体制与法制,不断完善药品供应体系,稳步提高药品质量安全保障水平。新版《药品生产质量管理规范》对企业生产药品所需要的原材料、厂房、设备、卫生、人员培训和质量管理等均提出了更高要求,如公司不能作出相应调整和完善,将对公司的生产经营产生不利的影响。五、债务结构风险
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司资产负债率分别为 35.26%、36.17%和 26.72%。本期债券发行后,随着公司业务规模的进一步扩大,未来公司的资产负债率仍有上升的可能,且若未来公司的经营环境发生重大不利变化,负债水平不能保持在合理的范围内,则有可能出现无法按期足额兑付本期债券本息的风险。六、债券持有人会议决议适用性
    债券持有人进行表决时,以每一张未到期的本期债券为一表决权。债券持有人会议决议对全体本期债券持有人(包括未出席会议、出席会议但明示表达不同意见或弃权的债券持有人)具有同等的效力和约束力。
    债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受公司为
                                        1-2-3本期债券制定的《债券持有人会议规则》及与债券受托管理人签订的《债券受托管理协议》。七、关联交易金额及对公司盈利能力的影响
    公司关联交易主要为关联方之间采购和销售商品、提供劳务。2012 年,公司关联交易中采购商品和接受劳务金额合计 1,925.00 万元;销售商品和提供劳务金额合计58,811.21 万元,占同类交易金额的 8.80%。公司本部及子公司与关联方之间已签署了相应的关联交易协议,但若关联交易不能严格遵循公平、公正和公开的市场原则开展相关业务,则可能对发行人及关联企业的盈利情况产生不利影响。
                                    1-2-4
                                                               目        录声明 ........................................................................................................................................... 1重大事项提示 ........................................................................................................................... 2
    第一节         发行概况 ................................................................................................................... 6
    一、本次债券的发行授权及核准 ........................................................................................ 6
    二、本期公司债券发行的基本情况及发行条款 ................................................................ 6
    三、本期公司债券发行上市安排 ........................................................................................ 9
    四、本次发行有关机构 ........................................................................................................ 9
    五、认购人承诺 .................................................................................................................. 14
    六、发行人与本次发行的有关机构、人员利害关系 ...................................................... 15
    第二节         发行人基本情况 ..................................................................................................... 16
    一、发行人概况 .................................................................................................................. 16
    二、发行人历史沿革及股权结构 ...................................................................................... 17
    三、发行人组织结构以及对其他企业的重要权益投资情况 .......................................... 19
    四、发行人控股股东和实际控制人基本情况 .................................................................. 21
    五、发行人董事、监事及高级管理人员基本情况 .......................................................... 23
    六、发行人业务介绍 .......................................................................................................... 33
    七、发行人所处行业的基本情况 ...................................................................................... 36
    八、发行人在行业中的竞争地位 ...................................................................................... 47
    第三节         发行人的资信状况 ................................................................................................. 52
    一、本期债券的信用评级情况 .......................................................................................... 52
    二、发行人主要资信情况 .................................................................................................. 54
    第四节         财务会计信息 ......................................................................................................... 56
    一、财务报表编制基准及注册会计师意见 ...................................................................... 56
    二、本公司财务会计信息 .................................................................................................. 57
    三、最近三年的财务指标 .................................................................................................. 69
    四、管理层讨论与分析 ...................................................................................................... 73
    五、本期公司债券发行后发行人资产负债结构的变化 .................................................. 93
    第五节         本次募集资金的运用 ............................................................................................. 96
    一、募集资金运用计划 ...................................................................................................... 96
    二、募集资金运用对发行人财务状况及经营成果的影响 .............................................. 97
    第六节         备查文件 ................................................................................................................. 99
                                                                     1-2-5
                           第一节      发行概况一、本次债券的发行授权及核准
    本公司拟发行总规模不超过人民币 10 亿元公司债券,采取分期方式发行,其中首期发行 5 亿元,该事项于 2012 年 12 月 10 日经本公司第五届董事会 2012 年第九次会议审议通过,并于 2012 年 12 月 28 日经本公司 2012 年第三次临时股东大会表决通过。
    本公司于 2013 年 3 月 26 日经中国证监会“证监许可[2013]286 号”文核准,将在中国境内公开发行面值不超过 10 亿元公司债券。
    根据上述核准情况,本公司将在中国境内采取分期方式公开发行不超过 10 亿元的公司债券,其中首期发行规模为 5 亿元,自中国证监会核准本次债券发行之日起六个月内发行完毕,剩余数量将按照《试点办法》的相关规定,根据本公司的发展状况和资金需求,自中国证监会核准本次债券发行之日起二十四个月内发行完毕。
    本次发行采取分期发行的方式,本期债券为首期发行。二、本期公司债券发行的基本情况及发行条款
    债券名称:2013 年华润三九医药股份有限公司公司债券(第一期)。
    发行主体:华润三九医药股份有限公司。
    发行规模:本次债券的发行总规模为不超过人民币 10 亿元,采取分期方式发行,本期债券为首期发行,发行规模为人民币 5 亿元。
    债券期限:本期债券为 5 年期固定利率品种,附第 3 年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。
    债券利率及其确定方式:本期债券的票面利率在存续期的前 3 年内固定不变。如发行人行使上调票面利率选择权,未被回售部分债券在其存续期限后 2 年票面利率为存续期限前 3 年票面利率加上上调基点,在其存续期限后 2 年固定不变;如发行人未
                                      1-2-6行使上调票面利率选择权,则未被回售部分债券在其存续期限后 2 年票面利率仍维持原有票面利率不变。
    本期债券采取单利按年计息,不计复利,发行人按照债券登记机构相关业务规则将到期的利息和/或本金足额划入债券登记机构指定的银行账户后,不再另计利息。
    本期债券票面利率由发行人和主承销商通过网下询价结果协商确定。
    发行人上调票面利率选择权:发行人有权决定是否在本期债券存续期的第 3 年末上调其后 2 年的票面利率。发行人将于本期债券的第 3 个计息年度付息日前的第 20个交易日,在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告。若发行人未行使上调票面利率选择权,则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。
    投资者回售选择权:投资者有权选择在本期债券的第 3 个计息年度付息日将其持有的本期债券全部或部分按面值回售给发行人。本期债券第 3 个计息年度付息日即为回售支付日,发行人将按照深交所和中国证券登记公司相关业务规则完成回售支付工作。
    回售申报:自发行人发出关于是否上调本期债券的票面利率及上调幅度的公告之日起 3 个交易日内,债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债券持有人的回售申报经确认后不能撤销,相应的公司债券面值总额将被冻结交易;回售申报日不进行申报的,则视为放弃回售选择权,继续持有本期债券并接受上述关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的决定。
    债券票面金额:人民币 100 元。
    发行价格:按票面金额平价发行。
    债券认购单位:投资者认购的债券金额为人民币 1,000 元的整数倍且不少于人民币 1,000 元。
    债券受托管理人:中国国际金融有限公司。
    债券形式:实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在债券登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后,债券认购人可按照有关主管机构的规定
                                    1-2-7进行债券的转让、质押。
    发行方式和发行对象:发行方式和发行对象安排请参见发行公告。
    向公司股东配售的安排:本期公司债券不安排向公司股东优先配售。
    起息日:2013 年 5 月 9 日开始计息,本期债券存续期限内每年的 5 月 9 日为该计息年度的起息日。
    付息日:2014 年至 2018 年每年的 5 月 9 日为上一个计息年度的付息日,若投资者行使回售选择权,则回售部分债券的付息日为自 2014 年至 2016 年每年的 5 月 9 日(前述日期如遇法定及政府指定节假日或休息日,则顺延至其后的第 1 个工作日)。
    兑付日:本期债券的兑付日为 2018 年 5 月 9 日,若投资者行使回售权,则回售部分债券的到期日为 2016 日 5 月 9 日(前述日期如遇法定及政府指定节假日或休息日,则顺延至其后的第 1 个工作日)。
    还本付息方式:采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计息。每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。还本付息将按照债券登记机构的有关规定来统计债券持有人名单,本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。
    担保情况:本期债券未安排担保。
    信用级别:经中诚信证券评估有限公司综合评定,发行人主体信用级别为 AA+,本期债券信用级别为 AA+。
    网上网下发行安排:本期债券网上、网下预设的发行数量占本期债券初始发行规模的比例分别为 10%和 90%。发行人和簿记管理人将根据网上发行情况决定是否启动回拨机制,如网上发行数量获得全额认购,则不进行回拨;如网上发行数量认购不足,则将剩余部分全部回拨至网下发行。采取单向回拨,不进行网下向网上回拨。
    承销方式:本期债券由主承销商中国国际金融有限公司与国信证券股份有限公司负责组织承销团,以余额包销的方式承销。
    发行费用概算:本次发行费用概算不超过本期债券发行总额 1.5%,主要包括保荐及承销费用、受托管理费用、审计师费用、律师费用、资信评级费用、发行推介
                                      1-2-8费用、信息披露费用等。
    募集资金用途:扣除发行费用后,本期债券所募集资金将用于偿还银行借款及补充本公司流动资金。
    拟上市地:深交所。
    质押式回购:本公司主体评级和本期债券评级均为 AA+,符合进行质押式回购交易的基本条件。具体折算率等事宜将按深交所及证券登记机构的相关规定执行。
    税务提示:根据国家有关税收法律、法规的规定,投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。三、本期公司债券发行上市安排(一)本期债券发行时间安排
    发行公告刊登日期:2013 年 5 月 7 日。
    预计发行期限:2013 年 5 月 9 日至 2013 年 5 月 13 日,共 3 个工作日。
    网上面向社会公众投资者公开发行的申购期:2013 年 5 月 9 日。
    网下认购期:2013 年 5 月 9 日至 2013 年 5 月 13 日。(二)本期债券上市安排
    本期债券发行结束后,发行人将尽快向深交所提出关于本期债券上市交易的申请,本期债券上市时间将另行公告。四、本次发行有关机构(一)发行人:
    华润三九医药股份有限公司
    住所:深圳市龙华新区观澜高新园区观清路 1 号
                                       1-2-9
    法定代表人:宋清
    联系人:周辉
    联系地址:广东省深圳市龙华新区观澜高新园区观清路 1 号华润三九医药工业园
    联系电话:0755-83360999
    传真:0755-83360999-396006
    邮政编码:518110(二)承销团:
    1、保荐人(主承销商)/簿记管理人:
    中国国际金融有限公司
    住所:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层
    法定代表人:李剑阁
    联系人:翁阳、周家祺、李航、刘华欣、杨凝、张彦璐
    联系地址:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层
    电话:010-65051166
    传真:010-65059092
    邮政编码:100004
    2、主承销商:
    国信证券股份有限公司
    住所:深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层
    法定代表人:何如
    联系人:刘卫兵、黄龄仪、吴风来、袁科、于洁泉、王浩、王伟洲
    联系地址:广东省深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 27 楼
                                    1-2-10
    电话:0755-82130833
    传真:0755-82135199
    邮政编码:518001
    3、承销团成员:
    国开证券有限责任公司
    住所:北京市朝阳区安华里外馆斜街甲 1 号泰利明苑写字楼 A 座二区四层
    法定代表人:黎维彬
    联系人:李彦历、柳叶
    联系地址:北京市东城区东直门南大街 1 号来福士办公楼 23 层
    电话:010-51789176、010-51789231
    传真:010-51789206
    邮政编码:100007(三)审计机构:
    普华永道中天会计师事务所有限公司
    住所:上海市浦东新区陆家嘴环路 1318 号星展银行大厦 6 楼
    法定代表人:杨绍信
    联系人:周伟然
    联系地址:广东省深圳市罗湖区深南东路 5016 号京基 100 - A 座 34 楼
    电话:0755-82618886
    传真:0755-82618800
    邮政编码:518000
                                    1-2-11
    安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)
    住所:北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼(即东三办公楼)17 层 01-12室
    法定代表人:葛明
    联系人:陈孛
    联系地址:广东省深圳市深南东路华润大厦 21 楼
    电话:0755-25028185
    传真:0755-25026185
    邮政编码:518000
    立信会计师事务所(特殊普通合伙)
    住所:上海市黄浦区南京东路 61 号四楼
    法定代表人:朱建弟
    联系人:王景波
    联系地址:北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 3 层
    电话:010-68278880
    传真:010-68238100
    邮政编码:100039(四)资信评级机构:
    中诚信证券评估有限公司
    住所:上海市黄浦区西藏南路 760 号安基大厦 8 楼
    法定代表人:关敬如
    联系人:肖鹏、吴楚斯
                                      1-2-12
    联系地址:上海市黄浦区西藏南路 760 号安基大厦 8 楼
    电话:021-51019090
    传真:021-51019030
    邮政编码:200011(五)发行人律师:
    北京市中伦律师事务所
    住所:中国北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 36-37 层
    负责人:张学兵
    联系人:杨育红、杜进
    联系地址:北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 36-37 层
    电话:010-59572288
    传真:010-65681838
    邮政编码:100022(六)公司债券登记、托管、结算机构:
    中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
    住所:深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼
    总经理:戴文华
    电话:0755-25938000
    传真:0755-25988122(七)本期债券申请上市的交易所:
    深圳证券交易所
    住所:深圳市深南东路 5045 号
                                    1-2-13
    总经理:宋丽萍
    电话:0755-82083333
    传真:0755-82083275(八)债券受托管理人:
    中国国际金融有限公司
    住所:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层
    法定代表人:李剑阁
    联系人:李航、张彦璐
    联系地址:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层
    电话:010-65051166
    传真:010-65059092
    邮政编码:100004(九)保荐人(主承销商)收款银行:
    户名:中国国际金融有限公司
    开户行:中国建设银行北京市分行国贸支行
    账号:11001085100056000400
    大额支付系统号:105100010123五、认购人承诺
    购买本期债券的投资者(包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人及以其他方式合法取得本期债券的人,下同)被视为作出以下承诺:
    (一)接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束;
    (二)本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更,在经有关主管
                                     1-2-14部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时,投资者同意并接受该等变更;
    (三)本期债券发行结束后,发行人将申请本期债券在深交所上市交易,并由保荐人(主承销商)代为办理相关手续,投资者同意并接受这种安排。六、发行人与本次发行的有关机构、人员利害关系
    截至本募集说明书签署之日,除下列事项外,发行人与发行人聘请的与本期债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在实质性利害关系:
       华润(集团)有限公司持有华润医药集团有限公司 72%的股权,后者通过全资子公司华润医药控股有限公司间接持有发行人 63.59%的股权;华润深国投信托有限公司持有国信证券 30%的股权。华润(集团)有限公司和华润深国投信托有限公司分别为华润股份有限公司的全资子公司和控股子公司(持股比例为 51%)。
                                      1-2-15
                    第二节       发行人基本情况一、发行人概况
    法定名称:       华润三九医药股份有限公司
    英文名称:       China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.,Ltd.
    住所:           深圳市龙华新区观澜高新园区观清路 1 号
    境内股票上市地: 深圳证券交易所
    境内股票简称:   华润三九
    境内股票代码:   000999
    法定代表人:     宋清
    成立时间:       1999 年 4 月 21 日
    注册资本:       人民币 978,900,000.00 元
    办公地址:       广东省深圳市龙华新区观澜高新园区观清路 1 号华润三九医
                    药工业园
    邮政编码:       518110
    电       话:    0755-83360999
    传       真:    0755-83360999-396006
    公司网址:       www.999.com.cn
    电子信箱:       000999@999.com.cn
                                     1-2-16二、发行人历史沿革及股权结构(一)历史沿革
    1、发行人设立的基本情况
    发行人前身为三九医药股份有限公司,系经原国家经济贸易管理委员会国经贸企改[1999]134 号文件批准,由深圳三九药业有限公司、三九企业集团、深圳九先生物工程有限公司、深圳市先达明物业管理有限公司和惠州市壬星工贸有限公司于 1999年 4 月 21 日共同发起设立的股份有限公司,设立时注册资本为 55,300 万元,股本总数 55,300 万股。
    2、发行人上市情况及历次股本变动及重大资产重组情况
    (1)发行人上市情况
    发行人经中国证监会证监发行字[1999]142 号文批准,于 1999 年 11 月面向社会公众发行人民币普通股 20,000 万股。发行完成后注册资本增至 75,300 万元,并于 2000年 3 月 9 日在深圳证券交易所正式上市交易,其中,国有发起人持有 55,200 万股,境内法人持有 100 万股,社会公众持有 20,000 万股。
    (2)发行人上市后股份总数和结构的变动情况
    经发行人 2002 年年度股东大会决议,发行人以 2002 年 12 月 31 日股本 75,300万股为基数,按每 10 股由资本公积转增 3 股,共计转增 22,590 万股(每股面值 1 元)并于 2003 年度实施。转增完成后,发行人注册资本增至 97,890 万元。
    2008 年 4 月 16 日,国务院国有资产监督管理委员会以国资产权[2008]384 号文,批准将三九企业集团所持有的公司 84,462,520 股国有法人股和深圳三九药业有限公司所持有的公司 613,937,480 股国有法人股的持股主体统一变更为新三九控股有限公司(现已更名为华润医药控股有限公司)。中华人民共和国商务部以商资批[2008]602 号文和中国证监会以证监许可[2008]1268 号文批准了上述股权变更。
    2008 年 12 月,发行人根据国务院国资委国资产权[2008]1117 号文件实施了股权分置改革。股权分置改革完成后及截至 2012 年 9 月 30 日,华润医药控股共持有公司国有法人股 622,498,783 股,占总股本的 63.59%。
                                     1-2-17
      2009 年 11 月 9 日,发行人 2009 年第八次董事会会议通过决议将公司名称由“三九医药股份有限公司”变更为“华润三九医药股份有限公司”。2009 年 11 月 26 日,发行人 2009 年第二次临时股东大会通过上述公司名称变更的决议,并于 2010 年 2 月 11日在深圳市市场监督管理局办理了登记变更。(二)本次发行前公司股权结构
      截至 2012 年 12 月 31 日,发行人股本总额为 978,900,000 股,股权结构如下:
               股份类型                        持股数量(股)                  持股比例
         有限售条件的流通股份                                623,656,465                   63.71%
         无限售条件的流通股份                                355,243,535                   36.29%
                 合计                                        978,900,000                  100.00%(三)前十大股东持股情况
      截至 2012 年 12 月 31 日,发行人前十名股东持股情况如下:
                                                                                  质押或
                                                                       持有有限售
    序                                                                                冻结的
               股东名称             股东性质   持股比例 持股数量(股) 条件股份数
    号                                                                                股份数
                                                                           量
                                                                                    量
    1 华润医药控股有限公司              国有法人        63.59%      622,498,783 622,498,783         0
    易方达价值成长混合型证券投资   境内非国
    2                                                   1.98%        19,365,634          0          0
    基金                           有法人
                                    境内非国
    3 嘉实稳健开放式证券投资基金                        1.81%        17,702,611          0          0
                                    有法人
    景顺长城精选蓝筹股票型证券投      境内非国
    4                                                   1.44%        14,075,524          0          0
    资基金                            有法人
    光大保德信优势配置股票型证券      境内非国
    5                                                   1.38%        13,530,836          0          0
    投资基金                          有法人
    6 摩根士丹利中国A股基金            境外法人        1.18%        11,512,104          0          0
    长城安心回报混合型证券投资基 境内非国
    7                                                   0.97%         9,500,000          0          0
    金                             有法人
    银华-道琼斯 88 精选证券投资基 境内非国
    8                                                  0.81%         7,949,492          0          0
    金                             有法人
    中国人寿保险股份有限公司-分 境内非国
    9                                                  0.80%         7,847,786          0          0
    红-个人分红-005L-FH002 深     有法人
                                  境内非国
    10 全国社保基金一一一组合                           0.58%         5,686,485          0          0
                                  有法人
                                           1-2-18三、发行人组织结构以及对其他企业的重要权益投资情况(一)发行人组织结构
    根据《公司法》等有关法律法规的规定,发行人建立、健全了法人治理结构,有完善的股东大会、董事会、监事会和管理层的独立运营机制,同时发行人建立了与生产经营相适应的组织职能机构,保障了公司的运营效率。发行人具体组织结构如下图:(二)发行人重要权益投资情况
    截至 2012 年 12 月 31 日,发行人的主要全资、控股及参股公司情况如下:
    序号           公司名称            公司类型        注册资本(元)   级次 持股比例 主营业务
                                  有限责任公                                        原料药及制
    1     深圳华润九新药业有限公司              美元 10,000,000.00      1     100.00
                                  司                                                剂生产销
                                  有限责任公
    2     沈阳三九药业有限公司                        50,000,000.00     2     100.00 制药
                                  司
                                  非营利医疗
    3     广东三九脑科医院                        美元 5,000,000.00     1     100.00 医疗服务
                                  机构
                                          1-2-19
    序号            公司名称             公司类型        注册资本(元)      级次 持股比例 主营业务
                                  有限责任公                                             医药品销售
    4     华润三九药业(香港)有限公司                    港币 6,000,000.00    1     100.00
                                  司                                                     及投资
       华润三九(郴州)制药有限公 有 限 责 任 公
    5                                                        9,390,000.00    2     100.00 制药
       司                         司
                                  有限责任公
    6     山东三九药业有限公司                          美元 2,168,700.00    2      55.00 制药
                                  司
                                  有限责任公
    7     雅安三九药业有限公司                             100,000,000.00    2      80.00 制药
                                  司
       华润三九(南昌)药业有限公 有 限 责 任 公                                         药品生产销
    8                                                       70,390,000.00    1     100.00
       司                         司                                                     售
       华润三九(北京)药业有限公 有 限 责 任 公
    9                                                       16,524,500.00    1      90.00 制药
       司                         司
