炒债券，炒什么？

　　当前债券市场与股票市场形成了鲜明的对比，股票市场在利好因素的作用下持续攀升，一些以股票投资为主的基金也吸引了大众的投资目光。而债券市场则因为在紧缩措施和加息预期作用下，持续低靡，债券价格不断缩水，但也正在积聚着新的投资机会，主要表现是新券的发行利率不断走高。例如5年期记账式可流通的国债品种的票面利率为4%，比去年同期2.48%的票面利率上升了152个基点；1年期央行票据的利率为3.7%左右，10年期企业债券的发行利率为5.55%，比去年同期上升了120多个基点左右。

　　从宏观面看，由于物价水平已经从8月份的高位6.5%下降至6.2%水平，显然有下行趋势，进一步加息的预期下降；而资金面紧涨的因素会在短期内显现，但这不会引起长期债券收益率的大幅变化。短期内利率面的因素会在新股的发行下有所上升，但这是阶段性的。阶段性紧张之后，市场利率仍会回到相对合理的水平。

　　从具体券种分析看，短期融资券、浮动利率金融融、浮动利率国债、央行票据的价格回报居于前列，长期限的债券价格行情处于盘整之中。而随着物价的小幅回落，预计中长期债券会受到市场的关注。

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