2021年9月物价数据简评:“双限”影响下PPI创新高
2021年9月份,全国居民消费价格同比0.7%,涨幅比上个月下降0.1个百分点,连续4个月回落;环比持平。其中,食品价格同比-5.2%,降幅扩大;非食品价格同比2%,涨幅上升;核心CPI为1.2%。PPI同比上涨10.7%,涨幅比上个月扩大1.2个百分点,环比上涨1.2%;工业生产者购进价格同比上涨14.3%,环比上涨1.1%。
图1 CPI同比涨幅(单位:%)
数据来源:WIND,交行金研中心
猪肉价格下降影响食品价格降幅持续扩大。9月食品价格降幅比上个月扩大1.1个百分点,影响CPI同比约-0.98个百分点。食品价格持续负增长的主要原因是猪肉价格走低,9月CPI猪肉价格同比-46.9%,降幅进一步扩大。猪肉价格对CPI同比的拉动为-1.1%。除了猪肉价格以外,其他主要食品价格普遍同比保持上涨。蛋类、水产品、食用油价格同比上涨12.6%、9.8%、6.5%,羊肉、牛肉价格同比上涨2.7%、1.4%,涨幅都不同程度收窄。
图2猪肉价格同比涨幅及对CPI同比的拉动(单位:%)
数据来源:WIND,交行金研中心
非食品价格涨幅小幅扩大。9月份非食品价格上涨2%,涨幅比上个月上升0.1个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点。非食品价格涨幅扩大的主要原因有两个。一是受近期国际原油价格上升的影响,车用燃油价格上调,汽油和柴油价格分别上涨23.4%和25.7%,涨幅均有扩大。二是受工业产品价格上涨的影响,工业消费品价格涨幅扩大到2.8%,比上个月上升了0.3个百分点。疫情点状散发影响服务类消费,服务类价格普遍回落。
核心CPI平稳。在CPI同比0.7%的涨幅中,主要是新涨价因素为0.7%,翘尾因素影响约为0,比上个月回落0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%,涨幅与上个月持平,保持温和态势。
图3 部分工业产品价格涨幅扩大(单位:%)
数据来源:WIND,交行金研中心
工业品价格涨幅显著扩大。9月份PPI涨幅再次扩大到10.7%,比上个月上升1.2个百分点,再创新高。PPI显著上升,主要原因是煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨。近期我国多地限电限产措施密集出台,重点在于高能耗产业压降产能,产量的缩减促进了相应的产品价格大幅上涨。9月煤炭开采和洗选业同比涨幅高达74.9%,单月涨幅扩大17.8个百分点;石油和天然气开采业、燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业等价格同比涨幅都超过20%。
PPI和CPI剪刀差进一步扩大。9月PPI和CPI的差值达到10个百分点,再创历史最大值。年初以来PPI和CPI走势持续分化,剪刀差持续扩大,表明经济结构性问题较为突出。PPI持续走高带来工业通胀压力,经济增速存在下降压力,经济运行存在类滞胀风险。
图4 PPI和CPI剪刀差(单位:%)
数据来源:WIND,交行金研中心
PPI近期将高位震荡,CPI仍将处于低位。当前工业产品供需结构性问题较为突出,再加上工业产业正在消化前期初级产品价格上涨压力,导致PPI仍可能高位震荡。价格涨势从PPI向CPI传导不畅,生活资料价格保持在低位,再加上四季度CPI翘尾因素较低,预计CPI仍将处于较低水平。随着猪肉价格下探触底,预计不会继续大幅下降,对CPI下拉作用将逐渐减弱。工业消费品价格缓慢上涨,可能将促进CPI逐渐企稳。
关键词阅读:9月物价数据
- 2024,人形机器人量产元年!传感器为最大边际变化,或带动A股上演“奔跑吧机器人”
- 风电龙头积极布局新市场,风电行业景气度改善在即、估值及机构持仓处于历史低位
- 特斯拉市值一夜大涨5944亿,消息称FSD进入中国已扫清关键障碍
- OpenAI与英国《金融时报》内容合作,优质语料库为训练关键
- 万科一季度销售面积居行业第一,房地产板块再获强化
- 一季度利润暴涨31倍!这一行业产品连续涨价,或进入业绩爆发期
- 2024五一档新片预售票房破亿,行业景气度向上,AI+视频为今年重点方向
- 清华团队发布中国版Sora,加快影视剧本IP+优质视频、文字语料相关公司应用端收入确认落地
- 各地将解除对特斯拉禁停禁行限制,产业链相关标的有望持续受益
- 晶科能源火灾背后,新晋江西首富李仙德的数百亿豪赌