       深圳华润三九医药贸易有限公 有 限 责 任 公
    10                                                      60,000,000.00    1     100.00 医药品销售
       司                         司
                                  有限责任公
    11    东莞市常平三九仓储有限公司                         1,000,000.00    2     100.00 仓储物流
                                  司
                                  有限责任公                                             保健品生产
    12    深圳市九升生物制品有限公司                        10,000,000.00    2      90.00
                                  司                                                     销售
       太原慷辉三九医药有限责任公 有 限 责 任 公
    13                                                       5,200,000.00    2      51.00 医药保健
       司                         司
                                  有限责任公
    14    深圳市三九医院有限公司                           498,110,000.00    1      82.89 医疗服务
                                  司
       深圳华润三九现代中药有限公 有 限 责 任 公                                       中药材,生
    15                                                      50,000,000.00    1     100.00
       司                         司                                                   物制品销售
                                                                                       中药饮片、
                                                                                       中药提取物
                                                                                       (连翘提取
       三九(安国)现代中药开发有 有 限 责 任 公                                       物、刺五加
    16                                                       9,680,000.00    1      49.89
       限公司                     司                                                   浸膏)片剂、
                                                                                       硬胶囊生
                                                                                       产;农副产
                                                                                       品收购
       深圳华润三九中医药发展有限 有 限 责 任 公                                       中医药实业
    17                                                      10,000,000.00    1     100.00
       公司                       司                                                   投资
       深圳九星印刷包装集团有限公 有 限 责 任 公
    18                                                  美元 8,600,000.00    1     100.00 包装印刷
       司                         司
                                  有限责任公
    19    九星(香港)有限公司                              港币 100,000.00    2      70.00 投资
                                  司
                                  有限责任公                                           设计,印刷
    20    深圳九星包装有限公司                          美元 1,800,000.00    2      70.00
                                  司                                                   包装
                                  有限责任公                                           设计,印刷
    21    上海九星印刷包装有限公司                      美元 3,500,000.00    2     100.00
                                  司                                                   包装
                                  有限责任公                                           设计,印刷
    22    深圳九星柔印科技有限公司                      美元 1,220,000.00    2      70.00
                                  司                                                   包装
                                  有限责任公                                           设计,印刷
    23    哈尔滨九星印刷包装有限公司                         8,079,633.60    2     100.00
                                  司                                                   包装
                                  有限责任公                                           设计,印刷
    24    深圳市九迪包装设计有限公司                         1,000,000.00    2      70.00
                                  司                                                   包装
                                            1-2-20
    序号            公司名称             公司类型        注册资本(元)      级次 持股比例 主营业务
       深圳市九恒印刷设备器材有限 有 限 责 任 公                                         印刷包装器
    25                                                       6,000,000.00    2      70.00
       公司                       司                                                     材销售
                                  有限责任公
    26    深圳富文投资有限公司                              30,000,000.00    1      90.00 生物工程
                                  司
                                  有限责任公
    27    深圳九辉实业有限公司                              15,000,000.00    1      75.00 印刷包装
                                  司
       华润三九(黄石)药业有限公 有 限 责 任 公
    28                                                       8,000,000.00    1     100.00 制药
       司                         司
                                  有限责任公
    29    安徽金蟾生化股份有限公司                         165,900,000.00    1      99.46 制药
                                  司
                                  有限责任公
    30    安徽金蟾技术开发有限公司                           1,080,000.00    2     100.00 研发
                                  司
       北京华润北贸天然药物经营有 有 限 责 任 公
    31                                                      12,000,000.00    1     100.00 医药品销售
       限责任公司                 司
       北京华润高科天然药物有限公 有 限 责 任 公
    32                                                      57,493,373.01    1     100.00 制药
       司                         司
                                  有限责任公
    33    合肥华润神鹿药业有限公司                          96,500,000.00    1     100.00 制药
                                  司
       合肥神鹿双鹤九华药业有限责 有 限 责 任 公                                         浓缩丸加工
    34                                                      11,936,769.90    2     100.00
       任公司                     司                                                     销售
                                  有限责任公
    35    辽宁华润本溪三药有限公司                         150,000,000.00    1     100.00 制药
                                  司
                                  有限责任公
    36    广东华润顺峰药业有限公司                          12,280,000.00    1     100.00 制药
                                  司
       本溪国家中成药工程技术研究 有 限 责 任 公
    37                                                      20,000,000.00    2     100.00 研发
       中心有限公司               司四、发行人控股股东和实际控制人基本情况(一)发行人控股股东
      截至 2012 年 12 月 31 日,持有发行人 5%(含 5%)以上股份的控股股东为华润医药控股有限公司,其持有发行人 622,498,783 股国有法人股(占发行人总股本63.59%)。
      控股股东名称:华润医药控股有限公司
      法定代表人:李福祚
      成立日期:2007 年 3 月 22 日
      注册资本:人民币 538,500 万元
                                            1-2-21
    企业类型:有限责任公司(台港澳法人独资)
    注册地址:北京市经济技术开发区科创十四街 99 号汇龙森科技园 2 栋 B123 室
    经营范围:(一)在国家允许外商投资的领域依法进行投资(二)受其所投企业的书面委托(经董事会一致通过),向其所投资企业提供下列服务:1、协助或代理其所投的企业从国内外采购该企业自用的机器设备、办公设备和生产所需的原材料、元器材、零部件和在国内外销售其所投企业生产的产品,提供售后服务;2、在外汇管理部门的同意和监督下,在所投企业间平衡外汇;3、为所投企业提供产品生产、销售和技术开发过程中的技术支持、员工培训、企业内部人事管理等服务;4、协助其所投企业寻求贷款及提供担保。(三)在中国境内设立科研开发中心或部门,从事新产品及高新技术的研究开发,转让其研究开发的成果,并提供相应的技术服务;(四)为其投资者提供咨询服务,为其关联公司提供与其投资有关的市场信息、投资政策等资讯服务,(五)承接其母公司和关联企业的服务外包业务(六)允许投资性公司承接境外公司的服务外包业务。(七)受所投资企业的书面委托(经董事会一致通过)开展下列业务:1、在国内外市场以经销的方式销售其所投资企业生产的产品;2、为其所投资企业提供运输、仓储等综合服务。(八)以代理、经销或设立出口采购机构(包括内部机构)的方式出口境内商品,并按有关规定办理出口退税;(九)购买所投资企业生产的产品进行系统集成后在国内外销售,如所投资企业生产的产品不能完全满足系统集成需要,允许其在国内外采购系统集成配套产品,但所购买的系统集成配套产品价值不应超过系统集成所需全部价值的百分之五十;(十)为其所投资企业的产品的国内经销商、代理商以及与其投资性公司、其母公司或其关联公司签有技术转让协议的国内公司,企业提供相关的技术培训;(十一)在其所投企业投产前或其所投资企业新产品投产前,为进行产品市场开发,允许投资性公司从其母公司进口与其所投资企业生产产品相关的母公司产品在国内试销;(十二)为其所投资企业提供机器和办公设备的经营性租赁服务,或依法设立经营性租赁公司;(十三)为进口的产品提供售后服务;(十四)参与有对外承包工程经营权的中国企业的境外工程承包;(十五)在国内销售(不含零售)投资性公司进口的母公司产品。(二)实际控制人
    名称:中国华润总公司
                                    1-2-22
    法定代表人:宋林
    注册资本:人民币 1,171,139.63 万元
    企业类型:国有企业
    注册地址:北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦
    经营范围:经国家批准的二类计划商品、三类计划商品、其他三类商品及橡胶制品的出口;经国家批准的一类、二类、三类商品的进口;接受委托代理上述进出口业务;技术进出口;承办中外合资经营、合作生产;承办来料加工、来样加工、来件装配;补偿贸易;易货贸易;对销贸易、转口贸易;对外经济贸易咨询服务、展览及技术交流。兼营自行进口商品,易货换回商品、国内生产的替代进口商品及经营范围内所含商品的国内销售(国家有专项营规定的除外)。设计和制作影视、广播、印刷品、灯箱、路牌、礼品广告。
    华润三九实际控制人情况如下:
         国务院国资委                                     北京市国资委
         100%                                            100%
       中国华润总公司                              北京国有资本经营管理中心
         100%
       华润股份有限公司
         100%                                             100%
    华润(集团)有限公司                             北京医药控股有限公司
                   72%                                 28%
                            华润医药集团有限公司
                              100%
                            华润医药控股有限公司
                              63.59%
                            华润三九医药股份公司五、发行人董事、监事及高级管理人员基本情况
    截至 2012 年 12 月 31 日,发行人董事、监事及高级管理人员情况如下:(一)董事、监事及高级管理人员基本情况
    1、董事
                                     1-2-23
                                                 2012 年在公司领 是否在股东 截至 2012 年 12 月
    姓名      性别 年龄      职务       任期        取报酬(含税, 单位领取报 31 日是否持有公
                                                       元)        酬、津贴   司股票及债券
    李福祚      男   48 董事长       2011.6-2014.6            60,000     是                     0
    魏斌       男   43 董事         2011.6-2014.6            60,000     是                     0
    杜文民      男   49 董事         2011.6-2014.6            60,000     是                     0
    陈鹰       男   41 董事         2012.6-2014.6            32,619     是                     0
    吴峻       男   50 董事         2012.6-2014.6            32,619     是                     0
                       董事      2011.6-2014.6
    宋清       男   47                                    3,128,448     否                     0
                       总裁      2011.6-2014.6
                       董事      2011.6-2014.6
    周辉       女   42 董事会秘书   2011.8-2014.6         1,632,759     否                     0
                       总监      2011.8-2014.6Zheng
            男   52 独立董事     2011.6-2014.6           120,000     否                     0
    WeiBingshen
            男   42 独立董事     2011.6-2014.6           120,000     否                     0g Teng
    毛蕴诗      男   67 独立董事     2011.6-2014.6           120,000     否                     0
    李常青      男   44 独立董事     2011.6-2014.6           120,000     否                     0
    2、监事
                                                 2012 年在公司领 是否在股东 截至 2012 年 12 月
    姓名      性别 年龄      职务       任期        取报酬(含税, 单位领取报 31 日是否持有公
                                                       元)        酬、津贴   司股票及债券
    阎飚      男    51 监事会主席   2011.6-2014.6            60,000     是                     0
    方明      男    54 监事         2011.6-2014.6            60,000     是                     0
    徐荣兴     男    44 监事         2012.6-2014.6            32,619     是                     0
    凌凤斌     女    42 监事         2011.6-2014.6           363,135     否                     0
    黎德明     男    40 监事         2011.6-2014.6           428,368     否                     0
    3、高级管理人员
                                                 2012 年在公司领 是否在股东 截至 2012 年 12 月
    姓名      性别 年龄      职务       任期        取报酬(含税, 单位领取报 31 日是否持有公
                                                       元)        酬、津贴   司股票及债券
    宋清       男   47 总裁         2011.6-2014.6         3,128,448     否                     0
    邱华伟      男   46 高级副总裁 2011.8-2014.6           2,783,849     否                     0
    林国龙      男   46 副总裁       2011.8-2014.6           754,436     否                     0
                                            1-2-24
                                                      2012 年在公司领 是否在股东 截至 2012 年 12 月
    姓名      性别 年龄      职务            任期        取报酬(含税, 单位领取报 31 日是否持有公
                                                            元)        酬、津贴   司股票及债券
                       财务总监      2011.8-2014.6
    喻明      男    47 副总裁           2011.8-2014.6          2,783,849     否                        0
                       董事会秘书 2011.8-2014.6
    周辉      女    42                                         1,632,759     否                        0
                       总监          2011.8-2014.6
    谈英      男    50 总监             2011.8-2014.6          2,039,985     否                        0
    刘晖晖     男    44 总监             2011.8-2014.6          1,766,002     否                        0
    麦毅      男    46 总监             2011.8-2014.6          1,815,962     否                     1,950
    郭欣      男    42 总监             2011.8-2014.6          1,374,271     否                        0
    朱百如     男    41 总监             2011.8-2014.6          1,391,906     否                        0
    周洪海     男    41 总监             2011.8-2014.6          2,018,707     否                        0
    杨战鏖     男    51 助理总裁         2011.8-2014.6          1,762,775     否                        0
    潘红炬     男    46 助理总裁         2011.8-2014.6          1,649,156     否                        0
    王进元     男    49 助理总裁         2011.8-2014.6          1,292,047     否                        0(二)董事、监事及高级管理人员兼职情况
    截至 2012 年 12 月 31 日,发行人董事、监事及高级管理人员在股东单位任职情况如下:
                                                                                        是否领取报
    姓名                          在股东单位任职情况                    任期期间
                                                                                          酬津贴
                华润(集团)有限公司副总经理                         2010 年 5 月至今       否
    李福祚
                华润医药集团有限公司总裁                             2010 年 5 月至今       是
                华润(集团)有限公司总会计师                         2011 年 4 月至今       是
    魏斌
                华润(集团)有限公司财务部总经理                     2007 年 9 月至今       是
                华润(集团)有限公司人力资源总监                    2009 年 10 月至今       是
    杜文民
                华润(集团)有限公司副总经理                        2011 年 11 月至今       是
    陈鹰        华润(集团)有限公司战略管理部总经理                2011 年 10 月至今       是
    吴峻        华润医药集团有限公司副总裁                          2011 年 11 月至今       是
                华润(集团)有限公司董事                            2000 年 4 月至今
    阎飚                                                                                    是
                华润(集团)有限公司总法律顾问                      2005 年 8 月至今
    方明        华润医药集团有限公司副总裁                          2007 年 8 月至今        是
    徐荣兴       华润医药集团有限公司副总裁                          2010 年 8 月至今        是
                                                 1-2-25
    截至 2012 年 12 月 31 日,发行人董事、监事及高级管理人员除在股东单位外的其他任职情况如下:
                                                                          是否领取报
    姓名                    其他任职情况                任职期间
                                                                            酬津贴
                                                    2011 年 9 月-2014
             山东东阿阿胶股份有限公司董事长                                  是
                                                    年8月
    李福祚
                                                    2012 年 5 月-2015
             华润双鹤药业股份有限公司董事长                                  是
                                                    年5月
                                                    2012 年 5 月-2015
             华润双鹤药业股份有限公司董事                                    是
                                                    年5月
                                                    2011 年 9 月-2014
             山东东阿阿胶股份有限公司董事                                    是
                                                    年8月
             华润创业有限公司非执行董事             2010 年 11 月至今        是
    魏斌
             华润电力控股有限公司非执行董事         2010 年 7 月至今         是
             华润置地有限公司非执行董事             2010 年 10 月至今        是
             华润水泥控股有限公司非执行董事         2008 年 8 月至今         是
             华润燃气控股有限公司非执行董事         2008 年 11 月至今        是
                                                    2012 年 5 月-2015
             华润双鹤药业股份有限公司董事                                    是
                                                    年5月
             华润创业有限公司非执行董事             2007 年 9 月至今         是
             华润电力控股有限公司非执行董事         2010 年 7 月至今         是
    杜文民
             华润置地有限公司非执行董事             2007 年 8 月至今         是
             华润燃气控股有限公司非执行董事         2008 年 3 月至今         是
             华润水泥控股有限公司非执行董事         2008 年 8 月至今         是
                                                    2012 年 5 月至 2015
             华润双鹤药业股份有限公司董事                                    是
                                                    年5月
             华润创业有限公司非执行董事             2012 年 5 月至今         是
             华润电力控股有限公司非执行董事         2012 年 6 月至今         是
    陈鹰
             华润置地有限公司非执行董事             2012 年 6 月至今         是
             华润水泥控股有限公司非执行董事         2012 年 5 月至今         是
             华润燃气控股有限公司非执行董事         2012 年 6 月至今         是
                                                    2012 年 5 月-2015
    吴峻     华润双鹤药业股份有限公司监事会主席                              是
                                                    年5月
             华润创业有限公司非执行董事             2006 年 3 月至今         是
    阎飚
             华润置地有限公司非执行董事             2006 年 2 月至今         是
                                                    2011 年 9 月-2014
             山东东阿阿胶股份有限公司监事                                    是
    方明                                            年8月
             华润双鹤药业股份有限公司监事           2012 年 5 月-2015        是
                                      1-2-26
                                                                                  是否领取报
    姓名                        其他任职情况                     任职期间
                                                                                    酬津贴
                                                             年5月
    Zheng Wei      美世咨询(中国)有限公司合伙人              2003 年 1 月至今        是
                 沈阳东管电力科技集团股份有限公司独立董事    2011 年 1 月至今        是Bingsheng Teng
                 长江商学院副院长                            2007 年 1 月至今        是
                 中山大学管理学院博导、企业与市场研究中心主
                                                            1992 年 7 月至今         是
                 任
    毛蕴诗        广州市农村商业银行独立董事                  2009 年 11 月至今       是
                 佳士科技股份有限公司独立董事                2010 年 2 月至今        是
                 厦门大学 MBA 中心教授、主任                 2005 年 8 月至今        是
                                                             2007 年 10 月-2014
