可转债投资价值分析：转股价为什么会有高低

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　　唐钢转债(125709)情况不同，去年12月14日发行，正好股市处于高位，唐钢股份的价格也比较高，因此，确定的初始转股价为20.8元，比较高，现在股价大幅下跌至11.7元，转股自然要亏损。最高的是海马转债(125572)，由于发行时股价很高，确定的转股价也高达18.33元，现在海马股份（爱股,行情,资讯）(000572)的股价只有5.58元，和转股价相比竟然相差3倍。

　　转股价可以向下修正

　　那么，转股价高高在上，投资转债是不是没办法赚钱了？

　　并非如此，这就涉及转股价的修正条款--一个转债的保护条款。转股价并非一成不变，而是可以调整。一种正常的调整是：因分红或配股、增发引起的股份变动，转股价进行相应的调整，比如，海马股份前不久实施了10股派0.5元的分红方案，转股价也从18.33元调整为18.28元；锡业股份因为分红转股价由29.3元调整为24.33元；唐钢股份还有一个10股派4.25元转增6股的分红方案没有实施，一旦实施转股价也会相应下调。

　　但是，这种调整因为股价也会除权意义并不大。转股价的修正条款就不同了，修正后转股价就能一步到位，大幅度降低，如恒源转债(110971)已经将转股价由50.88元修正为30.09元，昨天恒源煤电（爱股,行情,资讯）(600971)随着大盘一同大幅下跌，收盘价为28.4元，但是，和50.88元相比，30.09元的转股价相对比较容易赚钱。