今天花园转债（123178）发行，简称“花园转债”，债项和主体评级AA-。

　　转债每张面值为人民币100元，发行期限6年，即自2023年3月6日至2029年3月5日。

　　本次发行的可转债票面利率第一年0.3％、第二年0.5％、第三年1％、第四年1.5％、第五年2％、第六年2.5％。

　　募集资金总额不超过人民币12亿元（含12亿元），发行数量为1200万张。其中4.21亿元拟用于投资骨化醇类原料药和制剂，项目总投资额为4.58亿元；6.13亿元拟用于投资维生素系列产品，项目总投资额为6.93亿元；1.66亿元拟用于投资高端仿制药品研发项目，项目总投资额为1.66亿元。

　　发行的可转换公司债券转股期自发行结束之日起满6个月后第一个交易日起至可转换公司债券到期日2029年3月5日止，即自2023年9月11日至2029年3月5日。

　　本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为15.19元/股。转债价值97.43元

　　正股花园生物（SZ 300401，收盘价：14.8元），食品制造业，公司主营业务是维生素D3系列产品及其上下游系列产品的研发、生产和销售。公司目前已基本完成了维生素D3全产业链的布局，成为维生素D3全产业链的生产企业，拥有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3、精制羊毛脂四大类产品。未来公司还将开发全活性维生素D3系列产品，把公司建设成为医药大健康领域具有影响的高科技企业。

　　从营收情况上看，2021年1至12月份，花园生物的营业收入构成为：维生素占比54.5％，医药制造行业占比44.63％。

　　2019年至2022年前三季度公司实现营业收入分别为7.18亿元、6.15亿元、11.17亿元和10.78亿元，同比增速分别为8.81％、-14.41％、69.40％和40.38％。

　　2019年至2022年前三季度公司实现归母净利润分别为3.44亿元、2.72亿元、4.80亿元和3.54亿元，同比增速分别为11.81％、-20.79％、82.29％和-4.89％。公司盈利能力存在一定波动。

　　公司近3年营收复合增长率19.15％，净利润复合增长率16.05％。

　　综合分析，我们预计花园转债首日上市溢价率在20％附近，对应价格在120元附近，可以积极申购。