                 福耀玻璃工业集团股份有限公司独立董事                                是
                                                             年 11 月
    李常青                                                    2010 年 5 月-2013
                 厦门建发股份有限公司独立董事                                        是
                                                             年5月
                                                             2010 年 5 月-2013
                 河南新天科技股份有限公司独立董事                                    是
                                                             年5月(三)董事、监事、高级管理人员从业简历
    1、董事
    李福祚先生:2001 年 10 月-2006 年 12 月任华润(集团)有限公司企业开发部总经理、华润投资开发有限公司董事长、总经理;2007 年 1 月-2010 年 2 月任华润(集团)有限公司助理总经理、华润(集团)有限公司战略管理部总经理;2010 年 2 月-2010年 5 月任华润(集团)有限公司战略总监(副总经理级);2010 年 5 月至今任华润(集团)有限公司副总经理,华润医药集团有限公司总裁。现同时担任华润三九医药股份有限公司、华润双鹤药业股份有限公司、山东东阿阿胶股份有限公司董事长。
    魏斌先生:2006 年 2 月-2007 年 10 月任中国华源集团有限公司副总裁兼财务总监;2011 年 4 月至今华润(集团)有限公司总会计师;2007 年 9 月至今任华润(集团)有限公司财务部总经理。现同时担任华润三九医药股份有限公司第五届董事会董事,华润创业有限公司、华润电力控股有限公司、华润置地有限公司、华润水泥控股有限公司及华润燃气控股有限公司之非执行董事,华润双鹤药业股份有限公司、山东东阿阿胶股份有限公司董事。
    杜文民先生:2002 年 12 月-2007 年 7 月任华润营造(控股)有限公司董事总经理;2007 年 7 月-2009 年 2 月任华润(集团)有限公司审计部总经理;2009 年 2 月-2009
                                           1-2-27年 10 月任华润(集团)有限公司审计总监;2009 年 10 月至今任华润(集团)有限公司人力资源总监;2011 年 11 月至今任华润(集团)有限公司副总经理。现同时担任华润三九医药股份有限公司第五届董事会董事,华润双鹤药业股份有限公司董事,华润创业有限公司、华润电力控股有限公司、华润置地有限公司、华润燃气控股有限公司、华润水泥控股有限公司之非执行董事。
    陈鹰先生:曾任华润营造有限公司项目工程师、执行董事、助理总经理;华润置地(北京)股份有限公司董事、总经理;2010 年 7 月-2011 年 10 月华润置地有限公司董事、高级副总裁。2011 年 10 月至今任华润集团战略管理部总经理。2012 年 6 月至今任华润三九医药股份有限公司第五届董事会董事,同时担任华润双鹤药业股份有限公司董事,华润创业有限公司、华润电力控股有限公司、华润置地有限公司、华润燃气控股有限公司、华润水泥控股有限公司之非执行董事。
    吴峻先生:曾任华润机械有限公司经理、华润机械五矿(集团)有限公司高级经理、华润机械五矿(集团)有限公司总经理、华润(集团)有限公司企业发展部副总经理、华润(集团)有限公司审计部副总经理。2011 年 11 月至今任华润医药集团有限公司副总裁。2012 年 6 月至今任华润三九医药股份有限公司第五届董事会董事,同时兼任华润双鹤药业股份有限公司监事会主席。
    宋清先生:2005 年 7 月至今任华润三九医药股份有限公司董事、总裁。
    周辉女士:2001 年 12 月至今任华润三九医药股份有限公司董事会秘书;2005 年4 月至今任华润三九医药股份有限公司董事;2006 年 8 月-2007 年 11 月任华润三九医药股份有限公司总经理助理;2007 年 12 月至今任华润三九医药股份有限公司总监。
    Zheng Wei(郑伟)先生:2003 年至今任美世咨询(中国)有限公司北京分公司全球合伙人;2011 年 6 月至今任华润三九医药股份有限公司第五届董事会独立董事。
    Bingsheng Teng(滕斌圣)先生:2005 年-2006 年任美国乔治华盛顿大学副教授、博导;2007 年至今任长江商学院副教授;2009 年至今任长江商学院副院长;2011 年6 月至今任华润三九医药股份有限公司第五届董事会独立董事。
    毛蕴诗先生:1992 年 7 月至今任中山大学管理学院博导、企业与市场研究中心主任;2008 年至今任国家政协委员会委员;2003 年至今任广东省政府参事;2000 年
                                     1-2-28至今任广东省经济学会副会长、国家自然科学基金管理学科评审组成员;2011 年 6月至今任华润三九医药股份有限公司第五届董事会独立董事;同时兼任广州市农村商业银行及佳士科技股份有限公司的独立董事。
    李常青先生:2005 年 8 月至今任厦门大学 MBA 中心教授、主任;2011 年 6 月至今任华润三九医药股份有限公司第五届董事会独立董事,兼任福耀玻璃工业集团股份有限公司、厦门建发股份有限公司、河南新天科技股份有限公司的独立董事。
    2、监事
    阎飚先生:2000 年 4 月至今任华润(集团)有限公司董事;2005 年 8 月至今任华润(集团)有限公司总法律顾问;兼任华润(集团)有限公司法律事务部总经理;2011 年 6 月起任华润三九医药股份有限公司第五届监事会主席;亦为华润创业有限公司、华润置地有限公司之非执行董事。
    方明先生:2007 年 8 月至今任华润医药集团有限公司副总裁;2007 年 12 月-2010年 10 月任华润三九医药股份有限公司董事;2011 年 6 月至今任华润三九医药股份有限公司监事会监事;同时兼任华润双鹤药业股份有限公司监事、山东东阿阿胶股份有限公司监事。
    徐荣兴先生:曾任中央国家机关工委宣传部、干部教育办公室主任科员、副处长、处长;中央组织部干部二局三处调研员、副处长;华润集团董事会办公室助理总经理、副总经理。2010 年 8 月至今任华润医药集团有限公司副总裁。2012 年 6 月至今任华润三九医药股份有限公司监事。
    凌凤斌女士:2001 年 5 月-2006 年 12 月任华润三九医药股份有限公司合并主管;2007 年 1 月至 2012 年 2 月任华润三九医药股份有限公司财务管理部副部长;2012 年12 月至今任华润三九医药股份有限公司财务管理中心会计管理部副总监;2005 年 4月至今任华润三九医药股份有限公司监事;兼任三九(安国)现代中药发展有限公司董事。
    黎德明先生:2006 年 7 月-2010 年 12 月任湖南三九南开制药有限公司财务总监;2011 年 1 月-2012 年 1 月任华润三九医药股份有公司审计监察部副部长;2011 年 6 月至今任华润三九医药股份有限公司监事;2012 年 2 月至今任合肥华润神鹿药业有限公
                                     1-2-29司副总经理兼财务总监。
    3、高级管理人员
    宋清先生:本公司总裁,具体情况请参见本小节前述“董事”从业经历相关内容。
    邱华伟先生:2004 年 6 月-2005 年 6 月任三九企业集团医药事业部副部长;2005年 7 月至今任深圳华润三九医药贸易有限公司总经理;2007 年 12 月-2009 年 12 月任华润三九医药股份有限公司副总经理;2009 年 12 月至今任华润三九医药股份有限公司高级副总裁。
    林国龙先生:1997 年 8 月-2011 年 8 月任华润(集团)有限公司财务部副经理、经理、高级经理、助理总经理、副总经理;2003 年 12 月-2006 年 1 月任吉林华润生化股份有限公司监事会主席;2011 年 8 月至今任华润三九医药股份有限公司副总裁兼财务总监。
    喻明先生:2005 年-2007 年任三九企业集团人力资源部部长;2007 年 12 月至今任华润三九医药股份有限公司副总裁。
    周辉女士:本公司总监、董事会秘书,具体情况请参见本小节前述“董事”从业经历相关内容。
    谈英先生:2006 年 1 月至 2012 年 8 月任华润三九医药股份有限公司研发事业部主任;2007 年 12 月至今任华润三九医药股份有限公司总监;现同时担任华润三九医药股份有限公司研发中心总经理。
    刘晖晖先生:2005 年 10 月-2008 年 2 月至今任深圳华润三九现代中药有限公司董事长;2004 年 11 月-2008 年 2 月深圳华润三九中医药投资有限公司董事长;2008年 2 月至今任深圳华润三九现代中药有限公司执行董事、深圳华润三九中医药投资有限公司执行董事;2007 年 12 月至今任华润三九医药股份有限公司总监;现同时担任华润三九医药股份有限公司研发中心副总经理。
    麦毅先生:2002 年 10 月-2007 年 12 月任华润三九医药股份有限公司副总经理;2007 年 12 月至今任华润三九医药股份有限公司总监;现同时担任广东华润顺峰药业有限公司总经理。
    郭欣先生:2005 年 12 月-2006 年 7 月任华润三九医药股份有限公司总经理助理;2006 年 6 月-2007 年 12 月任华润三九医药股份有限公司副总经理;2007 年 12 月至今
                                     1-2-30任华润三九医药股份有限公司总监;现同时担任华润三九医药股份有限公司公共事务中心副总经理。
       朱百如先生:2004 年 11 月至今任深圳华润三九医药贸易有限公司副总经理兼党委副书记;2011 年 8 月至今任华润三九医药股份有限公司总监;现同时担任华润三九医药股份有限公司公共事务中心总经理。
       周洪海先生:2005 年 1 月-2006 年 4 月任深圳华润三九现代中药有限公司总经理;2006 年 5 月至今任深圳华润三九医药贸易有限公司副总经理;2011 年 8 月至今任华润三九医药股份有限公司总监;现同时担任华润三九医药股份有限公司营销中心总经理。
       杨战鏖先生:2004 年 10 月至今任深圳华润九新药业有限公司总经理;2011 年 8月至今任华润三九医药股份有限公司助理总裁。
       潘红炬先生:2004 年 9 月-2010 年 5 月任深圳华润三九中医药投资发展有限公司总经理;2010 年 5 月至今任雅安三九药业有限公司总经理;2011 年 8 月至今任华润三九医药股份有限公司助理总裁;现同时担任华润三九医药股份有限公司生产运营中心总经理。
    王进元先生:2006 年 12 月-2009 年 7 月任安徽华润金蟾药业股份有限公司董事长、总经理;2009 年 7 月至今任安徽华润金蟾药业股份有限公司总经理;2011 年 8 月至今任华润三九医药股份有限公司助理总裁。(四)发行人近三年董事、监事、高级管理人员变动情况
       1、2010 年
       2010 年 5 月 17 日,发行人董事长乔世波先生由于工作原因辞去董事、董事长职务。
       2010 年 6 月 18 日,经发行人 2010 年第一次临时股东大会审议通过,选举李福祚先生为发行人第四届董事会董事。
       2010 年 6 月 18 日,经发行人董事会 2010 年第四次会议审议通过,选举李福祚先生为发行人第四届董事会董事长。
                                        1-2-31
    2010 年 10 月 11 日,董事方明先生、李均先生、邹兰女士、张正斌先生由于工作职责或工作单位变动,辞去发行人第四届董事会董事职务。
    2010 年 10 月 11 日,监事易兵先生、朱洪光先生由于工作变动辞去发行人第四届监事职务。
    2010 年 11 月 10 日,经发行人 2010 年第二次临时股东大会审议通过,选举杜文民先生、石善博先生、魏斌先生、张海鹏先生为发行人第四届董事会董事。
    2010 年 11 月 10 日,经发行人 2010 年第二次临时股东大会审议通过,选举阎飚先生、方明先生为发行人第四届监事。
    2010 年 12 月 30 日,独立董事刘萍女士根据财政部党组关于财政部工作人员在企业兼职的有关规定,辞去发行人独立董事职务。
    2、2011 年
    2011 年 6 月 15 日,发行人 2011 年第一次临时股东大会审议通过《关于董事换届选举的议案》,选举李福祚先生、魏斌先生、杜文民先生、石善博先生、张海鹏先生、宋清先生、周辉女士为发行人第五届董事会董事,选举 Zheng Wei(郑伟先生)、Bingsheng Teng(滕斌圣先生)、毛蕴诗先生、李常青先生为发行人第五届董事会独立董事。
    2011 年 6 月 30 日,经发行人董事会 2011 年第六次会议审议通过,选举李福祚先生为发行人第五届董事会董事长。
    2011 年 6 月 15 日,发行人 2011 年第一次临时股东大会审议通过《关于监事换届选举的议案》,选举阎飚先生、方明先生、刘德君先生为发行人第五届监事会监事,与经发行人职工代表大会选举产生的职工代表监事凌凤斌女士、黎德明先生共同组成发行人第五届监事会。
    2011 年 6 月 30 日,发行人监事会 2011 年第六次会议选举阎飚先生为监事会主席。
    2011 年 6 月 30 日,经发行人董事会 2011 年第六次会议审议同意,聘任宋清先生为发行人总裁。
    2011 年 8 月 5 日,经发行人董事会 2011 年第七次会议审议同意,聘任邱华伟先
                                     1-2-32生为发行人高级副总裁,聘任林国龙先生、喻明先生、唐建平先生为副总裁,聘任林国龙先生兼任发行人财务总监,聘任谈英先生、刘晖晖先生、麦毅先生、郭欣先生、周辉女士、朱百如先生、周洪海先生为发行人总监,聘任杨战鏖先生、潘红炬先生、王进元先生为助理总裁。聘任周辉女士为发行人董事会秘书。
       3、2012 年
    姓名                担任职务             变动情形        变动日期            变动原因
    唐建平        副总裁                 离职              2012 年 3 月 1 日    工作调动
    石善博        董事                   离职              2012 年 5 月 9 日    工作原因
    张海鹏        董事                   离职              2012 年 5 月 9 日    工作原因
    刘德君        监事                   离职              2012 年 5 月 14 日   工作原因
    陈鹰          董事                   任职              2012 年 6 月 15 日   董事会任命
    吴峻          董事                   任职              2012 年 6 月 15 日   董事会任命
    徐荣兴        监事                   任职              2012 年 6 月 15 日   董事会任命六、发行人业务介绍(一)业务概况
       发行人的经营范围是:药品的开发、生产、销售(《药品生产许可证》有效期至2015 年 12 月 31 日);相关技术开发、转让、服务;生产所需的机械设备和原材料的进口业务;自产产品的出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外)。
       发行人以 OTC(非处方药)、中药处方药、免煎中药、抗生素为四大制药业务模块,辅以包装印刷、医疗服务等相关业务,产品销售至全国各地及多个海外国家。核心产品“999”品牌系列产品、正天丸、参附注射液、新泰林等,在国内药品市场上具有相当高的占有率和知名度。拥有三九胃泰系列、999 感冒灵系列、999 皮炎平、999中药注射剂系列和抗生素系列等一批国家名优产品。(二)最近三年各业务板块经营情况
                       发行人 2010 年-2012 年营业收入分板块构成情况表
                                             1-2-33
                                                                                           单位:万元
                                  2012 年                          2011 年                 2010 年
         行业
                           金额             占比            金额             占比       金额         占比
    医药行业                599,421.20           86.98%         470,158.87        85.09%   371,259.43    85.05%
    包装印刷                   43,286.34          6.28%          41,091.58         7.44%    34,349.12    7.87%
    医疗服务                   39,309.25          5.70%          29,424.95         5.33%    20,316.65    4.65%
    海外贸易                     4,622.62         0.67%           6,893.61         1.25%     7,019.30    1.61%
    其他                          248.45          0.04%           3,077.62         0.56%     1,367.26    0.31%
    主营业务收入            686,887.86          99.68%          550,646.63       99.66%    434,311.76 99.50%
    其他业务收入                 2,222.40        0.32%            1,875.66        0.34%      2,203.57    0.50%
    营业收入合计            689,110.26          100.00%         552,522.29       100.00%   436,515.33 100.00%
       2010-2012 年度,发行人分别实现营业收入 436,515.33 万元、552,522.29 万元及689,110.26 万元;分别实现营业利润 96,263.06 万元、92,683.79 万元及 126,210.62 万元;分别实现净利润 85,910.30 万元、81,512.57 万元及 108,108.99 万元。
       其中,2010-2012 年度,发行人的主营业务收入分别为 434,311.83 万元、550,646.63万元和 686,887.86 万元,2010-2012 年年复合增长率为 16.51%,受益于医药板块销售收入的稳定增长。
       截止募集说明书签署日,公司主营业务无重大不利变化。(三)发行人主要产品及用途
       发行人生产的主要产品及用途如下表:
    产品类别         产品名称                                     主要功能及用途
                三九胃泰            消炎止痛,理气健胃。用于浅表性胃炎、糜烂性胃炎。
                气滞胃痛颗粒        舒肝理气,和胃止痛。用于肝郁气滞,胸痞胀满,胃脘疼痛。胃肠类
                温胃舒颗粒          温胃止痛。用于慢性胃炎,胃脘凉痛,饮食生冷,受寒痛甚。
                养胃舒颗粒          滋阴养胃。用于慢性胃炎,胃脘灼热,隐隐作痛。
                999 感冒灵          解热镇痛。用于感冒引起的头痛,发热,鼻塞,流涕,咽痛。
    感冒类          999 强力枇杷露 养阴敛肺,止咳祛痰。用于支气管炎咳嗽。
                999 小儿氨酚黄 适用于缓解儿童普通感冒及流行性感冒引起的发热、头痛、四肢酸
                那敏颗粒       痛、打喷嚏、流鼻涕、鼻塞、咽痛等症状。
                                                   1-2-34
    产品类别           产品名称                             主要功能及用途
                  999 皮炎平(复
                                 用于局限性瘙痒症、神经性皮炎、接触性皮炎、脂溢性皮炎以及慢
                  方醋酸地塞米松
                                 性湿疹。
    皮肤类            乳膏)
                  999 皮炎平(糠
                                 用于湿疹、神经性皮炎、异位性皮炎及皮肤瘙痒症。
                  酸莫米松凝胶)
                                 回阳救逆,益气固脱。主要用于阳气暴脱的厥脱症(感染性、失血
                  参附注射液     性、失液性休克等);也可用于阳虚(气虚)所致的惊悸、怔忡、
    中药注射液                       喘咳、胃痛、泄泻、痹症等。
                                 益气固脱,养阴生津,生脉。用于治疗气阴两虚型之休克、冠心病、
                  参麦注射液
                                 病毒性心肌炎、慢性肺心病、粒细胞减少症。
                                 适用于治疗敏感细菌所致的支气管炎及肺炎等呼吸道感染、尿路感
                                 染、皮肤软组织感染、骨和关节感染、败血症、感染性心内膜炎、
                  新泰林(注射用
                                 肝胆系统感染及眼、耳、鼻、喉科等感染。本品也可作为外科手术
    抗生素            五水头孢唑林
                                 前的预防用药。本品不宜用于中枢神经系统感染。对慢性尿路感染,
                  钠)
                                 尤其伴有尿路解剖异常者的疗效较差。本品不宜用于治疗淋病和梅
                                 毒。(四)主要产品的生产和销售情况
                       发行人 2010-2012 年主要产品产能产量情况表
                                                                                单位:件
           品种                 项目       2012 年              2011 年         2010 年
                         产能                   2,520,000           1,728,000       1,728,000感冒灵冲剂
                         产量                   1,826,554           1,545,884       1,572,547
                         产能                     40,800              36,000          36,000感冒灵胶囊
                         产量                     10,303              29,489          26,480
                         产能                    300,000             240,000         240,000皮炎平
                         产量                    223,359             221,290         217,377
                         产能                    672,000             624,000         432,000胃泰冲剂
                         产量                    433,035             537,051         305,527
                         产能                         6,000           14,400          14,400胃泰胶囊
                         产量                         5,766           12,463              8,136
    注:上表中 2012 年胃泰胶囊的产能和产量较 2011 年大幅下降是由于 2012 年下半年以来胃泰胶囊的生产工艺改变,暂停生产所致。
    在生产方面,公司 OTC 业务产品线较全,覆盖了感冒、胃肠道、止咳化痰、皮肤、镇痛以及骨科等领域,主导产品包括 999 感冒灵、999 皮炎平、三九胃泰等。其中,感冒用药一直是公司的优势领域,公司近两年已初步完成该品类的生产规划,形成了成人、小儿和家庭感冒用药三大产品系列,并有望在感冒灵的品牌效应下实现较
                                             1-2-35快增长。
    在销售方面,发行人针对 999 感冒灵、999 皮炎平、三九胃泰、正天丸等 OTC药品制定了具有针对性营销策略。公司在开发、维护各级经销商的同时,对终端药店进行日常性的经营和维护,通过长期、定期以及不定期开展经销商项目活动以及终端药店个性化活动。同时,公司通过持续的媒介广告投放,大幅提升产品知名度,把 999的品牌理念传递给消费者。七、发行人所处行业的基本情况(一)行业发展概况
    1、医药行业基本情况
    医药行业是按国际标准划分的 15 类国际化产业之一,被称为“永不衰落的朝阳产业”,是国民经济的重要组成部分,是集高附加值与高社会效益于一体的高新技术产业。医药行业对于保护和增强人民健康、提高人民生活质量、计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。
    广义的医药行业分为医药工业和医药商业两大组成部分,其中医药工业包括化学制药工业(包括化学原料药业和化学制剂业)、中成药工业、中药饮片工业、生物制药工业、医疗器械工业、制药机械工业、医用材料及医疗用品制造工业等八个子行业。狭义的医药行业仅包括医药产品的生产环节,它的上游行业包括种植业、化工、能源等,下游行业包括医药流通、居民和动物的健康、保险等行业。
    医药行业具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点,各国都把医药行业作为重点产业,是目前世界上发展最快、竞争最激烈的高技术产业之一。根据全球最大的医药市场咨询公司 IMS Health 的统计报告,未来几年全球医药市场销售额将保持 5%-8%的复合增长率,2014 年将达到 1.1 万亿美元,这反映了全球新兴医药市场强劲的整体增长趋势。尽管各国政府均在控制医药费用的增长,但由于新药开发,人口结构变化及人们对健康预期的提高,药品市场的增长仍快于经济增长的速度。
    2、我国医药行业基本情况
                                    1-2-36
    受益于庞大的人口基数和日益严重的老龄化趋势、居民收入水平的增长以及政策效应的显现,我国医药行业处于快速发展阶段。
    (1)庞大的人口基数和老龄化趋势促进药品需求增长。我国有约 14 亿人口,基数庞大,且老年人口的比重越来越高,2009 年末 65 岁以上的人口占比为 8.50%,根据人口统计数据推算,到 2020 年中国老年人口将达到 2.48 亿,老龄化水平将达到17.17%,到 2050 年,老年人口总量将超过 4 亿,老龄化水平达 30%以上。据研究表明,医疗保健支出与年龄呈正相关性,老年人的平均卫生费用支出是其他人口平均卫生费用支出的 6-7 倍,目前老年人的药品消费额已占药品消费总额的 50%以上,未来随着老龄人口占比的不断提高,用药量大的群体基数在快速扩大,药品需求亦将随之增长。
    (2)收入增加促进医疗费用增长。随着居民收入的增加,人均用药水平有明显的提高趋势。中国的改革开放推动中国经济快速发展,人民生活水平不断提高,城镇和农村人口的可支配收入亦在不断增长,这提高了居民的医疗支付水平。
    (3)政策效应开始显现。新医改政策刺激医药消费需求。农村合作医疗制度的建立、国家投入资金提高农村人口医疗费用的报销比例等政策的实施,将使更多农村人口有病可以医。且目前我国财政支出中医疗支出占比仍偏低,后续仍有提高空间,医疗支出的增加,也将杠杆式的撬动医药消费需求。
    受益于以上原因,我国医药市场需求带动医药工业生产规模快速增长。国家发改委数据显示,我国医药工业总产值由 2000 年的 1,594 亿元增长到 2012 年的 18,255 亿元,年均复合增长率达 22.53%,明显高于同期 GDP 增长率。
    2013 年 1-2 月医药工业累计完成产值 2,914 亿元,同比增长 22%。同期医药工业产销率 97.1%,较上年同期提高 0.7 个百分点,高于上年年底 1.5 个百分点。随着国外经济衰退,国际市场需求减少,出口对医药行业的拉动作用将逐步减弱;同时受到中国宏观经济影响,以及招标、药价控制等因素的影响,医药工业生产增速逐步减缓。但长期来看,我国卫生总费用占 GDP 比重仍低于 5%,与发达国家相比还有很大差距,且随着城镇化和老龄化趋势逐渐明显、医保制度的完善和居民可支配收入的增长,未来几年我国医药行业将保持稳定高速增长。
    根据 SFDA 南方所 2009 年的测算,2010 年-2019 年,中国医药工业总产值的年
                                     1-2-37复合增长率有望达到 22%,到 2020 年中国有望成为仅次于美国的全球第二大药品市场。
    在医药行业快速发展的同时,医药企业的竞争日益加剧,未来行业集中仍是大趋势。2012 年 1 月国家工信部发布了《医药工业“十二五”发展规划》,明确提出到 2015年,销售收入超过 500 亿元的企业达到 5 个以上,超过 100 亿元的企业达到 100 个以上,前 100 位企业的销售收入占全行业的 50%以上的目标。在政策鼓励及行业竞争激烈的背景下,医药行业小而散的格局将面临洗牌,行业集中度将逐渐提高,企业规模的重要性日益增加,缺乏竞争力的企业将被逐渐淘汰,领先企业进行整合的空间及机会增加,并将通过整合实现快速增长。
       3、OTC 行业基本情况
    非处方药(OTC,Over the Counter Drug)是指经国家卫生行政部门规定或审定后,不需要医师或其他医疗专业人员开写处方即可购买的药品。一般公众凭自我判断,按照药品标签及使用说明就可自行使用。
    根据中国非处方药物学会的分类,我国 OTC 药物主要分为 9 大类,包括感冒、胃肠、妇科炎症、止咳化痰、解热镇痛、皮肤外用、咽喉、维生素和其他。从领域看,感冒药、止痛药、消化道疾病治疗药品是当今全球 OTC 药品市场的主导产品。2011年,中国前 5 大品类分别为感冒用药、胃肠道用药、止咳化痰用药、皮肤病用药和咽喉口腔用药,分别占 OTC 市场 20.2%、10.9%、9.4%、8.1%和 7.1%,合计达 56.4%。
       OTC 市场是自由竞争的医药市场。该市场的特征是企业面向最终消费者,企业对价格拥有自主权,不需要公关政府机构,受招标、物价和各类目录等医药产业法规和政策影响较小,其营销策略与执行和快速消费品行业类似。
       中国 OTC 市场是全球发展最快的 OTC 市场之一,中国非处方药物协会组织发布的《中国非处方药行业发展蓝皮书》指出,从 2000 年药品分类制度正式实施以来,OTC 行业市场规模增长了 6 倍,终端规模在 1500 亿左右,约占中国整体医药市场的24%和全球 OTC 市场的 7%。中国 OTC 行业的销售额年均增长 10%-12%,略低于整体医药市场的增速,但远高于世界 OTC 行业发展增速(3%左右)。而基于中国庞大的消费人群,随着居民健康需求的进一步释放,自我药疗水平的提升,网络购药的普及,预计我国 OTC 药品需求将持续增长,到 2020 年可能成为全球最大的 OTC 药品
                                      1-2-38销售市场之一。
    OTC 行业具有稳定长足的发展根基。因其相对简单的审批、生产和营销,OTC行业增长的首先来自于内生性的需求增长,而自我药疗意识的提升、处方药向非处方药的转换及医保相关政策的建立完善则会给行业提供长期发展的动力。
    (1)自我治疗比重有提升的动力。生活节奏的持续加快以及医院看病贵的问题,使得普通常见疾病的患者倾向于较为省时省力的自我治疗方式。同时,社会整体教育水平的提升和零售药店网点覆盖面加大也使得自我治疗方式得以实现。
    (2)处方药向非处方药转换持续进行。对于制药企业而言,处方药向非处方药的转变延长了产品的生命周期。2004 年至目前,我国已有约 504 种处方药转变为非处方药,约占目前非处方药总数的 10.4%,未来这一趋势仍将会持续下去。
    4、中药行业基本情况
    中国的中药文化历史长达数千年,拥有深厚文化积淀,丰富的中医药理论基础和临床经验。中国中药以其源于天然、毒副作用小、疗效显著、价格相对经济等优势,在诸多方面优于同类西药产品。中药按其加工程度不同依次可分为中药材、中药饮片和中成药。
    在整个医药行业内部,中成药工业的收益水平较高。中国中药工业与石油工业、橡胶工业等 41 个工业行业相比,8 项经济指标中有 7 项名列前茅,其中百元固定资产利税率仅次于烟草加工业。
    近几年受益于医改覆盖面持续扩大、居民保健意识不断增强等因素,中国中成药制造行业发展较快。国家统计局的数据显示,2004 年-2012 年,我国中药行业的总产值占全国医药工业总产值的比重保持在 25%左右,到 2015 年将达 7000 亿左右。近几年国家出台了《中药现代化发展纲要(2002-2010)》、《中医药创新发展规划纲要(2006-2020)》、《中药、天然药物注射剂基本技术要求》、《中药注册管理补充规定》等一系列政策,为我国中药行业的发展提供了政策上的鼓励和支持。
    中药是中国的传统优势行业,但是在国际市场上的市场份额远落后于日本和韩国,其中日本的中药产品在国际中药制剂市场占据了 80%的份额,中国的市场份额约为 5%。与国际同行相比,中国中药制药企业在生产水平和创新意识方面表现出不足。
                                     1-2-39生产水平方面,中国药企制剂设备普遍低于国际先进水平,系列化、标准化、配套能力差,造成产品质量和有效成分低于国际标准。创新能力方面,中国中药制造行业普遍存在研发意识不足,企业研发投入较少的问题,造成行业内新药偏少、各企业生产的仿制药质量参差不齐,低水平产品之间的无序竞争充斥市场。除此以外,近年来中国中药制药企业还面临着人工、中药材成本上升带来的经营压力。从 2009 年开始,中药材价格呈现普涨格局,中药材价格指数翻了一番,由于部分企业的产品属于医保目录和基本药物范畴,产品价格调整受限,因此未来随着原材料成本继续攀升,加之国家新版的 GMP 标准出台,部分中小企业将面临淘汰的风险。
    总体来看,近年来在居民消费升级、行业政策推动下,中成药制造行业持续快速发展,未来原料价格的攀升、新版 GMP 的实施将有助于企业的优胜劣汰,行业长期集中度偏低的状况将有望得到改善。(二)行业相关政策
    从 2007 年开始,国家关于医疗卫生服务方面的改革措施陆续出台,2009-2011 年,新医改政策密集推出并且向纵深推进,总体看,医疗改革仍是主线,起辅助推动作用的基本药物目录、全国医保目录、公立医院改革等政策将促进医药需求量的增长和支付制度的改进,基本药物目录品种放量增长、医药行业产业结构调整、医药行业“十二五”规划和公立医院改革将对医药行业产生结构性和全面的促进作用。
    1、医药卫生体制改革相关政策
    2005 年之前我国已历经四次医药卫生体制改革,2006 年 9 月,国家成立了由 11个有关部委组成的医改协调小组,正式启动新一轮医改。2009 年以来,随着医改方案、基本药物目录、医保目录等重大行业政策的陆续出台,我国第五次医药卫生体制改革正逐步深入开展。
                     表 7-3 2009 年以来中国重要医疗卫生体制改革政策表
          日期                                       医改政策名称
                           《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2009~2011 年深化医药卫生体2009 年 1 月 21 日
                           制改革实施方案》
    2009 年 4 月 6 日          《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》
    2009 年 4 月 7 日          《医药卫生体制改革近期重点实施方案(2009~2011 年)》
    2009 年 4 月 8 日          《关于全面开展城镇居民基本医疗保险工作的通知》
                                            1-2-40
          日期                                   医改政策名称
    2009 年 7 月 2 日     《关于巩固和发展新型农村合作医疗制度的意见》
    2009 年 7 月 7 日     《关于促进基本公共卫生服务逐步均等化的意见》
    2009 年 7 月 22 日    《医药卫生体制五项重点改革 2009 年工作安排》
                      《关于建立国家基本药物制度的实施意见》
    2009 年 8 月 18 日    《国家基本药物目录管理办法(暂行)》
                      《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》(2009 版)
    2009 年 10 月 2 日    《关于公布国家基本药物零售指导价格的通知》
    2009 年 11 月 23 日   《改革药品和医疗服务价格形成机制意见》
    2009 年 11 月 30 日   《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2009 版)》
