短期浮息债可规避利率风险

　　今年以来CPI持续走高，机构普遍预测还有加息可能。加息对债券的影响很大，那么，债券投资如何才能避开这个敏感的问题？

　　投资浮息债规避风险

　　相对固息债券而言，浮息债由于利率可以随基础利率上下波动，从而规避利率风险，往往是在加息和减息预期强烈的时候市场追捧的债券品种。

　　但值得注意的是，并不是所有浮息债都能规避目前的利率风险，以1年期定期存款利率为基础利率的浮息债才是较好的选择。专家介绍称，一般说来，浮息债的基础利率有两种，一种是1年期的定期存款利率，另一种是7天回购利率。前者直接根据央行的利率政策进行调整，后者则主要受市场需求的变化而上下波动，由于目前市场资金充裕，7天回购利率不断走低，若投资以此为基准的浮息债就会“背道而驰”。申万证券最新发布的报告也称，目前阶段性地买入浮息债尤其是以1年期定存利率为基准的浮息债，可以规避加息的风险甚至可以博取净值上升的收益。

　　但专家也表示，由于和固息债相比，浮息债能更好地抵御利率风险，其价格也会因为包含了一部分加息预期上涨，因此浮息债的风险在于利率并不按预期变动。

　　可分离债优势不再

　　对于之前投资价值较高的可转债和可分离债，专家表示，加息对其影响不大。可转债和可分离债的权证部分主要受正股走势的影响较大，而可分离债的纯债部分和其他公司债一样，也会因加息而有所下跌。

　　专家表示，剔除加息的影响之外，目前可转债和可分离债已不再具有投资价值。由于机构的建仓需要，股市低迷令更多打新资金涌入，转债和分离债前期受到资金热捧，价格大幅上涨，收益率也相应不断下降，目前有担保的分离债收益率在5.7%左右，无担保的在6.3%左右，和同等信用级别的公司债相比，收益率的优势已经不明显了。  唐元春