近日，德勤中国资本市场服务部发布，中国内地及香港新股市场2024年回顾与2025年前景展望报告。

据报告分析，2024年全球新股融资总额方面，印度国家证券交易所崛起，成为2024年全球最大的上市地。紧随其后的是纳斯达克和纽约证券交易所，分别取得第二和第三位。纳斯达克因一家冷藏库存公司的上市成为全球最大新股，而纽约证券交易所则凭借更多大型新股上市保持其地位。香港交易所凭借内地家电集团、饮料公司、综合物流服务公司和乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商的上市项目，稳守第四位。东京证券交易所跃升至第五位。上海证券交易所和深圳证券交易所则分别夺得第六位和第八位。

对于A股市场，由于对整个资本市场更严密的监管，以及包括国务院新“国九条”在内的资本市场一系列政策措施落实生效，令到2024年A股市场的新股发行活动显著落后于2023年。预计2025年，随着监管机构继续以潜在发行人的质量为先、支持科技创新行业，及鼓励企业以并购重组为产业整合升级， A股上市的新股发行数量及融资规模均会比2024年稳中有增。

香港新股市场在2024年9月起开始回升，这得益于一只超大型新股上市、美联储减息和内地经济刺激方案。预计2025年，随着美国再次减息和内地推出更多经济刺激措施，香港新股市场动力将进一步增强。中美贸易安排和中国经济表现将是影响市场投资意愿、流动性和上市情绪的关键因素。

截至2024年底，A股市场将会有101只新股融资680亿元人民币，相比2023年则有313只新股上市融资3,563亿元人民币。新股数量减少68%，融资规模缩小81%。其中，上海证券交易所的融资金额最多，达到335亿元人民币，其次为深圳证券交易所为300亿元人民币和北京证券交易所的45亿元人民币。创业板在2024年共有38只新股上市，融资金额为226亿元人民币。

德勤中国资本市场服务部华北区上市业务合伙人高天福表示：“国务院新‘国九条’及资本市场‘1+N’系列政策文件的出台。旨在发展和建设一个高质量的资本市场，预计这些措施及政策将会在2025年继续得到落实。政府对科技创新行业的支持和质量为先的宗旨将会有助改善新股市场在2025年的表现。”

在香港方面，截至2024年12月31日，预计香港将会录得69只新股融资大约876亿港元。与2023年70只新股融资463亿港元比较，新股数量减少1%，而融资总额增加89%。而来自一家内地家电集团的巨额上市项目、饮料公司、综合物流服务公司和乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商的三项大型上市项目则为香港2024年的表现带来贡献。

展望2025年，德勤资本市场服务部预测，A股发行人、内地龙头企业、在美上市的中概股和海外公司将会推动香港新股市场。市场全年将会录得大约80只新股融资1300至1500亿港元。科技、医疗及医药和消费行业仍将会是新股市场的引擎。

德勤中国资本市场服务部华北区上市业务合伙人杨红梅解释指：“精简新上市申请流程审批时间表和与香港资本市场优化合作的措施将会鼓励更多A股发行人和内地龙头企业来港上市。这会为香港市场带来巨大的优势和机遇，目前，市值最高的500家A股上市公司有1/3是在香港上市的。

此外，尽管2025年可能有更多内地公司选择在香港上市，但一些小型科技企业仍可能选择在美国上市，德勤中国资本市场服务部美国上市业务主管合伙人李思嘉指出：“那是因为美国的投资者更容易接受一些创新的业务模式、美国作为国际市场的声誉历史悠久，以及当地市场能够为企业提供更多可比的同业，令到估值更理想所致。”