    2010 年 2 月 23 日    卫生部等五部委联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》
    2010 年 4 月 20 日    卫生部公布《医药卫生体制五项重点改革 2010 年度主要工作安排》
    2010 年 12 月 6 日    《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》
    2010 年 12 月 9 日    《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》
    2010 年 12 月 14 日   《国务院办公厅关于建立健全基层医疗卫生机构补偿机制的意见》
    2011 年 2 月 13 日    国务院办公厅发布《医药卫生体制五项重点改革 2011 年度主要工作安排》
    2011 年 3 月 7 日     国务院办公厅发布《2011 年公立医院改革试点工作安排》
    2011 年 5 月 6 日     商务部发布的《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015 年)》
    2011 年 11 月 16 日   科技部等十部委联合发布了《医学科技发展“十二五”规划》
    2012 年 3 月 21 日    国务院印发《《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》
    2012 年 4 月 18 日    国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革 2012 年主要工作安排》
    2012 年 8 月 30 日    卫生部、财政部等公布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》资料来源:根据公开资料整理
    2009 年发布的新医改政策明确了未来三年的阶段性工作目标,各级政府新增投入8,500 亿元,重点用于推进基本医疗保障制度建设、健全基层医疗卫生服务体系、促进基本公共卫生服务均等化和建立国家基本药物制度等方面,为国内医药行业带来整体市场扩容的历史机遇。就政策导向而言,政府加大投入、医疗资源向基层倾斜、实行基本药物制度、公立医院改革等,在扩大医药消费市场容量的同时,也将在相当程度上改变现有的用药结构乃至产业结构,并有望通过理顺中下游医患关系、完善公共医疗服务体系,形成对上游制造业的正确引导和良性反馈,促使市场确立科学的优胜劣汰机制,逐步扭转行业竞争无序及低水平重复建设的现状。而从具体执行来看,目前新医改在加大投入方面成效渐显。
                                        1-2-41
    2、药品质量监管
    药品的不良反应和安全事故一直以来都是医药企业需要面临的主要风险之一。近十年来,许多大型跨国制药企业都陷入了药物不良反应的官司并为之付出了高昂代价,而我国目前的药品质量和安全状况更加不容乐观。为提升医疗卫生用品质量、减少药品不良反应和安全事故的发生、促进医药行业规范化发展,2009 年以来政府颁布多项政策,从修订认证制度、安全性再评价等方面加强监管,医药制造企业所面临的质量安全要求进一步提高。尤其是 2011 年 2 月 12 日,国家卫生部发布了《药品生产质量管理规范(2010 年修订)》,要求自 2011 年 3 月 1 日起施行,新建药厂必须按新标准执行。新版药品 GMP 吸收了欧、美等发达国家的先进经验,将通过加强质量管理的要求倒逼医药行业结构的调整,其实施将有利于改变我国制药行业多、散、小的格局,促使我国制药行业的质量标准完全与国际接轨,从而有利于整个行业国际竞争力的提升。2011 年 8 月 1 日,国家食品药品监管局又面向全社会,就修订的《药品经营质量管理规范》(征求意见稿)征求意见。此次 GSP 修订目标是:全面推进一项管理手段--计算机管理信息系统的应用;强化两个重点环节--药品购销渠道的管理和仓储温湿度控制;突破三个难点问题--票据管理、冷链管理、药品运输。新版 GSP 的监督实施将有利于国家加强对整个医药行业在药品运输、文件管理和仓库环境等 11 个方面的管理,为医药行业健康发展创造良好的外部环境。
              表 7-4 2009 年来我国出台的医疗卫生用品质量监管政策
          政策名称                                     影响《关于做好中药注射剂安全性再
                             加大了对中药注射剂生产环节的质量监控,便于风险的及时排查。
        评价工作的通知》《关于加强基本药物质量监督管 加强基本药物不良反应监测,完善药品安全预警和应急处置机制,
          理的规定》         完善监管手段,积极探索构建基本药物生产及质量监管长效机制。
                             为完善医疗器械监管机制、保障公众用械安全提供了必要的
                             法规支持,使我国建立和实施医疗器械质量管理体系迈出了实质性
    《医疗器械生产质量管理规范
                             的一步。该规范的出台充实了以前生产管理监管的薄弱环节,要求
          (试行)》
                             企业必须从源头上及生产过程中确保产品质量合格,采取更为科
                             学、严格的措施。
                             新版 GMP 的实施将在短期内对医药行业造成一定的冲击,中小型
                             药企将面临淘汰;但长期来看将有利于提升医药行业的集中度,有《药品生产质量管理规范(2010
                             利于我国制剂实现国际化,从而促使整个医药行业向更健康的方向
          年修订)》
                             发展,使我国从制药大国向制药强国迈进。具备严格质量控制体系
                             的企业将在新一轮的认证中获益。
                             国家将通过新版 GSP 的监督实施,进一步提高药品经营准入门槛,新版修订的《药品经营质量管理
                             遏制低水平重复现象;通过完善企业质量管理体系,提升企业整体
      规范》(征求意见稿)
                             素质,加快行业结构调整,提升市场集中度,为强化药品安全监管
                                        1-2-42
            政策名称                                        影响
                                创造良好的外部环境。
                              明确了“十二五”时期药品安全工作的总体目标和重点任务。到 2015
                              年,药品生产 100%符合新修订的《药品生产质量管理规范》要求,《国家药品安全规划(2011~2015 药品安全水平大幅提高,人民群众用药安全满意度显著提升。规划
            年)》            提出建立药品安全监管长效机制。完善药品价格形成机制、集中采
                              购政策和药品抽验工作机制,健全问题药品与退市药品召回处置制
                              度。开展医药企业信用等级评价,建立企业诚信档案,对严重违规、
                              失信者实行行业禁入。依法严厉打击制售假冒伪劣药品行为。资料来源:根据公开资料整理
    3、药品价格管理
    多年以来国家对于医药行业进行了持续的治理整顿,大规模降低药价数十次,但药价虚高的问题仍然突出,国家发展改革委已明确表示将出台《药品价格管理办法》,并于 2010 年 6 月通过向部分行业协会发出《药品价格管理办法(征求意见稿)》完成了最后一轮的意见征集,酝酿多年的《药品价格管理办法》已正式进入文件发布通道。征求意见稿中指出,国家将对进入国家基本药物目录和国家定价的品种逐一核算定价成本,重新制定价格;对企业自主定价品种将确立定价原则,对高利润品种分别采取监控和干预等手段,严格控制利润率;取消原研药物质量层次,降低外资产品的价格水平。这意味着国家对现行药品价格的制定标准更加细化、对药品价格的管理也将愈加严格。
            表 7-5 2009 年以来国家发改委发布的针对药品价格管理相关政策
    发布时间                                            内容2009 年 10 月 国家发改委公布国家基本药物的零售指导价格2010 年 3 月 国家发改委重新调整《国家发展改革委定价药品目录》2010 年 4 月 国家发改委针对虚高药价将采取四项措施2010 年 6 月 国家发改委向部分行业协会发出《药品价格管理方法(征求意见稿)》
               国家发改委决定从 9 月 1 日起降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等的最高零2011 年 8 月
               售价格2011 年 11 月 国家发改委印发《药品差比价规则》2011 年 11 月 国家发改委印发《药品出厂价格调查办法(试行)》资料来源:根据公开资料整理
    4、全国药品流通行业发展规划纲要
                                            1-2-43
    《全国药品流通行业发展规划纲要》的发布在进一步推进我国医药卫生体制改革进程的同时,推动医药流通行业健康发展。2011 年 5 月 5 日,商务部正式对外公布了《全国药品流通行业发展规划纲要(2011~2015)》。《规划纲要》在分析了当前行业发展现状和面临的形势后,明确了行业发展的“十二五”时期的总体目标,即:到 2015年形成 1~3 家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团,20 家年销售额过百亿的区域性药品流通企业;药品批发百强企业年销售额占药品批发总额 85%以上,药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额 60%以上;连锁药店占全部零售门店的比重提高到 2/3 以上;县以下基层流通网络更加健全,骨干企业综合实力接近国际分销企业先进水平的目标。同时,提出了围绕“提高行业集中度,调整行业结构;发展药品现代物流和经营方式,加强对外交流合作;规范药品流通秩序,加强行业信用建设;加强行业基础建设,提升行业发展水平”四个方面的八大任务。《规划纲要》的发布,有助于改善并逐步解决我国医药商业行业集中度低,现代医药物流发展相对滞后,管理水平、流通效率和物流成本与发达国家差距大等诸多问题,并进一步推进我国医药卫生体制改革的进程;行业内龙头企业有望通过收购、合并、托管、参股和控股等多种方式逐步实现规模化、集约化和国际化经营,降低营业成本,提高盈利能力。
       5、OTC 行业的主要相关政策
                        表 7-6 我国 OTC 行业的主要相关政策
    日期      政策名称                                 主要内容
                           1)处方药、非处方药生产企业必须具有《药品生产企业许可证》,其生产
                           品种必须取得药品批准文号;
         处 方 药 与 非 处 2)经营处方药、非处方药的批发企业和经营处方药、甲类非处方药的零2000.1.1 方 药 分 类 管 理 售必须具有《药品经营企业许可证》。经省级药品监督管理部门或其授权
         办法(试行) 的药品监督管理部门批准的其它商业企业可以零售乙类非处方药;
                           3)处方药只准在专业性医药报刊进行广告宣传,非处方药经审批可以在
                           大众传播媒介进行广告宣传。
                           除以下规定情况外,申请单位均可对其生产或代理的品种提出处方药转换
                           评价为非处方药的申请:
                           1)监测期内的药品;2)用于急救和其它患者不宜自我治疗疾病的药品;
         关于开展处方
                           3)消费者不便自我使用的药物剂型。如注射、埋植等;4)用药期间需要
         药与非处方药
    2004.4.7                   专业人员进行医学监护和指导的品;5)需要在特殊条件下保存的药品;6)
         转换评价工作
                           作用于全身的抗菌药、激素(避孕药除外);7)含毒性中药材,且不能证
         的通知
                           明其安全的药品;8)原料药、药用辅料、中药材、饮片;9)国家规定的
                           医疗用毒性药品、麻醉药品、精神药品和放射性药品,以及其它特殊管理
                           的药品;10)其他不符合非处方药要求的药品。
                                           1-2-44
    日期      政策名称                                  主要内容
          关于征求非处
                            化学药品非处方适应症范围、中成药非处方药适应症范围、乙类非处方药
          方药适应症范
    2008.1.11                   确定原则、“双跨”品种确定原则、含毒性药材中成药转换评价非处方药处
          围等评价原则
                            理原则
          意见的通知
          关于征求非处
          方 药 技 术 评 价 处方药转非处方药评价指导原则、非处方药适应症范围确定原则、含毒性2011.5.17 相 关 技 术 指 导 药材中成药转换评价非处方药处理原则、非处方药适应症范围(化学部
          原 则 意 见 的 通 分)、非处方药适应症范围(中成药部分)、乙类非处方药确定原则
          知资料来源:SFDA、研究报告(三)主要可比公司情况
    在医药工业的上市公司中,几乎所有中药企业都生产 OTC 药品,其中公司的主要可比公司如下:
    1、同仁堂(600085)是我国最大的中成药生产经营企业,建国以来同仁堂陆续创建了同仁堂中药提炼厂、同仁堂药酒厂、同仁堂制药二厂、同仁堂饮片厂等企业。1992 年,以同仁堂产品为龙头,以北京中药为主体组建的中国北京同仁堂集团公司正式成立,并且成为集“产供销、科工贸、资产经营为一体”的北京市计划单列的现代化大型企业集团。主要产品均为治疗性中成药,以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而驰名中外。同仁堂 2012 年总资产 966,792.66 万元,营业收入 750,403.20万元,净利润 87,861.38 万元。
    2、云南白药(000538)前身为成立于 1971 年 6 月的云南白药厂,经营范围涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶,建筑材料,装饰材料的批发、零售、代购代销;科技及经济技术咨询服务,医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品),日化用品等领域,是云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。产品以云南白药系列和田七系列为主,共十种剂型七十余个产品,主要销往国内、港澳、东南亚等地区,并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。云南白药 2012 年总资产 1,066,396.90万元,营业收入 1,368,682.45 万元,净利润 158,251.58 万元。
    3、江中药业(600750)是中国 OTC 行业的领先企业之一,主要产品包括江中健胃消食片、参灵草、锐洁卫生湿巾、古优牌氨基葡萄糖钙片、初元复合肽特殊膳食营
                                            1-2-45养液、亮嗓、复方草珊瑚含片、江中消食片等。江中药业一直将其发展战略定位于中药保健品领域,开发中药保健功能。江中药业 2011 年总资产 258,882.00 万元,营业收入 264,730.39 万元,净利润 23,196.32 万元。(四)行业发展趋势
    以中国为代表的新兴市场已成为世界范围内最有活力的市场之一,根据 IMSHealth 预测,中国、巴西等七大新兴市场 2010-2013 年药品销售额年均增长率将达到13-16%,中国将为全球药品销售贡献五分之一的份额。根据 2009 年 SFDA 南方医药经济研究所预测,2010 年-2019 年,中国医药行业将维持在 20%或更高的发展水平,到 2020 年中国将成为美国之后的排在第二位的药品消费大国,整个医药工业发展前景良好。
    医药行业企业的发展潜力好于钢铁、煤炭等传统企业,经营稳定性优于其它一些新兴高成长行业。另外,由于医药产品较其他消费品需求价格弹性低,消费者对医药产品的数量需求比较稳定,质量需求在不断提高。近几年里,“非典”、“甲流”等社会影响性较大的疫情进一步促发了消费者的保健意识,继而带动了相关保健产品及医药产品的消费需求。由此可见,医药行业在未来较的长时期内,都将是一个稳定增长的行业。根据我国商务部 2011 年 5 月发布的《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015)》,未来 5 年全球药品市场将维持快速扩张态势,市场规模预计将从 2009 年的 7,730 亿美元,增加到 2015 年的 1.2 万亿美元以上,年均增长 8%左右,全球药品流通行业集中度和流通效率将继续提高。
    在药品市场增长空间方面,中国将是潜力最大的市场。未来我国人口老龄化加深和居民可支配收入的增长是推动我国医药行业持续增长重要动力。目前,我国用药水平还偏低,医药市场的不断扩大是必然趋势。未来医疗体制改革和行业结构调整将是影响医药行业的主要政策面因素。根据国家“十二五规划”纲要,未来五年我国将健全医疗保障体系,建立和完善以国家基本药物制度为基础的药品供应保障体系。同时,我国还将支持中医药事业发展,坚持中西医并重,加强中药资源保护、研究开发和合理利用。由此可见,医药行业整体面临着较好的发展契机。
                                      1-2-46八、发行人在行业中的竞争地位(一)发行人的市场份额情况
    发行人的核心产品包括 999 感冒灵、999 小儿感冒药、皮炎平、三九胃泰、正天丸、参附注射液、华蟾素注射液和 999 强力枇杷露等。近三年来,公司营业收入稳定增长,其中制药业务(即 OTC 板块和处方药板块)2010-2012 年年复合增长率为17.31%。999 感冒灵、皮炎平、三九胃泰和参附注射液在主营业务收入中占比较大,合计比例超过 40%,是发行人主营业务收入的主要来源。在营业收入持续增长的前提下,公司注重控制成本,延伸产业链条,提高产业附加值,2010-2012 年公司毛利率保持稳定且维持在较高水平,分别达到 61.37%、58.96%和 61.14%。
    1、999 感冒灵
    作为中国感冒药市场领导品牌,999 感冒灵颗粒已在市场上销售二十余年,拥有广大的忠诚消费者群体,消费者的主动购买率、对产品的美誉度都很高,已形成领导品牌效应以及规模效应。2011 年在成人感冒药市场销售排名第一。
    2、皮炎平
    皮炎平目前在皮炎湿疹细分市场的销售排名第一,是该市场的领导品牌,雄厚的品牌资产是其市场竞争优势,不论是品牌的第一提及率、尝试率、未来的首选率都占据绝对领先的地位。
    3、三九胃泰
    三九胃泰的竞争优势主要在于:持续投资下的高知名度、良好产品力下积累的消费者口碑、准确的细分市场选择和有力的执行队伍支撑。三九胃泰所在的细分市场为消化及胃部治疗、抑酸和减轻烧心药物,在该市场发行人的产品销售排名第四。
    4、正天丸
    在头痛的治疗领域,西医暂未能在世界卫生组织形成共识的治疗方案,而中医恰好在这个领域有其独特的优势,正天丸又是治疗头痛的中药中学术认可度最高的中药产品,在业内受到专家普遍的认可。目前市场的主流用药以迅速缓解症状的止痛药为主,若能深度教育头痛患者正确认识头痛治疗,产品将具有巨大的竞争优势。目前正
                                   1-2-47天丸在其所在产品细分市场销售排名第三。
    5、999 小儿感冒药
    999 小儿感冒药拥有良好的产品力,通过 999 品牌和 999 感冒灵的光环效应切入容量巨大的儿童感冒市场,线上通过多年持续的全国品牌运作和消费者进行沟通,线下通过三九销售体系不断提升布货率和终端表现,从而不断提高儿童感冒药市场的占有率。2011 年 999 小儿感冒药在儿童感冒药销售排名第一。
    6、999 强力枇杷露
    999 强力枇杷露的市场竞争优势在于:品类容量大,市场潜力大,品类竞争尚不激烈。且 999 强力枇杷露产品力较强,依托于三九整体强大的品牌运作体系,可获得持续稳定的投资回报。999 强力枇杷露在 2012 年度非处方药产品排名情况统计的中成药类别的感冒咳嗽类中居第 5 位。
    7、中药处方药
    在医院市场,规模领先的中成药多数(60%以上)为注射剂,销售规模超过十亿的大品种、大品牌越来越多;目前约有 10 余个品牌销售规模超过 10 亿,发行人的产品三九参附注射液排名其中;10 余个品牌销售规模在 5-10 亿;三九参麦、三九生脉零售口径的销售规模为 1-5 亿,处于第三梯队。
    8、抗生素
    根据 2010 年、2011 年 IMS Health 数据统计,发行人的产品新泰林是抗生素中单品单厂家排名第一的品种,2011 年所有抗生素药物排名第 8,2012 年第一季度是所有抗生素药物排名第 7。
    注:以上市场排名如无特别说明均来自 IMS 提供的 2011 年 22 城市零售研究数据。(二)发行人的竞争优势
    1、品牌优势
    品牌是 OTC 企业的核心竞争力之一。因为 OTC 行业的门槛相对低,而且竞争激烈,OTC 企业的品牌影响力比处方药企业更加显著。发行人拥有中国驰名商标“三九”品牌,凭借优质的产品三九胃泰、三九感冒灵等创造了辉煌的历史和深厚的品牌基础,
                                     1-2-48多次被国家权威机构评为“中国最高认知率商标”、“中国最有价值品牌之一”。近期,由世界第二大传播服务集团 WPP 发布的《2012 中国最具价值品牌 50 强榜单》中,“999”品牌再度入选。
    优秀的品牌影响力是发行人经营发展的一个巨大优势。
    2、营销渠道优势
    发行人有很强的营销渠道、规模和质量优势,商业网络覆盖全国。公司拥有一支成熟的销售队伍,OTC 销售网络覆盖了全国最优质的经销商和近 7 万家销售终端,核心终端数量平均达到 16,030 家;处方药销售网络覆盖全国 3,000 多家医院。目前发行人利用经销商网络,将营销渠道向下延伸至县级医院和基层医疗机构,积极拓展基层医疗市场。
    在营销管理方面,发行人建立了统一的标准化质量控制体系,对于营销的管理涉及对营销人员的管理、终端维护、销售反馈等内容,始终把握对渠道的控制,营销人员直接保持对终端的跟踪和维护,对流通环节各个环节的价格实行严格控制,保证经销商合理的利润率。
    发行人高水平的渠道建设和营销能力是产品成功的关键。
    3、管理层及人才队伍优势
    发行人拥有一支管理经验丰富、对行业有深刻认识的管理团队,并拥有从事技术开发人员 145 人,其中博士 6 人、硕士 46 人,整体学术水平和创新能力居国内领先水平;此外,发行人拥有一套独立的人才培养和选拔机制,为公司发展提供了源源不断的智力和专业支持。优秀成熟的管理团队和人才队伍为发行人的发展和壮大奠定了坚实基础。
    4、产品细分优势
    发行人的 OTC 业务产品线齐全,覆盖了感冒用药、皮肤用药、胃肠用药等近 10个子领域,具有较强的细分市场产品品牌运作经验。除维生素以外,公司在 7 大 OTC领域均有涉及,且在各自的领域内具有强势品牌地位和相当高的占有率和知名度。13个单品种年销售过亿元,其中,999 感冒灵系列销量连续五年位居感冒药市场第一,2011 年实现销售收入 117,764.70 万元;三九胃泰和皮炎平也分别位居 OTC 胃药和皮
                                      1-2-49肤药的前列。止咳化痰品类中的 999 强力枇杷露在 2012 年度非处方药产品排名情况统计的中成药类别的感冒咳嗽类中居第 5 位。
    5、研发优势
    发行人以中药研发领域资深高级工程师为技术带头人,配备中药提取、质量研究、临床研究、工艺转化(中试放大)等专业技术人员,形成研发人才队伍。主要成员均为本科以上学历,分别毕业于中国协和医科大学、北京大学医学部、中国药科大学、北京中医药大学、沈阳药科大学、华西医科大学等知名院校,具有丰富的理论知识和实际工作经验。经过持续的人才引进与培养,研发中心目前拥有医药专业相关的现有专业研发技术人员 145 人,具有高级职称 28 人,博士 6 人,硕士 46 人。
    发行人目前已开展中药新产品研究 29 项,其中 1 类化药 2 项,5 类中药 5 项;处于申请生产批件阶段的品种 5 项;处于申请临床研究批件阶段的品种 1 项;正在进行临床前研究的 16 项;正在进行临床研究的 7 项。
    发行人 2010 年获得生产批件 2 项、补充申请批件 1 项,临床批件 3 项。2011 年取得生产批件 1 项,临床批件 3 项。2012 年取得生产批件 2 项。
    6、业务多元化优势
    发行人聚焦医药主业,辅以多元化发展。发行人的收入和利润均以医药工业为主,同时业务板块中还有包装印刷、海外贸易、医疗服务等,上市十多年以来,整体经营保持平稳增长。
    7、行业领先优势
    发行人是我国 OTC 行业的龙头企业之一,在非处方药协会发布的 2012 年度中国重点医药生产企业非处方药统计排名中发行人居第二位。在 OTC 市场的前四大类别中,发行人均打造了具有影响力的品牌。明显的行业领先优势为发行人未来盈利能力提供了保障。
    8、质量保障体系优势
    药品作为特殊商品,其质量至关重要。为消费者提供安全可靠高质量的产品是发行人生产经营的第一考虑,自成立以来,公司陆续建立和完善了以各级质量责任制为
                                     1-2-50核心的质量管理体系。发行人对产品质量控制非常严格,制定了高于国家标准的企业内控标准,产品不仅需符合国家质量标准,还需符合企业内控标准,出场产品的合格率为 100%。发行人通过研发管理、临床研究、产品中试、新产品试制及质量控制等环节,充分保证了产品质量的可靠性、稳定性和先进性。
    9、资质优势
    资质优势为发行人产品的研发创新提供了保障。发行人是国家高新技术企业,获得各级技术中心、工程中心、高新技术企业等技术平台和资质 12 个,GAP 种植基地4 个。包括:
    (1)国家中成药工程技术研究中心;
    (2)中国中医科学院中药质量控制技术国家工程实验室分实验室;
    (3)中国中医科学院时珍产学研联盟成员;
    (4)广东省华润三九_暨南大学中药创新技术产学研结合示范基地;
    (5)广东省中药创新研究技术平台;
    (6)广州中医药大学主办的广东省中医药产学研联盟成员;
    (7)企业博士后工作站;
    (8)深圳市中药质量标准控制重点实验室;
    (9)深圳市中药现代化与新药创制工程实验室;
    (10)深圳市中药制剂工程中心;
    (11)深圳市企业技术中心;
    (12)广东生物医药产业技术创新联盟、生物医药产学研联盟(深圳)理事单位。
                                     1-2-51
                     第三节      发行人的资信状况一、本期债券的信用评级情况(一)信用评级结论及标识的含义
    经中诚信证评综合评定,发行人的主体信用等级为 AA+,评级展望为稳定,本期债券的信用等级为 AA+。发行人的主体信用等级与评级展望反映了发行人偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低。本期债券的信用等级反映了本期债券的信用质量很高,信用风险很低。(二)评级报告的内容摘要
    中诚信证评评定本期债券的信用级别为 AA+,该级别反映了本期债券的信用质量很高,信用风险很低。
    中诚信证评授予发行人主体信用等级为 AA+,评级展望为稳定,该级别反映了发行人偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低。中诚信证评肯定了公司所处医药行业长期向好的发展前景、品牌优势、营销渠道优势、稳健的财务结构等对公司业务发展具有良好的支撑作用。同时,中诚信证评也关注到公司所属行业集中度低、竞争日益激烈、中药材价格向上波动风险,这些都将在一定程度上影响到公司的信用水平。
    正面:
    1、医药行业发展前景向好。随着中国医疗体系改革的进一步完善,加上驱动医药经济长期增长的内生性因素-居民可支配收入增长、城镇化、老龄化趋势等依然明显,未来中国医药行业仍将保持较快的发展速度,将为公司业务发展奠定良好的外部环境。
    2、品牌优势。公司“999”品牌是中国驰名商标,品牌知名度高,目标客户接受度高,是感冒药和皮肤药市场的领导品牌。2011 年,公司 999 皮炎平、999 小儿感冒药分别在细分市场排名第一。
    3、营销渠道优势。公司制定了相应具有针对性营销策略,商业网络覆盖全国,现有的合作伙伴基本涵盖了国内最优质的医药商业资源,突出的营销渠道优势为公司经营
                                    1-2-52业绩的稳定增长提供了有力支撑。
    4、稳健的财务结构。截至 2012 年末,公司总债务规模为 2.36 亿元,资产负债率和总资本化率分别为 35.26%和 4.06%,杠杆比率位居同行业上市公司中较低水平,资本结构稳健,偿债能力很强。
    注:总债务是指总有息借款+应付票据
    注:总资本化率是指长期借款/(长期借款+所有者权益)
    5、股东背景。华润医药集团有限公司是我国医药领域的巨头之一,在国内具有龙头的地位,集团涵盖医药制造、医药商业各个板块。公司作为华润医药集团的中药平台,具有重要的战略地位,未来将获得集团更多政策支持。
    关注:
    1、行业竞争日益激烈。中国医药制造业特别是 OTC 细分市场呈现出企业数量多、规模小,集中度低等特征,加之全球医药著名 OTC 企业进入国内市场,行业竞争日益激烈。
    2、中药材价格波动风险。近几年中药材价格呈现普涨格局,原辅料价格波动加剧,虽然近期部分中药材价格回落,但仍有部分药材价格继续保持高位,这使得制药企业经营风险增加。(三)跟踪评级的有关安排
    根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及中诚信证评评级制度相关规定,自首次评级报告出具之日(以评级报告上注明日期为准)起,中诚信证评将在本期债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内,持续关注发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素,以对本期债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。
    在跟踪评级期限内,中诚信证评将于发行人年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级,并发布定期跟踪评级结果及报告;在此期限内,如发行人发生可能影响本期债券信用级别的重大事件,应及时通知中诚信证评,并提供相关资料,中诚信证评将就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。
    如发行人未能及时或拒绝提供相关信息,中诚信证评将根据有关情况进行分析,据
                                       1-2-53此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时失效。
    中诚信证评的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过中诚信证评公司网站(www.ccxr.com.cn)及深交所网站(www.szse.cn)予以公告。二、发行人主要资信情况(一)发行人获得主要贷款银行的授信情况
    发行人在各大银行等金融机构的资信情况良好,与多家银行保持长期合作伙伴关系,并获得很高的授信额度,间接债务融资能力很强。
    截至 2012 年 12 月 31 日,发行人合并口径取得银行授信额度合计为 27.4 亿元,其中尚未使用的授信余额为 25.6 亿元。(二)最近三年与主要客户发生业务往来时的违约情况
    发行人在与主要客户发生业务往来时,严格按照合同执行,近三年没有发生过重大违约现象。(三)最近三年债券发行及偿还情况
    最近三年发行人及下属子公司未发行过债券。(四)本次发行后累计债券余额及其占发行人最近一期净资产的比例
    本次债券发行规模计划不超过人民币 10 亿元。以 10 亿元的发行规模计算,本次债券经中国证监会核准并全部发行完毕后,发行人的累计发行公司债券余额为 10 亿元,占发行人截至 2012 年 12 月 31 日的合并报表净资产的比例为 17.93%,未超过发行人最近一期末净资产的 40%。
    首期债券以发行规模 5 亿元计,本期债券经中国证监会核准并发行完成后,发行人及合并报表范围内子公司累计公司债券余额为 5 亿元,占发行人截至 2012 年 12 月 31日的合并报表净资产的比例为 8.97%,未超过发行人最近一期末净资产的 40%。
                                     1-2-54(五)发行人最近三年主要偿债指标(合并报表口径)
                                 2012 年                  2011 年               2010 年
    主要财务指标
                               12 月 31 日              12 月 31 日           12 月 31 日
    流动比率(倍)                                1.54                     1.57                  2.23
    速动比率(倍)                                1.23                     1.31                  1.92
    资产负债率(%)                              35.26                    36.17                 26.72
                               2012 年度                2011 年度             2010 年度
    利息保障倍数(倍)                         197.37                     87.93               418.52
    贷款偿还率(%)                               100                      100                   100
    利息偿付率(%)                               100                      100                   100注:上述指标的具体计算方法如下:流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债,其中:速动资产=流动资产-存货资产负债率=总负债÷总资产利息保障倍数=(利润总额+计入财务费用的利息支出)/(计入财务费用的利息支出+资本化利息)贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额利息偿付率=实际支付利息/应付利息
                                               1-2-55
                        第四节       财务会计信息
    以下信息主要摘自本公司财务报告,其中截至 2012 年度数据来自已披露的公司2012 年度财务报告;2011 年度数据来自已披露的 2011 年度财务报告;2010 年度数据来自已披露的 2010 年度财务报告。
    于 2010 年度,华润医药集团收购了北京医药集团有限责任公司(“北药集团”)100%的股权。于 2011 年度,发行人以对价 404,280,000.00 元向北药集团收购了其拥有的北京双鹤高科天然药物有限责任公司、北京北贸天然药物经营有限责任公司、辽宁本溪三药有限公司和合肥神鹿双鹤药业有限责任公司四家公司 100%的股权,并于 2011 年 12月 20 日(“实际控制日”)取得实际控制权。由于发行人的控股公司华润医药控股和与北药集团同受华润医药集团的控制,且该控制并非暂时性的,故该交易属于同一控制下的企业合并。发行人在 2011 年度的财务报告中对 2010 年度的财务数据进行了重新列报以体现这一合并。重新列报的发行人 2010 年 12 月 31 日的资产、负债、所有者权益比2010 年 12 月 31 日财务报表的资产、负债及所有者权益分别增加 499,254,703.26 元、231,441,494.75 元及 267,813,208.51 元;2010 年度的营业收入及净利润未变化。
    本募集说明书中引用的 2010 年度财务报告中并未包含由于上述同一控制下的企业合并而对于合并财务报表数据进行的调整。
    投资者如需了解本公司的详细财务状况,请参阅本公司 2010 年、2011 年和 2012年三年财务报告(经审计),以上报告已刊登于指定的信息披露网站。本节的财务会计数据及有关指标反映了本公司近三年的财务状况、经营成果和现金流量情况。一、财务报表编制基准及注册会计师意见
    发行人财务报表按照财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会计准则——基本准则》和 38 项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定以及中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的一般规定》(2010 年修订)的披露规定编制。
    安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)对本公司 2010 年度财务报表分别出具了
                                     1-2-56安永华明(2011)审字第 60463731_H01 号标准无保留意见的审计报告。普华永道中天会计师事务所有限公司对本公司 2011 年度财务报表出具了普华永道中天审字(2012)第10062 号标准无保留意见的审计报告。立信会计师事务所(特殊普通合伙)对本公司 2012年度财务报表出具了信会师报字[2013]第 210088 号标准无保留审计意见的审计报告。
    如无特别说明,本募集说明书财务数据均来源于公司 2010 年、2011 年和 2012 年三个会计年度经审计的财务报告,并根据上述数据进行相关财务指标的计算。二、本公司财务会计信息(一)最近三年财务会计资料
    1、合并财务报表
                                合并资产负债表
                                                                               单位:万元
                                           2012 年           2011 年         2010 年
                  项目
                                         12 月 31 日       12 月 31 日     12 月 31 日流动资产:
    货币资金                                     134,594.09     202,256.59      173,121.09
    应收票据                                     122,955.88       87,409.70      81,300.70
    应收账款                                      47,673.41       44,306.47      30,790.73
    其他应收款                                     6,249.94        5,334.07       4,680.23
    预付款项                                      17,571.89        6,928.98      11,546.94
    存货                                          82,368.30       68,353.40      49,044.43
    其他流动资产                                   2,373.54           42.17          19.78
    流动资产合计                                 413,787.04     414,631.38      350,503.89非流动资产:
    长期股权投资                                   1,979.81        1,887.62       1,810.85
    投资性房地产                                   1,296.18        1,370.19         996.15
    固定资产                                     206,628.03     134,720.37      104,797.95
    在建工程                                      36,094.88       61,513.75      29,178.63
    工程物资                                        937.47         1,532.88          45.22
    无形资产                                     142,447.47     128,763.89      114,061.56
    开发支出                                       3,691.23        3,139.96       2,121.18
                                     1-2-57
                                   2012 年           2011 年           2010 年
                     项目
                                 12 月 31 日       12 月 31 日       12 月 31 日
    商誉                                   30,699.85                 -                 -
    长期待摊费用                            4,133.02        1,739.84            849.60
    递延所得税资产                          6,185.04        5,964.32          4,751.02
    其他非流动资产                         13,361.30        4,639.42                   -
    非流动资产合计                        447,454.28     345,272.25        258,612.15
    资产总计                              861,241.32     759,903.63        609,116.04流动负债:
    短期借款                                7,909.28        6,125.69          2,000.00
    应付票据                               13,048.83       17,593.05         10,530.57
    应付账款                               59,080.29       62,853.87         50,070.90
    预收款项                               35,992.86       18,883.95         10,263.83
    应付职工薪酬                           31,285.39       25,084.94         18,108.31
    应交税费                               22,206.97       11,269.05         11,524.12
    应付利息                                       -                 -                 -
    应付股利                                 107.59                  -                 -
    其他应付款                             99,331.63     120,591.18          20,984.32
    一年内到期的非流动负债                         -                 -        2,300.00
    其他流动负债                                   -        1,163.43         31,186.69
    递延收益                                       -                 -          303.43
    流动负债合计                          268,962.84     263,565.16        157,272.16非流动负债:
    长期借款                                2,626.09         425.82             294.55
    专项应付款                              1,052.11         299.49                    -
    预计负债                                1,095.00                 -                 -
    递延所得税负债                          3,825.85        1,798.15            652.83
    其他非流动负债                         26,071.00        8,759.01          4,519.87
    非流动负债合计                         34,670.05       11,282.46          5,467.24
    负债合计                              303,632.90     274,847.62        162,739.40所有者权益(或股东权益):
    实收资本(或股本)                     97,890.00       97,890.00         97,890.00
    资本公积                              119,351.27     120,707.80        134,961.53
    盈余公积                               36,961.39       30,359.41         26,214.16
                             1-2-58
                                           2012 年           2011 年         2010 年
                   项目
                                         12 月 31 日       12 月 31 日     12 月 31 日
    未分配利润                                    277,641.22     206,329.19      162,595.35
    外币报表折算差额                                 -867.24         -787.41         -369.36
    归属于母公司所有者权益合计                    530,976.64     454,498.98      421,291.68
    少数股东权益                                   26,631.78       30,557.03       25,084.96
    所有者权益(或股东权益)合计                  557,608.42     485,056.01      446,376.64
    负债和所有者权益(或股东权益)总计            861,241.32     759,903.63      609,116.04
                                     1-2-59
                                     合并利润表
                                                                            单位:万元
                 项目                 2012 年度         2011 年度      2010 年度
    一、营业收入                            689,110.26        552,522.29       436,515.33
    减:营业成本                            267,821.46        226,738.94       168,622.86
    营业税金及附加                       9,005.52          7,077.60         2,059.32
    销售费用                           219,922.31        175,895.31       135,567.26
    管理费用                            66,710.35         50,739.07        38,553.37
    财务收益                            -1,257.10         -1,568.51         -1,455.76
    资产减值损失 /(收益)                   790.03          1,179.99          -372.18
    加:投资收益                                    92.93         223.89         2,722.60
    其中:对联营企业的投资收益                 92.19          76.78               79.48
    二、营业利润                            126,210.62         92,683.79        96,263.06
    加:营业外收入                            9,679.43          4,205.47         7,958.73
    减:营业外支出                            7,611.76          2,078.07           819.18
    其中:非流动资产处置损失             5,470.39            682.61           275.86
    三、利润总额                            128,278.29         94,811.19       103,402.61
    减:所得税费用                           20,169.29         13,298.62        17,492.31
    四、净利润                              108,108.99         81,512.57        85,910.30
    其中:同一控制下企业合并中被合
                                                    -       1,026.18                   -并方合并前净利润
    归属于母公司股东的净利润           101,407.61         76,044.76        81,598.48
    少数股东损益                         6,701.38          5,467.82         4,311.82每股收益
    (一)基本每股收益                               1.04           0.78                0.83
    (二)稀释每股收益                               1.04           0.78                0.83
    五、其他综合收益                            -85.60           -413.81          -191.05
    六、综合收益总额                        108,023.39         81,098.77        85,719.24
    归属于母公司股东的综合收益总
                                        101,327.79         75,626.70        81,407.48额
    归属于少数股东的综合收益总额         6,695.60          5,472.07         4,311.76
                                       1-2-60
                                   合并现金流量表
                                                                               单位:万元
                                         2012 年度          2011 年度       2010 年度一、经营活动产生的现金流量:
    销售商品、提供劳务收到的现金           615,027.90         536,204.60      409,452.19
    收到的税费返还                                624.18          395.44                -
    收到其他与经营活动有关的现金                17,783.91       5,917.58       13,503.02
    经营活动现金流入小计                    633,435.99         542,517.62      422,955.21
    购买商品、接受劳务支付的现金           157,406.09         156,585.02      124,736.47
    支付给职工以及为职工支付的现金              87,857.13      70,042.21       43,500.16
    支付的各项税费                         100,189.91          82,993.26       71,053.33
    支付其他与经营活动有关的现金           166,799.59         137,406.95       98,837.54
    经营活动现金流出小计                    512,252.73         447,027.43      338,127.50
    经营活动产生的现金流量净额              121,183.26          95,490.19       84,827.71二、投资活动产生的现金流量:
    取得投资收益收到的现金                              -           9.98            5.99
    处置固定资产、无形资产和其他长期
                                                  297.98        1,215.90       18,393.52资产收回的现金净额
    处置子公司及其他营业单位收到的现
                                                     0.00               -               -金净额
    收到其他与投资活动有关的现金                 9,633.68       1,749.81        3,801.06
    投资活动现金流入小计                          9,931.66       2,975.69       22,200.57
    购建固定资产、无形资产和其他长期
                                                50,451.92      40,979.45       27,000.46资产支付的现金
    投资支付的现金                                      -         495.90        1,199.12
    取得子公司及其他营业单位支付的现
                                            113,624.01                  -         782.65金净额
    支付其他与投资活动有关的现金                   46.59                -               -
    投资活动现金流出小计                    164,122.52          41,475.35       28,982.23
    投资活动产生的现金流量净额              -154,190.86         -38,499.67       -6,781.67三、筹资活动产生的现金流量:
    取得借款收到的现金                           7,971.91      12,975.53        2,000.00
    收到其他与筹资活动有关的现金                  523.01        4,507.22        4,384.93
    筹资活动现金流入小计                          8,494.92      17,482.75        6,384.93
    偿还债务支付的现金                          13,993.52      15,885.60        1,306.44
    分配股利、利润或偿付利息支付的现            25,625.79      30,457.24       30,753.85
                                       1-2-61
                                          2012 年度           2011 年度       2010 年度金
    其中:子公司支付给少数股东的股利、
                                                          -               -       1,200.00利润
    支付其他与筹资活动有关的现金                  1,070.44       5,678.22                -
    筹资活动现金流出小计                         40,689.75      52,021.06       32,060.29
    筹资活动产生的现金流量净额               -32,194.83         -34,538.31      -25,675.35
    四、汇率变动对现金的影响                              -7.98        -100.67         -228.42
    五、现金及现金等价物净增加额                  -65,210.40         22,351.53       52,142.27
    期初现金及现金等价物余额                196,232.33         173,880.79      116,567.77
    六、期末现金及现金等价物余额                 131,021.92         196,232.33      168,710.04
                                         1-2-62
    2、母公司财务报表
                        母公司资产负债表
                                                                     单位:万元
                               2012 年            2011 年           2010 年
                 项目
                             12 月 31 日        12 月 31 日       12 月 31 日流动资产:
    货币资金                         110,481.36         172,606.93        151,276.54
    应收票据                          39,390.68          50,680.86         46,414.17
    应收账款                          26,163.89          14,293.32         62,277.38
    预付款项                           3,681.24             655.25           630.60
    其他应收款                        31,241.36          24,095.56         20,734.47
    应收股利                           3,850.00                   -                -
    存货                              18,996.56          21,638.08         16,229.93
    其他流动资产                            1.59                  -                -
    流动资产合计                     233,806.68         283,970.00        297,563.09非流动资产:
    长期股权投资                     200,854.51         120,414.67         91,378.72
    固定资产                          50,788.36          28,535.56         29,192.95
    在建工程                               226.73         8,845.62           775.43
    工程物资                               937.47         1,532.88                 -
    无形资产                         105,669.94         103,483.12        103,621.43
    开发支出                           1,493.07           1,395.08           998.11
    长期待摊费用                       2,060.35             897.68           618.30
    递延所得税资产                         584.28         1,967.98          2,024.23
    其他非流动资产                    13,300.00                   -                -
    非流动资产合计                   375,914.70         267,072.58        228,609.16
    资产总计                         609,721.38         551,042.57        526,172.25流动负债:
    应付账款                          20,570.15          19,215.55         16,987.30
    预收账款                                8.21                  -                -
    应付职工薪酬                       5,999.03           6,920.78          6,011.66
    应交税费                           6,844.90           4,755.83          3,922.01
    其他应付款                       154,436.22         140,390.34        118,894.18
                              1-2-63
                                          2012 年           2011 年           2010 年
                 项目
                                        12 月 31 日       12 月 31 日       12 月 31 日
    其他流动负债                                          -                 -         1,792.47
    流动负债合计                                187,858.51        171,282.49        147,607.62非流动负债:
    其他非流动负债                                3,505.93          3,146.43          2,433.05
    非流动负债合计                                3,505.93          3,146.43          2,433.05
    负债合计                                    191,364.44        174,428.93        150,040.67所有者权益(或股东权益):
    实收资本(或股本)                             97,890.00         97,890.00         97,890.00
    资本公积金                                  126,943.68        127,726.63        139,330.09
    盈余公积金                                   36,961.39         30,359.41         26,214.16
    未分配利润                                  156,561.86        120,637.61        112,697.33
    归属于母公司所有者权益合计                  418,356.94        376,613.65        376,131.57
    所有者权益(或股东权益)合计                418,356.94        376,613.65        376,131.57
    负债和所有者权益(或股东权益)总计          609,721.38        551,042.57        526,172.25
                                     母公司利润表
                                                                              单位:万元
                                        2012 年度         2011 年度         2010 年度
    一、营业总收入                              204,294.16        178,480.65        146,547.05
    营业收入                                204,294.16        178,480.65        146,547.05
    二、营业总成本                              145,487.78        130,722.60        102,061.36
    营业成本                                110,349.99         92,919.09         73,616.49
    营业税金及附加                            2,283.26          1,864.59            566.71
    销售费用                                 17,579.85         20,457.23         12,978.82
    管理费用                                 18,736.86         16,124.41         16,222.81
    财务费用                                  -1,931.48        -2,273.85         -1,397.06
    资产减值损失                              -1,530.70         1,631.11             73.59
    三、其他经营收益                             14,700.02           -129.39          1,059.48
    公允价值变动净收益                                -                 -                 -
    投资净收益                               14,700.02           -129.39          1,059.48
        其中:对联营企业和合营企业
                                                  92.19            76.78             79.48的投资收益
                                         1-2-64
                                      2012 年度          2011 年度       2010 年度
    四、营业利润                              73,506.40          47,628.66       45,545.18
    加:营业外收入                        1,339.05           1,116.00        4,561.78
    减:营业外支出                             177.74           55.14          257.64
         其中:非流动资产处置净损失              67.99           43.19               -
    五、利润总额                              74,667.70          48,689.52       49,849.32
    减:所得税                            8,647.86           7,237.00        6,770.65
    六、净利润                                66,019.84          41,452.53       43,078.67
    减:少数股东损益                                -               -               -
    归属于母公司所有者的净利润           66,019.84          41,452.53       43,078.67
    加:其他综合收益                                     -               -               -
    七、综合收益总额                          66,019.84          41,452.53       43,078.67
    减:归属于少数股东的综合收益总
                                                     -               -               -额
    归属于母公司普通股东综合收益
                                          66,019.84          41,452.53       43,078.67总额
                                       1-2-65
                                  母公司现金流量表
                                                                             单位:万元
                                         2012 年度          2011 年度       2010 年度一、经营活动产生的现金流量:
    销售商品、提供劳务收到的现金           176,315.99        208,392.22      129,352.35
    收到其他与经营活动有关的现金                8,075.41       4,635.88        6,061.15
    经营活动现金流入小计                   184,391.40        213,028.11      135,413.50
    购买商品、接受劳务支付的现金            67,004.44         74,727.53       64,072.73
    支付给职工以及为职工支付的现金          12,988.95          9,247.19        6,648.56
    支付的各项税费                          26,564.63         25,339.56       21,219.07
    支付其他与经营活动有关的现金            23,340.73         22,669.12       16,116.88
    经营活动现金流出小计                   129,898.75        131,983.39      108,057.24
    经营活动产生的现金流量净额              54,492.66         81,044.71       27,356.25二、投资活动产生的现金流量:
    取得投资收益收到的现金                      8,748.68               -               -
    处置固定资产、无形资产和其他长期
                                                    6.49            7.77       14,959.24资产收回的现金净额
    处置子公司及其他营业单位收到的现
                                                        -               -               -金净额
    收到其他与投资活动有关的现金                       -         730.00        1,767.92
    投资活动现金流入小计                        8,755.17         737.77       16,727.16
    购建固定资产、无形资产和其他长期
                                             13,437.94          8,151.72        2,842.01资产支付的现金
    投资支付的现金                         123,731.37                  -               -
    取得子公司及其他营业单位支付的现
                                                        -               -               -金净额
    投资活动现金流出小计                   137,169.31          8,151.72        2,842.01
    投资活动产生的现金流量净额            -128,414.15          -7,413.95      13,885.15三、筹资活动产生的现金流量:
    收到其他与筹资活动有关的现金            35,730.60                  -      53,353.76
    筹资活动现金流入小计                    35,730.60                  -      53,353.76
    分配股利、利润或偿付利息支付的现
                                             23,536.66         29,470.81       29,386.24金
    支付其他与筹资活动有关的现金                       -      22,829.57          691.12
    筹资活动现金流出小计                    23,536.66         52,300.38       30,077.35
    筹资活动产生的现金流量净额              12,193.93         -52,300.38      23,276.40
                                        1-2-66
                                            2012 年度         2011 年度        2010 年度
    四、汇率变动对现金的影响
    五、现金及现金等价物净增加额                   -61,727.56      21,330.39        64,517.81
      期初现金及现金等价物余额                   171,915.81     150,585.42        86,067.61
    六、期末现金及现金等价物余额                   110,188.25     171,915.81       150,585.42(二)合并报表范围及变化
    1、2010 年合并报表范围变化
    2010 年无新纳入合并报表范围的公司,不再纳入合并范围的子公司有汉源三九黎红食品有限公司(“汉源黎红”)、成都圣安卓物业管理有限公司(“成都物业”)、深圳市三九企业管理有限公司(“深圳企管”)。
                                                                                       表决权
                     子公司                                   注册资本       持股比
    序号 子公司名称                  注册地      经营范围                                  比例
                       类型                                   (元)         例(%)
                                                                                       (%)2010 年新增
                                            无2010 年减少
    汉源黎红:
    2009 年 12 月,本公司的下属子公司香港三九及雅安三九与香港五丰行有限公司(以下简称“五1
    丰行”)签订股权转让协议,本公司将其持有的汉源黎红 55%之股权转让予五丰行。自处置日
    起,本公司不再将汉源黎红纳入合并范围。
    成都物业:
    2010 年 6 月,本公司的下属子公司成都投资与四川民兴物业管理有限公司签订股权转让协议,
    2   成都投资将其持有的成都物业 100%之股权以人民币 59.94 万元的价格转让予四川民兴物业管
    理有限公司,处置日为 2010 年 8 月 15 日。自 2010 年 8 月 15 日起,本公司不再将成都物业纳
    入合并范围。
    深圳企管:3
    2010 年 11 月 12 日,本公司的下属子公司深圳企管完成工商注销登记手续。
    2、2011 年合并报表范围变化
    2011 年新纳入合并报表范围的子公司有双鹤高科、北京北贸、本溪三药和合肥神鹿,不再纳入合并范围的子公司有深圳三九数字健康管理有限公司(“数字健康”)。
                                           1-2-67
                                                                                      表决权
                     子公司                                 注册资本        持股比
    序号 子公司名称                 注册地      经营范围                                  比例
                       类型                                 (元)          例(%)
                                                                                      (%)2011 年新增
                                   同一控制下企业合并
    北京华润高
    1   科 天 然 药 物 有限责任公司 北京市         制药          57,493,373.01 100% 100%
    有限公司
    北京华润北
    贸天然药物
    2                 有限责任公司 北京市     医药品销售           12,000,000 100% 100%
    经营有限责
    任公司
    辽宁华润本
    3 溪 三 药 有 限 有限责任公司 本溪市          制药            150,000,000 100% 100%
    公司
    合肥华润神
    4 鹿 药 业 有 限 有限责任公司 合肥市          制药             96,500,000 100% 100%
    责任公司2011 年,本公司向北药集团收购了其拥有的双鹤高科、北京北贸、本溪三药和合肥神鹿四家公司100%的股权,并于 2011 年 12 月 20 日(“实际控制日”)取得实际控制权。2011 年减少
    数字健康:1
    数字健康于 2011 年度完成工商注销登记手续,从而不再纳入合并范围。
    3、2012 年合并报表范围变化
    2012 年新纳入合并报表范围的子公司有顺峰药业和本溪国家中成药工程技术研究中心有限公司,不再纳入合并范围的子公司为北京三九医药科技有限公司。
                                                                                      表决权
                     子公司                                 注册资本        持股比
    序号 子公司名称                 注册地      经营范围                                  比例
                       类型                                 (元)          例(%)
                                                                                      (%)2012 年新增
                                  非同一控制下企业合并
    广东华润顺
    峰 药 业 有 限 有限责任公司 顺德市         制药             12,280,000    100%   100%
    1   公司
    2012 年 2 月 9 日,本公司与顺峰药业股东签订了《广东华润顺峰药业有限公司股权转让合同》,
    受让顺峰药业 100%股权,并于 2012 年 3 月 30 日(“实际控制日”)取得实际控制权。
                                           设立
    本溪国家中
    成药工程技
    1              有限责任公司    本溪市        研发             20,000,000     100%      100%
    术研究中心
    有限公司
                                          1-2-68
                                                                                   表决权
                     子公司                                   注册资本       持股比
    序号 子公司名称                 注册地      经营范围                                比例
                       类型                                   (元)         例(%)
                                                                                   (%)
    经华润三九董事会 2012 年第七次会议审议,华润三九对本溪国家中成药工程技术研究中心有
    限公司进行公司化改制并增资。以 2012 年 4 月 30 日为基准日进行评估,以评估后净资产
    1,566,300.00 元作为本溪三药的出资设立本溪国家中成药工程技术研究中心有限公司。2012 年
    10 月,华润三九支付现金人民币 18,433,700.00 元对其进行增资,增资后该公司注册资金 2000
    万元,公司取得其 100%的权益。2012 年减少
    北京三九医药科技有限公司:1
    北京三九医药科技有限公司于 2012 年度内完成工商注销手续,从而不纳入合并范围。三、最近三年的财务指标(一)最近三年的主要财务指标
    1、合并口径最近三年的主要财务指标
              主要财务指标                  2012 年            2011 年           2010 年
    流动比率(倍)                                         1.54               1.57             2.23
    速动比率(倍)                                         1.23               1.31             1.92
    利息保障倍数(倍)                                 197.37                87.93         418.52
    资产负债率                                         35.26%           36.17%             26.72%
    应收账款周转率                                        14.98              14.71          13.06
    存货周转率                                             3.55               3.86             3.71
    每股净资产(元)                                       5.42               4.64             4.30
    每股经营活动现金净流量(元)(注)                     1.24               0.98             0.87
    每股净现金流量(元)(注)                            -0.89               0.23             0.53注:根据中国证监会于 2011 年 1 月 11 日发布的证监会公告【2010】2 号《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号-净资产收益率和每股收益的计算及披露(2010 年修订)》,每股净资产、每股经营活动现金净流量和每股净现金流量视同新股在合并期初已发行在外计算,比较期间的上述指标以视同新股在比较期间期初已发行在外计算
    2、母公司口径最近三年的主要财务指标
              主要财务指标                  2012 年            2011 年           2010 年
    流动比率                                              1.24                1.66             2.02
    速动比率                                              1.14                1.53             1.91
    资产负债率                                         31.39%           31.65%             28.52%
                                          1-2-69
             主要财务指标                     2012 年               2011 年          2010 年
    应收账款周转率                                          10.10                 4.66             2.38
    存货周转率                                               5.43                 4.91             5.82
    每股净资产(元)                                         4.27                 3.85             3.84
    每股经营活动现金净流量(元)                             0.56                 0.83             0.28
    每股净现金流量(元)                                    -0.63                 0.22             0.66
    上述财务指标计算方法
    流动比率=流动资产/流动负债
    速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
    利息保障倍数=(利润总额+计入财务费用的利息支出)/(计入财务费用的利息支出+资本化利息)
    资产负债率=总负债/总资产
    应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
    存货周转率=营业成本/存货平均余额
    每股净资产=归属于母公司所有者权益合计/期末股本总额
    每股经营活动现金净流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额
    每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本总额(二)最近三年的净资产收益率和每股收益
    本公司最近三年净资产收益率和每股收益如下表:
                                              归属于公司普通股股 扣除非经常性损益后归属于
                                                  东的净利润       公司普通股股东的净利润
             2012 年度                                          23.06%                    22.71%
    净资产收                 加权平均净资产收益
             2011 年度                                          17.36%                    16.83%
    益率                           率
             2010 年度                                          21.09%                    18.97%
    每                       基本每股收益                          1.04                         1.02
    股        2012 年度
    收                       稀释每股收益                          1.04                         1.02
    益
    (                       基本每股收益                          0.78                         0.75
    元        2011 年度
    /
    股                       稀释每股收益                          0.78                         0.75
    )
                                           1-2-70
                                            归属于公司普通股股 扣除非经常性损益后归属于
                                                东的净利润       公司普通股股东的净利润
                           基本每股收益                    0.83                       0.75
            2010 年度
                           稀释每股收益                    0.83                       0.75注:根据中国证监会于 2011 年 1 月 11 日发布的证监会公告【2010】2 号《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号-净资产收益率和每股收益的计算及披露(2010 年修订)》,加权平均净资产收益率以被合并方的净资产从报告期期初起进行加权平均计算;扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益以被合并方的净资产从合并日的次月起进行加权平均计算。比较期间的加权平均净资产收益率以被合并方的净利润、净资产均从比较期间期初起进行加权平均计算;比较期间扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率以被合并方的净资产不予加权计算。另外,基本每股收益以视同新股在合并期初已发行在外计算,比较期间的基本每股收益以视同新股在比较期间期初已发行在外计算。扣除非经常性损益后的每股收益以合并方在合并日发行的新股从合并日起次月进行加权。比较期间扣除非经常性损益后的每股收益以新股不予加权计算注 2:本公司不存在具有稀释性的潜在普通股,因此,稀释每股收益等于基本每股收益
    加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下:
                               P
    ROE
            E 0  NP / 2  Ei * Mi / M 0  Ej * Mj / M 0
    其中:P 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润;NP 为归属于公司普通股股东的净利润;E0 为归属于公司普通股股东的期初净资产;Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产;Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产;M0 为报告期月份数;Mi 为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj 为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Ek 为因其他交易或事项引起的净资产增减变动;Mk 为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数
    基本每股收益= P÷S
    S= S0 + S1 + Si×Mi÷M0 - Sj×Mj÷M0-Sk
    其中:P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润;S 为发行在外的普通股加权平均数;S0 为期初股份总数;S1 为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数;Si 为报告期因发行新股或债转股等增加股份数;Sj 为报告期因回购等减少股份数;Sk 为报告期缩股数;M0 报告期月份数;Mi 为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数;Mj 为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数
                                          1-2-71
       稀释每股收益=[P+(已确认为费用的稀释性潜在普通股利息-转换费用)×(1-所得税率)]/(S0 + S1 + Si×Mi÷M0 - Sj×Mj÷M0—Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数)
       其中:P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润(三)最近三年非经常性损益明细表
       依照《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》(证监会公告[2008]43 号)的规定,本公司最近三年非经常性损益明细如下表:
                                                                                   单位:元
                    项目                          2012 年度       2011 年度       2010 年度非流动资产处置损益(包括已计提资产减值准备的
                                                      -5,276.25   -1,217,640.55   62,990,735.72冲销部分)计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相关,
    按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除 86,531,416.15          18,183,476.99   10,708,783.30外)
    企业重组费用,如安置职工的支出、整合费用等                    -     -333,923.20   -1,794,614.10同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日
                                                              -   10,261,805.02               -的当期净损益
    单独进行减值测试的应收款项减值准备转回                        -               -   13,245,053.23
    除上述各项之外的其他营业外收入和支出           -13,092,162.60     11,308,181.25   -2,222,533.46
    其他符合非经常性损益定义的损益项目                            -               -               -
    赔偿损失                                                      -   -7,000,000.00      -81,461.88
    处置子公司的投资收益                                   7,381.50    1,371,415.06   26,146,356.21
    处置其他长期股权投资收益                                      -               -            6.48
    所得税影响额                                       3,080,639.15    3,000,212.29   24,372,844.66
    少数股东权益影响额(税后)                          -789,801.65    2,865,476.59    2,837,114.11
    合计                                              18,393,260.62   26,707,625.69   81,782,366.73
       注:本公司 2010 年公司取得 6,299 万元的非流动资产处置收益,其中主要包括华润三九总部出售科技办公大楼取得收益 4,225 万元,湖南三九出售老厂区土地使用权取得收益 1,916 万元。
                                         1-2-72四、管理层讨论与分析
       按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 23 号——公开发行公司债券募集说明书》(证监发行字[2007]224 号)要求,本公司管理层结合最近三年的财务报表,对公司资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性进行了分析。
       本公司以合并财务报表的数据为主进行财务分析,并以母公司财务报表进行简明分析。(一)最近三年合并报表口径分析
       1、资产结构分析
       本公司最近三年的主要资产结构如下表所示:
                                                                                 单位:万元
       项目        2012 年 12 月 31 日      2011 年 12 月 31 日      2010 年 12 月 31 日
                   金额         占比         金额        占比        金额           占比流动资产:
    货币资金          134,594.09      15.63%   202,256.59      26.62%   173,121.09       28.42%
    应收票据          122,955.88      14.28%    87,409.70      11.50%    81,300.70       13.35%
    应收账款           47,673.41       5.54%    44,306.47       5.83%    30,790.73        5.05%
    其他应收款          6,249.94       0.73%     5,334.07       0.70%     4,680.23        0.77%
    预付款项           17,571.89       2.04%     6,928.98       0.91%    11,546.94        1.90%
    存货               82,368.30       9.56%    68,353.40       9.00%    49,044.43        8.05%
    其他流动资产        2,373.54       0.28%        42.17       0.01%        19.78        0.00%
    流动资产合计      413,787.04     48.05%    414,631.38      54.56%   350,503.89       57.54%非流动资产:
    长期股权投资        1,979.81       0.23%     1,887.62       0.25%     1,810.85        0.30%
    投资性房地产        1,296.18       0.15%     1,370.19       0.18%      996.15         0.16%
    固定资产          206,628.03      23.99%   134,720.37      17.73%   104,797.95       17.20%
    在建工程           36,094.88       4.19%    61,513.75       8.09%    29,178.63        4.79%
    工程物资             937.47        0.11%     1,532.88       0.20%        45.22        0.01%
    无形资产          142,447.47      16.54%   128,763.89      16.94%   114,061.56       18.73%
    开发支出            3,691.23       0.43%     3,139.96       0.41%     2,121.18        0.35%
                                           1-2-73
       项目         2012 年 12 月 31 日      2011 年 12 月 31 日        2010 年 12 月 31 日
                     金额        占比         金额        占比          金额         占比
    商誉                30,699.85       3.56%            -             -            -             -
    长期待摊费用         4,133.02       0.48%     1,739.84       0.23%        849.60        0.14%
    递延所得税资产       6,185.04       0.72%     5,964.32       0.78%       4,751.02       0.78%
    其他非流动资产      13,361.30       1.55%     4,639.42       0.61%              -             -
    非流动资产合计     447,454.28     51.95%    345,272.25      45.44%     258,612.15      42.46%
    资产总计           861,241.32    100.00%    759,903.63       100%      609,116.04    100%注:占比为占总资产的比例
       截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司总资产分别为 861,241.32、759,903.63 万元和 609,116.04 万元。其中,2012 年末总资产较2011 年末增长 13.34%,2011 年末较 2010 年末增长 24.76%其中,2012 年末总资产较上年末增长主要原因是公司固定资产投入及商誉价值增加。2011 年末总资产较上年末增幅较大主要原因是公司在建工程和固定资产投资增加,同时由于销售较好及回款顺利,货币资金增加。
       公司的资产构成中,流动资产和非流动资产金额基本持平。最近三年,流动资产占资产总额的比例均在 50%左右。
       (1)流动资产分析
       截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,公司流动资产总计分别为 413,787.04 万元、414,631.38 万元和 350,503.89 万元,占资产总计的比例分别是 48.05%、54.56%和 57.54%,本公司的资产流动性相对比较稳定。
       截至 2012 年 12 月 31 日,本公司流动资产合计为 413,787.04 万元,较 2011 年末减少了 844.34 万元,降低 0.20%,主要是因为固定资产、无形资产投资支出以及取得子公司股权及其他营业单位支付现金增加等导致货币资金余额降低。2011 年末本公司流动资产合计为 414,631.38 万元,较 2010 年末增加了 64,127.48 万元,增长 18.30%,增长主要是由于业务量增加引起的销售商品收到的现金增加从而导致货币资金增加,以及存货的增加。
       本公司流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项和存货。截
                                            1-2-74至 2012 年 12 月 31 日公司货币资金、应收票据、应收账款、预付款项和存货占流动资产合计的比重分别为 15.63%、14.28%、5.54%、0.73%和 9.56%。2011 年末公司货币资金、应收票据、应收账款、预付款项和存货占流动资产合计的比重分别为 48.78%、21.08%、10.69%、1.67%和 16.49%。
    ① 货币资金
    货币资金为公司流动资产的主要构成部分。截至 2012 年末、2011 年末和 2010年末,本公司货币资金余额分别为 134,594.09 万元、202,256.59 万元和 173,121.09 万元,占流动资产的比重分别为 32.53%、48.78%和 49.39%。2012 年 12 月 31 日货币资金较 2011 年末减少了 67,662.50 万元,主要原因是公司并购支出、购建固定资产及分配股利等。2011 年末货币资金余额较 2010 年末增加了 29,135.50 万元,增长 16.83%,主要原因是销售商品增加导致货币资金回笼。
    ② 应收票据
    公司的应收票据主要是银行承兑汇票。截至 2012 年末、2011 年末和 2010 年末,公司应收票据余额分别为 122,955.88 万元、87,409.70 万元和 81,300.70 万元和,占流动资产的比重分别为 29.71%、21.08%和 23.20%。2012 年末应收票据较 2011 年增长40.67%,主要是公司业务量增长和票据贴现减少所致。2011 年末应收票据较 2010 年末增加 5%,主要是本年客户采用票据方式支付款项的情况有所增加所致。
    ③ 应收账款
    公司的应收账款主要是对外销售商品或提供劳务形成的,应收账款周期较短。截至 2012 年末、2011 年末和 2010 年末,本公司应收账款(扣除坏账准备后)分别为47,673.41 万元、44,306.47 万元和 30,790.73 万元。2012 年末、2011 年末和 2010 年末账龄在一年以内的应收账款余额(扣除坏账准备前)占当期应收账款(扣除坏账准备前)的比例分别为 58.94%、54.85%和 44.06%。本公司应收账款逐年增加,主要是因为公司营业收入稳定增加所致。
    ④ 预付款项
    截至 2012 年末、2011 年末和 2010 年末,本公司预付款项分别为 17,571.89 万元、6,928.98 万元和 11,546.94 万元,占当期流动资产的比重分别为 4.25%、1.67%和 3.29%。
                                      1-2-75报告期内的预付款项主要是工程预付款项,以及一部分未播放广告的预付款项,近三年账龄在一年以内的预付账款比例均在 90%以上。
    ⑤ 存货
    本公司存货明细如下表所示:
                                                                               单位:万元
            项目          2012 年 12 月 31 日     2011 年 12 月 31 日    2010 年 12 月 31 日
    库存商品                            43,084.39               32,338.83              23,238.49
    原材料                              27,062.35               23,626.55              14,241.19
    在产品                               7,129.70                9,118.09               5,992.50
    周转材料                             1,605.96                1,098.24               1,000.68
    委托加工物资                         1,753.78                  107.54               1,384.41
    其他                                 1,732.12                2,064.15               3,187.15
    合计                                82,368.30               68,353.40              49,044.43
    截至 2012 年末、2011 年末和 2010 年末,本公司存货分别为 82,368.30 万元、68,353.40 万元和 49,044.43 万元,占当期流动资产比例分别为 19.91%、16.49%和13.99%。2012 年末存货较 2011 年末增长 20.50%,2011 年末较 2010 年末增长 39.37%。存货近年来一直呈上升趋势,主要是原材料价格上涨及业务规模扩大所致。2012 年存货增长幅度较大主要是由于销售的增长,为满足后期销售提前备货导致库存商品增加。
    ⑥ 其他应收款
    公司的其他应收款主要是存出的保证金、员工个人借款和其他各种的应收、暂付款项。截至 2012 年末、2011 年末和 2010 年末,公司其他应收款余额分别为 6,249.94万元、5,334.07 万元和 4,680.23 万元。2012 年末其他应收款余额较 2011 年末增加 915.87万元。2011 年末其他应收款余额较 2010 年末无重大变化。
    (2)非流动资产分析
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司非流动资产分别为 447,454.28 万元、345,272.25 万元和 258,612.15 万元。其中,2012 年末非流动资产较 2011 年末增加 102,182.03 万元,增幅为 29.59%,主要是固定资产支出
                                         1-2-76及并购带来的无形资产增值及商誉增加所致。2011 年末和 2010 年末非流动资产分别较上年末增长 33.51%和下降 0.31%。
    ① 长期股权投资
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司的长期股权投资分别为 1,979.81 万元、1,887.62 万元和 1,810.85 万元,占当期总资产的比例分别为 0.23%、0.25%和 0.30%。
    ② 固定资产
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司固定资产分别为 206,628.03 万元、134,720.37 万元和 104,797.95 万元。固定资产在 2012年末较 2011 年末和 2011 年末较 2010 年末分别增加 71,907.66 万元和 29,922.42 万元,增幅分别为 53.38%和 28.55%,主要是由于在建工程转固和机器设备增加所致。
    ③ 在建工程
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司在建工程分别为 36,094.88 万元、61,513.75 万元和 29,178.63 万元。其中,2012 年 12 月 31日公司在建工程较 2011 年末减少 25,418.87 万元,主要原因是有部分在建工程转入固定资产所致。2011 年末在建工程较 2010 年末增加 32,335.12 万元,主要是因为华润三九医药工业园建设投入增加所致。
    ④ 无形资产
    本公司无形资产主要为商标使用权和土地使用权。截至 2012 年 12 月 31 日、2011年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司的无形资产分别为 142,447.47 万元、128,763.89 万元和 114,061.56 万元,占当期总资产的比例分别为 16.54%、16.94%和18.73%。其中商标使用权占比均在 70%以上。
    2、负债结构分析
    本公司最近三年的主要负债结构如下表所示:
                                       1-2-77
                                                                                 单位:万元
                  2012 年 12 月 31 日         2011 年 12 月 31 日        2010 年 12 月 31 日
    项目         金额          占比          金额          占比         金额          占比流动负债:
    短期借款           7,909.28       2.60%        6,125.69       2.23%       2,000.00       1.23%
    应付票据          13,048.83       4.30%       17,593.05       6.40%      10,530.57       6.47%
    应付账款          59,080.29      19.46%       62,853.87      22.87%      50,070.90      30.77%
    预收款项          35,992.86      11.85%       18,883.95       6.87%      10,263.83       6.31%
    应付职工薪酬      31,285.39      10.30%       25,084.94       9.13%      18,108.31      11.13%
    应交税费          22,206.97       7.31%       11,269.05       4.10%      11,524.12       7.08%
    应付利息                  -             -             -             -            -             -
    应付股利             107.59       0.04%               -             -            -             -
    其他应付款        99,331.63      32.71%      120,591.18      43.88%      20,984.32      12.89%一年内到期的非
                          -             -             -             -     2,300.00       1.41%流动负债
    其他流动负债              -             -      1,163.43       0.42%      31,186.69      19.16%
    递延收益                  -             -             -             -      303.43        0.19%
    流动负债合计     268,962.84      88.58%      263,565.16      95.90%     157,272.16      96.64%
    非流动负债:       2,626.09       0.86%
    长期借款           1,052.11       0.35%          425.82       0.15%        294.55        0.18%
    专项应付款         1,095.00             -        299.49        0.11%             -             -
    预计负债           1,095.00       0.36%               -             -            -             -
    递延所得税负债     3,825.85       1.26%        1,798.15       0.65%        652.83        0.40%
    其他非流动负债    26,071.00       8.59%        8,759.01       3.19%       4,519.87       2.78%
    非流动负债合计    34,670.05      11.42%       11,282.46       4.10%       5,467.24       3.36%
    负债合计         303,632.90     100.00%      274,847.62        100%     162,739.40        100%注:占比为占负债的比例
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司总负债为 303,632.90 万元,较 2011 年末增加了28,785.28 万元,增加 10.47%。2011 年末,公司总负债为 274,847.62 万元,较 2010年末增加了 112,108.22 万元,增长 68.89%,主要是合并范围增加及应付股权收购款增加所致。
    从结构上看,本公司的负债以流动负债为主,截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年
                                            1-2-7812 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日流动负债占总负债的比例分别为 88.58%、95.90%和96.64%。其中,2012 年 12 月 31 日流动负债占总负债比例较 2011 年末降低,主要原因是公司支付股权收购款所致。
    (1)短期借款
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司短期借款分别为 7,909.28 万元、6,125.69 万元和 2,000.00 万元,占当期负债的比例分别为2.60%、2.23%和 1.23%,多年来短期借款一直维持低位。
    (2)应付账款
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司应付账款分别为 59,080.29 万元、62,853.87 万元和 50,070.90 万元,占当期负债的比例分别为 19.46%、22.87%和 30.77%,多年来一直维持较稳定水平。
    (3)其他应付款
    公司其他应付款主要为股权转让款、预提费用、工程设备款等。截至 2012 年末、2011 年末和 2010 年末,公司其他应付款余额分别为 99,331.63 万元、120,591.18 万元和 20,984.32 万元。其中,2011 年末本公司的其他应付款较 2010 年末增加了 99,606.87万元,主要原因是合并范围增加及应付股权收购款项、基地建设应付工程设备款增加,以及会计科目重分类所致。2010 年公司其他应付款为 20,984.32 万元,主要类型是应付的企业往来款、员工代垫费用、保证金、工程设备款及土地转让款等。
    (4)长期借款
    截至2012年末、2011年末和2010年末,公司长期借款余额分别为1,052.11万元、425.82万元和294.55万元。2012年末长期借款较2011年末增加516.72%,主要是子公司九星印刷增加银行借款导致。2011年末长期借款较2010年末无重大变化。
    (5)其他非流动负债
    截至 2012 年末、2011 年末和 2010 年末,公司其他非流动负债分别为 26,071.00万元、8,759.01 万元和 4,519.87 万元。2012 年末其他非流动负债较 2011 年末增加197.65%,主要是拆迁补偿及科研政府补助增加所致。2011 年末其他非流动负债较2010 年末增加 93.79%,主要是土地使用权的补助增加所致。
                                       1-2-79
    3、现金流量分析
    本公司最近三年的现金流量情况如下表所示:
                                                                             单位:万元
                                          2012 年度           2011 年度       2010 年度一、经营活动产生的现金流量:
    经营活动现金流入小计                       633,435.99       542,517.62     422,955.21
    经营活动现金流出小计                       512,252.73       447,027.43     338,127.50
    经营活动产生的现金流量净额                 121,183.26        95,490.19      84,827.71二、投资活动产生的现金流量:
    投资活动现金流入小计                          9,931.66        2,975.69      22,200.57
    投资活动现金流出小计                       164,122.52        41,475.35      28,982.23
    投资活动产生的现金流量净额                 -154,190.86      -38,499.67       -6,781.67三、筹资活动产生的现金流量:
    筹资活动现金流入小计                          8,494.92       17,482.75       6,384.93
    筹资活动现金流出小计                        40,689.75        52,021.06      32,060.29
    筹资活动产生的现金流量净额                  -32,194.83      -34,538.31      -25,675.35
    四、汇率变动对现金的影响                              -7.98        -100.67        -228.42
    五、现金及现金等价物净增加额                    -65,210.40       22,351.53      52,142.27
    (1)经营活动现金流量分析
    2012 年度,2011 年度和 2010 年度,本公司经营活动产生的现金流量净额分别为121,183.26 万元、95,490.19 万元和 84,827.71 万元。2012 年度和 2011 年度经营活动现金流较 2011 年度和 2010 年度有所增长,主要原因是商品销售良好、业务增长较快。
    本公司根据不同产品制订了不同的销售模式,对于 OTC 类产品,依靠不同层级的渠道客户将货物分销至终端,结算方式有现款交易和信用交易两种方式;对于处方药产品则以医药商业配送与公司直接配送至医院终端相结合。原材料采购主要包括原辅料(含白糖)、中药材和包装材料等,对采购量实施定点定时监控,付款方式主要是预付款或银行承兑汇票形式。本公司现有的销售模式和采购模式可以很好地保障公司的经营性现金流。
    (2)投资活动现金流量分析
    2012 年度,2011 年度和 2010 年度,本公司投资活动产生的现金流量净额分别为
                                      1-2-80-154,190.86 万元、-38,499.67 万元和-6,781.67 万元。本公司 2012 年的大额投资活动支出主要是并购支出(支付收购天然药四家公司股权、顺峰药业股权)和基本建设投入。2011 年度的投资活动现金流主要是购买固定资产和无形资产。2010 年投资活动现金流金额和净额均较低。
    (3)筹资活动现金流量分析
    公司筹资活动现金流主要支出是分配股利。2012 年度,2011 年度和 2010 年度,本公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-32,194.83 万元、-34,538.31 万元和-25,675.35 万元,其中分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为 25,625.79 万元、30,457.24 万元和 30,753.85 万元,占筹资活动现金流净额比例很高。
    4、偿债能力分析
    本公司最近三年的主要偿债指标如下表所示:
              主要财务指标                  2012 年          2011 年          2010 年
    流动比率(倍)                                       1.54             1.57             2.23
    速动比率(倍)                                       1.23             1.31             1.92
    资产负债率                                     35.26%           36.17%           26.72%
    利息保障倍数(倍)                              197.37            87.93           418.52
    (1)资产负债率分析
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司资产负债率分别为 35.26%、36.17%和 26.72%。其中,2012 年 12 月 31 日相对于 2011 年12 月 31 日资产负债率下降 0.91%,主要是负债中流动负债的其他应付款下降了21,259.55 万元,主要是支付了股权转让款。2011 年末较 2010 年末资产负债率上升9.45%,主要是其他应付款大幅增加 99,606.87 万元,其中股权转让款等占比较大。
    (2)流动比率、速动比率分析
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司流动比率分别为 1.54、1.57 和 2.23,速动比率分别为 1.23、1.31 和 1.92。2012 年末相对于2011 年末流动比率和速动比率分别减少 0.03 和 0.08,主要原因是公司流动负债中预收款项和应缴税费增加。2011 年末较 2010 年末流动比率和速动比率分别减少 0.66 和
                                       1-2-810.60,主要是 2011 年其他应付款大幅增加导致偿债能力降低。
    5、资产周转能力分析
    本公司最近三年主要资产周转能力指标如下表所示:
                主要财务指标                         2012 年                  2011 年              2010 年
    应收账款周转率                                                14.98                  14.71                   13.06
    应收账款周转天数(天)                                        24.36                  24.80                   27.96
    存货周转率                                                      3.55                    3.86                  3.71
    存货周转天数(天)                                           102.70                  94.49                   98.36
    总资产周转率                                                    0.85                    0.81                  0.74
    公司在中药处方药和 OTC 的销售上,应收账款周转周期较短。2012 年度、2011年度和 2010 年度,本公司应收账款周转率分别为 14.98 次、14.71 次和 13.06 次,应收账款周转率近年来一直维持在一个稳定的水平。2012 年度、2011 年度和 2010 年度,本公司公司存货周转率分别为 3.55 次、3.86 次和 3.71 次,公司的存货周转天数较长主要原因是存货的占用水平较高,存货转换为现金或应收账款的速度较慢。2012 年度、2011 年度和 2010 年度,本公司总资产周转率分别为 0.85 次、0.81 次和 0.74 次。
    6、盈利能力分析
    (1)营业收入
    本公司最近三年的营业收入明细如下表所示:
                                                                                                   单位:万元
                               2012 年                       2011 年                        2010 年
         行业
                        金额             占比         金额             占比         金额              占比
    医药行业            599,421.20          86.98% 470,158.87             85.09% 371,259.43              85.05%
    包装印刷             43,286.34           6.28%     41,091.58           7.44%      34,349.12           7.87%
    医疗服务             39,309.25           5.70%     29,424.95           5.33%      20,316.65           4.65%
    海外贸易              4,622.62           0.67%      6,893.61           1.25%          7,019.30        1.61%
    其他                    248.45           0.04%      3,077.62           0.56%          1,367.26        0.31%
    主营业务收入        686,887.86          99.68% 550,646.63             99.66%     434,311.76          99.50%
    其他业务收入          2,222.40           0.32%      1,875.66           0.34%          2,203.57        0.50%
                                                   1-2-82
                            2012 年                    2011 年                    2010 年
       行业
                     金额             占比      金额             占比      金额             占比
    营业收入合计      689,110.26        100.00% 552,522.29         100.00% 436,515.33         100.00%注:占比为占营业收入的比例
    2012 年公司营业收入 689,110.26 万元,较 2011 年末增加了 136,587.97 万元,增幅为 24.72%;2011 年公司营业收入 552,522.29 万元,较 2010 年增加了 116,006.96 万元,增幅为 26.58%。
    本公司营业收入主要来自于医药行业、包装印刷和医疗服务板块,最近三年公司医药行业、包装印刷和医疗服务板块合计收入所占当期营业收入的比例均超过 95%,是最主要的收入来源。
    主要收入项目分析如下:
    ① 销售商品收入
    销售商品收入包括上表主营业务收入中的医药行业、包装印刷、海外贸易和其他板块收入。2012 年度,2011 年度和 2010 年度,销售商品收入分别为 647,578.61 万元、521,221.68 万元和 413,995.11 万元,占当期营业收入的比例分别为 93.97%、94.33%和94.84%。2012 年销售商品收入较 2011 年增加 126,356.93 万元,增幅 24.24%,主要原因是医药行业销售增幅较大。2011 年销售商品收入较 2010 年增加 107,226.57 万元,增幅 25.90%,主要原因是制药业务的销售增加较大。
    ② 提供劳务收入
    提供劳务收入为上表主营业务收入中医疗服务板块收入。2012 年度,2011 年度和 2010 年度,提供劳务收入分别为 39,309.25 万元、29,424.95 万元和 20,316.65 万元,占营业收入的比例分别为 5.70%、5.33%和 4.65%。
    (2)营业成本
    本公司最近三年的营业成本明细如下表所示:
                                                                                      单位:万元
                         2012 年                      2011 年                      2010 年
    行业
                  金额             占比        金额              占比       金额             占比
                                             1-2-83
                          2012 年                      2011 年                     2010 年
       行业
                   金额             占比        金额             占比       金额             占比
    医药行业          202,973.18         75.79%   168,331.48          74.24%   122,968.77         72.93%
    包装印刷           30,353.11         11.33%    29,294.89          12.92%    23,618.47         14.01%
    医疗服务           29,799.84         11.13%    22,066.80           9.73%    15,132.23          8.97%
    海外贸易            3,293.72          1.23%      5,465.86          2.41%     4,900.12          2.91%
    其他                   332.04         0.12%       777.47           0.34%     1,017.62          0.60%
    主营业务成本      266,751.88         99.60%   225,936.50          99.65%   167,637.21         99.42%
    其他业务成本        1,069.58          0.40%       802.44           0.35%      985.65           0.58%
    营业成本合计      267,821.46        100.00%   226,738.94         100.00%   168,622.86        100.00%注:占比为占营业成本的比例
       2012 年公司营业成本 267,821.46 万元,较 2011 年同期增加了 41,082.52 万元,增幅为 18.12%,主要原因是本期销售收入增长以及合并顺峰药业导致;2011 年公司营业成本为 226,738.94 万元,较 2010 年增加了 58,116.08 万元,增长 34.47%。
       近三年公司医药行业、包装印刷和医疗服务板块合计成本所占营业成本的比例均超过 90%,是最主要的成本支出。
       主要成本项目分析如下:
       ① 销售商品成本
       销售商品成本包括上表主营业务成本中的医药行业、包装印刷、海外贸易和其他成本。2012 年度,2011 年度和 2010 年度,销售商品成本分别为 236,952.05 万元、203,869.70 万元和 152,504.98 万元,占当期营业成本的比例分别为 88.47%、89.91%和90.44%。2011 年销售商品成本较 2010 年增加 51,364.72 万元,增幅 33.68%,主要原因是制药业务的销售增加较大。
       ② 提供劳务成本
       提供劳务成本为上表主营业务成本中医疗服务板块成本。2012 年度,2011 年度和 2010 年度,提供劳务成本分别为 29,799.84 万元、22,066.80 万元和 15,132.23 万元,占当期营业成本的比例分别为 11.13%、9.73%和 8.97%。
       (3)期间费用
       本公司最近三年的期间费用明细如下表所示:
                                              1-2-84
                                                                                             单位:万元
                            2012 年                      2011 年度                   2010 年度
       项目
                     金额             占比            金额        占比           金额          占比
    销售费用      219,922.31          31.91% 175,895.31             31.83% 135,567.26           31.06%
    管理费用       66,710.35           9.68%      50,739.07          9.18%      38,553.37        8.83%
    财务费用        -1,257.10         -0.18%      -1,568.51         -0.28%      -1,455.76       -0.33%
       合计        285,375.56         41.41% 225,065.87              40.73% 172,664.87           39.56%注:占比为占营业收入的比例
    近三年,随着公司业务规模的扩大,销售费用、管理费用、财务费用等期间费用的发生额呈上升趋势。公司销售费用增长较快的原因是由于公司处于扩张期,市场推广费增加所致。随着公司经营规模的扩大,管理费用持续增加,主要原因是研究开发费用和员工成本增加。
    近三年,公司期间费用所占营业收入的比例较为稳定,显示出公司在快速扩张期对期间费用仍有较强的管控能力。
    (4)主要盈利指标分析
                                                                                             单位:万元
         项目                    2012 年                     2011 年度                  2010 年度
       营业收入                        689,110.26                 552,522.29                   436,515.33
        毛利润                         421,288.80                 325,783.36                   267,892.47
        净利润                         108,108.99                    81,512.57                  85,910.30
        毛利率                               61.14%                    58.96%                     61.37%
        净利率                               15.69%                    14.75%                     19.68%
    2012 年度、2011 年度和 2010 年度,公司毛利润分别为 421,288.80 万元、325,783.36万元和 267,892.47 万元,毛利率分别为 61.14%、58.96%和 61.37%,2010 年以来一直处于较稳定的水平。2011 年由于销售增长和本溪三药等四家企业纳入合并范围,公司营业收入大幅提高,因此尽管营业成本同比上涨,公司的毛利率仍保持稳定水平。2012年公司成本控制较好,毛利率较 2011 年有所增长。2012 年度、2011 年度和 2010 年度,公司净利润分别为 108,108.99 万元、81,512.57 万元和 85,910.30 万元,净利率利
                                                1-2-85率分别为 15.69%、14.75%和 19.68%。2011 年净利率较低主要是原材料价格上涨所致。
    7、2012 年盈利状况的同比分析
    本公司 2012 年和 2011 年盈利状况如下:
              项目               2012 年            2011 年         同比增长
    营业收入                            689,110.26         552,522.29         24.72%
    其中:营业成本                      267,821.46         226,738.94         18.12%
         销售费用                   219,922.31         175,895.31         25.03%
         管理费用                    66,710.35          50,739.07         31.48%
         财务费用                    -1,257.10          -1,568.51         19.85%
    营业利润                            126,210.62          92,683.79         36.17%
    利润总额                            128,278.29          94,811.19         35.30%
    净利润                              108,108.99          81,512.57         32.63%
    归属于母公司所有者的净利润          101,407.61          76,044.76         33.35%
    本公司 2012 年营业收入 689,110.26 万元、营业成本为 267,821.46 万元、毛利率61.14%,去年同期营业收入 552,522.29 万元、营业成本为 226,738.94 万元、毛利率为58.96%。2012 年由于销售业绩的增长以及合并范围增加使营业收入大幅增加,同期由于经济形势偏弱,原材料价格有所下降,使得本公司 2012 年毛利率有所上升。
    随着公司业务规模的扩大,销售费用、管理费用、财务费用等期间费用的发生额呈上升趋势。公司销售费用增长较快的原因是由于公司处于扩张期,市场推广费增加所致。随着公司经营规模的扩大,管理费用将持续增加,主要原因是研究开发费用和员工成本增加。本期财务费用增加主要是由于货币资金减少导致利息收入减少所致。
    净利润 2012 年为 108,108.99 万元,同比增长 32.63%。归属于母公司所有者的净利润 2012 年为 101,407.61 万元,同比增长 33.35%。(二)最近三年母公司口径分析
    根据企业会计准则,在编制合并报表时,对同一控制下的企业合并视同重组后的架构一直存在,对期初数及前期比较报表进行追溯调整。但在编制母公司报表时,并不进行相应的追溯调整,提请投资者在使用时予以注意。
    1、资产结构分析
    本公司最近三年的主要资产结构如下表所示:
                                      1-2-86
                                                                                      单位:万元
        项目         2012 年 12 月 31 日       2011 年 12 月 31 日        2010 年 12 月 31 日
                      金额        占比         金额         占比          金额           占比流动资产:
    货币资金            110,481.36     18.12%     172,606.93      31.32%     151,276.54       28.75%
    应收票据             39,390.68       6.46%     50,680.86       9.20%      46,414.17        8.82%
    应收账款             26,163.89       4.29%     14,293.32       2.59%      62,277.38       11.84%
    预付款项              3,681.24       0.60%        655.25       0.12%        630.60         0.12%
    其他应收款           31,241.36       5.12%     24,095.56       4.37%      20,734.47        3.94%
    应收股利              3,850.00       0.63%             -             -            -                -
    存货                 18,996.56       3.12%     21,638.08       3.93%      16,229.93        3.08%
    其他流动资产              1.59       0.00%             -             -            -                -
    流动资产合计        233,806.68     38.35%     283,970.00     51.53%      297,563.09       56.55%非流动资产:
    长期股权投资        200,854.51     32.94%     120,414.67      21.85%      91,378.72       17.37%
    固定资产             50,788.36       8.33%     28,535.56       5.18%      29,192.95        5.55%
    在建工程               226.73        0.04%      8,845.62       1.61%        775.43         0.15%
    工程物资               937.47        0.15%      1,532.88       0.28%              -                -
    无形资产            105,669.94     17.33%     103,483.12      18.78%     103,621.43       19.69%
    开发支出              1,493.07       0.24%      1,395.08       0.25%        998.11         0.19%
    长期待摊费用          2,060.35       0.34%        897.68       0.16%        618.30         0.12%
    递延所得税资产         584.28        0.10%      1,967.98       0.36%       2,024.23        0.38%
    其他非流动资产       13,300.00       2.18%             -             -            -                -
    非流动资产合计      375,914.70     61.65%     267,072.58     48.47%      228,609.16       43.45%
    资产总计            609,721.38    100.00%     551,042.57       100%      526,172.25        100%注:占比为占总资产的比例
       截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司总资产分别为 609,721.38 万元、551,042.57 万元和 526,172.25 万元。其中,2012 年 12 月31 日总资产较 2011 年末增加 58,678.81 万元,增幅为 10.65%;2011 年末较上年末增幅为 4.73%。
       2012 年末总资产较上年末增加的主要原因是长期股权投资增加。2011 年末总资产较上年末增加主要原因是公司在建工程增加,同时由于销售较好及回款顺利,货币
                                             1-2-87资金增加。
    (1)流动资产分析
    截至 2012 年 12 月 31 日,本公司流动资产合计为 233,806.68 万元,较 2011 年末减少了 50,163.32 万元,降低 17.67%,主要是因为长期股权投资、固定资产投资支出等导致货币资金余额降低。2011 年末本公司流动资产合计为 283,970.00 万元,较 2010年末减少了 13,593.09 万元,降低 4.57%,主要是母公司收回子公司以前年度的欠款导致。
    本公司流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款和存货。截至 2012 年 12 月 31 日公司货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款和存货占流动资产的比重分别为 47.25%、16.85%、11.19%和 13.36%。
    货币资金为公司流动资产的主要构成部分。截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司货币资金余额分别为 110,481.36 万元、172,606.93万元和 151,276.54 万元,占流动资产的比重分别为 47.25%、60.78%和 50.84%。其中,2012 年 12 月 31 日货币资金较上年末降低了 62,125.57 万元,主要原因是公司本年支付股权收购款所致;2011 年末货币资金余额较 2010 年末增加了 21,330.39 元,增长14.10%,主要原因是业务量增加引起的销售商品、提供劳务收到的现金增加,从而导致货币资金增加。
    (2)非流动资产分析
    本公司非流动资产主要包括长期股权投资、固定资产和无形资产。截至 2012 年12 月 31 日公司长期股权投资、固定资产和无形资产占非流动资产的比重分别为53.43%、13.51%和 28.11%。
    公司拥有较多子公司,长期股权投资金额较大。长期股权投资为公司非流动资产的主要构成部分。截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31日,本公司长期股权投资分别为 200,854.51 万元、120,414.67 万元和 91,378.72 万元,占非流动资产的比重分别为 53.43%、45.09%和 39.97%。无形资产为公司非流动资产的另一个重要构成部分。截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12月 31 日,本公司无形资产分别为 105,669.94 万元、103,483.12 万元和 103,621.43 万元,
                                        1-2-88占非流动资产的比重分别为 28.11%、38.75%和 45.33%,主要是商标使用权。近三年,长期股权投资和无形资产合计占非流动资产的比例一直约为 80%。
    2、负债结构分析
    本公司最近三年的主要负债结构如下表所示:
                                                                                     单位:万元
       项目          2012 年 12 月 31 日       2011 年 12 月 31 日       2010 年 12 月 31 日
                         金额       占比       金额         占比         金额           占比流动负债:
    应付账款             20,570.15       10.75%    19,215.55     11.02%      16,987.30       11.32%
    预收账款                     8.21     0.00%            -             -           -                -
    应付职工薪酬             5,999.03     3.13%     6,920.78      3.97%       6,011.66        4.01%
    应交税费                 6,844.90     3.58%     4,755.83      2.73%       3,922.01        2.61%
    其他应付款          154,436.22       80.70% 140,390.34       80.49% 118,894.18           79.24%
    其他流动负债                    -          -           -             -    1,792.47        1.19%
    流动负债合计        187,858.51       98.17% 171,282.49       98.20% 147,607.62           98.38%
    非流动负债:                          0.00%
    其他非流动负债           3,505.93     1.83%     3,146.43      1.80%       2,433.05        1.62%
    非流动负债合计           3,505.93     1.83%     3,146.43      1.80%       2,433.05        1.62%
    负债合计            191,364.44      100.00% 174,428.93         100% 150,040.67            100%注:占比为占负债的比例
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司总负债为 191,364.44 万元,较 2011 年末增加了16,935.51 万元,增幅为 9.71%,主要原因是公司其他应付款增加。2011 年末,公司总负债为 174,428.93 万元,较 2010 年末增加了 24,388.25 万元,增长 16.25%,主要原因是合并范围增加以及应付股权收购款增加导致。
    从结构上看,公司的负债主要以流动负债为主。截至 2012 年 12 月 31 日、2011年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,流动负债占当期负债总计的比例分别为 98.17%、98.20%和 98.38%。流动负债中最主要的构成是其他应付款,主要是股权转让款、工程设备款等。公司的负债中没有长期借款,具有较好的流动性。
    3、现金流量分析
                                           1-2-89
    本公司最近三年的现金流量情况如下表所示:
                                                                              单位:万元
               项目              2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日一、经营活动产生的现金流量:
    经营活动现金流入小计                 184,391.40          213,028.11          135,413.50
    经营活动现金流出小计                 129,898.75          131,983.39          108,057.24
    经营活动产生的现金流量净额            54,492.66           81,044.71           27,356.25二、投资活动产生的现金流量:
    投资活动现金流入小计                    8,755.17             737.77           16,727.16
    投资活动现金流出小计                 137,169.31            8,151.72            2,842.01
    投资活动产生的现金流量净额           -128,414.15           -7,413.95          13,885.15三、筹资活动产生的现金流量:
    筹资活动现金流入小计                  35,730.60                    -          53,353.76
    筹资活动现金流出小计                  23,536.66           52,300.38           30,077.35
    筹资活动产生的现金流量净额            12,193.93           -52,300.38          23,276.40四、汇率变动对现金的影响
    五、现金及现金等价物净增加额              -61,727.56          21,330.39           64,517.81
    2012 年,本公司经营活动产生的现金流量净额 54,492.66 万元,主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金充裕。2011 年本公司经营活动产生的现金流量净额81,044.71 万元,较 2010 年增加 53,688.46 万元,增幅 196.26%,主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金较 2010 年大幅增加,而购买商品、接受劳务支付的现金基本维持不变,致使经营活动现金流量净额大幅增加。
    2012 年,本公司投资活动产生现金净流出-128,414.15 万元,主要原因是公司支付股权投资款致使现金流量净额为负。2011 年本公司投资活动产生现金净流出7,413.95 万元,较 2010 年投资活动现金净流出减少 21,299.10 万元,主要原因是公司固定资产投入增加导致。
    2012 年,本公司筹资活动产生的现金净流出为 12,193.93 万元。2011 年本公司筹资活动产生现金流量净额为-52,300.38 万元,较 2010 年减少 75,576.78 万元,主要是公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金。
                                      1-2-90
    4、偿债能力分析
    本公司最近三年的主要偿债指标如下表所示:
              主要财务指标            2012 年             2011 年           2010 年
    流动比率(倍)                                 1.24                1.66               2.02
    速动比率(倍)                                 1.14                1.53               1.91
    资产负债率                                 31.39%             31.65%            28.52%
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司资产负债率分别为 31.39%、31.65%和 28.52%。其中,2011 年末资产负债率相比 2010 年末上升 3.14%,主要原因是公司其他应付款增加,但总资产增幅较少,使得资产负债率上升。
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,本公司流动比率分别为 1.24、1.66 和 2.02,速动比率分别为 1.14、1.53 和 1.91。2012 年末流动比率和速动比率分别比 2011 年末降低 0.42 和 0.39,主要是因为货币资金下降。2011 年末流动比率和速动比率分别比 2010 年末降低 0.36 和 0.37,主要原因是公司应收账款降低致使流动资产降低。
    5、资产周转能力分析
    本公司最近三年主要资产周转能力指标如下表所示:
              主要财务指标               2012 年           2011 年           2010 年
    应收账款周转率                                 10.10                4.66              2.38
    应收账款周转天数(天)                         36.14               78.30         153.23
    存货周转率                                        5.43              4.91              5.82
    存货周转天数(天)                             67.20               74.38             62.67
    总资产周转率                                      0.35              0.33              0.30
    2012 年度、2011 年度和 2010 年度,本公司应收账款周转率分别为 10.10 次、4.66次和 2.38 次。2010 年公司应收账款周转率较低(应收账款周转天数较长),主要是公司这两个年度应收账款较多,其中子公司三九医贸的欠款较多。
                                       1-2-91
    2012 年、2011 年度和 2010 年度,本公司存货周转率分别为 5.43 次、4.91 次和5.82 次。总资产周转率分别为 0.35 次、0.33 次和 0.30 次。本公司存货周转率和总资产周转率基本保持稳定。
    6、盈利能力分析
    本公司最近三年经营业绩如下表所示:
                                                                      单位:万元
                  项目               2012 年         2011 年度       2010 年度
    一、营业总收入                         204,294.16      178,480.65      146,547.05
    营业收入                            204,294.16      178,480.65      146,547.05
    二、营业总成本                         145,487.78      130,722.60      102,061.36
    营业成本                            110,349.99       92,919.09       73,616.49
    营业税金及附加                        2,283.26        1,864.59          566.71
    销售费用                             17,579.85       20,457.23       12,978.82
    管理费用                             18,736.86       16,124.41       16,222.81
    财务费用                             -1,931.48       -2,273.85       -1,397.06
    资产减值损失                         -1,530.70        1,631.11           73.59
    三、其他经营收益                        14,700.02         -129.39        1,059.48
    四、营业利润                            73,506.40       47,628.66       45,545.18
    五、利润总额                            74,667.70       48,689.52       49,849.32
    六、净利润                              66,019.84       41,452.53       43,078.67
    2012 年公司营业收入 204,294.16 万元,较 2011 年增加了 25,813.51 万元,增长14.46%;2011 年公司营业收入 178,480.65 万元,较 2010 年增加了 31,933.60 万元,增长 21.79%,主要原因是非处方药收入增加致使公司营业收入增加。
    2012 年公司营业成本为 110,349.99 万元,较 2011 年增加了 17,430.90 万元,增长18.76%;2011 年公司营业成本为 92,919.09 万元,较 2010 年增加了 19,302.60 万元,增长 26.22%。
    2012 年度、2011 年度和 2010 年度,公司三项期间费用总计分别为 34,385.23 万元、34,307.80 万元和 27,804.57 万元,占当期营业收入的比例分别为 16.83%、19.22%和 18.97%。
                                      1-2-92
    本公司最近三年的营业利润指标如下表所示:
                                                                      单位:万元
             项目                2012 年度        2011 年度         2010 年度
    营业收入                            204,294.16       178,480.65        146,547.05
    毛利润                               93,944.17        85,561.56         72,930.56
    净利润                               66,019.84        41,452.53         43,078.67
    毛利率                                 45.98%           47.94%            49.77%
    净利率                                 32.32%           23.23%            29.40%
    2012 年度、2011 年度和 2010 年度,公司毛利润分别为 93,944.17 万元、85,561.56万元和 72,930.56 万元,毛利率分别为 45.98%、47.94%和 49.77%,一直处于较高的水平。2012 年度、2011 年度和 2010 年度,公司净利润分别为 66,019.84 万元、41,452.53万元和 43,078.67 万元,净利率利率分别为 32.32%、23.23%和 29.40%,具有较强的盈利能力。(三)未来业务目标及盈利能力的可持续性
    公司制定了明确的战略规划和目标,公司愿景为成为 OTC 市场的引领者,中药处方药市场的创新者;并将通过内涵和外延两种方式在规模上实现快速增长。在 OTC领域,公司将以消费者为导向,构建全系列自我诊疗产品线,持续提升产品力,以品牌运作和渠道建设驱动业务持续、快速的增长。在中药处方药领域,公司将借助行业整合,获取中药注射剂为主的独特产品,不断发掘产品价值,提升业务规模,培育长期竞争力。
    公司近年来外延式发展即围绕上述明确定位,未来有望受益于内生增长和外延并购,公司业务规模实现较快增长。五、本期公司债券发行后发行人资产负债结构的变化
    本期债券发行完成后,将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下基础上发生变动:
                                      1-2-93
    1、相关财务数据模拟调整的基准日为 2012 年 12 月 31 日;
    2、假设本期债券的募集资金净额为 5 亿元,即不考虑融资过程中所产生的相关费用;
    3、假设本期债券募集资金净额 5 亿元计入 2012 年 12 月 31 日的资产负债表;
    4、本期债券所募集资金 5 亿元,其中 0.57 亿元用于偿还银行借款,剩余 4.43 亿元用于补充流动资金;
    5、假设本期债券于 2012 年 12 月 31 日完成发行。
    基于上述假设,本期债券发行对发行人财务结构的影响如下表:
                                     合并资产负债表
                                                                              单位:万元
                 项目                       债券发行前         债券发行后     模拟变动额
    流动资产合计                                      413,787.04     458,087.04       44,300.00
    非流动资产合计                                    447,454.28     447,454.28                -
    资产总计                                          861,241.32     905,541.32       44,300.00
    流动负债合计                                      268,962.84     268,962.84                -
    非流动负债合计                                     34,670.05      78,970.05       44,300.00
    负债合计                                          303,632.90     347,932.89       44,300.00
    所有者权益(或股东权益)合计                      557,608.42     557,608.42                -
    负债和所有者权益(或股东权益)总计                861,241.32     905,541.31       44,300.00
    资产负债率                                          35.26%          38.42%           3.17%
                                     母公司资产负债表
                                                                              单位:万元
                 项目                       债券发行前         债券发行后     模拟变动额
    流动资产合计                                      233,806.68     283,806.68       50,000.00
    非流动资产合计                                    375,914.70     375,914.70                -
    资产总计                                          609,721.38     659,721.38       50,000.00
    流动负债合计                                      187,858.51     187,858.51                -
    非流动负债合计                                      3,505.93      53,505.93       50,000.00
                                         1-2-94
                 项目                   债券发行前         债券发行后     模拟变动额
    负债合计                                      191,364.44     241,364.44       50,000.00
    所有者权益(或股东权益)合计                  418,356.94     418,356.94                -
    负债和所有者权益(或股东权益)总计            609,721.38     659,721.38       50,000.00
    资产负债率                                      31.39%          36.59%           5.20%
    本次公司债券的发行是发行人通过资本市场直接融资,加强资产负债结构管理的重要举措之一,将为发行人资产规模和业务规模的均衡发展,以及利润增长打下良好的基础,为本公司未来做强做大提供更有力的支持。
                                     1-2-95
                       第五节         本次募集资金的运用一、募集资金运用计划
    根据《公司债券发行试点办法》的相关规定,结合公司财务状况及未来资金需求,经本公司第五届董事会 2012 年第九次会议审议通过,并经本公司 2012 年第三次临时股东大会批准,本公司拟发行总规模不超过人民币 10 亿元公司债券,采取分期方式发行,其中首期发行 5 亿元,募集资金拟用于偿还银行借款及补充流动资金。(一)偿还银行借款
    综合考虑目前公司及其子公司借款成本及其到期时间,本公司暂定偿还银行借款计划如下:
                                             发行人对借款   借款金额
      贷款银行              借款人                                          到期期限
                                             人的持股比例   (万元)中国银行股份有限公 合 肥 华 润 神 鹿 药 业
                                                100%         2,000     2013 年 6 月 24 日
    司安徽省分行       有限公司
    招商银行股份有限公 深 圳 九 星 印 刷 包 装                    700      2013 年 9 月 20 日
                                                 70%
    司深圳市民中心支行 集团有限公司                              1,000     2013 年 8 月 17 日招商银行股份有限公 北 京 华 润 高 科 天 然
                                                100%         2,000     2013 年 6 月 13 日
    司北京北三环支行   药物有限公司
        合计                   -                  -          5,700              -
    若募集资金实际到位时间与预计不符,本公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省财务费用的原则灵活安排偿还公司及子公司银行借款。(二)补充公司流动资金
    本期公司债券募集资金合计 5 亿元,除 0.57 亿元用于偿还银行借款外,剩余募集资金将用于补充公司流动资金。
    公司拟用募集资金补充流动资金的主要原因包括:
    1、公司规模扩张需求
    随着人民生活水平的提高、医疗体制的改革和医保覆盖范围的扩大,药品市场的容量逐年增加,未来几年将是我国医药行业发展的关键时期。根据药品流通行业“十二五”
                                              1-2-96规划的要求,我国将鼓励药品生产流通企业通过各种方式做强做大,大力提高医药行业的准入标准和行业集中度,实现规模化、集约化和国际化经营。
    公司面临着较好的市场前景和不断扩大的市场规模,根据公司的发展规划,未来几年将是本公司快速发展的阶段,公司将努力调整并持续优化产业和产品结构、优化企业布局、持续增强综合实力、竞争能力和可持续发展能力,进一步巩固并提升行业地位,实现主要产品产量、资产规模、销售收入和利润的较大增长。因此需要进一步充实资金实力,以把握良好的发展机遇。
       2、内部经营需求
    在做大做强主业过程中,公司生产经营环节长期占用并周转使用的保底资金储备以及根据生产规模增大而增加原、辅材料采购等资金流动性方面的需求也在持续增长,2011 年本公司营业成本达到 22.67 亿元,同比增长 34.46%;2012 年公司营业成本达到26.78 亿元,同比增长 18.12%。与此同时,公司已通过股权归集等手段加强对下属企业的管理与控制,需要投入一定资金;此外,考虑到公司未来一段时期处于生产规模增长期,拓展业务规模所需资金投入较大,投资规模的增加对公司的货币资金形成一定占用压力。
    综合以上情况,公司的快速发展对存量货币资金和经营现金流形成了一定压力,根据测算,公司目前流动资金缺口约为 6 亿元,公司存在获取长期、稳定资金以适应、支持业务发展的需要。本期公司债券募集资金用于补充流动资金部分,一方面满足业务规模扩大引起的资金需求,另一方面用于原材料采购储备,防止因原材料价格上涨而导致的成本上升,从而提高企业经济效益。二、募集资金运用对发行人财务状况及经营成果的影响
    本期债券部分募集资金将用于偿还银行借款,以长期债务替换短期债务,将显著优化公司负债结构,减轻短期偿债压力,控制财务费用,增加财务安全性。剩余募集资金用于补充流动资金,对于保障发行人应对业务规模扩张带来的流动性需求有着重要意义。
    假设发行人相关财务数据模拟调整的基准日为 2012 年 12 月 31 日;不考虑融资过程中产生的所有由发行人承担的相关费用,本期债券募集资金总额为 5 亿元;其中 0.57亿元用于偿还银行借款,4.43 亿元用于补充公司流动资金。
                                     1-2-97
    基于上述假设,募集资金运用对财务状况及经营成果的影响如下:(一)对本公司负债结构的影响
    本期债券发行完成且根据上述安排运用募集资金后,发行人的合并报表口径资产负债率水平将较 2012 年 12 月 31 日的 35.26%略有增加至 38.42%;非流动负债占总负债的比例也将较 2012 年 12 月 31 日的 11.42%增加至 22.70%。
    资产负债率的适当提高有利于发行人合理利用财务杠杆,提高股东权益报酬率;而长期债权融资比例的适当提高,将使发行人债务结构得到优化。(二)对于本公司短期偿债能力的影响
    本期债券发行完成且根据上述安排运用募集资金后,发行人的合并报表口径流动比率将自 2012 年 12 月 31 日的 1.54 增加至 1.70,速动比率也将自 2012 年 12 月 31 日的1.23 增加至 1.66,流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升,发行人短期偿债能力得以增强,短期偿债压力进一步减轻。(三)对本公司财务成本的影响
    考虑到评级机构给予公司和本期债券的信用评级,参考目前二级市场上交易的以及近期发行的可比债券,预计本期债券发行时,利率水平将低于境内同期限人民币贷款利率。有利于公司控制财务费用,增强公司盈利能力。
                                      1-2-98
                           第六节       备查文件
    本次发行的备查文件如下:
    一、发行人 2010 年至 2012 年的财务报告及审计报告;
    二、保荐机构出具的发行保荐书;
    三、法律意见书;
    四、资信评级报告;
    五、债券受托管理协议;
    六、债券持有人会议规则;
    七、中国证监会核准本次发行的文件。
    投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅本募集说明书全文及上述备查文件:
    一、华润三九医药股份有限公司
    地址:广东省深圳市龙华新区观澜高新园区观清路 1 号华润三九医药工业园
    联系人:周辉
    电话:0755-83360999
    传真:0755-83360999-396006
    网址:www.999.com.cn
    二、中国国际金融有限公司
    地址:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层
    联系人:李航、刘华欣、杨凝、张彦璐
    电话:010-65051166
    传真:010-65059092
                                     1-2-99
    三、国信证券股份有限公司
    地址:广东省深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 27 楼
    联系人:刘卫兵、黄龄仪、吴风来、袁科、于洁泉、王浩、王伟洲
    电话:0755-82130833
    传真:0755-82135199
    四、深圳证券交易所
    网址 http://www.szse.cn
    投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问,应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
                                    1-2-100